一、行情快报

上海期铜价格涨幅明显。主力9月合约，以50050元/吨收盘，上涨1810元,涨幅为3.75%。当日15：00伦敦三月铜报价6307.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.93，低于上一交易日7.94，上海期铜涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交1020874手,持仓量增加76124手至723376 手。主力合约成交513720手,持仓量增加3334手至213502手。

上海期铝价格收平。主力9月合约，以14510元/吨收平。当日15：00伦敦三月铝报价1943美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.47，低于上一交易日7.58，上海期铝涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交444684手,持仓量减少15312手至628994 手。主力合约成交251852手,持仓量减少20794手至282886手。

上海期锌价格小幅上涨。主力9月合约，以23265元/吨收盘，上涨165元,涨幅为0.71%。当日15：00伦敦三月锌报价2816美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.26，高于上一交易日8.25，上海期锌涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交932144手,持仓量减少4532手至551732 手。主力合约成交669146手,持仓量减少13434手至248876手。

上海期铅价格出现一定幅度上涨。主力9月合约，以17935元/吨收盘，上涨415元,涨幅为2.37%。当日15：00伦敦三月铅报价2319美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.73，与上一交易日7.73持平，上海期铅涨幅与伦敦市场相当。

全部合约成交124954手,持仓量增加642手至69414 手。主力合约成交97296手,持仓量增加1120手至38322手。

上海螺纹钢价格小幅上涨。主力10月合约，以3568元/吨收盘，上涨28元,涨幅为0.79%。

全部合约成交7940798手,持仓量减少146552手至4879106 手。主力合约成交6233630手,持仓量减少331032手至3421350手。

【股市行情】 4月10日消息，今日两市小幅高开后，早盘券商股集体跳水，三大股指全线走低，跌幅一度均超1%，盘中汽车整车、重庆、黄金板块轮番拉升带动下，各大股指震荡走高，尾盘券商股异动拉升，两市股指再度冲高，随后纷纷回落，整体上全天维持宽幅震荡走势，市场热点稀缺，个股依旧跌多涨少，资金做多意愿仍不是很足，沪深两市合计成交额近9000亿元，沪股通净流出2700万，深股通净流出27亿，截止收盘，沪指报3241.93点，涨0.07%，深成指报10435.08点，跌0.01%，创指报1726.64点，跌0.83%。

二、国内焦点

二季度铜市有望迎来反弹

fitchsolutions最新发布的铜供需展望显示，未来几年，受中国电力和基础设施行业以及电动汽车产量增长的推动，全球铜消费量增速将继续超过供应增速。铜价上涨，中国精炼铜产量预计将保持稳定增长。fitchsolutions预测，中国仍然是全球铜产量增长的推动力。

a行情回顾

一季度铜价以振荡反弹为主，从具体趋势来看主要分为以下几个阶段：年初最低下试5725美元/吨受到明显阻力后，铜价开启反弹走势，受中美贸易磋商将取得积极进展的乐观预期等利多因素推动，2月20日，铜价突破5900—6350美元/吨的前期振荡区间。后铜市利多出尽，再加上市场对于需求端的乐观预期过度透支，铜价反弹动力明显减弱，开始高位振荡整理。

3月21日、22日，美国pmi指数爆冷，3月期美债收益率升破10年期美债收益率，收益率曲线出现自2007年来首次倒挂，令没有关注焦点同时又信心脆弱的金融市场深受打击，铜价受拖累大幅下挫，重新回到6300美元/吨附近。

b全球经济下行压力仍存

受全球金融环境收紧、贸易紧张局势持续等因素影响，世界银行在1月8日发布的《全球经济展望》报告中下调了今明两年全球经济增长预期，2019年和2020年全球经济增速预计将分别放缓至2.9%和2.8%，较世界银行2018年6月的预测值均下调0.1个百分点。随后，1月21日，国际货币基金组织发布的《世界经济展望》报告中，也将2019年全球经济增速预期下调至3.5%，为3年来最低。

