一、行情快报

期铜                          上海期铜价格小幅下跌。主力11月合约，以47310元/吨收盘，下跌70元,跌幅为0.15%。当日15：00伦敦三月铜报价5828.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.12，低于上一交易日8.13，上海期铜跌幅大于伦敦市场。                          期铝                          上海期铝价格小幅下跌。主力11月合约，以14215元/吨收盘，下跌35元,跌幅为0.25%。当日15：00伦敦三月铝报价1790.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.94，低于上一交易日7.97，上海期铝跌幅大于伦敦市场。                          期锌                          上海期锌价格小幅下跌。主力11月合约，以19125元/吨收盘，下跌30元,跌幅为0.16%。当日15：00伦敦三月锌报价2351.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.13，低于上一交易日8.16，上海期锌跌幅大于伦敦市场。                          期铅                          上海期铅价格小幅下跌。主力11月合约，以16870元/吨收盘，下跌95元,跌幅为0.56%。当日15：00伦敦三月铅报价2056.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.20，高于上一交易日8.08，上海期铅跌幅小于伦敦市场。                          螺纹钢                            上海螺纹钢价格下跌。主力1月合约，以3493元/吨收盘，下跌47元,跌幅为1.33%。                        

【股市行情】9月18日消息，三大股指高开后持续震荡，白酒、地产、上海国改概念表现活跃给沪指带来积极影响。油气板块集体回落，题材概念走势不振，创指走势也相对弱势。总体上，尽管资金情绪较昨日有所回暖，但市场赚钱效应依旧较差。临近上午收盘，随着大消费板块的持续走强，贵州茅台再度逼近历史新高，沪指持续拉升，创业板指翻红，上证50涨近1%。总体上，资金情绪较昨日有所回暖，尽管指数表现较好，但赚钱效应表现一般。午后，三大股指午后持续走强。盘面上，大消费板块依旧强势，半导体、消费电子、5G等科技题材异动拉升。尾盘，两市指数再度回落。总体上，尽管大消费板块受到资金追捧，但总体市场人气低迷，个股涨跌参半，成交量明显萎缩。截止收盘，沪指报2985.66点，涨0.25%，深成指报9753.31点，涨0.31%；创指报1679.31点，涨0.08%。

二、国内焦点

期价连续回调，镍市路在何方？

中秋归来,沪镍(136140, -350.00, -0.26%)改往日的傲人气势,大跌逾4%,今日继续回调,最低至134300元/吨，吐回九月以来的涨幅。七月初以来,沪镍如同坐上火箭,从不到十万元拉升至十四万九千元附近,涨幅逾50%。如今,矿端供应炒作的乐观情绪消散, "妖镍"气焰不再,那么,此轮回调是沪镍下行之路的开端还是冲向云霄之路的短暂休整?

绕不开的话题:镍矿

印尼这边官宣禁矿之后,市场把目光转向了菲律宾,为啥呢?这就要说说2014年的那一次印尼禁矿了。2014年初印尼原矿禁止出口之后,菲律宾镍矿出口开始崛起并迅速占据中国镍矿进口来源国头把交椅,这也是为什么2014年那次禁矿,期镍涨约四个月后迅速回落的重要原因之一 , 菲律宾镍矿供应放量使得市场对供应大幅短缺的预期落空。

而这次的情况则明显不同。当前,菲律宾镍矿资源不如上一次禁矿时充足,不少高品质矿山资源枯竭,且受到该国行政指令的限制,今年菲律宾镍矿对中国的出口量大概率会收缩。据外电消息,菲律宾镍业游说团体的负责人表示,到明年,菲律宾镍矿商可能会提高矿石产量,但产能受诸多因素制约,包括政府实施的采矿限制。

库存有所回升仍位于历史较低位置

上周五，lme镍库存大增6.56% ,至166680吨,刷新6月25日以来库存高位,此后两日接连回落,至16.3万吨附近。当前库存位于六年低位附近。据悉,当前库存增量基本上皆为镍豆, lme镍板库存几近见底,全球精炼镍供应维持缺口。国内方面,截至9月12日，上期所镍库存三周连降,至21,186吨,刷新逾两个月低位。

