一、行情快报

上海期铜价格涨幅明显。主力9月合约，以50050元/吨收盘，上涨1810元,涨幅为3.75%。当日15：00伦敦三月铜报价6307.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.93，低于上一交易日7.94，上海期铜涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交1020874手,持仓量增加76124手至723376 手。主力合约成交513720手,持仓量增加3334手至213502手。

上海期铝价格收平。主力9月合约，以14510元/吨收平。当日15：00伦敦三月铝报价1943美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.47，低于上一交易日7.58，上海期铝涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交444684手,持仓量减少15312手至628994 手。主力合约成交251852手,持仓量减少20794手至282886手。

上海期锌价格小幅上涨。主力9月合约，以23265元/吨收盘，上涨165元,涨幅为0.71%。当日15：00伦敦三月锌报价2816美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.26，高于上一交易日8.25，上海期锌涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交932144手,持仓量减少4532手至551732 手。主力合约成交669146手,持仓量减少13434手至248876手。

上海期铅价格出现一定幅度上涨。主力9月合约，以17935元/吨收盘，上涨415元,涨幅为2.37%。当日15：00伦敦三月铅报价2319美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.73，与上一交易日7.73持平，上海期铅涨幅与伦敦市场相当。

全部合约成交124954手,持仓量增加642手至69414 手。主力合约成交97296手,持仓量增加1120手至38322手。

上海螺纹钢价格小幅上涨。主力10月合约，以3568元/吨收盘，上涨28元,涨幅为0.79%。

全部合约成交7940798手,持仓量减少146552手至4879106 手。主力合约成交6233630手,持仓量减少331032手至3421350手。

【股市行情】8月13日消息，今日开盘三大股指大幅低开后，维持低位震荡走势，午后在国产软件、芯片概念股走强下，三大股指持续反弹，创指率先翻红，强势收复1500点关口，做多氛围明显回暖，市场人极聚上升，截止发稿，沪指报2785.87点，跌0.34%，深成指报8844.86点，涨0.36%，创指报1531.34点，涨1.30%。

二、国内焦点

野蛮上涨钢坯突破3950元 钢价不恐高？

上周国内钢材市场价格小幅上涨，电子盘及坯料方面整体表现乐观，而现货需求受价格不断小幅趋强带动，在上半周表现也相对乐观。不过从周中过后情况来看，随着价格继续探涨过后成交情况存在一定下滑，需求跟进不足情况下商家出货套现意愿也有所趋强，因此临近周末现货存在一定松动，加之期盘震荡回调，商家心态表现谨慎，继续跟涨动力不足。

上周国内钢材市场价格小幅上涨，电子盘及坯料方面整体表现乐观，而现货需求受价格不断小幅趋强带动，在上半周表现也相对乐观。不过从周中过后情况来看，随着价格继续探涨过后成交情况存在一定下滑，需求跟进不足情况下商家出货套现意愿也有所趋强，因此临近周末现货存在一定松动，加之期盘震荡回调，商家心态表现谨慎，继续跟涨动力不足。

唐山普方坯昨本地及昌黎出厂结3920涨10，迁安地区3920涨10；今日钢市趋高运行，唐山普方坯早盘涨30，涨后钢坯成交可，下游成品材价格趋高调整，具体成交如下：
唐山小窄带较昨涨40，主流厂家报4200，整体市场成交活跃，部分停售；唐山355带钢市场现货涨30，现不含税主流报3765-3800，市场成交尚可。唐山中板持稳，14-22mm普板报价4360-4370，锰板4550。

唐山热卷稳，3.0卷4240,5.5mm主流开平4210，锰开平4360。

钢坯直发可，仓储现货4020-4030含税出库低价成交顺畅，下游成品材涨后整体出货可；近日唐山地区环保力度增大，钢企供应资源保持收紧态势，一定程度增强了厂商的看涨情绪，12日唐山迁安地区普方坯部分资源出厂涨30报3950，现金含税

钢材行情

建筑钢材：上周国内建筑钢材价格继续上涨。

价格方面：截止8月10日，全国24个城市hrb400材质20mm规格螺纹钢平均价格为4410元/吨，较8月3日上涨68元/吨；全国24个主要城市hpb300材质8mm规格高线平均价格为4594元/吨，较8月3日上涨71元/吨。

