一、行情快报

上海期铜价格小幅上涨。主力7月合约，以47760元/吨收盘，上涨130元,涨幅为0.27%。当日15：00伦敦三月铜报价6148.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.77，低于上一交易日7.78，上海期铜涨幅小于伦敦市场。
全部合约成交417388手,持仓量减少2646手至545970手。主力合约成交194156手,持仓量增加8868手至191556手。

上海期铝价格上涨。主力6月合约，以14170元/吨收盘，上涨170元,涨幅为1.21%。当日15：00伦敦三月铝报价1808.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.84，高于上一交易日7.81，上海期铝涨幅大于伦敦市场。
全部合约成交397040手,持仓量增加23124手至751000手。主力合约成交160744手,持仓量减少468手至223754手。

上海期锌价格小幅下跌。主力7月合约，以20830元/吨收盘，下跌20元,跌幅为0.10%。当日15：00伦敦三月锌报价2621.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.95，高于上一交易日7.91，上海期锌跌幅小于伦敦市场。
全部合约成交749556手,持仓量减少12814手至692400手。主力合约成交290274手,持仓量增加6880手至294750手。

上海期铅价格小幅下跌。主力6月合约，以16155元/吨收盘，下跌130元,跌幅为0.80%。当日15：00伦敦三月铅报价1842.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.77，高于上一交易日8.69，上海期铅跌幅小于伦敦市场。
全部合约成交61074手,持仓量增加1076手至91982手。主力合约成交36414手,持仓量减少2146手至53960手。

上海螺纹钢价格小幅上涨。主力10月合约，以3746元/吨收盘，上涨20元,涨幅为0.54%。
全部合约成交3336040手,持仓量减少42496手至2760106手。主力合约成交3159902手,持仓量减少38834手至2317490手。

【股市行情】 5月10日消息，今天开盘三大股指集体高开，早盘券商、氢能源板块走强，各大股指一路震荡上行，午后受利空消息影响，三大股指全线杀跌并翻绿，随后在芯片概念、国防军工板块强势拉升带动下，两市股指迅速反弹并翻红，尾盘各行业板块轮番拉升，三大股指再度走高，沪指暴涨逾3%收复2900点关口，创指暴涨逾4%站上1500点，市场人气集聚回升，赚钱效应显著，沪深两市合计成交额超6000亿元，截止收盘，沪指报2939.21点，涨3.10%，深成指报9235.39点，涨4.03%，创指报1533.87点，涨4.38%。

二、国内焦点

智利国家铜业委员会：智利主要铜矿第一季度铜产量下滑

圣地亚哥5月7日消息，智利国家铜业委员会(cochilco)周二公布的数据显示，智利大型铜矿第一季度铜产量大幅下滑，由于运作问题及暴雨影响，且大型矿场的矿石品味下降。

cochilco称，全球最大铜公司--智利国家铜业公司(codelco)1-3月铜产量同比下降17%，至371,000吨，部分受北部地区矿场的气候问题以及chuquicamata冶炼厂推迟重启影响。

必和必拓旗下escondida矿场第一季度铜产量同比下降14.8%，至274,800吨。该矿是全球最大的铜矿。

英美资源与嘉能可的合资矿企--位于智利北部的collahasi铜矿第一季度铜产量同比下滑5.4%，至130,200吨。

智利第一季度铜总产量同比下滑5.1%，至135万吨。

codelco与其他大型铜生产商在1月份被迫暂停运转，由于智利北部遭遇异常暴雨以及电力问题，导致道路运输切断以及桥梁倒塌。

铁矿石价格突破近两年新高，钢企：利润缩水、产能上涨！

1月起，受国外主产区矿难事故等影响，铁矿石价格出现大幅飙涨，4月中旬价格创近两年新高。受成本增长影响，一季度国内钢企利润已出现缩水，不过整体产量仍呈现上涨趋势。据悉，在旺季作用下，5月份钢市或仍表现强势，但下半年市场将走弱。

铁矿石价格飙涨

4月30日，国内期货市场铁矿石主力合约1909再度上行，截至下午收盘，报639元/吨，涨幅2.08％。

今年1月底以来，进口铁矿石价格出现大幅上涨，远超钢材和其它原材料品种的涨幅。同去年底相比，进口矿价格上涨了28％，而与去年同期相比，则上涨了40.1％。铁矿石价格上涨的主要导火索是巴西vale矿山发生的矿难事件，该事件导致多个尾矿坝及相应矿区被关停。

