一、行情快报

期铜
上海期铜价格下跌。主力8月合约，以46250元/吨收盘，下跌480元,跌幅为1.03%。当日15：00伦敦三月铜报价5904.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.83，低于上一交易日7.88，上海期铜跌幅大于伦敦市场。
全部合约成交289132手,持仓量增加11288手至620102手。主力合约成交117758手,持仓量减少986手至217632手。
期铝
上海期铝价格小幅下跌。主力8月合约，以13650元/吨收盘，下跌30元,跌幅为0.22%。当日15：00伦敦三月铝报价1787.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.64，低于上一交易日7.68，上海期铝跌幅大于伦敦市场。
全部合约成交201832手,持仓量减少3194手至694222手。主力合约成交99338手,持仓量减少2282手至236534手。
期锌
上海期锌价格小幅上涨。主力9月合约，以19505元/吨收盘，上涨15元,涨幅为0.08%。当日15：00伦敦三月锌报价2448.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.97，低于上一交易日8.00，上海期锌涨幅小于伦敦市场。
全部合约成交502708手,持仓量减少15128手至604348手。主力合约成交150566手,持仓量增加98手至224632手。
期铅
上海期铅价格下跌。主力8月合约，以16015元/吨收盘，下跌170元,跌幅为1.05%。当日15：00伦敦三月铅报价1891.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.47，高于上一交易日8.44，上海期铅跌幅小于伦敦市场。
全部合约成交49920手,持仓量增加1518手至84246手。主力合约成交35040手,持仓量减少778手至50696手。

螺纹钢
上海螺纹钢价格小幅下跌。主力10月合约，以4030元/吨收盘，下跌33元,跌幅为0.81%。
全部合约成交3908582手,持仓量增加38136手至3488570手。主力合约成交3491260手,持仓量增加25764手至2481090手。

【股市行情】7月4日消息，早盘三大指数高开，随后指数持续走弱直至翻绿。板块个股方面，白酒板块持续调整，昨日强势食品饮料板块盘中迎来调整，地产股受到资金热捧。市场资金观望情绪再起，炸板率持续走强。此外，前期环保人气股汉宇集团炸板，对短炒资金信心打击较大。临近上午收盘，随后震荡走弱直至翻绿，创指相较于沪指表现更显颓势。盘面上，白酒、烟草、食品饮料等前期热点板块板块盘中持续调整，中船系个股强者恒强，其他板块多数出现分化。个股跌多涨少，中国国旅早盘跳水，随后白马股也成为板块杀跌的主力。午后，三大股指小幅回暖，沪指跌幅有所收窄，资金做多意愿较差。尾盘，指数再度跳水，沪指一度失守3000点关口，创指跌幅超过1%，随后，指数有所回升。盘面上，中船系中多股跳水抹去上午涨幅，再度打压市场人气。军工等多个题材板块午后均出现回落，市场缺乏绝对热点题材，市场人气表现低迷，赚钱效应较差。截止收盘，沪指报3005.25点，跌0.33%，深成指报9368.30点，跌0.55%；创指报1532.74点，跌0.75%。

二、国内焦点

沪镍多空力量相当

3日，沪镍主力1908合约低开后，在空头增仓打压下，期价继续走弱。伴随着下方多头抵抗力增强，期价止跌。之后，空头持续减仓，期价得以反弹。但此时部分多头借机离场，期价反弹势头未能延续，日内以跌势报收。

交易所多空持仓前20席位数据显示，1908合约呈现多、空同减态势。其中，多头减持1575张，空头减持2601张，空头减持幅度较大。

具体来看，1908合约前20席位多头中，增持多单的席位有9个，但增持幅度超过500张的席位仅1个，其余席位增持幅度均集中在400张以内。减持多单的11个席位中，海通期货席位大幅减持近2000张，其余席位减持幅度集中在500张以内。

在前20席位空头中，增持空单的席位有8个，但除了兴证期货席位增持769张表现较为突出外，其余席位增持幅度均集中在500张以内，部分席位仅做小幅度调整。减持空单的12个席位中，海通期货席位当日大幅减持1541张，其余席位减持幅度集中在600张以内。

