一、行情快报

上海期铜价格涨幅明显。主力9月合约，以50050元/吨收盘，上涨1810元,涨幅为3.75%。当日15：00伦敦三月铜报价6307.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.93，低于上一交易日7.94，上海期铜涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交1020874手,持仓量增加76124手至723376 手。主力合约成交513720手,持仓量增加3334手至213502手。

上海期铝价格收平。主力9月合约，以14510元/吨收平。当日15：00伦敦三月铝报价1943美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.47，低于上一交易日7.58，上海期铝涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交444684手,持仓量减少15312手至628994 手。主力合约成交251852手,持仓量减少20794手至282886手。

上海期锌价格小幅上涨。主力9月合约，以23265元/吨收盘，上涨165元,涨幅为0.71%。当日15：00伦敦三月锌报价2816美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.26，高于上一交易日8.25，上海期锌涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交932144手,持仓量减少4532手至551732 手。主力合约成交669146手,持仓量减少13434手至248876手。

上海期铅价格出现一定幅度上涨。主力9月合约，以17935元/吨收盘，上涨415元,涨幅为2.37%。当日15：00伦敦三月铅报价2319美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.73，与上一交易日7.73持平，上海期铅涨幅与伦敦市场相当。

全部合约成交124954手,持仓量增加642手至69414 手。主力合约成交97296手,持仓量增加1120手至38322手。

上海螺纹钢价格小幅上涨。主力10月合约，以3568元/吨收盘，上涨28元,涨幅为0.79%。

全部合约成交7940798手,持仓量减少146552手至4879106 手。主力合约成交6233630手,持仓量减少331032手至3421350手。

【股市行情】8月17日消息，今日三大股指大幅高开后，一路震荡下行，沪指失守2700点关口，三大股指均再创调整新低，午后在钢铁、煤炭板块带动下，三大股指虽有小幅反弹，但两市个股依旧纷纷下挫，各大股指跌幅快速扩大，行业板块几乎全线下挫，本周沪指累计跌幅4.52%，截止收盘，沪指报2668.97点，跌1.34%，深成指报8357.04点，跌1.69%，创指报1434.31点，跌2.02%。

二、国内焦点

宏观利空来袭 锌再成众矢之的

一、行情概览

前期为应对由于外部中美贸易战和内部经济下行的压力，国内推出资管新规，央行、国常会相继出声调整国内货币政策、财政政策发力角度，货币政策边际放松，基建有望成为带动内需的重要动力。在此背景下，宏观氛围有所好转，有色板块整体受到提振，锌在库存低位和宏观利好的双重推动下走出一波反弹行情，高位至21890元/吨。然而在供需基本面由供不应求向供大于求的转变过程中，锌价运行具有极强的脆弱性。

8月10日，美国总统特朗普扬言将对土耳其进行大规模制裁，表示已授权将对土耳其铝关税调整为20%，钢铁关税调整为50%。土耳其里拉周一跌至创纪录的7.2362，在周二反弹超过8%之后恢复跌势，土耳其央行宣布的措施证明不足以阻止里拉的杀盘。土耳其里拉周三亚洲交易时段兑美元下跌3.4%。土耳其危机引发市场对新兴经济体发展受阻进而拖累全球经济，市场恐慌情绪升温，有色整体受挫。而基本面最差的锌在宏观利空再度来袭时，又一次成为市场空头狙击的对象，周四早盘开盘领跌有色金属，下探19525元/吨跌破前低，大跌4.56%。

二、矿山供给增加叠加冶炼产能提升，过剩逐步向锌锭传递

根据smm统计，预计2018年、2019年国外矿山新增锌产能分别释放约66.4万吨、59.3万吨，2018年、2019年国外新增锌产能分别释放27.2吨、19.2万吨。总体来看，2018年上半年锌矿复产速度不及预期，锌精矿产能或在三、四季度集中释放。

同时市场消息不断传出，矿山复产预期逐步兑现。澳大利亚新世纪资源公司已恢复昆士兰实际锌矿的开采工作，并开始在该矿区进行水力开采。此前7月末、8月初的时候，新世纪资源公司就在发布会上表示世纪锌矿复产准备工作在7月已取得长足进展，世纪锌矿的重启业务已准备就绪，并且有望在8月首次投产。早前mmg的dugaldriver矿山于2017年12月已有出矿。

