一、行情快报

期铜
上海期铜价格小幅下跌。主力9月合约，以45930元/吨收盘，下跌150元,跌幅为0.33%。当日15：00伦敦三月铜报价5860.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.84，低于上一交易日8.10，上海期铜跌幅大于伦敦市场。
全部合约成交262284手,持仓量增加11630手至657744手。主力合约成交79410手,持仓量增加1446手至223628手。
期铝
上海期铝价格小幅下跌。主力9月合约，以13805元/吨收盘，下跌75元,跌幅为0.54%。当日15：00伦敦三月铝报价1760.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.84，低于上一交易日7.86，上海期铝跌幅大于伦敦市场。
全部合约成交172612手,持仓量减少1220手至713576手。主力合约成交83906手,持仓量减少8218手至208192手。
期锌
上海期锌价格下跌。主力9月合约，以18850元/吨收盘，下跌365元,跌幅为1.90%。当日15：00伦敦三月锌报价2285.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.25，低于上一交易日8.26，上海伦敦市场涨跌幅度相当。
全部合约成交631182手,持仓量增加31668手至475718手。主力合约成交260408手,持仓量减少3606手至161066手。
期铅
上海期铅价格小幅上涨。主力9月合约，以16470元/吨收盘，上涨75元,涨幅为0.46%。当日15：00伦敦三月铅报价1985.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.30，低于上一交易日8.36，上海期铅涨幅小于伦敦市场。
全部合约成交79414手,持仓量增加836手至97946手。主力合约成交49900手,持仓量减少636手至55852手。

螺纹钢
上海螺纹钢价格小幅下跌。主力10月合约，以3711元/吨收盘，下跌33元,跌幅为0.88%。
全部合约成交4500982手,持仓量减少81972手至4221926手。主力合约成交3417292手,持仓量减少153810手至2539706手。

【股市行情】8月7日消息，两市早盘高开后震荡走低，三大股指一度全线翻绿。盘面上，自贸港概念、猪肉板块走低，5g、电力板块活跃，科创板个股大幅跳水。临近上午收盘，两市企稳回升，深成指、创指翻红，大数据、氢氟酸板块异动。午后，三大股指小幅下挫后回升翻红，随后持续横盘震荡。板块方面，油气板块异动拉升，农业种植板块走强。临近收盘，三大股指再度跌绿，稀土、农业种植板块继续拉升。整体上，个股跌多涨少，资金情绪较为谨慎，做多意愿不强，市场赚钱效应较差。截止收盘，沪指报2768.68点，跌0.32%；深成指报8814.74点，跌0.50%；创指报1500.25点，跌0.51%。

二、国内焦点

知名投行警告：“雷曼式”市场崩溃恐就在眼前 黄金将迎大涨机会？

24k99讯黄金资讯网站kitco周二撰文称，根据知名投行野村(nomura)，周一的市场抛售可能只是个开始，“雷曼式”的市场崩溃可能即将到来。分析人士认为，一旦股市进一步大跌，这将令黄金受到非常大的推动。

美国股市周一暴跌，为今年以来最糟糕的一个交易日。道指当日收盘下跌700多点，盘中一度大跌961.63点。标普500指数下跌3%，纳斯达克综合指数下跌3.5%。

纳斯达克指数连续第6个交易日下跌，录得自2016年末以来最长的连续下跌。标普500指数也连续6日下跌。道琼斯工业平均指数连续第五天下跌。

抛售始于上周，当时美国总统特朗普宣布对中国商品征收新关税。周一，美国财政部将中国列为汇率操纵国，这是自克林顿政府以来从未出现过的举动。

上周四，美国总统特朗普发推宣布，将于9月1日对3000亿美元中国进口商品征收10%的关税。此举加剧了紧张局势。

中国还证实了早些时候有关中国暂停购买美国农产品(000061)的报导。自去年以来，中国与美国的贸易冲突一直在继续，令市场情绪和企业利润及经济增长前景黯淡。

根据中国商务部网站北京时间周二凌晨发布的新闻稿，中国相关企业暂停新的美国农产品采购。商务部新闻发言人就中国相关企业暂停新的美国农产品采购发表谈话表示，据了解，由于日前美方宣称拟对3000亿美元中国输美商品加征10%关税，严重违背中美两国元首大坂会晤共识，国务院关税税则委员会对8月3日后新成交的美国农产品采购暂不排除进口加征关税，中国相关企业已暂停采购美国农产品。

周一，美国财政部将中国列为“汇率操纵国”。中国人民银行周二发表声明称，中方对此深表遗憾。这一标签不符合美财政部自己制订的所谓“汇率操纵国”的量化标准，是任性的单边主义和保护主义行为，严重破坏国际规则，将对全球经济金融产生重大影响。

