一、行情快报

期铜 上海期铜价格小幅上涨。主力10月合约，以46610元/吨收盘，上涨180元,涨幅为0.39%。当日15：00伦敦三月铜报价5773.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.07，低于上一交易日8.08，上海期铜涨幅小于伦敦市场。 期铝 上海期铝价格上涨。主力10月合约，以14395元/吨收盘，上涨180元,涨幅为1.27%。当日15：00伦敦三月铝报价1800.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.00，高于上一交易日7.96，上海期铝涨幅大于伦敦市场。 期锌 上海期锌价格小幅下跌。主力10月合约，以18540元/吨收盘，下跌110元,跌幅为0.59%。当日15：00伦敦三月锌报价2252.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.23，高于上一交易日8.21，上海期锌跌幅小于伦敦市场。 期铅 上海期铅价格小幅上涨。主力9月合约，以16750元/吨收盘，上涨40元,涨幅为0.24%。当日15：00伦敦三月铅报价2036.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.23，高于上一交易日8.16，上海期铅涨幅大于伦敦市场。 螺纹钢 上海螺纹钢价格小幅上涨。主力10月合约，以3747元/吨收盘，上涨33元,涨幅为0.89%。

【股市行情】8月19日消息，经过早盘的横盘震荡之后，三大股指开始走高。临近上午收盘，创指涨逾2%，重新站上1600点大关，创4月30日以来新高，深成指、沪指纷纷走强。午后，三大指数持续走高，创指涨逾3%，临近尾盘，沪指涨超2%，创业板指涨超3%，深圳本地股持续走强，板块内逾60股涨停，券商股尾盘继续拉升。盘面上，市场个股普涨，仅百余只个股下跌，涨停家数逼近百家，两市成交量全线放大，市场氛围较好，赚钱效应较强。截止收盘，沪指报2883.10点，涨2.10%；深成指报9328.97点，涨2.96%；创指报1622.84点，涨3.50%。

二、国内焦点

中美贸易一则消息给避险浇冷水、贵金属惨遭抛售 白银技术面发出警告

美国总统特朗普(donald trump)当地时间周日发布推文称，美国“与中国进展非常好，在商谈！”

与此同时，白宫国家经济委员会主任库德洛周日早些时候表示，美国和中国贸易谈判代表之间最近的电话会谈是“积极的” 。这可能为贸易协议进一步取得进展打开了大门。

接下来需持续关注中美贸易局势进展，若出现进一步的积极消息，则贵金属恐遭更猛烈抛售。

周一（8月19日）亚市盘中，上海黄金交易所白银t+d下跌0.79%至4141元/千克，本交易日开盘报4178元/千克。

 

 

白银t+d周五下跌11元/千克，跌幅0.26%，收于4174元/千克，最高报价4211元/千克，最低报价4159元/千克。

 

与此同时，上一交易日国际现货白银开于17.27美元/盎司，最低下探17.01美元/盎司，最高涨至17.33美元/盎司，收于17.10美元/盎司，上涨0.15美元，跌幅0.87%。

技术面看，日内银价继续维持承压跌势，日图macd红色动能柱继续缩窄，kdj随机指标转而走低，暗示银价上涨动能削弱殆尽，接下来料继续震荡回落。

4小时图上看，macd绿色动能柱放大，kdj随机指标进一步走低，指示银价短线也将进一步承压下行。

基本面利空因素：

1、美国总统特朗普(donald trump)当地时间周日发布推文称，美国“与中国进展非常好，在商谈！”

2、白宫国家经济委员会主任库德洛周日早些时候表示，美国和中国贸易谈判代表之间最近的电话会谈是“积极的” 。这可能为贸易协议进一步取得进展打开了大门。库德洛在接受fox news采访时表示，计划在未来一周至10天内与中国谈判代表举行更多电话会议。

3、上周四（8月15日）公布的美国零售销售数据意外向好，这暂时缓解了金融市场对美国经济陷入衰退的担忧。数据显示，美国7月零售销售月率增长0.7%，前值修正为增长0.3%，预期增长0.3%。