值得注意的是，位居多、空排行榜首的中信期货席位，当日在减持57张多单的同时增持7张空单，净空单增加至2478张；永安期货席位在减持399张多单的同时增持114张空单，净空单增加至4544张；银河期货席位在减持374张多单的同时增持52张空单，净多单减少至1137张。以上数据显示，这部分席位对后市较为悲观。

相反，五矿经易席位当日在增持366张多单的同时减持159张空单，净空单减少至2236张；鲁证期货席位在增持273张多单的同时减持37张空单，净空单减少至191张；格林大华席位在增持86张多单的同时减持191张空单，净多单增加至342张。以上数据显示，这部分席位对后市较为乐观。

另外，当日排行榜前20席位中，有6个席位在持仓上做出多、空同向调整操作。其中，国泰君安席位在减持218张多单的同时减持555张空单，净空单减少至1099张；方正中期席位在减持71张多单的同时减持472张空单，净多单增加至488张；华泰期货席位在减持363张多单的同时减持430张空单，净空单减少至119张。以上数据显示，这部分席位对后市更倾向于乐观。

相反，海通期货席位当日在减持1825张多单的同时仅减持1541张空单，净空单增加至1070张；南华期货席位在减持459张多单的同时仅减持383张空单，净多单减少至800张；东证期货席位在多头持仓上的减持幅度亦大于在空头持仓上的减持幅度。以上数据显示，这部分席位对后市更倾向于悲观。

通过观察主力持仓动向，笔者发现，虽然当日前20主力席位中，空头减持幅度较大，但从席位持仓调整方向和力度上看，多空力量难分胜负，后市期价或趋于振荡。

铁矿石减仓上行 黄金再创新高

铁矿石减仓上行

铁矿石1909合约本周价格突破900元/吨的整数关口，创出2014年以来的新高。目前，日线架构走出一轮“六连阳”的快速拉升，均线系统和macd指标处于多头形态。另一方面来看，近期价格上涨过程中，成交量有所缩小，资金有缓慢流出的迹象，多空双方矛盾有所缓和，后市或将出现调整。综合来看，铁矿石1909合约近期出现减仓上行，建议低位多单以10日均线为防守持有，没有持仓者不宜再度追高。

黄金再创新高

黄金1912合约近期价格上涨至323.05元/吨之后开始出现调整，价格最低回调至20日均线附近获得支撑后再度企稳走强，并于7月3日放量创出新高323.50元/吨，该位置也是日内涨停价。目前，短期均线和macd指标均出现调整，但中长期均线仍处于多头格局。综合来看，黄金1912合约经历短线调整之后再创新高，日线多头格局依旧，建议以20日均线为防守偏多思路对待。（中原期货刘培洋）

pta遇阻回落

pta1909合约本周一周二连续两日触及日内涨停，日线呈现加速上行。但周三出现高开低走，价格上涨至3月份高点6500元/吨一线后出现遇阻回落，日内调整幅度约400点，成交量明显放大，日减仓超过40万手。综合来看，pta1909合约本周三出现遇阻回落，资金大幅流出，但收盘未能跌破5日均线，均线和macd指标仍旧处于多头。建议低位多单大部分止盈后继续防守5日均线位置。

螺纹钢期价将获支撑

上周，螺纹钢期货价格强势上涨，1910合约突破5月高点创出年内新高。笔者认为，唐山地区的限产政策是近期螺纹钢价格上涨的核心推动力，而限产政策的具体实施情况是后市行情的关键影响因素。笔者综合限产政策演变、需求变化、库存状况及估值、利润等指标分析后认为，螺纹钢期货价格将获得支撑，回调之后仍可做多。

限产造成供给收缩

6月23日，唐山市政府出台《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》，要求绩效评价为a类的6家钢厂限产20%，全市其他钢铁企业限产比例不低于50%，高炉要扒炉停产，执行时间自通知发布起至7月底。这一政策的出台是螺纹钢期货价格近期强势上涨的核心诱因。

