一、行情快报

上海期铜价格涨幅明显。主力9月合约，以50050元/吨收盘，上涨1810元,涨幅为3.75%。当日15：00伦敦三月铜报价6307.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.93，低于上一交易日7.94，上海期铜涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交1020874手,持仓量增加76124手至723376 手。主力合约成交513720手,持仓量增加3334手至213502手。

上海期铝价格收平。主力9月合约，以14510元/吨收平。当日15：00伦敦三月铝报价1943美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.47，低于上一交易日7.58，上海期铝涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交444684手,持仓量减少15312手至628994 手。主力合约成交251852手,持仓量减少20794手至282886手。

上海期锌价格小幅上涨。主力9月合约，以23265元/吨收盘，上涨165元,涨幅为0.71%。当日15：00伦敦三月锌报价2816美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.26，高于上一交易日8.25，上海期锌涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交932144手,持仓量减少4532手至551732 手。主力合约成交669146手,持仓量减少13434手至248876手。

上海期铅价格出现一定幅度上涨。主力9月合约，以17935元/吨收盘，上涨415元,涨幅为2.37%。当日15：00伦敦三月铅报价2319美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.73，与上一交易日7.73持平，上海期铅涨幅与伦敦市场相当。

全部合约成交124954手,持仓量增加642手至69414 手。主力合约成交97296手,持仓量增加1120手至38322手。

上海螺纹钢价格小幅上涨。主力10月合约，以3568元/吨收盘，上涨28元,涨幅为0.79%。

全部合约成交7940798手,持仓量减少146552手至4879106 手。主力合约成交6233630手,持仓量减少331032手至3421350手。

【股市行情】11月15日消息，早盘三大股指低开。受到年报首家高送转公司出炉的影响，高送转板块开盘大涨，带动中小创积极上攻。随后，券商、独角兽、创投板块持续冲高带动指数逐步走强，随后指数表现反复，沪指震荡走高。临近上午收盘，三大股指延续震荡科举，壳资源经过前几日的高涨后纷纷调整，ST板块更是直线跳水。但随着券商、创投板块的再度拉升带动指数再度走强，市场人气一般，资金较为谨慎，赚钱效应差强人意。午后，后市场情绪高涨，三大股指全线走强。随着互联网金融、高送转、券商板块的走强，三大股指再度冲高，市场人气大幅提升。临近尾盘，三大指数持续攀升，资金信心回暖，成交量缓慢上涨，创业板指数重回1400点关口。ST板块仍旧领跌两市，而高送转预期板块则继续大涨，创投板块也有不俗表现，个股总体涨多跌少。截止收盘，沪指报2668.17点，涨1.36%，深成指报8002.10点，涨1.18%；创指报1405.25点，涨1.41%。

二、国内焦点

PB粉累库预期掣肘铁矿石反弹

展望后期，pb粉发货会有增加趋势，限产会带来疏港量下滑，pb粉库存有望进一步积累。后期pb粉现货将走低，从而缓解目前金步巴粉仓单成本高的问题，盘面进而才会有下跌空间。短期pb粉库存偏低，限产不及预期，使铁矿石成为黑色贴水修复行情中表现最强的品种。整体来说，铁矿石后续继续上涨幅度不会过大，下跌时间点取决于pb粉库存何时大幅积累，下跌幅度取决于钢厂利润的打压程度。

高价差下替代效应显现

铁矿石盘面价格与高低品价差（pb粉—超特粉）有着极强的相关性。目前，pb粉与超特粉价差已经临近历史最高峰，价差继续扩大有较大的难度，超特、混合粉等低品粉矿对pb粉替代已经开始显现。同样地，pb粉与金步巴粉价差依旧处于高位，金步巴粉对pb粉替代也已开始显现。但据目前了解，钢厂调整配比，使用金步巴粉的不多，多数金步巴粉的需求为买方的投机需求，高价差亦带来仓单成本高企。金步巴粉被动跟涨pb粉，价格难跌，而金步巴粉多用于铁矿石交割，因而目前铁矿石仓单成本较高。以当前金步巴粉价格折算，铁矿石仓单成本在560—570元/干吨，同螺纹钢、焦炭一样，铁矿盘面也处于深贴水状态。当前，港口pb粉成交占比已不如前期，金步巴粉、巴混等高品成交出现放量，低品超特、混合粉也出现明显增加，卡粉价格一直下跌，与pb粉价差也一直处于收缩状态，卡粉需求尚未放量。

后续发货量有增加压力

根据矿山财报，四大矿山力拓四季度环比增产740万吨，vale四季度环比增产150万吨，bhp环比增产170万吨，fmg环比增产100万吨。整体来说，四季度澳洲矿供给压力最大，但从同比角度来说，主要是巴西矿供给压力增大。

