一、行情快报

上海期铜价格涨幅明显。主力9月合约，以50050元/吨收盘，上涨1810元,涨幅为3.75%。当日15：00伦敦三月铜报价6307.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.93，低于上一交易日7.94，上海期铜涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交1020874手,持仓量增加76124手至723376 手。主力合约成交513720手,持仓量增加3334手至213502手。

上海期铝价格收平。主力9月合约，以14510元/吨收平。当日15：00伦敦三月铝报价1943美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.47，低于上一交易日7.58，上海期铝涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交444684手,持仓量减少15312手至628994 手。主力合约成交251852手,持仓量减少20794手至282886手。

上海期锌价格小幅上涨。主力9月合约，以23265元/吨收盘，上涨165元,涨幅为0.71%。当日15：00伦敦三月锌报价2816美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.26，高于上一交易日8.25，上海期锌涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交932144手,持仓量减少4532手至551732 手。主力合约成交669146手,持仓量减少13434手至248876手。

上海期铅价格出现一定幅度上涨。主力9月合约，以17935元/吨收盘，上涨415元,涨幅为2.37%。当日15：00伦敦三月铅报价2319美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.73，与上一交易日7.73持平，上海期铅涨幅与伦敦市场相当。

全部合约成交124954手,持仓量增加642手至69414 手。主力合约成交97296手,持仓量增加1120手至38322手。

上海螺纹钢价格小幅上涨。主力10月合约，以3568元/吨收盘，上涨28元,涨幅为0.79%。

全部合约成交7940798手,持仓量减少146552手至4879106 手。主力合约成交6233630手,持仓量减少331032手至3421350手。

【股市行情】8月20日，沪指早盘高开，之后虽有金融股奋力护盘，但无奈市场整体走势疲软，逐渐震荡下行，随后钢铁、通信等板块大幅拉升，带动沪指回暖。深成指和创业板指表现较弱，创业板指一度大跌近2%，14：00过后逐渐拉升。受猪瘟疫情影响，猪肉股持续暴跌。或因业绩不及预期，云南白药暴跌近7%。香飘飘上市后首份半年报报亏5400万，暴跌7%。截止收盘，沪指报2698.47点，涨幅1.11%，深成指报8414.15点，涨幅0.68%；创指报1435.69点，涨幅0.10%。

 

二、国内焦点

限产及成本支撑 铝价走势坚挺

摘要：本周铝价探底回升，小幅收跌，在所有有色品种中，铝价表现坚挺。从基本面来看，一方面是未来的限产预期，使得市场对未来供应增量预期大大缩小；另一方面，整个电解铝行业已经进入亏损状态，动力煤价格的上涨让成本端的压力非常大。目前国内铝库存处于去化的状态，国外需求比预期的好，出口增长明显加快。最后，从图形上来看，w型的走势预示后期突破颈线的概率增强。

操作策略

对于沪铝指数可在14500点附近逢低做多，止盈放在14900点附近，止损在14200。

一、行业进入亏损状态

近期伴随铝价的反弹，国内电解铝行业开始进入小幅盈利状态，但是成本较高地区依旧面临较大亏损。氧化铝价格高位偏强，山西地区铝土矿供应偏紧将持续支撑氧化铝，动力煤价格的上涨给成本端很大的压力。

 

环保限产 遭遇钢企增产

进入秋季，“蓝天保卫战”打响， 钢铁行业 “限产令”再次来临。

今年以来，严格环保不绝于耳。在“蓝天保卫战”的旗帜之下，各地纷纷出台环保措施，其中行业成为控制排放的主要领域。比如7月初唐山市政府发布《唐山市、焦化超低排放和燃煤电厂深度减排实施方案》，此后一个月内唐山各级政府单位发布限产相关政策高达12次。

王国清向第一财经记者表示，“蓝天保卫战”在各地全面开花结果，行业的环保限产以及超低排放改造持续升级扩围，目前来看对于行业的环保政策没有最严只有更严，同时重镇唐山也传来消息，采暖季限产可能提前执行，使得钢市的炒作热情不减。