尽管美国股市周二反弹，但投资者不应排除股市再度大跌的可能性，市场甚至可能会遭遇更大规模的抛售。

suntrustprivatewealth首席市场策略师keithlerner警告称，即使在周二大幅反弹之后，股市仍有可能进一步下跌。

野村量化策略师masanaritakada周二在发给客户的一份报告中写道：“目前，我们认为，将雷曼式冲击的可能性视为纯粹的尾部风险而不予考虑，这将是一个错误。我们要补充的是，第二波跌势可能会比第一波更加猛烈，就像令最初的地震黯然失色的余震那样。”

takada指出，目前股市的走势与2008年雷曼兄弟(lehmanbrothers)崩溃前的情形非常相似。

takada表示，美国股市情绪的模式与08年雷曼兄弟倒闭前夕的市场情绪更加相似。雷曼倒闭标志着全球金融危机的爆发。

takada认为，这种大规模市场崩溃的时机最早可能出现在8月底或者9月初。

他还警告称，在此之前股市的任何反弹都应被视为卖出的机会。

kitco高级技术分析师jimwyckoff周二也提醒投资者称，从历史上来看，股市波动性在9月份和10月份通常要高得多。

wyckoff说道：“需要记住的是，在历史上股市动荡的9月和10月即将来临，这对黄金和白银市场而言是看涨的情景。”

受避险情绪推动，现货黄金周三亚市大涨逾10美元，最高一度触及1491.10美元/盎司，刷新2013年4月以来的高位。

贝莱德旗下isharesgoldtrust的黄金持有量已经攀升至纪录高位，且对冲基金增加了对黄金的看涨押注。

分析人士指出，眼下黄金市场看涨气氛浓厚，贸易紧张局势难以在短期内缓解，这将推动金价进一步上涨。一旦金价突破1500美元/盎司，将具有巨大上行空间。

花旗(citi)首席技术分析师tomfitzpatrick在最新的一份报告中表示，黄金市场相当健康，后市有望涨向1700美元/盎司。
 

钴价较高点暴跌近七成 未来或存上升空间

2018年夏季以来，国内金属钴价格持续阴跌，当前市场价格较2018年4月份高点已下滑近七成，接近开采成本。行业人士及分析师对证券时报·e公司记者表示，目前金属钴价格已几乎跌无可跌。随着下游市场转暖及国际供应形势趋紧，钴价未来存在上升空间。

钴价逼近历史底部

近日来，a股市场关于“钴价见底”的声音渐起，引发相关个股出现小幅上行。

8月6日，在大盘走跌的背景下，寒锐钴业报涨1.18%，华友钴业(603799)报涨0.64%。而此前，7月26日至8月1日间，上述两股均出现连续上涨，涨幅分别超过17%、18%。

当前金属钴价格底部是否已经确立？

华创证券研报显示，7月11日，国内电子盘电钴一度跌破20万元/吨，至19.5万元/吨，接近历史最低的19.35万元/吨，随后持续反弹至22.25万元/吨，上涨14.1%。国外市场上，上周五mb低级钴报价12.6美元/磅，为5月份持续下跌后的首次上涨。

根据生意社数据监测显示，8月5日，国内金属钴报价在229000元/吨。此前自7月中旬开始，钴价出现小幅震荡上涨。截至7月31日，钴价报228000元/吨，较月中钴价最低216166.67元/吨，上涨5.47%。

“近期钴价先跌后涨，止跌回升，钴市或度过最冷冬天，进入复苏上涨区间。”生意社分析师白家新认为，自2018年夏季以来，钴价开始急剧下跌。目前国内金属钴较2018年4月份价格高点跌去近七成，目前钴价已跌至历史低点。

一不具名a股钴行业上市公司负责人也对记者表示，“目前国内金属钴价格已经达到下游需求方比较能接受的空间，从这个角度来看，可以说当前钴价已处于相对低位。近期行业内也持续出现公司自曝亏损的消息。对于一些不是大规模开采的公司而言，生产成本相对较高。钴价持续下跌后，企业盈利空间被压缩，产品价格接近成本也是必然。”

他表示，2018年以来，金属钴价格持续了一年多的弱势行情，这其中一方面是有新能源汽车补贴退坡的影响，但最主要的因素还是在供给方面。之前金属钴价格过高，使得很多投资方加大产能开发，市场出现供大于求的情况。目前，供过于求的状况已有所改善。

兴业证券(601377)研报也称，从价格来看，当前钴价已回落至12.5美元/磅附近，远低于2003年至今的18美元/磅均值，接近2015年低点9.9美元/磅，进一步下跌空间非常有限，价格底确立。

供应端呈收紧态势

在金属钴价格逼近企业盈亏线的同时，市场也出现了下游需求转暖，上游供给收紧的利好因素。

上述钴行业上市公司负责人表示，随着金属钴价格下滑，目前已有很多上游生产商做出产能调整，总体供应缩减。此外刚果金政府最近也采取了一些集中行动，将对市场供应产生消减影响。在供给减少之时，金属钴市场需求还保持着相对稳定增长。

白家新表示，在供应过剩导致钴价从峰值暴跌约70%之后，刚果金的许多手工矿商现在正将注意力转向铜。当地一家矿业合作社的总统成员曾对外表示，今年kaumbu合作社的员工减少了一半，每月仅生产2000吨矿石，其中15%是钴，而一年前，该合作社月产钴矿石为4000吨，铜为1000吨。手工采钴量的大幅下降，造成市场上低价钴的数量下降，钴市供给有所下降，客观上对钴价上涨有利好影响。

