一、行情快报

上海期铜价格涨幅明显。主力9月合约，以50050元/吨收盘，上涨1810元,涨幅为3.75%。当日15：00伦敦三月铜报价6307.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.93，低于上一交易日7.94，上海期铜涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交1020874手,持仓量增加76124手至723376 手。主力合约成交513720手,持仓量增加3334手至213502手。

上海期铝价格收平。主力9月合约，以14510元/吨收平。当日15：00伦敦三月铝报价1943美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.47，低于上一交易日7.58，上海期铝涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交444684手,持仓量减少15312手至628994 手。主力合约成交251852手,持仓量减少20794手至282886手。

上海期锌价格小幅上涨。主力9月合约，以23265元/吨收盘，上涨165元,涨幅为0.71%。当日15：00伦敦三月锌报价2816美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.26，高于上一交易日8.25，上海期锌涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交932144手,持仓量减少4532手至551732 手。主力合约成交669146手,持仓量减少13434手至248876手。

上海期铅价格出现一定幅度上涨。主力9月合约，以17935元/吨收盘，上涨415元,涨幅为2.37%。当日15：00伦敦三月铅报价2319美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.73，与上一交易日7.73持平，上海期铅涨幅与伦敦市场相当。

全部合约成交124954手,持仓量增加642手至69414 手。主力合约成交97296手,持仓量增加1120手至38322手。

上海螺纹钢价格小幅上涨。主力10月合约，以3568元/吨收盘，上涨28元,涨幅为0.79%。

全部合约成交7940798手,持仓量减少146552手至4879106 手。主力合约成交6233630手,持仓量减少331032手至3421350手。

【股市行情】9月18日消息，周二两市双双低开，沪指早盘冲高回落，午后大基建等板块相继崛起，带动沪指逐渐上行，沪指盘中触及2700点，上证50涨超2%；深成指走势与沪指基本一致。从盘面来看，绝大多数板块午后纷纷飘红，水泥、钢铁、物流、自贸港、水利、一带一路等板块涨幅居前。

二、国内焦点

数据看钢铁现状：日产明显回升 地产、基建需求趋弱

当前我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段。十九大报告和中央经济工作会议均对实现“高质量发展”提出了新要求。提质增效、转变发展方式，将成为今年经济工作的重点。

国家统计局发布2018年1-2月份宏观经济数据。工业、投资、地产等数据超预期回升，展示今年经济的良好开局。在行业利润全面好转的大背景下，钢铁行业日均粗钢产量明显回升，工业增加值由降转升。基建投资增速放缓，部分制造业投资仍显疲弱，揭示钢铁行业“供强需弱”现状。

工业生产超预期回升

1-2月份规模以上工业增加值同比实际增长7.2%，较2017年12月份加快1个百分点。受产量和价格回升的影响，1-2月钢铁规模以上工业增加值增速同比增长1.7%。

钢铁行业相关下游产业继续保持增长态势，通用设备制造业增长9.1%，专用设备制造业增长10.3%，汽车制造业增长4.9%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长4.9%，电气机械和器材制造业增长9.4%。

固定资产投资平稳增长

1-2月份全国固定资产投资同比增长7.9%，增速比2017年全年提高0.7个百分点。民间固定资产投资26988亿元，同比增长8.1%。民间固定资产投资占全国固定资产投资的比重为60.5%。

第二产业投资增速回落，其中工业同比增长2.4%，较2017年全年回落1.2个百分点；制造业增长4.3%，增速回落0.5个百分点。因淡季因素，与钢铁需求相关的部分制造业投资增速表现疲弱。其中通用设备、专用设备、汽车制造业同比增长0.1%、-6.1%和-2.7%。铁路、船舶运输设备制造业和金属制品外实现11.9%和7.7%的正增长。

钢铁日产明显回升

随着地条钢产能推出，统计内合规产能开始快速释放。在高利润的刺激下，钢厂通过提高废钢比进一步提升出钢量。1-2月份全国粗钢日均产量231.89万吨，环比上升7.21%。2018年1-2月份我国粗钢产量13682万吨，同比增长5.9%。1-2月份我国生铁产量11331吨，同比下降1.7%。钢材产量15903万吨，同比增长4.6%。