方大集团相关负责人向记者表示，由于环保限产并非首次实行，因此企业早有预期，市场对于环保限产的预期消化程度较高，江苏沙钢集团、首钢集团等上市负责人也都向对记者表达了相同的观点。

记者注意到，随着前两年开始的去产能，打击地条钢等工作的深入推进，市场整体环境较好，由于集中度提升，相关政策协调能力也相较以前有了较大的提升，而这都将环保限产对企业带来的影响降低。

记者获悉，虽然环保限产，但全国粗钢与钢材产量仍然以较大幅度增长，不断创下新高。统计数据显示，今年上半年全国粗钢产量45116万吨，同比增长6%；钢材产量53085万吨，增长6%，增速提高4.9个百分点。其中6月份全国粗钢产量8020万吨，同比增长7.5%；钢材产量9551万吨，增长7.2%。

为何全国粗钢与钢材产量能够持续性较大幅度增长？“当然是消费需求拉动。因为在市场经济条件下，有需求才会有生产。只有在销售顺畅，能够获得利润的情况下，企业才有动力不断增产。否则，等待企业的只能是产品大量积压，最终破产倒闭。” 分析师 陈克新向记者表示。

记者注意到，今年以来全国钢材社会库存与企业库存同比均没有大幅增长，甚至比前期库存高点还有显著下降，从这个角度来看，今年上半年全国粗钢与钢材产量，也包括较大幅度的增长量，基本上都转成了消费量。换言之，今年上半年的全国粗钢新增资源量(同期产量加进口量)约为45818万吨，而同期的全国粗钢实际消费量也应当是这个数字，在4.6亿吨左右。

中国工业协会(下称“中钢协”)的数据也显示，上半年中钢协会员企业实现利润总额1392.73亿元，同比增长151.15%；销售利润率基本达到了全国规模以上工业企业的利润水平。

在利润和需求支撑的背景下，企业在环保限产放松的二季度，纷纷开足马力，积极增产以为下半年秋冬季节可能到来的严厉的环保限产做准备。王国清向记者表示，这带来了这几个月份的库存量的一个回升。但是，在环保限产成为常态的背景下，这些企业如何保持增产呢？记者向一些企业询问后发现，企业主要通过高炉利用高品矿石以及转炉中增加废钢来提升产量，这个属于原料优化和技术改进，环保督察组主要关注环保不达标的企业，因此这些环保达标的企业可以增加产量。

那么下半年，这种的消费行情是否可以保持？从目前来看，对钢材的需求量依然保持较高水平。针对上半年基础建设投资中比较薄弱的交通领域，多地已公布下半年补短板重大项目投资计划，交通领域投资规模或达数万亿。8月初，中铁总公司人士确认“2018年铁路固 定投 资额将重返8000亿以上”，而原计划的安排是7320亿，是自2014年以来最低的一年。除川藏铁路外，和田至若羌、西宁至成都、盐城至南通、南昌至景德镇至黄山、长沙至益阳至常德铁路均计划于2018年下半年集中开工，铁路基建投资加速推进的态势相当明显。

王国清对记者预计，虽然下半年环保将继续发力，对产量释放形成一定抑制。7月20日起唐山将开启为期43天减排攻坚战限产，武安钢企高炉限产量由二季度的15%~20%上升到三季度的25%~35%。而全国范围内的蓝天保卫战、取暖季限产等政策措施也将进一步成为钢市供给的重要制约因素，预计下半年累计产量将明显低于上半年。7月起钢材社会库存由升转降，下半年库存压力不大，而这也将较好地支撑上市企业完成全年经营目标。

 

国内钢价涨幅扩大 铁矿石市场涨跌不一

由于期市和成本的支撑，国内现货钢价继续上涨，且涨幅有所扩大，不过成交表现并不稳定。铁矿石市场涨跌不一，国产矿价有所上扬，而进口矿价则出现下跌。

最近一周，国内现货钢价综合指数报收于161.6点，一周上涨1.62%。近期，黑色系期货市场盘整后再创新高，钢坯价格也是多次拉涨，与之相应，现货钢价也出现上涨。不过，市场成交在放量后，持续有所萎缩，后又在市场情绪的刺激下，再度有所放量，显得并不稳定。

