三、有色金属

铜：

内外走势：周四LME铜震荡偏多，截至北京时间15:00，3个月伦铜报5879.5美元/吨，日涨0.02%。沪铜主力1912合约冲高回调，日内最高47490元/吨，最低47010元/吨，收盘价47360元/吨，较上一交易日收盘价涨0.92%；成交量20.53万手，日增95548手；持仓22.73万手，日增2382手。基差缩小至-20元/吨；沪铜1912-2001月价差扩大至-40元/吨。

现货分析：10月24日SMM现货1#电解铜报价47300-47380元/吨，均价47340元/吨，日涨305元/吨。SMM报道，铜价企高抑制市场买货情绪，且今日为税票升级前的最后当月票的交易日，本月长单也已基本结束，铜价走高，抑制下游拿货，贸易商库存充裕，导致市场整体需求表现清淡。

仓单库存：周三沪铜仓单合计61997吨，日增778吨；10月23日，LME铜库存为269525吨，日减825吨。

主力持仓：沪铜主力1912合约前20名多头持仓64983手，日增2593手，空头持仓83801手，日增1514手，净空持仓18818手，日减1069手，多空均增，净空减少。

行情研判：10月24日沪铜主力1912冲高回调。英国脱欧受阻，英镑涨势放缓支撑美元，全球经济下行压力增大，市场情绪偏向谨慎，同时近期铜矿罢工影响逐渐消化，铜价上方阻力仍存，而终端房地产、家电行业需求边际好转，未来电力投资也有回暖预期，对铜价存在一定支撑。现货方面，铜价企高抑制市场买货情绪，且今日为税票升级前的最后当月票的交易日，本月长单也已基本结束，铜价走高，抑制下游拿货，贸易商库存充裕，导致市场整体需求表现清淡。技术上，沪铜主力1912合约成交量大幅增加，关注上方47700位置阻力，预计短线上行遇阻。操作上，建议沪铜1912合约可在47500元/吨附近逢高空，止损位47700元/吨。

铝：

内外走势：周四LME铝震荡调整，截至北京时间15：00，3个月伦铝报1729.5美元/吨，日涨0.17%。沪铝主力1912合约高开震荡，日内最高13845元/吨，最低13775元/吨，收盘13825元/吨，较上一交易日收盘价涨0.25%；成交量10.18万手，日增41996手；持仓23.73万手，日减858手。基差扩大至165元/吨；沪铝1911-1912月价维持在60元/吨。

现货分析：10月24日SMM现货A00铝报价13970-14010元/吨，均价13990元/吨，日涨50元/吨。SMM报道，今日状况较昨日类似，因明天增值税系统升级，发票相关事务停止，市场上持货商出当月票货减少，大部分都是下月票货，中间商依旧积极接货，但整体来看买卖双方成交仍旧表现僵持，下游按需走货为主，少量备货，整体表现一般。

仓单库存：周四沪铝仓单合计70591吨，日减1598吨，连降6日；10月23日，LME铝库存为970425吨，日减2050吨，连降6日。

主力持仓：沪铝主力1912合约前20名多头持仓81077手，日增1058手，空头持仓85013手，日增583手，净空持仓3936手，日减475手，多空均增，净空减少。

行情研判：10月24日沪铝主力1912高开震荡。英国脱欧受阻，英镑涨势放缓支撑美元，全球经济下行压力增大，市场情绪偏向谨慎，同时四季度电解铝将有产能投放，铝价上行空间有限，不过下游家电产量增加，需求有所好转，同时目前电解铝运行产能低位，库存去化持续，对铝价支撑力度仍较大。现货方面，今日状况较昨日类似，中间商依旧积极接货，但整体来看买卖双方成交仍旧表现僵持，下游按需走货为主，少量备货，整体表现一般。技术上，沪铝主力1912合约日线MACD绿柱缩量，关注上方13930位置压力，预计短线震荡调整。操作上，建议沪铝1912合约可在13790-13860元/吨区间高抛低吸，止损各70元/吨。

黄金：

行情走势：今日沪金主力1912合约震荡微跌，日内交投于342.35-341.1元/克，尾盘报收341.5元/克，较上一日收盘价跌0.13%，成交量20.7万手，持仓43.6万手，日减8338手；沪银主力1912合约亦震荡微跌，尾盘报收4297元/千克，较上一日收盘价跌0.28%。

