【股市行情】 5月30日消息，今日开盘两市小幅高开，早盘采掘服务板块虽强势崛起，但受国产操作系统板块杀跌影响，三大股指低位震荡，午后稀土永磁板块快速跳水，各大股指再度下行，创指一度大跌逾2%，尾盘农业种植板块走强，带动两市股指跌纷纷反弹，沪指日线五连阳险守2900点关口，整体上呈现下探回升走势，但个股依旧跌多涨少，市场人气相对低迷，沪深两市合计成交额不足5000亿元，截止收盘，沪指报2905.81点，跌0.31%，深成指报8943.35点，跌0.74%，创指报1485.24点，跌0.84%。

二、国内焦点

钢铁行业面临“新危机”？后期螺纹何如演绎？

王智|中电投先融期货黑色产业负责人

核心观点

.个人认为大方向跟随房地产投资节奏，螺纹将进入成本博弈和产业链利润重新分配阶段。

今年地方债发行提前，总额一定的情况下下半年预计基建投资增速会有所回落，所以螺纹依旧要看房地产，但边际可能会走弱。

当前铁矿石维持在高位，远期盘面利润处于较低位置，中长期看逐步建仓做多钢厂利润没有问题。

.中长期更多是正相关，在未看到改善之前大方向看空，底部是电炉和高炉成本。小方向上看产量、库存以及去库存的力度。

钢铁行业面临“新危机”，后期螺纹怎么演绎？

王智：在“2019年钢铁行业发展趋势”论坛上敬业集团董事长李赶坡先生提出了“钢铁市场存在极大危机可能马上到来”。这里的危机指的是什么？个人认为是有效产能严重过剩。国家统计局数据显示：2019年4月份我国粗钢日均产量283.4万吨，4月生铁日均产量232.8万吨，4月钢材日均产量340.2万吨。4月份生铁产量6983万吨，同比增长10.1%；1-4月生铁产量26265万吨，同比增长9.6%。4月粗钢产量8503万吨，同比增长12.7%；1-4月粗钢产量31496万吨，同比增长10.1%。4月份钢材产量10205吨，同比增长11.5%；1-4月钢材产量37086万吨，同比增长11.1%。考虑到一季度多地区实施限产或检修，二、三季度基本不受影响，预计19年全年粗钢产能突破10亿吨。

有效产能严重过剩，供给侧对利润支撑de边际逐步走弱，后期螺纹怎么演绎？个人认为大方向跟随房地产投资节奏，螺纹将进入成本博弈和产业链利润重新分配阶段。考虑到当前全国有效电炉产能接近1.4亿吨。后期螺纹将与房地产投资高度相关，边际支撑是电驴和高炉成本。当然供给侧改革和环保限产也将进入常态化，继续为钢铁行业保驾护航，前提是限制有效产能（控制产量）。

2016、2017年是拿地逻辑，2018推盘逻辑，2019年交房逻辑，您从地产的角度来分析下这对螺纹所产生的影响有哪些不同点和相同点？

王智：国家统计局数据显示：2019年1—4月份，全国房地产开发投资34217亿元，同比增长11.9%，增速环比提高0.1个百分点。商品房销售面积42085万平方米，同比下降0.3%，降幅环比收窄0.6个百分点。房地产开发企业房屋施工面积722569万平方米，同比增长8.8%，增速环比提高0.6个百分点。房屋竣工面积22564万平方米，下降10.3%，降幅收窄0.5个百分点。

4-5月份螺纹在高供给的背景下快速去库存，这是得益于房屋新开工面积同比维持在高位。当前宏观悲观情绪较大，部分地区“因城施政”用房地产对冲经济下滑，但遏制炒作房地产的大框架没变。从新开工面、投资完成额、施工面积来看三季度依旧有支撑，特别是在房地产建设进入“高周转”周期的背景下。今年地方债发行提前，总额一定的情况下下半年预计基建投资增速会有所回落，所以螺纹依旧要看房地产，但边际可能会走弱。