据分析，在建筑钢市场上，价格上涨较为明显。全国主要市场主流规格螺纹钢品种均价为每吨4520元，一周上涨109元。从最新公布的库存数据来看，社会库存出现累积，而钢厂库存继续下降，估计钢厂在新一轮出厂定价上将会以挺价为主。

在板材市场上，价格总体上升。热轧板卷价格小幅上涨，全国主要市场主流规格热轧产品的市场均价为每吨4338元，一周上涨26元。中厚板价格小幅上涨，全国主要市场主流规格普中板平均价格为每吨4475元，一周上涨35元。

铁矿石市场涨跌不一。据最新报告，在国产矿市场上，国内铁精粉价格小幅上涨，吨价涨幅为10元至20元。国内中小矿山开工率偏低，铁精粉市场供给偏紧。进口矿价格则弱势下行，截至16日，62%品位进口铁矿石价格为每吨66.90美元，周环比下跌1.85美元。部分矿商操作谨慎。

相关机构分析认为，近期国内环保政策继续保持相应力度，钢厂的产能释放比较理性。而需求总体保持相对平稳。国内钢市短期内将继续维持高位震荡运行的态势。

 

三、有色金属

铜：

行情回顾：今日基本金属大多振荡反弹，其中沪镍1811合约涨幅靠前，上涨1.49%，而沪铝承压下滑，1810合约微跌0.03%，沪铜振荡反弹，主力合约1810日内交投于48380-47770元/吨，尾盘收于48250元/吨，日微涨0.84%。外盘方面，截止北京时间15:30，3个月伦铜报5991美元/吨，日微涨0.96%，为连续第三日上涨。但目前铜价仍处于均线交织处运行，下跌风险犹存。

持仓分析：今日有色板块资金继续流出，持仓量报226万手，日剧减30664手，其中沪铜指数持仓减幅靠前，减少17122手，而沪锌指数却增仓510手。净持仓方面，根据上期所公布的前20席位计算，今日沪铜合约多头总持仓减少4208手，空头减少4937手，净空29641手，净空量减少729手，看空情绪小幅下滑。伦铜持仓方面，截止8月16日，伦铜持仓量为31.8万，日增2564手，显示多空分歧加大。

期现分析：目前沪铜的期限结构开始出现近高远低的负向排列，沪铜1809合约和1810合约的负价差为70元/吨。现货成交方面，据SMM报道，8月20日上海电解铜现货对当月合约报升水200元/吨-升水260元/吨，平水铜成交价48380-48560元/吨。沪期铜重回48000元/吨上方，周末过来市场货源未见增多，库存仍处于偏紧状态，现货升水上抬挺价是持货商的意愿所在，但因好铜占比较少，故报价坚挺，但贸易商出现高位犹疑，第二节交易时段，供需出现僵持格局，原因在于对后市盘面能否持续回升信心不足，且后续进口铜是否有持续清关入市，尚不能完全确定。升水能否持续高企并进一步推升尚需关注后续进口铜到货入库情况以及下游消费态度。

行情研判：综述，今日期铜振荡微涨，主要受美元自高位回落以及中美贸易谈判预期乐观提振，但短期技术形态偏空，下跌趋势持续。操作上建议沪铜1810合约可背靠48800元之下逢高空，入场参考48400元附近，目标关注47800元/吨。

铝：

行情回顾：今日基本金属大多振荡反弹，其中沪镍1811合约涨幅靠前，上涨1.49%，而沪铝逆势下滑，1810合约微跌0.03%，日内交投于14475-14370元/吨，尾盘报收14455元/吨，目前铝价运行于均线交织处，多空交投谨慎。外盘方面，截止北京时间16：00，3个月伦铝报2059美元/吨，日反弹1.38%，表现强于沪铝，因美元指数自高位回落。

持仓分析：今日有色板块资金继续流出，持仓量报226万手，日剧减30664手，其中沪铜指数持仓减幅靠前，减少17122手，沪铝指数减仓2722手。净持仓方面，根据上期所公布的前20席位计算，今日沪铝合约多头总持仓减少3673手，空头减少328手，净空1653手，净空量增加3365手，看空情绪上升。伦铝持仓方面，截止8月16日，伦铝持仓量为63.6万，日增9015手，显示铝市多空分歧加大。

