一、行情快报

上海期铜价格涨幅明显。主力9月合约，以50050元/吨收盘，上涨1810元,涨幅为3.75%。当日15：00伦敦三月铜报价6307.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.93，低于上一交易日7.94，上海期铜涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交1020874手,持仓量增加76124手至723376 手。主力合约成交513720手,持仓量增加3334手至213502手。

上海期铝价格收平。主力9月合约，以14510元/吨收平。当日15：00伦敦三月铝报价1943美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.47，低于上一交易日7.58，上海期铝涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交444684手,持仓量减少15312手至628994 手。主力合约成交251852手,持仓量减少20794手至282886手。

上海期锌价格小幅上涨。主力9月合约，以23265元/吨收盘，上涨165元,涨幅为0.71%。当日15：00伦敦三月锌报价2816美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.26，高于上一交易日8.25，上海期锌涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交932144手,持仓量减少4532手至551732 手。主力合约成交669146手,持仓量减少13434手至248876手。

上海期铅价格出现一定幅度上涨。主力9月合约，以17935元/吨收盘，上涨415元,涨幅为2.37%。当日15：00伦敦三月铅报价2319美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.73，与上一交易日7.73持平，上海期铅涨幅与伦敦市场相当。

全部合约成交124954手,持仓量增加642手至69414 手。主力合约成交97296手,持仓量增加1120手至38322手。

上海螺纹钢价格小幅上涨。主力10月合约，以3568元/吨收盘，上涨28元,涨幅为0.79%。

全部合约成交7940798手,持仓量减少146552手至4879106 手。主力合约成交6233630手,持仓量减少331032手至3421350手。

【股市行情】 2月20日消息，今日开盘两市小幅高开，早盘受一号文件利好消息影响，农业板块全线大涨，盘中受OLED、芯片概念股拖累，三大股指持续走低，创指一度失守1400点整数关口，午后在通信服务、海南板块走强带动下，各大股指全线翻红，整体上两市维持窄幅震荡走势，市场人气相对低迷，资金做多意愿仍不是很足，截止收盘，沪指报2761.22点，涨0.20%，深成指报8473.43点，涨0.39%，创指报1408.38点，涨0.17%。

二、国内焦点

银河证券：有色金属“春季攻势”继续前进

银河证券表示，根据央行公布的1月社融统计数据显示，1月新增人民币贷款3.23万亿元，创历史新高；当月社会融资增量更是达到4.64万亿元的天量规模，超出市场预期。这表明了国家宽货币、宽信用的政策正在发生作用，社融的改善将驱动一部分资金进入基建领域促使基建边际企稳改善。而基建的边际企稳则将有利于有色金属下游需求预期的改善以及有色金属价格的反弹。此外，金融数据的超预期将进一步抬升市场市场的风险偏好。

银河证券认为有色金属行业的“春季攻势”将继续进行，重点看好在社融天量下基建在春节后新开工有望出现上翘所带来的工业金属去库存超预期，推荐供应收缩以及中美贸易战缓和下宏观预期改善的铜板块中的紫金矿业(601899)（601899）、江西铜业(600362)（600362）、云南铜业(000878)（000878）。而市场风险偏好持续提升有望带动高弹性个股的反弹，推荐军工新材料板块的楚江新材(002171)（002171）、宝钛股份(600456)（600456），以及新能源汽车汽车上游原材料板块的天齐锂业(002466)（002466）、赣锋锂业(002460)（002460）。此外，美国2018年12月零售业数据大幅下滑，并创下2009年9月以来最大降幅，利好于贵金属价格，继续推荐贵金属板块的银泰资源(000975)（000975）、山东黄金(600547)（600547）。

嘉能可削减刚果矿场铜矿和钴矿产量 COMEX期铜走高

smm网讯：据华尔街日报(博客,微博)，嘉能可计划在其刚果最大的铜钴矿之一mutanda矿场削减产量。该矿去年的钴供应量在全球占比达20%。消息公布后，comex期铜短线涨超2.6%。