地产和基建需求趋弱

房地产数据出现分化。1-2月份，全国房地产开发投资同比名义增长9.9%，增速比去年全年提高2.9个百分点。投资增速向上，但一些先行数据增速向下。房地产开发企业土地购置面积同比下降1.2%；到位资金增速比去年全年回落3.4个百分点。另外，房地产销售面积同比增长4.1%，增速比去年全年回落3.6个百分点，房地产走势不可乐观。今年将是房地产长效机制建立的关键年份，政府工作报告再次明确，坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”定位，意味着今年的房地产调控仍将继续，投机性需求仍将被挤压，未来，销售对投资的传导作用将继续显现。

基础设施投资增速回落。基础设施投资同比增长16.1%，增速比2017年全年回落2.9个百分点。基建投资增速的缓回落基本符合预期。基建投资一直作为中国经济的“调节器”，宏观政策的主导作用对其表现明显。资金方面来看，一方面，公共财政预算为中国基础设施建设提供了最稳定的资金来源，日趋成熟的ppp模式加速发力，也逐渐跃升为驱动基建投资的生力军。另一方面，受到防控金融风险影响，一些地方政府类基金、债券类、信托类资金正在逐渐规范、收缩。项目来看，未来基建资金投向结构将持续优化，使有限增长的要素资源高效配置到短板领域。随着中国经济从高速增长转向高质量发展，未来基建投资也极可能向“降速提效”方向发展。

缺乏消息指引 隔夜沪铝走势清淡

smm9月18日讯：隔夜伦铝开于2020美元/吨，亚盘时段伦铝先涨后跌低位一度触及2007美元/吨，进入欧洲交易时段便开启震荡上探行情，但流畅度不高，于夜间上触2043美元/吨，收于2033.5美元/吨，持仓量减少1654手至68.6万手，今日关注盘面对2000亿商品10%关税的反馈，预计今日伦铝震荡运行于2010-2045美元/吨。

隔夜沪铝主力合约开于14480元/吨，开盘后由于缺乏新的消息指引，铝价走势着实清淡，围绕日均线窄幅震荡，运行区间14455-14505元/吨，亦显示出资金对当前沪铝态度的犹豫，沪铝指数持仓量减少58938手至69.4万手，日内同样关注盘面对美国关税事件的反映，预计沪铝主力合约震荡运行于14440-14550元/吨，交割后现货贴水60-20元/吨。

世纪锌矿正式开工 到2019年四季度锌矿年产量将达1500万吨

smm9月18日讯：新世纪资源公司已正式重新开放其世纪锌矿，在这里，人们可以近距离观看澳大利亚有史以来最大的水力采矿作业。世纪锌矿是世界上最大的锌矿之一，直到2016年停产。新世纪自那以后致力于矿山的经济恢复。

该公司董事总经理帕特里克·沃尔塔(patrickwalta)在正式重开期间表达了公司成为澳大利亚主要矿业复兴公司的雄心。

他说:“新世纪资源致力于实施其经济矿山恢复战略，并建立一个成功的企业，以改善澳大利亚的环境效益和持续的社区经济效益。

沃尔塔还表示，“世纪矿山正在进行第一阶段的作业，包括每年开采和再加工800万吨矿石并用以生产锌精矿。这些产品将在karumba通过新世纪的港口设施出口。

到2019年第四季度，该公司将通过翻新、及增加矿井配套基础设施，将运营速量提高到1500万吨/年。

四、钢材市场

国内期市：周二螺纹钢期货增仓上行，RB1901合约开盘报4100元/吨，最高4167元/吨，最低4092元/吨，收盘报4166元/吨，涨56元/吨，日涨幅1.36%，成交量增加至420.34万手，持仓量增加99576手至273.97万手。

