三、有色金属

铜：

内外走势：周二LME铜持续上扬，截至北京时间15:00，3个月伦铜报5908.5美元/吨，日涨0.43%。沪铜主力1912合约震荡上涨，日内最高47270元/吨，最低47020元/吨，收盘价47250元/吨，较上一交易日收盘价涨0.45%；成交量79978手，日增6784手；持仓19.49万手，日减2162手。基差缩小至-65元/吨；沪铜1912-2001月价差维持在-100元/吨。

现货分析：11月5日SMM现货1#电解铜报价47140-47230元/吨，均价47185元/吨，日涨155元/吨。SMM报道，进口比值低，进口窗口关闭已有半个月之久，持货商早市报价升水60-升水90元/吨，贸易商资金充裕之下引领市场买盘，早市活跃度高，今日表现期现同涨，贸易商挺价意愿强烈，态度坚决，报价上抬，贸易商继续引领市场成交。

仓单库存：周二沪铜仓单合计67705吨，日减2207吨；11月4日，LME铜库存为251475吨，日减3550吨，连降3日。

主力持仓：沪铜主力1912合约前20名多头持仓56646手，日减1204手，空头持仓71420手，日减319手，净空持仓14774手，日减885手，多空均减，净空减少。

行情研判：11月5日沪铜主力1912震荡上涨。美元指数延续强势，以及下游需求依然表现偏弱，下游铜材开工率下降，全球铜显性库存有所回升，对铜价有所压力，不过中美贸易谈判形势好转，市场风险情绪回升，以及上游铜矿生产状况频发，铜矿供应将受到影响，铜价表现偏强。现货方面，进口比值低，进口窗口关闭已有半个月之久，贸易商资金充裕之下引领市场买盘，早市活跃度高，今日表现期现同涨，贸易商挺价意愿强烈，报价上抬。技术上，沪铜主力1912合约运行至布林中轨上方，关注上方47500位置压力，预计短线小幅走升。操作上，建议沪铜1912合约可在47200元/吨附近做多，止损位47000元/吨。

铝：

内外走势：周二LME铝高位盘整，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1810.5美元/吨，日涨0.03%。沪铝主力1912合约震荡续涨，日内最高13985元/吨，最低13905元/吨，收盘13965元/吨，较上一交易日收盘价涨0.14%；成交量9.07万手，日减11890手；持仓21.82万手，日减5794手。基差缩小至95元/吨；沪铝1912-2001月价差扩大至50元/吨。

现货分析：11月5日SMM现货A00铝报价14040-14080元/吨，均价14060元/吨，日涨60元/吨。SMM报道，今日现货绝对价继续抬升，早间某大户以市场较为认可价格收货过万吨，持货商向其积极出货，随着大户收货完毕，贸易商间自行成交价略有回落，买卖双方交投较为活跃，高价位下游厂商今日仍旧按需采购，接货平平。

仓单库存：周二沪铝仓单合计63650吨，日减2071吨，连降14日；11月4日，LME铝库存为953900吨，日减2300吨，连降14日。

主力持仓：沪铝主力1912合约前20名多头持仓69597手，日减1530手，空头持仓83965手，日减1180手，净空持仓14368手，日增350手，多空均减，净空增加。

行情研判：11月5日沪铝主力1912震荡续涨。美元指数延续强势，同时全球经济前景担忧情绪仍存，下游需求仍表现偏弱，以及未来电解铝有产能投放预期，对铝价有所压力，而近期中国运往越南的铝产品虽不能出口美国，但允许在当地消化，加上目前电解铝库存持续去化，以及环保限产政策陆续出台，铝价表现偏强。现货方面，今日现货绝对价继续抬升，早间某大户以市场较为认可价格收货过万吨，持货商向其积极出货，高价位下游厂商今日仍旧按需采购，接货平平。技术上，沪铝主力1912合约日线MACD红柱增量，空头持仓减量，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪铝1912合约可在13940元/吨附近做多，止损位13870元/吨。

铅：

内外走势：今日LME铅震荡微涨，截止北京时间15：32，3个月LME铅报2165美元/吨，微涨0.05%。而沪铅主力1912合约跌跌不休，日内交投于16475-16360元/吨，尾盘收16390元/吨，较上一交易日收盘价跌0.49%；成交量30750手，日减2902手；持仓61598手，日增2172手。基差扩至60元/吨；沪铅1912-01月价差扩至50元/吨。

