一、行情快报

周五，我所上市品种沪金、沪银、沪铝、沪铅、沪锡、沥青、线材、螺纹钢和热卷下跌，纸浆收平，其余品种均上涨。总成交量1316.91万手，成交金额10283.67亿元，持仓量1204.88万手。 期铜                              上海期铜价格小幅上涨。主力12月合约，以46910元/吨收盘，上涨310元,涨幅为0.67%。当日15：00伦敦三月铜报价5771.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.13，低于上一交易日8.16，上海期铜涨幅小于伦敦市场。              期铝                              上海期铝价格小幅下跌。主力12月合约，以13790元/吨收盘，下跌90元,跌幅为0.65%。当日15：00伦敦三月铝报价1744.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.91，低于上一交易日7.99，上海期铝跌幅大于伦敦市场。   期锌                              上海期锌价格上涨。主力12月合约，以18960元/吨收盘，上涨190元,涨幅为1.01%。当日15：00伦敦三月锌报价2378.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.97，低于上一交易日8.10，上海期锌涨幅小于伦敦市场。       期铅                              上海期铅价格小幅下跌。主力11月合约，以16900元/吨收盘，下跌15元,跌幅为0.09%。当日15：00伦敦三月铅报价2155.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.84，低于上一交易日7.94，上海期铅跌幅大于伦敦市场。                 螺纹钢                               上海螺纹钢价格小幅下跌。主力1月合约，以3407元/吨收盘，下跌5元,跌幅为0.15%。     

【股市行情】10月11日消息，早盘两市小幅高开后震荡走弱，临近午盘，上证50带动指数探底回升。盘面上，题材快速轮动，数字货币板块依旧强势，雄安新区、航运、工业大麻、水泥等题材概念股走强，银行股集体拉升，知识产权、燃气水务、中药等板块异动拉升，芯片概念股下挫，券商股护盘。午后两市持续回暖，沪指一度涨逾1%，券商、金融科技、云计算板块持续发力，油气股、通信服务、燃气水务板块拉升。总体上，市场个股涨多跌少，赚钱效应较差。截至收盘，沪指报2973.66点，涨0.88%；深成指报9666.58点，涨0.3%；创指报1666.83点，微跌0.01%。

二、国内焦点

菲律宾解除镍矿商Zambales Diversified的暂停令

马尼拉10月10日消息，dmci holdings公司周四在提交监管机构的文件中称，菲律宾环境及自然资源部已解除了镍矿商zambales diversified metals公司的暂停令。

zambales diversified metals公司是dmci mining公司的下属企业，由dmci holdings所有。

包括dmci mining旗下的两家镍矿子公司--zambales diversified和berong镍公司在内的等几家菲律宾矿商，在菲律宾政府对该行业是否符合环保规定进行了一系列审计后，被暂停或关闭。

环境及自然资源部在去年11月解除了berong镍公司的暂停令。

berong和zambales矿场最近几年的产量占到全国产量的不到5%。菲律宾有30多家镍矿石生产商。

菲律宾在2018年成为全球第二大镍矿石生产国，而头号镍矿石买家--中国预期将依赖菲律宾供应，菲律宾供应将取代去年的最大生产国印尼的矿石，因印尼将在2020年实施矿石出口禁令。

消费尚可 沪锌谨慎看多

国庆长假期间，lme三月锌在2250—2350美元/吨区间振荡，有色金属整体交投平淡。国内市场普遍持锌锭累库观点，抛空锌价的氛围比较浓厚，我们认为做空锌市时机未到，10月在低库存背景下消费尚可，从而可能支持锌价反弹。

长假期间库存流入有限

受高加工费激励，四季度国内精锌产出持续放量。而宏观指标疲弱，消费不被看好，累库趋势是必然的。不过，中短期我们认为累库预期暂时难以带动锌价下滑。

虽然国庆假期间五地锌锭库存增加1.69万吨，至15.64万吨，回到9月中旬水平，但增幅不及前两年同期，2018、2017两年同口径社会锌锭库存分别增加3.24万吨、2.99万吨。同时，伦锌库存持续徘徊在6万余吨附近，泰克资源旗下加拿大trail锌冶炼厂发生事故，增强了四季度外盘精锌供应的不确定性，9月底lme锌现货升水一度拉到50美元/吨。我们跟踪的包含交易所、中国保税区及社会库存在内的全球可见库存再次低于30万吨，整体库存量低于去年10月。

价差走平暗示消费持稳

尽管市场不看好今年精锌消费增速，但国庆节前国内社会库存流出明显，下游备货相对积极，10月锌消费大体平稳。与前两年相比，今年“金九银十”的消费节奏受长假干扰更大。国庆节前的环保强化令北方镀锌消费前置，影响了9月下半月的需求，这明显反映在四季度沪锌基本走平的价差结构上。同时，镀锌板、镀锌结构件、压铸锌合金及氧化锌等领域的消费节奏有些互补，令市场对消费的看法倾向平稳。

10月锌价仍可能反弹

今年在兑现锌精矿供应宽松到精锌产出放量的熊市逻辑后，锌锭的供应过剩还没有显示在库存上，下一波的流畅跌势还需要一段时间完成一定累库。而当前可见库存水平不及去年，价格交投重心却已较去年明显下滑。因此，即便出现库存拐点，锌价下滑到更低水平的时间点也将落后于库存拐点。我们预计10月现货市场供需两增，锌价仍可能反弹振荡。技术上，沪锌反弹阻力集中在1.95万—1.98万元/吨，伦锌强阻力依然在2450—2500美元/吨。最后，倘若此波反弹直抵2万元/吨关口，仍建议积极参与远月合约卖出保值及空头交易。

今年在兑现锌精矿供应宽松到精锌产出放量的熊市逻辑后，锌锭的供应过剩还没有显示在库存上，下一波的流畅跌势还需要一段时间完成一定累库。而当前可见库存水平不及去年，价格交投重心却已较去年明显下滑。因此，即便出现库存拐点，锌价下滑到更低水平的时间点也将落后于库存拐点。我们预计10月现货市场供需两增，锌价仍可能反弹振荡。技术上，沪锌反弹阻力集中在1.95万—1.98万元/吨，伦锌强阻力依然在2450—2500美元/吨。最后，倘若此波反弹直抵2万元/吨关口，仍建议积极参与远月合约卖出保值及空头交易。