澳洲10月发货量不及预期，11月有加大发货量的趋势。10月力拓泊位检修较多，发货量未能有明显增加，导致pb粉资源依旧比较缺，pb粉远期指数溢价不断创出新高。而bhp、fmg环比供应稳定，远期金步巴粉供应资源量尚可，pb粉与金步巴粉美元价差持续拉大。11月块矿发货终于有增加迹象，块矿港口库存连续下降后，后期有积累的可能，块矿溢价后期面临压力。

10月，国产精粉产量表现稳定，目前尚未受到环保的明显影响。以唐山为例，当地选厂分为两类评级，a类评级在采暖季是不用限产的，b类评级需要限产25%，在限产不及预期的大环境下，对空气影响较小的选厂受到的限产影响不会很大。整体来说，目前矿山精粉产量尚可，导致10月内外矿价差有所缩窄。对于后期，国产精粉产量可能有所下降，但下降幅度估计不会太大，今年矿山精粉产量整体表现比较稳定。

后期限产将左右铁矿石疏港量

环保限产预期延后，钢厂产能利用率开始回升，钢厂铁水产量从8月中旬开始增加，截至目前已经增加4.5万吨/天。钢厂采购原料积极性增加，铁矿石疏港量接近年内新高，大幅高于去年同期水平。从钢厂库存来看，目前钢厂总的烧结粉库存并不算高，反而由于限产不及预期，日耗处于偏高位置，导致钢厂烧结粉库存消费比偏低。后期，随着采暖季限产政策执行，疏港量势必会受到影响而出现下降，铁矿石实质性需求会有明显影响。

近期从pb粉成交情况看，pb粉受到巴混、金步巴粉以及低品粉矿的部分替代，买家对pb粉的青睐度不及此前，但pb粉库存一直未能大幅积累，主要是10月力拓pb粉发货未能放量，叠加疏港量一直处于高位，这是近期pb粉价格较为坚挺的原因。后续力拓发货量有增加的趋势，限产也会对疏港量造成影响，pb粉库存有积累压力，库存积累速度与量取决于限产具体执行力度。

沪锌近强远弱 当前不宜抛空

多空交织

上周沪锌跌幅明显，主力1901合约周跌幅超2%。沪锌是否将终结来之不易的反弹行情，重启跌跌不休的态势？当前尽管锌精矿供应充足和下游消费疲软利空锌价，但是短期国内外锌锭库存偏低和供应受限又对锌价有支撑作用。在这种多空因素互相拉锯下，锌价或维持区间振荡，短时间大幅下跌的概率较小。

锌精矿加工费持续上扬

2018年以来，国内锌精矿加工费一路上涨。其中进口锌精矿加工费从年初的25美元/吨一路上涨至当前的150美元/吨，涨幅高达5倍之多。国产锌精矿加工费从年初的3500元/吨上涨至当前的4700元/吨，涨幅在35%。锌精矿加工费的持续上涨，暗示着国内锌精矿供应充足，加工利润好转将直接带动冶炼企业生产锌锭的积极性。考虑到今年四季度，由于采暖季环保限产要求，锌锭产量或受限。但明年的话，锌锭产量增加将值得期待。

国内外锌锭库存均下降

8月中旬到9月下旬，锌锭进口窗口打开，9月下旬以来，锌锭社会库存从12万吨逐步增加至10月中旬的16.6万吨。但由于9月下旬之后，锌锭进口窗口又重新关闭，锌锭库存从10月下旬开始又出现下降趋势，截至11月12日，锌锭社会库存为12.81万吨，较16.6万吨下降了将近4万吨。截至11月9日，上期所锌锭库存为3.7万吨，较10月中旬的5.3万吨下降了1.6万吨。锌锭库存正处于五年来的低位，而锌锭进口窗口的关闭使得短期内锌锭库存大幅增加的可能性变小，低库存将缓冲锌价大幅下跌的风险。

截至11月12日，lme锌锭库存为13.2万吨。一个多月的时间，lme锌锭库存下降了7万吨之多，降幅非常可观。而且lme锌锭盘面0—3个月的价差也是节节走高，当前为66美元/吨。国内外锌锭库存的下降无形中给锌价以支撑。

近强远弱格局对空头不利

截至11月12日，上期所锌锭仓单库存不足万吨，仅为0.97万吨。本周四是1811合约的最后交易日，1812合约即将成为当月合约。当前1812合约持仓量在9.6万手，也就是说多空各持4.8万手。如果1812合约空头到最后交易日都不减仓，那它将交割卖出24万吨的锌锭仓单，但当前上期所的实际锌锭仓单量不足1万吨，可以预期在接下来的一个月交易时间内，1812合约空头急需减仓至安全数量。这种低库存状态如果持续的话，沪锌价格近强远弱的格局很可能还将延续。这种价差结构对于沪锌空头来讲，随着时间的推移将不断增加其成本，因此在锌价短期内没有大幅下跌的趋势时，空头赢面并不是非常大。

