一、行情快报

上海期铜价格涨幅明显。主力9月合约，以50050元/吨收盘，上涨1810元,涨幅为3.75%。当日15：00伦敦三月铜报价6307.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.93，低于上一交易日7.94，上海期铜涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交1020874手,持仓量增加76124手至723376 手。主力合约成交513720手,持仓量增加3334手至213502手。

上海期铝价格收平。主力9月合约，以14510元/吨收平。当日15：00伦敦三月铝报价1943美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.47，低于上一交易日7.58，上海期铝涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交444684手,持仓量减少15312手至628994 手。主力合约成交251852手,持仓量减少20794手至282886手。

上海期锌价格小幅上涨。主力9月合约，以23265元/吨收盘，上涨165元,涨幅为0.71%。当日15：00伦敦三月锌报价2816美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.26，高于上一交易日8.25，上海期锌涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交932144手,持仓量减少4532手至551732 手。主力合约成交669146手,持仓量减少13434手至248876手。

上海期铅价格出现一定幅度上涨。主力9月合约，以17935元/吨收盘，上涨415元,涨幅为2.37%。当日15：00伦敦三月铅报价2319美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.73，与上一交易日7.73持平，上海期铅涨幅与伦敦市场相当。

全部合约成交124954手,持仓量增加642手至69414 手。主力合约成交97296手,持仓量增加1120手至38322手。

上海螺纹钢价格小幅上涨。主力10月合约，以3568元/吨收盘，上涨28元,涨幅为0.79%。

全部合约成交7940798手,持仓量减少146552手至4879106 手。主力合约成交6233630手,持仓量减少331032手至3421350手。

【股市行情】 3月20日消息，今日两市小幅低开后，早盘维持横盘震荡走势，盘中养殖业、稀土永磁板块的跳水，带动三大股指纷纷走低，创指失守1700点一度大跌逾3%，尾盘地产、多元金融板块轮番拉涨，各大股指探底回升，沪指率先翻红，再向3100点发起冲击，但两市个股依旧跌多涨少，资金做多意愿仍不是很足，沪股通净流入11亿，深股通净流出8亿，截止收盘，沪指报3090.64点，跌0.01%，深成指报9800.60点，跌0.40%，创指报1687.90点，跌1.23%。

二、国内焦点

铜价静待趋势明朗

旺季来临前，铜价已经完成一轮涨幅，然而这和现实的表现并不契合。从数据上来看，2月社融和新增贷款远弱于预期，前两个月进出口下降、工业增加继续放缓，高频数据显示地产销售仍在大幅下滑。从微观层面来看，年初至今铜国内显性库存上升26万吨，超过去年同期增幅及年初预期。当然铜价总是紧跟预期，现实多用来证实或证伪。通过梳理年初预期的变化及未来市场矛盾，笔者认为，铜价于近期的回调是对弱现实的反映。消费表现虽弱但不会失速，后市或高位振荡，且待消费进一步明朗。
现实弱于预期
在各主要央行转鸽派和国内1月信贷、社融数据大幅走高后，市场对未来需求的乐观预期达到了几个月以来的高点，股市、汇市、商品均有所体现。而年后消费疲弱的回归态势暂缓了有色上扬的节奏。根据我们对下游板块的调研来看，在订单执行情况一般、无明显增量订单且成品库存普遍偏高的情况下，库存快速大幅累计削弱了供应偏紧的预期，现实的疲软也令铜价出现回调整固需求。
回调幅度有限
供应相对刚性，要么在价格中已充分定价，要么突发情况发生时对价格的刺激一蹴而就，因此价格对需求预期的变化更为敏感。站在现在的时点，我们认为，市场矛盾焦点仍然在旺季消费真实的复苏情况及新一轮经济数据的博弈。
基本面仍将提供支撑，首先消费并没有“消逝”而是迟来。根据我们近期的走访，电网、家电、汽车板块的消费整体表现一般，增量消费还未体现出来。市场难免有一些声音，从前期亢奋到悲观的这一端。客观来看，消费即便不像预期般乐观，但也无短期塌陷风险。铜需求中很大权重来自投资类消费包括电力投资和房地产投资，及消费类需求包括家电、汽车等板块。电力相关投资自去年下半年触底后反弹，补短板的预期在逐步兑现中。另一重要变量地产投资，最新的数据仍保持较高增速，在土地成交颓势的背景下，去年高的新开工在今年将继续提振施工和竣工，有利于地产中后端的有色消费。叠加基建类补短板，铜下游消费短期不具备失速风险。
其次，矿端的紧张比预期来得快，增加供应端不确定性。去年年末市场普遍预期今年上半年铜矿仍可以维持相对宽松的格局，主要考虑到冶炼端的高干扰及矿端的平稳。年初至今矿的干扰率比预期偏高一些，包括天气影响下主产区生产的中断、环保及地方税收政策影响下个别矿山的减产。从冶炼厂端来看，虽然印度厂复产预期再次腰斩，但国内去年年末新建冶炼产能达产的进度快于市场预期。零单市场成交较年初90美元下滑至75美元附近，铜精矿市场远期供应忧虑上升。叠加来看，二季度在国内炼厂高检修预期的支撑下，矿与精铜市场仍有可能面临双紧格局。
最后，不确定因素中仍要关注废铜政策的变化，7月后废6类将转为限制类，去年12月末，这一政策宣布后价格相当平静，反推市场将废6变成标准品重新进口的预期已经打满。临近政策执行期，且铜价对此从未定价，如果现实情况严重偏离预期，联想到2020年底前固废实行零进口，短期内有可能再次被推向风口。

