氧化铝铝【现货】：6月26日，SMM山东现货均价3095元/吨，环比-25元/吨；SMM河南氧化现货均价3100元/吨，环比-25元/吨；SMM山西氧化铝现货均价3095元/吨，环比-15元/吨；SMM广西氧化铝现货均价3190元/吨，环比-5元/吨；SMM贵州氧化铝现货均价3190元/吨，环比-10元/吨。【供应】：据SMM统计，2025年5月中国冶金级氧化铝产量环比增加2.66%，同比增加4.06%。分地区看，贵州、广西地区出现多家氧化铝企业检修减产，运行产能下降；山东、山西、河南地区前期检修减产带来的产量下滑进一步体现；与此同时，随着氧化铝盈利情况有所改善，部分氧化铝产能于5月起开始逐步复产，6月有望进一步放量。【库存】：据SMM统计，6月26日氧化铝港口库存2.56万吨，环比上周减少1.14万吨，同比上月增长0.06万吨；6月26日氧化铝仓单总注册量较前一交易日下降1200吨至3.39万吨。【逻辑】：氧化铝供应端增减并存，前期检修产能逐步恢复，但部分企业因矿石成本压力减产，整体运行产能小幅波动，现货流通仍宽松。尽管几内亚关键矿区限产引发远期隐忧（矿价70美元/吨附近支撑强），前期利润修复刺激的产能恢复、新增投放及进口矿高到港量，共同推高现货供应，短期高产能运行态势难改，市场维持小幅过剩。未来核心驱动在于成本支撑与产能过剩的持续博弈。预计短期价格震荡偏弱，主力合约参考区间2750-3150。操作上建议中长期逢高布局空单，需警惕几内亚政策变动及仓单去化导致的挤仓风险。【操作建议】：主力参考2750-3100运行【观点】：震荡偏弱，中长期逢高布局空单广发期货免责声明：本报告中的信息均来源于被有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。