一、行情快报

上海期铜价格小幅上涨。主力7月合约，以47790元/吨收盘，上涨190元,涨幅为0.40%。当日15：00伦敦三月铜报价6076.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.86，与上一交易日持平，上海伦敦市场涨跌幅度相当。
全部合约成交229558手,持仓量减少1738手至553516 手。主力合约成交126132手,持仓量减少1368手至214246手。

上海期铝价格小幅上涨。主力7月合约，以14355元/吨收盘，上涨50元,涨幅为0.35%。当日15：00伦敦三月铝报价1855.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.74，低于上一交易日7.84，上海期铝涨幅小于伦敦市场。
全部合约成交337406手,持仓量减少9120手至714442 手。主力合约成交166032手,持仓量增加14170手至251510手。

上海期锌价格上涨。主力7月合约，以21085元/吨收盘，上涨265元,涨幅为1.27%。当日15：00伦敦三月锌报价2631.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.01，与上一交易日持平，上海伦敦市场涨跌幅度相当。
全部合约成交722194手,持仓量减少17768手至671602 手。主力合约成交438808手,持仓量增加4332手至328490手。

上海期铅价格上涨。主力6月合约，以16275元/吨收盘，上涨315元,涨幅为1.97%。当日15：00伦敦三月铅报价1827.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.91，高于上一交易日8.86，上海期铅涨幅大于伦敦市场。
全部合约成交54822手,持仓量减少256手至95590 手。主力合约成交26292手,持仓量减少3226手至47260手。

上海螺纹钢价格上涨。主力10月合约，以3742元/吨收盘，上涨66元,涨幅为1.8%。
全部合约成交3947344手,持仓量增加52028手至3081812 手。主力合约成交3511080手,持仓量减少79208手至2467990手。

【股市行情】 5月16日消息，今天开盘两市小幅低开，早在稀土永磁板块持续走强带动下，三大股指震荡上行，盘中科技股杀跌，各大股指纷纷回落并翻绿，随后草甘膦、大飞机板块轮番拉升，带动市场人气，两市股指再度走高，整体上全天呈现震荡走高的走势，个股涨多跌少，市场做多氛围回暖，赚钱效应有所回升，沪深两市合计成交额超5000亿元，截止收盘，沪指报2955.71点，涨0.58%，深成指报9293.32点，涨0.37%，创指报1533.67点，涨0.33%。

二、国内焦点

中国钢材市场进入新的动荡期－－不确定性因素分析之一

今年以来，一些不确定性因素明显增加，致使中国钢材市场进入新的动荡期，由此搅动价格行情起伏跌宕。

一、中美贸易战趋势的不确定性

本 来，中美贸易谈判市场乐观期待很高，但美国挑事对中国2000亿美元商品上调关税至25%，从而引发中国反制。不仅如此，特朗普还扬言对所有中国输美商品 加税。如果兑现这一威胁，中国的反制措施亦会增加，致使贸易战升级，最终引发全球贸易市场剧烈波动，当然也包括钢材及冶炼原料贸易的剧烈波动。目前来看， 中美贸易谈判还在进行，尚未完全破裂，但未来走向如何？是否恶化，或者是峰回路转，还都是一个不确定性。在这种情况下，钢材市场参与者们缺乏明晰方向，纷 纷追逐敏感“题材”进行短线操作。在这种情况下，钢材市场想不震荡都难。

二、中国反制措施的不确定性

面 对特朗普的咄咄逼人，中国政府势必要进行反制。今后决策层会出台哪些措施？现在不得而知。中国商务部已经宣布对数百亿美国商品提高关税，预计接下来有可能 在服务贸易上做些文章，因为在中美服务贸易关系上，中国是逆差国，而且逆差额度还不小。2019年3月，我国国际收支口径的国际服务贸易收入218亿美 元，支出423亿美元，逆差205亿美元，其中有不少属于对美国服务贸易逆差。由于美方服务贸易顺差具有很大的增长潜力，因此这会成为中方反击美方的一个 痛点。

除此之外，还有可能顺应市场力量，冷对人民币适度贬值。有观点认为，今后人民币对美元汇率有可能贬至7比1。这是一个不小的贬值幅度，从而推高铁矿石及能源产品价格，推高国内钢铁企业生产与物流成本。

三、贸易战升级引发全球经济衰退的不确定性

美 国升级对华贸易战，其负面效应向其它领域溢出，一定会冲击世界贸易，甚至引发全球经济衰退。事实上，自2018年美国贸易战爆发以来，全球贸易增长乏力， 国际贸易量正在经历十年来的最快速度下滑。荷兰经济政策分析局(CPB)公布的最新数据显示，截至今年2月份，三个月的全球贸易量环比下降1.9%。这是 自2009年5月份以来的最大跌幅。现在市场弥漫美国贸易战将全球经济推向衰退的悲观氛围。正是因为如此，所以美国挑事加征关税后，全球股市和大宗商品市 场纷纷暴跌。有观点预测，如果中美贸易谈判完全破裂，世界可能遭遇不亚于2008年的金融危机。如果爆发全球经济衰退，势必恶化中国钢材出口环境，尤其是 恶化钢材间接出口环境，比如占据中国重要出口份额的机电产品出口环境。

四、中国逆周期调节的不确定性

如 何化解中美贸易战升级所产生的压力？尤其是如何应对全球经济衰退的最坏局面，估计决策部门的主要对策：依然是寄望于扩大国内需求。在这种情况下，补短板的 基建投资还会更上一层楼，年内将会出现投资项目的大量批准与相继开工，而且房地产投资也会提速。汽车销售领域，一些限购措施也有可能松动。受其推 动，2019年中国钢材国内需求和总需求都会更加强劲，特别是建筑用钢材需求强劲，明显好于板材。

进入二季度以来，中国钢材市场的不确定性因素明显增加，进入了新的震荡期，使得钢材市场行情走向充满了不确定性，不会出现明晰的单边行情。

库存大降430000，铁矿逼近涨停，钢价说涨就涨！

在期货大涨的带动下，今日钢价出现普遍上涨，市场成交出现好转。本周库存数据继续下降43万吨，但和前几周的降幅已经不可同日而语。过去一段时间，市场普遍看跌钢价，但这两天期钢却大幅涨价，并带动现货价格止跌反弹，这种出人意料的走势是什么原因造成的呢？

