一、行情快报

上海期铜价格涨幅明显。主力9月合约，以50050元/吨收盘，上涨1810元,涨幅为3.75%。当日15：00伦敦三月铜报价6307.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.93，低于上一交易日7.94，上海期铜涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交1020874手,持仓量增加76124手至723376 手。主力合约成交513720手,持仓量增加3334手至213502手。

上海期铝价格收平。主力9月合约，以14510元/吨收平。当日15：00伦敦三月铝报价1943美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.47，低于上一交易日7.58，上海期铝涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交444684手,持仓量减少15312手至628994 手。主力合约成交251852手,持仓量减少20794手至282886手。

上海期锌价格小幅上涨。主力9月合约，以23265元/吨收盘，上涨165元,涨幅为0.71%。当日15：00伦敦三月锌报价2816美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.26，高于上一交易日8.25，上海期锌涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交932144手,持仓量减少4532手至551732 手。主力合约成交669146手,持仓量减少13434手至248876手。

上海期铅价格出现一定幅度上涨。主力9月合约，以17935元/吨收盘，上涨415元,涨幅为2.37%。当日15：00伦敦三月铅报价2319美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.73，与上一交易日7.73持平，上海期铅涨幅与伦敦市场相当。

全部合约成交124954手,持仓量增加642手至69414 手。主力合约成交97296手,持仓量增加1120手至38322手。

上海螺纹钢价格小幅上涨。主力10月合约，以3568元/吨收盘，上涨28元,涨幅为0.79%。

全部合约成交7940798手,持仓量减少146552手至4879106 手。主力合约成交6233630手,持仓量减少331032手至3421350手。

【股市行情】11月28日消息，早盘两市股指平开，由于医药、创投板块走弱，加之强势股纷纷杀跌，市场指数逐步走弱。随后券商、银行等权重板块拉升，带动指数小幅回暖，市场个股跌多涨少，市场赚钱效应较差。临近上午收盘，三大股指逐步回暖，随着通信、证券、白酒等板块的迅速走强，而后伴随知识产权保护板块等题材股的走强，三大股指悉数翻红，个股也涨跌互半，市场稍显放量。午后，午后三大指数持续高位震荡，多空交战2600点关口，创投、5G板块稍显午后再度活跃，总体个股涨多跌少。尾盘，三大股指午后持续走高，随着海南板块的强势崛起，沪指一度收复2600点，创业板指涨近2%。随后大盘整体总体横盘震荡，资金做多情绪回暖。值得注意的是，近期强势股集体打压，国发股份、弘业股份、群兴玩具、佐力药业等多股跌停。另外，创投、独角兽概念股分化显著。截止收盘，沪指报2601.74点，涨1.05%，深成指报7757.07点，涨1.60%；创指报1341.08点，涨1.95%。

二、国内焦点

黄金跌了一年 抄底者已逐步浮出水面

原标题：黄金跌了一年，抄底者已逐步浮出水面

黄金作为熊市中的经典投资，今年几乎被投资者遗忘，金价从今年1月份达到1365美元/盎司的高点后便开始漫长的下跌，累计已跌超130美元，跌幅高达10.2%。这也让黄金etf年度平均损失接近5%。同时因本月原油暴跌拖累，金价在11月曾一度跌破1200美元水平。但随着越来越多的投资者担心股票牛市的结束，以及原油引起的大宗商品的波动性增加，黄金未来的表现或会有惊喜。

据xtf.com数据显示，全球最大的黄金etfspdrgold（gld）在10月净流入了近5亿美元，这是一个值得注意的变化，特别是考虑到gld在今年前三个季度是净流出30亿美元。包括gld在内的黄金etf在11月中旬以来累计上涨了近2%。10月份投资者对黄金的兴趣大增，主要是因为全球股市的波动性大幅增加。

有趣的是，雷伊·达里奥掌管的桥水基金亦买入了gld。据美国证券交易委员会（sec）的13-f监管文件显示，达里奥的桥水基金三季度持有gld近390万股，以及持有全球第二大黄金etf-isharesgoldtrust近1130万股。同时，桥水基金还在第三季度增持了纽蒙特矿业、巴利克黄金（barrickgold）、弗兰科-内华达和金罗斯黄金等多家公司的股份。

尽管黄金遭受投资者抛售、美元不断上涨、美国借贷成本不断上升，使得无息资产对投资者的吸引力大幅下降。但桥水基金仍钟情于黄金，达利奥依然认为黄金作为传统避险资产，应对不断上升的地缘政治风险仍有良好对冲作用。