同时据韦丹塔锌业国际公司公告称，旗下南非北开普省的gamsberg锌矿项目启动试生产。公司项目资料显示，gamsberg锌矿是已知全球最大未开采锌矿之一，储量和资源量2.14亿吨，平均品位6-6.5%，项目寿命约30年。

前期因贸易战锌价持续下跌后，国内部分冶炼厂召开会议，主题围绕低加工费及连连下跌的锌价展开。自今年年初以来，锌价整体趋势逐步下跌，加工费亦持续处于历史低位，国内冶炼厂利润收窄明显甚至出现亏损状况，矿山与冶炼厂之间利润差距逐步拉大。各家冶炼厂协议提高加工费，国产锌精矿加工费上调至3600-4100元/金属吨，进口矿加工费亦有上调至50-70美元/干吨。目前矿山及炼厂加工费谈判持续，目前来看国内外均有上调。在加工费提升的刺激和传统开工旺季的到来，锌冶炼企业开工率将在下半年逐渐增加，尤其是三季度冶炼厂开工率达到全年峰值，加之随着矿供给的释放，锌冶炼加工费增加，预计后期开工率也将回升，即锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端。

三、国内需求有所提振，但发酵仍需时间

7月份，各地继续坚持因城施策，调控措施陆续加码，努力促进供求平衡，进一步促进房地产市场健康发展。中国房地产投资告别此前的增速放缓态势，重回两位数增速，新开工面积显著回升。

1-7月全国固定资产投资增速为5.5%，较上月再度回落0.5个百分点，再创历史新，其中基础设施建设的下滑成为重要的拖累项。占基建投资1/3的公共设施管理业增速跌至4.3%，较上期回落1.5个百分点。后期根据国常会和政策局会议政策精神，预计未来随着财政支出进度的加快、地方政府发行债券（尤其是专项债券）加大基建投资的力度，基建投资增速有望小幅回升。

铜/金比下测关键支撑，美债收益率或将见顶？

kimblechartingsolutions策略分析师chriskimble周四撰文表示，如果投资者仔细研究不同市场间的关联性，可以更好地了解资金流动轮换及其背后的原因，这对判断大趋势的变化非常有帮助。而当然，10年期美国国债收益率与铜/金比值间的关联性，或许就值得留意。

从下面的图表中可以看出，美债收益率和铜/金比率经常会同样步入高峰和低谷，这在过去5年中已经发生过好几次。

一般来说，当市场预期未来经济向好时，将抛售美债，导致美债收益率上升；同时经济向好预期将令铜需求增加，避险需求减少，铜/金比相应走高。因此，历史上10年期美债收益率和铜/金比走势基本是密切相随。

chriskimble指出，目前10年期美债收益率正在形成看跌的头肩顶形态，同时铜/金比率正在测试重要支撑位。

如果该比率跌破了图中处的支撑位，它将发出一个信号，表明利率可能在近期已达到顶峰。

铜价跌入熊市 澳大利亚生产商依然看好铜市预期

尽管贸易战和新兴市场紧张局势正在飙升，致使伦敦期铜价格自6月达到最高点后一路下挫，但仍有不少生产商和分析师认为，供应紧张和需求增长将使铜继续保持长期涨势。

周四，伦期期铜收涨0.96%，略微反弹抵消了前一日的大跌，不过铜价跌入熊市的趋势还是让人无法不为之担忧。

但澳大利亚生产商普遍看好铜市预期。

总部位于阿德莱德的矿业公司ozminerals报告称，由于价格上涨和成本削减，上半年净利润增长了59％，达到1.28亿澳元。

根据总部位于伦敦的sanfordc.bernstein分析师paulgait表示，缺乏新的矿山项目意味着随着需求的增加，铜正面临“结构性赤字”。根据彭博情报（bloombergintelligence）的数据，2019年市场可能面临约83000公吨的短缺。