    社库继续下降，厂库出现累积

    首先，让我们从库存数据分析。本周库存数据显示，螺纹、线材、热轧、冷轧、中厚板库存合计下降43.49万吨，产量下降1.27万吨，本周库存特点是社会库存下降较多，而厂内库存却出现明显增长。在近期的文章中，我们提出，之前商家心态比较谨慎，不愿意从厂家过多进货，导致了厂家库存出现累积。库存虽然降幅收窄，却还在下降，并不支持钢价大幅下跌。

    铁矿接近涨停 钢厂止跌反弹

    今天期货市场黑色板块普遍上涨，铁矿大涨。螺纹涨1.8%至3742，热卷涨1.22%至3652，铁矿涨4.77%至680.5，焦煤涨1.44%至1369，焦炭涨1.33%至2139。市场在连续下跌之后，出现强势反弹，受此影响，钢厂报价止跌企稳，部分商家涨价，幅度在20-60不等。

现在的走势出乎市场预料，主要是市场对于季节性需求走弱的预期不确定。最近几年，市场反季节性走势经常出现。虽然目前的高需求持续下去的概率较低，但问题是需求已经到了走弱的时间点。按照往年规律，5月份螺纹的需求就将进入淡季，但今年的需求淡季是不是会推迟呢？也存在不确定性。

    综合观点

    期货市场钢铁板块大幅反弹，带动现货价格上涨、市场成交走强，但这次上涨能延续多长时间，还得进一步观察。期货走的这么强势，预计一时半会儿也跌不下来，所以，预期的现货下跌时间会延后。

钢市在连续下跌之后，受期货上扬、钢坯上涨影响下止跌反弹

明日预测

    钢市在连续下跌之后，受期货上扬、钢坯上涨影响下止跌反弹，加上现货商家盼涨情绪转浓，主流报价整体上移，但高位成交明显谨慎，下游需求维持按需采购，市场成交仍旧不见改观，考虑成本底部支撑，预计明日钢价或稳中趋强调整。

    影响因素有以下三点

    1、商品期货全线收涨，能化强势黑色系齐涨铁矿石大涨5%

    午后商品期货全线收涨，黑色系齐涨，铁矿石午后攀升，收涨近5%，盘中一度逼近涨停，创逾两年多新高，螺纹涨近2%，双焦涨逾1%;化工品强势，橡胶大涨逾5%领涨商品，甲醇涨逾2%，玻璃、沥青等均涨逾1%;

    2、稳投资快马加鞭，重大项目接力开工

    国家统计局发布的最新数据显示，前4月固定资产投资保持平稳增长，高技术产业投资和铁路运输业投资领跑。专家认为，全年来看，稳投资还将继续发力。

    3、商务部：中美贸易摩擦对中国经济影响完全可控，提振钢市信心

    商务部新闻发言人高峰表示，中美贸易摩擦升级将会对中美两国经济和世界经济产生一定影响，就中国经济而言，影响完全可控。

    钢材现货市场

    建筑钢材：主稳个别涨跌

    期螺上扬提振，现货操作情绪被带动，主导市场坚挺操作，库存总量并不多，贸易商库存无压力，商家心态面尚可，加上成本端支撑加强，预计明日建材价格或偏强整理。

    热轧板卷：偏强调整

    期卷持红震荡，叠加成本端小幅探涨，但需求释放跟进有限，资源整体成交氛围不畅，利好利空行情交织下，市场观望心态较重，预计明热卷主流价格观望整理。

    中厚板：偏弱调整

    期货趋强，对市场氛围影响较大，商家信心得以补充，但实际成交并无明显好转，考虑原料端支撑仍在，预计明中厚板价格或趋强运行。

    带钢：涨多跌少

    目前市场信心及原料偏强，商家挺价为主，均不敢轻易砸价出货，考虑今钢坯涨20，预计明带钢价或稳中偏强盘整。

    型材：主稳个涨

    期螺翻红，市场信心有提振，商家心态普遍坚挺观望，涨后市场交投氛围一般，下游仍维持刚需拿货，成本端坚挺，预计带钢价或横盘整理运行。

    管材：主稳个跌

    下游商家受买涨不买跌的影响，补货操作积极性增加，短期触底反弹，但利好消息不足，持续性上涨概率不大，预计明管价格坚挺整理。

    原材料现货市场

    铁矿石：续涨

    普指高位震荡，商家多持盼涨心态，矿山、矿选企业强势拉涨，低价惜售，再加上唐山交通管制严格，运费上涨，钢企采购价多有所上调，预计明铁矿石市场稳中偏强运行。

    废钢：跌势放缓

    前几日连续跌后，市场观望情绪多，各地出货不一，部分到货仍偏多，部分到货不佳出现探涨，虽现货止跌，但整体需求一般，商家操作谨慎，预计废钢明稳中观望为主。

    焦炭：维稳

    部分地区钢厂高炉有限产现象，但整体影响不大，市场供需两旺，焦企开工正常，出货较为顺利，钢厂焦炭到货无压力，预计明焦炭市场暂稳运行。

    生铁：偏弱运行

    钢坯、成品材走势好转，且铁价已处低位，铁厂成交欠佳，售价陆续走低，市场报价混乱，目前需求萎靡不振，商家对后市多看空，预计明生铁市场稳中趋弱。

三、有色金属

铜：

行情回顾：今日沪铜主力1907合约震荡偏强，cu1907合约交投区间为47550-47920元/吨，收于47790元/吨，日上涨0.40%。持仓量214246，-1368；期现基差+25，较前一交易日+130。

铜市行业资讯方面：全球最大铜生产商--智利国家铜业公司Codelco周三表示，已与智利北部Salvador小型铜矿的监管工会达成新劳资协议。

现货分析：据SMM消息，上海电解铜现货对当月合约报升水30~升水120元/吨，平水铜成交价格47730元/吨~47820元/吨，升水铜成交价格47800元/吨~47900元/吨。今日有色板块表现普涨飘红，沪期铜小幅上涨至47700元/吨一线。盘初持货商有意挺价，报价在升水40~120元/吨，但市场接货氛围不够积极，有部分持货商不再坚持主动放松价格，好铜报价下调至升水100~110元/吨，贸易商可压价收货低至升水90元/吨，平水铜挺价于升水30元/吨，仅个别贸易商针对ISA等品牌放低报价水平，今日下游表现不及前两日，湿法铜由于货源少维稳于贴水30~贴水10元/吨。期铜走高，市场表现谨慎驻足，但持货商大多仍表现明显挺价意愿，市场凸显僵持格局。能否打破卖方定价话语权，还需关注后续铜供应的变化指引，关注进口铜的入市状况。

