三、有色金属

铜：

内外走势：周四LME铜高开震荡，截至北京时间15:10，3个月伦铜报5912美元/吨，日涨0.36%。沪铜主力1912合约下挫震荡，日内最高47580元/吨，最低47250元/吨，收盘价47330元/吨，较上一交易日收盘价跌0.38%；成交量12.07万手，日增11916手；持仓21.42万手，日减13658手。基差缩小至-130元/吨；沪铜1912-2001月价差维持在-80元/吨。

现货分析：10月31日SMM现货1#电解铜报价47160-47240元/吨，均价47200元/吨，日跌190元/吨。SMM报道，现货市场僵持不变，月末最后一天，市场消费乏力，贸易市场活跃度难以提升，市场询价氛围尚积极，月末之际，下游依然保持观望，未见主动性买盘，持货商报价也不变，部分贸易商有压价，但是可压空间有限，供需双方继续拉锯，市场乏善可陈，等待明日跨月后，交投有望打破僵局出现突破。

仓单库存：周四沪铜仓单合计69714吨，日增7455吨；10月30日，LME铜库存为270325吨，日增19575吨。截止10月25日当周，上海期货交易所阴极铜库存为143010吨，周减9489吨。

主力持仓：沪铜主力1912合约前20名多头持仓62263手，日减3399手，空头持仓77444手，日减6296手，净空持仓15181手，日减2897手，多空均减，净空减少。

行情研判：10月31日沪铜主力1912下挫震荡。美联储宣布降息25个基点，英国避免无协议脱欧风险，美元承压，叠加近期智利铜矿生产状况频发，预计对铜矿供应造成影响，对铜价形成支撑，不过中国10月制造业PMI数据表现疲软，加重市场悲观情绪，同时智利停办APEC峰会，使得中美签署贸易协定的时点尚不明朗，铜价表现偏弱。现货方面，市场消费乏力，贸易市场活跃度难以提升，市场询价氛围尚积极，月末之际，下游依然保持观望，未见主动性买盘，持货商报价也不变，部分贸易商有压价，但是可压空间有限。技术上，沪铜主力1912合约日线MACD红柱缩量，多头减仓明显，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪铜1912合约可在47400元/吨附近做空，止损位47600元/吨。

铝：

内外走势：周四LME铝震荡微涨，截至北京时间15：10，3个月伦铝报1755.5美元/吨，日涨0.26%。沪铝主力1912合约震荡微跌，日内最高13855元/吨，最低13810元/吨，收盘13840元/吨，较上一交易日收盘价跌0.04%；成交量7.57万手，日减31204手；持仓22.81万手，日减1754手。基差缩小至130元/吨；沪铝1912-2001月价差维持在30元/吨。

现货分析：10月31日SMM现货A00铝报价13950-13990元/吨，均价13970元/吨，日跌30元/吨。SMM报道，今日某大户维持收货节奏，因持货商考虑到与其交易流程复杂，而自身月末资金结算压力较大，因而未向其积极出货，更倾向于与其他中间商交易，且挺价意愿较前几日有所收敛，其他中间商依旧积极接货，买卖双方交投尚可。下游今日按需采购为主，少量备货，并无太大亮点。

仓单库存：周四沪铝仓单合计67042吨，日减302吨，连降11日；10月30日，LME铝库存为961375吨，日减275吨，连降11日。截止10月25日当周，上海期货交易所铝库存为294837吨，周减21629吨。

主力持仓：沪铝主力1912合约前20名多头持仓73983手，日减898手，空头持仓82660手，日增73手，净空持仓8677手，日增971手，多减空增，净空增加。

行情研判：10月31日沪铝主力1912震荡微跌。美联储宣布降息25个基点，英国脱欧僵局打破，美元承压，同时目前电解铝运行产能仍处低位，库存去化持续，对铝价形成支撑，不过中国10月制造业PMI表现疲软，叠加上游氧化铝价格较低，涨势放缓，以及电解铝有产能释放预期，铝价上行动能偏弱。现货方面，今日某大户维持收货节奏，挺价意愿较前几日有所收敛，其他中间商依旧积极接货，买卖双方交投尚可，下游今日按需采购为主，少量备货，并无太大亮点。技术上，沪铝主力1912合约走十字星，预计短线窄幅震荡。操作上，建议沪铝1912合约可在13770-13870元/吨区间高抛低吸，止损各60元/吨。

铅：

内外走势：今日LME铅止跌震荡，截止北京时间15：54，3个月LME铅报2199美元/吨，日涨0.25%。而沪铅主力1912合约探底回升，日内交投于16715-16520元/吨，尾盘收16600元/吨，较上一交易日收盘价跌0.78%；成交量47690手，日增100手；持仓60794手，日增1152手。基差保持-50元/吨；沪铅1912-01月价差为0元/吨。

库存方面：今日沪铅仓单合计13104吨，日增0吨；截止10月30日，LME铅库存报70100吨，日增70100吨，连增三日至9月26日以来新高。同时，截止10月25日当周，上期所沪铅库存报18319吨，周减1239吨。