申万宏源(000166)近期研报认为，作为自产钴及钴贸易量均为全球第一的行业巨头嘉能可，有望重拾“钴定价权”，实施控量保价。

供给收缩的同时，金属钴下游需求也呈现稳中向好趋势。

白家新表示，随着5g时代的来临，换机风暴势必来临，换机对钴需求将大大提升，对钴市有明显利好。但由于近期5g手机刚上市，市场反响如何有待考察，能否引发换机风暴尚需时间考验。

此外根据乘用车厂家批发销量数据，6月新能源狭义乘用车批发销售13.4万台，同比增长九成。2019年1-6月新能源乘用车销量达57万台，同比增长65%。不过当前新能源整车利润率已经降到2%至3%的低水平，新能源汽车企业面临盈利压力。

后市或存上行空间

白家新认为，7月份国内钴市下跌逼近历史低位，钴价下跌空间有限。总体来看，钴市近期下跌空间不大，虽然钴市需求没有明显改善，但后市预期增长，钴市有一定上涨动力。

上述钴行业上市公司负责人接受记者采访时也表示，短期内，金属钴市场近一两年或还将存在供过于求的情况。但受新能源汽车预期拉动影响，目前市场对钴价中长期走势仍较为乐观。目前国内金属钴价格已经回暖，国际上lme市场钴价也有企稳迹象，短期内钴价大幅下跌的可能性比较小。

华创证券研报分析认为，基于投资需求强度、供给边际增量和9月份海外季节性需求等因素，短期电钴价格有望继续强势。中期看来，电钴价格将在20万元/吨至30万元/吨区间震荡。而对于长期市场，预计价格区间为30万元/吨至40万元/吨左右。

不过，安信证券分析师仍梳理出可能制约短期钴价反弹的三个因素。其一，国内新能源汽车9月至12月产量环比增幅可能不足以消化此前新增累积的钴盐库存。其二，嘉能可kcc产量指引或超市场砍半的预期，销量释放。其三，粗钴企业可通过调节铜钴比及直接停工来实现停产，弹性空间大，恢复成本不高。因此一旦盈利恢复持续减产动力不强。

房地产行业对钢材需求进入下行通道

房地产行业是钢铁行业的晴雨表，研究钢铁行业离不开对房地产行业的把握，缺不了对房地产周期的定位，少不了对房地产建设的理解。2019年7月30日，中央政治局会议延续“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位”，并且更进一步提出“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。房地产基调已定，我国房地产行业对钢材的需求进入下行通道。
分析框架：房地产建设周期对钢材需求的影响
钢材需求处于房地产开发的前周期，短期内受到新开工面积的直接影响，销售回款情况进一步在中期影响新开工的持续性，长期来看，国家政策和资金意愿影响房屋销售和新开工，最终影响钢材需求，形成钢铁行业的房地产分析框架。
（1）新开工决定房地产行业对钢材需求的短期节奏。钢铁消耗主要位于房地产建设周期前端，因此需要重点关注拿地、开工这两个前周期指标，通常开发商会在获得土地使用权后1—6个月开始进入现场施工。
（2）资金回款决定房地产行业对钢材需求的中期节奏。由于房屋销售情况决定了开发商资金回笼和再投资的节奏，通常从开工到期房预售需要6—9个月，从开工到现房销售需要2—4年的时间。从资金占用角度出发，开发商通过缩短开工至预售的时间，拉长预售至竣工交付的时间，可以最大程度的减少资金占用，回笼现金流。新开工周期缩短，有利于钢铁需求。
（3）国家政策和资金意愿决定房地产行业对钢材需求的长期方向。国家政策可以划分为货币政策和行业政策，货币政策主要是提高或下调存贷款基准利率；行业政策手段更为丰富，包括限售、限价、限购、限贷等。资金意愿可以通过房地产开发资金来表征。房地产开发资金主要有四个来源：国内贷款、自筹资金、利用外资和其他资金。其中，其他资金（个人按揭贷款和定金及预收款）占房地产开发资金的比重与日俱增，为50%以上，重要性不断提升。
实证模型：钢材销售量与房地产行业的联动
通过2006年2月至2019年6月数据，以重点企业钢材销售量为因变量，房地产行业相关指标为自变量，构建回归模型确立房地产行业与钢材需求的相互关系。
回归模型结果表明，新开工面积、施工面积、现房销售面积、期房销售面积4项指标与钢材销售量呈现显著正相关关系，商品房待售面积与钢材销售量为显著反向关系，符合经济实质。
（1）房地产建设前周期中消耗大量钢材，新开工面积与钢材销售量显著相关。新开工面积属于前周期指标，与钢材消耗形成显著相关，新开工面积每增加1万平方米，钢材销量增加230吨。施工面积中涵盖房地产建设前周期，因此也与钢材销量显著正相关，施工面积每增加1万平方米，钢材销售量增加19吨。竣工面积属于房地产开发后周期阶段，回归模型显示与钢材销售量无显著关联。
（2）商品房销售为开发商提供现金流，刺激再次新开工，商品房销售与钢材销售量显著正相关。期房销售面积每增加1万平方米，钢材销售量增加12035吨；现房销售面积每增加1万平方米，钢材销售量增加9108吨。
（3）商品房待售面积指商品房现房库存，是狭义的商品房库存，当库存增加时，开发商开工积极性回落，利空钢材销售量。回归模型同样反映了商品房库存与钢材销售量的反向关系，商品房待售面积每增加1万平方米，钢材销售量减少197吨。
感知未来：房地产行业对钢材需求进入下行通道
2019年1—6月，房屋新开工的韧性为钢材需求提供保障。2019年3月重点企业钢材成交量创出近3年新高，达到5544.74万吨。根据中钢协统计数据，6月重点企业钢材成交量继续攀升至5694.22万吨。
目前，我国房地产行业处于“前高后低”状态，开工较高，销售走弱。
前周期指标中，房地产开发投资增速维持在较高水平，2019年6月累计同比增速达10.90%；房屋新开工面积累计同比增速虽然依然维持在10.10%的水平，但低于2016—2018年同期水平，并出现了拐头向下的趋势。房屋施工面积累计同比增幅达8.8%，不断超越市场预期。
后周期指标中，房屋竣工面积和商品房销售面积处于负增长区间，累计同比增速分别为-12.70%和-1.8%。现房库存依然维持去化状态，2019年6月待售商品房面积累计同比减少8.9%。
短期来看，当前房屋新开工处于消磨韧性、抵抗回落的状态。2019年，房屋新开工面积从4月的峰值回落，6月，房屋新开工面积累计同比增速为10.1%，低于2016—2018年水平。
中期来看，资金回款走差对新开工的助力减弱。2010年至今，期房与现房销售面积领先于新开工面积6个月。当前房屋新开工的韧性便来自于6个月前商品房销售带来的现金流。2018年信贷紧张，开发商采取高周转模式，加快开工后预售、拿地、再开工的节奏。2018年下半年，商品房销售面积维持在同比增长1.4%—4.2%的水平，给予开发商足够的现金流，从而再投资带动新开工走强。目前，商品房销售面积（含期房和现房）进入负增长区间，2019年1—6月依次为-3.6%、-0.9%、-0.3%、-1.6%和-1.8%。此外，从购置面积同样可以看出端倪，2019年1—6月，本年购置土地面积增速维持在-28%至-34%的负区间。过去支撑新开工韧性的资金流失，土地储备回落，新开工开始承压。
长期来看，国家政策和资金意愿决定房地产市场的长期方向。目前，行业政策立意于长效机制，不改收紧状态。2019年7月30日，中央政治局会议强调“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位”，更进一步提出“不将房地产作为短期刺激经济的手段”。同时，监管持续施压，抑制资金流向房地产。例如，银行、信托等金融机构对房地产行业的放款加强监管工作，房地产企业发行外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务等。

