一、行情快报

上海期铜价格涨幅明显。主力9月合约，以50050元/吨收盘，上涨1810元,涨幅为3.75%。当日15：00伦敦三月铜报价6307.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.93，低于上一交易日7.94，上海期铜涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交1020874手,持仓量增加76124手至723376 手。主力合约成交513720手,持仓量增加3334手至213502手。

上海期铝价格收平。主力9月合约，以14510元/吨收平。当日15：00伦敦三月铝报价1943美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.47，低于上一交易日7.58，上海期铝涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交444684手,持仓量减少15312手至628994 手。主力合约成交251852手,持仓量减少20794手至282886手。

上海期锌价格小幅上涨。主力9月合约，以23265元/吨收盘，上涨165元,涨幅为0.71%。当日15：00伦敦三月锌报价2816美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.26，高于上一交易日8.25，上海期锌涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交932144手,持仓量减少4532手至551732 手。主力合约成交669146手,持仓量减少13434手至248876手。

上海期铅价格出现一定幅度上涨。主力9月合约，以17935元/吨收盘，上涨415元,涨幅为2.37%。当日15：00伦敦三月铅报价2319美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.73，与上一交易日7.73持平，上海期铅涨幅与伦敦市场相当。

全部合约成交124954手,持仓量增加642手至69414 手。主力合约成交97296手,持仓量增加1120手至38322手。

上海螺纹钢价格小幅上涨。主力10月合约，以3568元/吨收盘，上涨28元,涨幅为0.79%。

全部合约成交7940798手,持仓量减少146552手至4879106 手。主力合约成交6233630手,持仓量减少331032手至3421350手。

【股市行情】 4月4日消息，今日开盘两市小幅高开，早盘在银行股持续拉升带动下，沪指一路上行，随后震荡走低，盘中虽不乏有氢能源、军工、白酒板块轮番表现，但不改市场横盘整理格局，尾盘猪肉概念股再度拉升，三大股指纷纷走高，沪指一度大涨逾1%，再创反弹新高，不过市场热点稀缺，个股依旧跌多涨少，整体上维持宽幅震荡走势，沪深两市合计成交额再破万亿大关，沪股通净流入3亿，深股通净流出11亿，截止收盘，沪指报3246.57点，涨0.94%，深成指报10415.80点，涨0.73%，创指报1777.26点，涨0.51%。

二、国内焦点

铁矿石四连阳逼近前高

减产预期强化

铁矿石主力1905合约出现连续大幅上涨，4月3日一度冲破690元/吨，逼近2017年高点741.5元/吨。我们认为，vale溃坝事故官方评估出炉，2019年vale产量大幅减少，同时澳洲三大矿山均遭到飓风影响，短期发运出现较大减量，市场炒作题材丰富。伴随着国内钢厂陆续复产，铁矿石需求增长，铁矿石强势格局仍将延续。但短期价格连续大幅上涨，高位风险需要警惕。
供给端逢多事之秋减量预期再度强化
近日，vale官方发布溃坝事故评估报告，预计其2019年铁矿石销售量在3.07亿—3.32亿吨。2018年vale铁矿石总销售量（含球团）为3.66亿吨，也就是说2019年与2018年相比减量在3400万—5900万吨，该数字超出市场预期。
近期澳洲遭遇飓风，澳洲三大矿山均受到严重影响。力拓方面，飓风对其生产和发运产生较大影响，力拓官方宣布将2019年预期发运量调整到3.38亿吨。此前力拓2019年发运目标在3.38亿—3.50亿吨，也就是说此次调整后发运量降至目标区间最低值。另外，bhp官方表示，此次飓风导致现场和通往港口的部分铁路被洪水淹没，对生产造成的影响初步估计是600万—800万吨。飓风也对fmg生产造成一定影响，但官方尚未披露影响情况。
综合主要矿山情况，2019年vale减量在3400万—5900万吨，力拓减量超过1000万吨，bhp减量在600万—800万吨，合计减量5000万—7700万吨。实际上，原本2019年铁矿石供给端就没有明显的增量，整个供需实际上是均衡的，而2019年矿山进入多事之秋，连续的事故和自然灾害对供给端产生了非常重大的影响，可能导致大量供给削减，也使得市场对于铁矿石市场供给端的担忧不断强化。
主要矿山供给缩减情况从3月份就开始显现，3月开始巴西发运持续处于历史同期低位，部分长协资源已经出现短期吃紧、无法满足的情况，4月份这样的情况大概率会加剧，届时可能有较多的长协客户资源无法满足。从澳洲三大矿山情况来看，飓风造成了生产和运输设施的破坏，短期难以全面恢复，同时还需要担心飓风的进一步影响。
钢厂复产积极铁矿石需求持续改善
3月河北地区大规模严格限产对铁矿石需求产生一定的负面影响，但随着3月中下旬限产逐步解禁，钢厂复产积极，产能利用率快速恢复，由3月上旬的低点79.45%快速上升至3月29日的81.37%。随着钢厂陆续复产，铁矿石需求后期将持续走强。
除了高炉复产带来的绝对需求提升以外，我们注意到，春节后至今铁矿石价格持续处于高位，钢厂对铁矿石补库积极性一直较低，以按需采购策略为主，部分钢厂主动降库。目前部分钢厂铁矿石库存已经处于较低的水平，补库需求压抑较久。如果4月后铁矿石货源紧俏导致钢厂心态转变，羊群效应式的集中补库也并非不可能发生。
随着矿山发运量大幅下降，叠加上钢厂需求回升，4月份有可能出现铁矿石港口库存大幅下降，部分港口资源紧俏将对价格产生强劲支撑。
结论