周二援引消息人士称，嘉能可（glencore）计划在其刚果最大的铜钴矿之一削减产量。

报道称，位于刚果的铜钴矿mutandaminingsarl的减产可能是暂时的，因该公司正在寻找新的铜矿开采方式。

去年，嘉能可的非洲铜矿场出产了41万吨铜矿石，同比暴增72%；出产3.8万吨氧化钴矿，同比大增61%。mutanda是其中产量最高的一处矿场，铜钴产量分别为19.9万吨、2.7万吨。

mutanda是全球最大、储量最丰富的钴矿资源，该矿场钴供应量在全球占比达五分之一。

报道还援引知情人士的话称，公司还计划在该矿裁员约2000人，其中多数是合同工。

此外，mutanda矿场与刚果政府之间的关系一直处于紧张状态。此前，刚果修改了采矿法，将钴的使用费提高了两倍。mutanda是刚果就业和税收的重要来源。

刚果民主共和国（刚果金）是非洲最大的铜生产国，其铜产量在2018年增长了12.9%，达到120万吨。

上述消息公布之后，国际铜价短线走高。周二伦敦午后交易时段，comex期铜1905合约涨超2.6%，至2.88美元/磅。

铜价做多动能增强

悲观预期修复

近期，中美贸易谈判呈现出一定的利好信号，加之国内1月货币供应数据超预期，此外，受印度最高法院撤销韦丹塔铜炼厂重开指令消息刺激，导致该冶炼厂40万吨产能复产受阻，刺激铜价进一步反弹。短期来看，一方面，国内宏观面悲观预期得到一定的修复；另一方面，目前铜产业端利好凸显，预计短期铜价存在进一步反弹的可能。
国内政策面托底
国内方面，宏观数据呈现多空交织格局。近期，国内公布的通胀数据表现不佳，1月ppi同比0.1%，为28个月新低，1月cpi同比上涨1.7%，低于预期1.9%，主因是猪肉价格连续下降。但外贸数据超预期，1月中国进出口总额2.73万亿元人民币，同比增长8.7%，扭转了去年12月外贸负增长局面，也高于此前市场预期。而国内的货币政策逐步转向宽松，1月新增贷款32300亿元，创历史新高，反映出官方在逐步释放利好政策以托底经济。
短期需继续关注中美贸易谈判，目前投资者情绪逐步转向，市场期待更进一步的利好消息刺激。在3月1日前，双方磋商频率加快，可以看出中美双方均有意愿在规定期限内达成协议，但目前涉及实质性的谈判难度较大，双方最终能否达成协议依然存在不确定性，同时预计谈判也有可能趋于长期性和复杂性。虽然关于两国谈判的结果需要继续跟踪，但双方都在向市场做出正面反应，释放积极的信号而非持续对抗，这对投资者信心将有一定的提振。
需求端呈回暖态势
基本面，全球铜库存依然保持低位。数据显示，截至2月15日，lme铜库存较上周同期减少6025吨至14.3万吨。国内方面，截至2月15日，国内铜库存增加64391吨至20.7万吨，国内铜库存节后大幅回升。现货方面，lme现货铜对三个月期铜升水5.0美元/吨，较前一周同期扩大24.25美元/吨。国内方面，年后伴随着库存逐步回升，现货端呈现升水态势，反映出需求逐步回暖。与此同时，铜进口出现回升，1月中国未锻轧铜及铜材进口量环比增加12%至47.9万吨，同比增加8.9%；铜矿砂及其精矿进口量为189.5万吨，环比增加30%，同比增加17%。铜进口数据回升进一步佐证了国内需求端依然保持稳定的态势，近期关注下游开工情况。
资金增仓放量上行
截至2月18日，从伴随着铜价反弹，资金呈现增仓放量上行，国内铜期货市场总持仓亦回升至60万手以上，说明资金做多意愿回升。与此同时，从沪铜期权近总持仓情况来看，截至2月18日，铜期权成交量为39184手，较前一日增加17474手。持仓量为56152手，较前一日增加3188手。铜期权成交量pcr为0.80，持仓量pcr为1.14，成交额pcr为0.69，短期铜期权市场做多动能回升。总体而言，期货及期权市场资金做多迹象较为明显。
综上所述，预计短期内铜价存在进一步反弹的可能。操作上，个人投资者不宜追高，逢低短多思路为主，下游企业可考虑按需采购为主。

三、有色金属

铜：

行情回顾：今日沪铜延续强势，cu1904合约交投区间为49230-49790元/吨，尾盘收于49710元/吨，日上涨0.77%。成交量196492，+26176；持仓量240388，+7680；基差-320，较前一日+70。外盘方面，截至15：35，3个月伦铜报6338.00美元/吨，日上涨0.09%。