期现分析：目前沪铝的期限结构维持近低远高的正向排列，沪铝1809合约和1810合约正价差扩大至70元/吨。现货成交方面，据SMM报道，8月20日上海现铝成交集中14320-14330元/吨，对当月贴水50-40元/吨，无锡现货成交14310-14330元/吨，杭州现货成交14330-14340元/吨。今日华东市场出货商家较多，市场流通货源充裕，但报价较为僵持，未表现甩货意愿，下游及中间商逢低接货，今日华东市场整体成交尚可。

行情研判：综述，沪铝振荡微跌，资金继续流出铝市，多空交投趋于谨慎。因美元指数仍维持相对高位运行，令铝价反弹乏力。但鉴于国内铝库存持续减少，铝价仍有望振荡走高。操作上建议沪铝1810合约可于14400-14600元/吨区间高抛低吸，止损各150元/吨。

锌：

外盘走势:今日伦锌高开走低，上行不易。截止北京时间15:09，3个月伦锌报2387.5美元/吨，日微跌0.04%。持仓方面，截止8月16日，伦锌持仓量为27.6万，日增2858手，显示随着锌价止跌反弹，多头情绪回归。

现货方面：8月20日SMM现货0#锌报价为20530-20630元/吨，均价较上一交易日涨140元/吨。SMM报道，日内炼厂惜售不出，市场0#国产锌锭流通颇为紧俏，仓单虽有释放，然可交长单货源仍不足，周内贸易商间长单进入收尾阶段，早市以接货为主，出货者寥寥，现货报升水330-350元/吨左右，整体成交尚可，进入第二交易时段，随着流通货进一步收紧，报价成交逐步拉高至升水360-380元/吨左右，多被贸易商消化，而进口锌日内亦有释放，然下游上周已有采购备货，日内采买积极性有限，进口锌报价持稳，市场成交主由贸易商贡献。

内盘走势：沪锌主力1810合约止跌反弹，但仍运行于均线组下方。尾盘报收20105元/吨，较上一日收盘价涨2.16%。市场减仓上行，空头获利了结。期限结构方面，沪锌延续近高远低的负向排列，沪锌1809合约和1810合约的负价差微扩至325元/吨。

行情研判：8月20日沪锌主力1810合约止跌反弹至20105元/吨，空头获利了结。期间受美元指数高位回落，加之中美贸易战谈判在即支撑，然锌市下游正处消费淡季，预计反弹幅度有限。操作上，建议沪锌1810合约可于20400-19800元/吨之间高抛低吸，止损各300元/吨。 

黄金：

外盘走势：今日伦敦金、伦敦银均震荡小幅走高，站上5日均线。截止北京时间15:29，伦敦金报收1186.74美元/盎司，日涨1.08%，；伦敦银报收14.772美元/盎司，日涨0.97%，多空交投谨慎。

内盘走势：今日沪金主力合约1812止跌反弹、沪银主力合约1812震荡走高。沪金主力结束五连阴，报收265.15元/克，较上一日收盘价涨0.66%；沪银主力报收3552元/千克，较上一日收盘价涨0.4%，市场减仓上行，空头获利了结。

行情研判：8月20日沪金主力止跌反弹，沪银主力震荡微涨。期间受美元指数高位回落支撑，沪金实现超跌反弹需求，空头获利了结。但美元指数仍于96关口之上运行，沪银反弹幅度受限。操作上建议沪金主力1812合约可背靠264元/克之上逢低多，入场参考264.6元/克，目标关注265.6元/克；沪银主力1812合约可背靠3540元/千克之上逢低多，入场参考3548元/千克，目标关注3570元/千克。

 

四、钢材市场

国内期市：周一螺纹钢期货增仓上行，RB1901合约开盘报4282元/吨，最高4413元/吨，最低4282元/吨，收盘报4396元/吨，涨171元/吨，日涨幅4.05%，成交量增加至432.89万手，持仓量增加200418手至212.89万手。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价4510元/吨，涨60元/吨；广州报价4870元/吨，涨50元/吨；北京报价4380元/吨，涨90元/吨；福州报价4590元/吨，涨40元/吨。

