三、有色金属

铜：

内外走势：周一LME铜震荡续涨，截至北京时间15:00，3个月伦铜报5902.5美元/吨，日跌0.08%。沪铜主力1912合约宽幅震荡，日内最高47670元/吨，最低47330元/吨，收盘价47430元/吨，较上一交易日收盘价涨0.08%；成交量13.69万手，日增8974手；持仓22.80万手，日增4030手。基差扩大至-60元/吨；沪铜1912-2001月价差缩小至-70元/吨。

现货分析：10月28日SMM现货1#电解铜报价47340-47400元/吨，均价47370元/吨，日涨145元/吨。SMM报道，早间持货商报价持坚于平水-升水30元/吨，但在铜价高企外加所有增值税票停开之际，下游很难有入市接货意愿，贸易商意在更多贴水收货，而持货商暂无提高降价幅度急于换现的表现，买卖双方僵持拉锯明显，现货贸易交投氛围暂难有改善。

仓单库存：周一沪铜仓单合计62158吨，日增960吨；10月25日，LME铜库存为261025吨，日减4225吨。截止10月25日当周，上海期货交易所阴极铜库存为143010吨，周减9489吨。

主力持仓：沪铜主力1912合约前20名多头持仓65896手，日增889手，空头持仓84479手，日增1319手，净空持仓18583手，日增430手，多空均增，净空增加。

行情研判：10月28日沪铜主力1912宽幅震荡。英国脱欧再次遭遇阻碍，美国经济数据超过预期，美元回升，同时全球经济悲观情绪持续，以及铜矿罢工影响逐渐消化，对铜价压力增大，不过中美贸易谈判取得部分进展，利于市场风险情绪修复，同时终端家电产量同比增加，需求好转预期增强，对铜价有所支撑。现货方面，早间持货商报价持坚，下游很难有入市接货意愿，贸易商意在更多贴水收货，而持货商暂无提高降价幅度急于换现的表现，买卖双方僵持拉锯明显。技术上，沪铜主力1912合约走长上影线，日线MACD红柱增量，预计短线上行遇阻。操作上，建议沪铜1912合约可在47600元/吨附近逢高空，止损位47800元/吨。

铝：

内外走势：周一LME铝高位震荡，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1733美元/吨，日跌0.06%。沪铝主力1912合约震荡微涨，日内最高13855元/吨，最低13805元/吨，收盘13825元/吨，较上一交易日收盘价涨0.14%；成交量8.87万手，日减5460手；持仓23.48万手，日增260手。基差缩小至175元/吨；沪铝1911-1912月价差40元/吨。

现货分析：10月28日SMM现货A00铝报价13980-14020元/吨，均价14000元/吨，日涨10元/吨。SMM报道，今日持货商出货依旧不多，中间商接货依旧积极，双方交投尚可，升水居高不下表现现货市场偏紧。下游今日仍以按需走货为主，并未大量补货，对高升水持观望态度。华东今日整体成交一般。

仓单库存：周一沪铝仓单合计68919吨，日减797吨，连降8日；10月25日，LME铝库存为966200吨，日减2325吨，连降8日。截止10月25日当周，上海期货交易所铝库存为294837吨，周减21629吨。

主力持仓：沪铝主力1912合约前20名多头持仓77780手，日减716手，空头持仓84495手，日增534手，净空持仓6715手，日增1250手，多减空增，净空增加。

行情研判：10月28日沪铝主力1912震荡微涨。英国脱欧再次遭遇阻碍，美国经济数据超过预期，美元回升，同时全球经济悲观情绪持续，以及四季度电解铝有产能投放，对铝价有所压力，不过中美贸易谈判取得部分进展，市场风险情绪得到修复，同时目前电解铝运行产能仍处低位，库存去化持续，以及下游家电行业产量增加，需求有所好转，铝价仍有上行空间。现货方面，今日持货商出货依旧不多，中间商接货依旧积极，双方交投尚可，下游今日仍以按需走货为主，并未大量补货，对高升水持观望态度。技术上，沪铝主力1912合约走长上影线，日线MACD低位金叉，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪铝1912合约可在13790元/吨附近做多，止损位13710元/吨。