主力持仓：沪铅主力1912合约前20名多头持仓22975手，空头持仓21427手，净多持仓1548，日增789手，多头增仓大于空头。

行情研判：10月31日沪铅主力1912合约探底回升，创下8月15日以来新低。期间智利放弃APEC，市场担忧中美贸易协议的敲定未能如期举行。而隔夜美联储如期降息，显示经济放缓压力犹存。此外近两日股市延续下滑，中国公布10月PMI数据走弱均打压市场多头信心。不过商务部表示中美磋商进展顺利按原计划推进，且美指延续下滑仍将为有色市场构成一定支撑。现货上，下游多对后市不抱乐观预期，低价接货谨慎，散单市场成交仍较清淡。技术上，MACD绿柱窄幅波动，威廉指标仍于低位震荡。操作上，建议短线观望为宜。

锌：

内外走势：今日LME锌延续回调，截止北京时间15:38，3个月LME锌报2493.5美元/吨，日跌0.7%。沪锌主力1912合约亦震荡续滑，日内交投于19065-18900元/吨，尾盘收18995元/吨，较上一交易日收盘价跌0.58%；成交量24.8万手，日增23570手；持仓17.5万手，日减13036手。基差微扩至35元/吨；沪锌1912-01月价差缩窄至-15元/吨。

库存方面：今日沪锌仓单合计29270吨，日减26吨；截止10月30日，LME锌库存报56025吨，日减1025吨，连降22日创下4月12日以来新低。同时，截止10月18日当周，上期所沪锌库存报68560吨，周减1612吨至6月6日以来新低。

主力持仓：沪锌主力1912合约前20名多头持仓56901手，空头持仓65808手，净空持仓8907，日增959手，空头减仓大于多头。

行情研判：10月31日沪锌主力1912合约低开续滑，但受到布林线中轨支撑。隔夜美联储如期降息，暗示放松政策的举措可能接近停顿，美指冲高回落部分对锌价构成支撑，而近两日国内股市延续回调10月份PMI数据走弱，则打击市场多头信心。不过LME锌库存持续下滑仍将对锌价构成一定支撑，短线锌价表现较为抗跌。现货上，下游畏高慎采，多以观望为主，贸易市场多担忧升水进一步下行，现货高升水采买低迷。技术上，MACD红柱窄幅波动，KDJ指标拐头向下。操作上，建议沪锌主力合约可于19100-18900元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。

黄金：

行情走势：今日沪金主力1912合约高开震荡，日内交投于341.85-340.05元/克，尾盘报收341.1元/克，较上一日收盘价微涨0.16%，成交量31.8万手，日减25018手；持仓31.1万手，日减50004手；沪银主力1912合约探底回升，尾盘报收4366元/千克，较上一日收盘价持平。

内盘持仓：沪金主力1912合约前20名多头持仓58707手，空头持仓23699手，净多持仓35008，日减1782手，多头减仓大于空头。沪银1912合约前20名多头持仓172049手，空头持仓135635手，净多持仓35414，日减9016手，多头减仓大于空头。

行情研判：10月31日沪市贵金属走势均震荡微涨，其中沪金止跌但仍于均线组下方，而沪银陷于主要均线交织处。隔夜美联储如期降息25个基点，但暗示放松政策的举措可能接近停顿，美元指数冲高回落。而中国10月PMI走弱，股市延续回调亦对贵金属构成支撑。短线贵金属多头氛围缓和，但下方支撑犹存。技术上，沪金主力KDJ指标拐头向下，下方关注339支撑；沪银主力仍于均线交织处运行，但承压于布林线中轨。操作上，建议沪金主力可于342-340元/克之间高抛低吸，止损各1元/克；沪银主力合约可于4400-4300元/千克之间高抛低吸，止损各50元/千克。

四、钢材市场

盘面情况：周四RB2001合约减仓回调，最高报3390，最低报3357，收盘3367，较上一交易日跌0.18%；持仓量3195424，-56834；基差为363，+26；RB5-1月合约价差-149，-4。

消息：10月31日Mysteel监测的全国139家建材钢厂，螺纹钢当周产量为356.14万吨，较上周增加2.42万吨，较去年同期增加5.66万吨；厂内库存235.98万吨，较上周减少10.07万吨，较去年同期增加65.19万吨。螺纹钢周度产量小幅增加，厂内库存则出现回落。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为34213吨，减3877吨。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净空79331手，主流持仓多单减幅大于空单，净空增加9302手。

总结：建筑钢材现货市场报价继续上调，受近两日期价反弹带动市场情绪有所回暖，本周公布的螺纹钢周度产量小幅回升，厂库及社会库存继续回落，整体上终端需求韧性依存。技术上，RB2001合约冲高回调，1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方，红柱缩小；1小时BOLL指标显示中轴与上轨开口向上。操作上建议，短线仍可依托3320偏多交易。

