【股市行情】6月24日消息，今日三大指数小幅高开后维持窄幅震荡，沪指全天围绕3000点反复拉锯，创业板指表现相对弱势，盘中一度跌超1%，整体市场板块热点较为分散，且持续性不强，个股跌多涨少，两市成交明显缩量，北上资金净流出约16亿元。截止收盘，沪指报3008.15点，涨0.21%；深成指报9212.12点，跌0.02%；创指报1514.46点，跌0.61%。

二、国内焦点

唐山确定新一轮钢铁企业停限产时间表

据唐山市人民政府网站6月24日消息，6月23日，从唐山市召开的全市钢铁企业停限产部署会上获悉，为进一步减低工业污染物排放，改善全市空气质量，扭转6月份以来二氧化硫、氮氧化物、一氧化碳等工业气体污染度居高不下的局面，唐山市确定新一轮钢铁企业停限产时间表。

据悉，由唐山市政府发布的全市钢铁企业停限产通知要求，8月1日以前，绩效评价为：a类的首钢迁钢，沿海区域的首钢京唐、文丰钢铁、唐钢中厚板、德龙钢铁、纵横钢铁，烧结机（球团）、高炉、转炉、石灰窑限产20%；全省其他钢铁企业烧结机（球团）、高炉、转炉、石灰窑限产比例不低于50%，高炉扒炉停产。8月1日之后，视全市空气质量和气象条件情况再决定上述停限产措施是否延续执行。

置换产能按时停产。为首钢京唐钢铁二期一步、丰南纵横钢铁项目产能置换的钢铁、焦化装备，必须按承诺时限关停。丰南区要组织粤丰钢铁停产到位。通宝、蓝海、榕丰、东方（部分装备）4家焦化企业要于7月10日前关停到位。

严格落实责任。通知要求各县（市）区政府要履行属地管理责任，主要领导为第一责任人，分管领导靠前指挥，切实组织好辖区内钢铁企业停限产到位。同时，各地的停限产清单要在规定时间表内在本地政府网站以及主要新闻媒体公开。

商品多数收涨铁矿石再涨近4% 沪金大涨2%创6年来新高

6月20日消息，国内商品收盘多数收涨，黑色系涨势依旧，铁矿大涨近4%领涨，迭创逾五年新高，热卷涨逾2%，螺纹涨逾1%，双焦上行；化工品齐涨，沥青、燃油、pp、pta均涨逾2%，原油、郑醇涨逾1%；农产品(000061)走势反复，鸡蛋涨逾1%，棉花、红枣涨近1%，菜油、豆二、苹果跌逾1%；有色金属坚挺，受国际金价大涨影响，贵金属大幅走高，沪金大涨逾2%，创下6年来新高，沪银涨近2%。

截止下午收盘，铁矿石涨3.88%，沥青涨2.64%，燃油涨2.32%，pp涨2.27%，沪金涨2.23%，热卷涨2.13%，pta涨2.00%；跌幅方面，菜油跌1.37%，豆二跌1.27%，纸浆跌1.18%，苹果跌1.09%，沪锌跌1.00%。

铁矿石易涨难跌

铁矿石供需矛盾不断加剧是铁矿石不断上涨的根本原因，5月外矿发运量维持中性偏低水平，尤其vale发运明显低于往年同期；利润持续下滑没有对钢厂的生产产生实质性影响，钢厂开工率维持高位，铁矿石需求依然较为旺盛。港口库存持续快速下降是供需矛盾的最好体现，近两个月港口库存以周均260万吨以上的速度下降，贸易商库存持续压缩，现货易涨难跌，供需矛盾随着库存的持续下降不断加剧。若港口库存无法有效止跌企稳，铁矿石强势格局仍将延续。

从4月末开始，澳大利亚和巴西发运量由前期低位逐步恢复，澳大利亚发运量基本恢复至事故前水平，但vale发运较事故前仍然偏低。从总发运水平来看，5月以来澳巴合计发运量基本在2200万吨/周的水平徘徊，发运并没有随着价格的大涨出现放量，仅属于偏中性水平。

