一、行情快报

上海期铜价格涨幅明显。主力9月合约，以50050元/吨收盘，上涨1810元,涨幅为3.75%。当日15：00伦敦三月铜报价6307.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.93，低于上一交易日7.94，上海期铜涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交1020874手,持仓量增加76124手至723376 手。主力合约成交513720手,持仓量增加3334手至213502手。

上海期铝价格收平。主力9月合约，以14510元/吨收平。当日15：00伦敦三月铝报价1943美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.47，低于上一交易日7.58，上海期铝涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交444684手,持仓量减少15312手至628994 手。主力合约成交251852手,持仓量减少20794手至282886手。

上海期锌价格小幅上涨。主力9月合约，以23265元/吨收盘，上涨165元,涨幅为0.71%。当日15：00伦敦三月锌报价2816美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.26，高于上一交易日8.25，上海期锌涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交932144手,持仓量减少4532手至551732 手。主力合约成交669146手,持仓量减少13434手至248876手。

上海期铅价格出现一定幅度上涨。主力9月合约，以17935元/吨收盘，上涨415元,涨幅为2.37%。当日15：00伦敦三月铅报价2319美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.73，与上一交易日7.73持平，上海期铅涨幅与伦敦市场相当。

全部合约成交124954手,持仓量增加642手至69414 手。主力合约成交97296手,持仓量增加1120手至38322手。

上海螺纹钢价格小幅上涨。主力10月合约，以3568元/吨收盘，上涨28元,涨幅为0.79%。

全部合约成交7940798手,持仓量减少146552手至4879106 手。主力合约成交6233630手,持仓量减少331032手至3421350手。

【股市行情】2月27日消息，沪指低开后快速拉升翻红，盘中保险、券商、银行等板块轮番崛起，沪指冲击3000点未果，最高触及2997.49点，尾盘券商、有色等板块下挫，沪指跳水；深成指和创业板指盘初沿平盘线红绿震荡，午后跳水翻绿，创业板指一度跌超2%。金融板块早盘强势，午后热度有所下降，安信信托开板，创投概念股尾盘逆市拉升，鲁信创投等超10股涨停。从盘面来看，银行、交运设备服务、军工、保险等板块涨幅居前，养殖业、半导体、券商、中药、钢铁、汽车等板块跌幅居前。个股方面。前期强势股全线杀跌，东方通信、国风塑业、华映科技、风范股份、香山股份、银星能源、通产丽星等盘中集体跌停。

二、国内焦点

电价与铁合金价格的相关性研究

报告摘要

电费是铁合金成本的重要组成部分。以电价相对便宜的内蒙古地区为例，电费在每吨硅铁生产成本中占比徘徊在49%左右的水平，而在每吨硅锰生产成本中占比近两年也维持在15%到25%的区间。

在电费很大程度取决于电价的情况下，电价对硅铁产区分布有着重要影响。合金企业，尤其是硅铁生产企业多数转移到了电价有优势的地区。同时，具有电价优势的地区其硅铁产业集中度仍在不断提升。

本文我们对电价与硅铁合金价格相关性进行了研究。研究发现，在包括钢厂在内的整个行业盈利较好的时候，硅铁价格与电价符合我们通常的认识，呈正相关关系；在持续亏损的时候，硅铁价格与电价呈部分正相关，即仅与电价的下跌呈正相关；而在盈亏状况发生逆转的时间段，这种正相关关系或被打破，甚至可能呈现显著的负相关关系。

近期内蒙地区电价再度上涨，在包括钢厂和合金企业在内的产业链条利润仍相对较好的情况下，我们认为，当地硅铁现货价格中枢或将随着电价的上涨出现一定的上移。同时，这或许也可以部分解释在电价仍具有比较优势的情况下，内蒙地区硅铁企业出厂价仍高于同期宁夏、青海等地的原因。

