一、行情快报

上海期铜价格涨幅明显。主力9月合约，以50050元/吨收盘，上涨1810元,涨幅为3.75%。当日15：00伦敦三月铜报价6307.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.93，低于上一交易日7.94，上海期铜涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交1020874手,持仓量增加76124手至723376 手。主力合约成交513720手,持仓量增加3334手至213502手。

上海期铝价格收平。主力9月合约，以14510元/吨收平。当日15：00伦敦三月铝报价1943美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.47，低于上一交易日7.58，上海期铝涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交444684手,持仓量减少15312手至628994 手。主力合约成交251852手,持仓量减少20794手至282886手。

上海期锌价格小幅上涨。主力9月合约，以23265元/吨收盘，上涨165元,涨幅为0.71%。当日15：00伦敦三月锌报价2816美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.26，高于上一交易日8.25，上海期锌涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交932144手,持仓量减少4532手至551732 手。主力合约成交669146手,持仓量减少13434手至248876手。

上海期铅价格出现一定幅度上涨。主力9月合约，以17935元/吨收盘，上涨415元,涨幅为2.37%。当日15：00伦敦三月铅报价2319美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.73，与上一交易日7.73持平，上海期铅涨幅与伦敦市场相当。

全部合约成交124954手,持仓量增加642手至69414 手。主力合约成交97296手,持仓量增加1120手至38322手。

上海螺纹钢价格小幅上涨。主力10月合约，以3568元/吨收盘，上涨28元,涨幅为0.79%。

全部合约成交7940798手,持仓量减少146552手至4879106 手。主力合约成交6233630手,持仓量减少331032手至3421350手。

【股市行情】9月6日消息，周四两市低开，沪指盘初小幅拉升翻红，随后受钢铁、煤炭、白酒等权重板块拖累，逐渐下行。从盘面来看，天然气板块和以软件股为代表的科技股今日表现亮眼，国产软件、网络安全、天然气、军工等板块涨幅居前，白酒、医药电商、造纸等板块跌幅居前。两市成交量对比上一交易日缩小。

二、国内焦点

沪铝连跌六日 是开始还是结束？

smm9月5日讯：今日，沪铝继续大幅下泄，录得6连阴。回顾行情，沪铝1811合约自8月29日摸高15150元/吨后开启下探行情，至今已连降六日。今日沪铝主力合约日间收盘价为14670元/吨，较8月29日高点大跌3.17%。

美指表现强劲有色金属集体飘绿

美元指数变动影响有色金属名义价格，国际市场上有色金属通常以美元计价，美元贬值推动有色金属名义价格上涨，反之，美元升值，美元指数名义价格下跌。近期美元持续走强，隔夜美元指数最高触及95.73，创下8月21日以来最高水平，截至昨日已走出四连阳。美元走强主要原因有：1、新兴市场货币崩溃式贬值，如阿根廷比索、土耳其里拉等货币很多已创历史新低。2、美国经济表现强劲，各类经济数据远超预期，如美国ism制造业采购经理人指数、8月消费者信心指数等都高于预期值，给予美元上涨动能。3、9月美联储加息基本确定，提振美元。

与此同时美国方面表示可能在周四开始对中国2000亿美元商品征收关税，贸易纠纷的忧虑持续升温。因此在强势美元和关税事件双重作用下，有色金属集体飘绿。

消费偏弱旺季不旺

除了宏观方面的利空因素，国内的消费端也弱于预期。据smm调研了解，自8月下旬开始，国内铝板带、建筑型材及空调箔行业订单下滑明显，8月最后一周，广东当地铝锭及铝棒出库量跌至春节期间水平，虽然例如轨交、汽车型材、线缆和双零箔行业订单有抬头趋势，但由于该类产品在电解铝消费中占比较小，因此贡献量有限，smm预计9月及10月整体表现旺季不旺，详细开工率数据请见smm后续报告。