4、周四公布的美国8月10日当周初请失业金人数录得22万人，升至6周高位，也好于预期的21.4万人。有评论指出，上周美国初请失业金人数增幅大于预期，但整体趋势仍表明劳动力市场强劲。没有迹象表明当前贸易局势的影响已经溢出到劳动力市场。

5、周二美国劳工部公布的数据显示，美国7月cpi月率增长0.3%，预期增长0.3%；7月cpi年率增长1.8，预期增长1.7%；核心cpi年率增长2.2，预期增长2.1%。有机构称，由于能源和其他多数商品和服务价格走高，美国7月cpi增速强劲。

基本面利好因素：

1、上周五公布的美国7月新屋开工年化月率为下跌4%，低于前值-0.9%和预期0.2%。机构评论称，美国7月新屋开工总数年化连续第3个月下滑，显示劳动力和材料成本上升继续削弱住房建设的步伐。

2、周五公布的美国8月密歇根大学消费者信心指数初值为92.1，低于前值98.4和预期97，为2019年初以来的最低水平，远低于华尔街的预期。refinitiv调查的经济学家预计，8月消费者信心初值将从7月的98.4降至97。报告称，8月份所有分项指标都录得下滑。

3、周五美国总统特朗普的一番讲话再度对准和欧盟的贸易关系，这进一步加剧了全球贸易紧张局势。特朗普讲话称，跨太平洋(601099)伙伴关系协定将是一场“灾难”，欧盟对待美国的方式比中国更加糟糕，对破坏规则的国家加征“很棒的”关税。

4、周五据央视新闻报道，据韩国联合参谋本部消息，当地时间8月16日早上，朝鲜在其江原道通川一带向半岛东部海域发射两枚不明飞行物，目前韩国军方正在密切关注朝方动向。

本交易日重点关注：

16:00 欧元区6月季调后经常帐

17:00 欧元区7月消费者物价指数

北京时间11:10，白银t+d报4141元/千克，现货白银报17.044美元/盎司。

 

 

与此同时，上一交易日国际现货白银开于17.27美元/盎司，最低下探17.01美元/盎司，最高涨至17.33美元/盎司，收于17.10美元/盎司，上涨0.15美元，跌幅0.87%。

技术面看，日内银价继续维持承压跌势，日图macd红色动能柱继续缩窄，kdj随机指标转而走低，暗示银价上涨动能削弱殆尽，接下来料继续震荡回落。

4小时图上看，macd绿色动能柱放大，kdj随机指标进一步走低，指示银价短线也将进一步承压下行。

基本面利空因素：

1、美国总统特朗普(donald trump)当地时间周日发布推文称，美国“与中国进展非常好，在商谈！”

2、白宫国家经济委员会主任库德洛周日早些时候表示，美国和中国贸易谈判代表之间最近的电话会谈是“积极的” 。这可能为贸易协议进一步取得进展打开了大门。库德洛在接受fox news采访时表示，计划在未来一周至10天内与中国谈判代表举行更多电话会议。

3、上周四（8月15日）公布的美国零售销售数据意外向好，这暂时缓解了金融市场对美国经济陷入衰退的担忧。数据显示，美国7月零售销售月率增长0.7%，前值修正为增长0.3%，预期增长0.3%。

4、周四公布的美国8月10日当周初请失业金人数录得22万人，升至6周高位，也好于预期的21.4万人。有评论指出，上周美国初请失业金人数增幅大于预期，但整体趋势仍表明劳动力市场强劲。没有迹象表明当前贸易局势的影响已经溢出到劳动力市场。

5、周二美国劳工部公布的数据显示，美国7月cpi月率增长0.3%，预期增长0.3%；7月cpi年率增长1.8，预期增长1.7%；核心cpi年率增长2.2，预期增长2.1%。有机构称，由于能源和其他多数商品和服务价格走高，美国7月cpi增速强劲。