总之，我国房地产行业对钢材的需求进入下行通道。

三、有色金属

铜：

内外走势：周三LME铜探底回升，截至北京时间15：10，3个月伦铜报5690美元/吨，日跌0.25%。沪铜主力1910合约冲高回落，日内最高46320元/吨，最低45940元/吨，收盘价45960元/吨，较上一交易日收盘价跌0.50%；成交量12.01万手，日减10040手；持仓22.67万手，日增7450手。基差为190元/吨；沪铜1909-1910月价差扩大至-30元/吨。

现货分析：8月7日SMM现货1#电解铜报价46100-46200元/吨，均价46150元/吨，较上一交易日涨30元/吨。SMM报道，市场继续表现僵持拉锯，延续昨日报价升水60-100元/吨，贸易商意在低价收货，升水50元/吨成为贸易商目标收货价格水平。贸易商虽有低价收货意愿，但压价空间有限。期铜持续低位震荡格局，持货商报价稳定，挺价意愿不变，难觅低价货源，实际成交市况仍多显僵持。

仓单库存：周三沪铜仓单合计69090吨，日增3528吨；8月6日，LME铜库存为277975吨，日减5300吨。

主力持仓：沪铜主力1910合约前20名多头持仓66253手，日增1820手，空头持仓84552手，日增1708手，净空持仓18299手，日减112手，多空均增，净空略减。

行情研判：8月7日沪铜主力1910冲高回落。中美贸易摩擦升级，市场对经济形势担忧加剧，叠加中游铜库存趋增，以及下游需求疲弱，对铜价形成压力，而上游铜矿供应忧虑有所增加，对铜价有所支撑。现货方面，市场继续表现僵持拉锯，贸易商虽有低价收货意愿，但压价空间有限，持货商报价稳定，挺价意愿不变，难觅低价货源，实际成交市况仍多显僵持。技术上，沪铜主力1910合约走长上影线，日线MACD绿柱增长，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪铜1910合约可于46100元/吨附近做空，止损位46600元/吨。

铝：

内外走势：周三LME铝震荡微跌，截至北京时间15：10，3个月伦铝报1764美元/吨，日涨0.11%。沪铝主力1910合约震荡下行，日内最高13890元/吨，最低13790元/吨，收盘价13795元/吨，较上一交易日收盘价跌0.50%；成交量60888手，日减11734手；持仓20.88万手，日增7176手。基差为105元/吨；沪铝1909-1910月价差扩大至10元/吨。