供给侧改革取得阶段性胜利，但改革红利被矿石窃取，后期是否可以做多钢厂利润？

王智：2018年1-9月黑色、建材、有色、化工规模以上工业企业利润合计增长贡献率为72.4%，换句话说，四大传统行业占了7成利润。钢铁行业资产负债率从68%降到62.5%。由此可见供给侧改革取得了阶段性胜利，但今年以来，铁矿石期货价格一路高歌猛进，从年初的466.5元/吨涨至5月27日收盘的761元/吨，区间涨幅达63%，直接导致成本上升近450元，供给侧改革红利正在被铁矿石窃取。当前铁矿石维持在高位，远期盘面利润处于较低位置，中长期看逐步建仓做多钢厂利润没有问题。

您对螺纹后市的操作建议是什么？

王智：后期螺纹主力合约怎么演绎？大方向上看房地产和中美关系，考虑到房地产可能进入调整通道，中美贸易摩擦升级短期利多螺纹，中长期更多是正相关，在未看到改善之前大方向看空，底部是电炉和高炉成本。

小方向上看产量、库存以及去库存的力度。当前螺纹周度产量持续增加，下游需求受季节性影响走弱（整体依旧可观）。考虑到短期房地产对螺纹需求依旧存在惯性支撑，后期螺纹的关键点是绝对库存，如果当前库存持续走低，那么下跌空间有限，整体波动区间3700-4000；如果去库存不及预期，螺纹钢可能快速下跌至电炉成本以下。

钢市弱势震荡运行 商家看空心态走强

今天钢市弱势震荡运行，虽然上午钢坯小涨10至3600。但是，数据显示，本周库存只是小幅下降了13.93万吨，和上周59万吨的降幅相比，库存幅度明显收窄。库存数据对钢价形成了压制，导致市场成交比较差，价格也延续小幅下跌的走势。

库存略降13.93万 降幅明显收窄

库存数据显示，今日螺纹、线材、板卷、热轧、冷轧和中板等主流品种，厂库和社会库存合计下降13.93万吨，而上周的库存下降是59万吨。

通过这两周库存降幅的对比，可以看出，库存降幅收窄的迹象越来越明显了。就品种而言，螺纹钢社会库存并没有明显累积，但是钢厂的库存累积得比较明显，出货的压力逐渐显现，从这几天钢厂的大面积降价中也可以看出部分端倪。

受库存数据的影响，午后螺纹钢迅速下打，虽然一度出现反弹，但仍处于3800下方的价格区间内运行。

 继续下跌，期钢跌破3800

今天期货市场黑色板块弱势震荡运行，螺纹跌1.07%至3777，铁矿跌0.54%至737，热卷跌0.55%至3640，焦炭跌0.65%至2205，焦煤涨1.01%至1396.5。整体上看，期钢等品种还是延续了下跌走势。

库存降幅收窄，显示钢厂库存累积，出货压力增大，钢厂小幅降价的现象普遍。另一方面，当前螺纹吨钢毛利为551元/吨，热卷为181元/吨，冷轧为145元/吨，中厚板为218元/吨，螺纹钢利润仍然遥遥领先于其它品种。由于钢厂的利润还处于高位，如此高的利润，目前的降价幅度，并不会对钢厂生产积极性造成明显的影响。

钢厂全线下跌，大跌100

钢厂方面，今日厂家价格全线下跌，下跌家数增多，个别厂家降价幅度达到100元/吨。

 因为钢厂利润比较高，即使小幅降价销售，钢厂的利润还比较大的，因此钢厂不会主动大幅度降低产能，钢价还是有下降的空间。

综合观点

库存降幅放缓，期钢全线走弱，导致商家看空的心态走强。正所谓买涨不买跌，部分商家购货积极性明显下降，而且出现了降价出售的行为。当前的态势看起来还要延续，预计明日将继续下跌20-40，下跌尚未结束，建议大家保持低库存。

钢厂跌，钢坯涨，六月钢价仍跌多涨少

 市场回顾：步入五月以来，市场整体月初需求释放尚可，市价小幅上涨，然月中受贸易战影响贸易战升级影响，致使现货市场心态悲观，交投氛围欠佳，市场主流多暗降出货为主，钢价震荡下调，然跌后市场低位成交好转，钢坯回涨，且期螺震荡上扬，提振现货心态，前期部分累积的需求有所释放，带动现货交投氛围，市价止跌反弹，成交有所放量；后市来看，步入月底，资金压力尚有，短期钢价续涨较为乏力，加上今日期螺盘中受矿石期货拖累，螺纹期货盘中突然跳水，现货商家心态恐慌，但多数商家调价较为谨慎，今市价涨跌稳均现。

