一、行情快报

期铜 上海期铜价格小幅下跌。主力11月合约，以47070元/吨收盘，下跌180元,跌幅为0.38%。当日15：00伦敦三月铜报价5788.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.13，高于上一交易日8.12，上海期铜跌幅小于伦敦市场。 期铝 上海期铝价格小幅下跌。主力11月合约，以14135元/吨收盘，下跌115元,跌幅为0.81%。当日15：00伦敦三月铝报价1784.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.92，低于上一交易日7.94，上海期铝跌幅大于伦敦市场。 期锌 上海期锌价格小幅下跌。主力11月合约，以18950元/吨收盘，下跌185元,跌幅为0.97%。当日15：00伦敦三月锌报价2308.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.21，高于上一交易日8.13，上海期锌跌幅小于伦敦市场。 期铅 上海期铅价格小幅上涨。主力11月合约，以16855元/吨收盘，上涨75元,涨幅为0.45%。当日15：00伦敦三月铅报价2080.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.10，低于上一交易日8.20，上海期铅涨幅小于伦敦市场。 螺纹钢 上海螺纹钢价格跌幅较大。主力1月合约，以3397元/吨收盘，下跌116元,跌幅为3.3%。

【股市行情】9月19日消息，早盘，三大股指高开后逐步走弱，随后保持震荡态势。盘面上，华为概念、光刻胶、OLED、旅游概念相继拉升，油服板块集体回落。总体上，板块轮动加快，资金情绪较为活跃，赚钱效应差强人意。临近上午收盘，随着科技题材逐步回暖，创指率先拉升走强，沪指、深成指随后翻红，深强沪弱格局在现。盘面上，半导体、OLED、旅游概念延续强势，券商等板块有所异动。总体上，板块轮动加快，资金情绪较为活跃，赚钱效应转好。午后指数以稳为主，沪指延续震荡态势，创指一度拉升随即回落。盘面上，上午活跃的旅游概念依旧强势，半导体等概念板块小幅回落，白酒、军工板块异动拉升。尾盘，三大股指大幅走强，创指涨逾1.5%重回1700点上方。总体上，题材概念有所回暖，两市个股普涨，资金情绪明显转暖，赚钱效应较好。截止收盘，沪指报2999.28点，涨0.46%，深成指报9852.20点，涨1.01%；创指报1705.60点，涨1.57%。

二、国内焦点

全球经济增长正在放缓 黄金究竟会涨到什么水平？

由于多重因素的影响，黄金今年以来大幅走高。不过，有专家认为，长期来看，黄金的价格远远不止这个水平。

franco-nevada公司董事长pierre lassonde认为，长远来看，黄金的平均目标价在12500美元。只有当你看到这种金属出现历史性增长时，你才会明白这一点。

“如果我使用时间跨度超过50年的复合年增长率，那就会让你很好地了解黄金价格走向何方，如果你使用这个数字，你将在30年后看到金价达到12500美元，”lassonde说道。

lassonde补充说，按照1970年以来的年平均增长率计算，黄金的长期预测将为25000美元。

“我认为黄金市场是个好地方。负利率推动了金融需求。如果美国30年期国债收益率像德国和法国那样出现负值，我们看到的是5000美元的黄金。”他说。

在经济方面，lassonde说，美国明年不太可能出现经济衰退。

“我认为增长正在放缓，但还不是衰退。”他补充说，贸易纠纷和关税将对全球增长产生负面影响。“你看到的是世界经济放缓。”

市场人士：钢价顶部已现 后期或将底部区域振荡

当前，环保政策、限产计划、去产能、中美贸易摩擦等因素影响着国内钢铁市场。9月17日，由中财期货主办的四季度钢材市场行情展望研讨会在上海举行，市场人士表示，今年前三季度黑色系行情起伏较大，四季度钢材价格将维持振荡运行。
金锐投资总经理丁锐在会上表示，今年以来，房地产投资维持10%以上的增速。目前来看，房地产依然是经济最重要的稳定器之一。今年水泥产量同比增速创近3年新高，侧面反映了今年黑色系品种需求较为旺盛。
上海贤雅投资董事长刘源认为，未来房地产新开工将会下降，施工增加，竣工率缓慢增加，房地产用钢减幅不大。目前的房地产调控政策更多是中期的调控措施，并非是要对房地产行业“大刹车”。“今明两年的房地产用钢需求仍能维持增长，需求不会出现坍塌式下滑，只是增长力度衰减。”
事实上，据期货日报记者了解，自8月开始，钢厂利润持续下降，在低利润的影响下，螺纹钢产量大幅下降。螺纹钢实际周产量由378万吨的高位水平降至335.3万吨，连续下降6周，降幅达到11.3%。
“当前供给已达到阶段性稳定的状态，钢材产量的进一步变化需要需求端与钢厂利润的引导。若需求进一步恶化继续打压钢厂利润，之后或将继续减产；若需求回升、利润好转，或将带动钢厂增产。”中财期货投资咨询部总经理邹明东说。
本月以来，螺纹钢主力合约呈现深V行情。刘源认为，本轮钢价调整源于两个驱动力：一是需求转弱，二是成本坍塌。当前是供需修复带来的利润修复，预计利润将逐步扩大100—150元/吨，并持续到10月前后。利润修复之后，能否带来成本修复的逻辑，暂时还需观察。