（2）钢厂调价：8月20日，南钢对南京地区建材价格政策调整如下：螺纹上调40元/吨，现Φ16-25mm HRB400螺纹钢执行价4560元/吨；12mm螺加120元、14mm加30元、28mm、32mm加50元、抗震加40元、核电螺纹加50元。以上调整均为含税，自2018年8月20日起执行。

（3）消息面：日前，中国冶金工业规划研究院副院长表示，今年上半年，钢材市场价格总体保持稳中有升。钢铁行业在国民经济发展整体向好、行业去产能取得巨大进展前提下，企业经营形势逐步好转。展望未来，张龙强表示，随着中国继续深化化解过剩产能、持续推进产能减量置换政策和错峰生产，钢铁供给端质量逐步提高、数量呈下降态势，未来三年市场行情将比较乐观。

周一RB1901合约增仓上行。受近期唐山钢坯持续走高，和唐山计划提前执行采暖季错峰生产刺激，贸易商纷纷上调出货，钢价大幅走高，市场看涨情绪浓厚。技术面上，期价处于上行轨道的趋势不变，主流多头继续大幅增仓，短期仍然维持强势。操作上建议多单继续持有，跌破4350止盈观望。

 

五、宏观经济

多项政策酝酿出台 新能源汽车再迎利好

今年前7个月，新能源汽车增长68.6%，保持了持续增长的态势，成为拉动整体汽车市场增长的重要力量。记者从国家发改委等部门了解到，目前包括新的汽车投资管理规定等多项政策正在加紧推进，鼓励技术、模式等创新。未来新能源智能化汽车将迎来更多利好。

发改委表示，目前新的汽车产业投资管理规定已经完成了向社会公开征求意见。正在加紧对征求意见稿进行进一步完善，以期尽快出台。

据介绍，此次准备出台的新汽车投资管理办法被称为“最严燃油车产业政策”。未来新建独立燃油车项目将被禁止，而现有汽车企业扩大燃油汽车生产能力也要同时满足上两个年度汽车产能利用率均高于全行业平均水平、上两个年度新能源汽车产量占比均高于全行业平均水平等四个条件。

与此同时，对于新能源汽车的准入门槛也大幅提高。要求新建的独立纯电动汽车企业项目要有纯电动汽车持续开发能力，纯电动乘用车建设规模不低于10万辆，纯电动商用车不低于5000辆。对新建新能源汽车企业的股东也提出了要求。

多位专家和业内人士表示，这将大大推动未来新能源汽车市场的发展，并提高了厂商、投资者，以及消费者对新能源汽车市场的信心。同时，对新能源汽车市场准入门槛的提高也将进一步提升新能源汽车市场的发展质量，推进企业加大在产品和技术方面的投入，实现优胜劣汰。

发改委产业协调司副司长蔡荣华说，未来将进一步推动新能源智能化汽车产业发展。发改委将积极推动新能源智能化汽车创新发展战略尽快出台，鼓励技术创新和模式创新，努力打造有利于新能源智能汽车发展的生态系统和环境。

实际上，在汽车模式创新和技术创新方面，各汽车企业已经感受到了市场竞争的压力，纷纷在产品、服务等方面加快创新，以满足市场需求。日前，福田汽车联合平安集团推出“区块链+供应链金融”解决方案，在汽车行业模式创新方面实现了一大突破。

此外，各汽车厂家基于新能源智能化汽车技术，在出行服务领域的创新成果也很显著。如北汽集团成立了华夏出行公司，提供了包括共享出行，以及吃、住、行、游、购、娱等全方面的出行体验和服务。一汽、长安、东风、吉利等传统汽车企业也纷纷在出行服务领域大力度推进创新。

 

多地打出“组合拳”加速释放外贸政策红利

在国际贸易形势前景不明的情况下，各地都在积极研判当前对外贸易形势，分析评估中美贸易摩擦的影响，做出应对工作。据记者了解，近期黑龙江、新疆、江苏、广东、山东、云南、陕西等十余个省份都出台了具体举措，根据自身情况发掘外贸潜力。与此同时，各地也在积极准备参加首届中国国际进口博览会，寻找新的外贸增长点。