    库存数据：本周35个城市的螺纹钢库存579.96万，周环比下降18.02万。线材社会库存132.77万，周环比下降5.62万。螺纹钢厂库存193.48万，周环比增加6.18万。线材钢厂库存53.52万，周环比下降0.12万。高温多雨季节，需求恢复缓慢，社会库存虽呈现连续下降状态，但近两周库存下降速度已远远没有之前下降速度明显，所以可以看出高温天气逐渐到来，市场用钢量逐步减少。

    总结：综合市场各因素分析研判，六月行情或表现为先弱后强，主要原因如下

    （一）、利多因素:

    1、下游需求虽有一些下降，但总体表现仍具韧性；

    2、铁矿石、焦炭等原料价格处在高位或拉涨阶段，使得钢厂生产成本上升，使其挺价意愿维持偏强；

    3、环保限产适度发力，对供给端减产会有一定的影响；

    （二）、利空因素:

    1、钢价经五月下旬上涨后，进一步大幅上行空间有限，故市场在月初有先适当调整的可能；

    2、季节性需求规律使得钢材需求会有逐步下滑的可能，钢价拉高后部分地区需求跟不上会陷入调整阶段；

    3、中美贸易摩擦尚未彻底解决，还有一定的潜在风险。

    综上所述，预计六月钢价或有先回落后逐渐走强，但整体涨幅有限，预计全月涨幅或为30-70。

三、有色金属

铜：

内外走势：今日LME铜延续跌势，创下1月4日以来新低5864美元/吨，截止北京时间15:23，03合约报5868.5美元/吨，日跌0.38%。而沪铜主力1907合约亦延续跌势，日内交投于46800-46440元/吨，尾盘收46550元/吨，较上一交易日收盘价跌0.56%；成交量15.9万手，日增46474手；持仓24万手，日增13382手。基差缩窄至110元/吨；沪铜1907-08月价差缩窄至20元/吨。

现货分析：5月30日SMM现货1#电解铜报价为46600-46720元/吨，均价较上一交易日跌370元/吨。SMM报道，市场继续表现僵持拉锯，延续昨日报价升水50-100元/吨，下游继续逢低买盘，贸易商虽有低价收货意愿，但压价空间有限。持货商报价稳定，挺价意愿不变，实际成交市况仍多显僵持。

仓单库存：今日沪铜仓单合计84129吨，日减446吨；截止5月29日，LME铜库存为185000吨，较上一交易日减少575吨，连降5日；截止5月24日当周，上海期货交易所阴极铜库存为172,266吨，较上一周减少15,697吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较低水平。

主力持仓：沪铜主力1907合约前20名多头持仓70846手，空头持仓83076手，净空持仓12230手，日增469手，空头氛围仍占主导。

行情研判：5月30日沪铜主力1907合约延续跌势，三连阴，触及1月4日以来新低46440元/吨，有效运行于均线组下方，空头大幅增仓打压。期间主要避险情绪打压，同时美元指数仍表现强劲打压，宏观氛围较为偏空。现货市场上，市场继续表现僵持拉锯，下游继续逢低买盘，实际成交市况仍多显僵持。预计在中美贸易谈判不确定性犹存的背景下，短线铜价或延续跌势。操作上，建议沪铜1907合约可背靠47000元/吨之下逢高空，入场参考46600元/吨，目标关注46300元/吨。

锌：

内外走势：今日LME锌止跌走高，截止北京时间15:06，LME锌报2557美元/吨，日涨0.67%。而沪锌主力1907合约亦震荡走高，日内交投于20810-20565元/吨，尾盘收20725元/吨，较上一交易日收盘价涨0.73%；成交量48万手，日增39252手；持仓29.3万手，日减9210手。基差缩窄至315元/吨；沪锌1907-08月价差微扩至390元/吨。