现货分析：8月7日SMM现货A00铝报价13880-13920元/吨，均价13900元/吨，较上一交易日涨60元/吨。SMM报道，今日某大户华东市场接货近万吨，因价格尚处高位叠加升水较高，持货商积极出货，市场整体交投较好，随着大户接货暂停，因其他中间商对价格不甚认可，接货不多，市场成交活跃度随之降低。下游厂家今日仍维持按需采购节奏，对高价位持观望态度。因贸易商成交较好，今日华东整体成交亦表现尚可。

仓单库存：周三沪铝仓单合计140616吨，日减798吨；8月6日，LME铝库存为1017700吨，日减2300吨。

主力持仓：沪铝主力1910合约前20名多头持仓68216手，日增2909手，空头持仓90397手，日增2737手，净空持仓22181手，日减172手，多空均增，净空略减。

行情研判：8月7日沪铝主力1910合约震荡下行。中美贸易战升级，市场对经济形势担忧加剧，叠加上游氧化价格持续下降，以及中游电解铝厂利润修复，预计产量将有所增加，短期将利空铝价，不过铝库存处于去库阶段，以及8月逐渐告别淡季，对铝的支撑将逐渐增加。现货方面，今日某大户华东市场接货近万吨，市场整体交投较好，随着大户接货暂停，因其他中间商对价格不甚认可，接货不多，市场成交活跃度随之降低。下游厂家今日仍维持按需采购节奏。技术上，沪铝主力1910合约日线KDJ出现死叉，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪铝1910合约可于13800元/吨附近做空，止损位13860元/吨。

铅：

内外走势：今日LME铅震荡微跌，截止北京时间15:20，LME铅报1991美元/吨，微跌0.03%。而沪铅主力1909合约冲高回落，日内交投于16695-16460元/吨，尾盘收16470元/吨，较上一交易日收盘价跌0.75%；成交量49900手，日减500手；持仓55852手，日减636手。基差缩窄至-45元/吨；沪铅1909-10月价差缩窄至-15元/吨。

库存方面：今日沪铅仓单合计30118吨，日减557吨；截止8月6日，LME铅库存报85200吨，日减125吨。同时，截止8月2日当周，上期所沪铅库存报40497吨，周增4777吨，连增五周至1月19日以来新高。

主力持仓：沪铅主力1909合约前20名多头持仓21355手，空头持仓20426手，净多持仓929，日减845手，多减空增。

行情研判：8月7日沪铅冲高回落，重回10日均线下方。期间市场避险情绪犹存，股市低迷，宏观氛围较为偏空打压投资者情绪。而国内蓄电池消费逐步进入旺季则部分支撑铅价。现货上，持货商出货积极性，报价较昨日增多，而部分下游蓄企畏高慎采，接货积极性下降。预计在多空因素交织的环境下，短线铅价或较为抗跌。操作上，建议沪铅主力合约可于16600-16400元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。

锌：

内外走势：今日LME锌延续下挫，五连阴，截止北京时间15:05，LME锌报2287美元/吨，日跌0.76%。而沪锌主力1910合约大幅下挫，日内交投于19165-18745元/吨，尾盘收18765元/吨，较上一交易日收盘价跌2.27%；成交量27.9万手，日增11.5万手；持仓18.8万手，日增25626手。基差扩至290元/吨；沪锌1909-10月价差扩至85元/吨。

库存方面：今日沪锌仓单合计42936吨，日减51吨；截止8月6日，LME锌库存报77600吨，日减625吨，连降三日。同时，截止8月2日当周，上期所沪锌库存报75781吨，周增797吨。

主力持仓：沪锌主力1910合约前20名多头持仓63221手，空头持仓67454手，净空持4233手，多空交投明显。

行情研判：8月7日沪锌主力合约大幅下挫，触及1月4日以来新低18745元/吨。期间宏观氛围仍较为偏空，避险情绪持续，股市低迷利空投资者情绪。同时锌市基本面较为偏空，供应充足亦利空锌价。现货方面，下游补货力度有所升温，刚需入市采购增多，今日市场成交较昨日有明显改善。技术上，沪锌主力合约MACD红柱转绿柱，且下破布林线下轨，预计短线仍将继续下行。操作上，建议沪锌主力合约空头可继续持有，止损参考19000元/吨。

黄金：

行情走势：今日沪金主力1912合约强势上行，日内交投于343.3-335.55元/克，尾盘报收341.8元/克，较上一日收盘价涨1.86%，成交量79.2万手，日减24548手；持仓53万手，日增57678手；沪银主力1912合约亦强势上探，尾盘报收4124元/千克，较上一日收盘价涨2.08%。

内盘持仓：沪金主力1912合约前20名多头持仓129759手，空头持仓57715手，净多持仓72044，较上一交易日增17116手，多头增仓大于多头。沪银1912合约前20名多头持仓315470手，空头持仓171024手，净多持仓144446，日增17057手，多头氛围占主导。

行情研判：8月7日沪市贵金属均强势上行，其中沪金主力创下13年2月7日以来新高，而沪银主力则创下17年6月9日以来新高，多头氛围高涨。期间市场避险情绪仍占主导，全球股市低迷，多国央行降息，显示经济增长不佳。预计在宏观面不改的支撑下，短线贵金属多头氛围不改。操作上，建议沪金主力合约多头可继续持有，止损参考335元/克；而沪银主力合约多头亦可继续持有，止损参考4030元/千克。