当前沪锌1901合约价格在21000元/吨附近，该合约价格运行区间预计在20500—22500元/吨之间，下行空间较为有限。不宜在此价位抛空，建议谨慎观望为主。（作者单位：前海期货）

螺纹钢陷入下跌困境

进入11月，螺纹钢期货价格出现单边下行走势，截至14日收盘，月内累计下跌5%。现货价格也出现下跌，11月14日，上海报价为4460元/吨，较上一周下降10元/吨；广州报价为4920元/吨，较上一周下降60元/吨；北京报价4310元/吨，较上一周下降160元/吨。

需求大概率转弱

数据显示，1—9月，基础设施建设投资（不含电力）累计同比增长3.3%，较1—8月下滑0.9个百分点。这也是自2014年有该项统计指标以来的最低值。新增社会融资规模中的委托贷款和信托贷款分别累计减少1.1万亿元和0.45万亿元，表明虽然国家大力倡导拉动基建投资，补短板，但受制于资金面偏紧和地方政府杠杆水平相对较高，资金短时间内难以到位。

1—9月，房地产开发投资累计同比增长9.9%，较1—8月下降0.2个百分点。同期，商品房销售面积累计同比增长2.9%，较1—8月下降1.1个百分点，较2017年同期下降7.4个百分点。上述数据表明，在房地产调控的大背景下，销售受到压制。房地产销售的回款占了房地产总回款规模的一半以上，销售下降势必抑制房地产的投资。

螺纹钢产量连创新高

截至11月9日当周，全国建材钢厂螺纹钢产能利用率为74.81%，较10月提升0.97个百分点。其中，长流程产能利用率为80.28%，较10月小幅下降0.91个百分点。产量方面，11月9日当周，全国建材钢厂螺纹钢产量为341.28万吨，较10月增加4.47万吨。其中，长流程螺纹钢为292.75万吨，较10月增加2.42万吨。

随着钢材价格的回暖，电炉利润开始回升。根据利润模型，华北地区电炉利润达到600元/吨，华南地区电炉利润更是超过1000元/吨。利润回升带动电炉开工率走高。数据显示，53家独立电炉生产企业，11月9日当周的产能利用率74.66%，处于历史绝对高位。

综合来看，螺纹钢产量虽然小幅回落，但仍显著高于历史同期水平。而2018年冬季环保限产力度预计低于去年同期，在螺纹钢高炉利润维持历史高位的背景下，螺纹钢的产量很难大幅下降。

钢厂库存触底回升

据我的钢铁网统计，截至11月9日当周，螺纹钢中间环节库存为512.67万吨，较前一周减少14.04万吨。其中，35城的社会库存为336.44万吨，较前一周减少19.48万吨；钢厂库存为176.23万吨，较前一周增加5.44万吨。

同期，建材日均成交量为15.86万吨，环比下降0.5万吨。显示下游成交转弱。

当前，螺纹钢库存处于历史绝对低位，但上周钢厂库存开始回升。另外，今年螺纹钢明显高于去年冬储时的价格，叠加对明年需求的悲观预期，贸易商冬储较为谨慎，今年可能出现被动累库局面。

综合来看，由于资金很难快速到位，基建很难在短期内支撑钢材需求，加之贸易商冬储心态谨慎、钢厂限产力度低于去年，螺纹钢价格恐进一步下跌。

（作者单位：前海期货）

三、有色金属

铜：

行情回顾：今日基本金属普遍回暖，其中沪铜震荡走强，cu1901合约交投区间为48920-49580元/吨，尾盘收于49520元/吨，日上涨1.10%。外盘方面，截止北京时间15:35，3个月伦铜报6158.0美元/吨，日上涨0.95%，其上方压力位关注6200.0美元/吨。

持仓分析：今日有色板块资金，持仓量报234.87万手，日减少27792手，其中沪铜指数减少7856手。沪铜主力合约cu1901持仓减少6408，显示铜价回升，部分空头资金获利了结；伦铜持仓方面，截止11月14日，伦铜电3持仓量为31.41万手，日增加324手。

