烧碱期货主力烧碱主力烧碱本周（6月16日-6月20日），连续3周K线收阴。截至本周五（6月20日）收盘，合约收于2256.0元/吨。据数据显示，本周初，主力合约开盘报2260元/吨，周内跌幅达1.23%，持仓量环比前一周减持2823手。【机构观点】首创期货：预计短期烧碱期价震荡偏弱烧碱产量烧碱产能氧化铝铝供应方面，中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为81.16%较上周环比+0.23%。79.26万吨，较上周+0.21万吨，环比+0.27%。全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存36.65万吨（湿吨），环比9.57%，同比-5.63%。预计下周利用率小幅提升至81.56%左右，周产量79.60万吨左右。需求方面，部分企业继续提升运行产能，且第三季度南方地区仍有新投在即，但国产矿供应偏紧局面持续且进口矿供应担忧预期未消或影响生产。非下游及贸易商对高价货源存抵触心态。预计短期烧碱期价震荡偏弱，关注装置运行及下游采购情况。国泰君安期货：会呈现期货大贴水结构现货承压，趋势偏弱。山东地区主要氧化铝厂家采购32%离子膜碱自6月20日起价格下调20元/吨，执行出厂780元/吨。在现货有降价预期时，下游和贸易商的囤货需求明显放缓，加剧市场负反馈。同时，由于现货的快速下跌，近月多头接货压力加剧，近月补贴水的逻辑也难以支撑市场。因此烧碱短期现货承压，趋势仍偏弱。6月烧碱价格持续下行，主要因成本坍塌，导致高利润，高产量的格局将始终影响烧碱，做空烧碱利润成为市场主要逻辑。从成本看，考虑到今年煤价和电价整体下滑，山东烧碱边际装置成本已下滑至2069元/吨，自备电厂企业毫无减产动力，网电企业也仍有较大盈利空间，烧碱估值的下方空间打开，导致远月估值承压。烧碱未来的走势，会呈现期货大贴水结构，这会让厂家难以套保，最后变成期货临近交割补贴水，补完贴水后继续承压。尤其在需求弱预期的情况下，当前做空利润的逻辑无法证伪。不过绝对估值层面，低价会刺激下游囤货，季节性也仍然存在需求支撑，但核心需要关注下游的囤货节奏。