铅：

内外走势：今日LME铅涨势暂缓，截止北京时间15：33，3个月LME铅报2216.5美元/吨，微跌0.02%。而沪铅主力1912合约冲高回落，日内交投于16810-16655元/吨，尾盘收16700元/吨，较上一交易日收盘价跌0.3%；成交量39200手，日减17418手；持仓58572手，日减234手。基差扩至-25元/吨；沪铅1911-12月价差微缩至25元/吨。

现货市场：10月28日SMM现货1#铅报价为16600-16750元/吨，均价较上一交易日涨25元/吨。SMM报道，再生铅仍以大贴水出货，贸易市场成交清淡。

库存方面：今日沪铅仓单合计12877吨，日增176吨；截止10月25日，LME铅库存报69250吨，周增125吨，连增两周。同时，截止10月25日当周，上期所沪铅库存报18319吨，周减1239吨。

主力持仓：沪铅主力1912合约前20名多头持仓22153手，空头持仓20681手，净多持仓1472，日减461手，空增多减。

行情研判：10月28日沪铅主力1912合约冲高回落，承压于布林线中轨。期间周末中美双方进行高级别通话，宏观氛围向好提振多头市场，铅价跟随走高，但因基本面较弱，上行动力有限。现货上，再生铅仍以大贴水出货，贸易市场成交清淡。且LME铅库存连增两周，不过在宏观氛围向好的支撑下，短线铅价仍有望表现坚挺。技术上，MACD绿柱窄幅波动，威廉指标仍于低位震荡。操作上，建议可于16600-16800元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。

黄金：

行情走势：今日沪金主力1912合约高开走弱，日内交投于347.75-342.9元/克，尾盘报收344.6元/克，较上一日收盘价微跌0.01%，成交量40.3万手，日减14554手；持仓43万手，日减11296手；沪银主力1912合约亦高开下滑，尾盘报收4426元/千克，较上一日收盘价涨0.18%。

内盘持仓：沪金主力1912合约前20名多头持仓81048手，空头持仓33655手，净多持仓47393手，日减1466手，空头减仓大于多头。沪银1912合约前20名多头持仓218143手，空头持仓163044手，净多持仓55099，日减12501手，多头减仓大于空头。

行情研判：10月28日沪市贵金属均高开下滑，波动剧烈。期间脱欧的不确定性，加之市场对于经济增速放缓的担忧有效提振贵金属高开。而周末中美双方进行通话，避险情绪减弱则使得金银高位承压下滑。此外随着股市的走高，预期短线贵金属涨幅将受限，仍将重回震荡态势。技术上，沪金主力KDJ指标拐头向下，且重回布林线中轨下方；沪银主力仍于均线组上方，MACD绿柱转红柱。操作上，建议沪金主力可于345-342元/克之间高抛低吸，止损各1.5元/克；沪银主力合约可于4450-4350元/千克之间高抛低吸，止损各50元/千克。

四、钢材市场

盘面情况：周一RB2001合约冲高回落，最高报3366，最低报3322，收盘3327，较上一交易日跌0.51%；持仓量3248826，-77828。基差为363，+37；RB5-1月合约价差-125，+9。

消息：人民银行28日公告称，今日开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作600亿元，与央行逆回购到期等因素对冲后，银行体系流动性总量处于合理充裕水平。今日不开展逆回购操作。鉴于今日有500亿元逆回购到期，按全口径计算，人民银行实现净投放100亿元。

