上海螺纹钢价格小幅上涨。主力1月合约，以3324元/吨收盘，上涨1元,涨幅为0.03%。

【股市行情】10月17日消息，早盘三大股指高开。盘面上，粤港澳等前期热点概念早盘回调，燃料电池、天然气、电竞等板块先后拉升，题材概念表现显著提升，指数震荡上行。总体上，市场人气较昨日有所回暖，个股涨多跌少，赚钱效应逐步转强。临近上午收盘，三大指数呈现缩量幅震荡格局。盘面上，二胎概念一度拉升，猪肉板块再度走强。资金观望情绪提升，市场炸板率小幅上升，赚钱效应较差。午后两市指数延续横盘整理格局。盘面上，数字货币、电竞、智慧城市等题材概念表依旧强势，航空股逐步走强，权重板块表现低迷。尾盘，两市稍显回暖后再度走弱，粤港澳、无人驾驶板的积极表现一度为指数带来上升通道，但市场成交总体表现较为萎靡。总体上，资金观望情绪浓重，赚钱效应较差。截止收盘，沪指报2977.33点，跌0.05%，深成指报9645.39点，涨0.03%；创指报1658.26点，涨0.11%。

二、国内焦点

LME镍库存连续减少 镍价缘何不涨反跌？

讯 10月17日，自9月30日以来，lme镍库存连续减少，由157986吨减少到91062吨，共减少66924，降幅为42%。

10月14日伦镍大幅下跌打破了此前横盘震荡的格局，截止目前已经4连跌。受此影响沪镍也相应走跌。

虽然自十月以来，lme库存急降逾40%，但盘面反应较为平淡，近期还出现了下跌，原因为何？国贸期货分析认为市场对下游需求的担忧仍令镍价承压。

lme镍库存大降，伦镍期价先小幅拉升后大跌

据知情人士透露，中国某集团公司在印尼即将实施原镍矿出口禁令之前，将近2.5万吨镍从伦敦仓库中运出，相当于近20%的伦镍库存，造成镍合约40年历史上最大的降幅。同时，青山正与包括摩根大通在内的融资银行合作，将该金属从交易所剥离。通过库存的影响，青山或可避免此前的多头获利平仓导致的大跌，期转现后，大概率转为隐性库存。

不锈钢库存高企，消费难有起色

近期不锈钢期货大幅下跌，或受沪镍及黑色系集体走弱影响，同时不锈钢自身供需矛盾亦逐渐显现。此前在镍铁、铬铁两大主原料价格上涨前提下，不锈钢原料成本增加明显，不锈钢价格获成本支撑。

但下游消费表现疲弱，终端接货意愿不强，大部分商户维持原料低库存水平，若未来下游消费没有明显好转，不锈钢去库压力或进一步扩大，当前库存无法参与期货交割，不锈钢价格或继续承压。未来关注不锈钢库存及钢厂减产情况。

综上，十月以来，lme镍库存大幅下降，市场传闻某大型钢厂在大量接货，期转现后，大概率转为隐性库存而非下游消耗。可以看到，市场对于伦镍库存的下跌表现较为谨慎。当前印尼禁矿的影响边际走弱，近期进出口数据不及预期，下游消费持续疲弱，不锈钢库存居高不下，随着镍价的大幅下跌，市场看空情绪逐渐弥漫。

虽然自十月以来，lme库存急降逾40%，但盘面反应较为平淡，近期还出现了下跌，原因为何？国贸期货分析认为市场对下游需求的担忧仍令镍价承压。

lme镍库存大降，伦镍期价先小幅拉升后大跌

据知情人士透露，中国某集团公司在印尼即将实施原镍矿出口禁令之前，将近2.5万吨镍从伦敦仓库中运出，相当于近20%的伦镍库存，造成镍合约40年历史上最大的降幅。同时，青山正与包括摩根大通在内的融资银行合作，将该金属从交易所剥离。通过库存的影响，青山或可避免此前的多头获利平仓导致的大跌，期转现后，大概率转为隐性库存。

不锈钢库存高企，消费难有起色

近期不锈钢期货大幅下跌，或受沪镍及黑色系集体走弱影响，同时不锈钢自身供需矛盾亦逐渐显现。此前在镍铁、铬铁两大主原料价格上涨前提下，不锈钢原料成本增加明显，不锈钢价格获成本支撑。

