一、行情快报

周四，我所上市品种除沪金、沪银、沪铝、沪镍、螺纹钢和热卷上涨,其余均下跌。总成交量1624.25万手，成交金额13648.58亿元，持仓量1266.99万手。 期铜                          上海期铜价格小幅下跌。主力10月合约，以46440元/吨收盘，下跌310元,跌幅为0.66%。当日15：00伦敦三月铜报价5773.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.04，与上一交易日持平，上海伦敦市场涨跌幅度相当。                           期铝                          上海期铝价格小幅上涨。主力10月合约，以14200元/吨收盘，上涨40元,涨幅为0.28%。当日15：00伦敦三月铝报价1776.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.00，高于上一交易日7.95，上海期铝涨幅大于伦敦市场。                          期锌                          上海期锌价格小幅下跌。主力10月合约，以18670元/吨收盘，下跌130元,跌幅为0.69%。当日15：00伦敦三月锌报价2281.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.18，高于上一交易日8.12，上海期锌跌幅小于伦敦市场。                          期铅                          上海期铅价格小幅下跌。主力9月合约，以16620元/吨收盘，下跌50元,跌幅为0.30%。当日15：00伦敦三月铅报价2046.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.12，与上一交易日持平，上海伦敦市场涨跌幅度相当。                           螺纹钢                            上海螺纹钢价格小幅上涨。主力10月合约，以3715元/吨收盘，上涨20元,涨幅为0.54%。                          

【股市行情】8月15日消息，三大股指早盘全线低开，随后开始回暖，创指一度翻红。临近上午收盘，指数回落，创指跌绿，盘面上看，公交、钢铁板块拉升，医药、中船系概念持续强势。午后，三大股指持续回暖，三大股指全线翻红，创业板指涨幅扩大至1%。盘面上，影视股异动，国产软件概念股走强。临近盘尾，指数企稳震荡，券商板块拉升，工业大麻概念走强。总体上，个股涨跌比逐渐收窄，两市情绪明显回暖，不过成交量仍处低位。截止收盘，沪指报2815.80点，涨0.25%；深成指报9009.68点，涨0.48%；创指报1555.77点，涨1.24%。

二、国内焦点

淡水河谷高管：正在进行一系列扩产方案 以保证销量

8月13日下午，刚刚就任不到两个月的淡水河谷黑色金属与煤炭业务执行官司马盛就来到中国，接受了包括21世纪经济报道记者在内的采访。采访时，他表示了对中国市场铁矿石需求增长的信心。

今年1月，淡水河谷旗下布鲁马迪纽发生严重溃坝事故，事故造成了9000万吨的铁矿石产能停产，巴西铁矿石出货量大幅下降，进而影响全球铁矿石供需，成为今年上半年铁矿石价格快速上涨的原因之一。

作为全球铁矿石产销量最大的公司，巴西淡水河谷公司被业内称为“四大矿山”之一。受溃坝事故影响，2019年第二季度，公司铁矿粉产量6410万吨，环比和同比分别下降12.1%和33.8%；净收入连续两个季度录得亏损，第二季度为负1.33亿美元。

产量恢复路线图

在全球铁矿石市场寻求供需平衡的过程中，淡水河谷的产量恢复，无疑是其中最为关键的环节之一。也是因此，在布鲁马迪纽发生溃坝事故之后，淡水河谷即开始后续的一系列工作。

“在供应方面，淡水河谷目前在逐渐复产。竞争对手的产量此前也是受到了澳大利亚天气因素的影响，目前也在逐渐恢复。”司马盛说，“目前供需水平还比较接近，但还是有一些不可控的因素，我们会继续跟踪下半年环保情况的变化。”

他表示，停产的9000万吨产能，其中3000万吨已经复产；第二部分的3000万吨产能中，有1200万吨正在达产，其余1800万吨正在等待巴西国家矿业局的一些批准，预计这部分产能复产还需要6到9个月。

最后，还有3000万吨，因其采用了湿法选矿的工艺，在生产中需要大坝供给的水源，也是因此，需要更多的工作才能彻底复产，“所以这部分更多的是一个中长期的复产计划。”司马盛说。

在上述计划之外，淡水河谷也在其他矿区进行一系列的扩产方案，以保证全年销量稳定在此前公布的3.07亿吨到3.32亿吨区间。

其中，北部矿区和s11d的达产对于淡水河谷至关重要。司马盛透露，目前s11d项目达产进度非常顺利，使北部系统年产能达到2.3亿吨，“我们正在研究将s11d铁矿石的产能再扩大5000万吨的可能性，以扩大我们的供应能力。”他说。