库存方面：今日沪铅仓单合计18459吨，日增3781吨；截止11月4日，LME铅库存报7005吨，较上一交易日持平。同时，截止11月1日当周，上期所沪铅库存报21411吨，周增3092吨至9月12日以来新高。

主力持仓：沪铅主力1912合约前20名多头持仓24234手，空头持仓21634手，净多持仓2600，日增463手，多头增仓大于空头。

行情研判：11月5日沪铅主力1912合约延续下跌，四连阴刷新8月6日以来新低，空头氛围仍占主导。期间宏观氛围虽有所好转，中美贸易避险情绪减弱，同时今日央行对MLF降准，仍为对铅价构成支撑。不过美元指数止跌走高则使铅价持续承压。现货上，部分持货商出现低价惜售情绪，报价贴水稍有收窄，而再生精铅维持深贴水，下游多对后市不抱乐观预期，采购表现低迷，散单市场交投惨淡。技术上，期铅已回落至布林线下轨下方，MACD绿柱扩大，威廉指标仍于低位震荡。操作上，建议沪铅主力可背靠16420元/吨之下逢高空，止损参考16500元/吨。

锌：

内外走势：今日LME锌窄幅波动，截止北京时间15:13，3个月LME锌报2531.5美元/吨，微涨0.02%。沪锌主力1912合约低开下滑，日内交投于19095-18910元/吨，尾盘收18915元/吨，较上一交易日收盘价跌0.89%；成交量20.8万手，日增3846手；持仓16.8万手，日减1804手。基差扩至165元/吨；沪锌1912-01月价差微扩至-30元/吨。

库存方面：今日沪锌仓单合计29168吨，日减127吨；截止11月4日，LME锌库存报53875吨，日减625吨，连降24日刷新4月12日以来新低。同时，截止11月1日当周，上期所沪锌库存报61799吨，周减2276吨，连降两周刷新6月6日以来新低。

主力持仓：沪锌主力1912合约前20名多头持仓55275手，空头持仓63136手，净空持仓7861，日减620手，空头增仓大于多头。

行情研判：11月5日沪锌主力1912合约低开下滑，回吐昨日涨幅，重回均线交织处。期间主要受到隔夜美元指数止跌走高打压，因市场预期美联储12月或暂停加息。而今日央行对MLF降息，股市走高，但锌价并未受到提振，显示上行阻力犹存。现货上，市场升水稳定，鲜有低价货源；下游采购一般，多观望为主。技术上，KDJ指标重新拐头向下，短线或仍于布林线中上轨之间震荡。操作上，建议沪锌主力合约可背靠18900元/吨之上逢低多，止损参考18850元/吨。

黄金：

行情走势：今日沪金主力1912合约震荡下滑，日内交投于344.25-341元/克，尾盘报收341.4元/克，较上一日收盘价跌0.67%，成交量20.4万手，日减61086手；持仓21.4万手，日减15122手；沪银主力1912合约亦震荡下滑，尾盘报收4373元/千克，较上一日收盘价跌0.39%。

内盘持仓：沪金主力1912合约前20名多头持仓49144手，空头持仓22717手，净多持仓26427,日减4315手，多减空增。沪银1912合约前20名多头持仓147664手，空头持仓120190手，净多持仓27474，日减7038手，多头减仓大于空头。

行情研判：11月5日沪市贵金属走势均震荡下滑，其中沪金重回均线组下方，而沪银回至主要均线组上方，较为坚挺。隔夜美元指数止跌走高，市场预期美联储降息进程将暂停。今日国内MLF降低利率，股市续涨亦使贵金属承压。短线贵金属上行阻力较大，预期仍将重回震荡态势。技术上，沪金主力持续承压于布林线中轨，KDJ指标拐头向下，下方关注340支撑；沪银主力MACD红柱窄幅波动，关注布林线中轨支撑。操作上，建议沪金主力可于340-343元/克之间高抛低吸，止损各1.5元/克；沪银主力合约可于4420-4350元/千克之间高抛低吸，止损各35元/千克。