现货分析：上海电解铜现货对当月合约报升水40元/吨-升水120元/吨，平水铜成交价格49060元/吨-49140元/吨，升水铜成交价格49080元/吨-49160元/吨。沪期铜返升于49000元/吨上方窄幅整理，今日为1811合约最后交易日，市场全面转至隔月1812合约报价，根据SMM铜价方法论依然对1811合约报价。早间隔月价差波动于130-150元/吨区间，市场对1812合约报价，持货商报价贴水50-贴水20元/吨，市场成交略显犹豫中，持货商调降报价，好铜集中贴水40-贴水30元/吨，平水铜贴水70-贴水60元/吨，贴水扩大之货源受市场青睐，贸易商率先入市收货，主要针对好铜买盘积极。由于隔月价差波动剧烈，好铜平水铜几无压价空间。随着隔月价差缩窄至百元以内，市场报价随之收窄贴水报价，好铜收至贴水20-贴水10元/吨，平水铜贴水40元/吨左右，报价上调后成交主动性积极性有所下降，下游接货意愿寥寥，湿法铜消化较为困难，对1812合约贴水160元/吨左右，与平水铜拉开价差。市场对当月报价为升水40-120元/吨，湿法铜报价于升水10-40元/吨区间。交割日对当月报价全线升水，并趋向靠拢交割升水水平。今日贴水之好铜收货意愿强，可见明日换月后，延续大贴水状态概率较小。

行情研判：今日沪铜震荡走强，因美元指数呈现高位回落，铜价受此利好，出现走强。技术面上来看，铜价虽然出现回升，但上方均线压力仍然存在，夜盘关注铜价是否能有效突破至均线系统上方。操作上建议cu1901合约可以考虑在49300元/吨附近择机短多，止损参考49000元/吨。

铝：

行情回顾：今日基本金属普遍回暖，其中沪铝低位震荡，日内交投于13710-13795元/吨，尾盘收于13785元/吨，日上涨0.07%。外盘方面，截止北京时间15:35，3个月伦铝报1952.5美元/吨，日上涨0.54%，上方压力位关注1970.0美元/吨。

持仓分析：今日有色板块资金，持仓量报234.87万手，日减少27792手，其中沪铝指数减少3604手。沪铝1901合约持仓减少988手，显示铝价低位震荡，多空交投趋于谨慎。伦铝持仓方面，截止11月14日，伦铝电3持仓量为68.02万，日减少4180手。

现货分析：上海铝现货价格成交集中在13640-13650元/吨，对当月升水20元/吨-升水30元/吨，对隔月贴水50-40元/吨，无锡成交价集中13640-13650元/吨，杭州成交价集中13650-13670元/吨。今日贸易商及中间商之间出货接货表现活跃，部分贸易商表现惜售，大户收货行为较明显，下游接货基本按需采购节奏，华东今日整体成交尚可。

行情研判：今日沪铝低位震荡，受美元指数下滑影响，铝价止跌，在低位呈现震荡，现货市场上贸易商及中间商之间出货接货表现活跃，部分贸易商表现惜售，大户收货行为较明显，下游接货基本按需采购节奏。操作上建议沪铝1901合约在13700-13950元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。

铅：

现货方面：11月15日SMM现货1#铅报价为18650-18750元/吨，均价较上一交易日增加75元/吨。SMM报道，期盘强势上涨，加之今日正值交割日，持货商维持升水报价，而下游对后市不抱过分乐观态度，询价不多，散单市场成交一般。

内盘走势：今日沪铅主力1901合约震荡续涨，目前位于均线组上方运行。尾盘报收18250元/吨，较上一日收盘价涨0.94%，多头增仓上行。市场期限结构方面，沪铅延续近高远低的负向排列，沪铅1812合约和1901合约的负价差缩窄至325元/吨。

行情研判：11月15日沪市有色金属普遍飘红，沪铅主力1812合约震荡续涨至18250元/吨，运行于均线组上方。期间部分受美元指数震荡续滑提振，此外受环保影响，预计部分铅冶炼企业产量将有所减少。此外全球铅市供应缺口扩大亦对铅价构成支撑。预计短期有望震荡偏多。操作上，建议沪铅主力1901合约可背靠18100元/吨之上逢低多，入场参考18200元/吨，目标关注18400元/吨。

黄金：

外盘走势：今日伦敦金、伦敦银均震荡续涨，三连阳。截止北京时间15:21，伦敦金报收1213.06美元/盎司，微涨0.18%；伦敦银报收14.188美元/盎司，日涨0.48%，已站上5日均线。

内盘走势：今日沪金主力合约1906震荡回升，尾盘报收277.05元/克，较上一日收盘价涨0.56%，多头增仓上行。沪银主力合约1906止跌反弹，但仍承压于均线组下方，尾盘报收3512元/千克，较上一日涨0.66%，多头增仓上行。