正文

电价对铁合金成本影响巨大，对电费在生产成本中占比较高的硅铁合金来讲更是如此，而电价也因此成为决定硅铁主产区分布的关键因素。我们本文将研究的重心放在电价对铁合金价格的影响上来，探索其与铁合金价格走势的相关性。

一、电费是铁合金成本的重要组成

电费是铁合金成本的重要组成部分，尤其对每吨产品电耗更高的硅铁来说。通常情况下，生产每吨硅铁消耗的电量在7800-8200度左右，生产每吨普通硅锰消耗的电量在3800-4200度左右。以电价相对便宜的内蒙古地区为例，电费在每吨硅铁生产成本中占比自2016年以来虽然有所下降，但仍徘徊在49%左右的水平，而在每吨硅锰生产成本中占比虽不及锰矿，但近两年也维持在15%到25%的区间。

在电费很大程度取决于电价的情况下，电价对硅铁产区分布有着重要影响。由于合金企业多数为民营企业，对成本比较敏感，生产较为灵活，因此合金企业，尤其是硅铁生产企业多数转移到了电价有优势的地区。在国内，一般西北、西南等经济相对不发达、但发电量较大的地区电价相对便宜。我们对比了这些区域的八个省份可以发现，内蒙、青海、陕西、甘肃、宁夏等地依次是电费较低的地区，而这五个省份也恰恰是我国排名前五的硅铁主产区，产量合计占比超过95%，且近两年这五个硅铁主产区的产业集中度仍有不断上升的趋势。

但是对硅锰来讲，电价并非是决定主产区分布的最关键因素。可以看到，青海、陕西这两个2018年以来电价仅次于内蒙的地区并非是硅锰的主产区。这是由于硅锰成本中锰矿占比最大（目前接近60%），因此有无锰矿资源、交通是否便利才是最关键的因素。而这同样是广西、云南、贵州等电价相对较高，但拥有一定锰矿资源的地区成为硅锰主产区的重要原因。

二、电价与铁合金价格的相关性研究

由于内蒙地区是硅铁和硅锰最大的主产区，且电价波动相对频繁，我们选其作为我们研究的主要地区；此外，硅锰成本的主要决定力量是锰矿而非电费，因此我们将研究对象集中在硅铁上。我们选择以硅铁价格的月度平均值作为研究对象，以减少噪声数据产生的干扰，同时由于电价在较长一段时间内是保持不变的，我们也对电价做月度平均处理，以保证电价数据与现货平均价格在时间上相对应。

整体来看，自2014年8月硅铁期货上市以来，内蒙古硅铁现货均价月度走势与当地平均电价走势是负相关的，相关系数为-0.477。这一结果与我们的直观认识有所不同，因为通常情况下，成本与价格应呈正相关关系。我们接下来将分阶段讨论这一现象。

第一阶段为2014年8月至2015年12月，硅铁生产企业在此期间普遍亏损，硅铁价格与电价呈部分正相关，即在电价下跌时呈一定的正相关，而在上涨时呈负相关。我们认为正相关的原因在于，在该阶段因产能过剩导致的亏损条件下，合金企业议价能力不足，叠加下游钢厂也处于亏损中，在作为外部变量的电价下调后，钢厂很快就将该部分减少的合金生产成本计入了合金价格中，并在招标中对合金采购价格进行压制。同时需要注意的是，在2014年8月到2014年11月期间，电价有小幅的上调，但由于议价能力不足等原因导致现货均价仍出现下调，与电价呈现短期的负相关，且相关系数高达-0.831。

第二阶段为2016年1月至2016年12月，硅铁价格与电价呈显著负相关，相关系数为-0.828。在此期间，硅铁行业产能过剩情况有所改善，产量在2015年的基础上继续下降，而钢厂粗钢产量在盈利改善后开始小幅上升，使得硅铁生产企业盈利情况也有所好转。可以看到，在9月之前，硅铁企业多数时间仍处于亏损状态，而进入9月后陆续开始持续盈利。我们认为，该阶段硅铁价格与电价呈显著负相关的原因在于，供给侧改革在降低硅铁产量的同时，也使生产企业议价能力有一定的提升，叠加下游钢厂也开始盈利，具有一定让利的空间和意愿。

