三、有色金属

铜：

内外走势：周四LME铜探低回升，截至北京时间15：05，3个月伦铜报5755美元/吨，日涨0.07%。沪铜主力1911合约高开续涨，日内最高47320元/吨，最低46700元/吨，收盘价46990元/吨，较上一交易日收盘价涨0.77%；成交量18.04万手，日增46658手；持仓21.12万手，日增54减1442手。基差为160元/吨；沪铜1910-1911月价差缩小至-20元/吨。

现货分析：9月5日SMM现货1#电解铜报价46980-47320元/吨，均价47150元/吨，较上一交易日涨810元/吨。SMM报道，持货商抬价意愿表现更为强烈，报价高企，市场接受度略显迟疑，今日期现表现同涨，现货在贸易商的引领下成交积极，下游畏高维持刚需。市场情绪转暖，加上流通货源有限，升水坚挺上抬趋势特征明显，九月效应逐渐体现。

仓单库存：周四沪铜仓单合计68689吨，日减5398吨；9月4日，LME铜库存为323550吨，日减6500吨。

主力持仓：沪铜主力1910合约前20名多头持仓74583手，日增322手，空头持仓74509手，日减475手，净多持仓74手，日增797手，多增空减，净空增加。

行情研判：9月5日沪铜主力1911高开续涨。中美高层敲定下次磋商时间，市场乐观情绪回温，叠加英镑反弹以及美联储降息预期升温，令美元承压，提振铜价上行，同时旺季来临下游需求有所改善，铜库存出现小幅下降，对铜价支撑增强。现货方面，持货商抬价意愿表现更为强烈，报价高企，市场接受度略显迟疑，今日期现表现同涨，现货在贸易商的引领下成交积极，下游畏高维持刚需。技术上，沪铜主力1911合约日线MACD红柱增长，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪铜1911合约可在46800元/吨附近做多，止损位46400元/吨。

铝：

内外走势：周三LME铝震荡走升，截至北京时间16：00，3个月伦铝报1772美元/吨，日涨0.25%。沪铝主力1910合约震荡微跌，日内最高14385元/吨，最低14310元/吨，收盘14330元/吨，较上一交易日收盘价跌0.17%；成交量11.07手，日增2076手；持仓26.40万手，日减17264手。基差扩大至70元/吨；沪铝1910-1911月价差缩小至30元/吨。

现货分析：9月5日SMM现货A00铝报价14380-14420元/吨，均价14400元/吨，较上一交易日持平。SMM报道，今日市场表现供需双弱，某大户今日采购不多，因出价不符市场心理价位，高价位下持货商虽积极出货但因中间商对价格不认可，实际成交非常僵持，部分贸易商对后市看好虽有接货意愿，但出价较低，买卖双方成交不多。下游今日表现观望，接货积极性不明显，整体按需采购为主。华东今日整体成交较差。

仓单库存：周四沪铝仓单合计137715吨，日减579吨；9月4日，LME铝库存为922375吨，日增8450吨。

主力持仓：沪铝主力1910合约前20名多头持仓82286手，日减5644手，空头持仓100808手，日减4834手，净空持仓18522手，日增810手，多空均减，净空增加。

行情研判：9月5日沪铝主力1910合约震荡微跌。中美高层敲定下次磋商时间，市场乐观情绪回温，叠加英镑反弹以及美联储降息预期升温，令美元承压，对铝价形成利好，同时上游氧化铝价格企稳回升，中游电解铝厂产量下降，电解铝库存去化持续，对铝价利好逐渐增强，不过终端需求表现偏弱，缺乏实质性回暖带动，铝价上行动力稍弱。现货方面，今日市场表现供需双弱，高价位下持货商虽积极出货但因中间商对价格不认可，实际成交非常僵持，下游今日表现观望。技术上，沪铝主力1910合约日线MACD绿柱略减，关注14250位置支撑，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪铝1910合约可在14300元/吨附近做多，止损位14300元/吨。

铅：

内外走势：今日LME铅震荡续涨，截止北京时间15:25，3个月LME铅报2069美元/吨，日涨0.98%。而沪铅主力1910合约高开震荡，日内交投于17415-17225元/吨，尾盘收17360元/吨，较上一交易日收盘价涨0.46%；成交量52386手，日增6014手；持仓57736手，日减3844手。基差扩至-210元/吨；沪铅1910-11月价差微缩至135元/吨。

库存方面：今日沪铅仓单合计20982吨，日减1232吨；截止9月4日，LME铅库存报77100吨，较昨日持平，结束12连降。同时，截止8月30日当周，上期所沪铅库存报31079吨，周减1986吨，连降四周至三个月以来新低。