钢厂调价：10月28日山西立恒钢厂出台建筑钢材价格调整政策，在“10月23日山西立恒钢厂出台建筑钢材产品价格调价信息”基础上调整，具体如下：Q235高线价格上调10元/吨 ：Φ6.5mm规格高线执行出厂价格为3620元/吨；Φ8mm-10mm规格高线执行出厂价格为3550元/吨；HPB300材质Φ6mm规格高线执行出厂价格为3670元/吨。HRB400E螺纹钢价格暂稳：Φ16mm规格螺纹钢执行价格为3720元/吨；Φ18-25mm规格螺纹钢执行价格为3670元/吨；Φ28-32mm规格螺纹钢执行价格为3820元/吨。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为59183吨，减18143吨。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净空126968手，主流持仓减多增空，净空增加28342手。

总结：建筑钢材现货市场报价小幅上调，周末期间，唐山钢坯先涨后跌，市场情绪整体一般，期价则冲高回落，由于原材料价格走弱，成本支撑减弱及供需环境宽松。技术上，RB2001合约陷入MA5日-20日均线内震荡，1小时MACD指标显示DIFF与DEA拐头向下，红柱缩小；1小时BOLL指标显示中轴与上轨开口向上。操作上建议，短线3300-3360区间低买高抛，止损20元/吨。

五、宏观经济

珠三角城际轨道工程全面推进 助力大湾区互联互通

28日，新建珠三角城际轨道工程重要组成部分新白广城际铁路重点工程、全线跨度最大的连续梁——跨京珠高速现浇连续梁合拢，标志着新白广城际铁路线下工程建设取得重要进展。广佛环线城际铁路等新建珠三角城际轨道交通工程重点项目也全面推进，助力粤港澳大湾区互联互通。
新建珠三角城际轨道工程是深化珠三角地区中心城市间、城市组团间及珠三角地区与港澳地区间的城际客流运输网络，是粤港澳大湾区城市间互联互通的重点项目。

路网基本构架为“三环八射”，包括广深交通走廊、广珠交通走廊。工程建成后，将基本覆盖珠三角地区县级以上城市和三级城镇中心，有利于形成以广州为中心区域九城市“1小时”交通圈，并实现整个地区“内圈成网、外圈通连、覆盖全区、通达四邻”。

据悉，珠三角城际轨道交通工程有多条线路。线路类型为快速城际线和普速城际线等两种，前者运营速度为160至200公里每小时，后者为140公里每小时。线路基本连接了珠三角地区重要的机场、火车站和港口，有利于实现交通一体化。

新白广城际铁路是珠三角城际轨道工程的重要组成部分。中铁二十二局集团新白广城际项目经理张绪强介绍，正线全长78公里的新塘经白云机场至广州北站城际铁路工程，是珠江三角洲地区城际轨道交通网的重要组成部分。它位于广州市东北部的花都区、白云区、黄埔区、增城区境内。全线设车站13座。项目建成后，从新塘站至白云机场仅需20分钟，从广州北站至白云机场仅需7分钟。

全长3.887公里的跨京珠高速特大桥是新白广城际铁路全线重点工程，其中，跨越京珠高速公路的悬臂现浇连续梁最大跨度128米，居全线之首，张绪强和建设者们精心组织、科学施工，制作了挂篮本体全封闭系统，确保了万无一失，大桥被评为标准化工地。而在长1861米的全线最长隧道南塘山隧道掘进中，他们设计制作了国内首台无轨液压行走台车，于2018年2月，提前2个月实现隧道贯通。

中铁二十二局集团广佛环线项目经理张丙印介绍，除了新白广城际铁路外，珠三角城际轨道工程的其他工程广佛环线——环绕于广州市和佛山市的市域铁路也正紧张施工。正线长26.591公里的广佛环线自金融城站(含)起，至竹料站(不含)，设计时速160公里，是东西向交通干线的关键线路，将佛莞线、穗莞深线、广惠线、广清线、佛肇线和广佛江珠等6条城际线路衔接起来。

