【市场要闻与数据】期货方面，昨日收盘RU主力合约13985元/吨，较前一日变动+15元/吨。NR主力合约12070元/吨，较前一日变动+30元/吨。现货方面，云南产全乳胶上海市场价格13950元/吨，较前一日变动+0元/吨。青岛保税区泰混13850元/吨，较前一日变动+0元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1720美元/吨，较前一日变动+5美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1660美元/吨，较前一日变动+5美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格11400元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传化BR9000市场价11150元/吨，较前一日变动+0元/吨。【市场资讯】橡胶产量QinRex掌握的最新预估数据显示，2025年泰国料增加2%至489万吨，2024年初步数据为480万吨。其中，北部地区增2.9%至29.9万吨；东北地区增1.3%至142万吨；中部地区增0.9%至40.2万吨；南部地区增2.4%至278万吨。橡胶1-5月，越南出口混合合计34.1万吨，较去年的31.1万吨同比增加10%。其中，SVR3L混合出口8.1万吨，同比增62%；SVR10混合出口25.7万吨，同比降0.4%；RSS3混合出口0.33万吨，同比降8%。2025年前5个月美国进口轮胎共计12095万条，同比增加6.4%。其中，乘用车胎进口同比增3%至7138万条；卡客车胎进口同比增7%至2705万条。1-5月，美国自中国进口轮胎数量共计1110万条，同比增2.5%。其中，乘用车胎同比降27%至47万条；卡客车胎同比降8%至65万条。【市场分析】天然橡胶：现货及价差：2025-07-08，RU基差-35元/吨（-15），RU主力与混合胶价差135元/吨（+15），烟片胶进口利润-6192元/吨（-37.10），NR基差234.00元/吨（+11.00）；全乳胶13950元/吨（+0），混合胶13850元/吨（+0），3L现货14450元/吨（+0）。STR20#报价1720美元/吨（+5），全乳胶与3L价差-500元/吨（+0）；混合胶与丁苯价差2150元/吨（+0）；原料：泰国烟片65.20泰铢/公斤（+0.00），泰国胶水54.50泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶47.50泰铢/公斤（-0.30），泰国胶水-杯胶7.00泰铢/公斤（+0.30）；开工率：全钢胎开工率为61.53%（-0.70%），半钢胎开工率为64.13%（-6.27%）；橡胶库存库存：天然橡胶社会库存为1293590吨（+7445.00），青岛港天然为632377吨（+287），RU期货库存为188850吨（-3110），NR期货库存为29736吨（+2118）；顺丁橡胶：现货及价差：2025-07-08，BR基差-155元/吨（-305），丁二烯中石化出厂价8900元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价11400元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11150元/吨（+0），山东民营顺丁橡胶11150元/吨（+100），顺丁橡胶东北亚进口利润-1170元/吨（+251）；开工率：高顺顺丁橡胶开工率为66.98%（+0.19%）；库存：顺丁橡胶贸易商库存为6800吨（+430），顺丁橡胶企业库存为26350吨（-1300）；【策略】RU中性，NR中性。受宏观氛围转暖的带动，胶价小幅反弹。目前胶价绝对价格处于低位，且从价差和生产利润角度看，RU已经处于低估区间，NR的估值也并不明显高估。驱动来看，当下依然偏弱，主要因海内外正处于割胶旺季，产量维持回升格局。但当下受季节性降雨影响，并不是原料产出最旺盛的时候，尤其国内因浓乳工厂利润好于全乳胶生产利润，工厂抢原料现象仍存，国内原料价格维持坚挺走势，但海外雨水天气缓和，预计后期原料价格继续走弱，总体橡胶成本端支撑减缓。本周国内半钢轮胎厂检修或逐步结束，预计开工率环比回升，但终端需求表现不佳，需求延续偏弱。后期关注国内船期的变化。BR中性。昨天白天盘中有关于丁二烯上游常减压装置故障的消息，叠加宏观氛围的转暖带动顺丁橡胶反弹明显。但实质丁二烯装置影响有限。本周供应端预计变化不大，山东益华检修但部分民营装置有提负计划，而当下生产利润仍处于盈亏平衡附近，供应回升受限。本下周国内半钢轮胎厂检修或逐步结束，预计开工率环比回升，但终端需求表现不佳，开工率回升幅度有限。顺丁橡胶自身供需矛盾不大。上游丁二烯原料供应充裕，但低位下游有刚性采买，预计价格波动有限。顺丁橡胶预计区间震荡为主。【风险】美国关税政策的变化，天气变化，下游需求波动。华泰期货免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。