总体上，我们认为，vale溃坝事故官方评估出炉，2019年vale产量出现大幅减少，同时近期澳洲三大矿山均遭到飓风影响，短期发运出现较大减量，市场炒作题材丰富。需要注意的是，短期价格连续大幅上涨，成交活跃或带来盘面剧烈波动，需要警惕高位风险。（作者单位：国泰君安期货）

需求强度料低于去年同期 4月螺纹钢大概率走弱

受pmi数据超预期和铁矿石价格拉涨影响，4月份前两个交易日，螺纹钢主力合约触底反弹。不过，随着采暖季限产结束，供应端料缓慢恢复，而4月份需求强度料低于去年同期，且钢材需求中期走弱概率较大。故我们认为，4月份螺纹钢价格走弱概率较大，同时考虑到铁矿石供给收缩预期升温，钢厂利润压缩的确定性较高。

采暖季限产结束钢厂陆续复产

今年春节过后，螺纹钢周度产量持续回升，最新数据为339.1万吨，远高于历史同期水平，采暖季限产影响减弱是供给快速回升的主要原因。随着采暖季限产的结束，空气质量的好转，环保限产对供给的抑制作用料进一步减弱。

近期唐山市公布了《唐山市重点行业2019年二三季度错峰生产实施方案》，根据mysteel相关测算，该方案整体影响铁水产量约1350万吨，其中二季度795万吨，三季度555万吨，低于采暖季限产期间的1753万吨。同时，山东、江苏等地采暖季限产政策陆续退出。因此，预计后期高炉产能利用率可能回升到80%附近，目前为74.74%。

高利润提振钢厂生产积极性

利润变化是影响2019年供应的一个重要因素，目前长流程企业螺纹钢毛利在600元/吨以上。同时，随着废钢价格回落以及前期螺纹钢现货反弹，电炉钢利润已经回升至300元/吨左右的水平。受此影响，电炉钢开工率近几周明显回升，截至3月29日当周，全国53家电弧炉企业开工率和产能利用率分别为74.23%和61.05%。预计高利润将进一步提振钢厂生产积极性，对螺纹钢价格形成压制。而考虑到电炉钢供给弹性较大，2019年电炉钢成本或成为螺纹钢现货价格的主要运行中枢。

4月需求强度料低于去年同期

3月份以后，螺纹钢周度表观消费量持续回升，目前已连续两周位于400万吨以上，上海线螺终端采购量数据也高于往年同期水平，但我们认为这种需求强度后期或难以持续。另一方面，今年华南雨季提前，之后会陆续进入华东梅雨季节以及华北高温，因此从季节性角度讲后期需求走弱概率也较大。

中期需求走弱概率较大。今年1—2月份，国内房地产投资同比增长11.6%，增速较2018年全年回升2.1个百分点，超出市场预期。不过1—2月份剔除土地购置费用后房地产投资增速为6.5%，2018年全年为-3.26%，这表明土地购置费用对地产投资的支撑作用在减弱，1—2月份地产投资的高增长主要是靠存量施工支撑。1—2月份商品房销售面积同比下降3.6%，为2015年6月以来首度出现负增长，从历史数据看，每一次商品房销售面积转负，新开工均会面临较大的调整压力。而新开工阶段的钢材用量远大于施工阶段，因此螺纹钢需求下行压力较大。
1—2月份基建投资继续好转，前两个月增速为2.5%，较2018年回升0.8个百分点。目前，作为基建投资领先指标的挖掘机和重卡销量均保持高速增长，叠加基建融资环境继续改善，我们认为基建投资仍有进一步改善空间，但考虑到地方债务问题以及政府工作报告中公路、铁路和水运投资目标均低于市场预期，预计其实际增速可能低于市场之前预期。

