三、有色金属

铜：

内外走势：周五LME铜低开震荡，截至北京时间15:05，3个月伦铜报5955.5美元/吨，日跌0.76%。沪铜主力1912合约冲高回落，日内最高47530元/吨，最低47230元/吨，收盘价47240元/吨，较上一交易日收盘价涨0.19%；成交量8.62万手，日增8200手；持仓17.98万手，日减3298手。基差扩大至130元/吨；沪铜1912-2001月价差维持在-100元/吨。

现货分析：11月8日SMM现货1#电解铜报价47340-47400元/吨，均价47370元/吨，日涨250元/吨。SMM报道，持货商在昨日买兴大幅改善的市况下获得信心，今日早市报价再度高举上抬之旗，但下游及贸易商经历了昨日的一批收货后，今日高报的升水令其驻足，下游仅保持刚需，较昨日采买量明显减少。

仓单库存：周五沪铜仓单合计71146吨，日增3418吨；11月7日，LME铜库存为238550吨，日减3375吨，连降6日。截止11月8日当周，上海期货交易所阴极铜库存为148687吨，周减1224吨。

主力持仓：沪铜主力1912合约前20名多头持仓53622手，日减935手，空头持仓66056手，日减923手，净空持仓12434手，日增12手，多空均减，净空增加。

行情研判：11月8日沪铜主力1912冲高回落。英国央行两名委员支持降息，英镑重挫利好美元，我国10月铜矿进口量增加，因冶炼厂建立原材料库存为与矿商就2020年供应协议进行谈判做准备，对铜价形成压力，不过中美贸易谈判传来乐观消息，令市场风险偏好升温，同时我国废铜进口批文量大幅萎缩，对铜价有所支撑。现货方面，今日早市报价再度高举上抬之旗，但下游及贸易商经历了昨日的一批收货后，今日高报的升水令其驻足，下游仅保持刚需，较昨日采买量明显减少。技术上，沪铜主力1912合约走长上影线，关注46900位置支撑，预计短线震荡调整。操作上，建议沪铜1912合约可在47100-47400元/吨区间高抛低吸，止损各200元/吨。

铝：

内外走势：周五LME铝震荡运行，截至北京时间15：05，3个月伦铝报1808美元/吨，日跌0.14%。沪铝主力1912合约高开震荡，日内最高14120元/吨，最低13980元/吨，收盘14030元/吨，较上一交易日收盘价涨0.36%；成交量13.04万手，日增14238手；持仓20.62万手，日减1580手。基差扩大至200元/吨；沪铝1912-2001月价差维持在110元/吨。

现货分析：11月8日SMM现货A00铝报价14210-14250元/吨，均价14230元/吨，日涨120元/吨。SMM报道，今日价格涨幅较大，持货商出货积极性较周初明显提高，中间商倾向于大贴水接货，在较低价位成交尚可，略高价位上双方交投表现僵持。下游厂家今日按需采购，接货较少成交清淡，情绪上观望畏高。

仓单库存：周五沪铝仓单合计60754吨，日减581吨，连降17日；11月7日，LME铝库存为945475吨，日减3125吨，连降17日。截止11月8日当周，上海期货交易所铝库存为276659吨，周减2077吨，连降4周。

主力持仓：沪铝主力1912合约前20名多头持仓65423手，日增31手，空头持仓80802手，日增1286手，净空持仓15379手，日增1255手，多空均增，净空增加。

行情研判：11月8日沪铝主力1912高开震荡。英国央行两名委员支持降息，英镑重挫利好美元，以及我国10月铝材出口量下降，降至2月以来低点，下游需求表现较弱，对铝价形成压力，不过中美贸易谈判传来乐观消息，令市场风险偏好升温，同时目前电解铝库存去化持续，对铝价有所支撑。现货方面，今日价格涨幅较大，持货商出货积极性较周初明显提高，中间商倾向于大贴水接货，下游厂家今日按需采购，接货较少成交清淡，情绪上观望畏高。技术上，沪铝主力1912合约走长上影线，主流空头持仓增量较大，预计短线区间震荡。操作上，建议沪铝1912合约可在14050元/吨附近轻仓试空，止损位14120元/吨。

铅：

内外走势：今日LME铅震荡走弱，截止北京时间15:26，3个月LME铅报2100美元/吨，日跌0.59%。而沪铅主力1912合约探底回升，日内交投于16130-16005元/吨，尾盘收16100元/吨，较上一交易日收盘价微涨0.06%；成交量26620手，日减1140手；持仓53688手，日减2212手。基差缩窄至100元/吨；沪铅1912-01月价差扩至80元/吨。

