【市场要闻与数据】期货方面，昨日收盘RU主力合约15005元/吨，较前一日变动-55元/吨。NR主力合约12775元/吨，较前一日变动-80元/吨。现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14950元/吨，较前一日变动-50元/吨。青岛保税区泰混14600元/吨，较前一日变动-50元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1810美元/吨，较前一日变动-10美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1740美元/吨，较前一日变动-10美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12000元/吨，较前一日变动+0元/吨。浙江传化BR9000市场价11750元/吨，较前一日变动-150元/吨。【市场资讯】橡胶2025年6月中国天然（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量46.34万吨，环比增加2.21%，同比增加33.95%，2025年1-6月累计进口数量312.57万吨，累计同比增加26.47%。2025年上半年，科特迪瓦橡胶出口量共计75.17万吨，较2024年同期的67.26万吨增加11.8%。6月出口量同比增加36.9%，环比增加13.3%。乘联分会发布的最新数据显示，今年6月，全国乘用车市场零售208.4万辆，同比增长18.1%，环比增长7.6%。今年上半年，乘用车市场累计零售1,090.1万辆，同比增长10.8%。。【市场分析】天然橡胶：现货及价差：2025-07-23，RU基差-55元/吨（+5），RU主力与混合胶价差405元/吨（-5），烟片胶进口利润-5652元/吨（+16.01），NR基差151.00元/吨（+0.00）；全乳胶14950元/吨（-50），混合胶14600元/吨（-50），3L现货14850元/吨（+0）。STR20#报价1810美元/吨（-10），全乳胶与3L价差100元/吨（-50）；混合胶与丁苯价差2500元/吨（-50）；原料：泰国烟片66.37泰铢/公斤（-0.20），泰国胶水55.30泰铢/公斤（+0.50），泰国杯胶49.95泰铢/公斤（+0.20），泰国胶水-杯胶5.35泰铢/公斤（+0.30）；开工率：全钢胎开工率为61.98%（+0.87%），半钢胎开工率为68.13%（+2.34%）；橡胶库存库存：天然橡胶社会库存为1289100吨（-6053.00），青岛港天然为634586吨（-1797），RU期货库存为186640吨（-2050），NR期货库存为36691吨（-303）；顺丁橡胶：现货及价差：2025-07-23，BR基差-175元/吨（+25），丁二烯中石化出厂价9600元/吨（+0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价12000元/吨（+0），浙江传化BR9000报价11750元/吨（-150），山东民营顺丁橡胶11650元/吨（-100），顺丁橡胶东北亚进口利润-928元/吨（-88）；开工率：高顺顺丁橡胶开工率为64.32%（-1.22%）；库存：顺丁橡胶贸易商库存为7470吨（+870），顺丁橡胶企业库存为24850吨（-800）；【策略】RU中性，NR中性。近期橡胶主要走宏观逻辑，估值不高的背景下，在市场氛围偏暖带动下价格呈现持续反弹格局，后期关注宏观氛围的转变。基本面来看，目前依然是国内浓乳利润依然好于胶水制干胶的利润，叠加国内主产区受降雨干扰，全乳胶增加较为缓慢，原料价格对国内橡胶价格支撑较强。泰国近期东北部雨水更多，导致杯胶价格强势，胶水与杯胶价格持续缩窄。本周雨水天气或继续扰动，短期原料产出仍受抑制，叠加7月国内到港有所减缓，预计供应回升压力有限。泰国加工厂到国内港口利润仍处于亏损格局，国内进口压力有所减缓。下游需求持稳为主，并无实质亮点。基于宏观氛围好以及供应压力短期减缓，预计胶价延续反弹走势，后期重点关注需求端的实质改善程度。合成橡胶BR中性。近期上游锦州石化以及菏泽科信的顺丁装置已经重启，本周预计燕山石化也将也已重启，供应呈现环比回升走势。下游轮胎厂因前期检修结束后开工率已经重新回升，在终端需求没有亮点，后期难以继续回升；顺丁橡胶自身供需呈现偏弱格局。目前依然是价格低于天然橡胶的格局，下游替换需求仍有支撑。后期主要关注上游丁二烯原料的价格变化。【风险】美国关税政策的变化，天气变化，下游需求波动。华泰期货免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。