三、有色金属

铜：

内外走势：周四LME铜震荡下行，截至北京时间16:00，3个月伦铜报5834美元/吨，日跌0.34%。沪铜主力2001合约高开回落，日内最高47240元/吨，最低46980元/吨，收盘价47110元/吨，较上一交易日收盘价涨0.13%；成交量99816手，日减44106手；持仓20.94万手，日减3632手。基差缩小至-45元/吨；沪铜1912-2001月价差缩小至-70元/吨。

现货分析：11月21日SMM现货1#电解铜报价47030-47100元/吨，均价47065元/吨，日跌125元/吨。SMM报道，持货商再次流露出抛货换现情绪，但难有成交，市场买兴缺乏，活跃度低，报价呈现节节下滑态势，下游保持刚需，贸易商出货集中，供大于求特征明显，完全有压价空间。

仓单库存：周四沪铜仓单合计63368吨，日增2528吨；11月20日，LME铜库存为220950吨，日增1475吨。

主力持仓：沪铜主力2001合约前20名多头持仓64818手，日减1263手，空头持仓76649手，日减1003手，净空持仓11831手，日增260手，多空均减，净空增加。

行情研判：11月21日沪铜主力2001高开回落。美联储维持利率不变，不过没有表露更多的鹰派信号，美元冲高回落，同时2020年铜精矿TC长单降至2012年以来新低，将增加冶炼厂生产压力，以及近期铜库存呈现下降趋势，对铜价形成支撑，不过中美贸易局势仍缺乏实质性进展消息，市场谨慎情绪浓厚，以及终端产业表现不佳，下游需求依旧表现偏弱，铜价上行动能较弱。现货方面，持货商再次流露出抛货换现情绪，市场买兴缺乏，报价呈现节节下滑态势，下游保持刚需，贸易商出货集中，供大于求特征明显，完全有压价空间。技术上，沪铜主力2001合约日线MACD绿柱增量，主流空头减仓较大，预计短线低位回升。操作上，建议沪铜2001合约可在47000元/吨附近逢低多，止损位46850元/吨。

铝：

内外走势：周四LME铝震荡微涨，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1745美元/吨，日涨0.06%。沪铝主力2001合约运行冲高震荡，日内最高13875元/吨，最低13780元/吨，收盘13865元/吨，较上一交易日收盘价涨0.62%；成交量14.11万手，日增75712手；持仓21.54万手，日减14966手。基差扩大至225元/吨；沪铝1912-2001月价差维持在100元/吨。

现货分析：11月21日SMM现货A00铝报14070-14110元/吨，均价14090元/吨，日涨110元/吨。SMM报道，早间上海及无锡市场现货报价大涨过百元，持货商出货非常积极，但出货者明显增加后实际成交价格有所回落，随着现货价格回落，双方交投略显僵持，杭州持货商报价较为坚挺，且并未因市场成交清淡而下调价格，今日下游畏高情绪较为明显。

仓单库存：周四沪铝仓单合计84840吨，日减7249吨；11月20日，LME铝库存为1169525吨，日增10550吨，连增7日。

主力持仓：沪铝主力2001合约前20名多头持仓67775手，日减3210手，空头持仓76707手，日减6136手，净空持仓8932手，日减2926手，多空均减，净空减少。

行情研判：11月21日沪铝主力2001冲高震荡。美联储维持利率不变，不过没有表露更多的鹰派信号，美元冲高回落，同时WBMS报告显示1-9月铝市供应缺口大幅扩大，以及目前电解铝现货库存及铝棒库存均持续下降，对铝价支撑较大，不过中美贸易仍缺乏实质性消息，市场情绪表现谨慎，以及电解铝存在投产预期，令铝价上行动能较弱。现货方面，早间市场现货报价大涨过百元，持货商出货非常积极，但出货者明显增加后实际成交价格有所回落，双方交投略显僵持，今日下游畏高情绪较为明显。技术上，沪铝主力2001合约日线MACD指标金叉，主流空头减仓明显，预计短线小幅续涨。操作上，建议沪铝2001合约可在13840元/吨附近轻仓做多，止损位13790元/吨。

锌：

内外走势：今日LME锌继续回落，截止北京时间16：30，3个月LME锌报2293.5美元/吨，日跌0.63%。沪锌主力2001合约增仓下行，日内交投于17915-18365元/吨，尾盘收18060元/吨，较上一交易日收盘价跌1.53%；成交量41万手；持仓25.96万手，日增41324手。

