近期沪铜出现强势反弹，主力CU1811合约价格从47820元/吨的低点一路回升，周三更是跳空高开，一举突破日K线上方压制许久的60日移动平均线，周涨2.4%至49550元/吨，重新逼近50000元/吨的心理关口。最近宏观方面对价格的打压边际趋弱，利空有所释放，市场关注焦点逐步转为基本面，库存、现货升水等基本面因素支撑愈发凸显。双节长假或加大短期供需矛盾，预计铜价大概率延续上涨。

宏观方面，特朗普宣布，自9月24日起，将对2000亿美元的中国输美产品加征10%的关税；自2019年1月1日起，关税将提升至25%。美方同时威胁，若中方对农产品等行业报复，美国将立刻实施力度更大的关税征收举措，对额外大约2670亿美元的进口商品征收关税。作为回应，中方决定对原产于美国的5207个税目、约600亿美元商品，加征10%或5%的关税，自2018年9月24日起实施。中美贸易摩擦持续升级，市场反应较为冷静，此前市场已经有充分预期，关税靴子落地后投资者忧虑情绪反而有所缓解，但中期来看，贸易战的深化势必会阻碍全球经济复苏的脚步，对大宗商品铜的多头配置形成不利影响。

库存方面，截至9月14日，全球三大交易所铜库存均出现不同程度的下降。其中，LME铜库存连续降3周至22.59万吨，创今年1月底以来新低；COMEX铜库存连降6周至18.75万吨，创今年以来新低；上期所铜库存自6月末以来已连续累计减少近13万吨。三大交易所显性库存54.2万吨，较6月初82万吨，减少约34%。

此外，上海保税库连降5周，其中上周环比减少4.35万吨，总量为41万吨，较去年同期下降12.3万吨。与之交相呼应的是进口铜溢价，据上海有色网，近期美金铜市场10月QP的货源已经难以寻觅，溢价表现疯狂，高位报价已经飙升至120美元/吨，创年内新高，可谓是一货难求。

废铜方面，2018年以来受国内废铜政策影响，限制类废铜进口批文大幅减少，截至9月已公布19批，数量为73.87万吨，同比减少75.43%。今年以来，废铜进口量明显减少，政策落实的力度明显加大，海关数据显示，1-7月废铜累计进口量135.97万吨，同比下降36.45%。此外，中方在8月23日对美国160亿美元的产品加征25%关税清单中，废铜也在其列，由美进口的废铜成本增加已成定局，这或将致使从美国进口废铜份额将缩减至零，废铜进口将继续受阻，加速国内废铜供应偏紧格局。此外，受累于中美贸易战争端及美元强势影响，6月以来铜价下行明显，精废价差持续收窄。废铜对精铜的替代持续减弱，支撑精铜的消耗。

总体来看，2000亿美元关税靴子落地，投资者忧虑情绪提前有所释放，国内基建投资增速预期回升。国内现货维持back结构和高升水，仓单占单边持仓比重已接近多年低位，国庆节前现货商补库需求仍支持去库节奏，铜价大概率延续上涨行情，目标价位51500-52000元/吨。

来源：互联网

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