市场方面：分区域来看，华东、华南地区降库明显，价格涨幅较大；西南地区受钢厂拉涨带动，价格也明显上涨；其余地区受需求影响，价格上涨20-90元/吨不等。具体来看，周初期螺强势拉涨，终端客户采购积极，多地价格纷纷上行，市场交投氛围积极，不过周中受下游需求有限，中间商交投谨慎影响，市场高位成交受阻，价格出现松动。由于恐高心理，中间商入场操作情绪较低，终端实际需求表现尚可，商家心态较为谨慎乐观；上周钢厂库存有所增加，但社会库存降幅明显，同时环保限产影响犹在，短期供给面难有明显改善；受低库存和高成本支撑，商家出货压力不大，短期内下探出货意愿不强。

综合来看，预计本周国内建筑钢材价格或呈高位盘整态势运行。

热轧卷板：上周国内热轧板卷市场价格震荡运行。

价格方面：上周国内热轧板卷市场价格震荡运行。全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价

格均价为4370元/吨，较上周上涨4元/吨；4.75mm热轧板卷均价为4313元/吨，较上周上涨4元/吨。

华东市场方面：上海热轧板卷市场上周高位震荡，周中现货受期货市场影响价格有过一段下跌，但仍成交较差，虽然价格走低但更加剧了下游的观望情绪。目前市场需求整体偏弱，下游采购积极性不高，不过市场库存资源相对不高，加上成本的支撑，但贸易商大多只是随盘下跌，降价出货心理并没有出现。虽然需求端并不强，但比预期好。总体来看目前政策宽松，社会库存虽在累积但仍处于低位，商家心态较为乐观，资金方面相对宽裕，供需将维持相对紧平衡。短期仍将维持涨跌两难，上有顶，供给减量推动上涨；下有底，需求拖着价格向下。

华南市场方面：上周广州市场热轧卷板价格震荡运行。截止目前，主导钢厂4.75mm以上普卷价格基本在4330-4350元/吨。与上周末相比上涨10-30元/吨。市场方面，周初在外围期货的带动下，现货市场一度拉涨到4370，临近周末，期货普遍下跌，市场信心受挫，价格也有所回落，但是受钢厂成本的支撑，价格并未大跌。库存方面，燕钢，安丰，柳钢都有到货，涟钢预计在本周会有到货，周初在期货利好的情况下，成交也尚可，即使在需求淡季的背景下，库存也没有一个很大的增长，据不完全统计，上周广州热轧板卷库存为42.2万吨，较上周增加0,3万吨。心态方面，代理商存在惜售情况，即使期货下跌也只是略微下调价格，更有甚者选择挺价。从供给端来看，环保限产加上马上结束的需求淡季一定会对价格起到支撑，加上下游资金得到缓解，后期市场可期。

华北市场方面：上周周初仍然是期货、政策面等利好带动钢材市场现货拉涨，而涨后市场成交并没有有效支撑，终端及次终端采购仍然不积极。而后半周在期货普遍下跌的影响下，本就没有支撑的现货市场，价格也随之下调，不过调整幅度不大。而价格下跌，成交没没有明显放量，部分商家仍有为出货低于市场主流价格出货的行为。周末期货仍然弱势震荡，但现货市场未有大幅调整，个别商家有降价现象。上周京津冀热卷库存小幅回升，主要因素仍然是受到邯郸地区库存上升影响，而天津、唐山、石家庄等地库存呈下降态势，不过整体降幅不大。目前京津冀总库存33.11万吨，较上周升0.24万吨，涨幅0.73%。

综合来看，本周全国热轧板卷价格行情或震荡运行。

中厚板：上周市场价格继续上涨，但产业环节各方面因素有变动，多空面因素继续交错。

价格方面：截止上周五收盘，从全国23个城市平均价格来看，8mm普板价格为4749元/吨，与8月2日相比上涨35元/吨；20mm普板平均价格为4440元/吨，与8月2日相比上涨34元/吨；20mm低合金板平均价格为4615元/吨，与8月2日相比上涨35元/吨。

