一、行情快报

期铜 上海期铜价格小幅下跌。主力10月合约，以46430元/吨收盘，下跌210元,跌幅为0.45%。当日15：00伦敦三月铜报价5732.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.10，高于上一交易日8.09，上海期铜跌幅小于伦敦市场。 期铝 上海期铝价格小幅下跌。主力10月合约，以14335元/吨收盘，下跌45元,跌幅为0.31%。当日15：00伦敦三月铝报价1787.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.02，高于上一交易日8.00，上海期铝跌幅小于伦敦市场。 期锌 上海期锌价格小幅下跌。主力10月合约，以18470元/吨收盘，下跌160元,跌幅为0.86%。当日15：00伦敦三月锌报价2237.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.26，低于上一交易日8.28，上海期锌跌幅大于伦敦市场。 期铅 上海期铅价格上涨。主力10月合约，以17120元/吨收盘，上涨270元,涨幅为1.60%。当日15：00伦敦三月铅报价2059.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.31，高于上一交易日8.25，上海期铅涨幅大于伦敦市场。 螺纹钢 上海螺纹钢价格下跌。主力1月合约，以3426元/吨收盘，下跌37元,跌幅为1.07%。

【股市行情】8月21日消息，三大股指开盘涨跌不一，随后大盘维持震荡态势。盘面上，上海国资改革板块表现亮眼，农业板块表现弱势。临近上午收盘，市场持续盘整，芯片板块走强。午后，指数小幅走强后回落，券商板块在第一创业的带动下走强，光伏板块也全线拉升，科创板全线走弱。临近盘尾，指数保持震荡态势。盘面上看，两市个股跌多涨少，资金观望情绪较强，市场总体赚钱效应不佳。截止收盘，沪指报2880.33点，涨0.01%；深成指报9322.75点，跌0.06%；创指报1609.83点，跌0.11%。

二、国内焦点

铝价谨防冲高回落风险

关注终端需求能否改善

8月中旬影响铝价的利多突发性消息频现。台风“利奇马”使得邹平地区出现洪涝，从而魏桥受其影响将停产105万吨，另外，8月19日再次传来新疆某电解铝企业发生生产事故，已关停产能达50万吨的消息，这些突发性的利多消息使得铝价持续攀升。但从电解铝当前的实际基本面情况来看，成本端氧化铝价位低位运行，三季度供需紧平衡，但四季度产能或将集中释放，因此铝价在今年年内或呈现冲高回落走势。

国内外氧化铝供应宽松

根据相关统计数据，7—8 月因亏损减产涉及的年化产能为 409 万吨、孝义二青会期间执行50%限产涉及790万吨产能致 8月氧化铝出现短缺，7月、8月国内氧化铝产能和产量处于近年低位，从而使得8月氧化铝从低位反弹，从而提振铝价。

然而国外伊朗佳嘉姆（jajarm）氧化铝厂日前正式开始生产铝锭，在第一阶段产量将达到4万吨。伊朗矿产与矿业发展改革组织（imidro）规划董事会主席胡达德·格里布普尔表示，佳嘉姆氧化铝厂生产稳定后将会把产量提高到12万吨，明年产量将达到25万吨。此外，海德鲁项目也将逐步在9月开始复产，叠加阿联酋铝业新增产能合计为520万吨。意味着9月随着新增产能的投放和前期关停产能的复产，预计四季度氧化铝供给偏宽松。那么，从氧化铝成本端来看，氧化铝价格疲软将持续修复下游铝企利润。

产能四季度集中释放

供给端方面，海外方面印度铝工业公司(hindalco)公布的本财年一季度(2019年4月至6月)报告显示，报告期内铝产量小幅上涨至326000吨，较上年同期的323000吨有所上涨；铝销量为320000吨，较去年同期300000吨同比增长7%。

统计局数据显示，7月电解铝产量为301.9万吨，同比下降2%，由此8月中旬铝价在突发消息面的刺激下展开反弹。但从调研情况来看，目前极端天气并未对生产造成影响仅铝水运输短期受阻，实际影响有限。并且近期山西、内蒙等地因利润刺激新增产能开始投放。新增产能方面，截至8月，已建成待投产产能约230万吨，预计可投产约174.5万吨，其中8月将投产26.5万吨，9月及以后约148万吨，并且根据行业经验，一旦铝价持续反弹，产能投产和复产时间将提前。整体来看，国内电解铝产能释放将集中在四季度。

近期铝价反弹的另一个主要因素释今年夏季传统淡季铝锭库存未出现累现象库，市场预期消费旺季来临提前发酵。截至8月16日，电解铝社会库存为103.5万吨，较7月初基本平稳。按照以往季节性规律，9月进入下游开工旺季，库存有望继续下滑，在此过程中持续关注家电、电力投资及汽车产量数据的变化。另外，值得投资者警惕的是全球宏观经济增速放缓，终端需求增速换挡及高沪伦比值下铝材外需走软。即使进入传统消费旺季或提振下游铝的需求，但不宜盲目乐观。

