自3月4日盘中创下阶段新高50780元/吨之后，沪铜期货1905合约便承压走低，3月15日一度创下近一个月新低48670元/吨，区间累计跌幅超4%。分析人士表示，房地产等数据不佳以及国内需求端回暖缓慢，均令近期铜价走势承压。虽然刺激经济政策给予市场一定提振作用，但进口盈利空间可能会导致后市供应增加，进而施压铜价，预计短期沪铜将以振荡走势为主。

期价创近一个月新低

上周，沪铜期货延续疲软态势，主力1905合约最低至48670元/吨，创下2月18日以来新低，上周五收报49320元/吨。

宏观面上，受中国2月房地产等数据不及预期影响，引发市场对中国需求端走弱的担忧。国内方面，中国前两月工业和零售增速下滑，房企土地购置面积创近十年来最大跌幅，投资者信心受到打压。此外，近期国内铜现货端贴水扩大，反映出需求端回暖缓慢。

就短期基本面而言，国内显性库存持续增加，叠加LME库存的跳增，将引发市场对铜市基本面的担忧，从而利空铜价。不过，LME库存跳增与贸易商集中交仓有关，海外目前供需仍存缺口，如果Codelco冶炼厂复产推迟，缺口被弥补的周期将会更长。考虑到宏观预期尚未转向，且基本面并未实时性显著走弱，铜价反转的时间点尚未到来。

现货方面，3月15日上海电解铜现货对当月合约报贴水160元/吨—贴水40元/吨，平水铜成交价格49400元/吨—49620元/吨，升水铜成交价格49460元/吨—49700元/吨。上周五，增值税改宣布落地，沪铜期货盘面波动加剧，隔月价差贴水结构波动剧烈，一度扩大至1000元/吨，持货商基本驻足，市场表现有市无价。近强远弱的格局反映价格成本的下调，对后市的下游消费有一定的可期待性，但短期在交割换月后现货升水或将保持一段时间的坚挺性。

关注下方支撑位情况

从进口角度来看，国投安信期货首席有色研究员车红云表示，因国内库存增加、消费疲软，近期国内铜价明显弱于外盘，进口亏损扩大到千元以上。但因中国从4月1日开始调降增值税，这会使进口成本下降3%，从而使4月1日以后的进口亏损迅速缩小，甚至会出现进口盈利的情况。

国内市场本身就有大量库存，且消费又不佳，在这种情况下，进口窗口又要打开，这是以前很少遇到的互相矛盾问题。因为有进口盈利，贸易商会选择进口，但国内终端消费较差、库存维持高位，进口也卖不出去，国内供应增加将导致价格继续下跌，进而使得进口受抑，国外价格也受到打压。因此，从趋势上看这将会导致铜价下跌。

短期宏观面利空因素有所凸显，基本面呈现多空交织格局，铜价试探下方48500元/吨区域支撑。操作上，沪铜1905合约个人客户暂维持48500-50500元/吨区间震荡思路操作，产业客户可考虑在远月待铜价回调至48500-49000元/吨区域逢低买入锁定成本。

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