成本小幅上行，铝价支撑救命稻草

氧化铝方面：氧化铝价格高位小幅上行，上涨势头和前期相比稍显不足，但内外价差依然较大，氧化铝仍有上涨空间。

预焙阳极方面：据smm了解，此前僵持的定价在部分碳素企业坚持不住开始供货后，最终逐步接受了魏桥提出的价格，即上涨220元/吨，现汇3500元/吨，承兑3535元/吨。

此轮强势美元+关税担忧情绪+弱消费+网传取暖季限产力度可能放松——价格高位回落，但一方面成本端仍处上行通道中，smm数据显示目前中国电解铝完全平均成本已至15000元/吨附近，另一方面截至今日华东地区现货价对期货当月合约贴水收至20元/吨附近，华南铝锭现货价对期货当月合约升水至100元/吨附近，现货市场仍然表现较强。综上，smm认为若无突发性利空事件驱动下，铝价下方空间将比较有限，smm认为沪铝1811合约此轮低位在14500~14600之间，随后在震荡中寻求新的交易逻辑。

日本7月钢铁出口量同比增长2%至303万吨

smm网讯：日本钢铁联盟(japanironandsteelfederation)上周五发布数据显示，日本7月钢铁出口量同比增长2.3%至303万吨，但环比六月下跌3.6%。

一位日本钢铁联盟官员本周一称钢铁出口总量虽有上升，但总体水平仍旧不高;由于日本钢厂偏爱国内市场销售，出口增长较为缓慢。

他补充道，作为出口主要品种的热轧，7月出口量仍不到一百万吨。日本钢厂仍在控制出口的节奏，但中厚板出口增长明显，推升了7月钢材总出口量。

去年日本中厚板出口不振的主要原因是新日铁住金oita中板厂由于火灾在2017年初停产影响了部分产量。

日本2018年7月中厚板出口量为22.9万吨，同比上涨76.8%，但环比下降2.8%。

分国别来看，7月日本出口泰国的钢铁量为51.4万吨，同比上升15.3%，环比上升3.1%。出口中国的钢铁量同比增8.2%，环比降低5.9%至44.5万吨。出口韩国的钢铁量同比下滑1.1%，环比降低8.7%至41.2万吨。

由于泰国经济的蓬勃发展，日本全流程钢厂增加了对该国的钢铁出口。

在出口到泰国的所有钢材品种中，热轧同比上涨23.9%至17万吨，钢坯出口则暴增237.7%至6897吨。
 

铁矿石短期走强概率大 1901合约470—480元/吨区间建多单

铁矿石价格自年初以来一直在底部徘徊，向上难有趋势性行情，向下受到成本端刚性支撑。预计短期内铁矿石价格或振荡上行。

成本支撑显刚性

6月中旬后，驱动铁矿石价格小幅反弹的三个因素是：主要航线运费上涨；人民币大幅贬值；黑色板块共振。随着原油价格强势冲高，铁矿石运费不断攀升，6月至今，bdi指数上涨36.6%，最高逼近1800，为4年来最高。主要航线方面，西澳到青岛价格上涨20.1%至9.027美元/吨，巴西图巴朗到青岛价格上涨27.6%至22.627美元/吨。预计高运费还将持续，将阶段性支撑铁矿石价格。此外，美元兑人民币即期汇率一度突破6.9关口，促使铁矿石价格重心上移。

二季度fmg的c1成本12.17美元/湿吨，较一季度下跌0.97美元/湿吨。按照澳洲发往中国海运费9.5美元/吨估算，加上管理费0.37美元/吨、税费2.5美元/吨，到岸完全成本约24.54美元/吨。按9%的水份，再考虑pb粉对超特粉的价差，美元兑人民币汇率6.85，最终折算到盘面价格为445元/干吨，较我们6月初测算的417元/吨成本上涨28元/吨。不难看出，虽然c1成本下降，但受到海运费走高以及人民币贬值因素影响，边际成本反而抬升。而随着1901合约振荡走跌，当前盘面价格已接近边际成本。