多铝空锌正当时

短中期从品种供需来看，投资者可关注多铝空锌的跨品种套利操作。自2018年以来，海外锌矿逐步进入增产周期。依据安泰科预测，2019年我国之外新增锌矿产能释放量达到64.9万吨。国内锌冶炼厂在冶炼利润大幅改善的刺激下，新增及复产产能快速投放，冶炼瓶颈逐步打破，当前锌冶炼厂的开工率及单月产量均达到历史高位水平。与此同时，未来锌终端消费下滑趋势较为明显，锌供需或严重过剩，对锌价料持续打压。而铝价短中期来看，供需处于紧平衡，对铝价带来支撑，因此多铝空锌正当时。

整体来看，电解铝9月或延续供需紧平衡，铝价短中期内有望延续反弹，但四季度随着电解铝产能集中释放，终端需求是否完全好转仍不确定，需谨防铝价冲高回落风险。

 

产经早读：铁矿领跌黑色系 政府专项债额度或提升

金融市场

证券时报头版刊文称，根据财政部安排，全年新增地方债发行应在9月底前完成，目前，北京、广东、上海等多个地区全年新增地方债额度已使用完毕。在国内外经济大环境依然承压的背景下，更加积极的财政政策要继续发力，预计下半年财政支出仍会保持一定增长，下半年地方政府专项债余额所剩不多，增加地方政府专项债的额度显得尤为必要。

央行：授权全国银行间同业拆借中心，公布8月20日贷款市场报价利率（lpr），1年期lpr为4.25%；5年期以上lpr为4.85%。

央行副行长刘国强表示，利率市场化改革就像修水渠，目的是更加畅通，让水更有效率更精准流到田间地头。利率市场化改革有利于增强货币政策的效果，但不能替代货币政策，也不能替代其他的一些政策。改革以后看情况，降准、降息都有空间，但是降不降还要根据经济增长和物价形势。

央行副行长刘国强：对于房地产市场要坚决贯彻落实“房住不炒”的原则，保持个人住房贷款利率基本稳定。过几天央行将发布个人住房贷款利率政策的公告，有一点是肯定的，房贷的利率不下降。

央行货币政策司司长孙国峰：新的lpr形成机制中，1年期的lpr报价，是基于1年期的mlf利率加上风险溢价、报价行自身资金成本等因素产生，而5年期以上的lpr，也是1年期的mlf利率和上述因素加总，再加上期限溢价因素产生。增加了lpr的期限品种，不意味着要增加mlf期限品种。

全国社会保障基金理事会：2018年，基本养老保险基金权益投资收益额98.64亿元，投资收益率2.56%。截至2018年末，基本养老保险基金资产总额7032.82亿元；社保基金会已先后与17个省（区、市）签署委托投资合同，合同总金额8580亿元。

生态环境部：长江经济带7省（市）“三磷”自查结果显示，湖北、贵州、云南、四川、湖南、重庆、江苏等7省市聚集了全国60%以上的涉磷企业。“三磷”企业（矿、库）数量高达692家（个），其中，有276家存在生态环境问题，占比40%。

工信部部长苗圩：2018年，中国工业机器人产量达到14.8万套，占全球产量的38%以上。机器人产业在发展过程中面临许多问题和挑战，关键核心技术需要进一步提升，应用场景和领域需要进一步拓展。总体来看，机器人仍然是推动新旧动能转换、推动经济高质量发展的重要动力。

据cme“美联储观察”：美联储9月降息25个基点至1.75%-2%的概率为96.2%，降息50个基点的概率为3.8%。

澳洲联储8月货币政策会议纪要称，预计保持较长时间的低利率是合理的。

api报告称，美国上周原油库存减少345.4万桶至4.398亿桶。预期减少188.5万桶；汽油库存减少40.3万桶，库欣库存减少280.3万桶。

德银预计德国将陷入技术性衰退；预计德国2019年经济增长0.3%，2020年增长0.7%。

行业要闻

20日唐山市场普方坯降20，现普碳150坯报3420元/吨，165矩形坯3420元/吨，20mnsi坯3520-3540元/吨。

8月20日，统计99家全国工业线材企业，共计成交量2.14万吨，较上个交易日减少0.09万吨，降幅为4.14%。今日成交量整体微降。华南、华东、华北较上个交易日均有所减少，降幅分别为13.51%、2.62%、4.29%。

武安四家钢企重组整合成立河北铭镔钢铁有限公司。该公司注册资本3亿元，由新金钢铁、文安钢铁、烘熔钢铁、永诚铸业4家钢企共同组建，标志着武安市钢铁企业整合重组又迈出坚实一步。铭镔钢铁公司将依托新金、文安、烘熔、永诚4家企业现有737万吨炼钢产能进行减量置换、改造提升，在南洺河工业园建设600万吨规模的钢铁项目，初步测算可压减炼钢产能147万吨。同时，新金、文安2家钢铁企业退城进园加速推进，目前正在上报产能置换方案。