而从年初以来，随着钢价的上涨，钢厂产能不断释放，产量不断增长，钢厂对铁矿石的需求有增无减，使市场对铁矿石供给不足的预期相当强烈。期货市场的做多情绪和现货市场的投机交易进一步推动铁矿石价格持续上涨。

目前铁矿石港口库存下降比较明显，已低于2018年同期水平。本周全国45港铁矿石库存下降至2017年10月以来的最低位。同时，钢厂铁矿石库存水平也是近几年的偏低水平。

受矿山矿难事件的影响，目前铁矿石库存水平较低，但与铁矿石价格的这么大幅度的上涨并不匹配。

目前，受矿山复产超预期的影响，矿价出现冲高回落，然后维持高位震荡。未来数月，导致铁矿石到港量增加和下降的因素同时存在，港口库存如何变化尚不确定，需要进一步关注。

钢企利润缩水

作为行业重要上游原材料之一，铁矿石价格的快速上涨，造成今年一季度企业效益和去年同期相比明显下降。2018年企业的销售利润率高达6.93％，今年一季度就降到3.5％，马钢股份(600808)2019年一季度实现营业收入177.17亿元，同比减少3.23％；净利润8374.59万元，同比下滑94.09％。

今年以来，钢价稳中有涨，但涨幅不大，而铁矿石价格出现了大幅上涨，导致钢厂利润空间不大。特别是那些以生产板材为主的大型企业，其赢利能力较去年四季度大幅萎缩。

在板材需求不振、铁矿石价格居高不下的情况下，大钢厂采购铁矿石的积极性不高，后期铁矿石需求增量会比较有限。钢厂库存下降、港口库存上升或将出现。

根据钢厂赢利测算模型，目前长流程钢厂螺纹钢的赢利为550元/吨，短流程钢厂螺纹钢的赢得在160元/吨之间。长流程钢厂热轧板卷的赢利在450元/吨左右，冷轧板卷的赢利在100元/吨左右。

1-3月全国钢材产量2.69亿吨，同比增长10.8％；钢材价格受钢材产量增长及部分用钢行业用钢量变化等因素影响在去年11月份大幅下跌后，处小幅波动态势，上行速度缓慢，1-3月国内钢材价格指数均值108.14点，同比下跌4.75％；铁矿石价格受巴西vale溃坝影响大幅上涨，1-3月中国铁矿石价格指数均值290.02点，同比上涨11.93％。

短期钢价或仍上行

4月28日，在中国工业协会召开的2019年第一季度行业运行发布会上，中国工业协会副会长屈秀丽表示，一季度我国行业运行基本平稳，但进口铁矿石等原材料价格大幅上涨，行业出现明显的效益下滑。

从会员企业来看，一季度利润总额375亿元，同比下降30.2％。继去年钢产量达到历史最高值后，一季度我国钢产量再创历史新高。

一季度，全国生产生铁1.95亿吨，同比增长9.29％，生产粗钢2.31亿吨，同比增长9.92％，生产钢材2.69亿吨，同比增长10.82％。

进入二季度开始，监测钢企吨钢利润继续上涨，目前监测长流程钢企吨钢利润600元/吨，短流程钢企吨钢利润300元/吨，且短流程钢企开工率高达71.7％，预计二季度我国钢企钢材产量将继续保持增长。

后期国内价格走势

5月钢市供应压力增加，需求进入缓慢释放期，基建等释放的钢需对供应起到缓冲，但钢市整体压力未消散，后期钢市或演变成供增需弱的行情。因此，5月走势将明显不如4月份，单边上涨行情难以再现，但也不会出现暴跌现象。

4月份需求在增长，供给也在增长，供需总体平衡，预计5月份这种状况还会持续。5月份，整个钢材市场将会呈现高产量、高需求、低库存的态势，短期内钢材供需矛盾不大。

预计5月份钢材市场将继续呈现上行态势，且这一态势有望延续到6月份，下半年钢材市场总体将明显弱于上半年。从7月份开始，钢材市场将步入小幅下行通道，9、10月份将加速下行。

lgmi:2019年钢铁行业如何运行

今年一季度，中国钢材市场明显升温。主要表现为供需两旺、出口回升、价格震荡扬升等几个方面。

展望年内钢材市场形势，推动首季钢材市场升温的基本因素，在后三个季度继续存在，有些还会增强。

譬如决策部门逆周期调节，宏观经济触底企稳；着重发挥投资稳增长的关键作用，钢材消费获益更多；中美贸易谈判进展顺利，市场乐观预期上升；钢材库存水平不高，市场参与者信心明显增强等。