库存方面：今日沪铅仓单合计19590吨，日增0吨；截止11月7日，LME铅库存报69590吨，日减50吨，连降两日。同时，截止11月1日当周，上期所沪铅库存报21411吨，周增3092吨至9月12日以来新高。

主力持仓：沪铅主力1912合约前20名多头持仓20731手，空头持仓18250手，净多持仓2481，日增4手，多头减仓大于空头。

行情研判：11月8日沪铅主力1912合约探底回升，触及近三个月新低。期间美国经济数据向好，支撑美指续涨。此外国内股市今日意外下滑，亦使铅价承压。不过短线铅价空头氛围稍缓，下方受到16000关口一定支撑，或有望止跌震荡。现货上，废电瓶跌势放缓，再生铅成本支撑稍有体现，持货商随行报价，且部分有意采购部分低价货源，但下游刚需采购相对有限，整体成交活跃度较昨日稍好。技术上，期铅承压于布林线下轨，各均线呈现空头排列，短线关注16000整数关口支撑。操作上，建议沪铅主力可于16200-16000元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。

锌：

内外走势：今日LME锌震荡走弱，截止北京时间15:05，3个月LME锌报2475美元/吨，日跌0.64%。沪锌主力1912合约高开下挫，日内交投于18795-18585元/吨，尾盘收18590元/吨，较上一交易日收盘价跌0.43%；成交量17万手，日减62744手；持仓15.9万手，日减8166手。基差扩至150元/吨；沪锌1912-01月价差仍为-20元/吨。

库存方面：今日沪锌仓单合计27859吨，日减656吨；截止11月7日，LME锌库存报51875吨，日减1375吨，连降27日至4月5日以来新低。同时，截止11月1日当周，上期所沪锌库存报61799吨，周减2276吨，连降两周刷新6月6日以来新低。

主力持仓：沪锌主力1912合约前20名多头持仓54881手，空头持仓58694手，净空持仓3813，日增4181手，空头减仓大于多头。

行情研判：11月8日沪锌主力1912合约高开下滑，多头减仓打压。期间主要受到中美贸易磋商进展向好，宏观向好提振高开。不过美国经济数据向好支撑美指续涨，加之国内股市意味下滑亦使锌价承压。现货上，下游逢低采买，市场交投情绪较好，升水坚挺。短线需关注技术面布林线下轨支撑，因锌两市库存目前仍延续下滑态势，预期下方支撑犹存。操作上，建议沪锌主力合约可背靠18590元/吨之上逢低多，止损参考18530元/吨。

黄金：

行情走势：今日沪金主力1912合约探底回升，日内交投于335.95-328.85元/克，尾盘报收332.1元/克，较上一日收盘价跌1.85%，成交量38.7万手，日增17.4万手；持仓15.4万手，日减17200手；沪银主力1912合约震荡下挫荡，尾盘报收4114元/千克，较上一日收盘价跌3.68%。

内盘持仓：沪金主力1912合约前20名多头持仓37849手，空头持仓21174手，净多持仓16675，日减1095手，多头减仓大于空头。沪银1912合约前20名多头持仓114496手，空头持仓87129手，净多持仓27367，日减1162手，空头减仓大于多头。

行情研判：11月8日沪市贵金属均低开下滑，不过沪金探底回升跌幅收窄，而沪银未能回升。期间商务部表示中美同意随协议进展分阶段取消加征关税，影响避险偏好使得隔夜贵金属低开。不过今日国内股市意味下滑，支撑金价部分收回跌幅，而沪银受到有色金属普跌影响，跌幅不减。不过目前金银仍于均线组下方，且受到布林线下轨阻力，短线不确定因素偏多，建议暂时观望为宜。

四、钢材市场

盘面情况：周五RB2001合约减仓回调，最高报3425，最低报3401，收盘3412，较上一交易日跌0.18%；持仓量3153390，-48446；基差为378，+6；RB5-1月合约价差-179，+2。

消息：2019年10月我国出口钢材478.2万吨，较上月减少74.8万吨，同比下降13.1%；1-10月我国累计出口钢材5508.7万吨，同比下降5.8%。10月我国进口钢材102.5万吨，较上月减少8.8万吨，同比下降10.1%；1-10月我国累计进口钢材977.9万吨，同比下降11.9%。