综上所述，即便国内目前累库幅度偏高，全球铜库存基数仍是三年以来的低位。在二季度无论是矿端还是精铜端仍有可能偏紧的预期下，铜价回调幅度有限，或更多表现为高位振荡，待消费端进一步明朗。

铁矿石易涨难跌

vale事故持续发酵

铁矿石主力1905合约在前期反复试探600元/吨附近支撑后，从上周四开始连续上涨，本周一收于632.5元/吨。我们认为，vale事故持续发酵，铁矿石易涨难跌的格局将延续。一方面，虽然vale事故已经过去一个半月，但影响不断发酵，政府要求关停的矿山和港口数量不断增加，供应受限预期强化，且vale事故对实际发运的影响开始显现；另一方面，以唐山为主的河北地区限产高峰已过，上周唐山解除i级响应，限产力度减轻。这意味着铁矿石后期或面临供减需增的局面，易涨难跌的格局将延续。
后市需求改善预期增强
自2月下旬开始，以唐山地区为主的华北区域限产，并且限产力度不断加码。进入3月后，mysteel统计的全国产能利用率从82.66%下降至79.45%，单周下降超过3个百分点，唐山地区一度启动i级响应，部分区域高炉限产比例达到60%。在高炉生产受限的同时，区域运输也受到一定影响，钢厂无法进行正常补库，部分钢厂春节后铁矿石库存持续处于低位。截至上周五，mysteel的统计64家样本钢厂烧结粉矿库存为1512.48万吨，较春节前高点1994.80万吨大幅下降482.32万吨，降幅达到24.18%，处于有统计以来的历史低位附近。
本次突发限产主要出于北方地区空气质量转差以及全国两会召开，随着限产后空气质量改善，以及全国两会结束，临时性限产有放松的可能。上周唐山已经解除i级响应，部分区域限产压力有所缓解。随着后期限产可能陆续解禁，一方面钢厂高炉复产会提振铁矿石需求，另一方面钢厂长时间被压抑的补库需求也将随着限产的解除集中释放。
vale事故继续发酵
上周末vale事件继续发酵，巴西当地一家法院要求vale暂停timbopeba矿山的生产作业，该矿山属vale东南部系统，年产量达到1280万吨。截止到目前，vale事故持续发酵，先是vale宣布加快10座尾坝的关停整顿，涉及年产量3000万吨，随后巴西政府相继要求vale暂停brucutu矿区、guaiba港口以及timbopeba矿山的生产作业，涉及最大产量已经远超7000万吨。vale目前面临着来自政府和舆论的强大压力，随着时间的推移，不排除vale后期还会有新增的停产项目，受影响产量有进一步提升的可能。
考虑到2019年在vale事故发生前，国外矿山增量已经较少，实际上已经是一个供需相对均衡的状态，vale事故发生后，产量削减数字在不断上升，很可能造成2019年铁矿石的供应缺口，这也在一定程度上加剧了市场的担忧，提振了市场对铁矿石的看涨情绪。最新情况显示，3月份vale部分长协资源发货已经出现部分无法满足的情况，这种情况在4月份还会加剧。一旦4月份vale发运出现大幅下降，无疑会继续刺激市场的做多热情，带动铁矿石价格进一步上行。
结论