第三阶段为2017年1月至今，该阶段硅铁价格与电价整体呈正相关，但由于2017年硅铁整体波动幅度比较大，相关系数仅有0.225。该阶段正相关的主要原因我们认为仍是硅铁企业和钢厂盈利情况均较好，互相让利意愿较强，甚至在2018年4月份电价下降的情况下，硅铁价格仍有所上涨。

我们将电价波动比较频繁的宁夏地区作为验证，也可以发现类似的特点。在普遍亏损的2016年以前，电价的下行与宁夏地区硅铁月度均价保持高度正相关；而在2016年虽然电价未变化，但该阶段电价与硅铁价格相关性并不强，硅铁价格中枢整体仍有上移；2017年以来，虽然电价在该阶段初期提升后持稳，但硅铁价格中枢有明显的上移，再次呈正相关关系。

总体来看，在包括钢厂在内的整个行业盈利较好的时候，硅铁价格与电价符合我们通常的认识，呈正相关关系；在持续亏损的时候，硅铁价格与电价呈部分正相关，即仅与电价的下跌呈正相关；而在盈亏状况发生逆转的时间段，这种正相关关系或被打破，甚至可能呈现显著的负相关关系。

近期内蒙地区电价再度上涨，在包括钢厂和合金企业在内的产业链条利润仍相对较好的情况下，我们认为，当地硅铁现货价格中枢或将随着电价的上涨出现一定的上移。同时，这或许也可以部分解释在电价仍具有比较优势的情况下，内蒙地区硅铁企业出厂价仍高于同期宁夏、青海等地的原因。

三、常用的降低电费的手段

由于电费在生产成本中占比较大，以及电价与硅铁价格多数情况下存在正相关关系，合金生产企业为了在亏损时期减少亏损，在盈利时期扩大盈利，均会采用各种方法降低电价或电费。目前通常采用的方法主要有余热发电以及自建变电站。

余热发电利用矿热炉生产过程中产生的400℃以上的废气余热作为热源，进入余热锅炉，经过锅炉换热后，将给水加热成为过热蒸汽，过热蒸汽进入汽轮机做功，带动发电机发电。使用余热发电可以提高能源利用率，降低运营成本，但缺点是需要配套余热发电设备，投资较大，对用电量较大的大中型硅铁企业较为适用。而余热发电量的多少主要取决于配套发电机的功率、矿热炉大小、排气量及气体温度等因素。正常情况下，一台投资过亿的20mw余热发电机组每年可发电1.5亿度左右。

自建变电站可以使电力部门向企业供电时采用高压供电，而在进入厂区后再根据需要进行变压。高压传输不仅可以降低网损，改善电网质量，还可以在接入后降低矿热炉变压器的自身损耗。通常，供电部门会将减少的网损在电价上体现，给与企业一定的电价优惠，根据区域不同可以降低用电成本0.02-0.06元/度。自建变电站投资相对较小，因此对硅铁和硅锰生产企业均比较适用。

基本面改善推升锌价 预计1904合约短期振荡偏强

近期，中美贸易多轮谈判取得积极进展。2月24日，美国方面表示，将延长加征中国商品关税的最后期限，受此影响，国内股市强劲反弹。在宏观氛围回暖的情况下，期锌逐步收复节后的跌幅。从基本面来看，企业陆续复工，市场对3月的下游消费有所期待，需求端或将回暖。另外，2月23日，内蒙古银漫矿业发生重大安全事故，国内锌精矿供应或受影响。短期来看，基本面向好，锌价也将获得上涨动能。