美联储货币政策凸显美国经济增长压力

一季度，全球经济增长压力不断显现。年初公布的美国2018年12月ism制造业指数虽在扩张区间，但创下2008年以来最大跌幅，随后美联储公布经济状况褐皮书，表示美国多数地区经济温和增长，但经济增速疲软。1月末，fomc议息会议如市场预期宣布不加息，联邦基金利率目标区间保持2.25%—2.5%不变，同时，美联储发出了暂停加息的最强信号，声明承诺对进一步加息有耐心，将经济表现从“强劲”下调至“稳固”，新增三大段灵活调整缩表，并提及欧元区经济增长放缓和英国硬“脱欧”风险。

此后，美国经济数据良莠不齐，虽然1月ism制造业指数以及非农就业等重要数据表现较强，但2月数据再度转弱，ism制造业指数以及非农就业数据均不及预期值，美联储的货币政策态度也逐渐明确。2月21日，美联储货币政策会议纪要显示几乎所有官员都希望今年结束缩表。3月21日的会议更是超预期地明确9月末停止缩表，拟在5月将美债缩表规模减半，且多数官员预计年内不加息，而且下调了今、明两年的美国gdp及通胀预期。前两年美国经济增长速度都高于潜在增长率，但由于特朗普减税政策带来的财政刺激政策的退出、利率的上升以及美国与中国的贸易摩擦，美国经济增长问题不断凸显。

欧元区经济表现仍然不佳

欧元区经济同样表现不佳：1月pmi指数虽然是高于荣枯线的50.5，但却是自2014年11月以来最低值，而后欧洲央行维持三大利率不变。2月pmi指数便跌至荣枯线以下，为2013年6月以来首次，领先指标pmi提示欧洲经济引擎德国也自今年1月起进入收缩区间。3月7日，欧洲央行表示，将至少在2019年年底前保持利率不变，较此前会议给出的宽松时间推后半年，同时将推出新的一系列每季度一次的定向长期再融资操作（tltro-iii），从2019年9月开始，至2021年3月结束，每次操作（贷款）期限均是两年。

英国“脱欧”使本就深陷经济衰退泥潭的欧洲再添压力：自2017年6月英国公投“脱欧”以来，由于英吉利海峡两边、英国各政党间、英国一些党派内部在博弈中充斥着“不信任感”，脱欧进程跌宕起伏。“脱欧”举步维艰使得英国与欧盟之间的信任度进一步下降，而英国各党派短期内很难找到各方均能接受的解决方案，推迟“脱欧”成为短期延缓危机的无奈选择。目前，欧盟领导人将英国“脱欧”一再推迟，英国“脱欧”进程仍是一把达摩克利斯之剑。

经济刺激举措初见成效

从最新公布的3月经济数据来看，美国3月ism制造业指数为55.3，好于预期值54.5。欧元区3月制造业pmi终值为47.5，不及预期值47.6，德国3月制造业pmi终值为44.1，不及预期值44.7，欧洲经济仍显颓势。中国3月官方制造业pmi为50.50，高于预期的49.60，创5个月新高，且重回扩张区间。可见，面对经济增长压力，各国均在积极应对并寻求经济刺激举措，因此，我们认为经济增长压力并不等同于经济危机。

c铜矿供应紧张程度将有所缓和

一季度矿山扰动事件频发

数据显示，2019年，全球矿山将增加约39万吨的铜精矿供应量，主要来自于：第一量子旗下的cobrepanama项目，在2019年一季度开始运营，2020年满产，预计增产10万吨；铜陵有色(000630)旗下米拉多铜矿，2019年一季度完工，二季度试生产，预计增产9.6万吨；智利国家铜业旗下chuiquicamata铜矿，由于转入地下开采，铜精矿预计增加8.9万吨；南方铜业旗下的toquepala，预计增产8.5万吨；必和必拓旗下olympicdam铜矿，预计增产5.4万吨。从铜精矿增加情况来看，较2018年的45万吨增速放缓。

一季度矿山扰动事件频发，1月4日，韦丹塔拥有多数股权的konkola公司暂停了在nchanga铜矿的运营。1月8日，帝国金属公司宣布正在关闭不列颠哥伦比亚省波利山矿的生产。2月8日，智利国家铜业公司表示，智利月初的强降雨导致基建设施受损以及部分生产暂停，料损及旗下chuquicamata和radomirotomic铜矿产出。自由港在印尼的铜精矿出口许可于2月15日到期，且未获得新的出口许可，这令市场对于供应端的担忧情绪扶摇直上。