内盘持仓：沪金主力1912合约前20名多头持仓77984手，空头持仓33220手，净多持仓44764手，日减292手，多头减仓大于空头。沪银1912合约前20名多头持仓218449手，空头持仓147082手，净多持仓71367，日减3764手，空头增仓大于多头。

行情研判：10月24日沪市贵金属均震荡走高，延续盘整态势。期间英国脱欧前景再现僵局，英镑下滑提振金价，不过同时美指企稳则部分限制金价涨势。此外IMF下调亚洲经济增长预期，国内股市不振为贵金属构成支撑。不过目前美元指数止跌重回5日均线上方，将对金银构成一定压力，上行阻力犹存。技术上，沪金主力MACD绿柱窄幅波动，威廉指标仍于低位；沪银主力于主要均线交织处运行，上方受到布林线中轨压力。操作上，建议沪金主力可于343-340元/克之下逢高空，止损各1.5元/克；沪银主力合约可于4350-4280元/千克之间高抛低吸，止损各35元/千克。

四、钢材市场

盘面情况：周四RB2001合约区间整理，最高报3327，最低报3285，收盘3318，较上一交易日涨0.18%；持仓量3413170，+39634。基差为352，-6；RB5-1月合约价差-126，-3。

消息：10月24日全国35个主要城市螺纹钢库存量为401.26吨，与上周431.96万吨相比，周环比减少30.7万吨，与去年同期相比增加23.58万吨。螺纹钢社会库存连续第三周出现下滑。

钢厂调价：10月24日山西中阳出台建筑钢材价格调整政策，在“10月23日山西中阳出厂价格调整信息”基础上调整，具体如下：三级螺纹钢价格不动，现HRB400Φ12-14mm螺纹钢出厂价格3810元/吨；HRB400Φ16-25mm螺纹钢出厂价3610元/吨；线材195价格下调30元/吨，现Q195出厂价3575元/吨。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为77937吨，减307吨。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净空135552手，主流持仓空单增幅大于多单，净空增加25305手。

总结：建筑钢材现货市场报价相对平稳，期价则止跌反弹，本周样本钢厂螺纹钢周度产量小幅回落，而库存方面厂内库存小幅回升，但社会库存再度减少，整体上社会库存持续回落对市场价格存有一定支撑。技术上，RB2001合约陷入区间整理，1小时MACD指标显示DIFF与DEA上行至0轴附近，红柱缩小；1小时BOLL指标显示上轨与下轨开口缩小。操作上建议，短线可于3270-3360区间低买高抛，止损30元/吨。

五、宏观经济

钢铁行业正由“减量”向“强环保”转换

“钢铁行业的发展与经济的发展密切相关，我们不仅要关注经济的总体走势，更要看经济的结构。随着中国经济向高质量方向发展，作为最重要的基础产业、‘工业的粮食’，只有高质量的钢铁做支撑，才能实现高质量的工业体系。”中国钢铁工业协会副会长、冶金工业规划研究院院长李新创在会上说。

在李新创看来，我国钢铁行业正处于“减量”的阶段。“我简单地把钢铁发展分为五大阶段——增量、减量、强环保、联合重组、低碳阶段，从目前情况来看，我国还处在减量向强环保的转换阶段。”他说。

事实上，近几年中国钢铁工业取得多项全球领先的成就，不过，在高速发展时期仍潜藏着一些深层次矛盾及问题。“一是钢铁去产能与供给侧结构性改革的要求不相适应。通过三年多的努力，钢铁行业化解了大约三亿吨的过剩产能，但随着产能的去化，产量却出现了增长的局面，因此带来了一些新的问题。二是产业结构与市场竞争不相适应。长期以来，钢铁行业结构分散，集中度比较低，导致了上下游溢价，市场在有序竞争方面缺乏掌控能力及自律能力。一方面虽然钢铁产业集中度有所提升，但距60%的目标有较大差距，另一方面，产业布局虽然有改善，但是仍然不合理，社会资源配置效率较低。”安阳钢铁集团副董事长李存牢在会上表示，此外，我国钢铁行业还面临着绿色发展水平与生态环境需求不相适应的问题。