内矿减产较为明显

我国1—7月原矿产量3.88亿吨，累计同比降幅达到40.5%，跌幅继续扩大。这主要源于外矿的挤压，叠加国内环保动作频频，使得一些矿山生产受限。mysteel统计的266家铁精粉日均产量较去年同期下降0.8万吨/天至41.5万吨/天，今年以来产量始终低于往年同期。我们认为伴随着海外矿山的挤压以及国内环保因素，预计下半年内矿产量仍将明显减少，铁精粉或维持8.7%的下滑幅度，mysteel统计的样本产量将减少1350万吨左右，按此折算，我国全年铁精粉产量累计将减少2450万吨。

港口库存持续去化

港口库存自6月以来连续走低，截至8月底，港口库存环比上月大幅下跌677万吨至1.47亿吨，为今年以来最低。主要原因在于，一是天气以及泊位关停检修影响，二是得益于国内钢厂利润高企。当前，全国钢厂高炉产能利用率涨至76.54%，连续4周走高，唐山地区限产对铁水的影响有所转弱。据了解，目前河北市场仍未接到明确的环保限产通知，钢厂提货积极性再度趋强，短期利好铁矿石价格走势。

总体来看，人民币大幅贬值以及海运费攀升夯实了铁矿石价格底部。鉴于当前的铁矿石估值偏低，操作上，对1901合约而言，可在470—480元/吨区间尝试倒金字塔建立多单，下破465元/吨止损。

三、有色金属

铜：

行情回顾：今日基本金属全线下滑，其中沪镍1811合约跌幅靠前，下滑2.42%，而沪铜1811合约跌幅紧随其后，尾盘收于47680元/吨，日跌1%，为连跌四日，现跌至主要均线组之下，下跌风险加大。外盘方面，截止北京时间15：30，3个月伦铜报5905美元/吨，日跌0.67%，下方支撑关注5800美元/吨。

持仓分析：今日有色板块连续第六日吸金，持仓量报253.2万手，日增加62836手，其中沪铜指数增仓明显，增加23692手，而沪铝指数减仓9538手。净持仓方面，根据上期所公布的前20席位计算，今日沪铜合约多头总持仓增加4784手，空头增仓5951手，净空26775手，净空量增加1167手，看空情绪进一步上升。伦铜持仓方面，截止8月31日，伦铜持仓量为30.3万，日增2668手，显示铜价下滑后，多空出现分歧。

期现分析：目前沪铜的期限结构偶有出现近高远低的负向排列，沪铜1810合约和1811合约转为负价差100元/吨。现货成交方面，据SMM报道，9月4日上海电解铜现货对当月合约报升水120-升水170元/吨，平水铜成交价48200-48240元/吨。持货商报价坚挺于好铜升水160元/吨左右，平水铜升水130元/吨左右，市场虽询价氛围积极，但实际成交有阻力。下游入市犹豫，紧盯湿法铜升水30元/吨-40元/吨，低端进口铜部分品牌集中报价于升水70元/吨左右。市场成交仍以贸易商为主，但贸易商需压价，低价货源才有成交机会。今日进口成本在盈亏平衡点附近徘徊，市场表现较为纠结，供需双方表现僵持拉锯，现货升水暂难下调。

市场热点关注：亚市美元指数振荡反弹，现交投于95.4附近，日涨幅超3%。目前市场仍受中美贸易谈判忧虑打压，因美国总统特朗普对中国2000亿美元商品加征关税的公开意见征询截止日期在9月5日，新关税可能在当月稍晚实施。铜市行业资讯方面，据悉，2018年中国近90%的新扩建粗炼产能已经投料。

行情研判：综述，今日期铜承压下滑，跌幅在基本金属当中排列居中，显示其内在下跌动力较强，因市场仍对中美贸易战表示担忧。而且美元指数强势反弹，亦增加铜价下跌风险。操作上建议沪铜1811合约背靠48500元之下逢高空，入场参考47900元/吨，目标关注47000元/吨。