而这，将会在中长期对铜价走势和需求区间产生潜在利好。

高盛在8月15日的一份报告中也表示，价格暴跌后，铜目前处于超卖状态。

鉴于澳大利亚有近12%的全球铜储量，澳大利亚储备银行（rba）已将铜视为未来几年澳大利亚大宗商品出口的主要推动力，并表示，有色金属的出口价格走向，预计不会对澳大利亚的贸易情况产生实质性影响。

根据对冲研投此前报道，由于铜市场基本面并未发生重大变化，在市场对贸易摩擦的悲观情绪充分释放后，目前认为铜价向上空间比向下空间大，铜价有望重新回归基本面支持而企稳回升。

smm，centerragold在第二季度的新闻发布会上提出，由于降水减少和融雪量极小，centerragold公司的milligan矿山可能不得不减产。在此前市场预期已经回到谈判顺利进行不会有罢工影响的情况下，一但谈判破裂将使得铜价的上涨弹性大增。

截至今早最新数据显示，伦敦期铜微涨0.39％，报5911.25美元。

三、有色金属

铜：

行情回顾：今日基本金属涨跌互现，午后震荡下挫，其中沪锌1810合约续跌1.2%，表现最为疲软，而沪铅跌幅紧随其后，日跌0.87%，其次为沪铜，表现较为抗跌，日微跌0.02%。沪铜1810合约于低位震荡，日内交投于48150-47490元/吨，尾盘报收47700元/吨，收十字星。外盘方面，截止北京时间15：12，3个月伦铜报5887美元/吨，日微跌0.03%，上行乏力。

持仓分析：今日有色板块资金以流入为主，持仓量报229.06万手，日增5516手，其中沪锌指数持仓增幅最大，增加20718手，沪铜指数增加4834手，显示多空交投谨慎。净持仓方面，根据上期所公布的前20席位计算，今日沪铜合约多头总持仓增加3511手，空头增加2120手，净空30048手，净空量增加1769手，看空情绪稍显缓和。伦铜持仓方面，截止8月15日，伦铜持仓量为31.6万，日增509手，显示空头获利了结。

期现分析：目前沪铜的期限结构维持近低远高的正向排列，沪铜1809合约和1810合约的价差扩至70元/吨。现货成交方面，据SMM报道，8月16日上海电解铜现货对当月合约报升水110元/吨-升水190元/吨，平水铜成交价格47980元/吨-48060元/吨。美元高位回落，国内外基本金属收复前一日的超大跌幅，人民币贬值暂缓，沪期铜重心较昨日小幅回升，市场询价氛围活跃，收货意愿明显，升水快速上抬。第二节交易时段，随着下游入市补货，成交氛围热烈。今日市场继续在卖方掌控中，下午恐将闻报升水200元/吨。盘面或将继续低位返升，逢低买盘或将使得期现共涨。

行情研判：今日期铜跌势暂缓，多空交投谨慎。主要受美元指数高位回调及支撑。但智利两大铜矿延迟罢工，对铜价有所打压。操作上建议沪铜1810合约可于48300-47300元/吨之间高抛低吸，止损各500元/吨。

锌：

外盘走势:今日伦锌震荡走低，截止北京时间1534，3个月伦锌报2337美元/吨，日跌1.72%，面临5日均线压制，上行不易。持仓方面，截止8月15日，伦锌持仓量为27.4万，日增3691手，显示随着锌价暴跌，空头情绪高涨。

现货方面：8月17日SMM现货0#锌报价为20390-20490元/吨，均价较上一交易日涨20元/吨，结束4连跌。SMM报道，日内炼厂惜售不出，部分贸易商离市观望，暴跌后下游积极入市询价，然现货升水小幅拉高至330-350元/吨左右，采购略显踌躇，谨慎等待更低升水，贸易商报价逐步下调至300-320元/吨左右，适时美指压制放松盘面有望返升，下游采购备库积极性增强，带动成交转好，整体成交较昨日回暖。

内盘走势：沪锌主力1810合约冲高回落，陷入低位震荡，多空交投谨慎。尾盘报收19680元/吨，较上一日收盘价跌0.91%。期限结构方面，沪锌延续近高远低的负向排列，沪锌1809合约和1810合约的负价差扩至310元/吨。