另外，3月8日，印尼政府同意向矿商ptfreeport以及ptammanmineralnusatenggara颁发为期一年的铜精矿出口许可证。mmg旗下秘鲁铜矿lasbambas被当地土著社区封锁通往港口的运输道路，持续的道路封锁致使五矿资源在3月12日宣布lasbambas铜矿“近期”可能减产，生产自3月末开始逐步受到影响。3月15日，heronresources称woodlawn锌铜项目的矿石加工将从一季度推迟到二季度投产。因爆炸事故造成两人死亡，嘉能可赞比亚子公司mopani铜业旗下nkana铜矿3月19日暂停运营，重启时间暂不确定。经过推算，合计影响铜精矿产量在3.5万吨以上。

综合来看，剔除一季度已经发生的铜矿扰动因素，2019年矿山实际增产量预计应低于35.5万吨。考虑到智利强降雨二季度持续的可能性不大、自由港已获得印尼政府新颁布的出口许可证、lasbambas受当地土著居民封锁为短期困扰，而南方铜业旗下toquepala项目以及第一量子旗下sentinel扩产持续稳定带来增量，二季度铜精矿受供应扰动影响较一季度会有所缓和。

废铜供应符合预期但存潜在风险

中国市场方面，1—2月废铜累计进口量同比减少25%至24.8万吨。2019年“废七类”进口被全面禁止，据十位海关编码数据统计，2018年七类废铜金属量占总废铜进口金属量的16%左右，由于国内废铜的结构中，进口废铜供应占据绝对比重，国内废铜生产虽然有新产能，但由于进口依存度过高，国内新增废铜产能对废铜供应影响微弱，因而，二季度废铜供应仍将由于“废七类”禁止进口而继续收紧。不过值得注意的是，新年伊始市场传出消息，称有关部门正在研究制定回收铜、回收铝原料产品质量标准，符合国家有关产品质量标准的回收铜、回收铝原料产品不属于固体废物，可按普通自由进口货物管理，这令今年的废铜供应充满不确定性。

二季度全球精炼铜供应较一季度宽松

一季度，全球铜业冶炼厂检修较多，其中包括pasar、chuquicamata、onsan、birla等，再加上sterlite停产，按照满产水平计算，一季度冶炼厂停产检修合计影响冶炼产量约为30万吨。此外，智利国家铜业公司旗下chuquicamata和salvador矿山的冶炼厂由于环保规定比此前预计晚一个月恢复运营、vedanta年产40万吨的冶炼厂复产受阻、firstquantu旗下cobrelascruces湿法冶炼厂由于山体滑坡短暂停摆，叠加矿山扰动事件频出，现货供应吃紧。中国市场方面，广西金川以及新疆五鑫均在3—4月检修，推算影响冶炼产能3.1万吨；2018年投产的灵宝金城以及山东恒邦的精炼产能在2019年一季度释放产能推算约为增加20万吨，新增产能远高于检修带来的冶炼产能减少。

进入二季度，sterlite停产依旧，pasar检修将持续到5月、aurubis迎来检修以及onsan检修持续，合计影响产能约为18.4万吨。而中国市场，二季度冶炼厂迎来集中检修期，祥光、金隆、紫金等均迎来大规模检修，推算影响产能18.15万吨，而冶炼厂新增产能有南国铜业30万吨产能释放。总体来看，二季度全球冶炼产能新增仍不及检修停产带来的减少量，但推算产能减少量较一季度有所缓和。另外，考虑到二季度铜矿供应紧张程度较一季度有所缓和，加工费或有回升可能，对精炼企业生产也存在一定程度的利好预期。

d旺季需求仍然可期

农网建设仍将拉动铜需求

据报道，根据今年政府工作报告“完成新一轮农网升级改造”的要求，国网明确，今年将完成青海、西藏外“三区两州”（不含云南怒江州）和中西部贫困地区电网建设任务；南网要以市州为单位全部提前实现国家新一轮农网改造升级目标。

最新公布的数据显示，今年1—2月，电源基本建设投资完成额累计值同比降低3.57%至243亿元，同期电网基本建设投资完成额累计同比降低8.96%至244亿元，但这并不足以支持今年农网建设将表现疲弱并带来铜需求不佳的观点。伴随农网建设项目的逐渐推进，配电网用铜需求仍将在旺季有体现的可能。