8月14日，广东省副省长欧阳卫民到省商务厅调研提出，要进一步完善电子口岸平台、国际贸易“单一窗口”和外经贸运行监测系统，提高平台一体化、智能化程度，并完善分析机制，提高数据综合运用效率，提高分析研究水平，为加快推进贸易强省建设提供支撑。

同日，黑龙江省召开促进外贸发展工作座谈会，提出要科学研判全省对外贸易面临的形势，全力做好下半年对外贸易工作。充分利用各类园区壮大外贸主体，精准服务外贸企业，推动边民互市贸易出口。

与此同时，各地海关也在积极制定措施，落实“放管服”改革，为贸易便利化创造条件。

8月15日，黄埔海关举行新闻发布会，发布关于进一步深化“放管服”改革着力提升跨境贸易便利化水平35条意见。随着这些意见措施的实施，今年黄埔海关将推动整体通关时间再压缩三分之一。

8月8日，合肥海关副关长张国强实地走访中国(安徽)国际贸易“单一窗口”运维单位，就企业存在的标准版报关单暂存数据在上海地方版单一窗口无法调取等具体问题解决方案进行了沟通。

江门海关也打出“组合拳”，在推进贸易便利化、持续改善营商环境、支持外贸转型升级等方面采取有力措施，支持企业发展壮大和开放型经济发展。

西安海关将在全省推广以企业为单元的加工贸易监管模式改革，将更多一般信用以上、内部管理完善的企业纳入改革，以充分释放改革红利。

各地还瞄准了首届中国国际进口博览会带来的外贸新机遇，积极推进相关筹备工作，力争使资源配置机会更多、效率更高。业内人士表示，各地多措并举提升贸易便利化水平，将持续释放政策红利。国内消费市场的多元化及贸易便利化取得的积极进展，使外贸新动能不断积聚，为下半年稳外贸提供有利条件。

 

六、全球观察

受特朗普贸易战影响，印度计划遏制钢铁进口
  据外媒消息，8月17日印度官方文件显示，为规避特朗普政府今年早些时候加征的高昂钢铝关税，日本和韩国已重新调整其钢铁出口渠道，印度已成为两国钢材出口的主要目的地。印度2018财年1季度（4-6月）从韩国和日本进口的钢铁量同比分别上涨了31%和30%。4-6月，印度成为钢材净进口国，共进口钢材210万吨，同比上涨15%。   印度部长Chaudhary Birender Sing说：“鉴于钢材进口量如此巨大，印度新德里政府正在考虑采取措施抑制钢材进口。我们一直有此顾虑，如果需要采取措施，我们不会有丝毫的犹豫。”
一位不愿透露姓名的新德里政府官员称，印度正在考虑采取贸易保护措施。根据世界贸易组织规则，成员国可以采取临时贸易限制措施以保护本国产业。   目前印度正在大力修建基础设施，对高端铁路用钢材和建筑用结构钢需求旺盛。尽管本国钢材供应不能满足国内需求，但政府在进口激增的情况下，依然会采取抑制进口的相关措施。     韩国世亚钢铁将收购东亚钢铁
  韩国最大的钢管生产商世亚钢铁公司8月1日向韩国金融监督管理局提交的报告显示，该公司将收购韩国东亚钢铁公司。   据了解，预计东亚钢铁第三季度销售额将达到261亿韩元（约合2300万美元），价值18.62万亿韩元（约合164.56亿美元）的股票将被出售给世亚钢铁公司。   去年12月份，世亚钢铁公司接管了东亚钢铁公司的不良贷款，预计将在今年底完成对东亚钢铁公司的收购。   去年6月份，东亚钢铁公司进入法院破产清算程序。在法院接管之前，东亚钢铁每月的钢管销量为1.5万吨~1.8万吨。业内人士认为，世亚钢铁公司只有重新培育客户，并消除东亚钢铁公司的不良贷款，才能使其回到正常运转的轨道上。他们补充称，在这种情况下，韩国国内结构钢管生产商之间的竞争将加剧。