 

白银投资晨报：画风突变！美联储二把手由鸽转鹰 白银跌跌不休

fx168财经报社(香港)讯美元指数不断上涨加剧了银价的跌势，周二，美指触及两周高点97.50水平，而现货白银一度触及14.08美元/盎司，为近两周低点。美联储副主席克拉里达讲话由鸽派转向鹰派，这进一步巩固了美元的涨势，此外，全球贸易紧张局势升温也为美指提供上行动力。本交易日，市场还需关注美国gdp以及消费者支出等数据，此外，美联储主席鲍威尔还将发表讲话，这将是晚间关注的重点。

美联储副主席克拉里达表示，美国经济表现强劲，劳动力市场依然健康。实际联邦基金利率与2015年12月相比，接近中性利率地多，但实际中性利率水平“不确定”。如果通胀高于目标，他将调整政策前景。

一图一逻辑：同为房地产上游，水泥与钢材有何关系？

螺纹与水泥是钢筋混凝土的主要原料，被广泛应用于建筑结构中。浇筑混凝土之前，先进行绑筋支模，也就是用铁丝将钢筋固定成想要的结构形状，然后用模板覆盖在钢筋骨架外面。最后将混凝土浇筑进去，经养护达到强度标准后拆模，所得即是钢筋混凝土。目前国内大多数基建、房地产等项目均采用钢筋混凝土。因此，螺纹与水泥在实际消费中为互补品，具备相同的下游需求环节。

从价格上来看，两者价格的趋势性一致，但从波动的情况来看，钢材的价格波动更为频繁，水泥则相对较为缓和。两者共同被建筑行业的淡旺季所影响。单从价格上看，“金三银四”“金九银十”往往价格下跌，对建筑行业来讲旺季四个月是施工旺季，但并不为工地采购旺季，在旺季来临之前建筑企业也会有备货行为，因此价格旺季往往前移。

除去需求的因素之外，钢铁行业、水泥行业共同受环保影响，其原材料也都属于矿产业，并且石灰石还可用于炼钢，诸多共同点决定两者之间的价格有着正向相关关系，水泥价格在一定程度上可以代表建筑行业的需求。

另外，水泥的需求半径相对较小，且存储难度较大，因此，其产量更能反映下游相关市场的需求，因此在研究过程中还可以将水泥的产量、开工率等数据作为研究钢铁行业的需求相关指标，可以视为先行指标。

研究表明钢材价格迟滞水泥价格4-5周，迟滞水泥产量一个周期即1个月的时间。  

三、有色金属

铜：

行情回顾：今日沪铜震荡走强，cu1901合约交投区间为48620-49300元/吨，尾盘收于49280元/吨，日上涨0.43%。外盘方面，截止北京时间15:28，3个月伦铜报6151.50美元/吨，日上涨0.66%，其上方压力位关注6200.0美元/吨。

持仓分析：今日有色板块资金，持仓量报238.36万手，日减少8254手，其中沪铜指数减少5638手。沪铜主力合约cu1901持仓减少10052手，显示铜价回升，部分空头获利离场。

现货分析：上海电解铜现货对当月合约报升水70元/吨-升水130元/吨，平水铜成交价格49000元/吨-49160元/吨，升水铜成交价格49040元/吨-49200元/吨。近期美指持续走强，隔夜伦铜下跌，沪期铜承压走势偏弱，今日铜价沿49000元/吨一线震荡。早市下游及贸易商询价积极，持货商报价升水80-130元/吨，贸易商压价逢低成交于平水铜升水70元/吨左右，好铜集中成交于升水110-120元/吨。盘面尚未显现止跌迹象，下游除了对当月发票的需求而补货外，逢低成交意愿较低，临近月末周末，成交活跃度逐日下降，湿法铜成交也偏淡，报价报价于贴水80-贴水60元/吨。今日买盘以贸易商为主，低升水及低盘面时尚有一定成交，随着第二交易时段盘面的返升，升水维稳但成交受抑，但供应端的缩窄没有改变的前提下，升水格局也难大幅改变。

行情研判：今日沪铜震荡走强，现货市场上买盘以贸易商为主，低升水及低盘面时尚有一定成交，但临近月末，成交活跃度也逐日下降。技术面上，期价今日呈现减仓上行，期价或有反弹但预计高度有限，技术指标上则出现反复，预计沪铜短期或处于震荡调整的格局。操作上建议cu1901合约可以考虑在48700-49500元/吨之间高抛低吸，止损各300元/吨。