仓单库存：今日沪锌仓单合计14905吨，日减303吨；截止5月29日，LME锌库存报101925吨，较上一交易日减少625吨，连降七日。同时，截止5月24日当周，上期所沪锌库存报56320吨，周减12488吨，连降十周刷新2月1日当周以来新低。

主力持仓：沪锌主力1907合约前20名多头持仓87058手，空头持仓96534手，净空持仓9476，日增8225手，多头减仓打压。

行情研判：5月30日沪锌主力合约震荡走高，陷入区间盘整，仍承压于20日均线下方，多头减仓打压。期间部分受到美元指数表现坚挺打压，同时中美贸易战避险情绪仍主导市场，不确定性因素犹存限制锌价上行空间。现货方面，冶炼厂出货正常，接货商较为谨慎，成交货量较昨日变化不大。技术上，沪锌主力于5日均线上方获得支撑，MACD绿柱转红柱，预计短线仍有望表现坚挺。操作上，建议沪锌主力1907合约可于20800-20400元/吨之间高抛低吸，止损各200元/吨。

黄金：

国内走势：今日伦敦金与伦敦银均震荡走高。而沪金主力1912合约低开走高，日内交投于291.5-289.55元/克，尾盘报收291.45元/克，较上一日收盘价微涨0.15%，成交量14.4万手，日增78268手；持仓36.7万手，日增8270手；沪银主力1912合约亦跳空走高，尾盘报收3559元/千克，较上一日收盘价跌0.48%。

内盘持仓：沪金主力1912合约前20名多头持仓72399手，空头持仓35491手，净多持仓36908，日减308手，多头氛围减弱。沪银1912合约前20名多头持仓174147手，空头持仓169235手，净多持仓4912，日增20511手，空头减仓支撑。

行情研判：5月30日沪市贵金属均震荡收跌，其中沪金陷入高位盘整，而沪银跌势放缓。今日市场数据清淡，而美元指数仍表现坚挺，重回98关口打压使贵金属承压，而避险情绪则部分支撑金价，沪银因超跌空头获利减仓观望，跌势缓和。技术上，沪金主力合约于5日均线与10日均线之间盘整，下方受到20日均线支撑；而沪银仍承压于均线组下方，但受到布林线下轨支撑。操作上，建议沪金主力合约可于292-289元/克之间高抛低吸，止损各1.5元/克；沪银主力合约可于3570-3530元/千克之间高抛低吸，止损各20元/千克。

四、钢材市场

盘面情况：周四RB1910合约增仓下行，最高报3835，最低报3773，收盘3777，较上一交易日跌1.25%；持仓量2462100，+86492；基差205，缩小10；RB1-10月价差-259，缩小13。

消息：随着高温多雨天气的来临，基建开工力度明显减弱，据Mysteel不完全统计，5月份各地重大项目开工数1500个，总投资金额约1万亿，项目开工数和投资金额较上月大幅减少。

钢厂调价：2019年5月30日，韶钢对广东区内部分品种出厂价格进行调整，具体调整情况如下：线材价格上调20元/吨，现Ф8-10mmHPB300普碳高线出厂价格调整为4600元/吨；螺纹钢价格上调20元/吨，Ф18-25mmHRB400E螺纹出厂价格调整为4510元/吨。以上调整均为含税，执行日期自2019年5月30日。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为25109吨，持平。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净空11104手，主流持仓空单增幅大于多单，净空增加19878手。

总结：螺纹钢现货报价相对平稳，但期价继续走弱，目前市场整体成交不佳，贸易商出货节奏变缓，市场忧虑更多是因钢厂产量维持高位，而梅雨季节临近，若市场需求出现减弱，供应将面临压力。技术上，RB1910合约增仓下行，1小时MACD指标显示DIFF、DEA数值继续走低；1小时BOLL指标开口放大。操作上建议，3850下方偏空交易。