四、钢材市场

盘面情况：周三RB1910合约跌势放缓，最高报3737，最低报3686，收盘3711，较上一交易日涨0.11%；持仓量2539706，-153810；基差为69，-4；RB1-10月合约价差-211，-1。

消息：2019年上半年全国废钢铁消耗总量达10113万吨。废钢行业为钢铁企业发展提供质量更稳定、成本更低廉的废钢资源，可以促进钢铁企业生产的稳定顺行，同时还能起到稳定铁矿石价格的作用，保证供给侧结构性改革红利不外流。

钢厂调价：8月7日山西美锦出台建筑钢材价格政策，在“8月6日山西美锦钢厂出台建筑钢材价格调整信息”基础上调整，具体如下：高线价格下调30元/吨，现HPB300Φ6.5mm高线出厂价格为4000元/吨，HPB300Φ8-10mm高线出厂价格为3900元/吨；三级螺纹钢价格暂稳，现HRB400EΦ18-25mm螺纹钢出厂价格为3890元/吨，,现HRB400EΦ28-32mm螺纹钢出厂价格为4040元/吨。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净空71534手，主流持仓多单减幅大于空单，净空增加1100手。

总结：建筑钢材现货价格仍在下调，据现货市场了解，伴随钢厂新资源的陆续抵达，供需求矛盾将与日俱增，再加上市场心态本就脆弱，预计近期市场承压能力不强，价格或震荡下行。RB1910合约在持续下行后今日3700附近获得支撑，但整体仍处下行通道，短线关注均线压力。技术上，1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位交叉，绿柱缩小；1小时BOLL指标显示下轨开口缩小，期价于3700附近整理。操作上建议，短线考虑3690-3760区间低买高抛，止损25元/吨。

五、宏观经济

8月唐山大气污染防治强化管控方案跟踪

    近日，唐山市丰南区发布8月大气污染防治强化管控钢铁企业停限产清单，其中涉及钢铁企业5家。

    8月唐山古冶区大气污染防治强化管控方案印发。涉搬迁的国义特钢烧结机(球团)限产20%；唐钢不锈钢公司烧结机、高炉限产50%，高炉扒炉停产；春兴钢铁烧结机(球团)限产50%、高炉限产30%，高炉扒炉停产。

    近日，滦州市发布8月份限产企业清单(钢铁、高炉铸造行业)，其中涉及企业6家。

    近日，迁安市发布8月份大气污染强化管控停限产执行清单，共涉及10家钢铁企业(含高炉铸造)。

    近日，遵化市发布8月份大气污染防治强化管控企业清单，其中涉及钢铁企业有唐山港陆钢铁有限公司、唐山建龙特殊钢铁有限公司。

    近日，迁西县公布八月份大气污染防治工业企业强化管控责任清单，其中河北津西钢铁集团股份有限公司烧结机(团球)限产20%。

河北安丰钢铁：去产能与环保风暴下的重生之路

　　今年夏天，河北环保形势严峻，钢铁行业的停限产要求更加严格，就在7月份，唐山已经有两个钢铁厂的负责人，因为未严格按照停限产要求生产，被公安机关行政拘留。虽然停限产力度加大，但是今年6月，钢材价格走势持续下降，进入7月根据停限产情况小幅波动，也未大幅回升。

　　据国家统计局统计，6月份，全国生铁、粗钢和钢材(不含重复材)产量分别为7014万吨、8753万吨和10710万吨，分别同比增长5.8%、10.0%和12.6%;日产粗钢291.77万吨，再创历史新高。6月末，国产铁精矿和进口铁矿环比分别上涨63元/吨和11.62美元/吨，升幅分别为7.74%和11.72%，废钢价格小幅上升，环比上升6元/吨。与上年同期相比，国产矿、进口矿价格分别同比上升46.66%和71.05%，废钢价格同比上升10.64%。从总体情况看，铁矿石价格快速、大幅上涨，推动钢铁生产成本继续上升，而价格保持平稳，市场整体供大于求，成品钢库存压力大。钢铁企业整体利润偏低，与去年同期相比，利润下降较多。

　　面对钢铁行业利润下行压力，在河北省有一家钢铁企业依然出资3.6个亿，在当地建设中学，回报社会。而这家企业，就是2016年底被国务院通报批评过，并且进行了惩罚性减产的河北安丰钢铁有限公司。

　　惩罚性压减措施前的安丰钢铁

　　河北安丰钢铁有限公司位于昌黎县靖安镇秦皇岛西部工业园内。《商业观察》通过天眼查获知，河北安丰钢铁有限公司于1999年8月18日在秦皇岛市昌黎县工商行政管理局登记成立。法定代表人张庆坡，公司经营范围包括带钢、连铸坯、面包铁、线材、棒材(热轧带肋钢筋)等。目前实缴注册资本26亿人民币，公司实控人为张庆敏，控股73.08%。