基本面利好因素：

1、上周五公布的美国7月新屋开工年化月率为下跌4%，低于前值-0.9%和预期0.2%。机构评论称，美国7月新屋开工总数年化连续第3个月下滑，显示劳动力和材料成本上升继续削弱住房建设的步伐。

2、周五公布的美国8月密歇根大学消费者信心指数初值为92.1，低于前值98.4和预期97，为2019年初以来的最低水平，远低于华尔街的预期。refinitiv调查的经济学家预计，8月消费者信心初值将从7月的98.4降至97。报告称，8月份所有分项指标都录得下滑。

3、周五美国总统特朗普的一番讲话再度对准和欧盟的贸易关系，这进一步加剧了全球贸易紧张局势。特朗普讲话称，跨太平洋(601099)伙伴关系协定将是一场“灾难”，欧盟对待美国的方式比中国更加糟糕，对破坏规则的国家加征“很棒的”关税。

4、周五据央视新闻报道，据韩国联合参谋本部消息，当地时间8月16日早上，朝鲜在其江原道通川一带向半岛东部海域发射两枚不明飞行物，目前韩国军方正在密切关注朝方动向。

本交易日重点关注：

16:00 欧元区6月季调后经常帐

17:00 欧元区7月消费者物价指数

供应端扰动事件频发 为何铜价却难有大起色

7月的房地产投资连续温和下降，由于建筑安装工程的支撑正在减弱，下半年的趋势或将延续。信托贷款也在收紧，导致表外融资规模收缩，拖累整体社融，人民币新增贷款也正在回调。在经历6月份由汽车消费拉动的社会零售向上后，透支效应明显，7月份快速转弱。由于宏观经济数据不及预期，市场对于央行的货币宽松开始有了期待，在政策利好兑现之前，下半年下行的压力仍在。

美国2—10年期国债关键利率倒挂，国债收益率出现倒挂传递出经济衰退的信号后，虽然目前的信用利差看尚未立刻进入衰退，但对市场情绪仍有冲击。因全球经济主要经济体的拉动力在减弱，全球经济这种疲弱态势还将持续，宏观经济层面上对铜的压力继续加大。

废铜批文缩减并不如市场预期

目前三季度废铜批文已经发放了三批，主要废铜集中地区几乎全部覆盖，且批文数量充足。根据smm统计，前三批涉及的实物量为45.3万吨，折算金属量为36.4万吨，同比去年还增加了4.11万吨，远低于市场30%的削减量级预期。自4月份以来，废铜市场持续处于清淡状态，主要是铜价下跌的情况下，废铜的很难流出。叠加上终端整体消费偏差，线缆和空调的需求减弱，铜的消费较低。

根据测算，废铜下滑量级远低于市场预期。无疑在精铜端结束大规模的检修后，市场寄予希望的废铜削减预期有所打折，通过废铜缩进带动精铜消费的预期很难实现，因此也很难通过这个提振铜价。然而，废铜进口仍有不确定因素，2020年固废实行零进口政策指引下，废铜作为铜原料进口的标准制定仍未明朗，成为四季度关注点。废6类当中光亮铜、1号废紫铜、2号废紫铜等高品位废铜占比接近65%，废黄铜占比30%，其他占5%，新标的确定将至关重要。

总而言之，经过一轮急跌后，铜价低位企稳反弹，除了避险情绪的边际弱化，与近期供应端干扰事件频发不无联系。先是秘鲁抗议活动持续，影响矿山发货，后是嘉能可预期减产，将年度目标产量下调7万吨—11.5万吨。在铜价跌破前低后，我们预计的下游加大采购也没有出现，消费端仍然疲软。若今年的供应端扰动发生在需求旺盛的往年，铜价肯定一飞冲天，但受制于经济增速下滑，供应端也只能让铜价不至于大幅下跌。因为我们略微看淡经济，认为重心将总体下移，因此当供应扰动好转，则铜价应当逢高抛空。

注：本文有删节

黄金上行仍可期

全球启动降息周期