铝：

行情回顾：今日基本金属全线下滑，其中沪镍1811合约跌幅靠前，下滑2.42%，而沪铝1811合约承压下滑，日内交投于14945-14800元/吨，尾盘收于14830元/吨，日跌0.64%。外盘方面，截止北京时间15:50，3个月伦铝报2083美元/吨，日跌0.36%，日跌0.36%，下方技术支撑关注2050美元/吨。

持仓分析：今日有色板块连续第六日吸金，持仓量报253.2万手，日增加62836手，其中沪铜指数增仓明显，增加23692手，而沪铝指数减仓9538手。净持仓方面，根据上期所公布的前20席位计算，今日沪铝合约多头总持仓减少2515手，空头减仓827手，净空16993手，净空量增加1688手，看空情绪有所攀升。伦铝持仓方面，截止8月31日，伦铝持仓量为65.2万，日增10496手，显示多空分歧加大。

期现分析：目前沪铝的期限结构维持近低远高的正向排列，沪铝1809合约和1810合约正价差维持于65元/吨。现货成交方面，据SMM报道，上海成交集中14690-14710元/吨，对当月贴水40-20元/吨，无锡成交集中中14690-14710元/吨，杭州成交集中14710-14720元/吨。持货商出货力度有所提升，中间商收货力度略有下降，下游企业按需采购，整体成交一般，主要集中于贸易商之间。

市场热点关注：亚市美元指数振荡反弹，现交投于95.4附近，日涨幅超3%。目前市场仍受中美贸易谈判忧虑打压，因美国总统特朗普对中国2000亿美元商品加征关税的公开意见征询截止日期在9月5日，新关税可能在当月稍晚实施。铝市行业资讯方面，据日本买家称，一家铝生产商向日本买家提供的第四季度船期铝报价为较伦敦金属交易所（LME）现货价115美元/吨，CIF日本，较第三季度的升水132美元/吨下滑13%，但目前尚未得到该生产商的证实，不过季度升水下滑13%反映了有关美国对俄罗斯生产商-俄铝联合公司的制裁将会遏制全球铝锭供应的担忧有所缓解。

行情研判：综述，沪铝承压下滑，但表现远抗跌于其他基本金属，主要受国外氧化铝供应紧张预期提振。同时，鉴于国内铝库存持续减少，铝价仍有望振荡偏强。操作上建议沪铝1811合约可背靠14720元之上逢低多，入场参考14800元附近，目标关注14950元/吨。

铅：

现货方面：9月4日SMM现货1#铅报价为19350-19450元/吨，均价较上一交易日涨250元/吨，连涨4日。期盘刷新近2个月新高后小幅回落，持货商报价升贴水暂无较大变化，下游市场消费虽有好转，但因价格优势更趋向于采购炼厂货源，加之部分蓄企畏高情绪较浓，散单市场成交暂无明显好转。

内盘走势：今日沪铅主力1810合约高开震荡下滑，运行于日均线组之上。尾盘报收18805元/吨，较上一日收盘价跌0.32%，触及7月4日以来新高19120元/吨。市场期限结构方面，沪铅延续近高远低的负向排列，沪铅1810合约和1811合约的负价差扩至470元/吨。

市场焦点：亚市美元指数震荡冲高，现交投于95.37附近，日涨0.24%。人民币中间价上调164点，结束四日连降。市场关注21:45美国8月Markit制造业PMI终值；22:00美国8月ISM制造业指数。

行情研判：9月4日沪市有色全线飘绿，沪铅强势不在。沪铅主力1810合约高开震荡下滑至18805元/吨。期间受美元指数冲高打压，加之部分多头获利平仓，跟随市场走低。短期美元指数表现较强，受市场影响，预计将震荡偏弱。操作上，建议沪铅1810合约可背靠19000元/吨之下逢高空，入场参考18900元吨，目标关注18700元/吨。

锌：

现货方面：9月4日SMM现货0#锌报价为21770-21870元/吨，均价较上一交易日跌160元/吨。SMM报道，日内炼厂惜售，进口流通偏宽松，市场以出货为主，早市惯性挺价，进入第二交易时段报价快速下调50-70元/吨左右，进口锌贴水持续扩大，然市场多出少接，成交较昨日变化不大。

