一、行情快报

上海期铜价格涨幅明显。主力9月合约，以50050元/吨收盘，上涨1810元,涨幅为3.75%。当日15：00伦敦三月铜报价6307.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.93，低于上一交易日7.94，上海期铜涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交1020874手,持仓量增加76124手至723376 手。主力合约成交513720手,持仓量增加3334手至213502手。

上海期铝价格收平。主力9月合约，以14510元/吨收平。当日15：00伦敦三月铝报价1943美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.47，低于上一交易日7.58，上海期铝涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交444684手,持仓量减少15312手至628994 手。主力合约成交251852手,持仓量减少20794手至282886手。

上海期锌价格小幅上涨。主力9月合约，以23265元/吨收盘，上涨165元,涨幅为0.71%。当日15：00伦敦三月锌报价2816美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.26，高于上一交易日8.25，上海期锌涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交932144手,持仓量减少4532手至551732 手。主力合约成交669146手,持仓量减少13434手至248876手。

上海期铅价格出现一定幅度上涨。主力9月合约，以17935元/吨收盘，上涨415元,涨幅为2.37%。当日15：00伦敦三月铅报价2319美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.73，与上一交易日7.73持平，上海期铅涨幅与伦敦市场相当。

全部合约成交124954手,持仓量增加642手至69414 手。主力合约成交97296手,持仓量增加1120手至38322手。

上海螺纹钢价格小幅上涨。主力10月合约，以3568元/吨收盘，上涨28元,涨幅为0.79%。

全部合约成交7940798手,持仓量减少146552手至4879106 手。主力合约成交6233630手,持仓量减少331032手至3421350手。

【股市行情】10月9日消息，周二两市开盘涨跌不一，中国石油等油气产业链表现活跃，提振沪指上行，但由于受军工、地产等板块回调影响，沪指冲高遇阻，创业板指表现较差，盘中最低触及1338.73点，再创2014年8月以来新低。截止收盘，沪指报2721.01点，涨幅0.17%，深成指报8046.39点，跌幅0.18%；创指报1345.95点，跌幅0.57%。

二、国内焦点

供需双增 沪镍或维持区间震荡态势

隔夜伦镍亚盘今日开于12640美元/吨，美加达成的新版北美自由贸易协定框架，美指运行强势，有色普遍承压。盘初，受美元走强打压，伦镍沿日均线震荡下行，下方12400美元/吨关口支撑，随后小幅反弹。午后，伦镍上方承压日均线短暂波动后，继续下跌。进入欧洲时段，伦镍探底12410美元/吨，下方12400美元/吨关口再次支撑，伦镍小幅上修至日均线附近。夜间伦镍再次下探至12400美元/吨关口，获得支撑，且美元下跌提振伦镍震荡走高，摸高12675美元/吨。随后小幅回落至12550美元/吨后，再次偏强运行。收盘报于12665美元/吨，成交量增174手至5784手，持仓量减231手至23.2万手，库存减1326吨至226476吨。

隔夜沪镍1811开于103050元/吨。盘初受美元由升转跌提振，多头增仓，空头减仓，沪镍震荡上行，上探104890元/吨。上方承压10.5万元/吨关口，沪镍偏弱震荡，重心围绕104400元/吨短暂盘整。夜间空头继续减仓，沪镍小幅上修，上破10.5万元/吨关口，随后多头获利了结，沪镍小幅震荡下跌，邻近收盘，空头大量减仓，沪镍急剧拉升。收于105150元/吨，成交量增2.3万手至24.8万手，持仓量增3458手至17.7万手。

隔夜美元小幅收报95.765，收涨0.15%。外盘有色涨跌互现，其中伦镍小幅收涨0.1%。内盘金属全线飘红，其中沪镍收涨1.84%。现国内供需出现双增局面，导致镍价上涨动能不足，下跌力度不大，呈区间震荡态势。预计今日伦镍重心围绕12600美元/吨区间震荡，沪镍主力合约1811运行区间103000~105000元/吨，现货价格103500~110000元/吨。

铜价回调或为阶段买入机会

国庆假期间，伦铜冲高回落，但在6150美元/吨附近遇到较强支撑。外部宏观风险尚未传导至微观，国内铜主要消费行业，如国内电缆、空调、汽车等依然表现良好，对铜价形成支撑。我们判断，如果宏观风险能够继续降低，铜价调整后依然存在阶段性上涨的可能。