但下游消费表现疲弱，终端接货意愿不强，大部分商户维持原料低库存水平，若未来下游消费没有明显好转，不锈钢去库压力或进一步扩大，当前库存无法参与期货交割，不锈钢价格或继续承压。未来关注不锈钢库存及钢厂减产情况。

综上，十月以来，lme镍库存大幅下降，市场传闻某大型钢厂在大量接货，期转现后，大概率转为隐性库存而非下游消耗。可以看到，市场对于伦镍库存的下跌表现较为谨慎。当前印尼禁矿的影响边际走弱，近期进出口数据不及预期，下游消费持续疲弱，不锈钢库存居高不下，随着镍价的大幅下跌，市场看空情绪逐渐弥漫。

 

铁矿石将进入下行通道

9月份以来，在港口库存下降、废钢价格坚挺以及钢厂补库存需求的影响下，铁矿石价格出现阶段性反弹，现货价格最高上涨至100美元/吨附近，主力2001合约最高上涨至690元/吨，此后开始呈现高位振荡走势。我们认为，目前支撑铁矿石上涨的逻辑逐渐弱化，四季度铁矿石价格或呈现振荡下行态势。   四季度外矿供应料回升。
今年上半年，在淡水河谷溃坝以及澳洲飓风因素的影响下，铁矿石供需缺口持续扩大，致使铁矿石价格大幅上涨。根据我们的供需平衡表测算，供应最为紧张的时点为二季度，进入三季度之后，铁矿石供需缺口已经明显收窄，8月份开始转为供给小幅过剩格局。四季度来看，我们认为铁矿石供应压力将逐步增大，按照四大矿山年度产量目标推算，下半年产量需比上半年增加约13%，才可能完成全年产量目标。根据最新公布的数据，9月份国内铁矿石进口量9935.5万吨，较8月增加459.7万吨，增幅4.75%；淡水河谷三季度产量为8670万吨，环比增加35.4%，其三季报重申了维持铁矿石年度销量3.07亿—3.32亿吨的目标不变。
钢厂短期补库存接近尾声。   受8月铁矿石价格回落的影响，9月份钢厂出现阶段性补库存，截至9月末，大中型钢厂进口矿库存已经回升至1613.6万吨，较8月底回升124万吨，为连续3周回升。国庆长假之后钢厂也有小幅补库存，节后首周港口日均疏港量环比回升22万吨。虽然市场普遍认为采暖季环保限产力度或低于预期，但从历史数据来看，四季度一般为生铁产量的季节性回落期，加之当前铁矿石价格依旧偏高，以及中期来看钢厂利润收缩是大概率事件，钢厂近期集中持续补库存的可能性不大，更多的会按需采购。因此，预计未来1—2个月铁矿石需求总体偏弱，而下一轮成规模的补库存可能要到12月下旬冬储的时候。   高品矿性价比有所降低。   从铁矿石的结构性机会来看，经过9月份的一轮价格上涨，高低品矿价差明显拉大，目前PB粉和超特粉的价差已经从8月下旬的80元/吨扩大至117元/吨，PB矿和混矿的价差也从8月下旬的-6元/吨扩大至30元/吨，这导致高品矿的性价比明显降低。四季度铁矿石发货量和到港量可能逐步回升，PB矿前期短缺的局面将有所缓解，而钢厂方面若后期利润有所收窄，也存在调整铁矿石配比的可能，故后期PB粉矿溢价存在下调的可能。   100美元上方或引发内矿复产预期。   从成本角度看，国内矿大部分成本位于100美元/吨以上，我们看到自8月初铁矿石价格跌破100美元/吨以后，国内矿开工率随即回落，国庆长假后首周，国内矿山开工率为60.38%，较8月初下降6.4个百分点。统计局公布的8月原矿产量同比增速较7月下降3.4个百分点，为6.5%。因此，一旦铁矿石价格突破100美元/吨，则可能引发市场对内矿复产的预期，由此我们认为100美元/吨可能为铁矿石价格的年内顶部。   综合来看，目前铁矿石供应最为紧张的时点已经过去，四季度外矿供应将回升，而需求方面，钢厂近期集中持续补库存的可能性不大，下一轮成规模的补库存可能要到12月下旬冬储的时候，加之当前高品矿性价比与9月初相比有明显降低，PB粉矿溢价存在下调的可能。故我们认为四季度铁矿石价格或呈现振荡下行态势，建议在650—660元/吨考虑逢高沽空。