三、有色金属

铜：

内外走势：周三LME铜震荡运行，截至北京时间15：05，3个月伦铜报5826美元/吨，日涨0.16%。沪铜主力1911合约低开走升，日内最高47440元/吨，最低47030元/吨，收盘价47310元/吨，较上一交易日收盘价跌0.06%；成交量12.72万手，日增2996手；持仓22.29万手，日增3370手。基差缩小至195元/吨；沪铜1910-1911月价差扩大至50元/吨。

现货分析：9月18日SMM现货1#电解铜报价47440-47570元/吨，均价47505元/吨，较昨日持平。SMM报道，持货商抬价意愿强烈，贸易商询价活跃，十点左右，在部分贸易商的引领下买盘增加，成交活跃度大幅提高，但逢高成交有所趋缓。今日部分下游节前补货的积极性较之前略有提高，国庆长假前还存有长单交付，市场依然有补货意愿，整体市场面临各种消费预期，而库存增量有限，贸易商率先引领收货热潮，本周报价坚挺拉高之势难改。

仓单库存：周三沪铜仓单合计67495吨，日增3430吨；9月17日，LME铜库存为299325吨，日减2600吨。

主力持仓：沪铜主力1911合约前20名多头持仓70722手，日减145手，空头持仓79669手，日增1699手，净空持仓8947手，日增1844手，多减空增，净空增加。

行情研判：9月18日沪铜主力1911低开走升。市场对美联储降息25个基点已有所消化，美元的走弱仍需更强烈的鸽派信号，对铜价的利好减弱，而中国基础设施投资增长加快，下游需求小幅回暖，铜库存呈现下降趋势，利好铜价，走势整体偏强。现货方面，持货商抬价意愿强烈，贸易商询价活跃，今日部分下游节前补货的积极性较之前略有提高，整体市场面临各种消费预期，而库存增量有限，贸易商率先引领收货热潮。技术上，沪铜主力1911合约日线MACD红柱缩短，关注47000位置支撑，预计短线小幅上行。操作上，建议沪铜1911合约可在47300元/吨附近做多，止损位47000元/吨。

铝：

内外走势：周三LME铝震荡微跌，截至北京时间15：05，3个月伦铝报1790.5美元/吨，日跌0.14%。沪铝主力1911合约震荡微跌，日内最高14295元/吨，最低14210元/吨，收盘14215元/吨，较上一交易日收盘价跌0.18%；成交量11.06万手，日减54126手；持仓25.81万手，日减3210手。基差扩大至125元/吨；沪铝1911-1912月价差为40元/吨。

现货分析：9月18日SMM现货A00铝报价14320-14360元/吨，均价14340元/吨，日涨10元/吨。SMM报道，今日持货商出货较为积极，中间商接货意愿依旧较强，但双方在成交价格上心理预期相左，实际成交整体较好但略显僵持。下游厂商今日按需走货为主，接货状态虽不及昨日但因现货价格较前几日略低，今日买货尚可。华东今日整体成交较好。

仓单库存：周三沪铝仓单合计139176吨，日减485吨；9月17日，LME铝库存为905725吨，日减2700吨。

主力持仓：沪铝主力1911合约前20名多头持仓79245手，日减1589手，空头持仓99996手，日减2631手，净空持仓20751手，日减1042手，多空均减，净空减少。

行情研判：9月18日沪铝主力1911震荡微跌。市场对美联储降息25个基点已有所消化，美元的走弱仍需更强烈的鸽派信号，同时下游需求表现疲软，下游铝棒库存持续累库，对铝价形成压力，不过目前电解铝库存缓慢去库，以及上游氧化铝价格企稳，对铝价有部分支撑。现货方面，今日持货商出货较为积极，中间商接货意愿依旧较强，但双方在成交价格上心理预期相左，实际成交整体较好但略显僵持，下游厂商今日按需走货为主。技术上，沪铝主力1911合约走长上影线，日线MACD绿柱增长，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪铝1911合约可在14250元/吨附近做空，止损位14350元/吨。