钢厂调价：11月8日山西美锦出台建筑钢材价格政策，在“11月6日山西美锦钢厂出台建筑钢材价格调整信息”基础上调整，具体如下：高线价格上调20元/吨，现HPB300Φ6.5mm高线出厂价格为3960元/吨，HPB300Φ8-10mm高线出厂价格为3860元/吨；三级螺纹钢价格上调20元/吨，现HRB400EΦ12-14mm螺纹钢出厂价格为4070元/吨，现HRB400EΦ18-25mm螺纹钢出厂价格为3870元/吨，,现HRB400EΦ28-32mm螺纹钢出厂价格为4020元/吨。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为19358吨，减2976吨。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净空95971手，主流持仓增空减多，净空增加34739手。

总结：建筑钢材现货市场报价涨跌互现，随着期价回调市场情绪再度转弱，整体成交量下滑，另外2019年10月我国出口钢材478.2万吨，较上月减少74.8万吨，同比下降13.1%；1-10月我国累计出口钢材5508.7万吨，同比下降5.8%。整体供需求环境仍较宽松。技术上，RB2001合约回测3400关口支撑，1小时MACD指标显示DIFF与DEA继续向下走低，绿柱放大；1小时BOLL指标显示期价跌破中轴支撑。操作上建议，短线可于3400-3460区间低买高抛，止损20元/吨。

五、宏观经济

多部门协同严防已退出产能“死灰复燃”

获悉，为贯彻落实党中央、国务院关于推进供给侧结构性改革的决策部署，进一步巩固钢铁煤炭等行业的去产能成果，9月中下旬以来，我国在各省级政府自查的基础上，开展了又一轮淘汰落后和化解过剩产能工作督导检查。目前督查工作已经结束，相关情况正在汇总上报。

参加督查的相关人员表示，此次督查由工信部、发改委、国家能源局牵头，生态环境部、财政部、人民银行、市场监管总局等部门和相关协会参与配合，重点对钢铁、煤炭、水泥、平板玻璃、电解铝项目的违规产能、产能置换、能耗环保等指标情况、职工安置、“僵尸企业”的处置等多项问题进行全面的督查工作。

上述人士表示，虽然经过此前三年集中化解钢铁煤炭行业过剩产能已提前完成了“十三五”期间压减煤炭产能5亿吨、粗钢产能1.5亿吨的上限目标。但是随着行业状况的好转，地条钢“死灰复燃”、企业产能置换引发的问题仍十分突出。同时，因产业升级而带来的产能大幅提高，也让行业面临“再过剩”风险。

“正因为行业的转向，部分行业产能上升明显，巩固成果是这次督查的目标。”参加督查的相关人员表示，此次严查2016至2018年已退出产能复产、“地条钢”死灰复燃以及违规建设钢铁煤炭项目。在产能置换方面，督导产能置换落实情况、被置换的产能“设备”是否如期退出以及相关建设情况。

前述人士透露，今年督查采取书面材料汇报，并对重点问题和线索现场检查。这次随机抽查、不打招呼检查、暗访等形式的督查较过去增加较多，同时将此前政府现场汇报改为提交书面材料，通过具体方案、批文等多方面进行审查。

全联冶金商会会长董才平此前坦言，目前不少钢企提高冶炼强度，高炉全面采用高品位矿粉，转炉增加废钢比，提高高炉利用系数、转炉冶炼频率，加之管理水平的提升，从而全面提升了产量。但不排除有部分违规产量的存在。从中钢协发布的数据来看，中钢协会员企业粗钢产量同比增长5.91%，非会员企业粗钢产量增长19.38%。非会员企业产量增幅远高于会员企业增幅。

中钢协常务副会长何文波此前也表示，受钢材价格回升、行业效益好转的影响，钢企以各种名义新增冶炼能力、在产能减量置换过程中搞“数字游戏”等违法违规新增产能的冲动，以及“地条钢”死灰复燃的风险都在加大，片面追求量的扩张和注重质量效益两种新旧发展理念的博弈呈胶着态势。

水泥、玻璃等建材、电解铝等原料存在着类似的情况。据工业和信息化部公布数据显示，今年1至9月份，全国水泥产量16.9亿吨，同比增长6.9%，其中9月当月水泥产量2.2亿吨，同比增长4.1%。

中国水泥协会执行会长孔祥忠此前表示，2019年水泥行业经济运行平稳，遏制新增产能成绩明显，南方水泥价格总体波动减少，但各省市自治区水泥产能严重过剩问题没有得到有效解决，一些省份新上水泥项目意愿仍比较强烈。