不锈钢高库存高排产弱需求

早在今年二季度的时候,不锈钢库存就经处于历史高位状态,当时高库存、低盈利的情况削弱了钢企的开工意愿,部分钢企已有减产计划。只是计划赶不上变化,妖镍疯涨带动钢厂纷纷涨价,利润驱动下，减产事自然被搁置一旁, 300系不锈钢库存频创新高。近期,镍价回调带动不锈钢价格回落,但目前尚未有钢厂减产消息传来,产量仍将维持高位。不过8月宏观数据显示,国内经济下行压力只增不减,短期不锈钢需求难以有起色。

部分资金撤离持仓量高位回落妖镍重出江湖吸引资金疯狂涌入,七月上旬开始,沪镍指数持仓量路升高,一度增至102万多手，创历史新高。随着炒作情绪消散，部分资金退场,持仓量降至72万手附近。但可以看出,多头资金尚未大幅撤离,仍要警惕后续资金动向。

综上，市场狂热情绪暂时消散，部分资金获利退场带来短期回调行情。值得注意的是，主力合约今日成交量骤增80逾万手,至174.5万手,活跃的成交背后, 新的力量或许会趁机而入,且看后续走势。

 

美联储议息夜将放大招 多空双杀之夜是否会再次上演?

超级央行周即将开启，打头阵的美联储将如何惊动市场；黄金1500关口成为分析师关注的焦点，多空双杀之夜是否会再次上演？

周二，现货黄金小幅上涨，重回1500上方，日内波动幅度较小，市场仍在静待美联储利率决议，截至收盘，现货黄金收涨0.2%，报1501.38美元/盎司；现货白银则重回18大关上方，收涨0.95%，报18.02美元/盎司。

昨日表现最亮眼的依然是原油，由于沙特产量恢复速度超过市场预期，昨晚油价暴跌逾6%，已经回补周一跳空高开形成的缺口，截至收盘，WTI原油收跌5.01%，报58.78美元/桶，布伦特原油收跌7.13%，报64.1美元/桶。

汇市方面，美元指数表现疲软，日内一路走低，美股开盘后加速下跌，最终收跌0.4%，报98.25；非美货币多数上涨，英镑兑美元最高涨至1.2525，收涨0.59%，报1.2498。欧元兑美元收涨0.63%，报1.1072。

展望今日，除了一大批经济数据外，投资者最关心的应该就是明日凌晨的美联储利率决议，到底是降息25个基点还是按兵不动？我们拭目以待。此外，此次利率决议对于黄金来说或许是一个转折点，1500关口成为许多分析师关注的焦点。沙特遇袭事件今日也将有新的进展，伊朗到底有没有参与袭击，真相今日将会揭晓。

美联储利率决议来袭 今晚市场又将迎来怎样的风暴

在过去48小时里，市场焦点都聚集在沙特身上，油价先后经历了暴涨暴跌，如果接下来中东地区的紧张局势没有升级，那么市场的目光将转移到美联储身上。

美联储本次利率决议无非有三种可能性：一是再次降息25个基点，这是市场最普遍的预期。不过，据CME“美联储观察”数据显示，降息25个基点的概率已经下降至51.9%，此前曾达到100%；二是按兵不动，这一概率正在上升，目前为止48.1%，由于贸易局势的缓和以及上周美国经济数据良好，给了美联储按兵不动的空间；三是降息50个基点，这是特朗普比较希望看到的结果，但是目前来看几乎不可能。

投行们则纷纷预期美联储会再次降息，包括大华银行、澳新银行、荷兰合作银行、摩根大通以及道明证券在内的多家投行都认为美联储会降息25个基点。

需要注意的是，降息25个基点的预期基本上已经完全被市场消化，如果美联储真的降息25个基点，对市场的影响可能有限。人们应该把关注点放在鲍威尔的新闻发布会上，从中寻找更多关于未来政策方向的线索。