综合来看，4月份之后，由南向北逐步进入季节性需求淡季，需求整体强度料弱于3月下旬。同时，房地产先行指标明显回落，需求中期下行压力较大。基建更多的是起托底和对冲作用，回升幅度或低于市场预期，故4月份螺纹钢价格走弱概率较大。我们认为，后期螺纹钢主力合约在操作上仍以逢高沽空为主，同时考虑铁矿石供给收缩预期仍强，可考虑做空螺矿比套利。

沪锌：触及技术压力 短线有回调需求

锌价近期运行强势，一方面是对外盘的补涨，另一方面则是国内检修带来的供给瓶颈短期难以突破导致的供需平衡矛盾显现。目前来看，在供给瓶颈短期难以突破、国外挤仓迹象显现以及国内下游镀锌需求逐步复苏的情况下，锌价仍有进一步上行动力。在技术承压的情况下，锌价短期有回调需求，但在5月前仍有进一步上涨动力，激进投资者可在回调后多单进入，但需警惕中期供给恢复后的05合约后期风险。维持近强远弱判断建议买05卖06。

一、行情回顾

开年后沪锌价格的运行趋势可主要分为两部分，一是由于在宏观不确定下的市场短期库存低位与远期供给增加预期间的博弈，沪锌主力合约在21000-22500元/吨的区间内震荡运行；二是近期由于冶炼瓶颈的存在，锌矿传导至锌锭存在阻碍，新库存难以在短时间内宽松，叠加中美贸易磋商顺利推进、中国3月官方制造业pmi重回荣枯线上方创5个月新高、增值税下调正式实施等利好消息，在供给紧张背景下锌价强势上行，突破前高达到23160元/吨。

lme锌近期与沪锌走势有所区别，相较于沪锌在21800元/吨附近的纠结走势，伦锌走势更为流畅，开年后即从低位2575美元/吨一路上行至近期高位2958美元/吨。从沪伦比来看，整体水平位于近五年平均位置。前期由于人民币走强和盘面上的“内弱外强”导致比值走低，近期沪伦比低位反弹主因国内矛盾凸显，表现为对外盘的补涨，沪伦比自低位反弹。

根据SMM统计，3月国内自产锌矿加工费为5900-6400元/吨，环比增幅4.24%；而进口锌矿加工费为225-245美元/吨，环比增幅11.9%。近期TC进一步上涨，叠加2/8分成后，冶炼厂利润已属于历史最高水平。根据钢联调研了解，株冶水口山新厂建设逐步完成，合金产能已于近期开始投入生产，一号线因建设周期短，真正投产要延后至5月份，而满产会继续延后。短期供应端因客观原因依旧无法突破产出瓶颈。

根据ILZSG数据，2018年1月全球精炼锌供需平衡表现为缺口28千吨，较前期缺口62.4千吨缩窄34.4千吨，去年12月修正后缺口为6.24万吨。

预计二季度锌锭产量或逐渐上升，高利润模式难以维持，此外随着冶炼产能的恢复，预计对原料价格有一定压力，我们预估矿石加工费拐点或出现在5-6月份。2月份国内进口亏损一路扩大，国内保税区锌锭库存较1月小幅下滑至8.92万吨，但4月1日以后，增值税税点下调至13%，后期进口窗口有望打开，预计保税区库存将逐渐清关并最终流入至国内，冲击国内现货市场，但由于全球库存增量有限，因此即便是进口窗口打开，短期暂不会有大批量锌锭流入国内。

镀锌管和镀锌板企业对于今年锌锭消费持谨慎态度。镀锌管企业订单平稳，略有增量，商家多数对今年行情看持平；镀锌板企业订单稍有增加，也有新增投产的生产线，少数对后市行情持谨慎乐观的态度。

采购方面，镀锌企业多通过盘面点价采购锌锭，锌锭价格小幅波动对于其采购量影响不大，按需采购为主。因此锌价的小幅涨跌对下游镀锌采购不会造成太大的影响。

销售方面，较少有企业走终端，多数是经销商代理，出口集中在欧洲、东南亚地区。国内消费主要集中在房地产和基建。就目前华北地区来看，棚改、镀锌管道的改造、光伏支架、雄安新区建设以及天津港(600717)口的船舶镀锌是镀锌的消费点。

2019年1-2月镀锌企业开工率约在近7年平均水平附近，无明显弱化。随着旺季渐临，需求预期整体略有好转。从市场方面来看，镀锌市场需求参差不齐，商家操作策略及心态也各不一样，短期内支撑行情上涨的基础条件在于库存的不断去化，以及局部地区部分规格出现不齐。镀锌市场“银四”来临，还需看供需两端、钢厂利润的走势以及厂库和社库的去化速度。