长江宏观赵伟团队的报告指出，2016年以来，水泥、平板玻璃等建材行业过剩产能的化解，更多是通过环保“控产量”引导“去产能”、自发“出清”见效较缓，产能更多是“休眠”而非“去化”，玻璃产能甚至继续增加；产能利用率也一直处于较低水平。

僵尸企业的“出清”也是一个难题。有煤炭行业人士告诉记者，今年煤炭行业主要是优化产能结构，一方面加速释放优质产能，今年上半年通过核准的煤矿项目数量和净增产能是去年同期的两倍以上；另一方面，淘汰落后产能和僵尸煤矿，但一些煤矿存在多个利益主体，相关工作推进不及预期。

数据显示，2019年1至9月份全国原煤产量273645万吨，同比增长4.5%。中国煤炭工业协会党委书记梁嘉琨曾表示，行业淘汰落后产能的任务依然艰巨，关闭退出煤矿资产、债务处置进展缓慢。他还指出，尽管全国煤炭应急供应保障难度加大，但是当前和今后一个时期，煤炭总量过剩将成为一种常态，在一定时期、部分区域可能转变为主要矛盾。特别是随着煤炭新增产能加快释放，市场下行压力有所显现。

一面是产能的上涨，另一方面则是今年面临着更大的环保压力。前述人士表示， 即将到来的2020年是我国打赢蓝天保卫战三年行动计划收官年，这也意味着，我国将以更大力度，更加精确的对高耗能产业进行停限产调节。

日前下发的《京津冀及周边地区2019-2020年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》明确要求对重点行业中钢铁、焦化等15个明确绩效分级指标的行业，应严格评级程序，细化分级办法，确定A、B、C级企业，实施动态管理。同时，对钢铁行业实施超低排放改造，2019年12月底前，河北省完成钢铁行业超低排放改造1亿吨，山西省完成1500万吨。此外，深入推进重污染行业产业结构调整，其中对焦化行业产能压减力度较大。比如，河北省压减退出焦炭产能300万吨；山西省关停淘汰焦炭产能1000万吨；山东省压减焦化产能1031万吨。

川财证券分析师陈雳认为，考虑到山西压减的焦化产能并非在产产能，四季度山东焦炭去产能执行情况对焦炭实际供给影响会更大，随着山东等地焦化去产能政策的落地，后续焦炭价格中枢有上升可能。

“绿动”不已，让钢铁融入碧海蓝天

绿色，对钢铁意味着什么？宝钢股份湛江钢铁的回答是，绿色，就是会呼吸的钢铁——构建绿色钢铁生命共同体。这是在生态文明思想的指引下，在中国宝武、宝钢股份绿色发展战略的引领下，在广东省、湛江市的热心支持和监督下，湛江钢铁多年来敢为人先、追求卓越绿色发展的探索和实践认知。

绿动之心  领跑在前

沿着东海岛工业大道驱车，一个丁字路口，两块指示牌泾渭分明地竖着。往右，是国家4A级风景名胜，与澳大利亚黄金海岸媲美的中国第一长滩——龙海天景区；往左，就是中国宝武在祖国大陆最南端的一个制造基地——湛江钢铁。两者相距，不过5公里。尽管没有身处中心城市，但湛江钢铁的环保压力可想而知。

在湛江港建设钢铁基地是几代宝武人的梦想，而且还是一个绿色的梦。湛江钢铁从规划起，就以绿色钢铁梦工厂作为目标，将环保视为企业名片，致力于为中国钢铁绿色发展作出湛江钢铁的实践和贡献。“绿水青山就是金山银山”的绿色发展思维，贯穿了整个设计、建设、生产的全过程。

湛江钢铁在建设之初投入了大量的最新钢铁环保技术。如一、二高炉系统工程的环保投入，采用了116项行业领先的节能环保技术，累计投资65亿元，2015年9月，湛江钢铁一号高炉投产，湛江钢铁成为全国首家全工序符合钢铁行业特排标准的企业。自2017年全面投产以来，湛江钢铁“绿动”的心从未有过停歇，始终领跑在前。“自备电厂超洁净排放”、“焦炉烟气脱硫脱硝”、“焦化废水处理湿地技术”、“单基地雨水回收量最大”、“固废不出厂率最高”……多项关键绿色指标为国内甚至全球之最。