总体而言，一方面，虽然vale事故已经过去一个半月，但影响不断发酵，政府要求关停矿山和港口数量仍在增加，供应受限预期不断强化；另一方面，以唐山为主的河北地区限产高峰已过。这也就是说铁矿石后期或面临供减需增的局面，易涨难跌的格局将延续。（作者单位：国泰君安期货）

再生铅供给恢复 打压铅价

当前，铅供给宽松，需求萎靡。一是再生铅利润改善，供给恢复，产量回升在望；二是铅蓄电池消费淡季到来，成品库存上升；三是小型化新国标即将强制施行，将挤压精铅总需求。
再生铅供给恢复
2月，再生铅成本高企，产量下滑，带动沪铅价格上扬。据上海有色统计，2月，再生铅总产量约9.5万吨，环比下降5万吨，降幅约35%。然而，由于价格回归基本面，再生铅生产企业利润改善，本月供给将开始恢复。当前，年产量10万吨以上的大型再生铅厂开工率只有可怜的36%，闲置产能巨大。3月，随着价格回暖，以及春节气氛消散，再生铅原料废电瓶贸易商全面复工，原料充裕结合利润改善，再生铅厂积极复产。特别是非持证中小型再生铅炼厂，纷纷抓住机会加班加点提升产出。预计3月再生铅产能将稳步释放，供给增量大约在3万—6万吨。
锂电替代需求增强
铅蓄电池与梯次锂电相比，存在使用寿命短、性能低、含有大量重金属铅的缺点。虽然目前梯次锂电池价格仍然高于铅蓄电池，但其充放电次数、使用寿命，以及体积重量优势可以弥补价格高的缺陷，综合使用成本好于铅蓄电池。目前电动车退役动力锂电池通常具有初始容量60%—80%的剩余容量，并且仍具有一定综合使用寿命，经过重新检测，可用于对电池性能要求较低的领域。铁塔公司2018年已停止采购铅酸电池基站电源，改为梯次锂电池。根据铁塔公司公告，2018年已经替代铅蓄电池4.5万吨。
电池小型化在即
新国标将于4月15日强制实行。以新国标最终版本，单只电池重量必须下降5%—7%，相应用铅量也将下降。2018年预估两轮电动车产量在3100万辆左右，即使预估电动车产量有10%的误差，也可直接造成约15万—18万吨精铅需求消失。另一方面，铅蓄电池需求淡季到来，大型电池企业由于销路不畅，成品库存累积，纷纷限制开机，产能收缩。上海有色调研显示，大型电池企业成品库存环比上涨2天左右，达到23.5天，与去年10月低点10天左右相比，库存出现大幅增长。

总之，后期，铅市场将呈现供大于求格局，从而打压沪铅价格。

三、有色金属

铜：

行情回顾：今日沪铜震荡走弱，cu1905合约交投区间为49160-49500元/吨，收于49190元/吨，日下跌0.12%。持仓量229844，+34；基差900，较前一日+180。外盘方面，截至15：45，3个月伦铜报6448.50美元/吨，日下跌0.16%。

铜市行业资讯方面：据外电3月19日消息，KGHM延长谈判，以此避免智利SierraGorda铜矿工人举行罢工。此前智利SierraGorda铜矿的一位工会领导人在周一称，该矿工人本周可能举行罢工，并拒绝前资方在合同磋商中给出的最新条件。矿产商波兰铜业集团公司（KGHM）直到周二晚间还在请求政府参与调停，以帮助其与520名工会会员达成协议。

现货分析：上海电解铜现货对当月合约报升水860元/吨-升水1100元/吨，平水铜成交价格49940元/吨-50020元/吨，升水铜成交价格50120元/吨-50240元/吨。沪期铜持续围绕49100元/吨整理运行。早间持货商报价坚挺，延续昨日风格，报价平水铜升水900元/吨，好铜报价升水1100-1150元/吨，升水高企，市场接货意愿较低，难有成交，持货商逐渐调降报价试探市场接受度，好铜调降至升水1050元/吨附近，平水铜调降至升水870元/吨一线仍难有起色。第二节交易阶段，部分持货商好铜报价升水1030元/吨左右，平水铜挺于升水860元/吨，下游维持刚需买盘，湿法铜维持昨日报价升水750-800元/吨。今日整个市场成交热度较昨日下降，供需分歧加大，报价坚挺格局暂难改变，供需拉锯状态将日益明显。