库存方面：上周全国中板库存总量为96.52万吨，较上期增加1.34万吨。从区域来看，华东和东北库存较上周分别减少0.35万吨、0.84万吨，华中、湖南、西南、华北和西北地区库存较上周分别增加0.17万吨、0.90万吨、0.40万吨、0.91万吨和0.15万吨。

本周关注点目前来看主要集中在以下几点：

1、钢材库存降低，市场库存叠加的趋势显示出了需求依然暂时未有效释放，利空钢价持续上行。

2、产出环节受益于部分区域限产以及某些企业产线检修，压力有所减弱，利多于整体行情。

3、钢厂接单期来看一线企业手持订单大多维持一个月生产，与今年高峰时期相比还是订单略偏少，阶段性接单行为带来的价格松动可能会利空市场价格。

冷轧板卷：上周全国冷轧现货价格继续推涨，市场高位成交表现一般。

价格方面：截至发稿，上周1.0mm冷轧平均价为4801元/吨，较上周上涨31元/吨，上周整个冷轧市场还是以上涨为主，最高市场的涨幅达到90元/吨。现主要市场价格如下：天津市场1.0mm鞍钢天铁冷卷报价4640元/吨，较上周上涨40元/吨；上海市场1.0mm武钢冷卷报价4760元/吨，较上周上涨10元/吨；广州1.0mm鞍钢冷卷报价4870元/吨，较上周上涨70元/吨。

钢厂调研方面：据上周mysteel调研数据显示，在29家冷轧生产企业(共计47条冷轧产线)中，共有7条产线停产，13条产线不饱和生产，整体开工率为85.11%，环比上周下降2.13%；产能利用率为80.04%，环比上周下降1.94%；周产量为81.02万吨，环比上周减少1.96万吨；钢厂库存量为35.95万吨，环比上周减少0.41万吨。9日本网监测23个城市库存，上周冷轧库存118.2万吨，较上周增加0.53万吨，较上月增加1.99万吨，同比增加11.46万吨。另9日本网监测26个城市库存，上周冷轧库存119.75万吨，较上周增加0.49万吨，较上月增加2.09万吨，同比增加12.09万吨。

市场方面：从最新的产量数据来看，热轧和冷轧的的产量近期环比都维持在低位，供应面相对利好，但目前还是处于传统的高温淡季，高位成交困难，因此建议商家可以跟随大环境小幅涨价，但仍要保证出货，将库存维持在低风险位置。

型钢：上周全国型钢市场价格继续小幅上涨，受坯料价格及期货上涨提振，市场整体预期偏向利好，加之钢企方面上调指导价格导致成本抬升，现货价格表现多以补涨为主。

市场方面：上半周现货主力维持小幅度上行，由于到货成本偏高以及钢企不断上调指导价格，现货资源倒挂现象逐步增加，不过考虑到目前现货价格逐步趋于高位，市场成交不及上周，因此商家跟涨情绪不高。而至下半周，随着坯料方面高位盘整以及期货盘涨势乏力，现货盘面出货套现预期加强，部分区域实际成交存在10-20元/吨松动，但鉴于成本因素，继续让利空间较小。

价格方面：截止上周五收盘，全国14个主要市场平均价格情况：200*100h型钢全国均价4219元/吨，环比上周价格上涨33元/吨；300*300h型钢全国均价4362元/吨，环比上周价格上涨31元/吨；400*200h型钢4313元/吨，环比上周价格上涨32元/吨；588*300h型钢4361元/吨，环比上周价格上涨33元/吨；5#角钢4406元/吨，环比上周价格上涨36元/吨；16#槽钢为4424元/吨，环比上周价格上涨36元/吨；25#工字钢为4497元/吨，环比上周价格上涨36元/吨。

综合来看：目前钢企方面出库及库存压力均相对较小，而市场资源饱和程度较低，加之近期坯料的价格表现相对高位，因此短期内钢企对于出厂价格或维持坚挺态度。而从终端需求方面来看，虽然近期随着价格的小幅上涨，整体资源有所消化，但随着而价格的继续攀升，成交释放情况明显下滑，因此后续市场追涨动力不足，快速出货套现意愿也有所趋强。