　　安丰钢铁由张庆敏一手创办。2002年，公司更名为秦皇岛新安钢铁有限公司，2004年3月，又更名为秦皇岛安丰钢铁有限公司，从此，“安丰”这个品牌沿用至今。2014年10月，公司再次更名为河北安丰钢铁有限公司。

　　在2007年以前，昌黎县有多家钢铁厂，安丰公司规模起初并不算起眼。最初阶段，安丰公司主要通过内部融资实现企业的资本原始积累。据资料显示，当时公司的资金来源于工人内部集资和周边农民的投资入股，当时共吸纳民间股金1.6亿元，在册小股东226户，参与入股农户1002户。

　　随着企业的发展，安丰公司逐渐显露出家族企业的特征，当时公司总经理是张庆敏的儿子张玉春，公司的高管也大部分是“张家人”，比如分别担任法人和监事的张庆坡、张庆来。

　　而据2007年昌黎县政府工作报告显示，自2003年以来，昌黎县也开始了产业布局，包括钢铁行业在内的冶金制造业“坚持技改扩建不停步，逐步成为县域工业的有力支撑”。在这一过程中，昌黎县一边压减落后产能，一边鼓励产业发展，其中，一些小的民营钢铁企业被勒令停产，最终留下来的，只有安丰、宏兴和顺先三家。2009年，秦皇岛西部工业园建成，安丰和宏兴都被划入园区，开始了更大规模的扩张。

　　对于昌黎而言，由于东临北戴河，有一条黄金海岸，环保压力尤其大，而昌黎本身又并不盛产铁矿石，本不具备发展钢铁产业的条件。但由于安丰公司地处昌黎西部的靖安镇，远离东部的海岸线。而且靖安镇与唐山市滦县之间只隔着一条滦河，借助唐山钢铁产业发展的区位优势，形成了产业集聚。

　　更重要的是，两家企业已经成为昌黎县经济发展的支柱，也是昌黎的利税大户。2007年4月，昌黎关停了7家钢铁企业，留下宏兴和安丰两家。据时任昌黎县委书记的刘建军介绍，当时，钢铁产业占全县财政税收的30%，而剩下的2家企业则占到所有钢铁企业税收的70%。

　　2008年，安丰公司以上一年166.70亿元的营业收入进入河北省百强企业，排名第39位。2009～2013年河北省百强企业排名数据显示，2008～2012年，安丰公司的营业收入从30.32亿～98.56亿元不等，排名浮动较大。2014年落榜一年，2015年、2016年再次上榜，上一年营业收入分别为166.70亿元和116.54亿元。到了2016年底，安丰公司的注册资本已增至12亿元，股权结构也变成由张庆敏个人持股。

　　而据昌黎县发布的数据显示，2015年，以安丰、宏兴和顺先三家企业为龙头的黑色金属冶炼及压延加工工业产业年产值达172.9亿元，实现利税11.8亿元，分别较上年增长10.43%、41.87%。

　　钢铁已然成为昌黎县的支柱产业。此外，冶炼设备也在逐步提升，截至2016年底，安丰公司共有10座高炉，8座转炉。此外，河北省发改委2016年9月批复给安丰公司的1780立方米热连轧带钢项目。

　　重生的安丰钢铁

　　2016年11月23日，国务院总理在国务院常务会议听取钢煤行业去产能情况汇报时，怒批煤炭钢铁去产能“确实存在个别不守规矩、偷奸耍滑的企业，国务院要派调查组坚决查处、严肃追责”。李总理指出：“对于那些顶风违规、想要火中取栗的个别企业，要抓典型、严肃处理，不能让‘一颗老鼠屎坏了一锅汤’!”在被国务院总理怒批的这些企业中，就包括安丰公司。会议第二天，由发改委牵头的调查组就抵达昌黎县，对安丰公司进行了现场调查。

　　2016年12月10日，河北省委、省政府印发《关于对河北安丰钢铁有限公司违法违规建设钢铁项目相关责任人给予纪律处分的通报》，问责范围囊括了厅级、处级、科级干部。

　　2016年12月29日发布的国务院调查处理情况通报中，问责范围进一步扩大，三名安丰高管受到党内严重警告处分，而公司法人张庆坡则被立案侦查。河北省副省长张杰辉等多名官员受到行政警告等处分。此外，中央还责令河北省限期拆除安丰公司1000立方米以下高炉和100吨以下转炉，这就意味着公司将拆除6座高炉和5座转炉，仅剩5座1000立方米以上的高炉和3座100吨以上转炉，短期内产能将被大大压减，经济损失不可预估。此次惩罚性减产，给安丰带来了近乎毁灭性的打击，当时一直有安丰要停产关厂的传闻。

　　由于在2016年底被国务院通报批评，2017和2018年，安丰钢铁不能参评河北百强企业。但是这并不影响安丰在行业的排名，安丰钢铁在“2018年中国民营企业500强(钢铁行业)”中，排名全国第37名，全年营收180亿元，位列河北省民营钢铁企业第12名。