仓单库存：仓单179441，+1882；3月19日，LME铜库存为181,200吨，较上一交易日减少2,625吨。截止至2019年3月15日，上海期货交易所阴极铜库存为264,601吨，较上一周增加28,432吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在平均水平。

主力持仓：沪铜1905合约前二十名多头持仓75862，-60；空头持仓77538，-448。主流多空持仓双双下滑，其中主流空头持仓减幅更为明显。

行情研判：今日沪铜震荡走弱，现货市场上，下游维持刚需买盘，整个市场成交热度较昨日下降，供需分歧加大，报价坚挺格局暂难改变，供需拉锯状态将日益明显。技术面上，期铜主力1905合约仍处于震荡区间内，MACD指标表现趋于平稳，短期建议维持震荡看待。操作上建议沪铜1905合约可以考虑在49000-49700元/吨之间高抛低吸，止损各300元/吨。

铝：

行情回顾：今日沪铝继续上行，沪铝1905合约日内交投于13695-13825元/吨，收于13795元/吨，日上涨0.91%。持仓量296544，+11654；基差+145，较前一日+15。外盘方面，截至15：45，3个月伦铝报1943.00美元/吨，日上涨0.15%。

铝市行业资讯方面：据外电3月19日消息，全球最大铝生产商之一挪威海德鲁(NorskHydro)公司周二表示，公司遭遇网络攻击，部分生产受到影响。公司关闭一些金属挤压厂，同时其位于挪威、卡塔尔及巴西的大型冶炼厂转向人工操作。

现货分析：期铝当月午前维持区间震荡。上海成交价在13950-13970元/吨之间，对当月升水240-260元/吨附近，成交价相较昨日上涨70元/吨左右，无锡成交价在13950-13970元/吨之间，杭州成交价在13960-13980元/吨之间。今日升水继续扩张，增值税税点下降事件继续发酵，贸易商间接货者非常多，而出货者较少，升水自早间至午时逐渐上浮。下游接货热情未减，采购积极，接货力度明显。今日华东整体成交较好。

仓单库存：仓单542801，-3330；3月19日，LME铝库存为1,178,375吨，较上一交易日增加2,725吨；截止至2019年3月15日，上海期货交易所电解铝库存为739,058吨，较上一周减少507吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较高水平。

主力持仓：沪铝1905合约前二十名多头持仓93288，+4681；空头持仓113740，+4115；主流多空持仓双双增加，其中多头增幅较为明显。

行情研判：今日沪铝继续上行，因全球最大铝生产商之一挪威海德鲁公司遭遇网络攻击，部分生产受到影响。现货市场上，升水继续扩张，增值税税点下降事件继续发酵，贸易商间接货者非常多，而出货者较少，升水自早间至午时逐渐上浮。下游接货热情未减，采购积极，接货力度明显。技术面上，沪铝1905合约MACD指标维持上扬，均线组合呈现低位抬头，期价短期或偏强运行，关注前高附近的阻力。操作上建议沪铝1905合约可以考虑依托13650元/吨回调做多。

铅：

内外走势：今日伦铅震荡走高，陷入低位盘整。截止北京时间15:14，3个月伦铅报2048.5美元/吨，日涨0.64%，仍承压于均线组下方。同时，沪铅主力1905合约探底回升，日内交投于169090-16780元/吨，尾盘收16875元/吨，较上一日收盘价涨0.21%；成交量17352手，日增36390手；持仓36390手，日增980手。基差缩窄至225元/吨；沪铅1904-05月价差缩窄至5元/吨。

仓单库存：今日沪铅仓单合计22401吨，日减276吨；库存方面：截止3月19日，LME铅库存报77675吨，日增75吨，处于年内均值82414吨之下；同时，截止3月15日当周，上期所沪铅库存报33442吨，周增5015吨，为年内均值28430吨之上。