行情研判：8月16日沪锌主力1810合约冲高回落至19680元/吨。期间受土耳其担忧情绪降温加之中美贸易战缓和支撑，然锌市下游正处消费淡季，上行乏力，多空交投谨慎。操作上，建议沪锌1810合约可于19500-20100元/吨之间高抛低吸，止损各300元/吨。

铅：

外盘方面: 今日伦铅震荡微跌，上方面临各均线压制，上行乏力。截止北京时间15:42，3个月伦铅报2004.5美元/吨，日跌0.1%。持仓方面，截止8月15日，伦铅持仓量为11.4万手，日增632手，显示随着铅价暴跌，空头获利了结。

现货方面：8月17日SMM现货1#铅报价为17600-17750元/吨，均价较上一交易日持平，跌势暂缓。期盘回升无力且跌幅扩大，持货商多挺价出货，今日市场已无贴水报价，而下游畏跌情绪较浓，仅部分逢低按需补库，市场交投情况一般。

内盘走势：今日沪铅主力1810合约冲高回落，上行乏力。尾盘报收17345元/吨，较上一日收盘价跌0.91%。市场增仓下行，空头情绪回归。市场期限结构方面，沪铅延续近高远低的负向排列，沪铅1809合约和1810合约的负价差缩减至250元/吨。

行情研判：8月17日沪市有色金属涨跌互现。沪铅主力1810合约冲高回落至17345元/吨，显示上方抛压较重。期间部分受美元指数高位回调，加之中美贸易战缓和支撑，但基本面表现较弱，沪铅库存止跌走高。预计短期将于低位震荡偏弱，操作上建议沪铅1810合约可背靠17500元/吨之下逢高空，入场参考17370元/吨，目标关注17200元/吨。

黄金：

外盘走势：今日伦敦金、伦敦银均震荡走高，截止北京时间15:51，伦敦金报收1177.6美元/盎司，日涨0.26%，于低位震荡整理；伦敦银报收14.705美元/盎司，日涨1.93%，于均线组下方运行，上方面临多重阻力。

内盘走势：今日沪金主力合约1812、沪银主力合约1812均冲高回落。沪金主力五连阴，报收263.4元/克，较上一日收盘价跌0.23%，空头减仓下行，多空交投谨慎；沪银主力跌势暂缓，报收3538元/千克，较上一日收盘价涨0.26%，市场减仓上行，空头获利了结。

行情研判：8月17日沪金、沪银主力均冲高回落，跌势暂缓。期间受美元指数高位回调支撑，但美元指数仍处较高位运行，贵金属上行不易。操作上建议沪金主力1812合约可背靠265元/克之下逢高空，入场参考263.6元/克，目标关注262.6元/克；沪银主力1812合约可于3570-3520元/千克之间高抛低吸，止损各25元/千克。

四、钢材市场

国内期市：周五螺纹钢期货增仓上行，RB1901合约开盘报4166元/吨，最高4310元/吨，最低4154元/吨，收盘报4301元/吨，涨162元/吨，日涨幅3.91%，成交量增加至410.71万手，持仓量增加273430手至212.89万手。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价4400元/吨，持平；广州报价4780元/吨，跌10元/吨；北京报价4260元/吨，持平；福州报价4530元/吨，持平。

（2）钢厂调价：8月17日，山西立恒调整建材价格政策如下：HRB400E螺纹钢维持平稳：Φ12mm为4720元/吨；Φ14mm为4700元/吨；Φ16mm为4570元/吨；Φ18-25mm为4520元/吨；Φ28-32mm为4640元/吨。以上调整均为含税，自2018年8月17日起执行。

（3）消息面：市场传言，近日唐山市政府某文件提到，由于唐山市空气质量排名较差，或于9月1日提前执行采暖季错峰生产，钢铁企业限产比例不低于50%，其他工业企业扩大停产比例和范围。据SMM钢铁核实，目前钢厂大多暂未接到限产通知，但部分钢厂表示之前确实有此消息传闻，具体情况将持续跟进。

周五RB1901合约增仓上行。现货价格维持稳定，而期价在唐山地区可能进一步采取限产的消息刺激下大幅上涨，市场看涨情绪浓厚，心态普遍乐观。技术面上，期价突破4300关口，主流多头增仓明显，短期仍然处于强势。操作上建议多单继续持有，跌破4250止盈出场。

