一、行情快报

期铜 上海期铜价格小幅上涨。主力10月合约，以46620元/吨收盘，上涨150元,涨幅为0.32%。当日15：00伦敦三月铜报价5763.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.09，高于上一交易日8.07，上海期铜涨幅大于伦敦市场。 期铝 上海期铝价格小幅上涨。主力10月合约，以14335元/吨收盘，上涨55元,涨幅为0.39%。当日15：00伦敦三月铝报价1792.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.00，与上一交易日持平，上海伦敦市场涨跌幅度相当。 期锌 上海期锌价格小幅下跌。主力10月合约，以18610元/吨收盘，下跌0元,跌幅为0.00%。当日15：00伦敦三月锌报价2248.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.28，高于上一交易日8.23，上海伦敦市场涨跌幅度相当。 期铅 上海期铅价格上涨。主力10月合约，以16975元/吨收盘，上涨275元,涨幅为1.65%。当日15：00伦敦三月铅报价2057.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.25，高于上一交易日8.23，上海期铅涨幅大于伦敦市场。 螺纹钢 上海螺纹钢价格小幅下跌。主力10月合约，以3699元/吨收盘，下跌30元,跌幅为0.8%。

【股市行情】8月20日消息，两市开盘涨跌不一，三大指数冲高之后开始回落，创指翻绿，随后持续盘整，农业种植、中船系概念异动拉升。两市午后小幅走低，三大股指全部翻绿，创指表现低迷。盘面上，华为概念、燃料电池板块异动。临近尾盘，指数跌幅收窄，总体上，个股涨跌参半，市场涨停家数有所减少，题材概念稍微走弱，赚钱效应有所回落。截止收盘，沪指报2880.00点，跌0.11%；深成指报9328.73点，平收；创指报1611.59点，跌0.69%。

二、国内焦点

沪锌继续承压运行

最近，由于美国意外宣布对中国商品加征新的关税，中方不得不采取反制措施，国际宏观氛围依然偏空。从基本面来看，8月依然是锌市消费淡季，而且由于精炼锌冶炼厂利润丰厚，锌锭供应出现明显增加。在宏观面、基本面双重利空的压制下，预计期锌继续承压运行。

 

宏观氛围依然偏空

虽然美国贸易谈判代表办公室宣布将对部分中国商品延迟加征关税，这在一定程度上提振了市场情绪，但是针对美国贸易代表办公室宣布将对约3000亿美元自华进口商品加征10%关税，国务院关税税则委员会有关负责人表示，美方此举严重违背中美两国元首阿根廷会晤共识和大阪会晤共识，背离了磋商解决分歧的正确轨道。中方将不得不采取必要的反制措施。国际宏观氛围持续偏空。

有消息称，美国2年期和10年期国债收益率曲线自2007年来首次出现倒挂，美国30年期国债收益率跌至纪录新低2.0813%。英国2年期与10年期国债利率也自发生2008年金融危机以来首次倒挂。德国10年期国债收益率创下新低至-0.623%。欧洲主要发达经济体的国债收益率全面转向，引发市场情绪担忧，利空锌价。

 

基本面未发生明显变化

宏观氛围对锌价上行造成一定的压力，但从基本面来看，也并未发生明显变化。

截至8月2日，北方锌精矿加工费为6850元/吨，与上周相比无变化，去年同期加工费为0元/吨；南方锌精矿加工费为6400元/吨，与上周相比无变化，去年同期加工费为0元/吨；进口锌精矿加工费为275美元/吨，与上周相比无变化，去年同期加工费为55元/吨。精炼锌冶炼厂利润为3335.4元/吨，较上周增加25.60元/吨。

由于冶炼厂利润丰厚，导致国内精炼锌供应进一步增加。根据国家统计局的数据，7月锌产量同比增长17.4%至51.2万吨。

从消费端来看，根据smm的调研，7月压铸锌合金企业开工率为47.70%，环比下降2.17个百分点（6月压铸锌合金企业开工率修正值为49.87%），同比下降0.74个百分点。进入8月，压铸锌合金企业终端订单预计有所好转，随着高温气候对压铸锌合金企业生产的影响逐渐减弱，以及淡季效应略有缓解，压铸锌合金企业产量预计在8月份录得进一步增加。按照企业生产计划，预计8月压铸锌合金企业开工率将环比上升0.61个百分点，录得48.31%，较去年同期下降2.12个百分点。虽然8月压铸锌合金开工率有所回升，但是回升幅度有限，或难以对沪锌形成提振。

由于供应逐步增加，国内库存也出现累积，截至8月16日，上期所库存小计为73857吨，环比上周减少5585吨；去年同期库存小计为34930吨。期货库存为41100吨，环比上周增加444吨。去年同期期货库存仅为8631吨。