LME库存持续下跌导致海外back结构扩大，国内社会库存终于在持续11周累积后出现连续2周下降。随着消费的改善，国内将面临季节性去库阶段。由于国内冶炼厂3-4月仍有检修预期，一定程度上增强了供应难以恢复的预期，尤其是4月检修导致的产量减少约2万吨。从期限结构来看，现货供给仍较为紧张，因此短期价格维持强势。中线看（5月以后）预计随着冶炼厂开工率的回升以及海外锌锭流入预期加强，未来国内库存低位难以维持。

基本面上，供应瓶颈短期难以突破，同时国外挤仓迹象显现以及国内下游镀锌需求逐步复苏的情况下，锌价仍有进一步上行动力，但仍需警惕境外流入仍然是近期重要的风险点之一。

技术上看，1905合约一方面面对前高的压力，另一方面上触趋势线承压，技术上有回调需要。然而在现货持续紧张，外盘挤仓迹象显现的情况下仍有进一步上行的动力，激进投资者可在回调后多单进入，注意05合约后期风险。维持近强远弱判断建议买05卖06。

三、有色金属

铜：

行情回顾：今日沪铜震荡偏强，cu1905合约交投区间为49250-49660元/吨，收于49520元/吨，日上涨0.59%。持仓量182670，+1878；基差+10，较前一日+320。外盘方面，截至15：35，3个月伦铜报6499.00美元/吨，日上涨0.05%。

铜市行业资讯方面：秘鲁法院周三将三名代表原住民村民的律师判处三年监禁，此前他们封锁了五矿资源（MMGLtd）经营的大型铜矿的发运。首席检察官在电视新闻频道证实了这一裁决，并允诺进一步解决MMG与秘鲁南部铜带Fuerabamba之间的纠纷。

现货分析：据SMM消息，上海电解铜现货对当月合约报升水20元/吨-升水180元/吨，平水铜成交价格49400元/吨-49530元/吨，升水铜成交价格49520元/吨-49660元/吨。隔夜美元大幅回落，提振大宗商品普涨，沪期铜涨至49400元/吨一线，期盘节前大涨抑制买兴，反而令持货商急于节前逢高升水抛货换现，故早市报价即呈现高报低走的现象。开市好铜就自升水180元/吨短暂成交后，一路调降至升水150-升水160元/吨附近趋稳，平水铜早市报价尚在升水40-50元/吨挣扎。昨日收盘后上期所公布仓单报告大减9900余吨，今日现货市场即刻显现其威力。临近十点，大量仓单货源乘高升水之际急于抛货换现，大幅降价打乱市场原有节奏，红鹭、大江小板等仓单货源可低至平水-升水10元/吨，金豚、铜冠等也远低于市场好铜的报价，湿法铜因货源占比小，连续3日维稳报价贴水60-贴水40元/吨。今日受制盘面持续走高压力，下游表现畏高，又遭到市场的抛货潮的冲击，大部分下游持谨慎观望之态。持货商节前避险，抛货换现表现积极，市场氛围虽然热闹，但明显表现供大于求，下游成交受抑制。但对后市盘面以及现货升贴水的表现市场依然持乐观预期。

仓单库存：仓单161607，-6696；4月3日，LME铜库存为167,950吨，较上一交易日增加525吨。截止至2019年3月29日，上海期货交易所阴极铜库存为261,412吨，较上一周增加2,240吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在平均水平。

主力持仓：沪铜1905合约前二十名多头持仓63373，+2165；空头持仓64206，+878。主流多空持仓双双增加，其中多头增幅更为明显。

行情研判：今日沪铜震荡偏强，因市场对中美达成贸易协议存在较好预期，以及美元指数走弱的利好支撑。现货市场上，受制盘面持续走高压力，下游表现畏高，又遭到市场的抛货潮的冲击，大部分下游持谨慎观望之态。技术面上，沪铜1905合约在前期密集区震荡运行，MACD指标低位形成金叉上扬，主流持仓增多为主，短期铜价盘面走势仍呈现偏强。操作上建议沪铜1905合约前期多单可以考虑继续持有，若跌破49200元/吨可考虑止盈观望。

铝：

行情回顾：今日沪铝小幅走强，沪铝1905合约日内交投于13745-13845元/吨，收于13805元/吨，日上涨0.22%。持仓量240650，-2712；基差+5，较前一日+35。外盘方面，截至15：35，3个月伦铝报1896.00美元/吨，日上涨0.03%。

铝市行业资讯方面：俄罗斯铝业巨头——俄铝联合公司(Rusal)旗下位于西伯利亚的Boguchansk铝冶炼厂日前正式启动新产能，预计年产能将实现翻倍，达29.80万吨/年。