五、宏观经济

工商朝阳分局以党建为统领推动各项工作创新发展

2018年以来，北京工商朝阳分局将学习宣传贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神作为首要的政治任务，严格落实党组中心组学习制度。分局党组书记及班子成员带头讲党课6次，制作“微党课”视频供干部学习；落实局长办公会前学习机制，各部门干部讲解党的理论知识17次，讲解法律法规15次；创新学习方式，为广大干部提供学习素材，提升干部政治理论素养和综合专业能力。

形成十九大精神与业务工作互促机制

该分局印发《关于深入学习宣传贯彻党的十九大精神实施方案》，制订《十九大精神党建与业务结合工作研究创新表》《十九大精神党建与业务结合工作实践创新表》，以挂账的形式督查各项工作进展情况，共挂账45项，其中研究账18项，实践账27项。印发分局《十九大精神学习创新小组2018年工作实施方案》，建立87项调研账，形成十九大精神与分局业务相结合的循环提升式成果转化机制。

扎实推进党建工作全面提升

一是制订分局《2018年党建工作要点》，明确党建工作目标；二是加强基层党组织建设，制作党建工作专刊5期，指导各党支部推进党建工作；三是召开2018年度民主生活会，改进工作作风、明确整改方向，营造风清气正的政治生态环境；四是开展组织生活会和民主评议党员活动，分局领导班子成员严格落实双重组织生活制度；五是每月开展一次主题党日活动，建立季度优秀党员评选制度，加强党员理想信念教育、强化党性修养；六是组建“志愿为民服务先锋队”，在分局窗口服务岗位完成辅助性工作，充分发挥党员的先锋模范作用，将“两学一做”学习教育落到实处。

切实加强作风建设和党风廉政建设

一是印发《关于开展作风建设专项活动的实施方案》，成立作风建设督查领导小组，召开4次作风建设专题调度会，制作《作风建设应知应会口袋书》，明确各领域的工作标准和工作纪律；二是落实“一岗双责”，组织全体党员干部签订“个性化”党风廉政建设责任书，明确廉政风险点和重点防控内容；三是扎实推进“两个责任”向科所队延伸，把各党支部全面从严治党主体责任落实情况作为监督执纪的重点，落实《全程纪实工作办法（试行）》，构建清单化明责、痕迹化履责、台账化记责的完整链条；四是制订分局《督查工作细则》，建立分局领导班子统一领导，督查室、办公室、机关党委综合协调，各部门负责组织实施的督查工作体系，以挂账的形式统筹推进各项重点工作，确保政令畅通及重大决策部署落到实处；五是组织全体干部学习5期违规违纪通报，要求干部引以为戒，自觉遵守廉洁自律准则，组织召开中层干部廉政工作视频会，明确纪律要求，通过手机短信方式，发布廉洁自律短信提示，筑牢拒腐防线。

国务院稳投资再出招：支持民间资本在环保等领域控股

国务院稳投资再出硬招，这次利好对象是民间资本。昨日召开的国务院常务会议部署以改革举措破除民间投资和民营经济发展障碍，激发经济活力和动力。

会议指出，今年以来我国经济总体稳中向好，面对当前新形势新变化，必须按照党中央、国务院关于下半年经济工作部署，加大改革开放力度，进一步激发市场活力，针对苗头性倾向性问题精准施策、预调微调，确保经济运行在合理区间。

会议听取了关于进一步促进民间投资和民营经济发展的汇报，要求坚持基本经济制度和“两个毫不动摇”。一是下更大力气降低民间资本进入重点领域的门槛。聚焦补短板、扩内需、稳就业，在环保、交通能源、社会事业等方面，向民间资本集中推介一大批商业潜力大、投资回报机制明确的项目，积极支持民间资本控股。二是取消和减少阻碍民间投资进入养老、医疗等领域的附加条件，帮助解决土地、资金、人才等方面的难题，加强事中事后监管，营造公平竞争市场环境。三是进一步落实好减税降费措施，尤其是营改增等减税措施要抓紧到位。畅通金融服务实体经济传导机制，采取建立贷款风险补偿机制等方式，缓解小微企业和民营企业融资难融资贵问题，多措并举降低企业成本。