仓单库存：仓单115465，+3322；5月15日，LME铜库存为194,250吨，较上一交易日减少4,400吨。截止至2019年5月10日，上海期货交易所阴极铜库存为194,208吨，较上一周减少17,422吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较低水平。

主力持仓：沪铜1907合约前二十名多头持仓62079，+132；空头持仓80249，+397。主流多空持仓双双增加，其中空头增幅更为明显。

行情研判：今日沪铜主力1907合约震荡偏强，因中美贸易紧张局势有所缓和，短期市场情绪回暖。现货市场上，期铜走高，市场表现谨慎驻足，但持货商大多仍表现明显挺价意愿，市场凸显僵持格局。能否打破卖方定价话语权，还需关注后续铜供应的变化指引，关注进口铜的入市状况。操作上，建议沪铜1907合约短期维持在47300-48000元/吨之间高抛低吸，止损各300元/吨。

铝：

行情回顾：今日沪铝主力合约高位震荡，沪铝1907合约日内交投于14325-14395元/吨，收于14355元/吨，日上涨0.35%。持仓量251510，+14170；期现基差+5，较前一交易日+5。

铝市行业资讯方面：挪威海德鲁公司(NorskHydro)在其官网发表声明称，巴西贝伦姆联邦法院于当地时间5月15日解除了对该公司旗下Alunorte氧化铝厂的生产禁令，此决议在针对此事件的民事诉讼中生效，海德鲁希望法院可以尽快对针对该案件的平行刑事诉讼作出同样判决。

现货分析：据SMM消息，期铝当月开盘以区间震荡为主。上海成交价在14340-14360元/吨之间，价格较昨日小涨20元/吨附近，对当月盘面升水10~20元/吨，无锡现货成交价在14340-14360元/吨之间，杭州成交价在14350-14370元/吨之间。因铝价较昨日有涨，而换月后升贴水不贴反升，持货商出货依然积极，贸易商及中间商交投较好，但出货者还是略多于接货者。下游今日采购情绪不高，以按需采购为主，但相较昨日有所转好。今日华东整体成交较好。

仓单库存：仓单326565，-1547；5月15日，LME铝库存为1,250,250吨，较上一交易日减少5,200吨；截止至2019年5月10日，上海期货交易所电解铝库存为601,362吨，较上一周减少20,545吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在平均水平。

主力持仓：沪铝1907合约前二十名多头持仓83341，+2414；空头持仓95604，+5944；主流多空持仓双双大幅增加，其中空头增幅更为明显。

行情研判：今日沪铝主力1907合约高位震荡，近期因中美贸易忧虑缓解，以及山西部分氧化铝被要求限停产，氧化铝表现强势，为铝价提供支撑。现货市场上，因铝价较昨日有涨，而换月后升贴水不贴反升，持货商出货依然积极，贸易商及中间商交投较好，但出货者还是略多于接货者。下游今日采购情绪不高，以按需采购为主，但相较昨日有所转好。技术面上，铝价突破前期高点后涨势有所放缓，MACD指标维持上扬趋势。操作上建议沪铝1907合约短期多单可以考虑适当减持。

铅：

内外走势：今日LME铅震荡走高，截止北京时间15:21，LME铅报1825.5美元/吨，日涨0.47%，已站上5日均线。而沪铅主力1906合约延续反弹，日内交投于16280-16596元/吨，尾盘收16275元/吨，较上一日收盘价涨1.31%；成交量26292手，日减7794手；持仓47260手，日减3226手。基差缩窄至-125元/吨；沪铅1906-07月价扩至25元/吨。

仓单库存：今日沪铅仓单合计18606吨，日减77吨；库存方面：截止5月15日，LME铅库存报73700吨，日增100吨，结束七连降；同时，截止5月10日当周，上期所沪铅库存报32194吨，周增3207吨。

主力持仓：沪铅主力1906合约前20名多头持仓19094手，空头持仓19213手，净空量为119，日减423手，多空交投趋于谨慎。

行情研判：5月16日沪市有色金属延续反弹，沪铅亦跟随上扬，继续回补上周以来跌幅。期间中美贸易战避险情绪继续消化，有消息称美国姆努钦计划前往北京继续经贸磋商，市场回暖。现货方面，下游蓄企按需采购，持货商报价坚挺，此外再生精铅贴水收窄，部分下游需求回流至原生铅，散单市场交投活跃度向好。技术面，沪铅主力上破10日均线，MACD绿柱缩短，威廉指标继续上行，预计短线仍有望震荡偏多。操作上，建议沪铅1906合约可背靠16000元/吨之上逢低多，入场参考16170元/吨，止损参考15900元/吨。

锌：

内外走势：今日LME锌震荡微跌，截止北京时间15:06，LME锌报2628.5美元/吨，微跌0.1%，于5日均线上方获得支撑。而沪锌主力1907合约震荡续涨，日内交投于21165-20900元/吨，尾盘收21085元/吨，较上一交易日收盘价涨0.57%；成交量43.9万手，日增11.5万手；持仓32.8万手，日增4332手。基差扩至515元/吨；沪锌1906-07月价缩窄至285元/吨。

仓单库存：今日沪锌仓单合计31924吨，日减2362吨；库存方面：截止5月15日，LME锌库存报105000吨，日减325吨，连降两日。同时，截止5月10日当周，上期所沪锌库存报69788吨，周减2302吨，连降八周刷新2月1日当周以来新低。

主力持仓：沪锌主力1907合约前20名多头持仓108809手，空头持仓106288手，净多持仓2521，日减56手，多空交投明显。

行情研判：5月16日沪锌主力合约延续反弹，多头氛围回暖。期间中美贸易战避险情绪继续消化，姆努钦计划近期前往北京继续经贸磋商。现货方面，贸易商看弱后市升水以出货为主，然下游逢涨观望，实际消费表现偏弱，成交货量较昨日进一步下降。而LME锌库存连降两日对锌价构成支撑。技术上，沪锌主力1907合约MACD绿柱缩短，威廉指标继续上探。操作上，建议可背靠20800元/吨之上逢低多，入场参考20900元/吨，止损参考20600元/吨。

黄金：

盘面情况：SF909日内探低回升，最高报5948，最低报5882，收盘5932，较上一交易日+0.27%；成交量79342，+33458；持仓104904，+2900；基差-232，-112；SF9-1月价差20，+8。