粗钢表观消费量继续增长。2019年中国粗钢表观消费量接近9亿吨，比上年增长5%以上。

 钢材出口量有望转降为升。2019年中国钢材出口将在7000万吨以上，与上年相比或现小幅回升局面。

 钢材需求好于预期。2019年决策部门逆周期调节，将以大力增加短板领域基建投资为龙头，从而显著提高2019年基建投资水平，会使得中国钢材需求好于预期。全年全部钢材需求量（含出口），折算粗钢将接近10亿吨。

 粗钢统计产量继续增长。在内外需求双双增长的拉动之下，全国粗钢产量继续增长。大体不会脱离这三个预测值范围：（1）全年粗钢产量9.6亿吨，比上年增长3%；（2）全年粗钢产量9.7亿吨，增长5%，距离10亿吨关口仅一步之遥；（3）全年粗钢产量将跃上10亿吨关口（10.02亿吨），比上年增长8%。总之，今年中国粗钢产量存在多种可能性，但整体仍将是增长的趋势。

 铁矿石进口量仍保持较高规模。2019年中国高品位铁矿石需求有增无减，预计全年铁矿石进口量将达到10亿吨左右，保持较大数量规模。

钢材价格震荡扬升。全年钢材需求旺盛，库存较低水平，供求关系平衡与成本增加四项因素叠加，将形成年内钢材行情利好，推动全年钢材价格震荡扬升。

当然，在整体钢材市场形势预期乐观的同时，也必须保持一些谨慎与风险防范意识。

主要是：物价水平走高，掣肘货币政策,其宽松力度可能要比预期减弱；钢铁产量强劲增长，成为压制价格行情的沉重压力；全球经济增长前景仍存在较大的不确定性。

受到上述因素压制，钢材市场后期行情将宽幅震荡，扬升过程中时有回调。

三、有色金属

铜：

行情回顾：今日沪铜主力1906合约止跌回升，cu1906合约交投区间为47370-48060元/吨，收于47740元/吨，日上涨0.25%。持仓量171342，-8734；期现基差+215，较前一交易日+185。

铜市行业资讯方面：商务部新闻办公室公布消息称“美方已将2000亿美元中国输美商品的关税从10%上调至25%，中方对此深表遗憾，将不得不采取必要反制措施。第十一轮中美经贸高级别磋商正在进行中，希望美方与中方相向而行、共同努力，通过合作和协商办法解决存在的问题。”

现货分析：据SMM消息，上海电解铜现货对当月合约报平水~升水80元/吨，平水铜成交价格47860元/吨~47980元/吨，升水铜成交价格47930元/吨~48050元/吨。隔夜来自于中美贸易谈判的新进程安抚了市场之前的忧虑情绪，今日商品市场普遍翻红，沪期铜价回升至47900元/吨一线整理。早间持货商报价积极，市场报平水~升水90元/吨，现货市场买盘依旧无力，市场无奈下调报价，好铜持货商调降报升水70~80元/吨，平水铜持货商报价稳定，虽然挺价趋势不变，但仍有部分持货商为促成交贴水10元/吨附近报价成交尚可，大多数仍挺价于平水报价，好铜成交不及平水铜，下游按需买盘，湿法铜报价连续三日维持报价贴水70~贴水50元/吨。盘面小幅反弹后，市场成交多观望，活跃度低，但持货商信心有所提振，因下周即进入交割周期，现货暂难出现贴水之态，但供需表现却难有改善。

仓单库存：仓单114523，-3418；5月9日，LME铜库存为217,975吨，较上一交易日减少9,225吨。截止至2019年4月30日，上海期货交易所阴极铜库存为211,630吨，较上一周减少8,049吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在平均水平。