值得注意的是，前期飓风事故影响发酵，力拓7—8月的块矿长协发运或面临减量，力拓已通知部分钢厂pb块矿延期发运。也就是说，前期澳洲和巴西矿山的事故影响仍在持续，三大矿山的供给始终无法有稳定甚至增长的预期。

避险情结+宽松预期沪金创6年来新高

近日，受美国经济数据下滑、美联储降息预期升温以及阿曼湾邮轮遇袭等事件影响，国际资金避险情绪升温，导致国际金价持续攀升。相比国际金价，国内黄金价格涨势更加凶猛。

对于金价如此高的涨幅，黄金高级分析师王世青表示，这主要由两方面因素造成：一方面贸易争端令投资者担忧全球经济衰退，风险事件和地缘冲突，尤其是中东局势有进一步恶化的可能，将会引发投资者避险情绪，投资者将会追逐避险属性较好的黄金；另一方面，美联储减息预期增加，也是黄金走高重要因素。

卓创资讯分析师张伟表示，近段时间以来，全球经济增长前景再度受到全球贸易环境恶化拖累，多个国际组织机构对此发出警告。处于头部的国家和地区经济数据表现差强人意，通胀持续低于央行目标，这引发了央行新一轮宽松预期大潮。美联储、欧洲央行、日本央行、韩国央行、澳洲联储、俄罗斯央行等先后表态将会考虑降息，或者已经采取降息措施。而利率下调无疑将对无息资产黄金构成利好。

另外，英国新首相选举问题，当前脱欧派鲍里斯约翰逊继续领先，无协议脱欧事实存在可能性。同时欧洲央行暗弱表态，也施压欧系货币。这令欧元、英镑承压，汇市支撑美元走强。而中东油轮遇袭事件，美军趁机增兵中东，美伊局势再紧张。避险情绪支撑金价走高。

铁矿石突破800续创逾5年新高 钢市利润进一步压缩

三、有色金属

铜：

内外走势：周一LME铜震荡下行，截止北京时间15：00，3个月伦铜报5949.0美元/吨，日跌0.18%。沪铜主力1908合约冲高回落，日内最高47020元/吨，最低46660元/吨，收盘价46750元/吨，较上一交易日收盘价跌0.21%；成交量13.8万手，日减26780手；持仓245078万手，日减612手。基差扩大至85元/吨；沪铜1907-1908月价差扩大至-30元/吨。

现货分析：6月24日SMM现货1#电解铜报价46790-46880元/吨，均价较上一交易日跌65元/吨。SMM报道，持货商早市报价升水40-90元/吨，成交依然显拉锯特征，平水铜可下调至升水30元/吨附近，好铜也相应下调至升水70-80元/吨区间报价，成交略有起色；下游依旧维持刚需，湿法铜维持贴水40元/吨-贴水30元/吨报价。期货盘面暂难摆脱区间震荡格局，本月最后两日长单交付日也是现货挺升水的因素，供需双方仍将陷僵持态势。

仓单库存：周一沪铜仓单合计59498吨，日减2923吨；6月21日，LME铜库存为246050吨，日减1000吨。截止6月21日当周，上海期货交易所阴极铜库存为134747吨，周减4809吨，连降12周刷新2月1日当周以来新低。

主力持仓：沪铜主力1908合约前20名多头持仓69212手，减少837手，空头持仓90548手，减少1354手，净空持仓21336手，日减517手，多空均减，净空减少。

行情研判：6月24日沪铜主力1908合约冲高回落。美国经济数据指标表现不佳，美联储副主席Clarida表示，降息理由进来有所增多，令美指承压，同时智利铜矿罢工仍在持续以及中国废铜进口量有下降趋势，对期价形成支撑。现货方面，成交依然显拉锯特征，报价有所下调后，成交略有起色，下游依旧维持刚需，供需双方僵持态势料将延续。技术上，沪铜主力1908合约尝试突破30日均线遇阻，10日均线上穿20日均线，日线MACD指标红柱走平，预计短线震荡偏多。操作上，建议沪铜1908合约于46700元/吨附近择机做多，止损位46500元/吨。