铅：

内外走势：今日LME铅延续弱势，截止北京时间15:31，3个月LME铅报2056美元/吨，日跌0.12%。而沪铅主力1911合约止跌走高，日内交投于16920-16640元/吨，尾盘收16870元/吨，较上一交易日收盘价涨0.45%；成交量47724手，日增382手；持仓44830手，日增1834手。基差缩窄至95元/吨；沪铅1910-11月价差扩至55元/吨。

库存方面：今日沪铅仓单合计23004吨，日减74吨；截止9月17日，LME铅库存报75550吨，结束8连降。同时，截止9月12日当周，上期所沪铅库存报20841吨，周减2157吨，连降六周至1月4日以来新低。

主力持仓：沪铅主力1911合约前20名多头持仓16395手，空头持仓17677手，净空持仓1282，日减752手，空头增仓大于多头。

行情研判：9月18日沪铅主力1911合约止跌走高，期间触及一个月新低，但受到60日均线支撑。今日市场数据清淡，而沙特油田避险情绪缓和，市场关注晚间美联储利率决议。目前铅市外弱内强，因LME铅库存结束8连降。现货上，下游陆续逢低按需采购，询价明显增多，而持货商因货源有限，纷纷上调报价升水，且今日市场贴水货难寻，散单市场交投活跃。技术上，沪铅主力MACD绿柱扩大，但威廉指标有拐头迹象，下方关注60日均线支撑。操作上，建议沪铅主力合约可于17000-16600元/吨之间高抛低吸，止损各200元/吨。

锌：

内外走势：今日LME锌震荡微跌，截止北京时间15:10，3个月LME锌报2342美元/吨，微跌0.09%。沪锌主力1911合约止跌震荡，日内交投于19210-19055元/吨，尾盘收19125元/吨，较上一交易日收盘价微涨0.08%；成交量21.2万手，日减17204手；持仓19万手，日增2696手。基差微缩至115元/吨；沪锌1910-11月价差缩窄至10元/吨。

库存方面：今日沪锌仓单合计35648吨，日减0吨；截止9月17日，LME锌库存报62125吨，日增175吨，结束7连降。同时，截止9月12日当周，上期所沪锌库存报76625吨，周减3169吨。

主力持仓：沪锌主力1911合约前20名多头持仓61621手，空头持仓69715手，净空持仓8094，日减907手，多头增仓大于空头。

行情研判：9月18日沪锌主力1911合约止跌震荡，多空交投明显。今日市场数据清淡，而隔夜美元指数震荡下滑对锌价构成支撑，目前市场关注美联储利率决议，表现较为谨慎。现货上，进口补充后，沪市现货货源略有增多。但第二批长单截止日临近，现货升水报价并无较多下行动力，今日成交较昨日略有好转。技术上，沪锌主力合约MACD红柱缩短，但于10日均线上方获得支撑，预计短线仍有望表现坚挺。操作上，建议沪锌主力合约可于19200-19000元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。

黄金：

行情走势：今日沪金主力1912合约高开震荡，日内交投于347.8-345.65元/克，尾盘报收346.5元/克，较上一日收盘价涨0.45%，成交量39.3万手，日增5632万手；持仓50.2万手，日增994手；沪银主力1912合约冲高回落，尾盘报收4415元/千克，较上一日收盘价涨0.59%。

内盘持仓：沪金主力1912合约前20名多头持仓91809手，空头持仓42238手，净多持仓49571，日增4921手，多增空减。沪银1912合约前20名多头持仓263426手，空头持仓147580手，净多持仓115846，日增1700手，多头减仓大于空头。

行情研判：9月18日沪市贵金属均高开震荡，延续盘整态势。今日市场数据清淡，市场关注晚间美联储利率决议，普遍预期美联储仍将下调25个基点，今日金价表现较为坚挺。技术上，沪金站上5日均线，MACD绿柱走平。而沪银主力受到30日均线支撑，但同时威廉指标仍于低位震荡。操作上，建议沪金主力1912合约可于345—350元/克之间高抛低吸，止损各2.5元/克；沪银主力1912合约可于4480—4380元/千克之间高抛低吸，止损各50元/千克。

四、钢材市场

盘面情况：周三RB2001合约冲高回落，最高报3535，最低报3487，收盘3493，较上一交易日跌1.13%；持仓量2733366，-49722。基差为247，+20，RB5-1月合约价差-184，+12。