不过，7月1日，唐山市政府印发了《7月全市大气污染防治强化管控方案》的通知，与《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》相比可以发现，部分钢铁企业停限产的要求被放宽，而这也是7月2日螺纹钢期货出现回调的重要原因。总之，唐山限产政策的变化仍然是近期市场的焦点因素，虽然限产力度有所下降，但限产政策本身还是会造成供给收缩，这仍将对螺纹钢价格起到支撑作用。

中期消费保持韧性

需求端变化是螺纹钢行情走向的重要指引，短期的需求变化主要关注季节性的特点。从季节性特点来看，每年的4月、5月处于当年螺纹钢消费的峰值水平，而进入6月以后，螺纹钢需求环比将下行。全国建材贸易商成交量数据显示，6月，全国建材成交量日均值在19.15万吨左右，明显高于去年6月的日均值17.79万吨，略低于今年5月的日均值19.72万吨。也就是说，螺纹钢需求保持高韧性，今年的需求不仅高于去年，而且6月以来淡季效应并不明显。

螺纹钢的中期需求则取决于房地产和基础设施建设。当前，房地产行业仍呈现出高韧性特征。数据显示，1—5月房地产投资同比增长11.2%，而房屋新开工增速为10.5%，房屋施工面积增速为8.8%。虽然房地产投资增速和新屋开工面积增速较前一个月均有所回落，但仍处于相对高位。

此外，基础设施建设则存在提速可能，此前下发的《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》也曾一度引发螺纹钢期货的大幅上涨。管理层的意图在于通过“基建补短板”拉动经济增长，而此政策的执行将拉动基建投资增长。房地产和基建投资的增长，意味着螺纹钢需求中期将保持韧性。

库存压力可能减轻

库存数据可以作为供需面变化的佐证，截至6月28日当周，螺纹钢厂内库存为219.73万吨，社会库存为566.31万吨，库存总量为786.04万吨，同比增长18.2%。从绝对量来看，当前的库存水平为近4年同期最高；从变化来看，库存从6月中旬开始积累，两周累计增加33万吨。从绝对量和变化两个角度来看，当前螺纹钢库存数据都属于利空因素，但唐山限产政策将造成钢铁供给收缩，会大概率减轻螺纹钢的库存压力。

估值处于合理区间

以上通过对供给、需求、库存数据的梳理，笔者认为，螺纹钢价格将延续强势，但当前的期货价格多大程度上反映了这种强势的基本面，我们需要结合基差来判断。从基差来看，当前螺纹钢期货价格仍处于贴水格局，螺纹钢1910合约较现货的贴水3%左右，明显低于1810合约、1710合约在历史同期的贴水水平。也就是说，期货价格的贴水格局表明期货价格较现货价格低估，但贴水幅度小于历史同期又表明期货价格相对历史同期高估。综合而言，当前螺纹钢期货价格估值处于合理区间，后市将获得支撑，回调之后仍可做多。（作者单位：西南期货）

三、有色金属

铜：

内外走势：周四LME铜震荡偏弱，截止北京时间15：00，3个月伦铜报5905.0美元/吨，日跌0.51%。沪铜主力1908合约冲高回落，日内最高46620元/吨，最低46320元/吨，收盘价46350元/吨，较上一交易日收盘价涨0.22%；成交量95224手，日减22534手；持仓20.93万手，日减8308手。基差扩大至210元/吨；沪铜1908-1909月价差缩小至-60元/吨。

现货分析：7月4日SMM现货1#电解铜报价46490-46630元/吨，均价46560元/吨，较上一交易日涨150元/吨。SMM报道，持货商延续昨日挺价态势，盘面飘红，升水较昨日进一步上抬，明显抑制了买兴，但好铜占比仍少，挺价意愿仍然强烈，难有压价空间，湿法铜货少价挺。市场继昨日出现逢低集中补货后，今日铜价小幅回升，升水高企难降，下游及贸易商在各自库存充裕之下重归驻足观望态势，今日再陷拉锯僵持格局，难显昨日的活跃度。随着新进进口铜的逐渐入库，后续货源或将渐显宽松，现货升水再抬会有困难和压力。

仓单库存：周四沪铜仓单合计64223吨，日减704吨；7月3日，LME铜库存为272500吨，日增32575吨，出现较大增幅。

主力持仓：沪铜主力1908合约前20名多头持仓64360手，日减3272手，空头持仓76789手，减少2449手，净空持仓12429手，日增823手，多空均减，净空增加。