铜市行业资讯方面：据外网最新消息，嘉能可计划在Mutanda裁员2,000人，主要是合约工。减产可能是暂时的，因该公司正在研究新的铜矿开采方式。

现货分析：上海电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨-贴水60元/吨，平水铜成交价格49300元/吨-49380元/吨，升水铜成交价格49400元/吨-49480元/吨。隔夜伦铜攀升，沪期铜跟涨，今日铜价沿49500元/吨一线震荡。今日持货商抛货情绪已有缓和，市场基本维持昨日报价，好铜报价趋稳于贴水80-贴水60元/吨区间，低价货源吸引贸易商买盘，平水铜接货量则仍显犹疑迟滞，贸易商则继续采用压价方式，集中成交于贴水180元/吨附近，下游维持刚需补库，湿法铜依旧成交乏力，货多难消化，报价低至贴水330元/吨。今日贴水较大的货源成交有优势，部分挺价贸易商成交则略显迟滞，后期关注盘面的变化以及贸易商的反应，关注下游的买盘力量能否改善。

仓单库存：仓单111759，+1637；2月19日，LME铜库存为139,400吨，较上一交易日减少775吨。截止至2019年2月15日，上海期货交易所阴极铜库存为207,118吨，较上一周增加64,391吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在平均水平。

主力持仓：沪铜1904合约前二十名多头持仓79332，+4706；空头持仓78513，+1901。主流多空持仓纷纷增加，但多头持仓增幅更为明显。

行情研判：今日沪铜延续强势，因市场对中美有望达成贸易协议以及中国铜需求恢复的预期影响。现货市场上，贴水较大的货源成交有优势，部分挺价贸易商成交则略显迟滞，后期关注盘面的变化以及贸易商的反应，关注下游的买盘力量能否改善。技术面上，中短期均线进一步向上突破，沪铜盘面走势仍以偏强为主，短期关注50000元/吨整数关口的阻力。操作上建议沪铜1904合约多单继续持有，若期价回落至49500元/吨下方可考虑止盈。

铝：

行情回顾：今日沪铝震荡偏强，沪铝1904合约日内交投于13460-13530元/吨，尾盘收于13520元/吨，日上涨0.45%。成交量111444，+41682；持仓量211136，-3922；基差-130，较前一日-15。外盘方面，截至15：35，3个月伦铝报1866.00美元/吨，日上涨0.48%。

铝市行业资讯方面：团结工会(Solidarity)周二表示，已收到South32位于理查兹湾(RichardsBay)的Hillside铝厂的减产通知。工会表示，削减开支的过程可能影响多达3万人的生活，从而影响整个理查兹湾地区。

现货分析：上海主流成交价在13380-13390元/吨之间成交，，较前一日涨幅超30元/吨，现货对当月贴70-贴60元/吨，无锡成交价集中13380-13390元/吨，杭州成交价集中于13380-13400元/吨之间。今日市场流通货源充足，持货商出货虽然表现积极，但实际成交表现不及昨日，中铝正常采购量较大，会带动中间商间交投，今日却未在华东进行采购，华东市场受其影响，今日市场成交表现一般。下游基本按需采购，未有明显亮点。

仓单库存：仓单536580，-1553；2月19日，LME铝库存为1,255,725吨，较上一交易日减少4,600吨；截止至2019年2月15日，LME铝库存为1,266,600吨，较上一交易日减少6,900吨。从季节性角度分析，当前库存较近五年相比维持在较低水平。

主力持仓：沪铝1904合约前二十名多头持仓74030，+933；空头持仓71781，+377；主流多空持仓纷纷增加，其中多头持仓增幅略微明显。

行情研判：今日沪铝震荡偏强，因宏观氛围改善以及Hillside铝厂的减产消息的影响，铝价呈现偏强走势，但在目前基本面疲软的背景下，铝价上行空间有限。现货市场上，市场流通货源充足，持货商出货虽然表现积极，但实际成交表现不及昨日，下游基本按需采购，未有明显亮点。技术面上，期价位于震荡区间内，短期关注期价能否突破上方40日均线附近的阻力。操作上建议沪铝1904合约可以考虑在13300-13550元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。