锌：

内外走势：今日LME锌止跌微涨，仍于均线组下方运行，截止北京时间15:24，LME锌报2444美元/吨，日涨0.45%。而沪锌主力1908合约亦止跌走高，日内交投于19645-19305元/吨，尾盘收19585元/吨，较上一交易日收盘价涨0.69%；成交量56.15万手，日增24866万手；持仓30.7万手，日减25776手。基差缩窄至245元/吨；沪锌1907-08月价差微缩至240元/吨。

库存方面：今日沪锌仓单合计45547吨，日减10286吨；截止6月21日，LME锌库存报97200吨，周减3425吨，为一个多月以来新低。同时，截止6月21日当周，上期所沪锌库存报86046吨，周增6101吨，连增三周刷新两个月以来新高。

主力持仓：沪锌主力1908合约前20名多头持仓98787手，空头持仓110592手，净空持仓11805，较上一交易日减2099手，空头氛围缓和。

行情研判：6月24日沪锌主力合约止跌走高，但承压于布林线下轨，且触及1月16日以来新低19305元/吨。今日市场数据清淡，美元指数跌势缓和，而市场关注本周G20峰会上中美双方或重启贸易谈判。此外锌两市库存走势分化，呈现外减内增，LME锌库存的下滑或将为疲弱的锌价构成部分支撑。现货上，冶炼厂出货有所控制，但市场锌供应相对充裕，贸易商以出货为主，下游再次进入谨慎等待，成交较上周五相差不大。技术上，沪锌主力合约仍有效运行于均线组下方，各均线下行趋势不改，下方建议关注19300一线支撑，预计短线或陷入低位盘整。操作上，建议沪锌主力1908合约可于19700-19300元/吨之间高抛低吸，止损各200元/吨。

黄金：

行情走势：今日沪金主力1912合约高开续涨，日内交投于317.3-312.3元/克，尾盘报收315.8元/克，较上一日收盘价涨0.7%，成交量47.2万手，日减83292万手；持仓45.6万手，日减702手；沪银主力1912合约于高位震荡，尾盘报收3720元/千克，较上一日收盘价涨0.24%。

内盘持仓：沪金主力1912合约前20名多头持仓100190手，空头持仓50178手，净多持仓50012，较上一交易日减2653手，多头氛围稍缓。沪银1912合约前20名多头持仓198813手，空头持仓156809手，净多持仓42004，较上一交易日减3531手。

行情研判：6月24日沪市贵金属均高开震荡，其中沪金主力触及13年4月10日以来新高，涨势不改；而沪银主力合约涨势缓和，陷入高位盘整。期间仍主要受到美元指数延续弱势指数，但今日美元指数跌势缓和对贵金属提振作用减弱。此外市场关注G20峰会上中美能否重启贸易谈判，表现较为谨慎。目前沪金多头氛围仍占主导，而沪银涨势虽不及沪金，但预计仍有望表现坚挺。技术上，沪金主力顺延布林线上轨走高，KDJ指标有向上交叉；而沪银主力于布林线上轨获得支撑，MACD红柱小幅走高。操作上，建议沪金主力合约多头可继续持有，止损参考310元/克；沪银主力合约可于3740-3680元/千克之间高抛低吸，止损各30元/千克。

四、钢材市场

盘面情况：周一RB1910合约冲高回调，最高报3966，最低报3835，收盘3904，较上一交易日涨1.17%；持仓量2544514，-159518；基差46，扩大15；RB1-10月价差-263，扩大4。

消息：唐山新一轮钢铁企业停限产时间表确定。8月1日以前，绩效评价为：A类的首钢迁钢，沿海区域的首钢京唐、文丰钢铁、唐钢中厚板、德龙钢铁、纵横钢铁，烧结机(球团)、高炉、转炉、石灰窑限产20%;全省其他钢铁企业烧结机(球团)、高炉、转炉、石灰窑限产比例不低于50%，高炉扒炉停产。8月1日之后，视全市空气质量和气象条件情况再决定上述停限产措施是否延续执行。