消息：8月份，全社会用电量6770亿千瓦时，同比增长3.6%。分产业看，第一产业用电量84亿千瓦时，同比增长1.6%；第二产业用电量4370亿千瓦时，同比增长4.3%；第三产业用电量1221亿千瓦时，同比增长6.5%；城乡居民生活用电量1096亿千瓦时，同比下降1.8%。

钢厂调价：2019年9月18日，裕丰在“2019年9月11日广州裕丰建筑钢材出厂价格调整信息”基础上进行如下调整：螺纹钢出厂价上调30元/吨，现Φ18-25mm（HRB400/HRB400E）执行价格为4070元/吨。线材出厂价上调30元/吨，现Φ8-10mm（HPB300）执行价格为4070元/吨。以上调整均为含税，执行日期自2019年9月18日14：37执行。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为18917吨，较上一交易日持平。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净空93146手，主流持仓减多增空，净空增加37835手。

总结：建筑钢材现货市场报价下调，整体成交量较前一日有小幅下降，部分贸易商采取以价换量的操作思路。期价承压回调对现货市场情绪产生较大影响，短线行情或有反复。技术上，RB2001合约增减仓下行，1小时MACD指标显示DIFF下穿DEA继续向下运行，绿柱放大；1小时BOLL指标显示上轴与下轨开口缩小。操作上建议，依托3550偏空交易。

五、宏观经济

钢铁新一轮产能过剩警报再起?

“上半年，我国钢铁行业抓住市场机遇，加强内部管理，降低原燃料涨价影响，在高基数的基础上保持了行业运行总体平稳。”日前，中国钢铁工业协会五届十次常务理事(扩大)会议在北京召开，中国钢铁工业协会会长、太原钢铁 (集团)有限公司党委书记、董事长高祥明介绍了上半年我国钢铁行业运行情况。

高祥明认为，我国钢铁行业提前完成了化解过剩产能目标、彻底清除了 “地条钢”，但这仅仅是完成了 “三去一降一补”五大任务中的 “去产能”一项任务， “去杠杆”“去库存” “降成本” “补短板”仍在有序推进中，要实现全年目标还需继续付出艰苦的努力。 “在国民经济对钢铁需求强度不断下降的情况下，有可能引发新一轮的产能过剩。”高祥明分析。

产量大幅增长

上半年，我国经济保持了总体平稳、稳中有进的发展态势，为钢铁行业发展提供了较好的市场需求，钢铁行业运行呈现如下特点：一是钢铁产量增速较快，占全球比重上升;二是长材产量增幅较大，板带材增幅相对较小;三是国际市场需求减弱，钢材进出口均有所下降;四是国民经济稳中向好，国内需求保持增长;五是钢材价格小幅波动，总体低于2018年同期;六是钢铁投资由降转升，矿山投资有所下降;七是坚持绿色低碳发展，节能减排取得成效。

“由于是受国内市场需求拉动，钢铁产量大幅增长，并且主要用于了国内消费。”高祥明介绍。上半年，全国共生产生铁、粗钢和钢材分别为4.04亿吨、4.92亿吨和5.87亿吨，同比分别增长7.9%、9.9%和11.4%。

上半年，全国共进口铁矿石5亿吨，同比下降5.9%，金额432亿美元，同比增长15.7%，如果以人民币计则同比增长22.6%。高祥明介绍： “进口均价从1月份的每吨74.18美元一路上涨至6月份的每吨97.51美元，矿价上涨使吨钢制造成本上升240元左右。”

“上半年，中国钢材价格指数基本在110点上下波动，但是受市场因素影响，长强板弱的格局再次形成。”高祥明表示。上半年，我国钢铁企业成本增幅大于收入增幅。中国钢铁工业协会会员钢铁企业实现销售收入2.1万亿元，同比增长10.9%;销售成本1.9万亿元，同比增长15.2%。

高祥明强调： “我国钢铁行业持续加大环保投入，加快超低排放改造步伐，有条件的企业力争提前达到超低排放要求。”

应高度关注新问题

2018年，我国钢铁行业提前两年完成了化解过剩产能1.5亿吨以上的目标任务，取得了阶段性成果。同时，彻底清除了 “地条钢”产能，市场环境更加公平有序。高祥明指出，从2019年上半年钢铁行业运行看，又出现了一些新问题，应该引起全行业高度关注。