终端消费行业表现良好

中国房地产市场降温，但是和铜消费密切相关的住宅部分投资表现良好。住宅投资完成额占房地产开发总投资比例持续飙升，可能表明三四五线城市房地产市场持续向好。房地产资金来源方面，房地产企业自筹资金稳中有落，国内贷款小幅回升，但包括预收账款及定金、个人按揭贷款等其他资金来源大幅上升，表明房地产市场需求存在较大潜力，这支撑了电线电缆、家用电器、汽车等行业的消费。

电网投资有亮点，2018年国网承诺全年电网投资达到4989亿元，高于2017年的实际投资4854亿元。数据显示，1—8月电网基本建设投资完成额累计同比下滑13.70%，但从历史来看，国网实际投资额尚没有出现低于承诺值的情况，预计下半年国网投资依然存在增加的可能。

空调行业寒冬未至，上半年空调产销数据保持两位数增长，在去年同期高基数的基础上创出新的历史高点。市场预计下半年空调销售增速或回落至0.8%，但全年依然会保持5%—10%的增长速度。

传统汽车销量减少，但新能源汽车高速增长，扣除置换汽车消费后，1—8月传统汽车销量减少42.14万辆，但是新能源汽车销量增加32万辆，部分弥补传统汽车产销量下滑。同时，新能源汽车用铜量是传统汽车用铜量的2—3倍，因此汽车行业依然会拉动铜消费。

原料供应偏紧是大概率事件

铜矿供应短期与中长期存在预期差，短期印度南部冶炼厂关停导致铜精矿长单涌向现货市场，现货加工费连续上行，但中长期全球铜矿缺乏足够的产能释放，以及中国冶炼厂集中投产，远期铜精矿加工费将再次走弱。

同时，废铜供应减少是必然事件，精铜对废铜替代作用明显，加剧铜整体供应紧俏程度。生态环境部大幅削减了废七类的核定进口量，截至9月28日，1—21批建议批准进口废七类91.48万吨，较2017年下降68.02%。从具体进口量上看，剔除价格上涨因素，自5月开始废铜进口价格已经开始回落，6—7月废铜进口量都没有明显增长，说明废六类进口量已经开始减少，暗示了废六类去库已经结束。而在中国环保政策趋严、固废或全部禁止进口的影响下，废铜企业到国外建设拆解厂的积极性大幅下降。国内废铜拆解限制较多，废铜拆解增量难以弥补进口的减少量。

库存大幅下降支撑铜价

受铜消费良好和废铜供应减少影响，铜库存持续下降。截至10月5日，lme铜库存为18.68万吨，为自3月连续下滑以来的最低点；shfe铜总库存为11.2万吨，亦处于连续减少的状态。另外，截至10月初，保税区铜库存为38.8万吨，较9月初减少3.5万吨。

我们认为，铜基本面表现良好，库存持续下降，铜价回落将遇到一定的阻力。如果外部风险能够降低，铜价阶段性回升的概率较高，建议投资者在沪铜1812合约48000—49000元/吨的区间内试探性做多。（作者单位：国泰君安期货）

三、有色金属

铜：

行情回顾：今日基本金属普遍上涨，其中沪铜震荡走强，1811合约交投区间为50500-50010元/吨，尾盘收于50500元/吨，日涨0.96%。外盘方面，截止北京时间15:35，3个月伦铜报6251.5美元/吨，日上涨0.89%，其上方压力位关注6300美元/吨。

持仓分析：今日有色板块资金，持仓量报226.19万手，日增加35158手。其中沪铜指数增加3260手，沪铝指数增加5846手。沪铜主力合约cu1811持仓增加2586手，显示铜价上涨多头资金积极流入；伦铜持仓方面，截止10月8日，伦铜持仓量为29.6万，日增3386手，显示铜价企稳，多空交投明显增加。

现货分析：10月9日上海电解铜现货对当月合约报贴水40元/吨-升水30元/吨，平水铜成交价格50400元/吨-50540元/吨，升水铜成交价格50440元/吨-50570元/吨。伦铜站上6200美元/吨，沪期铜徘徊于50500元/吨一线，沪伦比值下修，进口窗口关闭，隔月价差缩窄至160-170元/吨，节后到货量增加，持货商急于换现，报价处于不断调降态势。早间持货商尚在升水报价，接货意愿严重缺乏，平水铜率先调降至报价贴水20元/吨，好铜升水10-20元/吨，但成交依旧不见起色，随着交割期的逐日推近，持货商再降报价，出现全面贴水态势，好铜最低贴水10元/吨，平水铜报价贴水50-40元/吨，才吸引部分成交。市场活跃度低，报价呈现节节下滑态势，市场下游消费不给力，消化困难。