空调高库存带来的生产抑制作用被内销部分抵消

最新公布的数据显示，1—2月家用空调产量同比增长6.2%至2788.5万台。一季度空调库存得到了一定程度消化，截至2月末，已经从去年年底的1012.2万台降低至974万台，库存消化掉38.2万台，不过目前空调库存仍然处于高位。一季度国内空调产量较去年同期并不低，同期出口明显放缓，这表明库存的消耗主要来自内销。

考虑到二季度空调生产仍将进一步有所提升，虽然空调库存较高，但今年内销较好也许可以刺激空调生产较去年不会下滑太多，这是有一点超预期的。

汽车行业仍处寒冬

一季度汽车行业仍然处于去库存阶段，1—2月国内汽车产量累计同比降低15.1%至372万辆，产量收缩明显，销量仍然延续同比负增长，产销双双放缓，汽车行业仍需更多时间消化高库存。

e后市展望

一季度，全球宏观经济数据均提示经济下行压力，市场情绪较为脆弱。从目前全球主要国家的财政政策倾向来看，虽然经济增长压力较大，但主要经济体均已经意识到压力并在积极寻求经济刺激措施，因而，虽然有宏观经济增长面临压力注定了铜市牛市缺乏基础，但刺激政策的出台将推动市场乐观预期，并不妨碍铜价走出短期反弹行情。

基本面来看，一季度的铜矿供应扰动持续至二季度的可能性预计不大，废铜不确定性依然存在，二季度全球冶炼产能新增仍不及检修停产带来的冶炼产能减少量，但推算产能减少量将较一季度有所缓和，因此，预计供应端在二季度对铜价的支撑作用将有所减弱。

而需求端，中国国内基建落实带来的铜需求盲目预期在一季度得到修正，但存在预期过度修正至过度悲观的嫌疑，此外，虽然空调库存较高，但今年内销较好也许可以刺激空调生产较去年不会下滑太多，因此空调行业表现也有一定超预期成分。需求端的过度预期修正和超预期空调内销，为铜市新的刺激点。

基于此，虽然我们认为年内铜价尚不存在牛市基础，但我们对二季度铜市相对看好，并预计铜价将在二季度走出一轮反弹行情。

技术解盘：沪铝回抽颈线受阻 白银构筑五浪调整形态

沪铝回抽颈线受阻

沪铝指数从2017年2月至2018年10月期间完成了大型复合头肩顶形态的构造（如图所示），左肩和右肩都是复合形态，a点17286元/吨即是头部最高点。a点至颈线位置共下跌了约3250元/吨，理论上跌破颈线的目标位至少在13000元/吨下方。盘面上，并没有连续下跌，而是出现弱反弹结构。至昨日收盘，受到a—b趋势线和颈线的双重压力，反弹受阻，预计后市大概率下跌。

白银构筑五浪调整形态

白银指数在2016年7月以后进入调整阶段，至今时间上经历近三年，并将2016年6月6日和6月13日留下的两个跳空加速缺口全部回补。从调整形态上分析，白银完成了五浪结构，其中第三浪又是细分五小浪的延长浪。由以上可以发现，白银的底部支撑基本可以确定，唯一不确定的是，在目前成交量继续萎缩的情况下，有待利好催生行情突破。操作上，建议适当逢低做多，左侧布局。（顾敏忠）

黄金重返千三关口

3月底左右，受强势美元以及全球股票市场风险偏好回归等因素影响，市场投机者大幅减少对黄金的净多头敞口，投资者连续抛售黄金etf，现货黄金一度测试1280美元/盎司关键支撑区。本周随着风险事件的临近，避险情绪的提振，以及央行购金的护盘效应，金价止跌转涨，隔夜盘中一度升穿1300美元/盎司大关。

据中国人民银行调查统计司公布的数据显示，3月中国黄金储备规模继续扩大。截至3月末，中国黄金储备达到1885.5吨，实现了自2018年12月以来黄金储备规模连续4个月扩大。