（1）现货市场：20mmHRB400螺纹钢上海报价4620元/吨，持平；广州报价4750元/吨，跌10元/吨；北京报价4400元/吨，持平；福州报价4560元/吨，持平。

（2）钢厂调价：9月18日，马钢对马鞍山和合肥地区建材价格调整如下：螺纹价格上涨30元，现合肥地区Φ20mmHRB400螺纹钢执行价格为4760元/吨，马鞍山地区Φ20mmHRB400螺纹钢执行价格为4740元/吨；以上调整均为含税，2018年9月18日起执行。

（3）消息面：美方宣布9月24日（下周一暨中秋节）将对约2000亿美元的中国商品征收10%的关税，2019年1月1日起将增加至25%。此次发布的关税列表对比7月时，一共删除了300个关税细目，苹果智能手表和蓝牙设备，还有自行车头盔、高脚椅、儿童汽车安全座椅、游园围栏和某些工业化学品均不在列表当中。

周二RB1901合约增仓上行。商家随行就市，现货报价整体持稳，当前贸易商在基本面表现较为良好的情况下，对后市仍较为乐观。技术面上，MACD指标绿柱持续缩小，主流多空均出现明显的增仓，其中多头增仓更为显著，短期或将震荡偏强。操作上回调做多为主，止损参考4080.

五、宏观经济

环境部：对上千家企业开展消耗臭氧层物质淘汰和替代

　　9月17日，生态环境部与联合国环境署在北京联合召开了“2018年中国国际保护臭氧层日纪念大会”。生态环境部在会上表示，我国已实现消耗臭氧层物质（ODS）生产、使用和进出口全过程管理；实施了31个行业计划，对上千家企业开展ODS淘汰和替代。至今，我国累计淘汰ODS约28万吨，占发展中国家淘汰量一半以上。

　　臭氧层位于离地面20千米—25千米高空的大气平流层中，能吸收太阳光中对生物有害的短波紫外线，是人类赖以生存的保护伞。每年的9月16日是国际保护臭氧层日。

　　生态环境部指出，我国致力于保护臭氧层的全球环境治理行动，并取得明显成效。比如在加入《关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书》后，组建了国家保护臭氧层领导小组，协调指导各部门履约行动；成立了国家消耗臭氧层物质进出口管理办公室，对ODS进出口实施有效监管；制定了《消耗臭氧层物质管理条例》，以总量控制和配额许可管理制度为核心，实现ODS生产、使用和进出口全过程管理；采取行业淘汰模式，先后在化工生产、家用制冷、工商制冷等行业实施了31个行业计划，累计淘汰ODS约28万吨。

　　尽管履约工作取得了进展，但至今仍面临着多重挑战，比如一些企业依然在偷偷生产被禁止使用的氟利昂、一氟三氯甲烷（CFC-11）等，主要用于建筑保温材料的发泡剂。对此，生态环境部新闻发言人刘友宾表示，为加强对ODS的监督管理工作，巩固履约成果，今年7月，生态环境部启动了全国范围的ODS专项执法行动，对重点行业企业开展全面检查。

　　截至2018年8月20日，专项行动的第一阶段自查工作基本结束。全国31个省、自治区、直辖市及新疆生产建设兵团的环保部门重点针对聚氨酯泡沫及组合聚醚生产、使用、销售单位进行现场检查，共排查相关企业1172家。经初步检测，发现有少数企业在生产、使用或销售的原料产品中，可能存在CFC-11物质。

　　“目前，专项执法行动仍在进行中，各地对疑似存在非法ODS物质的原料、产品已进行封存，对相关企业正在进一步检测和调查中。”刘友宾说，生态环境部还将在前期检查基础上，组织对重点地区和企业进行核查，追溯非法ODS物质来源，坚决查处非法生产销售ODS物质行为。

　　生态环境部强调，我国政府对违法生产和使用ODS的违法行为始终采取“零容忍”态度，发现一起，严查一起，坚决依法予以打击，追究违法者法律责任。我国还将持续加强国家履约能力建设，加强对履约的监测评估，强化对已淘汰ODS的监督管理，同各缔约方密切合作，确保议定书确定的履约目标如期实现等。