主力持仓：沪铜1906合约前二十名多头持仓58870，-1666；空头持仓63491，-2007。主流多空持仓双双下滑。

行情研判：今日沪铜主力1906合约止跌回升，美国对中国输美2000亿美元商品加征关税落地实施，但第十一轮中美经贸高级别磋商仍将进行。现货市场上，盘面小幅反弹后，市场成交多观望，活跃度低，但持货商信心有所提振，因下周即进入交割周期，现货暂难出现贴水之态，但供需表现却难有改善。操作上建议沪铜1906合约短期可以考虑在47000-48000元/吨之间高抛低吸，止损各300元/吨。

铝：

行情回顾：今日沪铝主力合约震荡走强，沪铝1906合约日内交投于14000-14190元/吨，收于14170元/吨，日上涨1.21%。持仓量223754，-468；期现基差+0，较前一交易日-75。

铝市行业资讯方面：SMM数据显示，4月中国电解铝产量289.0万吨，同比减少2.08%。1至4月国内电解铝总产量为1152.3万吨，同比减少1.42%，2019年前4月继续受2018年6月至2019年2月电解铝企业亏损减产影响，从而令运行产能规模继续维持相对低位，4月以来虽然有部分产能逐渐复产，但对4月整体产量贡献有限，4月末国内电解铝运行产能规模为3623万吨，行业平均开工率88.8%，环比3月末增加0.3个百分点。进入5月以后，复产对产量贡献逐渐增加。

现货分析：据SMM消息，期铝当月开盘即震荡上移，午前维持高位窄幅波动。上海现货成交价在14160~14170元/吨之间，较昨日成交价大涨90元/吨附近，对当月盘面升水10~20元/吨，无锡现货成交价在14160~14170元/吨之间，杭州成交价在14170~14180元/吨之间。今日市场货源充足，某大户华东采购逾万吨，高价位下持货商出货积极，出货者仍多于接货者。因铝价大涨，下游表现观望，今日虽临近周末但备货不多。今日华东整体成交不错，但活跃度主要由贸易商贡献。

仓单库存：仓单353554，-6028；5月09日，LME铝库存为1,274,450吨，较上一交易日减少750吨；截止至2019年4月30日，上海期货交易所电解铝库存为621,907吨，较上一周减少16,123吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在平均水平。

主力持仓：沪铝1906合约前二十名多头持仓81018，-105；空头持仓89481，+1288；主流持仓呈现空增多减。

行情研判：今日沪铝主力1906合约震荡走强。现货市场上，高价位下持货商出货积极，出货者仍多于接货者。因铝价大涨，下游表现观望，今日虽临近周末但备货不多，市场整体成交不错，但活跃度主要由贸易商贡献。操作上建议沪铝1906合约可以考虑在13900-14200元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。

铅：

内外走势：今日LME铅小幅震荡，截止北京时间15:27，LME铅报1848.5美元/吨，微涨0.22%，回落至均线组下方。而沪铅主力1906合约冲高回落，日内交投于16255-16100元/吨，尾盘收16155元/吨，较上一日收盘价跌0.15%；成交量3.6万手，日增300手；持仓53960手，日减2146手。基差缩窄至145元/吨；沪铅1906-07月价仍为25元/吨。

仓单库存：今日沪铅仓单合计16206吨，日增529吨；库存方面：截止5月9日，LME铅库存报74075吨，日减125吨，为连降9日刷新2月20日以来新低；同时，截止4月30日当周，上期所沪铅库存报28987吨，周减342吨，连降两周至2月15日当周以来新低。

主力持仓：沪铅主力1906合约前20名多头持仓20609手，空头持仓21781手，净空量为1172手，日增138手，市场交投趋于谨慎。

行情研判：5月10日沪市有色金属涨跌参半，而沪铅冲高回落，跌势缓和。期间美方正式对中国加征关税，但由于避险情绪已提前部分消化，市场反应较弱。现货方面，市场报价较混乱，蓄企维持按需慎采，散单市场成交清淡。而铅两市库存均呈现下滑态势，但在宏观偏空的压力下，支撑作用减弱。技术面，沪铅主力运行于均线组下方，MACD绿柱扩大，但于布林线下轨获得支撑。操作上，建议沪铅1906合约可于16300-16100元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。

锌：

内外走势：今日LME锌冲高回落，跌势缓和，截止北京时间15:05，LME锌报2630美元/吨，日跌0.34%。而沪锌主力1907合约低开震荡，日内交投于21080-20720元/吨，尾盘收20840元/吨，较上一交易日持平；成交量29万手，日增55532万手；持仓29.5万手，日增6880手。基差扩至570元/吨；沪锌1906-07月价差微扩至255元/吨。