行情研判：7月4日沪铜主力1908合约冲高回落。昨夜美国总统特朗普再次发推，抨击欧洲等地区操纵货币，令美元承压支撑铜价，不过经济面仍显疲弱，下游需求整体持续弱势，铜价缺乏上行动力。现货方面，市场继昨日出现逢低集中补货后，今日铜价小幅回升，升水高企难降，下游及贸易商在各自库存充裕之下重归驻足观望态势，今日再陷拉锯僵持格局，难显昨日的活跃度。技术上，沪铜主力1908合约承压于均线组下方，日线MACD指标红柱缩短，预计短线震荡偏弱。操作上，建议沪铜1908合约于46500元/吨附近做空，止损位46800元/吨。

铝：

内外走势：周四LME铝冲高回落，截止北京时间15：01，3个月伦铝报1789美元/吨，日涨0.00%。沪铝主力1908合约止跌反弹，日内最高13780元/吨，最低13655元/吨，收盘价13775元/吨，较上一交易日收盘价涨0.92%；成交量11.64万手，日增17020手；持仓23.04万手，日减6150手。基差扩大至-15元/吨；沪铝1908-1909月价差扩大至-10元/吨。

现货分析：7月4日SMM现货A00铝报价13740-13780元/吨，均价13760元/吨，较上一交易日涨130元/吨。SMM报道，今日铝价大涨，持货商手中持有部分昨日低位入手货源，今日积极出货，中间商及贸易商间倒货积极，某大户市场上亦有近8千吨采购量。下游畏高，今日表现观望，整体采购意愿不高，接货平平。今日华东成交较昨日略有好转。

仓单库存：周四沪铝仓单合计166723吨，日减872吨，连降12日；7月3日，LME铝库存为977750吨，日减6700吨。

主力持仓：沪铝主力1908合约前20名多头持仓85086手，减少3704手，空头持仓80579手，减少2489手，净多持仓4507手，日减1215手，多空均减，净多减少。

行情研判：7月4日沪铝主力1908合约止跌反弹。美国总统特朗普再次发推，抨击欧洲等地区操纵货币，令美元承压，另外中美贸易谈判将在下周恢复，带来一些乐观情绪，对铝价利好。现货方面，今日铝价大涨，持货商手中持有部分昨日低位入手货源，今日积极出货，中间商及贸易商间倒货积极，而下游畏高，今日表现观望，整体采购意愿不高，接货平平。技术上，沪铝主力1908合约上穿5日均线，触及10日均线，预计短线震荡偏强。操作上，建议沪铝1908合约于13750元/吨附近逢低做多，止损位13700元/吨。

四、钢材市场

盘面情况：周四RB1910合约冲高回调，最高报4077，最低报3996，收盘4024，较上一交易日跌0.15%；持仓量2476838，-4252；基差-24，+16；RB1-10月合约价差-268，+7。

消息：从7月2日召开的唐山市大气污染防治强化管控措施工作部署调度会上获悉，7月份唐山市将加大五项大气污染重点管控措施，持续改善全市环境空气质量，确保完成年度大气污染防治目标任务。根据《管控方案》，7月1日至31日期间，唐山市将严格执行工业企业停限产措施。钢铁行业，要按照市政府办公室《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》要求，结合钢铁企业退城搬迁进展情况，实施钢铁企业停限产。

钢厂调价：7月4日山西晋钢出台建筑钢材价格调整政策，在“7月1日山西晋钢钢厂出台建筑钢材价格调整信息”基础上做出调整，具体如下：三级螺纹钢价格累计上调50元/吨：现HRB400Φ16mm螺纹钢出厂价格为4240元/吨；HRB400Φ18-25mm螺纹钢出厂价格为4190元/吨。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为18808吨，持平。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净多60775手，主流持仓增空减多，净多减少44534手。