社保基金会三定方案落地 国资划转社保或超4万亿

　　自今年3月21日《深化党和国家机构改革方案》公布后，9月10-11日，中央机构编制委员会办公室首次集中公布了16个部门的“三定”方案（定职能、定机构、定编制），包括国家医保局、自然资源部、生态环境部、国家知识产权局等。

　　在近日降低社保费率等问题引发众多讨论的背景下，全国社会保障基金理事会（下称“社保基金会”）的“三定”方案值得关注。作为负责管理运营全国社会保障基金的机构，社保基金会的主要职能涉及8个方面，其中第二条为：受国务院委托集中持有管理划转的中央企业国有股权，单独核算，接受考核和监督。

　　9月16日，社保基金会理事长楼继伟在中国发展高层论坛上表示，希望加快央企划转充实社保基金进度。“这有利于增加国企法人结构，将增强社会保障体系的可持续性，从而有可能在精算基础上继续降低社保缴费，进一步稳定预期。”他说道。

　　2017年11月，国务院印发了《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》，将中央和地方国有及国有控股大中型企业、金融机构纳入划转范围，划转比例统一为企业国有股权的10%。此次社保基金会相关职能的调整，与该文件的要求相一致。

　　多位专家在接受时代周报记者采访时认为，20世纪90年代启动养老保险改革前，已经退休的老职工和即将退休的中年职工没有基金积累，造成了当前较大的养老金缺口以及较高的缴费费率。划转部分国有资本充实社保基金，能够在一定程度上弥补养老金缺口，为将来降低社保费率打开空间。

　　减持、转持职能有变

　　为了应对将来人口老龄化高峰时期社会保障的需要，2000年8月，国务院决定设立全国社保基金，同时设立全国社保基金会，负责管理运营。与社会保险基金不同，全国社保基金是储备基金，资金来源包括中央财政预算拨款、国有资本划转、基金投资收益等。

　　早在2000年8月成立之初，社保基金会就具有“减持或转持国有股所获资金”的职能，即在国有企业或国有控股企业上市以后，按筹资额的10%上缴给社保基金。但在实际操作中，因为减持或转持的国有股以上市公司为主，股权变化对上市公司的治理结构、投资者信心产生一定影响，改革一度被搁置。

　　社保基金会首任理事长刘仲藜在一篇回忆文中称，这是“最复杂、花了最大经历去努力推动的筹资工作”。一是按筹资额上缴10%以后，股权就有变化，可能影响公司治理结构，甚至导致丧失国有控股权；二是部分投资者认为，企业上市筹资不用于扩大再生产，而是上缴给了社保基金，对企业的前景信心打折扣。

　　2009年，国有资本划转由“减持”调整为“转持”，即按照首次公开发行时股份数量的10%，将部分国有股转由社保基金会持有。社保基金会可以按照股权参与利润分配，在禁售期结束后，也可以出售所掌握的股权。但上述做法只局限在上市国有企业，涉及的资金规模并不大。2017年11月，国务院启动第三轮国有资本划转，非上市国企也被纳入划转范围，规模远大于前两轮。其中，社保基金会是划转央企国有股权的承接主体。

　　在此背景下，在此次发布的“三定”方案中，社保基金会的“减持或转持国有股所获资金”职能被调整为“受国务院委托集中持有管理划转的中央企业国有股权，单独核算，接受考核和监督”。

　　为社保降费率打开空间

　　今年3月，已有5家中央、国有企业开展划转社保试点。根据安排，2018年以后，将分批划转其他符合条件的央企国有股权，尽快完成划转工作。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长、中国养老金融50人论坛核心成员董登新对时代周报记者分析道，过去一段时间，社保的降费主要集中在失业保险、工伤保险、生育保险等小的险种，目前这三个领域的税率已经没有降费空间，而医疗保险的支付压力大，降费的空间不大，“当前职工基本养老保险的税率较高，一些地区的企业缴费比例甚至达到20%，是未来唯一有降费空间的险种”。