行情研判：11月15日沪金、沪银主力均实现反弹，多头情绪回归。期间受美元指数震荡走弱，加之油价止步12连跌支撑。晚间需求关注美国10月零售销售环比数据，届时将影响美元指数走势，操作上谨慎追高。

四、钢材市场

国内期市：周四螺纹钢期货反弹受阻，RB1901合约报收3889元/吨，跌8元/吨，日跌幅0.21%，持仓量2378124手，日减仓51696手。

（1）现货市场：20mmHRB400螺纹钢上海报价4430元/吨，跌20元/吨；广州报价4910元/吨，持平；北京报价4300元/吨，持平；福州报价4880元/吨，持平。

（2）钢厂调价：11月15日广西桂鑫钢铁集团有限公司在“11月14日广西桂鑫钢铁建筑钢材出厂价格调整”基础上对其Φ8-10mm高线和盘螺出厂执行价格下调30元/吨，Φ18-25mm规格螺纹钢价格持稳。调整后具体情况如下：现HRB400EΦ18-25mm螺纹钢执行价格为4910元/吨；现HRB300Φ8-10mm高线执行价格为5120元/吨；以上调整均为含税，执行日期自2018年11月15日起。

（3）消息面：根据中国环境监测总站与京津冀及周边地区省级环境监测中心会商结果，受不利气象条件影响，叠加冬季供暖等污染排放因素，11月13日至15日期间，京津冀及周边地区和汾渭平原将出现一次区域性重污染天气过程。

周四RB1901合约反弹受阻。从市场反馈来看，价格高位，需求难以支撑，价格下调后，终端采购积极性提高，商家跌价以促成交收效尚可。操作上建议，3840-3950区间低买高抛，止损30元/吨。

五、宏观经济

雾霾又来了 这些行业又要限产了

今日（11月14日，下同）出门的北京朋友，是不是被一早的雾霾惊呆了？

不只是北京，今日河南、河北等多地都笼罩在雾霾之中。

雾霾之中，一场高压管控的应急之战也悄然展开。

11月13日夜，生态环境部部长李干杰前往河北省保定市，采取不打招呼、直奔现场的方式，实地检查重污染天气应急预案工作开展情况。

李干杰强调，重污染天气期间，各地要持续发力，保持全天候、全方位的高压管控态势。监管执法人员要全员上岗、全时检查，消除监管盲区；要提升监管能力，加快构建遥感监测网络和环境监测监控平台；要严格实施处罚，对违法企业形成持续高压震慑。

北京：北京市13日启动今冬首个空气重污染黄色预警，预警将一直持续到11月15日8时。纳入空气重污染黄色预警期间的700余家制造业企业将按要求实施停产限产。

今年采暖季，北京环保检查也将更加严格。全市将开展4项专项执法行动，严查严处、公开曝光，形成高压态势、压实企业环保主体责任。专项执法行动包括挥发性有机物污染“挂账”专项执法行动，对印刷、家具、汽修等行业前期检查发现问题的企业“回头看”等。

河北：从11月16日开始，启动为期15天的大气环境执法专项行动。

对钢铁、焦化、水泥、玻璃、电力、石化、炭素、制药、垃圾焚烧、新型建筑、铸造、化肥等涉气重点行业企业逐一进行现场执法检查。重点打击未批先建、批建不符、无证排污、逃避监管、超标排放、监测数据造假等环境违法行为，对涉及排污企业的环境违法问题，依法依规严厉打击。

河南郑州：全市钢铁、焦化、铸造、建材、有色金属、医药（农药）等行业，实施错峰生产。实施时间为2018年11月15日至2019年3月15日。

钢铁行业实施限产50%以上（含轮产）。对达到超低排放的钢铁企业，限产比例减少至20%。

铸造行业实施停产。对使用电炉、天然气炉，无组织排放实施二次收集处理的铸造企业豁免停产。对使用电炉、天然气炉，无组织排放实施一次收集处理的铸造企业，限产50%。

水泥企业实施停产。电解铝、氧化铝企业限产30%。碳素企业实施停产。

今起4个月,钢铁等多个行业限产停产

14日,《淄博市2018—2019年工业企业秋冬季错峰生产调控实施方案》(以下简称《方案》)印发,2018年11月15日至2019年3月15日,钢铁、焦化、水泥等多个重点行业将采取差异化错峰生产措施,旨在减少污染物排放,改善秋冬季环境空气质量。

 　　《方案》实施范围包括钢铁、焦化、水泥、陶瓷耐火、砖瓦、氧化铝、炭素、铸造、医药农药、PVC手套、运输等行业。其中钢铁行业中有高炉炼铁工序的,限产50%。水泥行业中有熟料生产线的水泥企业按照《山东省水泥行业2018—2019年度秋冬季错峰生产实施方案》(鲁水协字〔2018〕46号)文件执行,停产4个月。