内盘走势：沪锌主力1810合约围绕21155元/吨窄幅震荡，仍运行于主要均线交织处。尾盘报收21135元/吨，较上一日收盘价跌1.12%，市场减仓震荡。期限结构方面，沪锌延续近高远低的负向排列，沪锌1810合约和1811合约的负价差微缩至535元/吨。

市场焦点：亚市美元指数直线上行，现交投于95.38附近，日涨0.29%。人民币中间价上调164点，结束四日连降。市场关注21:45美国8月Markit制造业PMI终值；22:00美国8月ISM制造业指数。

行情研判：9月4日沪锌主力1810合约窄幅震荡至21155元/吨，市场减仓震荡。期间受美元指数高位打压，但空头情绪有所缓和，表现较为抗跌。基本面上受沪锌低库存有力支撑，但美元指数表现较强，预计短期将震荡偏弱。操作上建议沪锌1810合约可背靠21300元/吨之下逢高空，入场参考21160元/吨，目标关注20900元/吨。

黄金：

外盘走势：今日伦敦金、伦敦银均震荡下挫。截止北京时间15:29，伦敦金报收1195.9美元/盎司，日跌0.422%。伦敦银报收14.331美元/盎司，日跌1.27%，有效运行于均线组下方，上方面临多重阻力。

内盘走势：今日沪金主力合约1812，沪银主力合约1812均震荡续跌。沪金主力报收265.6元/克，较上一日收盘价跌0.38%，回落至日均线组下方运行，空头增仓下行；沪银主力报收3448元/千克，较上一日收盘价跌1%，多头减仓下行，触及16年4月7日以来新低3442元/千克。

行情研判：9月4日沪金主力、沪银主力均震荡续跌。其中沪银五连阴，再创新低，下行趋势明显。沪金尾盘亦回落至均线组下方运行，空头增仓下行。预计短期美元指数将高位维稳，贵金属将承压走弱。操作上，建议沪金主力1812合约可背靠267元/克之下逢高空，入场参考266元/克，目标关注265元/克；沪银主力1812合约可背靠3480元/千克之下逢高空，入场参考3460元/千克，目标关注3440元/千克。

四、钢材市场

国内期市：周二螺纹钢期货震荡走强，RB1901合约开盘报4094元/吨，最高4136元/吨，最低4071元/吨，收盘报4115元/吨，涨29元/吨，日涨幅0.71%，成交量减少至361.69万手，持仓量增加64724手至258.86万手。

（1）现货市场：20mmHRB400螺纹钢上海报价4470元/吨，持平；广州报价4680元/吨，持平；北京报价4320元/吨，持平；福州报价4490元/吨，涨20元/吨。

（2）钢厂调价：9月4日，马钢对马鞍山和合肥地区建材价格调整如下：螺纹价格上调10元，现合肥地区Φ20mmHRB400螺纹钢执行价格为4500元/吨，马鞍山地区Φ20mmHRB400螺纹钢执行价格为4480元/吨；以上调整均为含税，2018年9月4日起执行。

（3）消息面：在政策利好的推动下，被市场冷落许久的基础设施信托在8月份迎来了井喷。来自用益信托在线的最新统计显示，8月份集合信托市场上发行的基础设施信托的数量为207个，规模总计达322.71亿元。相比今年7月的180个和226.28亿元，不论是发行数量还是发行规模都出现了较大幅度的增长。尤其是发行规模方面，8月环比7月大涨42.62%。

周二RB1901合约震荡走强。现货市场报价谨慎，整体较昨日基本持稳，市场交投氛围有所回暖，部分次终端入场采购，低价资源销售较为顺畅。技术面上，期价重新收复4100，MACD指标绿柱出现缩小，短期或将震荡偏强为主。操作上建议回调做多为主，止损参考4050。