据悉，s11d目前还处于可行性研究阶段，没有真正落地，淡水河谷正在完善当地项目的基础设施，包括铁路、港口以及矿山的建设。但司马盛表示，从扩产的可行性来讲，针对特优品质的产能以及追加的边际投资，它将是最佳选择。

中国是需求发动机

今年上半年，铁矿石价格出现了剧烈波动，司马盛认为，未来看待价格走势的关键，在于需求侧。而全球铁矿石需求最重要的发动机，依然是中国。

“我们看到，中国政府在今年上半年出台了一些刺激政策，从建筑开工率的数字可以看出，房地产增长突出。”他说，“同样看到下半年政府可能还会在制造和基建行业出台刺激政策。”

供给方面，澳大利亚和巴西已经开始逐步复苏，但从港口数据看，目前的库存水平依然较低。依据公开数据，中国最新一期铁矿石港口库存数据11851万吨，较上周减少19万吨。

除了港口数据以外，中国每年冬季出现的环保限产，也需要市场重点关注。“这些因素都会对市场价格带来影响，当然更重要的信息来自于需求侧。”他说，“我们已经为满足中国的需求做好准备，向中国销售卡拉加斯粉和巴西混合粉等高质产品。”

据悉，卡拉加斯粉和巴西混合粉是淡水河谷推出的高品位产品，含铁量分别为65%和62%，以保证欧洲、中国等高端市场对于铁矿石冶炼的环保要求。除了提高高品质产品的销售之外，淡水河谷也已经和大商所签订谅解备忘录，开展价格方面的合作。

“我们强调要保障市场在价格发现和价格确定方面的透明性。”司马盛说，“此外，我们在中国已经布局了16个港口，因此物流是我们在华业务非常重要的部分，通过物流和更高品质的矿石，以适应炼钢工艺的变化。”

阴霾消散 沪铝连日上涨所为何

氧化铝已接近现金成本

据测算，在目前需求情况下，海外氧化铝现金成本为300—330美元/吨。根据smm披露，澳洲氧化铝fob价为299美元/吨，下跌空间不大。国内氧化铝维持在2400元/吨一线，接近行业平均现金成本。国内氧化铝厂限产动作开始出现。未来氧化铝价格或保持低弹性，对铝价和产业利润分配的影响大为减轻。

电解铝利润偏高但库存支撑较强

目前电解铝利润处在今年以来的较好水平，山东和新疆已超过1000元/吨，但利润主要来自氧化铝端的让渡而非电解铝价格上涨，下游需求有一定支撑。从库存来看，今年年初lme库存为127万吨，而截至8月12日，库存为991525吨，减少22%，环比8月9日库存998250吨下降6725吨。今年年初上期所库存为67.2万吨，截至2019年8月12日上期所库存为391467吨，减少41%，环比8月9日库存403660吨下降12193吨。lme和上期所均处在去库存的大趋势中。今年以来，上期所铝库存去化速度明显快于lme，主要原因可能是房屋进入竣工阶段，铝合金门窗需求主要集中在房地产后周期，而建筑需求占比我国铝总需求近1/3。

汽车行业有见底迹象

中国汽车工业协8月12日公布的数据显示，7月中国乘用车销量153万辆，同比下降3.9%。1—7月乘用车产销分别完成1150.1万辆和1165.4万辆，产销量同比分别下降15.3%和12.8%。销量降幅比1—6月继续收窄。从二手车交易额累计同比数据来看，今年增速维持在3%以上，且进入下半年有持续好转迹象，说明消费需求仍在，只是对价格敏感。随着减税降费的持续进行，汽车消费或从低价车型开始修复。

同时，宏观数据略显滞胀。中国7月m2同比增8.1%，预期8.4%，前值8.5%。7月人民币贷款增加1.06万亿元，预期1.27万亿元，前值1.66万亿元，同比少增3975亿元。7月社会融资规模增量为1.01万亿元，比上年同期少2103亿元。

地方政府专项债占社融比例创出历史新高，总量仍在匀速增长中。新增贷款累计同比为13.66%，仍在今年以来的下降区间中。随着猪价和果蔬价格上涨，cpi仍有上升势头，经济有滞胀特征。后期或许有更多财政和货币政策出台。