本周国内型钢市场价格或窄幅震荡运行。

国内方面

新华社日内瓦8月9日电世界贸易组织9日发布最新一期全球贸易景气指数，预计今年三季度全球贸易增速将继续放缓。报告显示，三季度全球贸易景气指数为100.3，相较于二季度的101.8继续下滑，逼近指数荣枯线。这意味着全球贸易增速在数月内将进一步放缓。

新华社北京8月10日电从中国进出口银行获悉，截至目前，进出口银行对船舶行业整体授信支持累计约8500亿元。经过多年发展，船舶融资贷款业务已成为进出口银行的特色品牌业务。

央行连续十六日不操作全周零投放零回笼。8月10日，人民银行公告称，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收政府债券发行缴款等因素的影响，今日不开展公开市场操作。当日无逆回购到期，实现资金零投放零回笼。

本周预判

综合来看，上周国内钢材市场价格小幅上涨。首先从钢企方面来看，虽然部分品种厂库相较之前有所增加，但短期内尚不构成压力，加之目前环保限产因素尚在，因此短期内供应压力难以对价格产生较大影响。其次，部分品种社库资源受近期需求小幅释放影响继续下降，加之当前现货资源成本及后续到货资源成本均相对较高，贸易商松动空间有限，因此即便需求减弱价格也多在当前价格水平基础上调整。综合预计，本周国内钢材市场价格或高位震荡运行。

宏观产业矛盾再聚集螺纹钢下跌风险渐显

自7月6日以来，螺纹钢期货主力1810合约价格扶摇直上，大致可分为两段：第一段是从3800元/吨涨至4000元/吨附近；第二段则是4000元/吨到目前接近4300元/吨的水平。

通过分析过去这段时间的产业数据发现，第一段价格上涨主要源于产业供需出现好转，下游需求启动带动。据我的钢铁网数据显示，全国样本贸易商建材成交量从7月上旬日均16万吨，涨至7月中旬的日均19万吨，但期间样本钢厂钢材产量却维持在每周1000万吨左右，这属于今年春节后的最高水平。另外，市场参与者广泛关注的每周钢材库存数据，无论是社会库存还是钢厂库存在这段时间均是下降走势。在钢厂产量新高的情况下，库存未能积累反而出现下降，同时贸易商成交不断走高，可以看出钢材需求在这段时间的表现相当不错。

但自7月下旬以来，产业数据的表现却并没有前期那么好，需求在一段时间集中释放后出现了对价格的恐高和停滞，真正拉动价格的是政策预期和环境污染整治下的环保限产活动。首当其冲的便是唐山市，政策文件显示自7月20日至8月31日当地钢铁企业施行50%限产，以改善空气质量，市场预期其将直接影响粗钢产量约250万吨-350万吨，影响巨大。紧接着山西省公布《打赢蓝天保卫战三年行动计划通知书》，将对省内污染不达标钢铁焦化企业实行限产整治。再之后，8月2日公布的京津冀采暖季环保限产征求意见稿，对比去年不仅增加了区域城市还提高了污染检测标准和增加了限产措施，力度之严大幅超出市场预期。

此外，国内宏观预期也开始逐渐发生变化。先是4月下旬的政治局会议强调要扩大内需和开放，随后是前不久的中央政治局会议释放出的下半年“六稳”政策信号，货币政策将从去年的紧缩转向稳定适度，财政政策也将更加积极。结合最近一个月以来银行间市场拆借利率的连续下行走势可以看出，宏观预期已完全转向，且具体措施已实施并传递到了市场。这对期货价格长期利好，也已被市场参与者认识到。与国内利多的宏观环境对应的是层层加码的外部风险。