一是巩固去产能成果任务艰巨。 “近年来，受结构调整和利益驱动，钢铁行业置换建设项目数量高企。”高祥明表示。据初步统计，从近几年各地已公告的钢铁行业产能置换项目来看，拟建钢铁项目的粗钢产能近2亿吨。

当前，新增产能冲动、 “地条钢”死灰复燃冲动仍然存在，亟待建立严禁新增产能和防范 “地条钢”死灰复燃的长效机制。高祥明认为： “稍一放松，不但前几年化解过剩产能的成果将丧失殆尽，甚至会影响国家供给侧结构性改革效果。”

二是钢铁产量高增长背后谁在增产，亟待查清。上半年，全国粗钢产量增长9.9%，其中会员企业产量增长5.64%，非会员企业增长24.08%。非会员企业产量增速远高于会员企业，这些企业的生产增量占了总增量的56.2%。2017年6月30日以后， “地条钢”产能应退尽退， “劣币驱逐良币”的局面得以改观，我国钢铁行业优质产能得到了有效发挥，当年下半年中国钢铁工业协会非会员企业产钢7500万吨，可以认为都是合规合法产量。

2019年上半年，中国钢铁工业协会非会员企业产钢12843万吨，比2017年下半年增加5343万吨，增长71.24%。高祥明认为：“这些企业是谁，这些产能是否合规，是否符合产业政策和环保政策亟待查清。”

三是铁矿石定价机制有待进一步完善。作为全球最大的钢铁生产国和钢铁消费市场，我国钢铁企业一直处于弱势地位，定价机制在谈判定价向指数定价的演变过程中出现的比如指数选取，指数编制的公正公平透明性等问题。

“现行定价机制在维护产业链利益均衡发展方面存在缺陷，不利于上下游产业长期互利共赢，仍然有待进一步完善。另外，定价机制中是否存在非供需因素值得有关方面关注。”高祥明说。

四是超低排放改造仍有一些难题需要解决。如高炉煤气精脱硫等技术仍需要创新突破，烟气脱硫、脱硝、除尘技术能否长期稳定达到超低排放要求尚需时间验证。另外，实施超低排放改造后，会在一定程度上增加脱硫灰、脱硝催化剂等固废的产生量，但这些固废尚未有较好的技术手段和处置渠道进行深度处理。

需补两个短板

高祥明认为，上半年，我国钢铁产量增长主要靠国内需求拉动，但是国内需求的增长动力在减弱。从投资角度看，全国工业投资、基建投资、房地产投资分别增长3.3%、4.1%、10.9%，但分别比一季度回落1.1、0.3、0.9个百分点。从下游传统用钢行业看，金属制品业、通用设备制造业、专用设备制造业、汽车制造业、其他运输设备制造业增加值增速，均比一季度有所回落，对钢材需求增长拉动作用减弱。

高祥明表示，我国钢铁行业的短板主要有两个：一个是节能环保，一个是智能制造。

节能环保关系到企业生死，达标则生，反之则死。打赢蓝天保卫战，钢铁行业有责任更要有担当。特别是节能环保水平低的企业，更要有危机感和使命感，再不抓紧改造环保理念、技术和设备，等待将是受限、停产甚至退出。特别是在奖优罚劣的 “差别化管控”政策引导下，不达标企业将没有生存空间。

而智能制造关系到钢铁企业的未来，新一代钢铁技术与AI结合，将会改变传统钢铁生产的认知，在效率、能耗、质量等方面取得压倒性优势。谁掌握了智能制造新技术，谁将赢得钢铁的未来。

中国钢铁工业协会认为，下半年，全球经济复苏乏力，国际市场需求增长放缓;我国宏观经济总体平稳，钢材需求相对稳定;国际市场贸易摩擦增多，钢材出口更加困难;企业经营压力上升，提高盈利水平难度更大。为此，需要提高我国钢铁行业运行质量和效益，主要有：一是维护供需基本平衡，巩固供给侧结构性改革成果;二是积极推进超低排放改造，促进行业绿色发展;三是积极应对国际贸易摩擦，努力提高国际市场竞争能力;四是持续推进降杠杆减负债工作，防范资金风险;五是规范铁矿石市场秩序，促使价格合理回归。