 　　秋冬季期间,凡是应当列入错峰生产行业的企业,但瞒报漏报的,一律立即实施停产,并连续停产120天。对于环保手续不全、各类污染物不能稳定达标排放、监测数据造假、涉嫌偷排偷放、未达到排污许可管理要求的企业,全面采取错峰生产措施,实施停产整治。

六、全球观察

全球钢市跌幅收敛

十一月初的国际钢市虽然继续调整，但已有收敛态势。截止报告期，121.3点的全球钢材基准价格指数，月环比下跌1.1%（跌幅收敛），月同比上涨5.1%（涨幅收敛），年同比上涨17.5%。其中：扁平材指数111.1点，月环比下跌2%（与前持平）；长材指数133.6点，月环比下跌0.1%（跌幅收敛）；亚洲指数124.8点，月环比下跌0.8%（跌幅收敛）。亚洲中的中国指数128.3点，月环比下跌0.9%（跌幅收敛）；美洲指数142.3点，月环比持平（由跌转平）；欧洲指数101.3点，月环比下跌2.5%（跌幅扩大）。根据运行态势结合基本面情况预测，11月下半月的国际钢市或现先抑后扬逐步回稳走势。

亚洲钢材市场：继续下调。该地区124.8点的钢材基准价格指数，周环比下跌0.9%（由平转跌），月环比下跌0.8%（跌幅收敛），月同比持平（由涨转平），年同比上涨14.9%。

扁平材方面：市场价格继续下滑。在越南，虽然热轧卷进口市场持续走弱，但多数贸易商仍然认为，迄今为止市场仍然没有触底迹象。有消息称，11月8日乌克兰一家钢厂1月船期小卷报价为518美元/吨（（cfr）），较上月俄罗斯一家钢厂小卷成交价533美元/吨（（cfr）越南）要低得多。有分析人士表示，后期进口热卷看跌或是大概率事件。在日本，东京市场上热卷价格727美元/吨，冷卷价格789美元/吨，中厚板736美元/吨，分别较前期下跌3美元、4美元和3美元/吨。热扎板卷出口价为590美元/吨（FOB日本）、冷轧板卷700美元/吨（FOB日本）、镀锌板卷800美元/吨（FOB日本），分别较前期下跌5美元、10美元、10美元，中厚板670美元/吨（FOB日本），与前期持平。另外，新日铁住金日前称，由于成本上升和产量增速较预期放缓，使今年四月到九月其经常性利润下滑4%。截止9月30日，粗钢六个月的经常性利润为1515亿日元（13.4亿美元），同比减少1576亿日元。板坯方面。进入11月份，东亚，板坯进口市场进一步下滑，有业内称市场走弱的原因是地区成品钢材市场低迷。不过，有贸易人士称，板坯价格可能已经触底。有台湾贸易商表示，目前再轧板坯价格为475美元/吨（cfr），较上月同质俄罗斯进口坯下跌5-15美元/吨（cfr）台湾。有印尼和泰国贸易人士称，明年1月船期进口板坯主流报价为480美元/吨（cfr）。另有泰国贸易商称，最近俄罗斯和伊朗板坯对泰国、台湾和印尼出口价已经达到该水平。有印尼贸易商表示，虽然眼下价格呈现跌势，但板坯价格将在480美元/吨（cfr）的水平上得到支撑。他进一步表示，铁矿石、废钢以及石油等原材料成本将会在未来几个月内支撑钢价。11月初，中国SS4003-12mm热轧板卷出口均价540美元/吨（FOB），较之前20美元/吨。SPCC1.0mm冷轧板卷出口均价605美元/吨，下跌10美元/吨。DX51D+Z1.0mm镀锌卷出口630美元/吨（FOB），下跌10美元/吨。截至11月8日，东盟热卷进口价格550美元/吨（（CFR）），较之前下跌5美元/吨。

长材方面：市场价格涨跌不一。在日本，东京及大阪地区螺纹钢612美元/吨，小型型钢712美元/吨，分别较之前下跌3美元/吨和5美元/吨。11月初，中国HRB40020mm螺纹钢出口均价570美元/吨（FOB），较之前下跌5美元/吨。

贸易关系方面：（1）11月2日，越南商业贸易部中期审议决定，维持对来自中国，美国，加拿大，德国，法国，日本及韩国的方坯及棒材实施的进口关税保障措施。该部还称，相关调查显示，如果终止现行进口保障措施，国内钢铁企业产品将无法与进口商品进行竞争，所以有必要保持现有关税不变；（2）马来西亚将对进口于中国和越南的镀锌板征收3.33%到16.13%不等的临时反倾销税，有效期不超过120天。马国际贸易和工业部在一份声明中称，他们发现有足够的证据继续调查被指控的国家有倾销镀锌板的事实。

