【市场分析】焦炭焦炭主力方面：合约7月呈现宽幅震荡格局，收盘报1601.0元/吨，月环比上涨198.0元/吨，涨幅14.11%。供应方面：本周Mysteel统计显示，焦炭日均产量111.8万吨；247家钢厂日均产量47.0万吨，周环比减少0.2万吨；独立焦化企业日均总产量73.6万吨，周减少6.5万吨。消费方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.46%，环比上周持平，同比去年增加2.18%；日均铁水产量240.71万吨，环比上周减少1.52万吨，同比去年增加4.09万吨。库存方面：Mysteel调研，全口径焦炭总库存971.2万吨，周环比增加0.8万吨。其中，247家钢厂焦炭库存626.7万吨，周环比减少13.3万吨；全样本独立焦企焦炭库存73.6万吨，周环比减少6.5万吨；港口焦炭库存270.9万吨，周环比增加20.6万吨。逻辑与观点：7月受宏观政策带动，市场交投活跃，焦炭价格环比上涨。焦化企业利润持续收缩，供应整体趋稳，生产积极性未显著提升；需求端，下游钢材利润尚可，铁水产量维持高位，贸易商积极性较高，消费超季节性预期。“反内卷”情绪趋缓，市场投机需求减少，后续需关注供应端调整、铁水产量变化及宏观政策影响。焦煤焦煤主力方面：7月合约呈现宽幅震荡，价格重心抬升明显。月终收报1045.5元/吨，较6月末收盘价上涨68.0元/吨，涨幅达6.96%。供应方面：Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86.9%，环比增0.8%。原煤日均产量194.7万吨，环比增1.9万吨，原煤库存536.0万吨，环比减79.3万吨，精煤日均产量77.7万吨，环比增0.7万吨，精煤库存278.4万吨，环比减60.6万吨。消费方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.46%，环比上周持平，同比去年增加2.18%；高炉炼铁产能利用率90.24%，环比上周减少0.57%，同比去年增加1.37%；钢厂盈利率65.37%，环比上周增加1.73%，同比去年增加58.88%；日均铁水产量240.71万吨，环比上周减少1.52万吨，同比去年增加4.09万吨。库存方面：Mysteel统计焦煤总库存3259.0万吨，周环比减少63.6万吨。其中，523家矿山库存494.1万吨，周环比减少55.5万吨；247家钢厂库存803.8万吨，周环比增加4.3万吨；港口库存637万吨，周环比减少29.2万吨；口岸库存250.8万吨，周环比减少3.0万吨。逻辑和观点：7月焦煤盘面价格呈现波动运行态势，受宏观政策及市场情绪影响，交投氛围趋于浓厚，价格较上月出现明显抬升。供应端，受安全检查及夏季雨季天气扰动影响，整体供应偏紧；铁水高位运行叠加投机需求增加明显，好于季节性预期，需求端形成一定支撑。后续关注供应恢复情况、铁水高位运行可持续性以及宏观政策情况。【策略】焦炭方面：震荡焦煤方面：震荡跨品种：无期现：无期权：无【风险】宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。华泰期货免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。