包括中国在内的全球央行对黄金储备均持一种积极态度。据世界黄金协会4月更新的数据显示，截至2019年2月，全球央行黄金储备共计33871.36吨，净增加51吨。这是自2018年10月以来的最高月度购买量，使得今年迄今全球央行黄金储备净增长量达到90吨。其中，欧元区（包括欧洲央行）共计10778.5吨，占其总比重的54.8%；第四轮央行售金协定签署国共计11944.2吨，占其总比重的29.9%。

与1月份的10家相比，2月份大幅增加了黄金储备的央行数量为9家。从全球前15名黄金储备数据来看，包括中国在内，俄罗斯、印度与哈萨克斯坦纷纷增持黄金，其他各国官方储量没有变化。央行的这种增持储备的动态会深刻影响投资者中期对于黄金的态度。

近期市场话题焦点集中在全球央行动态、全球贸易和英国脱欧等。北京时间本周四凌晨将公布3月美联储会议纪要，而欧洲央行和日本央行也会有新动态，美联储在货币政策方面的u型转向以及欧洲央行近期表示将继续维持利率不变，这些都是推动投资者将黄金进行中长期资产配置的原因，市场也将据此寻找出后市全球央行的总体走向，对美元和黄金均会产生影响。

新的脱欧截止日期为4月12日。目前来看，市场对英国脱欧进展的反应有些“轻敌”，当前的黄金市场并未完全计入这一事件的风险，金价仍在低水平波动。如果最终达成了不算太过糟糕的协议或者延长脱欧，那么对欧元是利好的，对美元是不利的，更低的风险可能反而利好黄金。另一方面，出现非常不利的局面，对黄金等传统避险资产无疑是一种支撑。

截至4月4日当周，据美国商品期货交易委员会（cftc）公布的最新周度报告显示，对冲基金和基金经理大幅减持黄金净多头25185手。黄金etf连续遭遇抛售，一方面反映了前期市场投资者获利抛售，另一方面反映出黄金前期上涨动能不足。上述能反映市场投资者抛售情绪的仓位变化，是未来金价能否持续上涨的重要监控指标。

从技术上看，1280美元/盎司支撑区有效，中长期来看多头仍占主导，短时看金价深陷一季度形成的头肩顶形态中，在未完全突破金价上方阻力1310—1325美元/盎司区间之前，预计市场仍会宽幅振荡一段时间。

三、有色金属

铜：

行情回顾：今日沪铜探高回落，cu1906合约交投区间为49500-49990元/吨，收于49570元/吨，日下跌0.10%。持仓量181458，-236；基差-160，较前一日+270。外盘方面，截至15：35，3个月伦铜报6486.00美元/吨，日下跌0.02%。

铜市行业资讯方面：据外电4月9日消息，秘鲁土著社区Fuerabamba的一位顾问表示，周二该社区进行了投票，对五矿资源旗下LasBambas铜矿进出道路进行的持续两个月的封锁行动将暂停两天。

现货分析：据SMM消息，上海电解铜现货对当月合约报升水20元/吨-升水140元/吨，平水铜成交价格49320元/吨-49400元/吨，升水铜成交价格49420元/吨-49500元/吨。隔夜沪期铜冲高受阻回调，今日铜价持续围绕49300元/吨一线震荡。持货商早市报价升水20-150元/吨，市场继续表现僵持拉锯，好铜可压价至升水130-140元/吨，平水铜持货商报价较为执着，维持升水20元/吨附近，难觅低价货源，湿法铜维稳报价贴水80-贴水50元/吨，下游继续逢低买盘，贸易商虽有低价收货意愿，但压价空间有限。今日隔月价差继续稳定在130元/吨左右，持货商报价稳定，挺价趋势不变，实际成交市况仍多显僵持。交割前若价差维稳不变，现货升水也难有改变。

仓单库存：仓单158924，+259；4月9日，LME铜库存为198,275吨，较上一交易日增加725吨。截止至2019年4月4日，上海期货交易所阴极铜库存为257,320吨，较上一周减少4,092吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在平均水平。