据刘源介绍，铁矿石供需关系已经逐步转变，后期价格修复的空间相对有限；焦炭受制于库存紧张，价格仍在相对高位，进一步的去库需要环保限产与去产能的综合影响，并且短期驱动不明显，可关注10月中旬之后的市场变化。就中期而言，受制于高产能，吨钢利润必然会被长期压缩在300元内，电炉钢的成本受废钢资源供给制约，还是会高于长流程。他预计，钢价顶部已经出现，后期或将在底部区域振荡运行。

 

不锈钢期货合约及相关业务规则公布

制定交割品质量技术标准，交割商品实行注册管理制度。

9月18日，上期所公布了不锈钢期货合约及相关业务规则修订案，并对不锈钢期货注册商品、指定交割仓库和指定检验机构作了明确。
根据上期所公告，不锈钢期货合约的交易单位为每手5吨，交割单位为每一标准仓单60吨，交割应当以每一仓单的整数倍交割。报价单位为元/吨，最小变动价位为5元/吨，每日价格波动限制为上一交易日结算价±4%，最低交易保证金为合约价值的5%，合约交割月份为1—12月，最后交易日为合约交割月份的第15个交易日，最后交割日为合约交割月份的第5个交易日。
此前，证监会公布，不锈钢期货将于9月25日在上期所挂牌交易。上期所相关负责人表示，在上期所现有业务规则框架下，上市不锈钢期货主要调整以下几个方面：一是新上市合约及附件；二是《交割细则》中新增一章，为不锈钢的交割，涉及交割品管理、标准仓单有效期等；三是制定《指定不锈钢厂库交割办法》，规定不锈钢厂库标准仓单的生成、流转、注销等；四是在《风险控制管理办法》中增加不锈钢期货的风险控制参数；五是在《结算细则》《标准仓单管理办法》《套期保值交易管理办法》《套利交易管理办法》中增加不锈钢交割结算价、不锈钢厂库仓单、套期保值交易、套利交易的相关内容。
据了解，不锈钢期货合约及其相关业务规则上有以下两点值得关注：一是上期所制定了不锈钢期货交割品质量技术标准。国标与日标对不锈钢冷轧卷板的表面质量仅有模糊的定性描述，缺乏定量标准。且目前现货市场表面质量异议通常由钢厂质检科根据企业内部标准检验处理，缺乏公开的行业规范。上期所结合各企业内部标准，制定了统一、可量化的表面质量技术标准。此外，在不锈钢质量异议环节引入了第三方质检机构，有助于公正、公平地解决表面质量异议。二是采用指定交割仓库和厂库并行的实物交割方式。仓库交割采用标准的出入库流程管理，入库商品由仓单实施定置化管理，以确保在库商品的质量。厂库交割模式下，厂库将确保出库商品质量符合要求。作为仓库交割制度的有益补充，厂库交割对提高交割效率，优化交割机制，切实服务实体经济，都将起到积极作用。   此外，上期所从尊重不锈钢现货贸易习惯和满足下游企业采购需求的角度出发，不锈钢期货交割商品实行注册管理制度。自启动注册工作以来，共有近20家企业提出了交割商品注册申请。此次公告显示，来自9家企业、10个产地的商品进入首批注册品牌名单。经上期所综合评估、审慎考察，选定两家资质齐全、实力过硬、经验丰富的仓储企业作为首批不锈钢期货指定交割仓库。
上期所相关负责人对期货日报记者表示，下一步，将根据不锈钢市场情况变化及发展趋势，按照成熟一批、批准一批的原则，持续优化完善注册品牌、指定交割仓库和指定检验机构设置工作，促进期货市场功能更好地发挥。
据记者了解，不锈钢是特钢行业中最主要的钢铁品种，2018年我国不锈钢产量达到2671万吨，产销量占全球一半以上，同时已建成从上游镍铁、铬铁冶炼到中游不锈钢生产和下游加工的完整产业链，国际竞争力较强。推出不锈钢期货主要是基于两点考虑：   一是为我国不锈钢产业链提供高效的价格风险管理工具。近年来不锈钢价格波动较大，原料与成品价格平均每日年化波动率均超过10%，不锈钢生产企业和消费企业避险需求强烈。不锈钢、螺纹钢和热轧卷板分属于不同的钢材细分市场，需求和成本构成差异大，价格相关性不高。同时，目前由于不锈钢生产工艺改变以及电解镍体现动力电池溢价，电解镍价格与不锈钢价格相关性降低，因此企业无法使用现有的钢材期货和镍期货进行有效的套期保值，迫切需要不锈钢期货来管理价格风险。

二是为我国不锈钢市场提供有效的价格参照系。由于国内不锈钢现货价格形成机制不够透明，信息不对称程度较高，现货价格易受到短期市场供求关系冲击，给下游企业生产经营造成一定困扰。推出不锈钢期货，形成一个“公平、公正、公开”的期货市场，将完善不锈钢的定价机制，用高效的信息传递功能和广泛的影响力，降低信息不对称程度，弥补现货市场价格信息传递的滞后性和不完全性，推动建立公正客观的市场化价格形成机制。