【市场分析】燃料油期货主力低硫燃料油期货主力上期所合约日盘收跌0.9%，报2869元/吨；INE合约日盘收跌1.03%，报3545元/吨。原油燃料油价格维持震荡态势，夜盘有走强迹象，但对短期方向指引有限，FU、LU盘面窄幅震荡，中期则面临油市平衡表转松、成本中枢下行的压力。就高硫燃料油市场而言，近期基本面呈现弱势，市场结构持续调整，裂解价差已经从高位显著回落，现货端供应相对充裕，库存水平偏高。近期俄罗斯和伊朗高硫燃料油发货量都出现一定增加态势，需求端除了发电厂旺季采购外缺乏亮点，炼厂端需求尚未出现大规模改善的信号。目前来看，随着高硫燃料油东西区价差收缩至低位，套利船货供应量或有所收紧，市场短期有望获得一定支撑。中期来看，结构性利好因素并未完全消退，如果裂解价差调整充分，吸引炼厂端需求大幅回升，可以关注市场结构再度走强的机会。低硫燃料油方面，近期基本面边际转松，巴西船货到港有所增加，科威特出口也开始恢复，但整体供应增量有限，尤其科威特出口距离高峰时期仍有一定差距，亚太地区现货并无明显矛盾。中期来看，低硫燃料油剩余产能较为充裕，且航运业碳中和趋势将导致低硫燃料油市场份额被逐步替代，对市场前景形成压制。【策略】高硫方面：震荡低硫方面：震荡跨品种：前期空FU裂解价差（FU-Brent或FU-SC）头寸可适当止盈跨期：前期FU反套头寸可逐步止盈期现：无期权：无【风险】宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期华泰期货免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。