主力持仓：沪铅主力1910合约前20名多头持仓18396手，空头持仓21675手，净空持仓3279，日增516手，空头减仓大于多头。

行情研判：9月5日沪铅主力1910合约高开震荡，重回均线组上方。期间隔夜美元大幅下挫提振有色金属走高，同时随着全球股市大涨，避险情绪缓和，利多投资者氛围亦对铅价构成支撑。不过蓄电池市场消费旺季趋淡，加之新电池售价上涨乏力，则使铅价承压。现货上，下游采购表现一般，仅部分蓄企按需采购，整体市场成交暂无较大改善。技术上，沪铅主力陷入高位盘整，受到17500阻力与10日均线支撑，预计短线仍将延续震荡。操作上，建议沪铅主力合约可于17500-17200元/吨之间高抛低吸，止损各150元/吨。

锌：

内外走势：今日LME锌震荡续涨，截止北京时间15:15，3个月LME锌报2331.5美元/吨，日涨0.91%。而沪锌主力1910合约跳高震荡，日内交投于19175-18890元/吨，尾盘收19050元/吨，较上一交易日收盘价涨1.41%；成交量30.3万手，日增10.5手；持仓14.4万手，日增1340手。基差扩至130元/吨；沪锌1910-11月价差缩窄至15元/吨。

库存方面：今日沪锌仓单合计30074吨，日减275吨；截止9月4日，LME锌库存报66625吨，日减450吨，连降7日刷新4月15日以来新低。同时，截止8月30日当周，上期所沪锌库存报72062吨，周减3149吨，为近三个月以来新低水平。

主力持仓：沪锌主力1910合约前20名多头持仓44029手，空头持仓53217手，净空持仓9188，日减366手，多头增仓大于空头。

行情研判：9月5日沪锌主力1910合约跳高反弹，突破盘整格局站上30日均线，触及一个月以来新高。期间主要受到美元指数大幅下挫提振，同时全球股市上涨，避险情绪缓和，亦带动多头氛围。现货上，下游采买热情低迷，市场成交均以贸易商间为主，实际成交寥寥。此外两市库存均呈现下降态势，锌市下游消费预期有所改善，令其多头氛围有所回归。技术上，沪锌主力合约站上布林线中轨，上方关注60日均线阻力。操作上，建议沪锌主力合约可背靠19000元/吨之上逢低多，止损参考18800元/吨。

黄金：

行情走势：今日沪金主力1912合约震荡微涨，日内交投于362.9-359.05元/克，尾盘报收360.9元/克，较上一日收盘价涨0.53%，成交量73.6万手，日减34.9万手；持仓58.1万手，日增13966手；沪银主力1912合约于高位震荡，尾盘报收4829元/千克，较上一日收盘价涨0.46%。

内盘持仓：沪金主力1912合约前20名多头持仓137513手，空头持仓56524手，净多持仓80989，日增18341手，多头增仓大于空头。沪银1912合约前20名多头持仓365505手，空头持仓204066手，净多持仓161439，日增1420手，多头减仓大于空头。

行情研判：9月5日沪市贵金属震荡续涨，但涨势缓和。隔夜英国议会通过了阻止无协议脱欧的法案令英镑大涨，欧洲央行推迟实施QE支撑欧元，使得美元大幅下挫提振贵金属。然而随着全球股市大涨，避险情绪缓和，则限制贵金属涨势。技术上，沪市金银主力合约均于均线组上方，表现较为坚挺。操作上，建议沪金主力合约可于364-357元/克之间高抛低吸，止损各3.5元/克；沪银主力合约可于4850-4750元/千克之间高抛低吸，止损各50元/千克。

四、钢材市场

盘面情况：周四RB2001合约重心上移，最高报3474，最低报3418，收盘3439，较上一交易日涨0.47%；持仓量2823874，+80072；基差为251，+24；RB5-1月合约价差-176，-12。

消息：据海关数据统计，2019年7月我国出口钢材556.9万吨，较上月钢材出口量增加26.3万吨，环比增长4.9%，较2018年7月钢材出口量下降5%。

钢厂调价：9月5日山西中阳出台建筑钢材价格调整政策，在“9月4日山西中阳出厂价格调整信息”基础上调整，具体如下：三级螺纹钢价格上调30元/吨，现HRB400Φ12-14mm螺纹钢出厂价格3850元/吨；HRB400Φ16-25mm螺纹钢出厂价3650元/吨。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为8605吨，较上一日涨4750吨。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净空102993手，主流持仓空单增幅大于多单，净空增加16025手。

总结：建筑钢材现货市场报价继续上调，钢材产量连续四周下滑，库存去化速度加快，随着高温天气的结束，下游需求显现好转迹象，短期内对期价形成一定支撑。技术上，RB2001合约冲高回调，1小时MACD指标显示DIFF与DEA在0轴上方运行，有向下拐头迹象，红柱缩小；1小时BOLL指标显示中轴与上轨开口向上发散。操作上建议，短线3400-3480区间低买高抛，止损25元/吨。

五、宏观经济

工信部原材料工业司召开特钢产业工作座谈会

为全面掌握我国特钢产业运行情况，加强行业管理，进一步推动我国特钢产业高质量发展，9月3日，工业和信息化部原材料工业司吕桂新巡视员主持召开特钢产业工作座谈会。中国钢铁工业协会、全联冶金商会、中国特钢企业协会、中国特钢企业协会不锈钢分会、钢铁研究总院、中国航发北京航空材料研究院、宝武钢铁集团、鞍钢集团、太钢集团、中信泰富特钢集团、东北特殊钢集团、中天钢铁集团、西宁特殊钢股份有限公司等单位参加会议。