仓单库存：今日沪锌仓单合计36283吨，日减279吨；库存方面：截止5月9日，LME锌库存报97025吨，较上一交易日增加2725吨，连增两日刷新2月14日以来新高。同时，截止4月30日当周，上期所沪锌库存报72090吨，周减7309吨，连降七周刷新2月1日当周以来新低。

主力持仓：沪锌主力1907合约前20名多头持仓101554手，空头持仓96517手，净多持仓5037，日减3675手，空头增仓打压。

行情研判：5月10日沪锌主力合约低开震荡，触及近两个月以来新低20720元/吨。期间美国正式对中国加征关税，但由于前期避险情绪已有所消化，市场反应较弱。现货方面，冶炼厂出货略有改善，贸易商间交投仍活跃，前期补库下游暂时观望，成交货量较昨日略有减少。而LME库存连增两日，仍使锌价承压。技术上，沪锌主力1907合约承压于5日均线下方，威廉指标仍于偏空区域，预计短线或延续低位盘整。操作上，建议空头减仓观望。

黄金：

国内走势：今日LME贵金属均震荡微涨。同时沪金主力1912合约高开走弱，日内交投于288.9-287.05元/克，尾盘报收287.25元/克，较上一日收盘价微涨0.02%，成交量15.3万手，日增48002手；持仓29.1万手，日增13930手；沪银主力1912合约亦低开走弱，尾盘报收3591元/千克，较上一日收盘价跌0.25%。

内盘持仓：沪金主力1912合约前20名多头持仓50489手，空头持仓27552手，净多持仓22937，日增6495手，多头氛围仍占主导。沪银1912合约前20名多头持仓135566手，空头持仓135827手，净空持仓261手，空头增仓打压。

行情研判：5月10日沪市贵金属走势有所分化，其中沪金高开走弱，而沪银低开震荡。期间美方正式对中方加征关税，但由于此前避险情绪已有所消化，股市上涨，金价走弱。而沪银受到此前有色金属影响，仍表现较弱。技术上，沪金主力合约上破60日均线，受到290关口阻力，短线或陷入震荡态势；而沪银于主要均线交织处运行，但上方面临30日均线压力。操作上，建议沪金主力合约多单减仓观望；而沪银主力合约可于3620-3580元/千克之间高抛低吸，止损各20元/千克。

四、钢材市场

盘面情况：周五RB1910合约震荡走高，最高报3753，最低报3711，收盘3746，较上一交易日涨0.24%；持仓量2317490，-38834；基差354，缩小9；RB1-10月价差-273，扩大2。

消息：钢铁产量同比增长。一季度，我国生铁、粗钢和钢材（含重复材）产量分别为1.95亿吨、2.31亿吨和2.69亿吨，同比分别增长9.3%、9.9%和10.8%。其中重点大中型企业生铁、粗钢、钢材产量分别为1.57亿吨、1.73亿吨和1.61亿吨，同比分别增长6.9%、7.3%和6.0%。

钢厂调价：2019年5月10日，广西桂鑫钢铁集团有限公司对部分品种出厂价格进行调整，具体调整情况如下：线材价格上调20元/吨，现Ф8-10mmHPB300普碳高线出厂价格调整为4470元/吨；螺纹钢价格持稳，Ф18-25mmHRB400E螺纹出厂价格调整为4260元/吨。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为2723吨，持平。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净多25317手，主流持仓增空减多，净多减少5120手。

总结：中美贸易摩擦继续影响着市场情绪，螺纹钢期货价格探低回升，现货市场心态出现变化，成交价格相对平稳，多数贸易商考虑以出货为主的策略。据贸易商反应，近期到货资源增加，但是销售却出现一定问题，贸易商自身库存出现增加的迹象。技术上，RB1910合约震荡走高，1小时KD指标方向向上；1小时BOLL指标开口缩小，期价测试中轴压力。操作上建议，短线维持3720-3800区间低买高抛，止损25元/吨。

五、宏观经济

环保督察反馈：四川整改取得重要成效但部分仍未达预期

  中央第五生态环境保护督察组9日向四川省反馈“回头看”及专项督察情况。督察指出，四川省持续推进督察整改工作，整改工作取得重要进展和成效，但一些地方和部门在思想认识和推动落实上还有差距，部分整改没有达到预期效果。

