【策略摘要】尿素出口尿素5月相关细则不断明朗，厂检陆续开展，国内将自律有序出口，同时相关部门倡议保供稳价。尿素煤头企业利润尚可，检修企业依旧偏少，装置开工率高位运行，未来尿素日均产量仍处于较高水平。下游工业需求复合肥与三聚氰胺开工减弱，局部地区麦收从南到北开始进行，农业需求暂时处于麦收空档期，同时局部农业备肥需求开始呈现启动迹象，整体农需弱于预期。尿素在出口细则逐渐落地之后，出口窗口亦打开，内外盘价差走低，工厂集港意愿提升，部分工厂库存预留给出口，港口库存走高。建议持续关注尿素下游农需启动以及出口相关政策。【核心观点】【市场分析】成本利润：尿素煤头企业利润尚可，短期尿素装置检修偏少，尿素煤头、气头成本面较为稳定，尿素工厂生产利润主要跟随尿素出厂价格。供应：6月份尿素检修企业依旧偏少，装置开工率高位运行，未来尿素日均产量仍处于较高水平。进出口：尿素出口相关细则不断明朗，厂检陆续开展，国内尿素将自律有序出口。尿素企业集港意愿提升明显，厂检陆续开展，内盘尿素价格走高，尿素出口窗口打开，内外盘价差走低。需求：复合肥开工率为37.6%，三聚氰胺开工率为66.5%，尿素企业订单天数5.9天。下游工业需求复合肥与三聚氰胺开工减弱，局部地区麦收从南到北开始进行，农业需求暂时处于麦收空档期，同时局部农业备肥需求开始呈现启动迹象。尿素库存库存：尿素企业库存量91.7万吨，下游需求旺季，去化。港口库存量20.3万吨，尿素在出口细则逐渐落地，集港意愿提升，部分工厂库存预留给出口，港口库存走高。【策略】中性：5月尿素出口相关细则不断明朗，厂检陆续开展，国内尿素将自律有序出口，同时相关部门倡议保供稳价。尿素煤头企业利润尚可，检修企业依旧偏少，装置开工率高位运行，未来尿素日均产量仍处于较高水平。下游工业需求复合肥与三聚氰胺开工减弱，局部地区麦收从南到北开始进行，农业需求暂时处于麦收空档期，同时局部农业备肥需求开始呈现启动迹象，整体农需弱于预期。尿素在出口细则逐渐落地之后，出口窗口亦打开，内外盘价差走低，工厂集港意愿提升，部分工厂库存预留给出口，港口库存走高。建议持续关注尿素下游农需启动以及出口相关政策。【风险】淡季储备、出口法检、库存变动、国际市场变化华泰期货免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。