行情研判：今日期铜呈现震荡走强，受8月智利产量下滑消息的影响，市场预计铜供应紧张局面或将加剧，提振了市场信心。技术面上，期价突破5日线附近的压力位，尾盘收中阳线，短期呈现偏强的态势。操作上建议在50000元/吨上方偏多操作

铝：

行情回顾：今日基本金属普遍上涨，其中沪铝延续强势，日内交投于14590-14435元/吨，尾盘收于14560元/吨，日上涨1.29%。外盘方面，截止北京时间15:35，3个月伦铝报2065.5美元/吨，日下跌0.12%，下方支撑关注2050美元/吨。

持仓分析：今日有色板块资金，持仓量报226.19万手，日增加35158手。其中沪铝指数增加5846手，而沪镍指数增加6354手。沪铝1811合约持仓减少10192手，呈现减仓上行，短期市场看多情绪有所回落。伦铝持仓方面，截止10月8日，伦铝持仓量为66.6万，日减6158手，显示铜价持续下跌，部分多头资金逐渐离场。

现货分析：10月9日现货铝上海成交集中14460-14470元/吨，对当月贴水40-30元/吨，无锡成交集中中14460-14470元/吨，杭州成交集中14470-14480元/吨。持货商持续挺价出货，今日中间商收货意愿提升，因为需要交长单，看涨及可能降税的考虑，下游企业接货力度不强，整体成交日显供需两端的僵持。

行情研判：今日沪铝延续强势，行情表现受外盘影响较小，现货市场上持货商持续挺价出货，中间商收货意愿提升，因为需要交长单，看涨及可能降税的考虑。技术面上，期价虽延续强势，但在20日和60日均线交界处仍受到阻力有所回落，从MACD指标来看绿柱继续缩小，短期建议以回调做多为主。操作上沪铝1811合约可于14500元/吨附近多单介入，止损参考14400元/吨。

铅：

现货方面：10月9日SMM现货1#铅报价为18450-18600元/吨，均价较上一交易日增加100元/吨。期盘维持偏强震荡，部分持货商再度下调散单升水，同时下游刚需补库稍显，但高价货仍是成交困难。

内盘走势：今日沪铅主力1811合约震荡走高，尾盘报收18335元/吨，较上一日收盘价涨1.13%，空头减仓提振。市场期限结构方面，沪铅延续近高远低的负向排列，沪铅1811合约和1812合约的负价差缩减至245元/吨。

行情研判：10月9日沪市有色基本金属集体反弹，其中沪铅主力1811合约跟随市场震荡走高至18335元/吨，空头减仓提振。国内央行降准，加之出口退税政策，宏观向好，近期市场多头氛围浓厚。操作上建议沪铅1811合约可背靠18000元/吨之上逢低多，入场参考18250元/吨，目标关注18450元/吨。

锌：

现货方面：10月9日SMM现货0#锌报价为23450-23550元/吨，均价较上一交易日涨600元/吨。锌价持续走高，炼厂正常出货，早市贸易商积极出货，市场报价自升水30元/吨左右逐步下调至平水左右，因长假致使长单交易时间收窄，贸易商间交投相对活跃。进入第二交易时段，市场报价进一步下调至贴水40-贴水30元/吨左右，市场成交仍集中于贸易商之间，而下游因锌价的持续走高，采兴不振，多谨慎观望，实际消费相对低迷，整体市场成交不及昨日。

内盘走势：沪锌主力1811合约强势暴涨，触及7月3日以来新高22800元/吨，尾盘报收22620元/吨，较上一日收盘价暴涨涨3.15%，多头增仓上行。期限结构方面，沪锌延续近高远低的负向排列，沪锌1811合约和1812合约的负价差扩至525元/吨。

行情研判：10月9日沪锌主力1811合约强势飙升，领涨有色金属。尾盘报收22620元/吨，多头增仓上行，有效运行于均线组上方。期间国内降准，加之出口退税政策确定，宏观环境向好吸引投资者。操作上建议沪锌1811合约可背靠22000元/吨之上逢低多，入场参考22500元/吨，目标关注23000元/吨。

黄金：

外盘走势：今日伦敦金、伦敦银均止跌震荡。截止北京时间15:22，伦敦金报收1189.06美元/盎司，微涨0.11%，有效运行于均线组下方，面临多重阻力。伦敦银报收14.37美元/盎司，日涨0.28%，市场人气减弱，多空交投谨慎。

内盘走势：今日沪金主力合约1812低开震荡，报收267.9元/克，较上一日收盘价跌0.28%，于主要均线交织处运行。市场减仓震荡，多空交投谨慎。沪银主力合约1812亦低开震荡，尾盘报收3516元/千克，较上一日收盘价微跌0.09%。