现货分析：据SMM消息，第一交易阶段市场成交价在13790-13810元/吨之间，随后期铝快速下行，第二交易阶段上海成交价在13770-13790元/吨之间，对当月贴水10元~升水30元/吨，成交价相较昨日涨幅超20元/吨，无锡当月成交价在13770-13790元/吨之间，杭州当月成交价在13790-13810元/吨之间。今日市场货源较充足，早间市场易于成交，买卖双方交投活跃，随着期铝下行，叠加节前贸易商意欲增加卖货量，持货商出货意愿明显增加，但买方对价格开始持观望态度，接货犹豫，双方成交略显僵持。下游加工厂因3月末已有充足囤货，今日并未表现明显节前备货节奏，以按需为主。今日整体成交一般。

仓单库存：仓单480569，-5718；4月3日，LME铝库存为1,108,825吨，较上一交易日减少6,175吨；截止至2019年3月29日，上海期货交易所电解铝库存为734,990吨，较上一周减少6,767吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较高水平。

主力持仓：沪铝1905合约前二十名多头持仓78167，-503；空头持仓98470，-1090；主流多空持仓继续下滑，其中主流空头减幅较为明显。

行情研判：今日沪铝小幅走强，宏观利好支撑铝价表现强势，但原料端氧化铝价格的疲弱，抑制着铝价上行空间，现货市场上，节前贸易商意欲增加卖货量，持货商出货意愿明显增加，但买方对价格开始持观望态度，接货犹豫，双方成交略显僵持。下游加工厂因3月末已有充足囤货，今日并未表现明显节前备货节奏，以按需为主。技术面上，沪铝1905合约走强，位于均线组合上方，但能否突破震荡区间尚存疑问，短期建议震荡看待。操作上建议沪铝1905合约可以考虑在13600-13900元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。

铅：

内外走势：今日伦铅震荡微涨，截止北京时间15:06，3个月伦铅报2013美元/吨，微涨0.05%，已站上5日均线。同时，沪铅主力1905合约亦震荡微涨，日内交投于16945-16815元/吨，尾盘收16920元/吨，较上一日收盘价涨0.15%；成交量36458手，日增9902手；持仓43088手，日增742手。基差仍保持5元/吨；沪铅1905-06月价差缩窄至-25元/吨。

仓单库存：今日沪铅仓单合计18367吨，日减202吨；库存方面：截止4月3日，LME铅库存报78750吨，连续四日持平；同时，截止3月29日当周，上期所沪铅库存报36902吨，周增1576吨，连增三周至去年2月9日以来新高。

主力持仓：沪铅主力1905合约前20名多头持仓15960手，日增407手，空头持仓16522手，日增348手，多空交投明显。

行情研判：4月4日沪市有色金属仍普遍飘红，沪铅震荡微涨，延续低位盘整。期间部分受到美国小非农数据不佳，美元指数续跌支撑。同时国内3月财新服务业与综合PMI双双创新高，股市延续涨势，宏观情绪向好。现货方面，下游采购情绪不高，多观望慎采，市场成交一般。技术上，沪铅主力价格MACD绿柱缩短，EIF有上穿DEA的迹象，预计短线仍有望表现坚挺。操作上，建议沪铅1905主力可于17000-16800元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。

锌：

内外走势：今日伦锌震荡微涨，截止北京时间15:00，3个月伦锌报2933.5美元/吨，微涨0.03%，重回均线组上方。同时，沪锌主力1905合约冲高回落，日内交投于23275-22830元/吨，尾盘收22905元/吨，较上一日收盘价涨0.83%；成交量50.7万手，日增29802手；持仓24.8万手，日减1876手。基差扩至105元/吨；沪锌1905-06月价差微扩至295元/吨。

仓单库存：今日沪锌仓单合计53825吨，日减3542吨；库存方面：截止4月3日，LME锌库存报50900吨，日增50吨，结束19日连降，但仍处于历史较低位；同时，截止3月29日当周，上期所沪锌库存报109804吨，周减6170吨，连降两周至三月以来新低水平。

主力持仓：沪锌主力1905合约前20名多头持仓80889手，日增1563手，空头持仓79015手，日增2474手，多空交投明显。

行情研判：4月4日沪锌主力1905合约冲高回落，陷入高位盘整。期间部分受到美国小非农就业数据不佳，美元继续回调支撑。同时国内3月财新服务业与综合PMI双双创新高，股市大涨，宏观向好，多头回归。现货方面，清明假期前最后一天，下游畏高观望，加之前期已有备库准备，实际消费有所降温。而LME锌库存止跌微涨，对锌价支撑作用或有所减弱。技术面，沪锌主力价格重回均线组上方，威廉指标仍于多头区域震荡，预计短线仍有望表现坚挺。操作上，沪锌主力合约可于23200-22800元/吨之间高抛低吸，止损各200元/吨。