与会代表交流了我国特钢产业的发展现状，共同分析了产业发展中存在的困难和问题，提出了建设性的意见和建议。下一步，原材料工业司将结合会议情况和专家意见，认真梳理工作思路，综合施策，推动特钢产业高质量发展。

中国宝武整合马钢股份再获进展

马钢股份9月3日晚间发布公告称，公司此前披露的“安徽省国资委向中国宝武无偿划转马钢集团51%股权”方案，所涉及H股要约收购事项，已于8月30日获得国家发改委备案。

5月31日，持有马钢股份控股股东马钢集团100%股权的安徽省国资委与中国宝武签署协议，将向中国宝武无偿划转其持有的马钢集团51%股权。划转完成后，中国宝武将通过马钢集团间接控制马钢股份45.54%的股份，并实现对上市公司的控制。马钢股份实际控制人将由安徽省国资委变更为国务院国资委，上市公司直接控股股东保持不变，仍为马钢集团。

由于此次划转将触发中国宝武对上市公司的要约收购义务，因此，中国宝武向香港证监会收购和合并委员会提交了公司H股豁免要约申请，7月22日公布的最终裁决结果显示，转让完成后触发的强制性全面要约的责任将不会获得宽免。

因此，中国宝武拟通过其全资子公司宝钢港投提出可能强制性有条件现金要约，以收购马钢股份全部已发行H股股份。目前，马钢股份的H股股份数量为17.33亿股，占公司总股本的22.5%，预计交易金额为51.47亿港元。

对于此次划转，马钢股份表示，此举意在整合及优化中国宝武与公司之间的钢铁生产业务，以提高中国钢铁行业的市场集中度，从而提高经扩大中国宝武在全球市场的整体竞争力。

此次强制性有条件现金要约马钢股份H股事项获得国家发改委备案，意味着中国宝武整合马钢股份的战略将进一步加快。

六、全球观察

美国对涉华预制钢结构作出反倾销初裁

2019年9月4日，美国商务部宣布对进口自中国和墨西哥的预制钢结构（FabricatedStructuralSteel）作出反倾销肯定性初裁，对进口自加拿大的预制钢结构作出反倾销否定性初裁，初步裁定：（1）中国强制应诉企业金环建设集团有限公司（JinhuanConstructionGroupCo.,Ltd.）倾销率为57.86%、玛顿重工（太仓）有限公司（ModernHeavyIndustries(Taicang)Co.,Ltd.）的倾销率是0.00%、惠生（南通）重工有限公司/上海惠生海洋工程有限公司（Wison(Nantong)HeavyIndustryCo.,Ltd./WisonOffshore&Marine(HongKong)Limited）倾销率为52.09%、获得单独税率的生产商/出口商倾销率为55.76%、中国其他生产商/出口商的倾销率为141.38%；（2）墨西哥生产商/出口商的倾销率为0~30.58%；（3）加拿大生产商/出口商的倾销率为0.00~0.69%（微量）。美国商务部预计将于2020年1月23日对涉案产品作出反倾销终裁。本案涉及美国协调关税税号7308.90.3000、7308.90.6000和7308.90.9590项下产品以及7216.91.0010、7216.91.0090、7216.99.0010、7216.99.0090、7222.40.6000、7228.70.6000、7301.10.0000、7301.20.1000、7301.20.5000、7308.40.0000、7308.90.9530和9406.90.0030项下部分产品。

2019年2月26日，应美国钢结构行业协会（theAmericanInstituteofSteelConstructionFullMemberSubgroup）于2019年2月4日提交的申请，美国商务部宣布对进口自加拿大、中国和墨西哥的预制钢结构发起反倾销和反补贴立案调查。

马来西亚一竖炉工程将开工

近日，中冶长天国际工程有限责任公司中标马来西亚马中关丹产业园350万吨联合钢铁企业ASSB-LS-026竖炉（14平方米）项目EPC总承包合同。该项目也是中冶长天首台（套）海外竖炉总承包工程。

马中关丹产业园350万吨联合钢厂位于马来西亚彭亨州关丹市格宾工业区马中关丹产业园内，目前钢厂正处于大规模建设阶段。其中，新建14平方米竖炉球团作为该项目的一个单元将一次建成，年产合格球团矿72万吨，同时规划预留二期场地。该竖炉采用逆流热交换，从炉顶通过梭式布料器将生球装入炉内，由于排料设备的均匀排料，球在炉内匀速向底部移动，燃烧室的热气体从喷火口进入炉内，热气体自下向上与生球进行热交换；生球经过干燥、预热后，进入焙烧和均热区进行高温固结反应，然后通过竖炉下部冷却。目前，该项目各项设计工作正有条不紊地开展。

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