铁矿石价格飙至5年新高 三大铁矿石巨头复产将平衡市场

 

2019年，世界三大铁矿石巨头接连下调铁矿石产量，使得年内铁矿石的价格不断上涨。年初以来，铁矿石价格一路飙涨至5年以来新高，钢企利润压缩直呼“吃不消”。

对于铁矿石价格上涨一事，8月13日晚间，淡水河谷黑色金属业务执行官司马盛接受《证券日报》记者采访时表示：“关于价格走势有很多分析师都有自己的看法，但是淡水河谷非常相信市场会实现供需平衡。”

“中国对铁矿石的需求非常旺盛。而在供应方面，相关企业的生产也在持续恢复之中。”司马盛如是说。

三大巨头下调产量

铁矿石价格创5年新高

随着世界三大铁矿石巨头接连受火灾和veronica热带气旋、矿难等意外事件影响，力拓和必和必拓、淡水河谷相继发布了下调铁矿石产量的消息。

2019年1月份，力拓两大铁矿石运输港口之一的兰伯特角港口（capelambert）在一项维修关停后起火。3月份，澳大利亚又遭受恶劣天气飓风的袭击。这对力拓的铁矿石生产和发运均造成很大影响。4月1日，力拓宣布，上述事件将造成其今年约1400万吨的产量减少。

此外，澳洲矿业巨擘必和必拓表示，继veronica热带气旋造成破坏与损害后，公司初步估计将对其铁矿石产量造成600万吨至800万吨的减产。

相比于力拓和必和必拓的产量减少，淡水河谷的产量减少远远高于上述两大巨头。在矿难后，淡水河谷宣布2019年公司铁矿石与球团矿的指导销量预计在3.07亿吨至3.32亿吨范围内。

据光大期货研究所黑色研究总监邱跃成分析，淡水河谷官方已经宣布今年将减产5000万吨至7500万吨，对全球供需格局影响较大，所造成的供应缺口短期内将难以弥补。

受上述三大铁矿石巨头产量减少影响，2019年铁矿石的价格直线上涨。从日照港(600017)的港口铁矿石价格走势来看，8月13日的铁矿石价格为720元/吨，创2014年5月5日以来新高。

据《证券日报》记者查阅兰格数据后发现，从2018年7月份至2019年7月份，铁矿石进口均价从65.4美元/吨涨至108.6美元/吨。在这一年时间里，铁矿石进口均价涨幅约为66.06%。

“受供应紧缺影响，铁矿石成为上半年黑色系最强品种。”上海钢联(300226)高级铁矿分析师支海蕾如是说。

三大巨头复产

淡水河谷预估市场供需平衡

继三大铁矿石巨头相继宣布下调产量后，淡水河谷的复产成为市场最为关注的一大焦点。

对此，淡水河谷黑色金属业务执行官司马盛向记者表示：“布鲁马迪纽事件以后，我们共损失了9000万吨的产能，其中3000万吨已经复产，第二部分的3000万吨中的1200万吨正在达产，剩下部分产能的恢复需要获得巴西国家矿业局的一些批准，还要经过工程测试，预计这部分产能复产还需要6个月到9个月。”

对于复产，司马盛向记者强调称：“我们完全致力于恢复产能，在接下来的一个月中还有一些不确定性因素需要解决，其中有些需要一到两年的时间。不过到今年年底，我们将能够有更好的计划，来确保我们不会出局，我们将致力于满足客户需求。所以我们正专注于复产和重新定义我们的生产，进而确保供需之间不再失衡。”

对于铁矿石的供应问题，司马盛还表示：“一方面，铁矿石的供应需要考虑到澳大利亚和淡水河谷的运营都在恢复；另一方面，淡水河谷还需要再次注意冬季中国钢铁厂减产的情况。”

“需要注意的是，目前，铁矿石的库存仍然很低。所以，所有这些因素都会对近期的价格产生影响。更重要的信息来自需求方，我们看到中国的钢铁生产在制造、基建以及房地产等行业的需求下依然强劲。”司马盛如是说。

《证券日报》记者发现，8月份以来，铁矿石价格出现逐步下降趋势。从日照港的港口铁矿石价格走势来看，铁矿石价格从8月1日的890元/吨逐渐下降至8月13日的720元/吨（约102.57美元/吨）。