消息：1、5月15日，国家发改委发布关于降低一般工商业电价的通知，为贯彻落实《政府工作报告》关于一般工商业平均电价再降低10%的要求，重大水利工程建设基金征收标准降低50%形成的降价空间（市场化交易电量除外），全部用于降低一般工商业电价。2、为进一步贯彻落实国家严防“地条钢”死灰复燃工作要求，深化我省严防“地条钢”死灰复燃工作，5月14日，我厅在石家庄组织召开全省严防“地条钢”死灰复燃工作座谈会。3、2019年5月15日，澳大利亚证交所(ASX)上市的海湾锰矿公司(GulfManganese)最终获得了印度尼西亚贸易部批准的直运矿项目(DSO)许可证。

仓单库存：硅铁仓单7718张，+180张；锰硅仓单2615张，+550张。

主力持仓：硅铁当日主力合约前20名多头持仓量37111手，空头持仓量36483手，净多持仓量628手，维持净多持仓，净多持仓量继续减少。

四、钢材市场

盘面情况：周四RB1910合约减仓上行，最高报3749，最低报3694，收盘3742，较上一交易日涨1.03%；持仓量2467990，-79208；基差298，缩小18；RB1-10月价差-272，缩小9。

消息：国家统计局15日发布的数据显示，前4月固定资产投资保持平稳增长，高技术产业投资和铁路运输业投资领跑。专家认为，全年来看，稳投资还将继续发力。《经济参考报》记者了解到，4月底以来，从中央到地方都在密集开会督促稳投资“快马加鞭”，相关计划下达和重大项目开工进度在加快。业内预计，随着上万个重大项目接力开工，未来投资效应将持续释放，助力经济发展。

钢厂调价：5月16日山西建龙出台建筑钢材价格调整政策，在“5月14日山西建龙钢厂出台建筑钢材价格调整信息”具体如下：三级螺纹钢价格不动：现HRB400Φ16mm螺纹钢出厂价格为3940元/吨；HRB400Φ18-25mm螺纹钢出厂价格为3890元/吨。线材价格上调10元/吨：现HPB300Φ8-10mm高线出厂价格为3920元/吨；HPB300Φ6mm高线出厂价格为4020元/吨。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为26608吨，持平。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净多56920手，主流持仓空单减幅大于多单，净多增加57688手。

总结：螺纹钢期货减仓上行，现货报价则止跌上调，因原材料走高成本支撑及本期螺纹钢社会库存继续下降构成支撑。本周全国35个主要城市螺纹钢库存量为597.69万吨，与上周632.72万吨相比，周环比减少35.03万吨。螺纹钢社会库存连续第十一周出现下滑，随着市场情绪回暖现货成交量增加，库存降幅环比扩大。技术上，RB1910合约减仓上行，1小时KD指标继续走高并进入超买区；1小时BOLL指标开口放大，期价或测试上轨3760附近压力。操作上建议，回调择机做多，止损参考3680。

五、宏观经济

工信部原部长:提高资产盈利能力 引导资本流向制造业

如何增加工业企业利润、提升工业企业盈利能力？

一靠企业深化改革、降本增效、科技创新、转型升级，巩固和扩大“三去一降一补”成果。

二靠政府政策支持，改善优化企业营商环境，增强企业微观活力，提升全产业链的水平，促进实体经济与金融的畅通循环。

当前要发展经济，必须坚持以供给侧结构性改革为主线不动摇，在“巩固、增强、提升、畅通”八个字上下功夫。其中，大力提升工业企业的盈利能力，既是贯彻“八字方针”的具体举措，也是提升工业企业经济供给能力的有效途径。当前需要企业和政府共同努力，提升工业企业盈利能力，引导资本流向工业、制造业，推进经济高质量。

近十年我国规模以上工业企业主营收入利润率止跌回升

首先来看近十年我国规模以上工业企业实现利润和主营收入利润率的变化。

规模以上工业企业增加值及增幅是衡量工业经济运行的重要指标。按照收入法统计，工业企业增加值包括利润、税金、折旧、薪酬（含社保及福利），其中利润是最活跃的变数，其余3项则是刚性的。企业追求利润的最大化无可厚非，更重要的是提高企业的盈利能力即主营业务利润率。

我国规模以上工业企业利润从2009年的3.45万亿元增长到2017年的7.52万亿元，8年增长了一倍。但反映企业盈利能力的主营收入利润率，从2010年的7.6%下滑到2015年的5.76%，2014、2015两年利润绝对数负增长。近三年情况有所好转，2016年利润增长了8.7%，利润率达5.97%，扭转了多年下降的趋势。特别是2017年利润增长了21%，利润率达6.38%，比上年增加了0.41个百分点；2018年利润增长10.3%，利润率继续提升到6.49%。

第二，再来看市场价格的起伏与企业利润增减的关系。

近几年，通过实施供给侧结构性改革，工业领域企业利润明显提高。同时也要看到，企业利润的增长或滑落，市场价格是重要的因素。我们通过标绘出规模以上工业企业利润增幅和工业生产者出厂价格指数（PPI）历年的变化，可以看出二者之间存在明显的正相关。

从2012年3月到2016年8月，PPI连续54个月为负增长，直到2016年9月才开始由负转正，而后一路飙升，直到2018年4季度开始转平。今年一季度，PPI继续回落，企业利润不可能大幅增加，但有助于平衡上下游产业利润的增幅。1至2月，规模以上工业企业利润下降14%，主营业务利润率4.79%，明显下滑，3月有所好转，应引起关注。

第三，要增强应对市场变化的能力，提高企业利润。

不断提升企业盈利能力，可以推动企业的发展，增加就业岗位，提供更优质的产品和服务促进消费，改善社会各界对经济的预期，从而吸引资本流向工业，改变“脱实向虚”的危险倾向。然而，如何增加工业企业利润、提升工业企业盈利能力？一靠企业深化改革、降本增效、科技创新、转型升级，巩固和扩大“三去一降一补”成果。二靠政府政策支持，改善优化企业营商环境，增强企业微观活力，提升全产业链的水平，促进实体经济与金融的畅通循环。今后还会遇到价格此消彼长甚至跌宕起伏，企业要增强适应市场变化的能力，取得自我发展的主动权。