四、钢材市场

盘面情况：周二RB2001合约增仓上行，最高报3435，最低报3368，收盘3434，较上一交易日涨1.54%；持仓量3333290，+156678；基差为326，-32；RB5-1月合约价差-180，-24。

消息：央行5日早间公告称，2019年11月5日，人民银行开展中期借贷便利（MLF）操作4000亿元，与当日到期量基本持平，期限为1年，中标利率为3.25%，较上期下降5个基点，今日不开展逆回购操作。此前，央行连续6个交易日未开展逆回购操作。数据显示，11月5日有4035亿元MLF到期，央行此举实现净回笼35亿元。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为28277吨，持平。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净空36916手，主流持仓多单增幅大于空单，净空减少48680手。

总结：建筑钢材现货市场报价稳中有涨，央行三年来首降MLF利率，隔夜Shibor报1.8800%，下跌19.5个基点；7天Shibor报2.4980%，下跌3.1个基点；3个月Shibor报2.9330%，上涨1.4个基点。央行今日开展4000亿元MLF操作，提振市场信心。技术上，RB2001合约增仓上行，1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方，红柱放大；1小时BOLL指标显示中轴与上轨开口向上。操作上建议，短线以3390为止损偏多交易。

五、宏观经济

钢铁煤炭行业：出硬招“去产能” 加速“市场出清”

　　近日，主持召开国务院常务会议。会议确定进一步化解钢铁煤炭行业过剩产能的措施，促进企业脱困和产业升级。

　　“去产能”是一个大问题，也是改造升级传统产能必须解决的当务之急，钢铁和煤炭行业则是重点。正如总理所说，这两个行业目前产能严重过剩，且是基础性行业，国有企业又占主导，所以有必要对过剩产能进行化解。

　　着力加强供给侧结构性改革是今年的重点工作，五大任务之一便是“去产能”。本次国务院常务会议提出了三大措施：一是以更加严格的安全、环保、质量、能耗等标准，依法依规推动落后产能限期退出，引导企业通过兼并重组、转型转产、搬迁改造等主动退出产能。二是严控新增产能。严格督查落实国家2013年有关停止备案新增产能钢铁项目的决定。原则上停止审批新建煤矿、新增产能的技改和产能核增项目。三是完善支持政策。设立工业企业结构调整专项奖补资金，按规定对地方化解过剩产能中的人员分流安置给予奖补。

　　这三条措施中，第一条便是依法依规推动落后企业以及没有市场前景的过剩企业退出，并坚持用法治和市场化手段，按照市场倒逼、企业主体、地方组织和中央支持的原则来操作。这说明化解产能过剩，不仅要“去”，还要“立”。在“去产能”的过程中，要把增强企业活力放在突出位置，按照企业主体、政府推动、市场引导和依法处置的办法，着力营造扶商、安商和惠商的良好市场环境。

　　产能过剩企业占据了大量资源，使得人力、资金和土地等成本居高不下，制约了经济发展。这些产能过剩行业的大企业现在面临困难，主要原因是人员负担过于沉重，所以严控新增产能和完善支持政策就显得尤为重要。一方面严控新增产能，原则上停止审批新建煤矿、新增产能的技改和产能核增项目，逐渐消化产能;另一方面完善政策支持，企业、社会和政府通力合作，把富余人员逐步剥离和安置好，使企业降低工资成本后重新焕发活力。这两个措施对症下药，直指问题的实质。

　　去年12月9日的国务院常务会议就曾要求对持续亏损三年以上且不符合结构调整方向的企业予以“出清”，清理处置“僵尸企业”，到2017年末实现经营性亏损企业亏损额显著下降。另外，在去年12月初的经济工作专家座谈会上，总理也表示要下决心选几个产能严重过剩的领域“下手”，争取用两年多时间，花更大力气对旧动能进行改造升级。

　　这些都说明了国务院通过“去产能”实现“市场出清”的决心。国家开始真刀真枪清理过剩企业和僵尸企业，解决了这些问题，才能真正谈“去产能”，实现经济的新旧动能转换。这项工作中要牢记一个原则，就是让市场发挥主导作用，政府的力量应该更多地集中于做好善后保障工作。