五、宏观经济

生态环境部：冬季大气污染治理不能敷衍应对

近日，生态环境部新闻发言人刘友宾表示，在今年的秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案中，一律没有涉及强制性错峰生产、大范围停工停产等要求，坚决反对“一律关停”“先停再说”等敷衍应对做法，严格依法依规做好秋冬季大气污染防治各项工作。

有网民认为，相关部门在治理秋冬季大气污染时，强调保障群众温暖过冬，坚决反对为了冬季清洁取暖而搞“一刀切”，更加强化依法依规，突出科学施策，这符合因地制宜、多元施策的改革原则，凸显了维护群众利益的民本意识，值得点赞。

每年进入秋冬季，因为供暖的需要，大气污染会进入一个相对严重的阶段。“治理大气污染是好事，有益于人们的身体健康，也有益于社会的健康发展，但要考虑人们的正常生活需求。”网民“盛大”表示。“‘一刀切’的做法不但不利于解决问题，反而会制造新问题，带来新负担。”网民“二军”补充道。

网民“金雨红”认为，今年秋冬季大气污染治理禁止“一刀切”，体现了管理部门和企业依法治污、精准治污、科学治污的科学理念和丰富实践，其积极效果值得期待。

网民“鹿守恒”建议，在整治过程中，对企业要区别对待。对手续齐全、环保设施齐备、排放达标的企业，不要影响其进行正常的生产经营；对于环保设施运转不正常、排放不达标的，相关部门要求企业进行停产整改。待到整改到位后，企业报请相关检查验收，若检测数据达标，可立即恢复生产。

网民“丁政”表示，污染问题的形成非一日之寒，治理也具有长期性、复杂性、艰巨性。因此，治理大气污染任重道远，很多治理措施不可能立竿见影，工作也不可能毕其功于一役。必须着眼长远，立足当前，有所作为，一步一个脚印地扎实推进，切忌急功近利。

山西发布应对重污染天气9号调度令

10月30日，山西省大气污染防治工作领导组办公室发布2019年第9号应对重污染天气调度令。

调度令指出，根据我省（山西省，下同）环境空气质量实时监测数据、气象数据以及与中国环境监测总站、省气象相关部门会商预测，10月31日起，扩散条件逐步转差，污染物逐步积累，11月1日一3日，扩散条件整体不利，地面以偏南风为主，受前期污染积累及采暖影响，中东部及南部地区可能出现中至重度污染过程，PM2.5峰值浓度可达160-220微克/立方米。11月4日一5日，受弱冷空气影响，污染形势有所缓解。11月6日一8日，受偏南气流和高湿天气影响，中东部及南部地区将再次出现中至重度污染过程，部分时段可达严重污染，PM2.5峰值浓度可达180-250微克/立方米。

山西省大气办要求，太原、晋中、阳泉、临汾、长治、运城、晋城及忻州、吕梁“1 30”区域县(市、区)10月31日12:00至11月4日12:00启动橙色预警。要将预警要求及时通知相关县(市、区)和企业，按最新修订的应急减排清单落实预警措施。要切实加强重点县区、企业的监督检查，确保减排措施真正落实到位。要进一步加强空气质量会商研判，适时对预警等级和时间进行调整。

六、全球观察

印度adani公司推出新的太阳能和铁矿石开采项目

印度Adani公司已成立了两个新的子公司，即MundraSolarEnergy(基于其可再生能源部门-Adani绿色科技)和Kurmitar铁矿石矿业公司。

MundraSolarEnergy将承担太阳能光伏设备的设计、运行和维护。该子公司的业务将涵盖可再生能源和电子产品。

另一家子公司Kurmitar铁矿石矿业公司将在恰蒂斯加尔邦开展采矿活动。

目前，Adani在古吉拉特邦的蒙德拉经济特区拥有最先进的太阳能电池和组件，于2017-18财年投入运营。

利百得集团将成为全球钢铁集团 年销售额150亿美元

据外媒，古普塔(Gupta)家族集团宣布，利百得钢铁（LibertySteel）将在年底前合并GFGAlliance集团在全球的上下游钢铁制造、采矿和分销业务。利百得将成为全球第八大钢铁生产商(不包括中国)，业务范围从澳大利亚延伸至欧洲大陆、英国和美国，年销售额约为150亿美元。

古普塔集团的核心使命将是在GFG现有的“绿色钢铁”战略的基础上，实现到2030年实现碳平衡的目标——使利百得钢铁集团走上成为全球首家碳平衡钢铁公司的道路。这将包括探索最佳利用新技术，如利用可再生能源产生的氢来生产钢铁。

绿色钢铁战略的重点是使用电弧炉回收废钢，而不是从头开始生产所有材料，并使用可再生能源。利百得钢铁的工厂每年回收300万吨废钢，目前正在英国、澳大利亚和美国投资建设电弧炉。

公开资料显示，GFGAlliance总部位于伦敦，隶属于Gupta家族集团。Gupta家族集团产业主要为电脑设备、媒体和采矿业。GFG在全球的年营业收入为125亿美元，有较为完整的“端对端”产业链。

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