　　近日，因社保缴费由税务代征引发企业成本上升的担忧，9月6日召开的国务院常务会议强调，抓紧研究适当降低社保费率。国资划转社保基金，被普遍认为是降低社保费率的有效途径之一。

　　按照财政部公布的数据，截至今年7月底，我国国有企业总资产规模达到172万亿元，所有者权益超过60万亿元。虽然无法准确得知国有股权所对应的资产总额，但此前有业内人士按照10%的划转率推测，此轮划转规模将有可能超过4万亿元。“目前养老金的支付压力比较大，如果大幅下调缴费费率，将来养老金的缺口会非常大。通过国资划转社保基金，可以补充因费率下降带来的养老金缺口。”董登新说道。

　　中金公司日前发布研报称，划转国资充实社保使得下调社保费率更加游刃有余。分红收入使得社保基金每年都有稳定的资金来源，可以用于投资运营，或者弥补降费率后征缴收入的减少。如果划转工作能顺利开展，董登新推测，在降低社保费率方面，最近两年应该会有比较大的动作。他分析称，十九大报告明确提出要“尽快实现养老保险全国统筹”。目前中央已经提出2020年要全面实现养老保险的省级统筹，距离全国统筹仅一步之遥。全国统筹后，养老金的缴费基数和费率将实现全国统一，不存在地区差异。

　　除了社保降费、养老金全国统筹的要求之外，深化国企改革也要求加快国资划转社保工作的进度。中国企业改革与发展研究会副会长李锦对时代周报记者表示，去年年底，98家中央企业集团公司基本完成了公司制改制，这为国资划转社保奠定了基础。此外，随着国有资产报告制度的建立，今年10月，国务院将首次向全国人大报告国有资产运营情况。李锦推测，国资划转社保的工作应该正在紧锣密鼓地进行。

　　强化风险管理

　　除了职能方面的变化，社保基金会在自身定位与内设机构方面也存在不少亮点。

　　根据“三定”方案，社保基金会是财政部管理的事业单位，作为基金投资运营机构，不明确行政级别。而此前，社保基金会是国务院直属正部级事业单位。

　　董登新认为，机构改革之后，将社保基金会从行政机关的领域剥离出来，将其定位为基金投资运营机构，是一种“回归本源”的做法。“社保基金会将来的任务非常繁重，需要更加专业的人才。对未来养老金风险的预测、养老金缺口的预警将是它的核心竞争力和头号任务。”董登新说道。

　　在内设机构方面，社保基金会共设置了12个司局，分别是综合部、规划研究部、基金财务部、证券投资部、境外投资部、股权投资部、法规及监管部、风险管理部、养老金管理部、养老金会计部、信息技术部和机关党委（人事部）。其中，养老金管理部和养老金会计部是2016年《全国社保基金条例》实施后，社保基金会为养老投资运营而新设的部门。此次改革再次明确了这两个部门的设置。

　　时代周报记者注意到，风险管理部为新增设的司局，主要负责对基金进行全程的投资风险和内部控制管理；对基金绩效进行评估；组织实施内部控制体系建设，开展内控检查和考核评价等。

　　此前，社保基金会的风险管理职能主要分散在境外投资部、法规及监管部等部门，前者负责境外投资相关市场风险和投资风险管理工作，后者负责基金投资风险管理和绩效评估等。此外还有一个非常设机构，即风险管理委员会，由分管风险工作副理事长、秘书长和有关部门负责风险管理的人员组成。

　　国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱俊生对时代周报记者表示，社保基金是“养命钱”，所以特别注重安全性。目前社保基金在对接资本市场的过程中，会做一些固定收益类的投资，或者委托基金公司等资产管理公司做投资，这些都涉及风险管控。“现在增加一个常设性的风险管理部，是非常有必要的，有利于强化社保基金在投资过程中的风险管理。”朱俊生说道。

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