除了利率决议外，美联储周三可能再次开启回购操作，为货币市场降温，美联储注入了数百亿美元流动性来遏制短期利率的飙升之势，并表示愿在周三继续开展这项操作，投放750亿美元。而且美联储还可能在周四凌晨的会议上再次调整超准备金利率。

黄金决战1500关口 未来几周走势全看今晚？

近一周以来，黄金一直在1500关口上下徘徊，不少分析师认为，交易者们本周应该重点关注1500美元这一关口，这是金价近期必须守住的第一道防线。在过去两天里，黄金多空双方都只是在千五关口附近小试牛刀，周四凌晨的美联储利率决议很可能成为决定黄金向上还是向下的关键因素。

City Index技术分析师Fawad Razaqzada认为，1500美元已成为一个值得关注的金价重要转折点。如果该关口失守，黄金的主要支撑位将在1450美元左右。不过，也有人表示，只要金价能守住50日移动均线1485美元，金价的上涨趋势就不会改变。

Eureka Mining Report编辑Richard Baker也表示，金价将继续在1500美元左右徘徊，这一关口将继续受到考验，如金价跌破这一水平他将倾向于买入。道明证券（TD Securities）大宗商品策略师Ryan McKay认为，金价本周将维持在1500附近。

值得注意的是，DailyFX的分析师Jack指出，从日线图来看，黄金目前正处于5月底以来的上行通道的下轨，并且在此处受到支撑，一旦金价失守此通道的下轨，则会打破几个月以来的上升趋势，而且终结8月以来的上升浪形态，继而导致金价进一步下跌，甚至有下挫逾逾百美元的风险。

一大批经济数据来袭 谨防汇市剧烈波动

今日，还有众多经济数据出炉，英国、欧元区以及加拿大都将公布8月CPI数据，各国通胀数据的表现将影响未来央行的货币政策走向，特别是英国央行将在周四公布利率决议，该国8月份的通胀数据表现或许能够暗示英央行接下来的货币政策动向。此外，这些数据公布后还可能会引起相关货币的波动，如果数据表现良好，英镑和欧元或许能够延续周二的涨势，投资者也应该留意加元，每次有较为重要的数据出炉，加元至少都有50点的波动。

沙特将于今日召开新闻发布会 证明伊朗参与袭击沙特阿美油田

据外媒，知情人士透露，沙特越来越相信，伊朗上周六从其南部领土直接发动了袭击，重创了沙特石油业。调查人员发现了疑似属于伊朗巡航导弹技术的残骸。沙特官员正在审查来自美国、科威特和沙特调查人员的情报，目前正把重点放在伊朗南部靠近伊拉克的地方。沙特国防部发言人将于今日召开新闻发布会，新闻发布会将展示伊朗参与袭击沙特阿美的证据以及伊朗在袭击沙特阿美时使用的武器。

 

早知道下跌总是难免的 你又何苦一往情深

节后两日，基本金属板块整体表现低迷。其中，沪镍连续大幅下行，沪期镍1911主力合约昨日开盘报137150元/吨，盘中最高139000元/吨，最低134300元/吨，结算价136490元，日间收盘135110元/吨，收盘跌4360元，跌幅3.13%，国内商品期货市场夜盘期间，基本金属跌幅居前，截至期货日报记者发稿前，沪镍、沪铅跌逾1%。

外盘方面，伦镍上周五跳水后，本周继续维持低迷走势。截至期货日报记者发稿前，最新价报16855美元/吨，跌2.95%。

金瑞期货镍研究员涂礼成表示，节后镍期货行情低迷主要是受上周五伦镍交仓超1万吨的消息影响。据了解，上周五最新数据显示，LME镍库存增加6.6%，为6月中旬以来最高增幅，截止9月13日，LME库存达166680吨，但本周以来，伦镍库存有所下降，9月17日数据显示，伦镍最新库存量为163308吨，比前一交易日减少966吨。“当前LME的结构并未发生很大的变化，高升水结构维持，未来仍将吸引隐形库存交仓。目前来看，隐形库存交仓导致供需缺口的预期扭转，因此，镍价出现大幅回落。”涂礼成说。