简测：基于亚洲及其中国市场的基本面情况，预测11月下半月的亚洲钢市或继续调整蓄势走势。

欧洲钢材市场：继续弱行。该地区101.3的钢材基准价格指数，周环比下跌0.2%（跌幅收敛），月环比下跌2.5%（跌幅扩大），月同比上涨0.1%（与前持平），年同比上涨15.8%。

扁平材方面：市场价格继续下跌。在欧盟地区，热轧板卷出厂价格630美元/吨，较上月末下跌5美元/吨。冷轧板卷出厂价格710美元/吨，下跌10美元/吨。欧盟热轧板卷进口价格590美元/吨（（CFR）），下跌10美元/吨。冷轧板卷进口价格685美元/吨（（CFR）），下跌5美元/吨。有消息称，虽然西北欧中厚板市场人士对价格是否持稳看法不一，但都一致认为库存量相对较高。德国有一经理称，过去几周市场需求非常冷清，欧洲经销商库存量也在持续增加，因此未来几周将会看到钢厂在圣诞节前如何安排产能利用率，以及价格能否持稳，预测对消费者的售价肯定会承压。另有市场人士指出，经销商希望在年底前清空库存，并且可能会突然出现下降趋势。他进一步预测称，一旦有人屈服，就会出现多米诺骨牌效应。目前，德国S235商品级中厚板出厂价为620-640欧元/吨(698-721美元/吨)。有瑞士市场人士认为，和意大利一样，北欧价格将会下跌。他表示，考虑到库存量高以及下游价格可能下滑，买家“只按最低需求订购。他还指出，一个重要的消费行业——管线管生产——目前“需求几乎为零”。在意大利和西班牙，虽然南欧市场前景依然很不确定，市场人士继续收到进口商具有竞争力的报价，特别是土耳其供应商在热轧卷方面依然最具竞争力。有意大利服务中心称，1月船期资源价格可能在480欧元/吨(551美元/吨)（cfr），但意大利和西班牙贸易商认为该价位太低，因此可能无法成交。有贸易商表示，土耳其热轧卷对意大利出口价格可能略低于500欧元/吨（cfr），甚至低于490欧元/吨（cfr）。另有贸易商表示，前景不确定，如果美国把对土耳其钢材征收的进口关税降至25%，市场可能会略微回升，否则局势可能变得非常紧张。

长材方面：市场价格涨跌不一。在欧盟，螺纹钢出厂价格625美元/吨，网用线材628美元/吨，分别较之前上涨5美元/吨和8美元。螺纹钢进口价格565美元/吨（（CFR）），较之前下跌10美元/吨。网用线材600美元/吨，上涨5美元。

简测：根据运行态势结合基本面情况预测，近期欧洲钢市或继续震荡弱行走势。

美洲钢材市场：大体平稳。该地区142.3的钢材基准价格指数，周环比上涨0.1%（由涨转平），月环比持平（由跌转平），月同比上涨30.9%（由平转涨），年同比上涨28.5%。

扁平材方面：市场价格涨跌不一。在美国，扁平材价格小幅下滑。月初，美国主力钢厂热轧板卷出厂价格915美元/吨，较上月末下跌5美元/吨。冷轧板卷出厂价格1020美元/吨，下跌15美元/吨。标准厚板出厂价格1080美元/吨，上月末持平。在进口方面，热轧板卷进口价格800美元/吨（（CIF）），与上月末持平。冷轧板卷进口价格935美元/吨，下跌5美元/吨。标准厚板进口价格945美元/吨，下跌5美元/吨。另外，美国AK钢铁公司日前宣布推出一款名为“TRAN-CORX”的高磁感晶粒取向电工钢（GOES）产品，可用于高电压和超高电压电力变压器。在巴西，钢厂CSN11月8日称，正在试图通过谈判将明年对汽车制造商的钢材供应价格提涨27.5%。有市场分析人士表示，这已经是巴西钢厂近期第二次向下游汽车行业发出强势涨价信号了。有业内人士表示，与刚刚从大萧条中恢复的汽车行业不同，巴西钢铁行业受益于高钢价目前正处在行业的繁荣发展期。

