【市场分析】期货价格硅锰方面：7月以来，受反内卷政策影响，硅锰跟随整体黑色商品持续上涨，截至7月最后一个交易日，主力合约收于5946元/吨，月环比上涨304元/吨。现货方面，受期货拉涨影响，硅锰现货报价震荡偏强，月环比均有上涨。供需与逻辑：供应端，据Mysteel最新调研数据显示：全国187家独立硅锰企业样本显示综合开工率42.18%，周环比增0.6%；日均产量2.7万吨，周环比增620万吨。需求端，最新一周五大材硅锰需求为12.37万吨，环比上周增0.04%。整体来看，硅锰产量环比回升，铁水产量环比微降，硅锰厂家库存环比微降，但仍处于相对高位。锰矿端澳洲发运基本恢复，硅锰价格受宏观情绪拉涨后，企业套保意愿增加，后期关注硅锰库存和锰矿发运情况。硅铁硅铁期货方面：7月份以来，受整个黑色板块拉升，迎来一波强势上涨。截至7月最后一个交易日，主力合约收于5696元/吨，月环比上涨352元/吨。现货方面，现货市场情绪有所恢复，市场投机较为活跃，硅铁价格偏强运行。截止本周，硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5450-5800元/吨，75硅铁价格报5800-6000元/吨。焦煤供需与逻辑：供应端，据Mysteel最新调研数据显示：7月全国综合产能利用率为：53.82%，较6月产能利用率增3.93%。全国7月产量44.67吨，环比增7.88%，增3.62万吨。7月日均产量：1.44万吨，环比25年6月增4.4%。2025年1-7月累积产量313.76万吨，同比降0.18%。需求端，周度五大材硅铁需求为1.99万吨，环比上周减少0.01万吨。整体来看，硅铁产量增，表需微降，需求保持韧性，厂库处于中高位，短期市场情绪转好，但随着周五夜盘大跌，市场情绪或出现一定降温，预计硅铁价格跟随板块波动，长期来看，硅铁产能相对宽松，后续关注电价变化和产业政策对黑色板块的影响。【策略】硅锰方面：震荡偏弱硅铁方面：震荡偏弱跨品种：无跨期：无【风险】宏观政策、全球关税演绎、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。华泰期货免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。