主力持仓：沪铅主力1905合约前20名多头持仓13331手，日增172手，空头持仓15286手，日增29手，多头小幅增仓支撑。

行情研判：3月20日沪市有色金属普遍飘红，沪铅探底回升，结束四连阴。期间国内增值税下调影响逐步消化，空头情绪有所缓和。现货方面，现货报价升水维持高升水，下游蓄企询价增多，但实际采购则偏向于再生铅，电解铅市场交易持续低迷。技术上，沪铅主力价格仍有效运行于均线组下方，但威廉指标拐头向上，空头情绪缓和，预计短线或陷入低位震荡。操作上，建议沪铅1905主力可于17000-16800元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。

锌：

内外走势：今日伦锌延续涨势，截止北京时间15:07，3个月伦锌报2827.5美元/吨，日涨0.44%，已站上均线组。同时，沪锌主力1905合约亦表现坚挺，日内交投于21860-21645元/吨，尾盘收21860元/吨，较上一日收盘价涨0.92%；成交量39.8万手，日减56628手；持仓25.5万手，日增11646手。基差缩窄至460元/吨；沪锌1905-06月价差缩窄至175元/吨。

仓单库存：今日沪锌仓单合计65379吨，日减149吨；库存方面：截止3月19日，LME锌库存报58325吨，日减100吨，刷新2007年10月16日以来新低；同时，截止3月15日当周，上期所沪锌库存报124038吨，连增八周，刷新2018年4月27日以来新高。锌两市库存走势严重分化。

主力持仓：沪锌主力1905合约前20名多头持仓79485手，日增4974手，空头持仓8529手，日增1648手，多头增仓上行。

行情研判：3月20日沪锌主力1905合约表现坚挺，延续涨势。期间未受到美元指数止跌走高打压，显示多头氛围较浓。现货方面，市场以出货为主，接货商较为谨慎，市场活跃度较昨日有所下降。而LME锌库存则续降，国内外基本面分化。技术面，沪锌主力价格部分上破5日均线，下方受到10日均线支撑，预计短线仍有望表现坚挺。操作上，建议沪锌1905主力合约可背靠21700元/吨之上逢低多，入场参考21800元/吨，目标关注22000元/吨。

黄金：

内外走势：今日伦敦金、伦敦银均小幅走弱。截止北京时间15:23，伦敦金报1304.06美元/盎司，日跌0.16%；伦敦银报15.326美元/盎司，日跌0.23%。同时，沪金主力1906合约冲高回落，日内交投于286.8-285.3元/克，尾盘报285.55元/克，较上一日收盘价跌0.14%，成交量12.18万手，日减13200手；持仓31.9万手，日减462手；沪银主力1906合约亦冲高回落，尾盘报收3602元/千克，较上一日收盘价跌0.22%。

内盘持仓：沪金主力1906合约前20名多头持仓69193手，日减1100手，空头持仓40956手，日增1309手，多头减仓，空头增仓打压。沪银1906合约前20名多头持仓153040手，日减1027手；空头持仓128059手，日增39手，多头减仓观望。

行情研判：3月20日沪市贵金属冲高回落，市场减仓震荡，未能延续涨势。期间主要受到美元指数结束四连阴，止跌走高打压。同时市场关注晚间美联储利率决议，亦表现较为谨慎，不过投资者普遍预期美联储仍将大概率维持鸽派加息，目前贵金属与美元指数相关性仍较强。技术上，沪金主力受困于主要均线交织处，下方受到5日均线支撑，威廉指标亦向上，向上多头氛围仍占主导。而沪银于10日均线上方获得支撑，但于3630关口受到阻力，预计短线或陷入震荡态势。操作上，建议沪金主力合约可于287-285元/克之间高抛低吸，止损各1元/克；建议沪银主力合约可于3630-3590元/千克之间高抛低吸，止损各20元/千克。

四、钢材市场

盘面情况：周三RB1905合约承压回调，最高报3814，最低报3753，收盘3777，较上一交易日跌0.29%；成交量3165340，+332534；持仓量2064104，-75882；基差173，扩大21；RB10-5月价差-279，缩小13。

消息：据Mysteel统计，31个省市区2019年的交通运输建设工作会议已全部召开，并公布交通投资计划，总投资超2.48万亿元。浙江、云南、山东、四川、江苏、贵州、广东、广西等8个地区投资超千亿元；此外，湖北计划投资900亿元，力争1000亿元以上。