督察指出，四川省一些地方和部门政治站位不高，对生态环境保护，特别是长江上游生态屏障建设的重要性和紧迫性认识不足、重视不够，对督察整改工作要求不高、抓得不紧，部分整改任务进展滞后。

督察指出，四川省整改责任落实不力，一些部门互相扯皮、推卸责任。全省应于2018年完工的544个城乡生活污水处理项目，至“回头看”时仍有190个尚未开工；160个虽已开工但无法按期建成投运。第一轮督察指出的88个运行不正常的污水处理厂，仍有27个整改不到位。水利部门推进落实不力，全省上报已完成生态流量下泄措施的971座小水电站，仅有140座按要求安装了在线监测设施，且多数未与管理部门联网，无法有效监控下泄生态流量。

专项督察发现，四川省近年来加大了沱江水环境问题的整治力度，并取得初步效果，但沱江流域结构性、布局性污染问题依然突出，形势不容乐观。环境基础设施建设管理不到位，沱江流域目前正在运行的28个城市和县城生活污水处理厂，有4个运行不正常，19个配套管网未实现雨污分流。农业农村污染依然严重，沱江流域农药化肥利用率仅约30%，面源污染问题突出，总磷超标情况普遍。黑臭水体整治力度不够。

督察强调，四川省委、省政府应根据督察反馈意见，抓紧研究制定整改方案，在30个工作日内报送国务院。整改方案和整改落实情况要按照有关规定向社会公开。

财政投放助力流动性充裕

央行5月9日公布数据显示，2019年4月财政性存款增加5347亿元，比上年同期少增1837亿元。结合先前公布的财政收支数据来看，随着财政支出保持较大力度，以及减税降费效应逐渐显现，财政收入与支出对流动性的正面影响有望增强。

4月是传统的税收大月，当月财政存款多会较明显增加。2016年至2018年三年间，4月财政存款分别增加9318亿元、6425亿元和7184亿元，平均增加7642亿元。2019年4月财政存款增加规模少于前几年水平，由此造成的流动性回笼效应也没有往年那般明显。

财政存款主要受财政收入与支出等因素综合影响。财政部日前披露的数据显示，4月，一般公共预算收入同比增长2.8%(前值为4.0%)，其中税收收入同比增长2.5%(前值为1.9%)，非税收入同比增长5.4%(前值为13.4%)。税收收入增长加快，而非税增速放缓拖累整体一般公共预算收入增长放缓。

4月实行增值税税率下调，但税收增速反弹，减税效应并未立刻得到充分显现。进一步来看，4月税收收入增长加快，主要是增值税大幅增长所致。4月，增值税收入同比增长17.5%(前值为9.3%)，其他主要税种收入则全面下滑。

缘何税率下调而税收收入反倒增加？光大证券研报指出，原因可能是春节错位因素致3月工业生产明显回升，而受减税政策预期影响，部分下游企业主动要求上游企业在3月集中开票，导致4月入库增值税收入相应较多。

4月非税收入增幅大幅放缓，则表明降费影响已开始显现。光大证券报告称，由于国内增值税缴税时间晚于实际开票时间，增值税减税政策对国内增值税收入的影响滞后一个月，减收效应到5月才能显现。如此来看，从5月开始，减税降费对财政收入的拖累有望得到更明显的体现。

同时，4月财政支出仍维持较大力度，这应是当月财政存款增长不及往年的主要推手。财政部数据显示，4月，全国一般公共预算支出同比增长15.9%，较前值提高0.5个百分点。从支出进度看，前四个月预算支出完成度达到32.2%，同样创历史新高，表明支出“前倾”态势和力度延续。这目前来看，财政支出仍维持较大力度，而减税降费对财政收入影响有望逐渐显现。对于银行体系流动性而言，这意味着财政支出的正面影响有望较往年加大，而财政收税造成的负面影响有望较往年减轻。财政收支的边际变化对流动性构成一定的利好，而这种利好从5月开始有望得到更明显的展现。