早在本周三召开的国务院政策吹风会上，国家发改委国民经济综合司司长、新闻发言人丛亮就曾表示，要在铁路、民航、油气、电信等领域，推出一批有吸引力的项目，鼓励民间资本参与，使民间资本能够参与进来。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊在接受上证报记者采访时表示，下半年通过政策调整来稳增长的主要抓手是基建投资，但长期来看，优化投资结构和提升投资效率还是需要鼓励民间投资，通过让民间投资进入新兴领域可以激发民间投资的潜力和活力。

“民间投资活跃还有助于疏通货币政策传导机制，使得流动性能真正进入实体经济。”他说。

今年以来，民间投资呈现向好势头，各月民间投资增速均高于全部投资且领先优势逐月加大。数据显示，一季度、上半年和1至7月份民间投资增速分别比全部投资高1.4、2.4和3.3个百分点。

“预计未来民间投资向好的态势还会持续下去。”交行金融研究中心首席宏观分析师唐建伟在接受上证报记者采访时表示，今年市场流动性整体宽裕，民营企业融资环境持续改善，在解决企业融资难题的同时，更应该通过减税措施来提振民营企业信心。

国务院常务会议还听取了吉林长春长生公司问题疫苗案件调查情况汇报并作出相关处置决定。会议确定，一是严惩违法犯罪行为，严肃追究责任。依据《药品管理法》，由相关方面依职权没收长春长生公司所有违法所得并处最高罚款。同时对负有监管责任的地方政府和主管部门相关责任人严厉追责，以儆效尤。二是抓好补种、保障合格疫苗供应、督促企业整改等后续工作。在目前已对全国疫苗生产企业围绕质量安全开展排查基础上，进一步深入细查，发现问题及时公告、及时处理。三是抓紧完善相关法律法规，健全最严格的药品监管体系，完善疫苗全链条监管和电子追溯等制度，堵塞监管漏洞，推动国产疫苗技术升级，切实保障人民群众用药安全。

六、全球观察

美关税效应令韩日钢铁涌向印度 新德里考虑管控措施

一份政府文件显示，印度正受到一波来自日本和韩国生产商的钢铁冲击。今年稍早美国总统特朗普对钢铁加征进口关税后，日韩钢铁厂将其供应重新转向了其他目的地。

根据外媒看到的一份印度钢铁部内部文件，在4月开始的新会计年度第一季，印度从韩国和日本进口的钢铁分别较上年同期激增31%和30%。

该部部长ChaudharyBirenderSingh对路透表示，涌入的钢铁数量如此庞大，印度政府正在考虑采取控制进口的措施。

“当然会有所担忧，因此我们若要采取一些措施，将毫不犹豫。”Singh受访时说。

根据该份记录，4-6月印度成为钢铁净进口国，来自国外的供应达到210万吨，较去年同期增加15%。

随着此一增加，根据韩国铁矿石和钢铁协会的数据，印度现已超越美国，跃居韩国钢铁的第三大市场。

就美国加征钢铝关税 土耳其将向wto提出申诉

据外媒报道，土耳其贸易部长佩克简表示，土耳其计划就美国加征钢铝产品关税向世贸组织提出申诉。

佩克简在外国使节和国际组织驻土耳其代表大会上说：“土耳其邀请美国接受世贸组织的仲裁，美方已经收到邀请。如此，我们在世贸组织框架内提出了申诉”。

美国总统特朗普8月10日宣布，将土耳其钢铁和铝产品的进口关税分别上调至50%和20%，同时白宫表示，这一举措与贸易和其他问题无关。

土耳其8月15日发布总统令，对美国生产的部分商品加征进口关税。根据总统令，加征关税的商品包括酒类，税率升至140%；汽车税率升至120%；香烟、化妆品税率升至60%；大米税率升至50%。

土耳其贸易部长佩克简（RuhsarPekcan）表示，安卡拉将22种美国进口商品的关税提高一倍，加征总额达5.33亿美元。

更多内容扫描二维码关注微信公众号