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为38324吨，持平。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净多17925手，主流持仓空单减幅大于多单，净空转净多。

总结：螺纹钢现货市场观望情绪再显，不过价格维持坚挺，目前商家库存低位，整体到货偏少，叠加税点调整利好，市场心态稳健。而RB1905合约受铁矿石期价大跌影响偏弱震荡。技术上，RB1905合约横盘整理，1小时MACD指标绿柱放大，DIFF下穿DEA；1小时BOLL指标显示开口缩小。操作上建议，短线维持3750-3820区间低买高抛，止损25元/吨。

五、宏观经济

1-2月辽宁规上原煤产量518.8万吨 同比增长2.8%

辽宁省统计局消息，2019年1-2月份，辽宁全省规模以上工业企业原煤产量518.8万吨，同比增长2.8%。

此外，1-2月份，辽宁省规模以上工业企业天然气产量1.0亿立方米，同比增长13.6%。

 发电量313.0亿千瓦时，同比下降0.7%。其中，火力发电量242.2亿千瓦时，下降3.5%；核能发电量39.4亿千瓦时，增长5.7%。

原油产量167.6万吨，同比增长3.1%。原油加工量1378.5万吨，同比增长4.1%。汽油和煤油产量分别增长20.8%和14.2%。

黑龙江省资源整合煤矿审查标准即将出台

黑龙江广播电视台消息，18日下午，黑龙江省委副书记、省长、省煤炭行业淘汰落后产能化解过剩产能专项整治工作领导小组组长王文涛主持召开领导小组第七次会议，听取小煤矿关闭工作进展情况汇报，研究黑龙江省资源整合煤矿审查标准。

会议指出，要严格依据国家有关法律法规、标准规范、政策措施，以及《国家煤矿安全监察局办公室关于对〈黑龙江省资源整合煤矿审查标准〉修改意见的函》，进一步修改完善黑龙江省资源整合煤矿审查标准，以严格的标准倒逼不具备整合条件的煤矿淘汰退出，坚决防范化解重大安全生产风险。

会议强调，真整合的重点是标准，难点在标准，关键是执行标准。要严格执行即将出台的审查标准，公平公正、一视同仁，以真整合的实效确保小煤矿真关、真管、真淘汰。

要精准算账，建立台账，摸清纳入资源整合煤矿底数，做好经济、法律、稳定等风险评估和工作预案。各产煤市地和龙煤集团要严格落实属地管理责任和企业主体责任，成立资源整合煤矿工作专班，以真整合的实效促进煤城转型、企业转业、职工转岗；抓紧时间对照标准组织好资源整合方案修订和上报工作。

会议要求，省直各职能部门要落实监管责任，围绕相关要求细化标准，开展专项指导培训，同时要加快实施方案的审批，推动煤矿资源整合工作有序有效开展。

六、全球观察

印度钢铁制造商呼吁政府禁止从伊朗进口钢铁

由于进口自伊朗的钢铁数量出现了近5倍的增幅，代表印度各大钢铁企业的印度钢铁协会（TheIndianSteelAssociation，ISA）强烈呼吁印度政府立即禁止从伊朗进口钢铁产品。

印度钢铁协会上周表示，在美国对伊朗实施制裁后，从伊朗出口到印度的钢铁数量有所增加。

过去8年，伊朗稳步提高了钢铁产量，但作为全球第十大钢铁生产国，伊朗国内钢铁需求却出现萎缩。尽管伊朗人均粗钢消费下降了14%，但其过剩产能总量已经攀升36%至1220万吨。伊朗30%的出口钢铁流入了东盟地区，这也增加了伊朗钢材通过第三国流入印度的可能性。

印度从伊朗直接进口的钢铁数量在2017-2018财年增长了66%；但截至到2018年12月，2018-2019财年的进口量为零。据报道，大量伊朗产钢材在改变原产地标识后经由阿联酋迂回进入印度市场。“令人担心的是，阿联酋作为一个钢铁净进口国，其出口到印度的钢铁量却飙升了390%，其中包括6.5万吨板材，而阿联酋本身却是一个传统的板材净进口国。这表明有部分伊朗钢铁产品已取道阿联酋转运至印度，”印度钢铁协会称。

