【关键指标】碳酸锂行情：上周盘面破位下行，盘面波动加剧，周中期货经历大幅回调后又大幅下跌，周五盘面增仓下行，主力跌至新低。截至5月16日收盘，主力合约2507合约收于61800元/吨。截至5月16日，SMM电池级碳酸锂现货均价6.45万元/吨，工业级碳酸锂均价6.29万元/吨，周度环比分别下跌1.15%和1.18%；目前电碳和工碳价差维持在1650元/吨。供给：虽有部分上游在4月和5月检修减停产，但上游陆续复产后供应整体增加较多，叠加海外矿到港增加，供应压力仍然明确，上周的产量数据高位基本持稳。截至5月15日，SMM碳酸锂周度产量16630吨，周环比减少1719吨。4月产量73810吨，环比减少5255吨，同比增长40%，5月碳酸锂排产预测值75500吨。需求：目前碳酸锂下游需求整体稳健为主，动力订单尚可，关税政策影响下储能出口订单数量面临回落风险，后续需求淡季压力或将增加，持续关注边际变化。根据SMM，4月碳酸锂需求量89627吨，较上月增加2625吨，同比增33.9%；5月需求量预计88623吨。库存：上周全环节库存小增，上游冶炼厂累库，下游库存有所减量，其他环节贸易商库存近期稳中小幅减量，库存总量整体相对高位仍有施压。截至5月15日，样本周度库存总计131920吨，冶炼厂库存56522吨，下游库存41428吨，其他环节库存33970吨。【行情展望】上周碳酸锂盘面破位下跌，周内波动放大。宏观改善但提振有限，基本面增量信息不多弱势仍未改。矿端港口库存累积量增加，零采价格也逐步松动。虽有部分上游在4月和5月检修减停产，但上游陆续复产后供应整体增加较多，叠加海外矿到港增加，供应压力仍然明确，周度产量数据高位企稳。需求整体相对平淡，前期旺季表现不及预期，动力订单尚可，关税政策影响下储能出口订单数量面临回落风险，5-6月份通常需求淡季，后续需求压力或更大。上周全环节库存小增，上游冶炼厂累库，下游库存有所减量，其他环节贸易商库存近期稳中小幅减量，库存整体仍偏高对盘面施压。总体来看，基本面供需矛盾明确，原料矿端逐渐松动以及一体化成本降低下方支撑弱化，目前空头资金占优持续突破，下方空间进一步打开，预计短期盘面维持偏弱运行，主力参考6-6.5万区间。广发期货免责声明：本报告中的信息均来源于被有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。