铝：

行情回顾：今日沪铝延续震荡，日内交投于13605-13750元/吨，尾盘收于13675元/吨，日下跌0.65%。外盘方面，截止北京时间15:28，3个月伦铝报1929.0美元/吨，日上涨0.23%，上方压力位关注1950.0美元/吨。

持仓分析：今日有色板块资金，持仓量报238.36万手，日减少8254手，其中沪铝指数增加14134手。沪铝1901合约持仓增加7862手，显示铝价走弱，空头资金入场积极。

现货分析：上海铝现货价格成交集中在13620-13640元/吨，对当月贴水40元/吨-贴水30元/吨，无锡成交价集中13620-13640元/吨，杭州成交价集中于13660-13680元/吨之间。今日实际成交价较昨日跌幅逾70元/吨，今日市场货源充足，持货商为清库存及自身保值考虑出货整体较为积极，中间商之间交投活跃，但今日下游接货表现平静，除按需采购外少有备货，因价格连续两日下跌开始对价格持观望态度。今日华东整体成交较一般。

行情研判：今日沪铝弱势震荡，下游接货表现平静，除按需采购外少有备货，因价格连续两日下跌开始对价格持观望态度。技术面上，期价盘中再次跌破前期低点，上方均线处抛空压力较重，期价下行压力较大，后期或仍有低点。操作上建议沪铝1901合约可以考虑在13750元/吨附近空单介入，止损参考13850元/吨。

铅：

现货方面：11月28日SMM现货1#铅报价为18550-18700元/吨，均价较上一交易日持平。SMM报道，盘初持货商报价基本较昨日维稳，下游大型企业开工平稳，逢低按需采购，后期盘回升，部分持货商报价升水稍作下调，市场交投氛围向好。

内盘走势：今日沪铅主力1901合约震荡走高，延续横向盘整，尾盘报收18150元/吨，较上一日收盘价涨1.14%，空头减仓支撑。市场期限结构方面，沪铅延续近高远低的负向排列，沪铅1812合约和1901合约的负价差缩窄至510元/吨。

行情研判：11月28日沪市有色金属大体转红，沪铅主力1901震荡走高至18150元/吨，空头减仓支撑。期间外交部表示中美两国元首一致同意，要推动经贸问题达成一个双方都能接受的方案，中美贸易关系有望向好提振市场信心。但鉴于美元指数仍于高位震荡，预计铅价短期将陷入横向整理。操作上，建议沪铅主力1901合约可于18200-17900元/吨之间高抛低想，止损各150元/吨。

锌：

现货方面：11月28日SMM现货0#锌报价为20820-20920元/吨，均价较上一交易日下降460元/吨。SMM报道，炼厂低价有所惜售，早市市场以出货为主，流通相对宽松，持货商议价能力不强。进入第二交易时段，部分持货商离市观望，市场长单品牌流通再度减少，现货升水返升至升水200-220元/吨左右，锌价低位小幅反弹，下游采购积极性增强，整体成交较昨日变化不大。

内盘走势：沪锌主力1901探底回升，触及9月18日以来新低19845元/吨。尾盘报收20225元/吨，较上一日收盘价涨0.85%。期限结构方面，沪锌延续近高远低的负向排列，沪锌1901合约和1902合约的负价差缩至370元/吨。

行情研判：11月28日沪锌主力1901合约探底回升至20225元/吨，结束六连阴。期间外交部表示中美两国元首一致同意，要推动经贸问题达成一个双方都能接受的方案，中美贸易关系向好提振市场信心，沪锌空头减仓提振。不过，目前锌市下游消费仍较疲软，不建议追高。操作上建议沪锌主力1901合约可于20300-19800元/吨之间高抛低吸，止损各250元/吨。

黄金：

外盘走势：今日伦敦金、伦敦银均止跌震荡。截止北京时间15:11，伦敦金报收1213.06美元/盎司，微跌0.07%，于60日均线上方获得支撑；伦敦银报收14.165美元/盎司，微涨0.25%，有效运行于均线组下方。

内盘走势：今日沪金主力合约1906震荡下挫，回落至均线交织处运行。尾盘报收277.55元/克，较上一日收盘价跌0.48%，多头减仓打压。沪银主力合约1906亦震荡下挫，承压于各均线组下方，尾盘报收3495元/千克，较上一日微跌0.2%，空头增仓打压。