下游企业信心增强

smm对华北、华东等地的镀锌板、镀锌管、镀锌铁塔以及生产其他镀锌结构件的相关生产企业的调研结果显示，根据企业的排产计划，2月镀锌开工率为48.88%，同比上升15.17个百分点，主要因为2018年过年时间较晚，部分未受环保问题影响的企业2月亦进入放假状态，拖累开工率，但今年企业放假时间摊分至1—2月，影响并未集中释放。另外，节后归来，企业虽已复工，但终端消费并未复苏，企业订单有限。而以料镀锌为主的结构件企业反馈，因年前订单仍未签订，产量直至3月方有释放可能，2月对开工率贡献有限。综合来看，在2月春节效应影响下，镀锌开工率将进一步回落，企业对3月订单较有信心。

供应增速或放缓

2月23日，内蒙古银漫矿业公司发生重大安全事故。据安泰科调研，银漫矿业目前建成的一期工程采选处理能力为5000吨/日，分为铅锌和铜锡两个系统，采选处理能力均为2500吨/日；2018年3月完成技术改造后，全部改成锡铜系统，铅、锌精矿产量并不高，从铅锌精矿现时供应量来看，该矿山的停业整顿对国内铅、锌精矿的供应影响不大。但由于此次事故较大，又恰逢两会召开前期及北方地区矿山冬季复产的关键时期，预计周边部分矿山的生产及春节后复产节奏会受到一定程度的影响。从调研情况来看，内蒙地区或迎来新一轮大面积的安全检查，自查将不可避免，部分企业的正常生产也不排除会受到影响。因事故影响，部分矿山看好短期锌价及加工费表现，已经暂缓发货节奏。

除此之外，虽然春节后国内锌市库存有所增加，但是从绝对水平来看，境内外锌锭库存依然处于低位。国内库存，截至2月22日,上期所锌库存小计为105646吨，低于去年同期库存小计为114887吨。2月25日的期货库存为28349吨，去年同期期货库存为38941吨。截至2月25日，lme锌库存为78400吨，周环比减少2700吨，去年同期库存为140975吨。当前库存处于5年同期的最低位。值得注意的是，目前外盘注销仓单占比为32.65%，高于近5年均值28.34%，后市外盘库存或有续降的可能。

总上所述，虽然锌精矿加工费已经处于高位，但是银漫矿业的安全事故可能会导致内蒙古地区迎来安全检查，国内锌精矿供应增速或放缓。从需求端来看，元宵节过后下游企业陆续复工，厂家对消费旺季存在一定信心，需求端有望回暖。预计沪锌1904合约短期振荡偏强，同时建议关注宏观事件对锌价带来的影响。

螺纹钢：多空减持幅度接近

26日，螺纹钢期货主力1905合约期价低开后，在空头减仓离场下，期价振荡走高。此时，多头借机离场，期价有所回落。之后，伴随着多头增仓发力和部分空头的减仓离场，期价振荡走强，日内以小幅上涨报收。

交易所多空持仓前20席位数据显示，1905合约出现多、空同减态势。其中，多头减持24829张，空头减持25731张，多空减持幅度接近。

具体来看，1905合约前20席位多头中，增持多单的席位有10个，减持幅度集中在5000张以内。减持多单的10个席位中，永安期货席位大幅减持超过28000张，其余席位减持幅度集中在5000张以内。

在前20席位空头中，增持空单的席位有7个，增持幅度均集中在3000张以内。减持空单的13个席位中，减持幅度超过3000张的席位有5个，但最高不超过6000张。

值得注意的是，当日排行榜前20席位中，在各自持仓上做出多、空同向调整操作的席位有9个。其中，位居多头排行榜首的永安期货席位，当日在大幅减持28575张多单的同时仅减持4153张空单，净多单减少至23588张；一德期货席位在减持4400张多单的同时仅减持1989张空单，净多单减少至9087张；中信期货席位在减持4961张多单的同时仅减持2505张空单，持仓由净多转为净空1085张；国泰君安席位当日在多头持仓上的减持幅度亦大于在空头持仓上的减持幅度。以上数据显示，这部分席位对后市更倾向于悲观。