总体来看，宏观面和基本面均偏空，沪锌上行动力不强。从技术上看，周级别k线依然处于下行趋势当中，预计沪锌指数继续承压运行，运行区间在18300—18800元/吨。

 

“最靓的仔”午盘后跳水 黑色系如此“折腾”为哪般？

今年以来，铁矿石期货无疑是商品期货中“最靓的仔”。不过，近期黑色系的走势开始分化，让一些投资者无所适从。 截至昨日下午收盘，国内商品期货多品种收红，黑色系出现分化，铁矿石冲高回落跌近1%，螺纹、焦煤小幅上涨。
有行业人士认为，昨日铁矿石期货领跌，对黑色系板块整体形成拖累。

“近期黑色走势分化，主要在于市场倒逼行业调整存在差异。”东岭集团首席分析师任娇娇告诉期货日报记者，螺纹钢的焦点在钢厂主动减产与高库存如何消化，以及面对内忧外患的国内外宏观环境，逆周期政策频出的应对风险，市场表现比较谨慎；铁矿石由于台风影响导致库存下降，但是近日矿石到港量超预期大增，诱使盘中极速下挫；焦炭期现背离结构维持，现货当前居稳而期货表现依旧偏弱。8月下旬之后，黑色逐渐进入交割月，基差行情为主，密切关注现货变动及成交情况，而明年的远期合约几乎表现为近强远弱。当前不仅仅是黑色，主要是整个商品的投资环境受宏观不确定扰动最大，资金风险偏好明显降温。

进入8月份之后，钢铁现货价格呈现出先跌后涨的态势。月初起市场价格便延续上月的跌势继续探底，至月中累计跌幅达210—220元/吨。而自月中开始，价格出现了小幅反弹，反弹力度不大，仅有20—40元/吨。以线螺为例，据金联创数据监测全国26个大中城市价格来看，截至8月19日HPB300/8mm高线平均价3997元/吨，较8月1日跌174元/吨；HRB400Φ20mm螺纹钢平均价3795元/吨，较8月1日跌192元/吨。

金联创钢铁分析师侯纪伟认为，价格加速下跌导致的直接后果就是钢厂利润被急剧压缩，目前部分钢厂已经是负利润生产。钢厂利润被压缩到临界值，迫使多家钢厂纷纷开始主动限产，后续的供给压力明显减弱。部分品种的社会库存2个月以来首次出现下降，尤其是在台风过境，各地阴雨天气普遍，出货受影响的情况下，库存下降更显得弥足珍贵，这表明下游需求开始好转。预计最近的1—2周，各成品材的库存都会迎来真正的转折点。在供给压力减弱，下游需求好转的情况下，价格上涨缺的仅仅是一个“催化剂”，而这个“催化剂”就是环保。因此，8月下旬的钢市价格或振荡走高，鉴于上半月价格跌幅超预期，下旬的涨幅或扩大至100—200元/吨。

值得注意的是，8月16日当周，国内钢材社会库存终结了连续九周的上升态势。主要原因系前期供需矛盾激化，钢厂限产、减产范围扩大，供应量有所缩减。据了解，本次库存出现下降，是因为随着前期钢价快速下跌，短流程钢厂亏损加剧，部分长流程钢厂也出现小亏，刺激多地钢厂联合减产保价，使得产能释放节奏放缓。

记者注意到，铁矿石下跌跟近期钢厂需求减少和发货量增加不无关系。

数据显示，发货方面澳洲发往中国量1443.5万吨，环比上周增加16.9万吨；力拓发往中国量582.8万吨，环比上周增加38.9万吨；BHP发往中国量515.1万吨，环比上周增加51.7万吨；FMG发往中国量294.8万吨，环比上周减少47.9万吨。巴西发货总量722.2万吨，环比上期增加1.4万吨；其中淡水河谷发货量583.2万吨，环比减少12.5万吨；CSN发货量62.1万吨，环比减少11.9万吨。全国26港到港总量为1576.9万吨，环比减少291.3万吨。需求方面，日均疏港总量254.65降39.24，64家钢厂进口烧结粉总库存1586，较上周减少17万吨。

银河期货钢铁事业部相关人士认为，上周全球发运量小幅回落，中国铁矿石到港量受台风影响大幅回落，到港口下降291.3万吨，港口库存下降249.51万吨，可见港口库存降低主要是由于到港量下滑，而非需求的大幅提升。预计下周进口铁矿石到港量有所回升。部分钢厂开始主动减产保价；且上周螺纹周产大幅下降，铁元素需求降低，而实际减产效果有待验证。铁矿石港口库存较往年仍处于低位，且铁矿石01合约深度贴水，有所支撑。由于钢厂低库存策略，需要关注淡季后钢厂补库节奏。中长期来看，由于上半年市场紧紧聚焦铁矿石供给端缺口，下半年要尤其注意供给端形成的预期差风险。