黄金：

内外走势：今日伦敦金、伦敦银均震荡微涨，延续低位盘整。截止北京时间15:12，伦敦金报1292.7美元/盎司，日涨0.23%；伦敦银报15.126美元/盎司，日涨0.13%。同时，沪金主力1906合约探底回升，日内交投于283.15-282元/克，尾盘报282.95元/克，较上一日收盘价微涨0.02%，成交量14.5万手，日增1104手；持仓28.8万手，日减8218手；沪银主力1906合约低开走高，尾盘报收3570元/千克，较上一日收盘价微涨0.08%。

内盘持仓：沪金主力1906合约前20名多头持仓65208手，日增1609手，空头持仓34727手，日减1842手，多空交投趋于谨慎。沪银1906合约前20名多头持仓147162手，日减2510手；空头持仓130136手，日减512手，多头减仓大于空头。

行情研判：4月3日沪市贵金属均延续低位盘整，期间主要受到美元指数延续回调支撑，因美国小非农就业数据表现不佳。但国内宏观向好，股市大涨，则限制贵金属涨幅。同时，市场关注中美贸易谈判进程，亦表现较为谨慎。技术上，沪金主力已站上5日均线，但威廉指标仍于偏空区域，上行动力不足；而沪银亦站稳5日均线上方，MACD绿柱小幅缩窄，显示多头氛围有所回归。操作上，建议沪金主力合约可于284-282元/克之间高抛低吸，止损各1元/克；建议沪银主力合约可背靠3530元/千克之上逢低多，入场参考3560元/千克，目标关注3580元/千克。

四、钢材市场

盘面情况：周四RB1910合约尾盘拉涨，最高报3606，最低报3561，收盘3594，较上一交易日涨0.2%；成交量2370430，-499450；持仓量1972934，+128938；基差366，缩小7；RB10-5月价差-296，扩大4。

消息：3月，地方政府债券合计发行6245.13亿元，环比、同比均大幅增加；今年一季度地方债发行量也远超去年。3月发行的新增专项债中，土储和棚改专项债占比降低，有望对基建形成更大支撑。专家预计，未来地方债发行“扎堆”情况料有所减缓，二季度发行量约1.4万亿元；伴随首次放开商业银行柜台市场发行，地方债发行渠道迎来扩容，有助于提升流动性。

钢厂调价：4月4日山西美锦出台建筑钢材价格政策，在“4月2日山西美锦钢厂出台建筑钢材价格调整信息”基础上调整，具体如下：高线价格上调20元/吨，现HPB300Φ6.5mm高线出厂价格为3980元/吨，HPB300Φ8-10mm高线出厂价格为3880元/吨；三级螺纹钢价格上调20元/吨，现HRB400EΦ18-25mm螺纹钢出厂价格为3980元/吨。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为16859吨，持平。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净空38148手，主流持仓空单增幅大于多单，净空增加15078手。

总结：现货市场部分地区贸易商报价小幅探涨，但近几日市场价格拉涨过快，实际成交量有所萎缩，低位价格走货尚可。今日公布的全国35个主要城市螺纹钢库存量为818.2万吨，与上周872.28万吨相比，周环比减少54.08万吨，与去年同期相比减少101.75万吨。螺纹钢社会库存连续五周出现下滑，本周降幅有所扩大，终端需求进一步释放。技术上，RB1910合约延续反弹，1小时MACD指标显示红柱继续缩短；1小时BOLL指标显示开口缩小。操作上建议，多单持有，跌破3570止盈出场。

五、宏观经济

湘钢这样走好多元化经营之路

3月中旬，湘钢集团有关负责人在接受《中国冶金报》记者采访时表示，任何一家企业集团发展到一定规模，强化集团管控体系都是重大课题。为此，湘钢出台了《湘钢集团管控与公司治理指引》，提出一系列改革新目标，保持集团产业每年增长10%以上的能力。作为一家城市型钢厂，多元化经营，是湘钢长远发展的必由之路。

协同转型升级 实现高质量发展

前些年，国内钢铁企业实施主辅分离，湘钢对非钢单位不是甩包袱式地一分了之、任其自生自灭，而是归并到集团产业统一管理，形成支撑钢铁主业的八大产业板块，拥有40多家全资、控股和参股子公司、分公司及大集体企业。

2018年，湘钢集团产业集群营业收入达307.3亿元，实现利润20.7亿元。但是，湘钢集团产业单位数量多、比较分散，有的专业性不强，未能形成发展上的合力与系统竞争力，缺乏在各自行业内具有较大影响力的企业。

如何改变集团产业大而不强的局面，不断提升产业单位的市场竞争力和盈利能力，实现高质量发展，是湘钢亟待解决的问题。

2018年5月份，湘钢按照“清理退出一批，重组整合一批，发展壮大一批”的思路出台集团产业改革总体方案，聚焦钢材深加工、资源开发、现代物流、工程技术与服务、循环经济等领域，与钢铁主业协同转型升级，共同构筑钢铁产业链的整体竞争优势和价值。