库存方面：今日沪锌仓单合计22458吨，日减4579吨；截止11月20日，LME锌库存报57975吨，日增1700吨。同时，截止11月15日当周，上期所沪锌库存报57121吨，周减6676吨至5月24日以来新低。

主力持仓：沪锌主力2001合约前20名多头持仓80065手，空头持仓88618手，净空持仓8553，净空增加16手，多头增仓小于空头。

行情研判：11月21日沪锌主力2001合约大幅下挫，触及近三年以来新低。期间市场主要关注中美贸易磋商进展，不确定性犹存。而美联储公布10月政策会议纪要落地，决定将暂停宽松周期，基本符合市场预期，美元在小幅上行后回落。而世界金属统计局最新数据显示锌市供应缺口明显缩窄使锌价承压。现货上，下游低位采购情绪积极，市场成交情绪较好。技术面，沪锌主力仍下破万八关口，MACD绿柱扩大，DKJ指标向下交叉。操作上，建议沪锌主力合约可背靠18070元/吨之下逢高空，止损参考18120元/吨。

黄金：

行情走势：今日沪金主力2002合约震荡微跌，日内交投于337.35-334.60元/克，尾盘报收336.00元/克，较上一日收盘价跌0.15%，成交量21.67万手，日增9986手；持仓14.22万手，日增3138手；沪银主力2002合约震荡微跌，尾盘报收4163元/千克，较上一日收盘价跌0.17%。

内盘持仓：沪金主力2002合约前20名多头持仓23918手，空头持仓20385手，净多持仓3533手，日增218手，多头增仓大于空头。沪银2002合约前20名多头持仓141173手，空头持仓131865手，净多持仓9308手，日增3942手，多头增仓大于空头。

行情研判：11月21日沪市贵金属均震荡微跌。期间美联储公布10月政策会议纪要落地，决定将暂停宽松周期，整体符合市场预期，美元在小幅上行后回落。而市场关注中美贸易磋商进展，不确定性犹存。技术上，金银均站上10日均线，MACD绿柱缩窄，KDJ指标向上发散，沪银需关注4200阻力。操作上，建议沪金主力合约可背靠335元/克之上逢低多，止损参考334元/克。沪银主力合约可于4200-4100元/千克之间高抛低吸，止损各50元/千克。

四、钢材市场

盘面情况：周四RB2001合约减仓回落，最高报3691，最低报3610，收盘3619，较上一交易日跌1.55%；持仓量2915298，-119506；基差为531，+77；RB5-1月合约价差-253，+28。

消息：进入四季度以来，专项债发行总额仅370亿元，提前下达部分尚未发行。不过，专家认为，明年专项债规模可能大增，在专项债资金投向基建比例提高的情况下，将有力提振基建投资增速，为基建燃起“加速度”。

钢厂调价：11月21日沙钢11月下旬建筑钢材品种出厂报价情况:①螺纹钢价格上调300元/吨，现HRB400Ф16-25mm螺纹出厂价格为4160元/吨；②高线价格上调150元/吨，现HPB300Ф6-10mm普碳高线执行价格4370元/吨，本期沙钢出厂价再度上调。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为8950吨，持平。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净空23295手，主流持仓减多增空，净空增加3317手。

总结：建筑钢材现货市场报价继续上调，沙钢上调11月下旬出厂价每吨300元，另外本周螺纹钢社会库存及厂内库存继续下滑，但周度产量回升将增加后市现货供应，短线行情或有反复，可考虑区间交易。技术上，RB2001合约承压回调，1小时MACD指标显示DIFF与DEA高位交叉向下，绿柱放大；1小时BOLL指标显示上轨与中轴开口缩小。操作上建议，短线可于3600-3680区间低买高抛，止损30元/吨。

五、宏观经济

江苏沙钢集团有限公司炼铁项目产能置换方案公示

按照《国务院关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》、《国务院关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》和《钢铁行业产能置换实施办法》要求，现将江苏沙钢集团有限公司炼铁项目产能置换方案予以公示，欢迎社会公众进行监督。公示期为2019年11月20日至2019年11月27日。如有异议，请在公示期内以书面形式向江苏省工业和信息化厅反映情况。联系电话：025-83398236(业务咨询）、025－69652843（驻厅纪检监察组）。

江苏省工业和信息化厅

2019年11月20日

宁夏要求 今年大气污染冬防严禁“一刀切”