相反，银河期货席位当日在增持3441张多单的同时仅增持236张多单，净空单减少至30011张；华泰期货席位在增持2580张多单的同时增持2475张空单，净多单增加至3674张；方正中期席位和海通期货席位在多头持仓上的增持幅度亦大于在空头持仓上的增持幅度；东海期货席位当日虽做出多、空同减操作，但其在空头持仓上的减持幅度大于在多头持仓上的减持幅度。以上数据显示，这部分席位对后市更倾向于乐观。

三、有色金属

铜：

行情回顾：今日沪铜震荡整理，cu1904合约交投区间为49970-50280元/吨，收于50080元/吨，日下跌0.14%。持仓量241558，-9638；基差-205，较前一日+215。外盘方面，截至15：33，3个月伦铜报6474.50美元/吨，日上涨0.11%。

铜市行业资讯方面：日本财务省周三公布的数据显示，日本1月精炼铜出口量同比下降6.2%至44,616,276千克；对华出口量在14,479,539千克，同比下滑4.1%。其中，1月阴极铜出口量为40,944,400千克，同比减少6.3%；对华阴极铜出口量在14,441,681千克，同比降3.8%。

现货分析：上海电解铜现货对当月合约报贴水170元/吨-贴水80元/吨，平水铜成交价格49810元/吨-49860元/吨，升水铜成交价格49880元/吨-49940元/吨。沪期铜围绕50000元/吨一线整理。昨日成交回暖后整个市场挺价气氛浓郁，早市持货商急切挺价意愿凸显，好铜报价贴水100元/吨-贴水90元/吨，且成交有起色后上抬至贴水80元/吨一线，部分贸易商买盘平水铜贴水170元/吨左右，成交活跃，平水铜可上抬至贴水160-150元/吨，湿法铜基本维持昨日报价贴水300元/吨左右。继昨日下游适量补货后，今日下游接货量较昨降低，但贸易投机的热情仍在复苏回暖中，市场交易占比仍以贸易商为主体。今日市场已大部分做下月发票交易，少量当月发票价差仍在20元/吨一线。

仓单库存：仓单119606，+2729；2月26日，LME铜库存为133,075吨，较上一交易日增加625吨。截止至2019年2月22日，上海期货交易所阴极铜库存为217,794吨，较上一周增加10,676吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在平均水平。

主力持仓：沪铜1904合约前二十名多头持仓81446，-1299；空头持仓78841，-1890。主流多空持仓皆出现下滑，其中空头减幅更为明显。

行情研判：今日沪铜震荡整理，随着宏观氛围好转带来的乐观情绪逐渐消散，铜价涨势受阻，但因美元指数表现疲弱，以及原油价格的回升，为铜价提供支撑。现货市场上，下游接货量较昨日降低，但贸易投机的热情仍在复苏回暖中，市场交易占比仍以贸易商为主体。技术面上，期价在50000元/吨附近仍有支撑，但MACD指标红柱进一步缩小，表明多头力量正逐步减弱，短期铜价或以高位整理为主。操作上建议沪铜1904合约可以考虑在49800-50500元/吨之间高抛低吸，止损各300元/吨。

铝：

行情回顾：今日沪铝弱势震荡，沪铝1904合约日内交投于13675-13735元/吨，收于13695元/吨，日下跌0.25%。持仓量230366，-8822；基差-75，较前一日+15。外盘方面，截至15：33，3个月伦铝报1919.00美元/吨，日上涨0.10%。

铝市行业资讯方面：中国1月铝土矿进口量飙升至2014年以来的最高水平，其中来自几内亚的进口创下纪录新高。这种铝生产原材料的进口量增至789万吨，仅次于2014年1月的802万吨。去年12月的进口量为724万吨，去年同期的为703万吨。1月份自几内亚的铝土矿进口量升至426万吨。自印尼的进口量升至110443吨，为6月以来的最高水平。