行情研判：10月9日沪金主力、沪银主力均低开震荡，近期走势宽幅震荡。期间受美债收益率持续走高，美元指数震荡打压。操作上，建议沪金主力1812合约可于背靠268.5元/克之下逢高空，入场参考268元/克，目标关注267元/克；沪银主力1812合约可背靠3550元/千克之下逢高空，入场参考3520元/千克，目标关注3480元/千克。

四、钢材市场

国内期市：周二螺纹钢期货震荡上行，RB1901合约报收4039元/吨，涨98元/吨，日涨幅2.49%，持仓量2454214手，日增仓22810手。

（1）现货市场：20mmHRB400螺纹钢上海报价4600元/吨，涨20元/吨；广州报价4750元/吨，涨40元/吨；北京报价4380元/吨，涨20元/吨；福州报价4740元/吨，涨50元/吨。

（2）钢厂调价：10月9日山西建龙出台建筑钢材价格政策，在“9月29日山西建龙钢厂出台建筑钢材价格调整信息”具体如下：三级螺纹钢价格上调30元/吨：现HRB400Φ18-25mm螺纹钢出厂价格为4330元/吨；Φ28-32mm螺纹钢的9米出厂价格为4470元/吨。

（3）消息面：唐山古冶区钢企自2018年10月11日零时（可提前但不可以延后）起至11月14日24时止，按照不低于50%的比例要求执行错峰生产计划。待市发改委最终下达错峰生产任务后，自11月15日起再进行调整，多退少补。

周二RB1901合约震荡走高。现货报价继续上调，市场心态较为平和，由于原材料价格整体处于上涨趋势，对钢价构成支撑。操作上建议，4000附近择机做多，止损参考3950。

五、宏观经济

云南省打赢蓝天保卫战三年行动实施方案

　　《云南省打赢蓝天保卫战三年行动实施方案》中，与钢铁行业相关的内容如下：

　　到2020年，全省二氧化硫、氮氧化物排放总量分别比2015年下降1%；地级城市空气质量优良天数比率保持97.2%以上，全面完成国家下达的大气环保约束性指标，昆明市城市空气质量优良天数比率达到99%以上，城市空气质量排名力争进入全国省会城市前3位。

　　积极推行区域、规划环境影响评价，新、改、扩建钢铁、石化、化工、焦化、建材、有色等项目的环境影响评价，应满足区域、规划环评要求。

　　加快城市建成区重污染企业搬迁改造或关闭退出，重点推动实施昆明、曲靖、红河、普洱、德宏等5个州、市政府所在地城市建成区及周边水泥、平板玻璃、焦化、化工、有色、钢铁等重污染企业搬迁改造或关闭退出，加快推进昆明市主城区中国铜业有限公司等企业搬迁。

　　严控“两高”行业产能。严格执行钢铁、水泥、平板玻璃等行业产能置换实施办法。严防“地条钢”死灰复燃。列入去产能计划的钢铁企业，需一并退出配套的烧结、焦炉、高炉等设备。

　　启动钢铁行业超低排放改造工作。加强火电、钢铁、水泥、平板玻璃等重点行业脱硫、脱硝、除尘设施运行管理，确保治污设施正常运行，污染物达标排放。

　　开展钢铁、建材、有色、火电、焦化、铸造等重点行业及燃煤锅炉无组织排放排查，建立管理台账，对物料(含废渣)运输、装卸、储存、转移和工艺过程等无组织排放实施深度治理，2019年底前，昆明市基本完成；2020年底前，全省基本完成。

　　煤炭方面：

　　淘汰关停环保、能耗、安全等不达标的30万千瓦以下燃煤机组。对于关停机组的装机容量、煤炭消费量和污染物排放量指标，允许进行交易或置换，可统筹安排建设等容量超低排放燃煤机组。

　　削减煤炭消费量，推进煤炭清洁利用。加快推进煤炭消费减量替代，全面推进城乡“煤改气”“煤改电”工程建设。大力发展洁净煤技术，实现煤炭高效洁净燃烧。

　　到2020年，全省铁路货运量比2017年增长15.5%。制定实施运输结构调整行动计划。推动铁路货运重点项目建设，加大货运铁路建设投入。钢铁、电解铝、电力、焦化等重点企业要加快铁路专用线建设，充分利用已有铁路专用线能力，大幅提高铁路运输比例。