早在本月月初，受印尼禁矿消息影响，镍期货价格连创新高。8月30日，印尼能源和矿产资源部（ESDM）表示，考虑到印尼镍冶炼项目进展顺利，从2019年12月底开始，含量低于1.7%的镍矿石不再允许出口。9月2日午间， ESDM再次宣布，印尼将于2020年1月1日起禁止镍矿出口，而目前来看，随着市场炒作情绪褪去，镍价走势也逐渐回归基本面。

涂礼成表示，目前基本面难以支撑镍价高位运行，从供应来看，NPI产量正持续增加，除了国内维持高产品，印尼的NPI产量也在持续爬坡。据SMM数据显示，8月全国镍生铁环比增加4.82%至5.32万镍吨，同比增38.22%，一方面国内月产量达到历史新高，另一方面去年同期国内产量仍有受环保因素影响而尚未恢复至正常水平。

9月全国镍生铁产量预计环比减少0.18%至5.31万镍吨，同比增28.38%，其中高镍生铁产量环减0.56%至4.57万镍吨。低镍生铁产量7.37万吨，环比增2.22%，主因北方地区部分厂家复产所致。

而需求方面，涂礼成认为3系不锈钢产量由于成本以及库存压力，出现小幅减产，从而将减少对精炼镍的需求，国内精炼镍库存去化放缓；同时，新能源汽车由于补贴退坡，产量同环比下滑，拖累了对精炼镍的消耗，折算的镍豆酸溶制硫酸镍出现亏损，镍豆需求减少。“追踪的近期俄镍升贴水来看，依旧处于小幅贴水的状态，反应出下游需求并不乐观。”

广州期货研究员宋敏嘉也表示，目前不锈钢市场处于传统淡季，市场需求不佳，不锈钢价格上涨乏力，国内不锈钢库存仍在垒库，下游需求持续疲弱。截至9月12日无锡、佛山的库存达到 58.8万吨，不锈钢库存不断垒库并处于历史高位，下游消费持续疲弱；供应端，当前镍铁成交活跃，多数镍铁厂已经排单至9月，短期镍铁供应偏紧但10月开始镍铁产能将集中释放。“近日矿端的担忧情绪已逐渐消退，镍价随着情绪的回落呈现回调整理，下游消费的持续疲弱也导致镍价上涨乏力。预计短期内或以振荡偏弱运行态势为主，夜间沪镍或围绕137000元/吨关口振荡。”

国投安信期货表示，目前镍矿价格继续抬高，受国内镍铁厂采购积极影响，海运费也在不断攀升，短期镍矿价格或将维持强劲走势。上周五国内镍板库存下降337到21186吨，库存基本维持平稳。LME库存大增，全球精镍去库有放缓，短期镍价上方压力较为明显，印尼禁矿消息落地后镍价继续反弹动力有限，需要关注后期两地精镍库存变化以及沪伦比修复情况。

“虽然当前的基本面并不支撑如此高的镍价，但是印尼禁矿对未来的供需平衡将产生更大的影响。”涂礼成表示，基于当前的数据推算，中国NPI产量将减产8万吨，印尼NPI将增产14万吨，全球明年NPI的增量由预期的20多万吨降低到仅增6万吨，供需由过剩转为短缺，需要高镍价去刺激产出，如印尼NPI产能加速投放，矿源国加大产出填补印尼减量，在产项目提升产能利用率等，如果国内矿端垒库以及印尼项目加速投放，预期镍价短期下行空间有限，近期需要关注主力多头动向、隐形库存交仓、铁厂备库、印尼NPI项目投放节奏，以及印尼矿产政策具体执行情况。

但是从长周期来看，涂礼成认为全球并不缺镍，随着印尼NPI产能爬坡，矿价上涨后刺激其他矿源补充国内需求，缺口的预期将被扭转，建议逢高远月布空；此外，不锈钢将于9月25日上市，可关注镍与不锈钢之间的套利机会。