华菱钢铁(000932)8月16日发布的半年业绩显示，今年前6个月，该公司实现营业收入483.37亿元，同比增长11.17%；利润总额37.38亿元，同比下降16.09%；归属于上市公司股东的净利润22.37亿元，同比下降34.94%。

安阳钢铁(600569)公告，为优化产业布局，公司控股子公司周口公司拟投资建设原料场项目、制氧站项目、265m2烧结机（含脱硫脱硝）项目等6个项目，项目建设期约为15个月，预计总投资额为58.38亿元，项目资金由周口公司拟通过自筹及银行贷款等方式筹措。投资项目实施后，周口公司预计年产棒材166万吨，预计将增加公司棒材产品166万吨。

山西省政府办公厅日前印发的《关于推进全省煤炭洗选行业产业升级实现规范发展的意见》提出，今后山西原则上不再新建社会独立洗选煤企业，逐步淘汰落后过剩洗选产能，提高清洁煤炭供给保障水平。意见指出，到2020年，山西正常生产运行的洗选煤企业将控制在1200家左右，洗选能力控制在18亿吨/年以内，先进产能占比达到25%，全省原煤入洗率达到80%以上，加大环保整治力度，降低固体废弃物排放量。

调查唐山、天津等地发现，随着国家集中推进焦化行业去产能政策的实施，焦炭行业开始了全行业限产，企业普通限产幅度在30%-50%，焦炭出厂价在全国范围内连续提升，焦化企业利润已经超过钢铁企业。

限产落空与需求释放预期交织中厚板品种转好可能尚存：早在7月份时期，面临着当时市场传言的诸如华北地区因为环保限产可能钢厂产出环节减量的诸多预期，当时整体市场对于8月份行情的整体走稳趋好依然是存在着一定的预期，现在再回过头来看一下，整体由于部分预期的背离以及市场基本面的变化，行情走势出现了一定的变化。

mysteel专访—徐州贸易商对近期市场行情分析：进入8月份以来，市场价格大幅回落，现在主要代理的永锋资源价格和徐州本地资源价格基本相同，市场竞争压力增加。但是从出货的情况来看，目前整体需求没有明显好转，去库存相对较慢，下游的观望情绪较重。

【黑金盘点】黑色商品震荡走弱，品种现货稳中有跌：目前产业数据略有好转，市场关注点在于需求恢复情况和未来预期变化，钢厂产量虽继续下行，但库存同比较高，对价格形成一定压制，短期涨跌空间不大。

盘前预测

建筑钢材：20日国内建筑钢材价格窄幅震荡，主要城市螺纹钢均价3836元/吨，较上一交易日下跌3元/吨。市场对消息刺激已经出现些许疲态，基本面矛盾仍未解决，预计短期国内建筑钢材价格偏弱震荡运行。

热轧板卷：20日热轧板卷全国主要城市价格小幅走弱，截止发稿时4.75热轧板卷全国均价3789元/吨，较上个交易日下跌6元/吨。商家操作偏谨慎，继续等待钢厂减产的体现，短期不具备拉涨条件，预计今日热卷价格或将震荡盘整运行。

冷轧板卷：20日全国冷轧板卷现货价格涨跌互现，全国均价4334元/吨，环比上一交易日涨1元。综合来看，预计今日全国冷轧板卷价格稳价运行。

中厚板：20国内中厚板市场价格继续小幅下跌，全国20mm普板均价3884/吨，较昨日均价下跌3元/吨。目前整体需求端未出现明显缓和，综合来看，预计短期内国内中厚板价格盘整震荡运行。

废钢：20日废钢市场涨跌互现，调价钢厂涨多跌少，涨价钢厂涨幅在20-30元/吨，跌价钢厂跌幅在10-80元/吨。短期内，废钢上涨乏力，而下行仍有空间，后市应谨慎对待。预计今日废钢市场窄幅震荡为主。

要闻前瞻

20：30 加拿大7月cpi年率

22：00 美国7月成屋销售年化总数（万户）

 

沪锌中期调整未尽 沪镍警惕追高风险

沪镍从2018年6月进入下跌行情，直至9万元/吨位置止跌反弹。原来预估沪镍反弹结束后会再次回踩9万元/吨和上升趋势位置后再启动行情，但事实上，行情提前突破，以e点为低点，构成第五浪。整体上，a点至b点是上升第一浪；b点至c是调整第二浪；c点至d是主升第三浪；d点至e点是调整第四浪；目前突破前高，归属第五浪。因此，尽管多头趋势良好仍有上行动能，但风险开始积聚，建议多头逐步离场为主。 （顾敏忠）