钢厂调价：6月24日潞城市兴宝钢铁有限公司出台建筑钢材价格调整政策，在“6月20日潞城兴宝出台建筑钢材价格调整信息”基础上调整，具体如下：从9月9日螺纹钢价格政策更改为理计出厂。三级螺纹钢价格累计上调50元/吨，现HRB400EΦ12mm螺纹钢出厂价格为3900元/吨，现HRB400EΦ14mm螺纹钢出厂价格为3880元/吨；HRB400EΦ16-25mm螺纹钢出厂价格为3750元/吨。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为22398吨，持平。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净多8713手，主流持仓多单减幅大于空单，净多减少20324手。

总结：周末唐山地区发布新的限产政策，相比前期明显从严，而钢厂也在逐步响应中，市场看涨氛围高涨，钢坯周末大幅上涨，推动成材现货也无量上涨。RB1910合约最高上探至3966，整体仍处反弹趋势。技术上，RB1910合约冲高回调，1小时MACD指标显示DIFF与DEA数值走高；1小时BOLL指标显示开口放大，期价测试上轨压力。操作上建议，短线可于3950-3850区间高抛低买，止损30元/吨。

五、宏观经济

6月23日下午，唐山市生态办对9家环保问题企业进行约谈。

约谈会上，唐山市生态办对这9家企业存在的环保问题进行了通报：22日夜间至23日上午，二氧化硫高值企业有：春兴特钢、汇丰焦化、唐钢北厂、唐钢南厂、永顺焦化;一氧化碳高值企业有：唐钢南厂、春兴特钢、荣义焦化、唐钢北厂、唐钢不锈钢。22日9时至23日9时未落实6月份管控指令的钢铁企业：兴隆钢铁、荣程特钢、华西钢铁。22日未落实限行任务的企业：唐钢南厂、唐钢北厂。

被约谈企业环保负责人现场就前期环保隐患排查情况及下一步工作进行了汇报，并表态诚恳接受约谈要求，表示认真反思问题，做好自查自纠，杜绝一切客观理由，会后将上报主管领导，立即查找问题，采取切实有效的措施，不折不扣地进行整改，尽一切可能减少污染物排放，严格执行市政府各项有关停限产工作的要求。

会议要求，被约谈企业要切实提高思想认识，站在讲政治的高度正视自身问题，主动承担环境保护责任，以具体行动和实打实的动作，无条件地坚决落实好各项管控措施。要严格自查，在企业产能、污染防治设施、污染物排放3个方面加强自查，确保企业产能符合环评标准，污染防治设施正常运行，污染物稳定达标排放，走规范健康的发展道路。要把思想和行动统一到市委、市政府的安排部署上来，切实做好钢铁企业停限产工作;同时强化追责问责，持续保持严查重罚的高压态势，以铁腕铁律打赢蓝天保卫战。

  6月23日下午，我市召开全市钢铁企业停限产部署会，传达6月22日市委常委(扩大)会议精神，对下一步全市钢铁企业停限产工作提出明确要求。副市长李贵富出席会议并讲话。

李贵富强调，6月份以来我市空气质量持续不降反升，从工业企业源头抓起，钢铁企业停限产事关全市发展大局，各级各部门要认真贯彻落实市委常委(扩大)会议精神，必须充分认识到做好钢铁企业停限产工作的重要性、迫切性、严肃性。各相关部门要进一步认清当前形势，认识到对钢铁企业停限产是不得不干、必须干好的重要任务，要下定决心，克服困难，确保钢铁企业按时停限产到位。各钢铁企业要履行治污减排的主体责任，要明确停限产装备，制定停限产方案、停限产安全生产方案，实现按时、安全停限产。