同时，司马盛还表示：“在淡水河谷的产量中，有很重要的一部分跟北部系统以及s11d达产有关。目前s11d项目达产进度非常顺利，使北部系统年产能达到2.3亿吨。综合考虑北部系统和南部系统产量，我们可以确认，我们有信心今年的销量能够达到3.07亿吨到3.32亿吨。”

据了解，s11d项目是淡水河谷调高铁矿石品质的一个优质项目。对于该项目的进展，司马盛向记者透露：“我们正在研究将s11d优质铁矿石的产能再扩大5000万吨的可能性。我们希望通过这些措施加大市场供应能力，满足我们最重要的市场，中国市场的客户的需求。只要中国客户有需求，我们就能增产。”

据西太平洋(601099)银行预测，62％品位铁矿石现货平均价格为每吨100美元，在三季度前会维持这一水平，然后在四季度降至每吨98美元，明年会回落至每吨66美元。

西太平洋银行在一份报告中表示，铁矿石价格回调“将受到供应增加及钢铁产量减少的影响而趋于平稳。近期增加的供应主要来自中国、澳大利亚，2019年末或2020年初巴西的供应也将恢复。

进口铁矿石价格上涨

钢铁业利润明显下滑

据报道，今年上半年，我国钢铁行业总体保持平稳运行态势，但也存在着产量大幅增长、进口铁矿石价格急剧上升、行业利润明显下滑等情况，需要引起高度关注。

数据显示，上半年，全国共生产生铁、粗钢和钢材分别为4.04亿吨、4.92亿吨和5.87亿吨，同比分别增长7.9%、9.9%和11.4%。4月份至6月份，单月粗钢产量分别为8503万吨、8909万吨和8753万吨，同比分别增加12.7%、10.0%和10.0%，均创历史同期新高。可以说，今年钢铁产量的增长完全是受国内市场需求拉动的。

然而，进口铁矿石价格大涨令钢企利润空间受挤压。据中国钢铁工业协会（以下简称中钢协）数据显示，中钢协会员钢企业上半年实现利润总额为1065亿元，同比下降20.5%，其中主营业务利润同比下降30.7%；销售利润率5.1%，同比下降2个百分点，低于全国规模以上工业企业平均利润率。

对此，中钢协会长高祥明在中国钢铁工业协会五届十次常务理事（扩大）会议上表示：“从上半年行业运行情况看，钢铁业似乎又回到了增产不增效的怪圈。”

“要尽快解决影响行业、企业当前和长远发展的突出矛盾和问题，不断提高钢铁行业运行质量和效益。三季度，国家有关部委将组织开展淘汰落后和化解过剩产能工作督导检查，协会要抽调专家积极配合，保持高压态势防范任何形式的违规新增产能。”高祥明如是说。

此外，钢铁行业的环保问题再次被提及，高祥明表示：“全行业持续加大环保投入，加快超低排放改造步伐，有条件的企业力争提前达到超低排放要求。”

对于钢铁行业一再强调的环保问题。淡水河谷方面早有准备，司马盛向《证券日报》记者表示：“关于s11d项目扩产，目前还处于可行性研究阶段，没有真正落地，但是公司一直在做扩产安排。我们需要完善当地项目的基础设施，包括铁路、港口以及矿山的建设。”

司马盛表示：“s11d项目扩产可行性研究能否落地，最终还是取决于需求。如果客户有需求，我们可以开发特殊的产品来解决环保限制，降低欧洲和中国的二氧化碳排放，也可以使用我们最高品位的产品，s11d的铁矿粉来生产球团矿。”

 

印尼政策又现反复 妖镍风波再起

如果印尼维持2022年的出口禁令，那么未来更可能只是进口形势由原矿向镍铁进口增量的转变，对我国镍原料供应预计也不会有太大问题。但如果印尼最终提前禁止原矿出口，短期对市场或仍有情绪提振作用，但最终影响如何还需看政策的具体实施时间及力度。

中长期来看，镍价仍面临下行压力。一方面，随着镍铁价格走高，在高利润的刺激下，新增镍铁项目的加速投放将继续稳步进行。另一方面，在全球经济下行的大背景下，若终端需求无明显回暖，不锈钢的累库压力对于镍价的负反馈预期仍浓。

短期需要注意的是，目前镍市供应暂未出现过剩现象，菲律宾最大高镍矿山可能关停引发的矿端担忧对于镍价或仍有支撑，此外关注前期涌入的巨量资金的走向。