“从实际运行情况来看，今年以来，受实体经济矛盾叠加及放缓、原材料价格暴涨等因素影响，钢铁行业高盈利态势没有能够持续下去，出现了增产不增效的趋势。1—8月份，全国粗钢产量是6.65亿吨，同比增长6.1%。与钢材产量过快增长相反的是，钢材的价格振荡下行，造成行业整体利润下滑了29%。”李存牢说，随着去产能拉动效应的边际递减，近两年因为钢价大涨所掩盖的深层次问题会逐渐显现。如果这些问题不解决的话，恐将导致钢铁供求关系严重失衡，甚至钢铁行业全面亏损境地重现。

鞍钢建筑用钢助力雄安新区交通路网建设

10月19日，新一批鞍钢建筑用钢Q460GJD在鲅鱼圈5500毫米轧机下线。不久后，这批产品将发至雄安高铁站施工现场进行加工组装，助力这座目前亚洲在建最大的高铁站快速建成。

据了解，雄安新区高铁站是当前雄安新区建设中最大的用钢项目，房屋总建筑面积约为96个足球场大，建成后规模将刷新亚洲最大高铁站纪录。该项目预计2020年底投入，届时，雄安新区可直达北京、天津、石家庄等京津冀主要城市，实现雄安新区与北京、天津半小时交通圈，进一步完善京津冀区域高速铁路网结构，便利沿线群众出行，对提高雄安新区对全国的辐射能力、促进京津冀协同发展均具有重要的意义。

随着建筑结构逐渐向大型化、规模化发展，低强度级别建筑用钢已不能满足当今建筑结构的需求，420MPa以上强度级别结构用钢的需求量越来越大。中标后，鞍钢建筑用钢产销研团队迅速开展钢板的质量设计与试制，他们充分辨识关键工艺过程控制点，严格保证产品成分和工艺要求，确保高质量完成本次供货任务，为国家重点工程建设保驾护航。

据介绍，此次鞍钢中标该项目的建筑用钢Q460GJD，是鞍钢迄今为止中标最高强度级别的建筑结构用钢，标志着鞍钢建筑用钢品质成功跻身国内前列。一直以来，鞍钢建筑用钢坚持开放变革，延伸营销服务触角，积极对接国家重大项目，今年拿下了当时亚洲最大铁路交通枢纽北京丰台站站房工程钢材，包含了该项目技术难度要求最高的，达到国家标准极限的100毫米厚Q345GJD建筑结构用钢，其以超强的承重能力助力我国建筑行业绿色健康发展。

六、全球观察

蒂森克虏伯对欧盟委员会阻止其与塔塔钢铁组建合资企业的决定提出异议

蒂森克虏伯就欧盟委员会禁止其与塔塔钢铁在欧洲组建合资企业的决定向GeneralCourtoftheEuropeanUnion（EGC）提起申诉。蒂森克虏伯认为欧盟委员会的决定不合理。欧盟委员会提出合资企业对汽车热镀锌钢和包装用钢业务的竞争担忧忽视了市场现实。蒂森克虏伯表示：“欧盟委员会首次提出了限制性市场定义，不适当地扩大了现行竞争法的范围。”此外，蒂森克虏伯声称委员会没有充分考虑到欧洲进口产品结构的重要性、消费者购买力以及包装材料可能出现的替代品和镀锌技术替代技术。

蒂森克虏伯确信其与塔塔钢铁向欧盟委员会提供的补救方案，包括生产设施、长期供应合同以及大量投资充分解决了竞争问题。

蒂森克虏伯执行董事会成员DdonatusKaufmann说道：“对欧洲钢铁行业进行整合仍然是正确的也是必要的，这可以从目前钢铁制造商严峻的市场形势中体现出来。在亚洲产能过剩以及高进口压力环境下，蒂森克虏伯与塔塔钢铁计划组建的合资企业不会削弱竞争。”

欧盟委员会经过7个月调查，于2019年6月正式否决了蒂森克虏伯和塔塔钢铁组建合资公司的提议。认为两家公司提供的承诺不足以通过这笔交易，欧盟委员会指出，双方提出剥离包装用涂层钢产品和汽车用热镀锌产品，但不包括制造这些产品所需的钢铁生产资产。

更多内容扫描二维码关注微信公众号