五、宏观经济

央行与工商联在京召开民营小微企业金融服务座谈会

9月4日下午，中国人民银行、全国工商联在北京全国工商联大厦召开民营企业和小微企业金融服务座谈会。会议由中央统战部副部长、全国工商联党组书记徐乐江主持。全国政协副主席、全国工商联主席高云龙，中国人民银行行长易纲出席座谈会并发表重要讲话。

新华联集团在其官方微信公号上披露了上述消息。新华联集团总裁傅军作为民营企业代表受邀参会。傅军在发言中表示，民营企业目前确实存在融资难、发债难、融资贵等问题，民营企业的发展遇到了严峻的挑战。傅军还在发言中提出了三点希望，一是进一步支持小微企业和民营企业的发展，在制度上做到一视同仁；二是进一步支持优秀企业发行信用债，而不是一刀切；三是进一步定向降准，保持市场资金适当充裕；四是鼓励地方政府设立信贷风险补偿资金和企业应急转贷资金。

据新华联集团的上述消息稿，中国人民银行副行长潘功胜、朱鹤新，工商银行董事长易会满，农业银行董事长周慕冰，中国银行董事长陈四清，建设银行董事长田国立，交通银行董事长任德奇，邮政储蓄银行行长吕家进，浦发银行行长刘信义，中信银行董事长李庆萍，北京银行行长杨书剑和桑德集团董事长文一波，东方园林董事长何巧女，好一多乳业董事长张琴，博天环境董事长赵笠钧等29位企业家以及有关部门负责人共计100多人出席了本次会议。

值得一提的是，此次参会的东方园林（002310.SZ）是一家创业板上市公司，也是国内水环境综合服务方面的龙头企业，不过在此前也面临了较大的财务压力。

转折发生在8月。8月15日，东方园林获得兴业银行综合授信10亿元。8月17日，东方园林获得广发银行两年内意向性30亿元综合授信和融资支持。8月20日，东方园林成功发行12亿元超短期融资券。

东方园林之所以时来运转，关键点在于监管部门的政策支持。

“东方园林再次受到债市青睐，释放出一个信号，市场上最寒冷的时刻或许已经过去，此前一个月密集出台的系列政策开始在市场上形成正反馈，以东方园林为代表的民营企业优等生，成为了首批受益者。”东方园林在发债成功的官方新闻稿中写道。

这些政策就包括银保监会8月18日发布的《关于进一步做好信贷工作提升服务实体经济质效的通知》。该通知旨在疏通货币信贷传导机制，提升金融服务实体经济质效，推动稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，实现金融与实体经济良性循环。该通知还指出，对于主业突出、公司治理良好、负债率较低、风控能力较强的龙头民营企业，要进一步加大融资支持。

在更早前的7月17日，银保监会召开了做好民营企业和小微企业融资服务座谈会。银保监会主席郭树清在会上就指出，要分类施策，为发展暂时遇到困难的企业“雪中送炭”，谋求双赢，坚决摒弃“一刀切”的简单做法。中国银行、工商银行、农业银行、建设银行、中信银行、华夏银行、北京银行、浙江网商银行、北京农商行等银行的主要负责人参与了此次座谈会并作了发言。

六、全球观察

商务部：欧亚经济联盟对我不锈钢无缝管发起反倾销调查

9月4日从商务部获悉，欧亚经济委员会于9月4日发布公告，对进口自中国的不锈钢无缝管发起反倾销调查。

俄布良斯克炼钢厂锅炉壁倒塌 事故致5人受伤

据俄罗斯卫星网报道，俄罗斯布良斯克州紧急情况部门发言人表示，布良斯克炼钢厂“别日察钢铁”锅炉壁倒塌事故中有5人受伤。

发言人说：“锅炉支架墙倒塌。没有人员死亡，有5人受伤。”

据他介绍，此事没有影响企业的工艺流程。紧急状况的现状和受伤人员的伤情正在了解之中。

别日察钢铁厂是俄罗斯最大的车辆铸件生产商和供应商之一。

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