今年，生态环境部等五部委联合发布《关于推进实施钢铁行业超低排放的意见》。湛江钢铁三号高炉大气环境建设规划按超低排标准设计，投资22.18亿元，占项目总投资约12.67%。同时，湛江钢铁加大投入，对一二高炉系统未达超低排放标准的16个项目实施立项改造，计划总投资14.1亿元。同时，湛江钢铁按照集团公司“‘高于标准、优于城区、融入城市’的原则，做好‘三治’；以‘厂在林中，路在绿中，人在景中’为引导，建设‘四化’花园式工厂”的全新要求，以“废水零排放”等为主攻坚目标，在绿色发展之路上又往前迈进了一大步。

最美小鸟  筑巢湛钢

栗喉蜂虎鸟，名列《世界自然保护联盟》濒危物种红色名录，被评为中国最美小鸟。它们却在湛江钢铁安了家。

2018年7月初，喜爱摄影的湛江钢铁冷轧厂员工黄文铭，在湛江钢铁雨水收集池附近拍到了这一濒危物种，还拍到了它们筑巢的小窝。此后两个多月，他在宿舍区也看到了这些漂亮小鸟的身影。今年7月份，它们又出现在湛江钢铁厂区，湛江钢铁已经成为它们栖息之所。这是湛江钢铁呵护蓝天白云，在治气成果上的最佳证明。

湛江钢铁按照“源头减量、过程管控、末端治理”的原则进行工程设计和生产管控。投资1.2亿元，建设两套焦炉烟气净化系统，是全球首家实现焦炉烟气同步脱硫脱硝的企业，也是最早达到行业超低排放标准的焦炉；投资4.8亿元，建设两套活性炭烧结烟气净化装置，实现了烟气“三脱”；投资2.3亿元，对自备电厂两台综合利用机组的发电蒸汽锅炉开展超净排放改造，提前2年达到超净排放要求。此外，湛江钢铁建设了全封闭原料堆存和输送系统，投资超过11亿元，无组织排放满足超低排放的要求，全厂清洁运输比例达83%。

湛江钢铁构建了全时段、全工况的环境监测监控网，实现对全厂248个污染源监测点位全覆盖，20余套环境监测、统计报表自动生成，一张图对全厂排放口实时信息管理。今年，湛江钢铁又实现了全厂102套非工艺除尘集中监控，实现远程监控，现场无人值守。非工艺集控室可以对除尘系统21个运行参数进行实时监控，提高运行效率和劳动效率。

通过精心运行和有效管理，烧结、电厂、焦炉等机组的环保设施运行效果良好，实际排放值较超低排放标准、特别排放标准有9%—92%左右的下降。投产以来，湛江钢铁对区域环境空气质量基本无负面影响，湛江市环境空气质量排名保持广东省全省前两名。

排放归零  水利万物

134天，建成“水控中心”；188天，建成外排水综合利用项目……随着今年一系列治水项目的建成，湛江钢铁成为了全球行业首家具备全厂废水零排放能力的企业。湛江钢铁建于海岛，“与岛共生、与海共融”的初心始终不改。

走进湛江钢铁新建的“水控中心”，眼睛顿时一亮。蔚蓝色的立体吊顶大气端庄，青灰色的地板一尘不染，一整面墙的大显示屏颇为壮观。“水控中心”作业长小梁介绍说，我们“水控中心”10月1日刚开始运行，把全厂分散的15个水系统控制室整合为一。目前“水控中心”已经完全做到信息集中，中央水处理厂和厚板循环水的集中远程操控已经实现。到明年6月，其余的控制室都将切入，做到现场无人化、少人化。

“水控中心”的功能包含全厂水平衡信息、全厂水管网可视化、实时水质信息、全厂各工序产量及耗水信息、检修信息等。从取水、治水、供水、用水到回收利用，全部如“火车时刻表”般精准。“水控中心”建设在行业内是一个创举。44公里电缆铺设、6万多个IO点数据信号和180多个摄像头信号)
 

六、全球观察

印尼想“零收费”对华出口钢铁

11月6日，印尼表示已经向中国传达了印尼进出口的最新情况，希望中国能够让印尼的钢铁产品以“零费用”的形式对华出口。

数据显示，在今年1-9月内，印尼钢铁产品的出口额达到了53.5亿美元（约375亿元人民币），同比增长28.86%。而由于中国市场对印尼产的钢材设有较高的进口门槛，所以印尼的钢铁出口虽然有所增长，但一直无法扩大对华出口的规模。

根据世界银行公布的数据，去年印尼吸引的外国直接投资仅占GDP的1.9%，远低于越南的6.3%和泰国的2.6%。印尼是东南亚人口最多的国家，而且劳动力资源相当丰富（在总人口中的占比达到了73%），因此，1.9%的结果对于印尼而言，可以说是不合格的。

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