未来，湘钢将培育2～3家上市公司，推进企业资产证券化、金融化；形成3～5家年产值超过20亿元、具有市场竞争力和独立成长性的支柱型龙头企业。

积极整合重组 实现“1 1＞2”

自2018年下半年开始，湘钢遵循“一企一策”原则，采用母子公司吸收合并、同级子公司合并、控股合并等多种方式，打破体制和股权束缚，对8家产业单位实施管理整合与资产重组，成立4家新公司，提高单个企业的规模效应和市场竞争实力，追求“1 1＞2”的改革成效。

原湖南湘辉金属制品有限公司（以下简称湘辉公司）和原湖南湘钢钢丝绳有限公司（以下简称钢丝绳公司）整合后，成立湖南湘钢金属材料科技有限公司（以下简称湘钢金属公司），目前经营状态良好。湘辉公司与钢丝绳公司的企业性质、业务和产品领域、销售渠道比较相近甚至重叠。在整合重组过程中，为有效延续银行授信和高新技术企业资质，湘钢采取以湘辉公司为主体、吸收合并钢丝绳公司的整体方案，显著提升了新公司在国内金属制品行业的地位和市场影响力。作为湘钢的全资钢材深加工企业，新公司的年生产规模超过30万吨，跻身全国金属制品行业前6名。

目前，湘钢金属公司正筹备用2000多万元自有资金，增强高性能钢丝绳的生产能力，进一步提高市场竞争力。今年，湘钢金属公司的经营目标是实现“双十二”——钢丝绳、PC钢绞线和商品钢丝的总产量比2018年增长12%，实现利润增加12%。

改革绩效管理 淘汰“太平官”

本世纪初开始，湘钢就在钢铁主业的中层管理人员中实行年度综合考评、尾数淘汰机制，但由于多种原因，未能推广到集团产业单位，导致集团产业单位一些经理层人员当“太平官”的观念浓厚，制约着产业单位发展壮大。

从2017年起，湘钢集团改革经理层绩效管理制度，对提名委派的经理层人员由原来的3年任期考评变为年度绩效考评，与钢铁主业中层管理人员实行一体化管理。两年来，多名产业单位经理层人员因为企业运营不佳、绩效考评排在尾数而被免去职务。一批富有事业激情、企业家素质和创新精神的人才被安排到经理层岗位上，促进了集团产业人才结构不断优化，焕发活力。

湘钢还对集团产业的财务管理体系进行改革，实施产业单位财务负责人集团公司委派制。据悉，下一步湘钢将把各产业单位的人力资源和投资、融资等业务纳入集团公司集中管理；既坚持在董事会领导下的公司治理，又加强集团化管控，确保国有资产保值增值，做到管而不死、放而不乱，既有活力又有序运行，使产业单位实现可持续发展。

京津“双城记”：近三年北京国企向天津投资1180亿元

北京市、天津市两地合作历史久、业务往来勤，产业契合、理念接近。近年来，京津两地国有企业以抓铁有痕、踏石留印的决心持续推进京津冀协同发展，上演做强做优做大国有资本的京津“双城记”。

近三年北京市管国企

向天津完成投资1180亿元

据北京市国资委统计，近三年来已有20多家北京市管国有企业在天津开展投资，包括住总集团、北控集团、金隅集团(4.540, 0.00, 0.00%)等，项目涉及电子信息、节能环保、商贸物流、现代农业等15个产业领域。计划总投资规模2900亿元，截至今年1月，已累计完成投资约1180亿元，有效带动天津地区产业发展与经济结构转型升级。

京津协同发展持续推进。今年2月底，北京京能集团与天津市武清区政府签约，双方将围绕清洁能源发电、文旅健康、医养等领域开展合作。京能集团党委书记、董事长姜帆表示，武清区基础条件优越，是企业投资发展理想之地。京能集团将进一步加强与武清的合作交流，全力以赴推动项目建设，助力武清高质量发展。

混改成创新合作亮点

京津国企不断参与混合所有制改革，也成为两地协同发展的一大亮点。2018年3月，天津建材集团55%股权转让项目在天津产权交易中心挂牌，最终北京金隅集团以40.18亿元成功摘牌。这不仅让两地国企在落实京津冀协同发展战略上交出首份“混改答卷”，更打响了天津市管国企全面推进混改的第一枪。

据介绍，金隅集团控股天津建材后，一方面将充分整合现有优势，将新型建材制造和房地产业做强做优做大；另一方面将充分发挥天津拥有港口和自贸区的区位优势，将金隅集团与天津建材商贸物流业务深度整合，在天津建设全国一流的商贸物流业务平台，进一步巩固和提升行业地位。