江苏禁止超限超载车辆驶入高速

新华社南京11月4日电 记者从江苏省交通运输厅获悉，自11月4日8时起，江苏全面实施高速公路入口拒超和超限超载车辆集中整治，整治覆盖全省高速公路、过江通道超限检测点，禁止超限超载车辆驶入高速公路。

自11月4日8时起，所有货车驶过江苏省内的高速公路收费站入口，必须按照交通标志及人员引导，驶入货车通道接受称重检测，超限超载运输车辆禁止进入高速公路。

江苏省将在重点收费站设立公安交通联合驻勤点，24小时驻勤配合开展入口治超；高速公路收费站将派出现场管理人员，对超限超载车辆进行劝返。不听劝阻或扰乱交通秩序的，公安交警、交通执法部门将现场查处；高速公路收费站出口发现严重超限超载车辆时，公安和交通执法部门将进行现场拦截查处；各收费站将把超限超载车辆数据、照片、视频资料，传输给公安、交通运输部门实施非现场执法，对进入高速公路的超限超载车辆进行全方位、无死角管控和处罚。

六、全球观察

美国国际贸易委员会对涉华不锈钢焊接压力管作出第二次双反日落复审产业损害终裁

2019年10月31日，美国国际贸易委员会(USITC)对进口自中国的不锈钢焊接压力管(CircularWeldedAustenitic,StainlessPressurePipe)作出第二次反倾销和反补贴日落复审产业损害肯定性终裁，同时对进口自马来西亚、泰国和越南的不锈钢焊接压力管作出第一次反倾销日落复审产业损害肯定性终裁：在合理可预见期间内，若取消涉案产品的反倾销和反补贴税，涉案产品的进口对美国国内产业构成的实质性损害将继续或再度发生。根据以上肯定性裁定结果，美国对进口自中国的不锈钢焊接压力管的现行反倾销和反补贴措施将继续有效，对进口自马来西亚、泰国和越南的不锈钢焊接压力管的现行反倾销措施将继续有效。本案涉及美国协调关税税号7306.40.5005、7306.40.5040、7306.40.5062、7306.40.5064、7306.40.5085项下的产品以及税号7306.40.1010、7306.40.1015、7306.40.5042、7306.40.5044、7306.40.5080和7306.40.5090项下的部分产品。

2008年2月20日，美国对进口自中国的不锈钢焊接压力管启动反倾销和反补贴立案调查。2009年3月17日和2009年3月19日，美国开始正式对中国涉案产品分别征收反倾销税和反补贴税。2014年7月23日，美国第一次延长对华涉案产品的反倾销税。2014年8月12日，美国第一次延长对华涉案产品的反补贴税。2013年6月6日，美国对进口自马来西亚、泰国和越南的不锈钢焊接压力管启动反倾销立案调查。2014年7月21日，美国开始正式对马来西亚、泰国和越南涉案产品征收反倾销税。2019年6月4日，美国商务部发布公告，对进口自中国的不锈钢焊接压力管启动第二次反倾销和反补贴日落复审立案调查，对进口自马来西亚、泰国和越南的不锈钢焊接压力管启动第一次反倾销日落复审立案调查。2019年10月2日，美国商务部发布公告称，对进口自马来西亚、泰国和越南的不锈钢焊接压力管作出第一次反倾销日落复审终裁。

印尼金川wp公司成功销售第一船镍铁

11月1日，满载印尼金川WP公司全体干部职工心血和金川本部热切期望的“天山”号准备启航，印尼金川WP公司成功销售第一船镍铁，标志着印尼金川WP&KA项目打通全部生产经营流程，在项目建设和生产经营过程中具有里程碑意义。

印尼金川WP公司按照“边建设、边生产”“建成一条线，投产一条线”的生产运营方针，创新管理，优化成本，以生产保项目。继项目建设期累计完成镍矿出口配额360万吨之后，WP公司营销物流部克服包装场地未硬化、高温多雨等各种困难，完成人工包装工作。第一船镍生铁销售合同签订进入受载期后，各部门全力配合，营销物流部动态调整装载方案，灵活配置各种资源，10天时间完成10346.02吨镍生铁倒驳、装载任务。

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