李贵富强调，有关县(市)区政府要组织辖区内钢铁企业制定限停产清单。自6月24日起，相关县(市)区政府要派督导人员进驻钢铁企业，督促指导钢铁企业按期停限产到位，实现高炉扒炉停产，切断相关设备生产电源并加贴封条或加装铅封。市委市政府督查室、市生态办、市工信局要组成专门检查组，对钢铁企业停限产落实情况不间断明查暗访，加强钢铁企业停限产督导检查力度，对减排措施不落实的企业，要予以公开约谈，在各级媒体公开曝光，情节严重的停产整治，对责任落实不到位的监管单位和监管责任人要依法依规严肃问责。

六、全球观察

印度自日本、韩国进口钢材量大增

受2019财年（2018年4月1日~2019年3月31日）下半年印度汽车业市场增速下滑的影响，印度国内钢铁消费增速从2018财年（2017年4月1日~2018年3月31日）的7.9%放缓至2019财年的7.5%。

2019年4月份，印度钢材消费需求增速进一步放缓至6.4%，并可能低于2020财年第一季度（2019年4月1日~2019年6月30日）的平均水平，主要是受汽车行业持续疲软和印度大选期间建筑工程项目减少等因素的影响。

尽管印度国内钢铁需求萎缩，但钢铁进口增长了不少，尤其是来自韩国的进口。从数据来看，印度从中国进口的钢材量有所减少，但从韩国和日本进口的钢材增加量弥补了这一缺口。有分析认为，这表明日韩两国加强了对印度钢铁市场的控制。

2019年4月初步公布的数据显示，2019财年，印度进口的630万吨钢材中，有57%来自日本和韩国，而上一财年同期这一比例约为45%。印度官方部门表示，与韩国和日本的自由贸易协定正导致进口增加。4月份，印度从日本进口的钢材量较上年同期增长27%至11.6万吨，从韩国进口的钢材量较上年同期增长15%至24.5万吨。

随着美国和欧洲收紧从日本、韩国的钢铁进口，日本和韩国的钢材贸易商正寻求进一步增加对印度的出口。据悉，这些进口钢材主要用于汽车等生产。

针对这一情况，印度国内钢铁行业要求对进口钢铁产品征收保障性关税。近日，印度商务部部长皮尤什·戈亚尔(PiyushGoyal)和钢铁部部长达曼德拉·普拉丹(DharmendraPradhan)已经就钢铁关税问题进行了讨论。

2020财年（2019年4月1日~2020年3月31日），印度从韩国进口的钢材总额从2019财年的23亿美元增加到27亿美元，从日本进口的钢材总额从2019财年的11亿美元增加至13亿美元。与此同时，印度从中国进口的钢材总额从16亿美元下降到了14亿美元。（见图1）

印度钢材需求的疲软也导致钢材价格相应出现下降。根据ICRA（穆迪的印度子公司）发布的报告，印度国内热轧卷板价格将从2019财年第四季度（2019年1月1日~3月31日）的41250卢比/吨（约合593.51美元/吨）下降至2020财年第一季度的40500卢比/吨（约合582.72美元/吨）。

ICRA高级副总裁兼集团主管贾扬塔·罗伊（JayantaRoy）表示，需求疲软和钢铁出口同比下降34%，使印度国内粗钢产量在2019财年仅增长了3.3%，处于较低的增速水平。

据了解，2019财年，印度钢铁进口同比增长了4.7%，出口同比下降了34%，成为钢铁净进口国。有分析认为，预计未来几个月内印度钢材进口量将下降，原因是目前印度国内热轧卷板价格较进口价格低6%左右。尽管预计进口量将减少，但由于季节性需求疲软，2020财年第二季度（2019年7月1日~2019年9月30日），印度国内粗钢产量或将保持温和增长的态势，并将在2020财年下半年逐渐复苏。

越南对海外钢铁投资按下“暂停键”？

眼下，越南地方政府对外商投资钢铁项目“来者不拒”的时代似乎一去不返了。

据相关媒体报道称，在仔细评估了供需状况和可能带来的环境影响之后，越南政府对海外投资者拟在越南南部的巴地头顿省新建的冷轧不锈钢项目按下了“停止键”。这也意味着在经历了一段时间的发展之后，越南政府开始强化对钢铁项目的规划管理，并逐渐抬高市场的准入门槛。