主力持仓：沪铜1906合约前二十名多头持仓56721，+1055；空头持仓67465，+2653。主流多空持仓双双增加，其中空头增幅较为明显。

行情研判：今日沪铜探高回落，因国际货币基金组织下调今年全球经济增长预期，市场乐观情绪回落，铜价出现回调。现货市场上，下游继续逢低买盘，贸易商虽有低价收货意愿，但压价空间有限。今日隔月价差继续稳定在130元/吨左右，持货商报价稳定，挺价趋势不变，实际成交市况仍多显僵持。技术面上，沪铜1906合约在50000关口附近承压明显，短期或陷入调整。操作上建议沪铜1906合约可以考虑在49300-50000元/吨之间高抛低吸，止损各300元/吨。

铝：

行情回顾：今日沪铝震荡偏强，沪铝1905合约日内交投于13795-13880元/吨，收于13850元/吨，日上涨0.47%。持仓量232012，-1406；基差-20，较前一日-30。外盘方面，截至15：35，3个月伦铝报1874.00美元/吨，日下跌0.27%。

铝市行业资讯方面：3月份，东兴铝业电解铝板块工业总产值完成计划的106%，主营收入完成计划的100%，铝产品产量完成计划的113%；天成彩铝公司工业总产值完成5.5亿元，铸轧铝卷完成4.41万吨；牙买加氧化铝厂产量完成9.18万吨。、

现货分析：据SMM消息，期铝当月第一交易阶段震荡上行，第二交易阶段以区间波动为主。早间上海市场成交价部分接近于13840元/吨附近，随后成交氛围转浓，现货价有所转变。今日上海主流成交价在13810-13820元/吨之间，对当月平水附近，较昨日涨幅超50元/吨，无锡成交价在13810-13820元/吨之间，杭州成交价在13830-13850元/吨之间。今日市场货源充足，因价格较昨日上涨，持货商出货积极，且出货者逐渐多于接货者，但实际成交较为一般。下游仍以按需采购为主，接货平平。今日华东整体成交一般。

仓单库存：仓单457155，-10661；4月09日，LME铝库存为1,094,600吨，较上一交易日减少4,325吨；截止至2019年4月04日，上海期货交易所电解铝库存为722,092吨，较上一周减少12,898吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较高水平。

主力持仓：沪铝1905合约前二十名多头持仓73896，+441；空头持仓92197，-1061；主流持仓呈现多增空减。

行情研判：今日沪铝震荡偏强，当前铝基本面仍然较为疲软，成本端支撑乏力，铝价持续上行空间仍然存疑。现货市场上，货源充足，因价格较昨日上涨，持货商出货积极，且出货者逐渐多于接货者，但实际成交较为一般。下游仍以按需采购为主，接货平平。技术面上，沪铝1905合约在布林带中上轨道运行，且连续5日收阳线，短期表现强势，但其上方压力也较为明显。操作上建议沪铝1905合约可以考虑背靠14000元/吨进行反弹抛空。

铅：

内外走势：今日伦铅震荡微跌，仍承压于均线组下方，截止北京时间15:09，3个月伦铅报1979美元/吨，日跌0.2%。同时，沪铅主力1905合约震荡下挫，日内交投于16940-16665元/吨，尾盘收16685元/吨，较上一日收盘价跌1.27%；成交量38340手，日增11668手；持仓43708手，日增2758手。基差缩窄至115元/吨；沪铅1905-06月价差微扩至40元/吨。

仓单库存：今日沪铅仓单合计17009吨，日减76吨；库存方面：截止4月9日，LME铅库存报78650吨，日减25吨，处于年内均值81626吨之下；同时，截止4月4日当周，上期所沪铅库存报108772吨，周减1032吨，结束三连增。

主力持仓：沪铅主力1905合约前20名多头持仓16370手，日增1182手，空头持仓16149手，日增678手，主流多空持仓双双增加，主流多头增幅更为明显。

行情研判：4月10日沪市有色金属涨跌不一，而沪铅震荡下挫，领跌有色金属。期间未受美元指数下滑支撑，显示空头氛围浓厚。现货方面，消费低迷，下游蓄企按需慎采，散单市场整体成交一般。技术上，沪铅主力价格MACD红柱再转绿柱，EIF下穿DEA，空头氛围再次袭来，预计短线仍将震荡偏弱。操作上，建议沪铅1905主力可背靠16800元/吨之下逢高空，入场参考16750元/吨，目标关注16650元/吨。