　　在黄色及以上重污染天气预警期间，对钢铁、建材、焦化、有色、化工、矿山等涉及大宗物料运输的重点用车企业以及城市建筑工地，实施应急运输响应。

鞍山钢铁8月份发展形势喜人

　　鞍山钢铁聚焦“效率、质量、变革”3个关键要素，全面实现各项生产经营预算目标，鞍山、营口、朝阳3地多条产线产量刷新历史最好纪录；鞍山、营口、朝阳3地吨焦成本、吨铁成本、坯材制造成本均低于行业平均水平，具有行业领先优势。7月~8月份，鞍山钢铁新产品、独有领先产品、战略产品产量同比分别增加5.3万吨、16万吨、26万吨，创效1.9亿元。

　　8月份，鞍山钢铁牢固树立质量“红线”意识，以“稳铁、增钢、提材”为原则组织生产，鞍山、营口、朝阳3地多条产线产量达到历史最好水平。8月份，鞍山本部冶炼系统在炼钢C炉、A炉检修16天半情况下，生铁、粗钢产量双双刷新月份最高纪录，连续第8个月实现生铁、粗钢“双超”计划；大型厂小型线通过优化孔型设计提高作业率，8月份14次刷新班产纪录，月产量折合年产量相当于实现了设计产能的125.4%，达到开工以来最好水平。

　　8月份，鞍山本部实现系统降本3.9亿元，平均吨材创效270元；营口、朝阳钢铁吨铁成本分别比计划低70元、18元。此外，鞍山钢铁吨材物流成本、吨钢外购能源成本、吨钢耗新水成本同比、环比均显著降低，为产品竞争力提升奠定了坚实基础。

　　8月份，鞍山钢铁板坯质量一次合格率环比提高0.16个百分点，钢材质量一次合格率环比提高0.8个百分点，达到质量管控措施实施以来最好水平。

六、全球观察

土耳其宣布限制外国钢铁进口

土耳其日前向世界贸易组织(WTO)正式表示，计划从10月17日起，实施钢铁进口配额，以保护国内钢铁业。

众所周知，今年早些时候，美国将此前对土耳其铝和钢征收的进口关税翻了一番，分别达到20%和50%。

实际上，今年3月起，美国总统唐纳德·特朗普(DonaldTrump)开始对包括土耳其在内的美国贸易伙伴，分别征收10%和25%的铝和钢铁进口税以来，安卡拉与华盛顿之间的(贸易)争端一直在加深。

对此土耳其称这些关税是不可接受的，并承诺采取“反击”措施。

此外，土耳其贸易部表示，美国的额外关税违反了WTO的规定。

具体限制措施：进口配额！

在WTO公布的一份文件中，安卡拉方面说“这些保护政策是不可预见的事态发展，直接影响到有关产品对土耳其的进口量。”

文件还解释称：“土耳其一直是这些受到越来越多的保护措施保护的钢铁产品的有吸引力的市场。因此，已经开始在世界范围内应用的措施，土耳其也应该增加了对有关产品进口的限制。“

根据文件，进口配额为310万吨，不到土耳其2017年进口840万吨的一半。而长期产品的配额为558534吨，而2017年的进口量为130万吨。

管道和管道的配额为273，901吨，不锈钢为139，934吨，铁路材料为27，044吨，都不到2017年进口量的一半。

不过，该配额不适用于热轧不锈钢，因为它不是在土耳其生产的。

多国对美国钢铝税都不满！

实际上，据第一白银网了解到，土耳其并不是第一个就美国的贸易政策向WTO提出申诉的国家，因为包括：欧盟、加拿大、中国和俄罗斯也对(特朗普)钢铝进口税提出了质疑。

当然，根据WTO的规则，安卡拉和华盛顿现在有60天的时间谈判时间以解决争端。如果失败了，世贸组织可能会就此事作出裁决。

而根据土耳其钢铁出口商协会统计，去年，土耳其钢铁出口总额为115亿美元，占出口总额的7.3%。

而目前，美国是土耳其钢铁的最大进口国，土耳其购买了美国价值约11亿美元的钢材。

印度尼西亚镍铁矿热炉项目将开工

9月30日，中国二十冶集团中标青岛市恒顺众昇集团股份有限公司印度尼西亚苏拉威西岛RKEF一期(4*33MVA镍铁矿热炉)项目-建筑施工标段。

该项目位于东南苏拉威西省莫若瓦里县，中冶二十冶印度尼西亚建设有限公司承担4条RKEF镍铁冶炼生产线的土建工程及公辅等全部工作，主要建（构）筑物包括：干燥窑、回转窑基础、电炉及主厂房基础、配料站、转运站、除尘系统基础、煤磨基础、冷却循环水基础、设备基础、混凝土管沟道与坑池等；项目工期（包含机电安装部分）18个月。本项目将为中国二十冶集团进一步开拓印尼市场奠定了坚实的基础。

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