行情研判：11月28日沪金、沪银主力均震荡续挫。期间受美元指数延续高位震荡打压。此外中美贸易关系向好亦拖累贵金属避险资产属性，预计短期仍将震荡下探。操作上，建议沪金主力1906合约可背靠278.5元/克之下逢高空，入场参考277.8元/克，目标关注276元/克。建议沪银主力1906合约可背靠3520元/千克之下逢高空，入场参考3500元/千克，目标关注3480元/千克。

四、钢材市场

国内期市：周三螺纹钢期货减仓上行，RB1901合约报收3644元/吨，涨55元/吨，日涨幅1.53%，持仓量1445976手，日减仓85604手。

（1）现货市场：20mmHRB400螺纹钢上海报价3860元/吨，涨40元/吨；广州报价4420元/吨，跌60元/吨；北京报价3540元/吨，跌10元/吨；福州报价4150元/吨，跌30元/吨。

（2）钢厂调价：11月28日山西美锦出台建筑钢材价格政策，在“11月27日山西美锦钢厂出台建筑钢材价格调整信息”基础上调整，具体如下：高线价格下调50元/吨，现HPB300Φ8-10mm高线出厂价格为3610元/吨；三级螺纹钢价格下调50元/吨，现HRB400EΦ18-25mm螺纹钢出厂价格为3810元/吨。

（3）消息面：据生态环境部消息，经党中央、国务院批准，第二批中央生态环境保护督察“回头看”五个督察组于2018年10月30日至11月6日陆续对山西、辽宁、吉林、安徽、山东、湖北、湖南、四川、贵州、陕西等10个省份实施督察进驻。截至11月26日，五个督察组均已完成下沉督察任务。

周三RB1901合约减仓上行。据现货市场了解，建材现货价格止跌反弹，并且随着交易的持续，底部价格不断上移，期价同样止跌回升。操作上建议，短线可于3600-3700区间低买高抛，止损30元/吨。

五、宏观经济

霾将走、沙来袭：京津冀今明局地重污染

北京市环保监测中心发布26日9时空气质量显示，全市大部分地区为“5级重度污染”，除受当前灰霾影响，一股来自西北的沙尘也正随风东移，预计今天夜间受冷空气作用，PM2.5浓度虽有所下降，但傍晚到夜间将受外来沙尘过境影响，造成PM10浓度较高。

8时发布的“北方地区云微物理遥感图”显示，沙尘影响区正在内蒙古中部地区。

9时，北京地区PM2.5浓度为225微克每立方米，PM10浓度为129微克每立方米。

 另据生态环境部25日夜间通报，26日下午至27日，随西北冷高压系统不断东移，下游京津冀及周边区域预计自西向东陆续受到沙尘传输过程影响，部分地区预计出现短时“5级重度污染”及以上污染。

上海发布空气重污染蓝色预警 启动Ⅳ级响应措施

上海市自11月27日19时起发布空气重污染蓝色预警，启动Ⅳ级响应措施。

提醒儿童、老年人和心脏病、肺病及其他慢性疾病患者尽量停留在室内，暂停户外活动；一般人群减少户外活动，尽量减少开窗通风时间；室外作业人员采取必要的防护措施。

倡导公众节约用电，尽量乘坐公共交通工具出行，减少汽车上路行驶；建议暂停重大群众性户外体育赛事。市、区两级政府将采取工业企业限产限污、停止易扬尘施工工地作业、加强道路保洁、渣土车禁行、严禁秸秆废弃物露天焚烧、严禁露天烧烤、严禁燃放烟花爆竹、中小学和幼托机构停止室外体育课及户外活动等应急响应措施。市空气重污染应急工作组将密切跟踪空气质量和气象条件的变化趋势，做好预测预报工作。

六、全球观察

美国对阿联酋铝和钢铁加征的额外关税有望于2019年取消

阿联酋《海湾新闻》2018年11月21日报道，阿联酋经济部曼苏里部长在全球贸易发展周上表示，经过磋商，美国对阿联酋铝和钢铁加征的额外关税有望于2019年取消。

目前，阿联酋是美国进口铝的第三大来源国，仅次于中国和俄罗斯。2017年阿联酋对美出口钢铁290221吨。

更多内容扫描二维码关注微信公众号