五、宏观经济

近日，为坚决贯彻落实国家和省上严防已化解过剩产能复产和“地条钢”死灰复燃的部署要求，进一步巩固全市（定西市，洗下头）钢铁行业化解过剩产能工作成果，按照市政府安排，市发展改革委会同市工信局、市市场监管局、市生态环境局等部门组成调研组，采取召开座谈会、查阅资料、实地调研等方式，对各县区及定西经济开发区化解过剩产能、严防“地条钢”死灰复燃相关政策的落实等情况进行了调研。调研组深入定西市恒升金属制品有限公司、陇西县同鑫工矿设备制造有限责任公司、甘肃金利建材制造有限公司等11家有中频炉及其他熔炼炉的企业进行现场检查。

座谈会上，调研组传达了市政府领导对全市钢铁行业化解过剩产能、严防“地条钢”死灰复燃工作的批示精神，各县区及定西经济开发区对安排部署、摸底排查、联合执法等工作开展情况进行了汇报。会议要求，各县区、定西经济开发区要继续保持严厉打击和取缔“地条钢”的高压态势，全面落实长效监管机制，严把产能置换和项目备案关，严肃查处各类违法违规行为，坚决严防“地条钢”死灰复燃，确保本辖区内决不出现“地条钢”非法生产企业和死灰复燃情况。下一步，市发展改革委将会同相关部门进一步细化落实化解过剩产能各项工作任务，始终保持露头就打的高压态势，严防“地条钢”死灰复燃，确保全市不出现新的“地条钢”生产企业，切实把国家和省上化解过剩产能的决策部署落实到位。

　　1、宝钢湛江二期：新建3#5050立方高炉已经于2019年4月开工，2021年7月投产。新建350吨转炉，已经于2019年3月开工，2021年3月投产。

　　2、山钢日照2#5100立方高炉，3#、4#210吨转炉，3#焦炉以及配套的2250热卷(3663, 3.00, 0.08%)，5.6米中厚板已经于2019年4月11日全面投产。

　　3、纵横丰南钢铁4座46孔6.2米顶装焦炉，4台320平米烧结机，5座1860立方高炉，3座135吨转炉，2座140吨转炉，1条1700毫米热卷，3条1500毫米热卷。目前焦炉、烧结机、高炉、转炉已经各投产2台，2条1500热卷已经投产。

　　4、六安钢铁。4座焦炉，4座1780的高炉，4座130吨转炉，300万吨高线、螺纹，600万吨热卷项目。目前1#、2#焦炉，1#烧结机已经投产，1#高炉、300万吨高线、螺纹将于日前投产。

　　5、宝钢盐城基地。800~1000万吨钢铁基地已经于2019年5月初开工。

　　6、南通570万吨精品钢基地已经于2019年1月19日开工。

　　7、福州宝钢德胜570万吨钢铁项目已经于2019年3月份开工。

　　8、福建三钢闽光钢铁2座1000立方高炉，1座120吨转炉，一条H型钢生产线，780毫米热卷已经于2019年3月开工。

　　9、柳钢防城港项目。1#高炉已经封顶，1#转炉等施工顺利，9月份具备投产条件。2#高炉已经架设炉壳。

　　10、盛隆钢铁新建360平米烧结机，1680立方高炉，150吨转炉，780毫米热卷目前主体工程基本建成，8月份投产。

　　11、鼎盛钢铁900万吨电弧炉、ESP项目已经于2019年5月23日全面开工。

　　12、桂宝钢铁新增120吨电弧炉，120万吨棒材生产线已经于2018年12月12日开工，2019年9月份投产。

　　13、首钢曹妃甸二期5500立方高炉，2*400万吨带式焙烧机，300吨转炉，配套2050热卷，4.7米中厚板和250万吨冷轧项目已经于2019年4月27日投产。

六、全球观察

智利对华钢制研磨球作出反倾销终裁

2019年5月23日，智利财政部在官方公报发布公告，对原产于中国的直径小于4英寸的钢制研磨球（西班牙语：bolasdeaceroforjadasparamoliendadediámetroinferiora4pulgadas）作出反倾销终裁，决定对除了出口商钢诺新材料股份有限公司（GoldproNewMaterialsCo.Ltd.）以外的涉案企业均征收5.6%的反倾销税。涉案产品的智利海关税则号为7326.1110。该反倾销措施自公告发布之日起生效，有效期为一年。