通过推进供给侧结构性改革进一步提高企业资产盈利能力

中央反复强调“必须坚持以供给侧结构性改革为主线不动摇”。“三去一降一补”既是一场攻坚战，也是长期的战略任务，要靠企业和政府共同发力。

第一，“去产能”的核心是淘汰落后产能，要常抓不懈。近几年，去产能成效显著，“十三五”确定的粗钢1.5亿吨已超额完成，煤炭8亿吨已完成6.5亿吨，工业产能利用率由2016年初72.9%提高到76.5%，但仍有较大潜力。去产能腾出了市场、优化了资源，保护了环境，提升了发展的效益和质量。“过剩产能”大体上可分为三类。如钢铁、煤炭、水泥、电解铝等为绝对量过剩，需求已达或接近峰值；玻璃、造船等为结构性过剩；风电设备、光伏材料等为成长中过剩。这三种过剩又有交织，对不同行业要分业施策，共同点在于落后必淘汰。淘汰落后又是动态的，跟不上科技进步，今日的先进明日也会落后，淘汰落后、化解过剩要持之以恒。对于过剩但尚不属于“落后”之列的产能，则引导优化升级、开拓市场。对于可通过改造优化达标的企业要留给时间、空间，并给予指导、支持，防止一刀切简单粗暴行事，以致削弱生产力、得不偿失。

第二，中央决定要“实施更大规模的减税降费，实质性降低增值税等税率”，工业、制造业应当是重点。据调查，规模以上工业企业税负占主营收入约5.5%，收费约占2%，合计7.5%。我曾在去年12月14日央视“工业的力量”对话中斗胆呼吁，目前全国增值税分三档，制造业虽然由17%降为16%，但与其他行业两档的增值税（10%、6%）相比，负担重、也不公平；建议取消16%档次，可分三年过渡。今年的政府工作报告决定，今年增值税税率降为13%，并继续推进三档变两档，这是对制造业最有力最有效的支持，使我们深受鼓舞。制造业是重资产，建设项目购置设备征交增值税“留抵”负担重，据悉已定部分退还。政府工作报告中还明确对其他两档，10%的降为9%，主要是交通运输和建筑业；6%的虽然不变，但通过增加抵扣也只降不增。企业还普遍反映社保费改税实际增加了负担，已明确深入调研正确处置纠正，并逐步降低税率，其中基本养老保险交费率可由20%降到工资总额的16%。提高小规模纳税人的增值税纳税起点，继续放宽小微企业所得税减半优惠。经过整顿，“乱收费”、“乱摊派”得到遏制，一些“合规”的收费也减少了，“放管服”改革也减少了企业的办事成本，但仍有较大削减余地。政府工作报告还决定再降低工商企业电费10%，再降低中小企业宽带平均资费15%，再降低移动网络流量平均资费20%，继续推动降低路桥收费和铁路港口收费等。

以上合计，在去年全年减轻企业税费负担1.3万亿元的基础上，今年全年再减少2万亿元，并确保落实到位。其中4月1日开始减增值税，5月1日开始降低社保交费率。同时政府带头节省开支，今年一般性支出再减少5%，“三公”经费再减少3%，显示了中央的决心。企业要利用外部条件改善的机遇，巩固深化降本增效的成绩，努力提高盈利能力。只有利润率提高了，资本才会流向制造业，这是改变“脱实向虚”的根本路径。

第三，扩大和加强对制造业和中小微企业的金融支持，重在落地见效。反映在新增贷款和贷款余额中，工业占比多年来分别只有12%和15%左右。数据显示，即使四大国有银行，2017年贷款总量中，制造业也只占13.8%。建议处理好金融防风险和支持工业转型升级的关系，“去杠杆”是结构性的，不能一刀切，也要掌握尺度。当前更要关注经济下行、企业生产经营困难加重的状况，改善金融调控，防止和纠正对工业企业特别是对民营企业不合理、不公平的“惜贷”、“抽贷”、“停贷”的现象，畅通资金流向。日前两办发布了《关于加强金融服务民营企业的若干意见》，政府工作报告中确定“增强信贷投放能力，鼓励增加制造业中长期贷款和信用贷款，今年国有大型商业银行小微企业贷款要增长30%以上，清理规范银行及中介服务收费”。企业要加强与金融机构的沟通交流，力争优惠政策到位兑现，要严格财务管理，按时偿还贷款本息，保持“诚信为本”的良好信誉。

第四，大力降低工业企业尤其是国有企业的资产负债率是“去杠杆”的重中之重。数据显示，2018年末，全国规模以上工业企业资产负债率56.5%，同比降低了0.5个百分点。央企平均约为66%，同比下降了0.5个百分点。但央企负债率高出全国规模以上工业企业10个百分点，更高于发达国家跨国公司一般小于40%的水平。如何逐步降低？当然要靠企业努力增加盈利，增加资产负债表中“未分配利润”，提高所有者权益；争取扩大直接融资，减少负债。企业要坚定主业、防止盲目扩张。同时国家要给国企注入资本金，这是资本收益的重要功能。

拉动有效投资，补短板、强弱项、调结构，加快新旧动能转换

中央经济工作会议和全国“两会”都指出，要充分发挥投资的关键作用，加快补上经济发展重要领域短板。这里有必要首先对近十年来投资状况做点分析。

2009年以来，总结过去的经验教训，加强和改进对投资的宏观调控取得明显效果。但近几年也出现了投资增幅过缓，投资效率低下的新问题。投资名义增速已从30.5%降到2018年的5.9%，剔除价格因素后的实际增速已从33.7%降到0.5%，工业投资增幅更低。再看投资效率。用“增量资本产出率”这个指标，即增加单位GDP所需要的增量资本，由于多种因素叠加，已从本世纪初的4上升到6-7，即投资效率大为降低。2018年固定资产投资持续走低，同时也发生了一些新变化。全年名义增幅5.9%，继续下降。如扣除价格上涨5.4%的因素，实际增长只有0.5%。结构有新变化，民间投资、工业投资有所回暖，其中制造业投资增幅9.5%，高技术制造业投资增长16.1%。基础设施（不含电力）投资增幅跌落至3.8%，同比下降15个百分点，房地产投资仍然强劲为9.5%。

其次，针对问题，可以引发我们对固定资产投资的一些思考。加快新旧动能转换，发展新兴产业、改造提升传统产业，都需要投资支撑。工业有效投资改善提升了供给能力，为消费和服务提供更加丰富充足的商品和市场。我国的投资总量够大了。“投资率”这个指标指的是当年投资转化形成的增量资本占当年GDP的比例，2010-2014年达到峰值47%-48%，近两年回落到44%-43%。与发达国家相比，日本、韩国工业化前最高投资率分别是35.9%和39%。看来把投资实际增幅（剔除价格）控制在与GDP增幅相当就可以了，但过低过缓就没有后劲了。其中对工业、制造业的投资占比要与在GDP中的占比相匹配。要扩大、完善政府基金支持，发挥投资导向，借以撬动企业、金融机构和社会投资，并引导投资结构调整优化，提高投资效率。大家知道，民间投资已占全部固定资产投资的62%，占工业投资的82%，占制造业投资的85%。进一步加强对民营企业产权和合法权益的保护，增强民营企业家对经济发展的预期，多措并举提高工业的利润率，才能更好地激发民营企业家的投资动能。引导社会资本流向工业、制造业。