张丙印说，自开工以来，技术人员加强科技创新，不断加快进度。在太和站站后明挖区间建设中，他们设计制造了侧墙中板一体式衬砌台车，将施工速率提升3.5倍，车站侧墙共100次混凝土浇筑，可节省300天！他们还优化施工方案，利用停电间隙，在246米的狭长战线上，短短20天完成了216根围护桩施工，刷新了珠三角城际铁路建设速度。

经济蓝皮书：城市化高质量发展需从四方面推进

中国社会科学院经济研究所与社会科学文献出版社29日共同发布的《经济蓝皮书夏季号：中国经济增长报告（2018-2019）》指出，2012年以来，中国开始进入“以人为本”的深度城市化阶段。城市化高质量发展需从四方面推进。

第一，资本驱动转向高质量发展是城市化的本质要求，高质量发展的最终落脚点是居民生活水平的提高，因此收入分配逐渐向劳动者倾斜是城市化可持续发展的内在趋势。

第二，资本积累速度趋于下降是城市化的另一种必然趋势（结构性减速和结构服务化所致），同时为了使资本深化可持续以及资本效率不断提升，现阶段中国必须扭转脱实向虚现象。

第三，随着城市化往深度演进，福利和效率的动态均衡将对效率的持续改进产生倒逼压力，因此，创新驱动是城市化可持续的内在要求，结构服务化进程的本质是服务业结构优化和高端化发展，以实现增长的效率补偿和对其他部门的知识溢出。

第四，中国的劳动年龄人口增长率逐渐下降，城市化的高质量发展依赖于人的素质的提升，并对福利增长和效率提升带来压力。

六、全球观察

印尼1月至9月钢铁出口提高28%达53.5亿美元

2019年1月至9月期间，印尼钢铁产品出口比去年同期的41.5亿美元提高28.86%，成为53.5亿美元或相等于75.07兆盾。钢铁产品出口提高是因为不锈钢出口飙升的缘故。

印尼钢铁业协会（IISIA）执行经理耶利.伊特洛斯（Yerry Idroes）对记者称，“出口提高对全国钢铁工业是很好的信号，这显示我们的竞争力良好，尤其是，出口飙升是发生于国际市场正在低迷时刻。”

根据中央统计机构（BPS）数据，今年首9个月的钢铁出口同比提高几乎30%或者是11.9亿美元，钢铁出口已占全国非油气总出口的4.67%.

耶利深信，出口提高，主要是受不锈钢产品推动。“不锈钢出口相当大。出口提高有可能是受不锈钢产品推动，因其它的钢铁产品，如碳钢仍未显示好转迹象。”

耶利阐明，国内工厂的不锈钢生产量持续提高，但国内市场需求仍有限。“因此，每次国内不锈钢工厂增加产量，将供出口市场，因国内市场还无法全部吸收。”

耶利声称，虽然钢铁出口呈现正面业绩，该情势却未发生于国内市场销售。国内钢铁市场仍须面对进口产品的冲击。“甚至，镀锌钢铁，如果不即刻颁发印尼国家标准义务等条例的话，可能将倒闭。”

他续称，许多镀新钢铁厂已倒闭，因不能与品质低劣，但是价格更低廉的进口产品竞争，从13家镀锌钢铁厂，目前只剩下7家仍在运营。“即使那样，产能利用率低于60%。”

耶利称，事实上，我国钢铁工业仍有潜力推动经济增长和能帮助贸易平衡，只要所有相关者拥有相同的远景和互相协助推动钢铁工业增长。“首先，定下的指标是替代进口，我们能节省外汇，一并增加工厂产能利用率。”

耶利阐明，提高产能利用率的乘数效应（multiplier effect）非常大，举例政府征收的增值税（PPN）税收，或者是劳动力等。

与此同时，印尼钢铁业协会主席希尔米.卡林（Silmy Karim）批评工业部将取消推荐书条例或生产商-进口商准证编号（API-P）持有技术考量，他认为该政策将对钢铁和衍生产品工业造成负面的影响，因目前钢铁进口监督还未有效率的缘故。

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