记者从宁夏回族自治区生态环境保护领导小组办公室获悉，宁夏在今年冬季大气污染防治工作中要求各地实行差别化管理，严禁“一刀切”。

宁夏要求各地要避免平时不作为、不担当，冬春季大气污染防治攻坚期间因担心问责而采取一律停工停产的“一刀切”行为，严格禁止“一律关停”“先停再说”等敷衍应对做法，坚决避免紧急停工停业停产等简单粗暴行为，坚决避免给人民群众生产生活带来不便，给合法企业生产经营造成不必要的损失。

根据宁夏环保部门的部署，宁夏各地对供热燃煤锅炉淘汰、居民散煤“双替代”等要按要求时限完成任务，避免临近供暖期因未完成淘汰或改造任务给群众温暖过冬带来影响。工程管理方面，宁夏对依法依规取得施工许可的各类建筑、道路、市政等工程项目（明确禁止的土石方作业和房屋拆迁施工除外），不得采取集中停工措施，对没有达到环境保护要求的，应针对具体环境问题开展整治。

机动车限行和烟花禁燃方面，宁夏提出应严格按照重污染天气应急预案依法启动并按规定执行，避免出现大范围、长周期、全时段限行现象，给群众出行带来不便。对禁止燃放烟花爆竹，要合理划定禁燃区范围和明确禁燃时段，不得出台全城禁放等简单粗暴政策。

六、全球观察

美国国际贸易委员会对泰国碳合金钢螺杆作出反倾销产业损害终裁

2019年11月15日，美国国际贸易委员会（USITC）投票对进口自泰国的碳合金钢螺杆（CarbonandAlloySteelThreadedRod）作出反倾销产业损害肯定性终裁。在本次裁决中，5名国际贸易委员会委员均投肯定票。根据美国国际贸易委员会的肯定性裁决，美国商务部将对进口自泰国的碳合金钢螺杆颁布反倾销税令。本案涉及美国协调关税税号7318.15.5051、7318.15.5056和7318.15.5090项下产品及税号7318.15.2095和7318.19.0000项下部分产品。

与此同时，美国国际贸易裁定泰国碳合金钢螺杆不存在为规避肯定性终裁结果而大量出口涉案产品的紧急情况。

2019年3月14日，应美国企业VulcanThreadedProductsInc.于2019年2月21日提交的申请，美国商务部宣布对进口自中国大陆、印度、台湾地区和泰国的碳合金钢螺杆发起反倾销立案调查，同时对进口自中国大陆和印度的涉案产品发起反补贴立案调查。2019年4月5日，美国国际贸易委员会发布公告称，对进口自中国大陆、印度、台湾地区和泰国的碳合金钢螺杆作出反倾销肯定性产业损害初裁，同时对进口自中国大陆和印度的涉案产品作出反补贴产业损害初裁。2019年8月1日，美国商务部宣布对进口自泰国的碳合金钢螺杆作出反倾销肯定性初裁。2019年10月16日，美国商务部宣布对进口自泰国的碳合金钢螺杆作出反倾销肯定性终裁。

美国对印度和韩国锻钢配件进行双反立案调查

2019年11月13日，应BonneyForgeCorporation和美国钢铁、造纸、森工、橡胶、制造、能源以及联合工业和服务业工人国际工会（theUnitedSteel,PaperandForestry,Rubber,Manufacturing,Energy,AlliedIndustrialandServiceWorkersInternationalUnion）于2019年10月23日提交的申请，美国商务部宣布对进口自印度和韩国的锻钢配件（ForgedSteelFittings）发起反倾销和反补贴立案调查。本案涉及美国协调关税税号7307.92.3010、7307.92.3030、7307.92.9000、7307.99.1000、7307.99.3000、7307.99.5045和7307.99.5060项下产品以及7307.93.3010、7307.93.3040、7307.93.6000、7307.93.9010、7307.93.9040、7307.93.9060和7326.19.0010项下部分产品。美国国际贸易委员会（USITC）预计将最晚于2019年12月9日对本案作出产业损害初裁。若美国国际贸易委员会裁定涉案产品的进口对美国国内产业构成了实质性损害或实质性损害威胁，美国商务部将继续对本案进行调查并预计于2020年1月16日作出反补贴初裁，2020年3月31日作出反倾销初裁。

据美方统计，2018年美国自印度和韩国进口段钢配件的进口总额分别约为9260万美元和6760万美元。

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