中央多次强调重视投资的关键作用，加快建设制造强国。中央经济工作会议在提出有效投资拉动时，首先提出“加大制造业技术改造和设备更新”，更显其重要性和迫切性。政府工作报告也提出要“加快实施新一轮重大技术改造升级工程”，具体明确了多项支持政策。如增加中央财政技改专项资金规模，加速折旧扩大到所有制造业，提高研发费用加计扣除比例等。我们要认真落实见效。企业要集中力量稳预期、稳投资、补短板、强弱项、调结构，用好政策、取得支持，加快建设项目，特别是绿色、智能改造、数字化转型，做强做优做大。

凌源做强做大钢铁汽车新材料产业集群

 扎实推进凌钢千亿产业集群建设，培育壮大汽车制造产业集群和新材料产业集群，去年以来，凌源市通过做大三大产业集群、开展“飞地招商”，强力推进项目建设，不断增加经济总量。2018年至今年3月末，全市实施重点项目144个，入统项目165个，经济总量在全省41个县市排名第16位，增速排名第12位，在辽西北12个县市中排名第1位。

凌源钢铁集团作为坐落在凌源境内的国有骨干企业，对促进凌源人口就业、增加地方财政收入起到了巨大作用，凌钢的发展关系凌源的兴衰。凌源紧紧抓住朝阳市委打造凌钢千亿产业集群的战略机遇，充分发挥凌源的区位、资源、产业基础优势，强化与凌钢集团务实合作，成立了领导小组和推进落实工作组，并在开发区规划了钢铁产业园，用于承接钢铁上下游产业项目，加快形成完整的钢铁产业链条。目前，钢铁产业园规划调整完善工作正在进行，河北欣芮氧化球集团、旭阳集团焦化项目已完成初步选址，致远金融物流港一期工程土地征收工作已接近尾声。今年，凌源市重点推动致远金融物流港、中国建材碳酸钙产业园、河北欣芮氧化球团及中德重工精密特钢铸件项目开工建设，帮助现有3家废钢企业申请准入资质，推动现有的22家钢铁关联企业加快转型升级，力争全年引进产业链项目10个以上。规划在2至3年内引进上下游产业链项目及配套服务项目60个以上，产业链集群产值达500亿元。

凌源有着几十年的汽车生产历史，现在，总投资20亿元的航天凌河汽车项目又落户凌源。航天凌河汽车是生产轻重卡、特种车和低速电动车的整车生产企业，2018年实现试生产，今年计划至少生产各型车6000台。目前，该企业已与华晨汽车沈阳金杯签订合作协议；与华晨汽车大连客车正在就电动车生产项目进行洽谈。近年来，一汽凌源以市场为导向，通过整合资源，产品开发已涵盖普通货车、专用车等，品种由单一向多元化发展，产品由低端向中高端转变，拓展和增强了市场空间和竞争力。一汽凌源在生产轻卡的基础上，去年研发的皮卡车投放市场。以整车为核心，投资建设的连大星际、晨光驾驶室、柳园前后桥、龙运内饰件、恒瑞冲压件等零部件项目可在年内建成投产，使集群企业达到45家。今年力争新引进特种车、汽车零部件项目15个以上。计划3至5年集聚汽车、零部件及关联配套企业170家，集群产值达到220亿元。

去年年初，秦皇岛方圆玻璃有限公司与凌源市政府签订建设年产21万吨高性能玻璃纤维池窑拉丝生产线项目，注册辽宁炜盛新型复合材料有限公司。新建3条年产7万吨的高性能玻璃纤维池窑拉丝生产线及相应的制品深加工车间、配套污水处理公用工程及生产辅助设施。去年11月，辽宁炜盛年产7万吨的高性能玻璃纤维池窑拉丝生产线项目成功点火。以辽宁炜盛为核心企业建立的新材料产业园目前已集聚宏阳玻纤原料精加工及科苑玻纤、京宇玻纤等7个下游项目建设，目前都在落地或施工前的准备阶段。早前，凌源已建成中玻朝阳新材料有限公司、世明玻璃（三线）等高端玻璃产业，现集群企业已达19家，今年力争新引进玻璃拉丝、玻纤织布、石墨烯等新材料项目20个以上。凌源市依托利浩型材，建立了石墨烯产业园，经过刻苦攻关，在高聚物共混改性、石墨烯生产制备、石墨烯掺杂高导热材料制备，以及围绕石墨烯高导热管材、开发智控节能水地暖系统和地热空调节能等领域取得了一系列新的科研成果。目前，凌源市高性能新材料产业园的二期项目已经规划完成。二期投资11.7亿元，重点建设标准化厂房及基础配套设施，引进特种玻纤及高性能玻纤深加工企业，涉及建筑新材料、防火纤维布、风机叶片、玻璃纤维管、航空军工复合材料、玻纤建材等领域，计划3至5年集聚相关企业60家以上，集群产值达80亿元。

六、全球观察

国际钢市继续下调走势

五月初的国际钢市继续下调，截止报告期，116.1点的全球钢材基准价格指数，周环比下跌0.5%（跌幅扩大），月环比下跌0.4%（由涨转跌），月同比下跌6.9%（跌幅扩大），年同比下跌6.2%。其中：扁平材指数107.6点，周环比下跌0.5%（跌幅扩大）；长材指数126.1点，周环比下跌0.5%（跌幅扩大）；亚洲指数120.4点，周环比下跌0.4%（跌幅扩大）。亚洲中的中国指数122.9点，周环比下跌0.6%（跌幅扩大）；美洲指数137.1点，周环比下跌0.7%（由涨转跌）；欧洲指数95.1点，周环比下跌0.6%（跌幅扩大）。结合基本面情况预测，五月下半月的国际钢市或继续弱行走势。

安赛乐米塔尔计划压减欧洲钢产量。安赛乐米塔尔公司5月6日宣布，公司计划暂停位于波兰克拉科夫的炼钢设施，并削减西班牙阿斯图里亚斯钢厂的产量。另外，本着成本、质量优先于产量的经营方针，安赛乐米塔尔意大利分公司原定的实现600万吨粗钢产量的达产计划也将暂缓执行。安赛乐米塔尔欧洲公司首席执行官GeertvanPoelvoorde称，以上这些举措将导致该公司在欧洲区年化钢产量暂时缩减300万吨，暂时减少欧洲业务产量是一个艰难的决定，但并非草率为之。