总结：现货市场商家报价涨跌互现，成交冷清依旧。目前商家心态整体偏谨慎，认为就当前持续回落的需求量而言，结合本周库存增幅扩大情况，价格上行乏力。但7月唐山市加大五项大气污染重点管控措施，环保加压或影响钢材产量，短线行情仍有反复，可考虑区间操作。技术上，RB1910合约高位震荡，1小时MACD指标显示DIFF与DEA继续走低，绿柱缩短；1小时BOLL指标显示期价测试下轨4000关口支撑。操作上建议，短线4000-4100区间低买高抛，止损30元/吨。

五、宏观经济

7月唐山市加大五项大气污染重点管控措施

从7月2日召开的唐山市大气污染防治强化管控措施工作部署调度会上获悉，7月份我市（唐山市，下同）将加大五项大气污染重点管控措施，持续改善全市环境空气质量，确保完成年度大气污染防治目标任务。

根据《管控方案》，7月1日至31日期间，我市将严格执行工业企业停限产措施。钢铁行业，要按照市政府办公室《关于做好全市钢铁企业停限产工作的通知》要求，结合钢铁企业退城搬迁进展情况，实施钢铁企业停限产。对焦化行业、水泥熟料行业、铸造行业，涉VOCs企业，以及橡胶、独立石灰窑、独立轧钢、粉磨站、砖瓦窑、钢锹企业，进行详细的停限产管控。市公安局、市工信局、市生态环境局将组成“刑责治污”专项检查组，严格按照各地上报的停限产清单进行明查暗访，对未落实减排要求的企业，依法依规对企业负责人实施行政拘留。

强化臭氧管控。路南区、路北区、高新技术产业开发区的建筑工地室外喷涂、道路沥青铺设和划线实施错时作业，禁止在光照强、温度高时段作业;调整加油站装卸油作业时间，市一环线内(含环线两侧)加油站(不含柴油加油站)卸油作业时间调整到每天20时至次日8时;开展餐饮油烟专项检查，严查餐饮饭店未安装、不正常使用油烟净化设施和排放不达标等违法违规行为，建立油烟净化设施定期清洗、监测制度;严查餐饮项目“占道经营”行为，依法取缔露天烧烤摊点，及时劝阻个人露天烧烤行为。

大气治理工程。重点行业治理，钢铁行业完成烧结机热风循环改造进度不低于50%;水泥行业超低排放改造进度不低于50%;玻璃行业超低排放改造进度不低于50%。燃气锅炉脱硝改造进展达到60%。工业窑炉治理将对独立轧钢、独立石灰窑、砖瓦窑，陶瓷、耐火、保温及物料储物环节进行重点整治。

扬尘管控。市直相关部门将持续开展专业督导检查，定期开展扬尘督导检查，县(市)区政府落实属地扬尘管控责任，强化问题整改。开展扬尘整治攻坚行动，县(市、区)政府和市直有关部门要制定攻坚行动方案，利用一周时间对扬尘污染情况进行集中排查，发现问题限期整改到位，问题严重的一律严肃处理。强化道路清扫保洁，路南区、路北区、高新区和开平区在常规作业基础上，夜间20时至24时，对辖区主次干道增加2次湿扫、洒水作业。

移动源限行措施。全域治超，强化源头管控，深入钢铁、焦化、电力等重点源头企业，严控超载超限、扬尘飘洒车辆出厂上路。开展异地执法、交叉执法活动，严厉打击超载超限、扬尘飘洒违法运输行为。针对“凌晨、早晚、假日”超载超限车辆逃避检查现象，实行错峰执法，加大检查执法力度，保持高压严查态势。实施黑烟车处罚，依托市中心区黑烟车电子抓拍系统，建立并实施环保部门取证、公安部门处罚的黑烟车辆联合执法机制。加强柴油货车管控，禁用区内国Ⅳ以下(不包括国Ⅳ)排放标准的柴油货车禁止驶入，对于违反规定驶入的，由公安交通管理部门依法进行处罚。加强禁用区内非道路移动机械管控，生态环境局组织相关部门加强禁用区内建筑工地、工程施工、市政维护、企业等在用非道路移动机械的监督抽查力度，凡未备案或达不到排放标准的机械一律不得使用，对不合格机械清场并依法处罚。强化渣土车管控，路南区、路北区、高新区和开平区境内渣土运输车每天夜间24时至次日8时禁止运输。