2018年6月8日，智利对原产于中国的钢制研磨球启动反倾销立案调查。2019年1月19日，智利财政部在官方公报发布公告，决定对原产于中国钢制研磨球征收9%的临时反倾销税，该临时反倾销措施有效期不超过6个月，将于最终措施发布之日起终止。

道指收跌220点 标普指数失守2800关口

北京时间30日凌晨，美股周三收跌，道指下跌逾220点，标普500指数失守2800点关口。美国国债收益率再次出现倒挂，令人担忧美国经济可能陷入衰退。国际经贸关系愈发紧张，增大了市场压力。

美东时间5月29日16：00（北京时间5月30日04：00），道指跌221.36点，或0.87%，报25126.41点；标普500指数跌19.37点，或0.69%，报2783.02点；纳指跌60.04点，或0.79%，报7547.31点。

对全球经济增长的担忧继续升温，投资者涌向避险资产，使得美债这种避险资产受到欢迎。周三美国10年期国债价格攀升，收益率继续走低。

美国国债收益率倒挂现象更加严重，令人担忧经济衰退正在迫近。

周三美国10年期国债收益率与3个月期收益率之差已扩大到-13个基点，降至2007年以来的最低水平。具体数据面，美国10年期国债收益率下降3个基点，降至2.23%，创20个月新低。3个月期国债收益率为2.36%，远高于10年期国债收益率。

所谓的国债收益率倒挂，指的是3个月期国债收益率高于10年期国债收益率的状况。通常国债收益率倒挂被视为是经济衰退即将到来的警示讯号。

在过去的50年间，美国一共发生过6次3个月期与10年期美债收益率倒挂情况，统计表明，美国经济平均在利率释放倒挂信号后的311天后陷入衰退。特别是2000年和2007年，其后相继出现的经济危机至今让人心有余悸。

G Plus Economics公司首席经济学家Lena Komileva表示：“美国国债收益率下降，表明不确定性因素正在增大。很显然，我们现在已经过了企业盈利的周期性高峰与信贷息差的周期性低谷。”她称，从现在起，“国债价格将得到很好的支撑”。

除美国外，其他多国国债收益率也创多年新低。日本的10年期国债收益率下降两个基点，降至-0.09%，创2016年以来的最低水平。新西兰10年期国债收益率创历史最低纪录。澳大利亚的10年期国债收益率降至低于该国央行政策利率的水平。

德国10年期国债收益率下降1个基点，降至-0.17%，降至3年来的最低水平。德国就业数据表现意外不及预期，失业人数与失业率均出现回升，加剧了市场的担忧。

全球经贸紧张关系长期延续，几乎没有迅速解决的迹象。在这种背景下，投资者正在衡量固定收益市场的警告信号。对全球经济前景担忧情绪愈发浓厚，加上欧洲政治局势不明朗，令市场信心再遭到打击，避险情绪处在爆发边缘。

伦敦资本集团研究主管Jasper Lawler表示：“随着国际经贸关系持续紧张，投资者的避险情绪日益高涨。宏观经济数据不断弱化，进一步增大了市场对全球经济衰退的担忧。英国脱欧僵局以及意大利与欧盟之间的紧张关系升级，也使全球经济前景更加压抑。”

最近几天全球避险情绪不断升温，在主要经济体宏观数据令人失望的背景下，人们对全球经济陷入衰退的担忧再现。此外，欧盟选举中疑欧党派获胜，另外希腊提前选举、奥地利爆发政治动荡也使前景压抑。

美元兑主要货币汇率连续第三日攀升。日元汇率趋于稳定。

周四和周五美国将公布大量经济数据，投资者将依据这些数据来判断美联储的货币政策路径。经济增长前景的不确定性使市场越来越期待美联储降息，并且是不止一次的降息。

截至当地时间周二，联邦基金利率期货的价格走势反映出，市场预期美联储年内将“降息两次”的可能性已经达到40%，今年至今，该概率首度超出了“降息一次”的概率。与此同时，降息三次的概率也在上升。在美联储透露出任何可能降息的信号之前，美债市场已经先一步采取了行动。

更多内容扫描二维码关注微信公众号