塔塔计划将所有粗钢生产转移到印度。塔塔钢铁公司首席执行官兼董事总经理在公布的一季度业绩报告中表示，塔塔钢铁将在数量、下游能力和产品组合方面继续扩大在印度的业务，剥离亚洲业务以及与德国蒂森克虏伯的合资计划的欧洲扁钢业务后，印度的2025年产能目标将构成整个钢铁制造商的总产能，即目前集团的总产能3300万吨。

欧盟否决蒂森克虏伯和塔塔钢铁合并计划。欧盟委员会反垄断专员玛格丽特·维斯塔格日前表示，欧盟正式否决了蒂森克虏伯和印度塔塔钢铁的合并计划。

新加坡交易所计划推出钢铁合约。新加坡交易所（SGX）衍生品主管WilliamChin表示，正在研究一系列大宗商品衍生品，包括钢筋、热轧卷和废钢，并计划在未来12个月内推出钢铁合约。

安赛乐米塔尔首季利润创四年来最低。安赛乐米塔尔今年第一季度息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为16.5亿美元，创2016年以来最低。

亚洲钢材市场：继续调整。该地区120.4点的钢材基准价格指数，周环比下跌0.4%（跌幅扩大），月环比上涨0.2%（涨幅收敛），月同比下跌7.3%（跌幅扩大），年同比下跌9%

扁平材方面：市场价格趋于下滑。在东南亚，五一节后中国钢材出口市场疲软。有出口贸易商表示，中国长材、板材、涂镀全系列产品出口价格较其他国家皆没有优势，薄规格镀锌板卷出口价格甚至比日本还高，板材出口价格比印度出口报价高20-30美元/吨。乌克兰热卷出口报价到东南亚仅为515美元/吨（CFR，东南亚），而中国热卷出口报价525美元（FOB），也就是说中国出口价格较乌克兰高20-25美元/吨。截至5月10日，东盟热卷进口价格534美元/吨（CFR），大体与上月末持平。中国SS400B3-12mm热轧板卷出口均价525美元/吨（FOB），较之前下跌15美元/吨。SPCC1.0mm冷轧板卷出口均价575元/吨，下跌15美元/吨。DX51D+Z1.0mm镀锌卷出口625美元/吨（FOB），下跌10美元/吨。

长材方面：市场价格波动弱行。在东南亚，中国钢材出口市场日趋疲软。有出口贸易商表示，目前中国几乎所有钢材出口价格较其他国家皆没有优势。如，土耳其螺纹钢出口价格较中国出口价格低30美元/吨。据该贸易商还称，目前月度出口量15000吨左右，同比减少40%左右。在中国台湾，丰兴钢铁相关人员透露，该钢企对岛内1、2号混合重熔废钢（80:20）的采购价依旧维持在8800台币/公吨（284.5美元/公吨），价格含运到其台中钢厂的费用，基本与上周持平。基于此，目前直径12-32mm的基准规格螺纹钢EXW台中表列价格仍维持在16300新台币/公吨，与上周持平。截止5月10日，中国B50012-25mm螺纹钢出口均价520美元/吨（FOB），较之前下跌15美元/吨。

贸易关系方面：马来西亚国际贸易和工业部称，他们修改了对进口自中国、韩国和越南的合金和非合金冷轧卷反倾销税。其中，本钢板材股份有限公司、本钢浦项冷轧薄板有限责任公司、沙钢国贸在内的中国钢铁生产商和出口商将面临35.89%-42.08%的关税。

简测：基于亚洲及其中国市场的基本面情况，预测五月下半月的亚洲钢市或继续下行走势。

欧洲钢材市场：继续弱行。该地区95.1点的钢材基准价格指数，周环比下跌0.6%（跌幅扩大），月环比下跌1.5%（跌幅收敛），月同比下跌11.2%（跌幅收敛），年同比下跌12.6%。

扁平材方面：市场价格持续下行。在欧盟，热轧板卷价格532美元/吨，较之前下跌13美元/吨。冷轧板卷出厂价格633美元/吨，下跌12美元/吨。截至5月10日，欧盟热轧板卷进口价格526美元/吨（CFR），冷轧板卷进口价格627美元/吨（CFR），较之前下跌3-5美元/吨。安赛乐米塔尔日前宣布，其欧洲板材厂将减产300万吨/年。有欧洲业内人士表示，理论上来说，在安赛乐米塔尔宣布减产后，本土钢厂的出厂价至少应该上涨20欧元/吨（22.39美元/吨）。但由于市场仍旧低迷。目前，欧洲本土钢厂热卷出厂价仍为450欧元/吨（504美元/吨），冷卷出厂价为540欧元/吨（605美元/吨），均与之前一样，甚至还有些下滑。有西班牙贸易商称，本土钢厂人士对此保持乐观，而且将停止之前的每周降价。市场数据显示，来自土耳其的进口钢材仍然最具竞争力，但其价格在460欧元/吨（515美元/吨）以上（CFR南欧），这略高于欧洲本地市场价格。印度钢的报价仍然缺乏竞争力，而俄罗斯的供应商正在安特卫普提供一些有竞争力的报价。另有贸易商指出，如果安赛乐米塔尔坚持减产，那么价格就应该上涨。不过他指出，这一行动很可能是为了在欧盟即将复审保障措施时向欧盟委员会施加政治压力。在土耳其，热轧板卷出厂价格520美元/吨，冷轧板卷价格590美元/吨，镀锌薄板价格670美元/吨，均与之前持平。