现货分析：上海主流成交价在13620-13640元/吨之间成交，较前一日价格小涨近30元/吨，现货对当月贴60-贴40元/吨之间，无锡成交价集中13620-13640元/吨，杭州成交价集中于13620-13640元/吨之间。早间市场流通货源充足，因中铝今日在华东大量采购，收货量近万吨，持货商向其出货积极，市场提前释放了交易活跃度。中铝收货结束后，贸易商持货商倾向于抬价出售，而买方对价格较难认可，市场表现略有僵持。下游今日正常采购，买货量不多，因价格连续几日上浮，对价格不甚认可。今日华东市场整体成交尚可。

仓单库存：仓单537711，+285；2月26日，LME铝库存为1,228,475吨，较上一交易日减少6,625吨；截止至2019年2月22日，上海期货交易所电解铝库存为736,680吨，较上一周增加5吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较高水平。

主力持仓：沪铝1904合约前二十名多头持仓78118，+353；空头持仓82608，-2066；主流持仓呈现多增空减，当前主流空头持仓仍较为集中。

行情研判：今日沪铝弱势震荡，随着宏观氛围好转带来的乐观情绪逐渐消散，铝价关注点逐渐回归到基本面，当前铝仍处于供强虚弱的格局，但市场对铝后市的需求存在预期，使铝价得到支撑。现货市场上，贸易商持货商倾向于抬价出售，而买方对价格较难认可，市场表现略有僵持。技术面上，布林带中上轨虽维持上行通道，但KDJ指标呈现高位下滑，短期铝价或进入调整态势。操作上建议沪铝1904合约可以考虑在13550-13800元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。

铅：

内外走势：今日伦铅震荡走弱，结束五连阳，截止北京时间15:11，3个月伦铅报2083美元/吨，日跌0.5%。沪铅主力1904合约震荡走高，日内交投于17200-16985元/吨，尾盘收17145元/吨，较上一日收盘价涨0.7%；成交量28182手，日减5916手；持仓47354手，日增906手。较SMM现货基差扩至45元/吨；沪铅1904-05月价差扩至30元/吨。

仓单库存：今日沪铅仓单合计181313吨，较昨日减少1004吨；库存方面：截止2月26日，LME铅库存报77225吨，日增450吨；同时，截止2月22日当周，上期所沪铅库存报29036吨，周减2616吨。

主力持仓：沪铅主力1904合约前20名多头持仓16427手，日增392手，空头持仓20066手，日增915手，空头增仓大于多头，仍为净空持仓。

行情研判：2月27日沪市有色金属普遍飘绿，其中沪铅主力震荡走高，领涨有色金属。期间主要受隔夜鲍威尔鸽派言论，美元大跌提振。现货方面，下游蓄电池市场需求有限，散单市场交投氛围一般。技术上，沪铅主力价格部分上破20日均线，于5日均线上方获得支撑，MACD指标红柱变长，技术面偏多。但鉴于主力空头持仓仍占主导，短线或延续盘整。操作上，建议沪铅1904主力合约可于17000-17200元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。

锌：

内外走势：今日伦锌震荡走弱，截止北京时间15:04，3个月伦锌报2728美元/吨，日跌0.55%，有效运行于均线组上方。沪锌主力1904合约冲高回落，日内交投于21920-21700元/吨，尾盘收21830元/吨，较上一日收盘价涨0.58%；成交量43.4万手，日减67482手；持仓232582手，日减908手。较SMM现货基差缩窄至40元/吨21870；沪锌1904-05月价差扩至290元/吨。

仓单库存：今日沪锌仓单合计28434吨，较昨日减少499吨；库存方面：截止2月26日，LME锌库存报69475吨，日减8925吨，刷新2007年10月31日以来的库存低位；同时，截止2月22日当周，上期所沪锌库存报105656吨，连增五周，创下2018年5月4日以来新高。