长材方面：市场价格基本平稳。在美国，主要地区进口的螺纹钢价格为761美元/吨（（CIF）含手续费），网用线材832美元/吨（（CIF）），小型型钢728元/吨（（CIF）），均与前大体持平。在巴西，盖尔道近日宣布已与总部在美国的商业金属公司达成交易，将向后者出售位于美国境内的四家螺纹钢制造厂及相关生产设施。这笔交易涉及金额达6亿美元，另有预计约1亿美元左右的流动资金调整额。该公司在美国和加拿大拥有13家钢厂，是领先的结构钢、型钢、特钢棒材以及螺纹钢生厂商。盖尔道公司CEOGustavoWerneck表示，这笔交易是我们降低财务杠杆率并提高回报率战略中的一个重要里程碑。北美是我们的核心市场之一，我们将继续加快在该地区相关板块的业务增长，并在建筑、工业设备、运输以及能源市场上为客户提供更优质的服务，并创造更大的价值。

贸易关系方面：（1）11月7日，美国商务部宣布对进口自中国和印度的大口径焊管作出反倾销和反补贴终裁。其中，裁定中国生产商和出口商倾销率均为132.63%，中国强制应诉企业及中国其他生产商和出口商补贴率均为198.49%。11月8日，美国国际贸易委员会投票对进口自中国大陆和意大利的锻钢件作出反倾销产业损害肯定性终裁，对进口自中国大陆的锻钢件作出反补贴产业损害肯定性终裁。根据美国国际贸易委员会的肯定性裁决，美国商务部将对进口自中国大陆和意大利的涉案产品颁布反倾销税令，对进口自中国大陆的涉案产品颁布反补贴税令；（2）洪都拉斯经济发展部(SDE)日前决定，修改对进口板材征收的关税，将税率下调10%。洪都拉斯经济发展部有关人士称，下调关税是因为洪都拉斯国内建筑业出现供应问题，降低关税旨在确保国内市场上的板材和其他相关产品供应，新税率为15-25%，视产品而定。

简测：根据运行态势结合基本面情况预计，近期美洲钢市或现震荡调整走势。

神户制钢上半财年经营业绩显著下滑

2018财年上半年(2018年二季度-三季度)，日本经济持续温和复苏，该国劳动力就业状况持续改善和居民收入增加刺激该国私人消费增长，企业投资增加，2020年东京奥运会基础设施建设项目推动该国建筑业发展及钢材需求增长，与此同时，日本国内汽车业钢材需求保持旺盛。在海外，美国和东南亚等主要经济体经济适度增长，但中国经济增速放缓。第二财季，日元兑美元汇率贬值，有利于日本钢材出口。

2018财年二季度，受日本洪水等灾害天气以及旗下加古川厂(KakogawaWorks)因生产设备故障临时停产等负面因素影响，神户制钢公司粗钢产量环比小幅下滑3.5%至166万吨，同比大幅减少17.0%；钢材发货量环比下降5.0%至132万吨，同比大幅减少13.2%；钢材平均售价由第一财季的8.35万日元/吨环比小幅上涨4.2%至8.70万日元/吨，同比也上涨5.8%；出口收入占比环比和同比分别下滑0.4个百分点和0.2个百分点至25.5%。

2018财年上半年，神户制钢公司粗钢产量同比大幅下滑14.0%至339万吨；钢材发货量同比大幅减少10.9%至271万吨；钢材平均售价由2017财年上半年的8.15万日元/吨同比小幅上涨4.5%至8.52万日元/吨；出口收入占比同比下降0.7个百分点至25.7%。

受钢材发货量减少和平均售价上涨等因素综合影响，第二财季神户制钢公司净销售收入环比微增0.3%至4799亿日元，同比小幅增长1.7%；受

产品发货量下滑以及库存贬值等负面因素影响，营业利润环比和同比分别显著下滑32.6%和55.9%至93亿日元，2017财年二季度营业利润为211亿日元；经常利润由第一财季的盈利127亿日元转为亏损34亿日元，2017财年二季度经常利润为175亿日元；净利润环比激增63.0%至207亿日元，同比增幅高达44.8%，2017财年二季度净利润为143亿日元。

2018财年上半年，神户制钢公司净销售收入同比增长5.6%至9582亿日元；营业利润同比显著下滑55.1%至231亿日元；经常利润同比显著缩水79.7%至93亿日元；净利润同比大幅减少15.2%至334亿日元。

神户制钢预测，2018财年下半年粗钢产量约为345万吨，钢材发货量约为295万吨，钢材出口收入占比约为26.0%；2018财年全年粗钢产量约为685万吨，钢材发货量约为565万吨，钢材出口收入占比约为26.0%。

神户制钢预测，2018财年下半年其净销售收入约为1.07万亿日元；营业利润约为269亿日元；经常利润约为157亿日元；净利润约为17亿日元。2018财年全年，其净销售收入约为2.03万亿日元；营业利润约为500亿日元；经常利润约为250亿日元；净利润约为350亿日元。

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