马钢节能减排CCPP综合利用发电工程开工

马钢节能减排 CCPP 综合利用发电工程举行开工仪式，并打下第一根桩。这标志着马钢节能减排工作又迈出了坚实一步。

    马钢集团公司党委常委、股份公司总经理钱海帆出席开工仪式，并宣布工程开工。股份公司领导田俊、乌力平、杜松林，中冶华天、中国能建安徽电建一公司、三菱日立燃机南京公司相关领导，马钢相关单位和部门负责人参加仪式。

    马钢节能减排CCPP综合利用发电工程于去年10月17日立项，是马钢第二台CCPP机组。该项目于今年4月28日经安徽省发改委核准，是马钢煤气资源高效利用、满足国家超净排指标要求的又一重要举措。该项目主机设备采用三菱日立183MW燃气-蒸汽联合循环发电单轴机组，也是国内首台单轴超过180MW等级高炉煤气CCPP机组。锅炉采用杭州锅炉集团有限公司生产的双压卧式余热锅炉。项目建成投产后，机组发电效率高达47%，单机年发电能力超过14亿千瓦肥保⑿滦幸的谕侗鸹榧吐迹冻?007年建成投产的马钢第一台153MW级别CCPP机组。届时，马钢将全面实现煤气零放散，自发电比例也将大幅提高，不仅大大缓解公司生产与电力供应的供需矛盾，每年还节省标煤13.82万吨，具有显著的经济效益、社会效益。项目建设过程中，项目部将牢固树立安全生产第一理念，努力实现违章、隐患、事故三个为零目标，坚持预防为主、科学施工、合理组织，织牢织密安全保障网络，确保工程项目善始善终、善作善成。

  　仪式上，田俊就工程建设相关工作提出具体要求。热电总厂负责人作情况汇报。建筑安装总承包单位、主要设备供应商负责人分别在开工仪式上作表态性发言。

六、全球观察

三菱重工和普锐特联合收购abp induction systems

日本三菱重工（MHI）和英国普锐特技术公司将联合从美国私募股权公司CMAcquisitions手中收购德国ABPInductionSystems（ABP）公司的股份。

ABP公司拥有庞大全球客户群，在全球范围内拥有1600多台现役设备并为蓝筹客户提供一流产品和全面服务，客户包括领先汽车原始设备制造商和供应商、工业制造商、独立铸造厂、以及钢厂制造商和钢铁生产商。ABP公司主要产品有感应熔炼炉、保温和浇注炉、以及感应加热器。

ABP公司同样在服务行业具有核心竞争力，主要为客户提供整个产品生命周期内全面售后解决方案。战略服务中心位于德国、美国、中国、印度、墨西哥、俄罗斯、南非、瑞典和泰国等国主要工业区附近。

与此同时，ABP还专门为普锐特建设的ArvediESP工厂提供特殊感应加热器，帮助普锐特公司提升竞争优势。

普锐特董事长兼首席执行官SatoruIijima表示：“ABP感应加热器是无头带钢生产中最关键部件之一，也是普锐特的旗舰工艺。随着ABP成为三菱重工集团的子公司之一，使我们联系更加紧密，可以为客户开发和提供更先进的技术。同时，随着收购ABP，我们将ABP感应加热和相关技术与我们的技术诀窍相结合，成为金属行业全球性的工程、工厂建设、生命周期服务和数字化合作伙伴。ABP经验丰富的产品组合和专业知识肯定会补充我们广泛的客户工厂，包含Mini-Mill和长材轧制工厂，特别是在新兴市场和无头带钢生产市场。”

ABP的首席执行官TillSchreiter补充道：“ABP最先进的感应产品和技术驱动型文化都很适合双方股东。通过与三菱重工和普锐特公司更紧密的合作，ABP能寻求进一步增长潜力，这也将促进ABP对他们的贡献。ABP可以在全球范围内使用两家公司的资源，这将提高ABP全球市场占有率，提供发展新业务领域的机会，推动数字化发展。这将保证我们设备、员工和客户的长期稳定性。”

据消息人士透露，ABP相关商业活动将在普锐特领导下与其密切合作。ABP收购最终完成将取决于有关部门批准，计划于8月底左右结束。

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