主力持仓：沪锌主力1904合约前20名多头持仓75720手，日减747手，空头持仓81416手，日减1831手，市场减仓震荡，多空交投谨慎。

行情研判：2月27日沪锌主力1904合约震荡走高，多头减仓支撑。期间美元指数止跌微涨，因美国众院通过议案，阻止特朗普的“紧急转态”，使锌价部分承压。现货方面，消费订单提升并不明显，加之盘面高企施压，下游采买谨慎，而LME锌库存续降。技术上，沪锌主力价格于5日均线上方获得支撑，但上行动力不足，关注22000元/吨一线阻力，预计短线仍延续区间震荡。操作上，建议沪锌1904主力合约可于22000-21600元/吨之间高抛低吸，止损各200元/吨。

黄金：

内外走势：今日伦敦金、伦敦银均震荡微跌，延续横向盘整。截止北京时间16:19，伦敦金报1327.05美元/盎司，日跌0.17%；伦敦银报15.853美元/盎司，日跌0.36%。沪金主力1906合约低开走高，日内交投于289.2-288.1元/克，尾盘报288.65元/克，较上一日收盘价跌0.12%，成交量11.9万手，日减33538手；持仓31.6万手，日减3678手；沪银主力1906合约低开走高，尾盘报收3708元/千克，较上一日收盘价跌0.16%。

内盘持仓：沪金主力1906合约前20名多头持仓74335手，日减797手，空头持仓37439手，日减291手，多空交投趋于谨慎。沪银1906合约前20名多头持仓186726手，日减3325手；空头持仓133932手，日增2411手，多头减仓，空头增仓打压。

行情研判：2月27日沪市贵金属均低开震荡，其中沪金多空交投趋于谨慎，沪银多头减仓，空头增仓打压。期间主要受隔夜鲍威尔鸽派言论，美元大跌提振，而今日美元指数止跌走高使贵金属涨幅受限。目前美元指数回落至均线组下方，仍较为偏空。目前市场仍关注于中美贸易谈判进程，因前期表现乐观贵金属持续承压，近期仍较为谨慎偏空。技术上，沪金主力1906合约于20日均线上方获得支撑，MACD指标由绿柱变长，威廉指标持续下行，仍较为偏空。而沪银主力1906合约已回落至20日均线下方，上行阻力较大，预期短线仍将震荡偏弱。操作上，建议沪金主力合约背靠290元/克之下逢高空，入场参考288.8元/克，目标关注287.8元/克。沪银主力合约可背靠3720元/千克之下逢高空，入场参考3715元/千克，目标关注3695元/千克。

四、钢材市场

盘面情况：周三RB1905合约冲高回调，最高报3750，最低报3697，收盘3715，较上一交易日跌0.56%；成交量2948082，-1050120；持仓量2619830，+12152；基差105，扩大31；RB10-5月价差-193，缩小6

消息：经济参考报头版刊文称，《打赢蓝天保卫战三年行动计划》实施是大气污染防治行动的第二阶段，是打好污染防治攻坚战的重中之重。大气污染防治逐步由治标向治本转变，剩下的都是难啃的“硬骨头”，并非一朝一夕就能成功。未来要坚守阵地、巩固成果，不能放宽放松，更不能走回头路。只有稳中求进，持续加大工作和投入力度，才能最终打赢污染防治攻坚战。

市场报价：20mm HRB400三级螺纹钢上海报价3820，+10；广州报价4180，+10；北京报价3790，+10；福州报价3980，-。（单位：元/吨）

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为36851吨，-886吨。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净空46991手，较上一日净空减少19193手，主流资金增多减空。

五、宏观经济

长治市继续延长主城区重污染天气机动车单双号限行时间

根据国家、省空气质量预测预报和综合研判，近期我市（长治市）重污染天气仍将持续。为做好重污染天气应对，保障公众健康，依据《长治市人民政府关于在主城区实施重污染天气机动车单双号限行措施的通告》（长政通字〔2019〕1号）要求，经研究决定继续延长重污染天气机动车单双号限行时间。现将有关事项通知如下：