锌：

内外走势：今日伦锌延续弱势，截止北京时间15:30，3个月伦锌报2853.8美元/吨，微跌0.01，回落至20日均线下方。同时，沪锌主力1905合约亦震荡走弱，日内交投于22740-22505元/吨，尾盘收22585元/吨，较上一日收盘价跌0.68%；成交量34.9万手，日减10.3万手；持仓21.9万手，日减8158手。基差扩至175元/吨；沪锌1905-06月价差缩窄至280元/吨。

仓单库存：今日沪锌仓单合计49204吨，日减2210吨；库存方面：截止4月9日，LME锌库存报52750吨，日增875吨；同时，截止4月4日当周，上期所沪锌库存报108772吨，周减1032吨，连降三周刷新三月以来新低。

主力持仓：沪锌主力1905合约前20名多头持仓74449手，日减587手，空头持仓71732手，日减2459手，主流空头减仓幅度大于多头。

行情研判：4月10日沪锌主力1905合约延续跌势，因宏观氛围的回落，以及LME锌库存的增加，使锌价表现承压。现货市场上，冶炼厂出货正常，因盘面走低下游采购积极性增强，持货商积极出货，现货升水攀升，但成交略有转淡，整体成交较昨日持平，成交货量较昨日亦相差不大。技术面，沪锌1905合约回落至布林带中轨下方，MACD指标高位形成死叉，短期锌价盘面仍呈现弱势格局。操作上，沪锌主力合约可背靠22800元/吨之下逢高空，入场参考22650元/吨，目标关注22450元/吨。

黄金：

内外走势：今日沪金主力1906合约大幅高开，日内交投于285.85-284.9元/克，尾盘报285.8元/克，较上一日收盘价涨0.49%，成交量15万手，日增15166手；持仓28.12万手，日增15166手；沪银主力1906合约则高开走弱，尾盘报收3586元/千克，较上一日收盘价跌0.14%。

内盘持仓：沪金主力1906合约前20名多头持仓74449手，日减587手，空头持仓71732手，日减2459手，空头减仓支撑。沪银1906合约前20名多头持仓146629手，日减3151手；空头持仓128525手，日减116手，多头减仓打压。

行情研判：4月10日沪市贵金属均大幅高开，其中沪金表现较为坚挺，而沪银则高开下滑。期间主要受到美元指数延续跌势提振，因IMF下调今年全球经济增长预期；而欧美关税大战来袭，避险情绪利多金价。技术上，沪金主力已站上20日均线，MACD绿柱持续缩短，威廉指标亦直线上探，显示多头氛围较浓；而沪银主力于10日均线上方获得支撑，MACD红柱量能放大，但上方受到3600整数关口压力，预计短线或陷入盘整。操作上，建议沪金主力合约可背靠285元/克之上逢低多，入场参考285.5元/克，目标关注286.5元/克；建议沪银主力合约可于3610-3570元/千克之间高抛低吸，止损各20元/千克。

四、钢材市场

盘面情况：周三RB1910合约震荡上行，最高报3776，最低报3735，收盘3774，较上一交易日涨0.45%；成交量3013560，-924560；持仓量2182736，+39562；基差316，缩小27；RB10-5月价差-294，缩小4。

消息：据中钢协最新数据显示，3月下旬全国重点钢铁企业粗钢日均产量183.46万吨，较上一旬下降3.56%。3月下旬末，重点钢铁企业钢材库存量1162.80万吨，较上一旬末下降16.06%。

钢厂调价：4月10日山西美锦出台建筑钢材价格政策，在“4月9日山西美锦钢厂出台建筑钢材价格调整信息”基础上调整，具体如下：高线价格上调20元/吨，现HPB300Φ6.5mm高线出厂价格为4070元/吨。三级螺纹钢价格上调20元/吨，现HRB400EΦ18-25mm螺纹钢出厂价格为4070元/吨。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为16562吨，-297吨。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净多45429手，主流持仓空单增幅大于多单，净多减少10958手。

总结：螺纹钢现货价格在持续上涨后今日出现小幅回调，但从库存数据分析终端需求继续释放，可以说当前市场情绪仍偏看涨，一定程度上推动了钢价的积极运行，只是产量的增长也一定程度制约后市反弹高度。技术上，RB1910合约震荡偏强，1小时MACD指标显示绿柱缩小；1小时BOLL指标显示上轨与中轴继续向上发散。操作上建议，多单持有，跌破3730止盈出场。