去年12月，京津国企混改合作再传捷报，北控水务集团出资8.52亿元拿下天津华博水务公司49%的股权。北控集团表示，北控水务全面打开天津市场后，将通过核心业务协同发展，提高其市场拓展能力。华博水务将继续深入践行国企社会责任，保证员工队伍稳定、人心向上，同时，将推行更为灵活的绩效考核机制，激发员工的主动性和积极性。为帮助华博水务做强做优做大，北控水务集团和天津水务集团还将深度赋能华博水务，向其提供理念、资金、技术等多方位支持。

北控水务集团副总裁王助贫表示，未来要将华博水务打造成北控水务集团在天津的污水及水环境治理平台公司，进一步探索国企改革新路径，扩大在津的市场份额，创新推进京津冀协同发展下的生态文明建设。

合作共谋新篇章

在京津冀协同发展战略实施五周年背景下，京津国企合作将开启新篇章。目前，北京市国资委已将“分层分类推动混合所有制改革”“以疏解为‘牛鼻子’推进京津冀协同发展”列为2019年重点工作。同时，2019年也是天津国资系统混合所有制改革的“攻坚年”，天津国企正加大招商引资力度，力争在集团层面混改实现新突破。

为给两地国企搭建交流平台，今年1月，北京市国资委、天津市国资委还创新合作形式，在京联手主办“京津国企混改项目推介对接会”。推介会上，天津津联控股、泰达控股等公司先后登台“路演”，按照制造业、金融企业、非制造业、公共服务4个混改板块，向到会的32家北京一级市管企业代表集中推介展示21个天津一级市管企业混改项目，涉及房地产开发、工业制造等领域，合作方式包括产权转让、增资扩股等。

在会后的对口洽谈区，京津企业家们进行一对一、面对面的交流，现场气氛热烈。参会企业表示，要更好地了解和参与京津两地国企改革，通过资本对接，实现产业协同、优势互补，最终共谋发展。

六、全球观察

美国对华环形碳素管线管启动第二次双反日落复审立案调查

2019年4月1日，美国商务部发布公告，对进口自中国的环形碳素管线管（CircularWeldedCarbonQualitySteelLinePipe）启动第二次反倾销和反补贴日落复审立案调查。与此同时，美国国际贸易委员会（USITC）对进口自中国的环形碳素管线管启动第二次反倾销和反补贴日落复审产业损害立案调查，审查若取消反倾销和反补贴措施，在合理可预见期间内，涉案产品进口对美国国内产业构成的实质性损害是否将继续或再度发生。利益相关方应于本公告发布之日起10日内向美国商务部提交应诉登记。利益相关方应于2019年5月1日前向美国国际贸易委员会提交回复意见，并最晚于2019年6月13日前就该案回复意见的充分性向美国国际贸易委员会提交评述意见。涉案产品美国协调关税税号为73061910.10、73061910.50、73061951.10和73061951.50。

2008年4月24日，美国商务部对原产于中国的环形碳素管线管进行反倾销和反补贴立案调查。2008年9月3日，美国商务部对原产于中国的环形碳素管线管作出反补贴初裁。2008年11月6日，美国商务部对该案作出反倾销初裁。2009年3月24日，美国商务部对原产于中国的环形碳素管线管作出反倾销终裁。2008年11月24日，美国商务部对该案作出反补贴终裁。2013年12月2日，美国商务部对华环形碳素管线管进行第一次反倾销和反补贴日落复审立案调查。2014年3月19日，美国商务部对华环形碳素管线管作出第一次反补贴日落复审终裁。2014年4月7日，美国对华环形碳素管线管作出第一次反倾销日落复审终裁。

埃及对进口半成品铁、非合金钢和钢筋启动保障措施立案调查

2019年4月2日，WTO保障措施委员会发布埃及代表团向其提交的保障措施立案通报。2019年3月31日，埃及在其官方公报发布公告，对建筑用的进口半成品铁、非合金钢和钢筋（Semi-finishedproductsofironornon-alloysteelandSteelrebar(bars,rodsandcoils)）启动保障措施立案调查。若存在紧急情况，埃及将实施临时保障措施。涉案产品的埃及税号为7207、7213和7214。

利益相关方应于立案公布之日起30日内进行应诉登记、提交书面证据并听证会申请。

埃及调查机关联系方式：

MinistryofTradeandIndustry

TradeRemediesSector

Mr.IbrahimElSeginy

ElMaleyaTowers–TowerNo.6–9thfloor

ExtensionofRamsesSt.–NaserCity–Cairo

Tel:(202)23422479

Fax:(202)23420784

E-mail:itpd@tas.gov.eg

Website:www.tas.gov.eg

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