四、钢材市场

螺纹钢探低回升，短线操作

盘面情况：周三RB1905合约探低回升，最高报3669，最低报3578，收盘3641，较上一交易日跌0.38%；成交量3918544，+1157954；持仓量2719930，+71074；基差119，缩小16；RB10-5月价差-193，扩大7。

消息：地方交建“火热”开工，投资额将超2万亿。据不完全统计，全国有24个省区市公布了2019年交通投资计划，总额累计超过2万亿，精准“滴灌”补短板、增后劲。面对庞大的资金需求，今年将加大地方债和民间资本“补血”力度。

市场报价：20mm HRB400三级螺纹钢上海报价3760，-30；广州报价4170，-30；北京报价3750，-30；福州报价4040，-60。（单位：元/吨）

仓单库存：上期所螺纹钢仓单为38030吨，减少591吨。

主力持仓：今日主力合约前20名净持仓为净空109292手，较上一日净空增加33725手，主流资金空单增幅大于多单。

总结：现货市场报价继续下调，因需求有限市场整体成交较为清淡，至于终端需求元宵佳节过后，下游终端陆续开工，商家多观望为主，静待需求恢复情况。周四关注螺纹钢社会库存及厂内库存数据变化。RB1905合约日内宽幅震荡，显示多空博弈激烈。技术上，RB1905合约仍处回调趋势中，日线MACD指标显示绿柱放大，DIFF下穿DEA。操作上建议，3700-3570区间高抛低买，止损40元/吨。

五、宏观经济

2月20-24日京津冀及周边地区将出现一次区域性中至重度污染过程

生态环境部20日向媒体通报，根据中国环境监测总站、中国气象局国家气象中心及各省级环境监测部门联合会商结果，受不利气象条件影响，叠加元宵节烟花爆竹燃放、节后企业复工复产等因素，2月20-24日，京津冀及周边地区和汾渭平原将出现一次区域性中至重度污染过程，个别城市将达到严重污染级别，影响范围包括京津冀中南部、河南大部、山东西部，以及汾渭平原城市。

京津冀及周边地区：20日，受北方弱高压影响，北京、唐山、保定等区域中部偏北地区空气质量略有所改善，区域中南部地区仍将维持重污染态势；23日受东路冷空气过程影响，北京、唐山、天津及河北东部、山东西部及河南东部污染形势有短时缓解。其中，21-22日污染程度最重，部分城市有出现严重污染的风险。25日，受可能的冷空气过程影响，区域中北部污染形势有一定程度缓解，但以河南为代表的南部地区区域污染有继续维持的可能，具体情况有待进一步跟踪研判。

汾渭平原：20至25日，区域整体静稳，大气扩散条件较差，相对湿度较大，预计区域大部分地区将出现中至重度污染。其中，23日及26日，受可能的东路冷空气及降水过程影响，区域污染形势预计将略有缓解，具体形势有待进一步跟踪研判。

生态环境部已向河北、山西、山东、河南、陕西省人民政府发函，通报空气质量预测预报信息。要求各地根据实际情况，及时启动或调整、维持相应级别预警，切实落实各项减排措施，减轻重污染天气影响，最大限度保障人民群众身体健康。目前，河北、山西、山东、河南、陕西省部分城市根据当地空气质量预测预报结果，已经发布重污染天气橙色或红色预警。

生态环境部派驻京津冀大气污染传输通道城市和汾渭平原各城市的督促检查工作组和跟踪研究工作组，将重点督促检查各地应急减排措施落实情况，跟踪评估各地应急减排措施效果，支撑各地科学应对重污染天气过程。

日照市20日发布重污染天气预警公告(黄色)

根据中国环境监测总站会商结果，受不利气象条件影响，我省（山东省）近日持续大范围中到重度污染。经市生态环境、气象部门会商研判，我市（日照市）将出现连续2天以上重度污染天气，市重污染天气应急指挥部决定于2019年2月20日12时发布重污染天气黄色预警，同时启动重污染天气Ⅲ级应急响应。现将有关措施予以公告：

一、健康防护措施

提示儿童、老年人和呼吸道、心脑血管病及其他慢性疾病患者尽量留在室内，避免户外活动，减少开窗通风时间；一般人群减少或避免户外活动；室外工作、执勤、作业、活动等人员可以采取佩戴口罩、缩短户外工作时间等必要的防护措施。教育主管部门组织中小学、幼儿园停止室外课程及活动。