长材方面：市场价格小幅下跌。在欧盟，螺纹钢价格588美元/吨，较之前下跌12美元/吨。螺纹钢进口价格537美元/吨（CFR），下跌3美元/吨。网线用材565美元/吨（CFR），与前持平。在土耳其，长材出口价格因其主要目标市场需求停滞而进一步下跌。据市场相关人士称，土耳其钢铁生产商对螺纹钢的实重FOB报价已下调5美元/吨，至470-480美元/吨，而买家询盘则在460美元/吨，甚至更低。截止5月10日，土耳其出口螺纹钢实重FOB参考价格在460-470美元/吨，与月初470-475美元/吨的价格相比略有下跌。有土耳其分析师称,今年土耳其长材出口一直在下滑，如果这种情况得不到改善，出口价下降幅度会加大。土耳其线材出口的情况和螺纹钢如出一辙，在过去的7天里线材出口需求也相对有限。目前，土耳其出口线材实重FOB参考价格在500-505美元/吨，低于之前的505-510美元/吨。另外，长流程长材生产商Kardmir表示，在今年年底公布投资计划后，其总产能将达到300万吨。此外，该公司还表示他们最近将投资重点转移到加工产品上，并计划明年新建一座高炉，预计年产能将达到350万吨，线材品种从39种增加到73种。在英国，国际钢贸巨头斯坦科表示，由于主要区域市场进入施工高峰期，该公司对钢价进一步走强持谨慎乐观态度。Stemcor首席执行官史蒂夫格拉夫表示，对二季度钢市持谨慎乐观态度主要原因是，目前主要市场进入了施工高峰期，而且央行未来也有望停止加息。因此，如果看到2019年下半年全球钢价上涨，我们不会感到惊讶。他补充称，钢铁消费企业对市场保持谨慎态度，主要受地缘政治、宏观经济以及当前全球范围内钢铁产品保护主义措施的影响，欧洲本土长材价格应该会在三季度末走强，因为这时欧盟保障措施的进口配额将用尽，终端用户和经销商不得不进行补库。欧盟对土耳其螺纹钢和盘条的新的年度配额将于2019年7月1日生效，由于来自土耳其的产品在欧洲十分畅销，预计配额将在一个月内耗尽。这可能会导致终端用户不得不从欧洲本地钢厂购买长材，当然也因为进口受到限制，而欧洲本土钢厂可能借此提高价格。

贸易关系方面：（1）5月3日，欧盟委员会发布公告称，对原产于中国的有机涂层钢产品作出反倾销和反补贴日落复审终裁称，决定延长对涉案产品的双反措施，中国涉案企业反倾销税率为0~26.1%、反补贴税率为13.7%~44.7%；（2）5月7日，土耳其通过官方公报宣布，正式终止一项关于进口钢材对本国钢铁制造业影响的调查。在发布调查结论后，土耳其不会征收额外关税或采取其他措施。

简测：根据运行态势结合基本面情况预测，5月下半月的欧洲钢市或继续下调走势。

美洲钢材市场：继续下行。该地区137.1点的钢材基准价格指数，周环下跌0.7%（由涨转跌），月环比下跌0.8%（跌幅扩大），月同比下跌2%（由涨转跌），年同比上涨10%。

扁平材方面：市场价格以跌为主。在美国，热轧板卷出厂价格710美元/吨，较之前下跌30美元/吨。冷轧板卷出厂价格855美元/吨，下跌45美元/吨。标准厚板出厂价格1030美元/吨，与前持平。截止5月10日，美国热轧板卷进口价格706美元/吨（CIF），较之前下跌14美元/吨。冷轧板卷进口价格849美元/吨（CIF），上涨9美元/吨。标准厚板进口价格915美元/吨（CIF），上涨15美元/吨。

长材方面：市场价格继续下行。在美国，螺纹钢出厂价格750美元/吨，又较之前下跌10美元/吨。螺纹钢进口价格为750元/吨（cif），较之前下跌16美元/吨。网用线材761美元/吨（cif），与前持平。小型型钢810美元/吨（cif），下跌17美元/吨。在巴西，钢铁生产商CSN日前公布今年一季度利润为8700万雷亚尔（合2200万美元），远低于去年同期的15亿雷亚尔。

简测：根据运行态势结合基本面情况预计，5月下半月的美洲钢市或继续下行走势。

蒂森克虏伯和塔塔钢铁合并失败

当地时间5月10日上午，根据《法兰克福汇报》报道，欧盟委员会反垄断专员玛格丽特·维斯塔格（MargretheVestager），正式否决了蒂森克虏伯和印度塔塔钢铁的合并计划。

德国蒂森克虏伯公司此前也表示，将放弃将这家钢铁电梯集团拆分为两家独立上市公司的计划，转而寻求将电梯业务进行IPO。该公司还表示，预计与印度塔塔钢铁有限公司组建的欧洲钢铁合资企业将被欧盟委员会阻止，尽管这两个团体提出了相当大的让步。

据英国每日电讯报(Telegraph)5月5日就报道称，欧盟欲阻止德国钢铁巨头蒂森克虏伯和印度塔塔钢铁合并在欧钢铁业务，原因是担心双方合并后会损害市场竞争，抬高市场价格。按照欧盟法律，欧盟范围内的所有企业合并案都需要获得欧委会反垄断专员的批准。2018年10月下旬，欧委会开始对这项合并展开深入调查，并担忧这笔交易可能会削减欧洲高端钢铁供应方面的竞争。欧委会当时表示，如果上述交易成行，消费者将面临更少的供应商选择，以及更高的价格。尤其是在汽车用钢、包装用钢（packagingsteel）以及粗钢三个领域，合并后的蒂森克虏伯塔塔将占据绝对的市场垄断地位。对此，欧委会要求两家企业给出妥协方案，以确保这些领域的自由市场竞争。

作为回应，蒂森克虏伯此前已于4月1日向欧委会递交了相关材料，同意出售负责生产汽车用钢板的西班牙子公司Galmed，蒂森克虏伯于2003年从安赛乐米塔尔手中收购Galmed约75%的股份。而塔塔也承诺将剥离公司在比利时和英国的packagingsteel业务，但是在粗钢生产问题上，蒂森克虏伯和欧委会始终无法达成一致。

根据蒂森克虏伯2018年6月30日官方网站消息，蒂森克虏伯与塔塔钢铁正式签订协议，合并双方在欧洲的钢铁业务。根据签署的协议，双方将成立一家名为蒂森克虏伯塔塔钢铁公司（thyssenkruppTataSteelB.V.）、各自占股50%的合资企业。该公司将成为欧洲第二大钢铁企业，预计年营业额170亿欧元，年出货量2100万吨，雇佣员工约48000人。

蒂森克虏伯集团首席执行官海里希·赫辛根当时对外表示：“这是基于欧洲钢铁行业现状和两家公司发展战略所作出的合理决策。它有助于保障钢铁这一欧洲工业核心领域的就业，同时保护了产业链上下游的可持续发展。”

据了解，自2017年9月份签署谅解备忘录以来，两家企业的估值发生了一定变化，该变化也被反映在最终合同中：一旦发起首次公开募股（IPO），蒂森克虏伯将占有55%的股份，塔塔则占股45%。蒂森克虏伯预计，为了充分发挥合资企业的成本协同效应，双方需要在未来几年内裁减约4000个岗位。

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