据 笔者了解，该不锈钢项目之所以被否决，一个重要原因在于项目建成后可能触发越南不锈钢行业的产能过剩危机。当地政府介绍，巴地头顿省年均不锈钢需求为49 万吨，而拟新建的冷轧不锈钢项目年产能为60万吨。在当地政府看来，继续在不锈钢领域加码投资，必然会增加市场饱和度，加剧市场竞争，不利于当地不锈钢产 业的健康发展。

此外，钢铁行业作为能源密集型行业，对于电力资源等有着很高的需求。但是，面对逐渐增多的钢铁项目电力资源需求，现阶段越南 的电力资源供应显得有点“力不从心”。在巴地头顿省，仅9个正在运营的钢铁项目就消耗了该省总发电量的60%左右。为了缓解供电压力，当地政府对海外投资 钢铁项目紧急“叫停”也就在情理之中。

事实上，在过去的几年时间里，作为东南亚诸国中钢铁需求增长最快的国家之一，越南吸引了包括中国在内 的众多国家钢铁企业的投资目光。目前，越南国内比较著名的海外投资钢铁项目有韩国浦项制铁在越南巴地头顿省投资兴建的年产能为120万吨的冷轧厂和年产能 为300万吨的热轧厂，以及印度埃萨钢铁投资的年产能为200万吨的高线生产厂等。

按照越南此前制订的钢铁工业战略发展规划，2007 年~2025年，越南需在钢铁工业发展上投资120亿美元，其中2007年~2015年投资80亿美元，2015年~2025年再投资40亿美元，届时越 南国内的粗钢年产能将达到2500万吨。考虑到越南的经济情况，上述投资很大一部分将由海外资本来填充。

不过，计划总是赶不上变化。越南钢 铁协会公布的数据显示，2018年越南粗钢产量总计2419万吨，同比增长14.9%。从数据上来看，粗钢产量再增加81万吨，越南就可以提前实现其此前 预设到2025年才能达到的目标。在笔者看来，随着2019年越南和发集团拥有500万吨年产能的榕桔综合钢铁厂投入运营，越南在2019年提前完成粗钢 产量目标任务将水到渠成。

随着产能目标任务的提前完成，出于环境、国内市场需求和钢铁产业链安全的考虑，越南政府调整钢铁产业外资准入政策也就不难理解了。特别是在越南政府宣称不会牺牲环境来换取经济发展之后，可以预见，未来越南对海外投资的钢铁项目的审核将愈发严格。

综上所述，未来越南市场钢铁项目投资很可能就此彻底告别“易批复”的时代。但是，这并不等同于未来在越南投资钢铁项目毫无机会。

一 方面，越南政府现阶段确实想通过项目管控来确保当地钢铁市场健康稳定发展。但是，就工艺水平而言，当地市场在中高端产品市场的产能依然不足。因此，高端钢 铁项目未来仍是越南政府欢迎的项目。对于众多想要“登陆”越南市场的钢铁企业而言，凭借高起点、高品质的钢铁项目，依然能拿到当地政府的“绿色通行证”。

另一方面，既然无法另起炉灶，那么通过资本、技术、装备等方式与当地原有钢铁项目进行合作，从而推进当地钢铁企业升级改造，将成为包括中国钢企在内的众多钢铁企业未来投资越南市场的一个新选择。相较于直接建厂所要面临的各种风险，这种方式投资周期短，同时也更容易见效。

总 之，在经历了前期投资的爆发式增长之后，尽管越南当地钢材消费需求以10%的年增长率快速扩张，但是依然很难赶上钢铁项目“超生”、产能爆发式增长的步 伐，短期内越南市场特别是低端钢材需求市场饱和将是大概率事件。因此，投资越南钢材市场，钢铁企业一定要提早做好相关风险评估工作，谨慎选择“登陆”地 点。

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