从历史上看，5月财政存款一般会继续增加，但今年增加的规模很可能少于前几年。

六、全球观察

美国总统宣布对伊朗钢铁等进行制裁

美国总统8日发表声明，宣布签署行政令，对伊朗的铁、钢、铝、铜等产业进行制裁。其在声明中说，上述被制裁产业是伊朗政府除石油外的最大出口收入来源，此举将进一步强化美国对伊朗的“极限施压”。他同时表示期待有一天能与伊朗领导人会面，商讨制订新的协议。

根据行政令，制裁对象包括在伊朗境内拥有或参与运营与铁、钢、铝、铜产业有关业务的个人或实体，参与伊朗上述产业相关的商品或服务交易的个人或实体，以及为被制裁对象提供物质或金融、技术支持的个人或实体等。此外，为伊朗相关产业的产品出口提供重要金融服务的外国金融机构也将受到制裁。受制裁的个人和实体在美国境内的资产将被冻结，美国公民不得与其进行交易。

美国去年5月宣布退出伊朗核问题全面协议，随后逐步重启因协议而中止的对伊制裁措施，涉及伊朗石油出口、金融、航运等关键领域。欧盟和法、德、英三国对美国重启对伊制裁深表遗憾，表示将继续努力维护对伊合法贸易。美国单边制裁导致伊朗采取反制措施，伊朗总统鲁哈尼8日宣布伊朗中止履行伊核协议部分条款。

全球最大生产商“摊上事” 铁矿石冲到100美元不是梦

对于铁矿石价格的未来走势，花旗银行近日分析指出，62%铁矿石价格指数将在未来数月继续攀升，预计将可能升破100美元的水平。

其短期内仍然看多铁矿石，考虑到市场仍需要时间来消化巴西Brumadinho地区矿坝崩塌事故所带来的影响，预计未来1-3个月的目标价将达到100美元/吨。其提及，在今年早些时候发生的，全球铁矿石最大生产商巴西淡水河谷（Vale）矿业公司的矿坝崩塌事故的影响下，将造成铁矿石的断供现象，因而将推升铁矿石价格。

其指出，根据最新的消息，将下调对淡水河谷的铁矿石产出预期，并预计在2019年，铁矿市场的供给缺口将扩大至2700万吨，而在未来数年，铁矿石市场将面临适当的供给过剩。

从中期来看，其表示，中国钢厂的利润增加、以及中国对钢铁产品的强劲需求，预计将抬升铁矿石的价格。其补充称，当前中国钢厂的利润在50美元/吨左右，而随着需求的强劲，预计铁矿石在今年的平均价格将达到86美元/吨。

从更长期来看，其预测明年的铁矿石价格将平均在70美元/吨。其表示，铁矿石即期市场的交易活动在上周略显平淡，主要是受到中国和日本假期的影响。

与上述观点类似，澳大利亚联邦银行（Commonwealth Bank）能源大宗商品分析师Vivek Dhar表示，巴西淡水河谷的矿坝停工将为铁矿石价格的上涨打开空间，并可能升至100美元/吨的水平。

Dhar称，目前铁矿石的需求状况看起来将更加旺盛，特别是考虑到2019年中国钢厂的利润上升。同时，中国唐山的钢厂开工率上升，而铁矿石的港口库存量下降。这些因素可能最终导致铁矿石价格将飙升至100美元/吨的水平。

美资投行富瑞（Jefferries）分析师预计，这些闲置的矿区在2020年以前都将保持关闭状态，并称这一史无前例的对铁矿石市场的供给冲击，将令铁矿石库存持续下降。该机构提及，5月6日高等法院驳回了之前的裁决，令淡水河谷（Vale）矿业公司要重启闲置的铁矿石产能变得更加困难。

关于近期飙涨的原因

在5月7日，淡水河谷矿业公司称，因遭受到新的法律挫折，预计铁矿石的销售量将降至3.07-3.32亿吨的区间下缘。此前，该公司预测的销售量为区间中值。

分析认为，淡水河谷的多个矿区停工，加上澳大利亚主要矿区的相关天气问题，导致了近期铁矿石价格的飙涨。

2019年1月25日，巴西淡水河谷矿业公司位于米纳斯吉拉斯(Minas Gerais)洲的一座尾矿库发生坍塌。据当地消防部门介绍，堤坝内约有1230万立方米采矿废料。矿坝决堤后，大量泥浆顺流而下，摧毁了沿途建筑物、民宅和客栈，覆盖面积大约40平方公里。该事故最终导致了大量的人员伤亡。

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