一、2019年3月1日至2019年3月4日实施重污染天气机动车单双号限行措施，限行时段为每日早7时—晚22时。

二、限行区域和限行措施执行《长治市人民政府关于在主城区实施重污染天气机动车单双号限行措施的通告》（长政通字〔2019〕1号）规定。

特此通知

长治市大气污染防治工作领导组办公室

2019年2月26日

辽宁省大力发展钢结构等装配式建筑

从辽宁省住建厅召开的全省建筑业发展工作座谈会上获悉的：今年，辽宁将大力发展钢结构等装配式建筑，力争全省装配式建筑占新建建筑面积比例达到12%。

2018年，辽宁建筑业实现总产值3258.4亿元，实现增加值2103.2亿元，同比增长5.2%。全省装配式建筑占新建建筑面积比例达到10.7%。建筑业增加值连续多年占全省GDP6.5%以上，提供了全省12%左右的地税收入，解决了130多万人就业。

2019年，为贯彻落实省政府“重强抓”专项行动目标任务，促进建筑业高质量发展，全省建设系统将大力推动辽宁企业和央企及省外大型建筑企业形成联合体投标，搭建辽宁省优秀建筑企业和中字头企业、外省大企业合作经营、共同发展的平台，形成“央企带省企、大企带小企、国企带民企、强企带弱企”的发展格局。

六、全球观察

美国对进口自中国，加拿大和墨西哥的结构钢展开反倾销调查

华盛顿消息，美国商务部周二宣布将展开新一轮的反倾销调查，以确定进口自加拿大，中国和墨西哥的预制结构钢（fabricatedstructuralsteel）是否以低于合理价值的价格出售。

美国，墨西哥和加拿大三国去年就已修改北美自由贸易协定（NorthAmericanFreeTradeAgreement），达成协议后不久，一些美国议员，汽车生产商以及加拿大和墨西哥政府就强烈要求特朗普政府取消基于国家安全理由对进口钢铝产品征收的关税。美国正是在这一政策背景下发起了本次结构钢反倾销调查

此次被调查的预制结构钢主要用于大型建筑项目，包括商业，办公和住宅建筑，体育场，会展中心，停车场和港口。</p>

美国商务部周二表示，这项新的反倾销反补贴税调查是应美国一家钢铁贸易组织在本月早些时候提出的申诉而发起的。美国商务部正在通过这项调查寻求向以低于市场价格进口到美国的结构钢产品征收关税，对加拿大和墨西哥产品的拟征税率为30%，对中国产品的拟征税率则高达222%。

商务部称，最终调查结果预计将在9月份出来。

2017年，美国从加拿大，中国和墨西哥进口的预制结构钢价值分别为6.583亿美元，8.417亿美元和4.066亿美元。美国国际贸易委员会（InternationalTradeCommission，ITC）将在3月1日前对该问题做出初步裁定。

美国商务部称，加拿大政府对输美预制结构钢产品提供了总计44项补贴计划，包括税收，补助，贷款，出口保险和股权分配等。中国政府提供了26项补贴计划，墨西哥政府提供了19项补贴计划。

本月早期，加拿大一家钢铁行业组织表示，将强烈反对美国个别企业要求对从加拿大进口的某些钢铁产品征收反倾销税的请愿书。

加拿大建筑研究所（CanadianInstituteofSteelConstruction）表示，这些美国企业团体声称&ldquo;来自加拿大的产品存在不公平交易，会对美国预制结构钢生产商造成损失&rdquo;的说法是毫无根据的。

世界钢铁协会：1月份粗钢产量为1.467亿吨

新干线讯2019年1月份，全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.467亿吨，同比增长1%。1月份，中国粗钢产量为7500万吨，同比增长4.3%。印度粗钢产量为920万吨，同比下降1.9%。日本粗钢产量为810万吨，同比下降9.8%。韩国粗钢产量为620万吨，同比下降1.5%。

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