二、倡导性减排措施

（一）倡导公众尽量乘坐公共交通工具或电动汽车等方式出行，单位和公众尽量减少含挥发性有机物的涂料、油漆、溶剂等原材料及产品的使用。

（二）生产过程中排放大气污染物的企事业单位、各类工地等加强管理，主动减排。

三、强制性减排措施

（一）工业源减排措施：水泥、砖瓦窑企业严格落实错峰生产；焦化企业延长出焦时间至30小时以上；完成超低排放的燃煤机组严格执行超低排放限值。建筑砌块制造、石灰和石膏制造企业、水泥粉磨站、涂料制造、胶黏剂制造、有色金属合金制造、建筑砂浆、沥青拌和、矿石加工、机械铸造等行业停产；木材加工、汽车涂装、油墨印刷、机械制造、家具制造等行业涉及挥发性有机物（VOCs）排放的工序停止生产（使用水性涂料、油墨限产50%）；矿山采选停止地面作业。化工企业、酒精生产企业、钢铁企业、铁合金制造、机械铸造、橡胶和塑料制品、未完成超低排放的电力企业限产；石化企业在保障安全生产前提下限产10%，减少轻质油装卸作业；玻璃制品行业污染物排放浓度降低30%以上；混凝土行业停止原材料运输，厂区道路、料仓、堆场增加洒水降尘。

（二）扬尘源减排措施：严格施工工地、道路扬尘和堆场扬尘监督管理，停止土石方、室外喷涂、粉刷、切割、护坡喷浆作业等施工环节；停止建筑物拆迁或爆破作业。港口码头停止木薯干、粉煤、粉矿等极易起尘物料作业等极易起尘物料作业。城市建成区内严禁燃放烟花爆竹。在常规作业基础上，对城市主干道每日增加2次及以上清扫保洁作业。

（三）移动源减排措施：城市建成区内禁行渣土砂石运输车，低速货车停止运输。

日照市重污染天气应急指挥部办公室

2019年2月20日

六、全球观察

塔塔钢铁公司出售间接控股子公司black ginger

印度钢铁巨头塔塔钢铁公司周一表示，已经将其间接控股子公司BlackGinger461有限公司(以下简称“BlackGinger”)的全部股份出售给一家瑞士冶金采矿集团——IMR亚洲股份有限公司。IMR亚洲股份有限公司是IMR冶金资源集团旗下的子公司，总部位于瑞士，是钢铁行业领先的原料供应商。

BlackGinger持有一南非铁矿石项目的股份。

TS全球矿业股份有限公司是塔塔钢铁旗下的一家间接子公司，已经与IMR亚洲股份有限公司达成协议，将BlackGinger的全部股份出售给IMR亚洲股份有限公司。

然而，TS全球矿业股份有限公司并未披露财务状况以及其他先关细节。

该笔交易将在一年之内完成。

Taseko完成对Yellowhead矿业的收购 增加铜项目

在多伦多证交所和纽约证交所上市的Taseko Mines成功收购了yellow lowhead矿业公司，成功地在其资产中增加了一个接近开挖的铜项目。

该公司上周五报告称，交易已完成，Yellowhead的股票将从TSX-V退市。

Taseko总裁兼首席执行官Russell Hallbauer 上周五表示，收购Yellowhead是一笔有意义且可控的交易，将为股东创造巨大的长期价值。

Yellowhead拥有一个位于不列颠哥伦比亚省中南部的铜/金/银开发项目。

该项目的税前净现值估计为11亿加元。

Hallbauer报告表示，Taseko正准备启动省和联邦环境审查程序。

在接下来的几个月里，技术团队还将致力于一些工程计划，以改善项目的经济效益。

这些措施包括水和尾矿管理、矿坑设计、磨矿能力、截止品位、冶金和加工。目标是在2019年底之前发布一份43-101的(国家仪器)新技术报告。

相信项目的时机在铜价周期中处于最理想的位置，可以跟随公司佛罗伦萨铜项目的启动。

Taseko的目标是在2020年上半年完成亚利桑那州佛罗伦萨项目的建设。

该项目将在20年内平均每年生产7500万镑铜。
 

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