　　安丰钢铁在惩罚性减产后，营收并没下降，反而上升。知情人士告诉《商业观察》，这两年多以来，虽然安丰把落后产能全部淘汰了，但是通过不断购买其他钢铁企业的产能。2017年4月，昌黎关停了顺先钢铁，将顺先剩余不能再次建设的产能，卖给了安丰钢铁。安丰经过几次这样的产能收购，整体产能不降反升，所以能够超出减产之前的水平，实现扩大生产。不仅仅是购买了钢铁产能，安丰钢铁还自建了焦化厂等其他配套产业设施，以更好地服务自身钢铁生产。

　　安丰钢铁的快速发展，也给当地带来了一些实惠。除了给昌黎县创造巨大的税收收入外，给所在村镇都带来很大好处。安丰钢铁的实控人张庆敏，还担任着昌黎县靖安镇南村东的村支书，该村的很多公共设施，都是张庆敏带头修建的，村里的人不用再靠天吃饭，如果夫妻双方都能在家门口的厂子里上班，可以轻松月入万元。每年，张庆敏也会资助村里的困难群体，还会给村里老人钱。从2019年9月开始，村里的孩子就可以在家门口上设施一流的学校了，安丰钢铁出资3.6亿元兴建了安丰中学，于今年开始正式招生。

　　不可回避的去产能和环保问题

　　近年来，国家一直出台钢铁去产能政策和要求，但是产能去了不少，产量却又多了。以安丰钢铁为例，2017年初对其惩罚性减产，按说产能、产量、收入应该全面降低，但是通过倒转腾挪，安丰在淘汰落后产能的同时，又大量购买了其他钢铁厂的产能，建起了更大的高炉和转炉。再加上目前钢铁行业普遍存在瞒报产能的现象，产量往往要超出产能50%以上。所以，一个被惩罚性减产的钢企，在两年内都能产能、产量、收入齐增长，更不用说其他钢企了。

　　河北的空气质量一直在全国垫底，跟河北是全国钢铁重镇有很大关系。虽然近年来全省，尤其是唐山的停限产政策已经常态化，但今年执行力度异常严格。就在7月11日，河北华西钢铁有限公司烧结厂调度长赵某因未严格按照停限产计划停产，已被唐山市公安局行政拘留。7月19日，唐钢集团唐银钢铁厂没有严格按照停限产的要求，总经理庞某已被开平区公安分局行政拘留。

　　环保问题一直是钢铁产业的痛点，在安丰成立初期就曾因为污染物的排放和粉尘，和当地村民屡生争端。尽管这几年排污方面有所好转，但扬尘依然较为严重。即使钢铁厂已经符合了现有的环保要求，也不可能对当地环境不造成污染，否则也不会在治理大气污染的时候，首先要求钢铁厂停限产。

　　对村民来说，虽然得到了些实惠，但是企业对环境的污染弊端，逐渐也会显露出来。有村民告诉《商业观察》，近年来，村民的患癌发病率在逐年上升。

　　据企业内部人士透露，由于安丰钢铁是家族式企业，管理上还存在很多不足，尤其是安全生产责任主体不明朗，导致安全事故频发，附近在安丰钢铁工作的村民，每年都有因安全事故去世的。

　　安丰钢铁虽然在给当地政府创收和提升当地人民生活水平上做了很大贡献，但是对当地环境的破坏等负面问题也不可回避。就目前来看，要青山绿水还是要真金白银，恐怕当地村民无法选择。

六、全球观察

日铁不锈2018财年的净利润下降约32.3%

日铁不锈钢株式会社发布的合并业绩报告显示，截止于2019年3月31日的2018财年，其销售额同比增长约1%至2614.86亿日元，营业利润同比下降约29.8%至160.84亿日元，经常利润同比下降约31.1%至153.13亿日元，净利润同比下降约32.3%至108.88亿日元。

单独业绩方面，本财年的销售额同比增长近1.1%至2610.71亿日元，营业利润同比下降约29.9%至160.31亿日元，经常利润同比下降近31.1%至148.4亿日元，净利润同比下降约32.2%至104.55亿日元。

日本爱知制钢2018财年的净利润同比下降约20.5% 强化不锈钢事业
日本爱知制钢发布的合并业绩报告显示，截止于2019年3月31日的2018财年，得益于销量与平均售价的提高，其销售额同比增长约8.9%至2573.15亿日元；不过，由于原料、电极、能源价格上涨等导致成本上升以及折旧费的增加，其营业利润同比下降约5.9%至111.19亿日元，经常利润同比下降约3.8%至113.24亿日元，归属于母公司的净利润同比下降约20.5%至65.03亿日元。

基础设施老化及灾害导致的基础设施建设需求的增长，资源节约、低碳、老龄化社会对建筑物长寿命化、少维护要求以及对寿命期成本的重视，带来市场扩大的机会。为此，爱知制钢强化不锈钢事业，将在以不锈钢钢筋置换普通钢筋并以标准化、规格化普及，氢能用钢开发利用，以及提供高附加值产品——加工品/部件（通过子公司爱钢（AIKO））等方面发力。2019年4月，钢材单元分设了不锈钢事业部（新设）与特殊钢事业部，以提高生产能力和强化合并收益能力。爱钢衣浦工厂第二车间已于3月投产，使钢筋的冷轧与拉拔加工集约，并开始加工品的焊接与组装事业，目标是与爱知制钢形成一体化的不锈钢加工事业。

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