全市各级各部门将组成联合督导组、专项检查组、媒体暗查组，坚持日查、夜查相结合，持续开展市县两级领导夜间督查活动，充分发挥在线监测数据、企业用电量数据、视频监控，从数据追溯、从现场查证，严厉打击未落实管控要求的行为，切实形成强大的管控合力。同时，加大曝光问责，对不落实减排措施的情形加大暗访和曝光力度，督促责任单位主动作为、企业主动减排，坚决防止“制度空转”和减排措施打折扣现象。

马钢长材事业部抢抓机遇再掀夺钢热潮

盛夏酷暑，马钢四钢轧2号转炉大修期间形成的富余铁水涌向长材事业部，刚刚圆满完成十一天满负荷生产任务的马钢长材炼钢人稍作休整，又一次迎来放量生产的宝贵机遇，于7月3日再次掀起今年以来的第三次夺钢热潮。

今年4—6月，马钢长材事业部紧紧抓住因四钢轧两座转炉大修导致公司铁水资源相对富余的有利时机，精心组织炼钢生产，两次圆满完成阶段性满负荷生产任务。四月份十五天、六月份十一天连续满负荷、快节奏生产，日产钢坯超过1.2万吨，实现了低铁钢比、不丢一吨铁水、产品质量稳定的预定目标，这在以往被认为不可能的事情，在公司相关部门的全力配合下，“不可能”被马钢长材人变为“可能”。在4月份创下月产33.44万吨的钢产新纪录后，这个月产纪录于六月份再次被刷新，取得了月产优质钢坯33.64万吨的优异成绩。并于6月19日创下日产201 炉、 班产71炉的新纪录。

马钢长材事业部对再次开始的长达13天的放量生产进行了周密部署，要求全体职工强化大局意识，弘扬拼搏精神，戒骄戒躁，抢抓机遇，以较高的工作质量将每一吨铁水转化为财富。要求各分厂、车间、职能室负责人要勇于担当作为，眼睛向内查找不足，做工作细致到位，带好队伍，干出成绩。管理和工程技术人员要深入生产一线，跟班服务，抓安全管理，加强生产运行和设备状况监控，做好生产衔接和事故应对，开展为一线职工送清凉活动，做好防暑降温工作，为满负荷生产保驾护航。有了前两次的高产历练，长材事业部炼钢人对圆满完成本次13天的满负荷、快节奏生产任务信心满满。

六、全球观察

印度对日本等四国（地区）镀锡扁扎钢板启动反倾销立案调查

2019年6月28日，印度商工部发布公告称，应印度国内企业JSWVallabhTinplatePrivateLimited和TheTinplateCompanyofIndiaLimited提交的联合申请，对原产于或进口自日本、欧盟、美国和韩国的镀锡扁扎钢板（Coated/PlatedTinMillFlatRolledSteelProducts）启动反倾销立案调查。涉案产品的印度海关税号为72101110、72101190、72101210、72101290、72105000、72109010、72121010、72121090、72125020、72121010、72125090和72259900及印度其他海关税号72109090、72107000、72103090、72255010和72124000。

本案的倾销调查期为2018年1月1日~2018年12月31日（12个月），损害调查期为2015年4月~2016年3月、2016年4月~2017年3月、2017年4月~2018年3月及倾销调查期。

456%！美国宣布对韩国与台湾（地区）部分钢铁制品征收惩罚性关税

据路透社消息，当地时间2日，美国商务部宣布，将对部分来自台湾（地区）与韩国的钢铁制品征收最高456%的惩罚性关税。美国商务部通过声明介绍，这些钢铁制品在原产地生产后，被运到越南进行轻微加工，然后再出口美国，借此规避反倾销和反补贴关税。

声明说，美国分别在2015年12月和2016年2月向韩国和台湾制品征收反倾销和反补贴关税。从那时开始至今年4月，由越南出口至美国的耐腐蚀钢和冷轧钢数量相较之前同期分别急升332%及916%。

路透社介绍，美国商务部是应多家美国钢铁制造商的要求展开调查的。
 

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