五、宏观经济

河钢集团有力推动高锰钢产业链国产化进程

日前，河钢集团不同厚度规格的船用LNG超低温高锰钢，通过中国船舶重工集团公司第七二五研究所检验，钢板塑韧性和焊后性能优良，达到国际先进水平；同时，中国船级社对20mm厚LNG超低温高锰钢颁发了检验证书。这标志着河钢集团成为国内唯一拥有船用LNG超低温高锰钢自主知识产权，并具备该钢种不同厚度规格批量化生产能力的企业；具备了为高端客户批量供货新一代船用LNG超低温高锰钢的能力,为推动高锰钢产业链国产化进程奠定了坚实基础。

清洁能源是当今社会可持续发展的保障，近年来全球液化天然气的生产和贸易日趋活跃，正在成为世界油气工业新的热点。船用LNG超低温高锰钢因低成本和优异的塑韧性而备受瞩目，是传统LNG储罐低温材料的最好替代者，具有广阔的应用前景。

河钢唐钢成功研发H型花纹镀锌板

近日，河钢唐钢与国际知名家电厂商对接，成功按客户要求开发生产出压花镀锌家电板，用于高档冰箱外板的制造。

近日，河钢唐钢与国际知名家电厂商对接，成功按客户要求开发生产出压花镀锌家电板，用于高档冰箱外板的制造。该产品的成功研发生产，进一步扩大了河钢唐钢家电用钢品种的覆盖面，为家电市场占有率再提升创造了有利条件。

今年以来，河钢唐钢着力打造以顶级汽车板、特色家电板产品为代表的高端、高附加值、有竞争力的“红旗产品”。为此，河钢唐钢营销、技术、岗位人员通力合作，深入对接客户，了解客户对产品的详细需求，针对压花板的判定标准，对质量控制、生产工艺等关键技术展开深入研究，突破核心技术，并不断完善工艺，最终开发出具有自主知识产权的压花镀锌家电板。目前，该公司高端家电板已成功应用于国际高端家电品牌卡萨帝冰箱的面板制造。

压花镀锌家电板是一种使用特殊加工处理工艺生产的表面具有H型花纹的镀锌板材，主要应用于高档家电尤其是高档冰箱外板的制造，能够有效增加家电产品的视觉美观度、提升产品档次，是家电行业一种新兴的工艺潮流，属于高附加值产品。

六、全球观察

印度尼西亚第二次延长对华h型钢和i型钢反倾销税

2019年4月9日，印尼财政部发布第24/PMK.010/2019号公告，决定延长原产于或进口自中国H型钢和I型钢（HSectiondanISectiondaribesiataubajabukanpaduan）的现行11.93%反倾销税，自本公告发布之日起14天后生效，有效期为5年。涉案产品的印尼税号为7216.33.11、7216.33.19、7216.32.10和7216.32.90。

2009年6月30日，印度尼西亚反倾销委员会对进口自中国的H型钢和I型钢启动反倾销立案调查。2018年2月1日，印度尼西亚反倾销委员会发布公告称，印尼于2017年10月27日对华H型钢和I型钢启动第二次反倾销日落复审立案调查。

力拓公布其直接经济贡献额达428亿美元

力拓于4月9日发布其最新税务报告。报告显示，力拓在2018年全年所支付税费及权利金总额达66亿美元，同比2017年的51亿美元增加14亿美元。2018年间力拓直接经济贡献额达428亿美元。

澳大利亚税费及权利金总额最高（48亿美元），其次为加拿大（3.86亿美元），智利（3.32亿美元），美国（3.31亿美元），蒙古（3.08亿美元），欧洲（1.46亿美元），非洲（1.32亿美元）。

力拓CFO称，“公司向国家、地区及当地政府缴纳税费是我们对社会所做出的一份贡献。税收收入给予各政府拥有提供各类社区服务的资金。力拓2018年除按规定缴纳税费及权利金外还提供社区服务及进行供应商合作投资，创造就业岗位。力拓在2018年对全球总直接经济贡献为428亿美元，包括支付给37000个供应商的费用

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