印度钢铁工业协会在给印度钢铁部长BinoyKumar的一封信中表示，通过阿联酋转运至印度的大量低价伊朗钢铁产品使得印度钢铁公司寝食难安。

印度钢铁协会秘书长BhaskarChatterjee在信中表示，无论是直接从伊朗进口的钢铁还是从阿联酋转运的伊朗钢铁产品，都应该被禁止，因为这类贸易严重违反了美国的对伊制裁措施，可能招致美国对印度采取报复性措施。

国际铁矿石巨头因“溃坝”受挫：铁矿石价格是否将逆风向上？

今年1月25日发生于巴西的溃坝事故，给原本平静的全球铁矿石市场带来了意外的波动。

涉事公司淡水河谷公司（英文简称VALE）为全球最大的铁矿石供应商，也是全球知名的综合矿产资源开采商。淡水河谷的铁矿石主要产自巴西，并通过位于该国的多个自有港口运往世界各地。

西本新干线显示，1月25日，中国(上海)自贸区进口铁矿石价格指数（FTZ）为511点，此后铁矿石价格开始出现明显的拉升，2月11日，铁矿石价格指数升至625点，达到过去一年来的最高点，此后开始小幅度回调，目前这一价格指数停留在590点的位置。

自溃坝事故发生后，淡水河谷多个铁矿石矿区的生产受到了影响。3月19日，记者从淡水河谷公司获悉，截至目前，该公司共有四个矿区受到了影响，具体情况为：

VargemGrande综合矿区与Paraopeba综合矿区停产，对铁矿石产量的影响预计约为每年4000万吨，包括用于生产1100万吨球团矿的精粉。

布鲁库图（Brucutu）矿区Laranjeiras矿坝暂停使用，对铁矿石产量的影响预计约为每年3000万吨。

Timbopeba矿区停产，对铁矿石产量的影响为每年1280万吨。

上述矿区受到影响的铁矿石产量共计8280吨。

根据淡水河谷的年度财务报告，2017年（2018年财报尚未发布），该公司的巴西铁矿石和球团矿全年发货量达到创纪录的3.355亿吨，较2016年增长1710万吨。也就是说，因此受此次溃坝影响的铁矿产量占其2017年发货量的24.68%左右。

淡水河谷公司对记者表示，对于Vargem Grande综合矿区与Paraopeba综合矿区的停产，公司其他生产系统产量的增长，将部分抵消上述停产相关影响。

信达期货黑色研究组今日的分析认为，Timbopea矿山停运后，淡水河谷产量的减少对发货量实质性影响预计将提前显现，后续巴西矿低发货量或成常态。

此外，对于铁矿石的最大消费国中国，伴随今年“两会”的结束以及天气转暖后需求旺季的到来，钢企限产高压态势有望得到缓解。钢厂在利润驱动下，生产仍保持较强意愿，待库存逐渐消化后，钢厂将陆续补充矿石原料库存。

上述机构表示，综合来看，短期内，外矿发运减少，需求边际改善，较低的钢厂库存将使钢厂陆续补库，对铁矿石价格有支撑，铁矿价格维持偏强。从中长期看，铁矿石供需可能会保持紧平衡格局，即，铁矿石价格偏强运行，但总体上受钢材需求下行压制。

海证期货研究所副所长、黑色首席分析师石头向分析认为，2019年，铁矿石价格总体上会是重心上移。

“年前我们测算，2019年四大矿山的增量是2950万吨左右，但是春节期间淡水河谷出现了溃坝事件，导致4000-7000万吨的减产，使得铁矿石出现了紧平衡的局面。”石头说。

该分析师表示，虽然普氏指数（国际上较多采用的铁矿石价格指数）长期维持在80美元之上会导致非主流矿甚至部分国产矿增产，但是这不是一个短期可以实现的过程。同时，需求方面，中国粗钢产量还在继续增长，东南亚和印度等国家钢铁行业发展较快，预计全球粗钢产量将继续增加，这将对铁矿石的需求形成拉动。

依据上述因素，海证期货预计，2019年的铁矿石供需偏向紧平衡，铁矿石价格重心总体上移。

截至目前，中国的钢铁价格指数为4160点。受到国际大宗商品整体价格下挫以及春节前后下游需求放缓的影响，过去三个月的时间中，中国的钢铁价格普遍保持在4000元上下浮动，而在2018年11月初，钢价指数曾一度达到4920点。

更多内容扫描二维码关注微信公众号