当前市场环境处于宏观和产业矛盾积累的阶段，同种情形今年已出现过两次，均是外部扰动因素叠加产业矛盾共振后引起螺纹钢期货价格下跌。第一次是3月下旬初次爆发，使得期货价格跌幅达10%；第二次是6月中旬，在现货遭遇淡季的共振下，价格跌愈5%。经过对两次下跌数据比对分析，认为接下来的市场环境与期货价格第二次下跌时的情形有相似性，但力度会较第二次大，理由主要有三点：其一，目前市场价格上涨短期虽已脱离产业供需，但仍有向上预期引导，这点较3月强，与6月相似；其二，与3月份不同，当前市场参与者对外部扰动因素已有一定心里预期，边际影响在降低，更靠近第二次；其三，目前期货价格已逐渐开始升水，同时行业在8月下旬面临着旺季预期出尽的价格回调，这点略比6月弱。故认为，尽管当前期货价格接连上涨保持强势，但已开始暴露出部分风险，随着时间不断临近，将会有5%-10%的下跌幅度。（来源：中证网）

美元创一年新高 期镍或继续承压 偏弱震荡

smm8月13日讯：隔夜伦镍亚盘今日开于13870美元/吨。盘初，伦镍沿日均线上方震荡上行，摸高13990美元/吨，上方承压14000美元/吨关口。午间，伦镍重心围绕日均线横盘整理。午后，美元指数走强，刷新近一年新高96.171美元，伦镍震荡下泄，一度跌破20日线，探底13625美元/吨。进入欧洲时段，伦镍反弹震荡上修至日均线附近。晚间，伦镍继续回调，随后重心围绕13800美元/吨上下波动。收盘报于13805美元/吨，成交量增1230手至8116手，持仓量增710手至23.9万手，库存减174吨至249546吨。

隔夜沪镍1811开于113080元/吨。虽然受美元走强打压，但下方日均线支撑，整夜沪镍沿日均线上方波动，走势平稳。收于113210元/吨，成交量减7332手至22.2万手，持仓量增1万手至28.3万手。

隔夜美元创逾一年新高至96.45，内外盘纷纷承压，除期铝外，集体飘绿。期镍结束回调态势，重心下移。预计后期期镍区间震荡，今日预计伦镍重心围绕13800美元/吨继续偏弱震荡，沪镍向上回调至115000元/吨高位，在宏观大环境影响下，继续上涨动能有限，主力合约1811运行区间112500~113500元/吨，现货价格111800~114000元/吨。

唐山“去产能”开始拆除设备 首批淘汰钢铁产能134万吨

记者12日从唐山市政府了解到，当地丰南区的国丰钢铁有限公司北区设备拆除工作近日陆续展开，共涉及钢铁产能356万吨。

其中134万吨产能为今年该区落实唐山市压减钢铁产能任务指标，这是唐山今年落实压减钢铁产能任务拆除的首批冶炼设备。

三、有色金属

铜：

行情回顾：今日基本金属走势明显分化，其中沪锌1810合约重挫1.39%，跌幅靠前，而沪铜表现继续抗跌，沪铜1810合约围绕49700元/吨附近窄幅波动，日内交投于49860-49530元/吨，尾盘报收49730元/吨，日微涨0.26%。外盘方面，截止北京时间15：:4，3个月伦铜报6122美元/吨，日续跌0.53%。目前期铜还未完全摆脱低位运行，多空交投趋于谨慎。

持仓分析：今日有色板块资金以流出为主，持仓量报233.8万手，日减2202手，为连减两日，其中沪锌指数持仓减幅靠前，减少7332手，沪铜指数反而增加1082手。净持仓方面，根据上期所公布的前20席位计算，今日沪铜合约多头总持仓增加3611手，空头增加527手，净空33267手，净空量下滑3084手，看空情绪上升。伦铜持仓方面，截止8月9日，伦铜持仓量为31.8万，日增5719手，显示多空分歧加大。

期现分析：目前沪铜的期限结构维持近低远高的正向排列，沪铜1809合约和1810合约正价差维持至50元/吨。现货成交方面，据SMM报道，8月13日上海电解铜现货对当月合约报升水40元/吨-升水70元/吨，平水铜成交价格49520-49560元/吨。早市持货商挺价于升水50-80元/吨，市场询价积极，但成交犹豫，持货商主动调价好铜升水60-70元/吨，下游保持刚需。隔月价差缩窄至40元/吨附近，持货商不愿过多调降价格，原因主要在于周末未有集中到货，各大持货商手里所拥库存不多，导致现货升水坚挺不降，期货盘面也暂难摆脱区间震荡格局，供需双方再陷僵持态势。今日贸易商成交占比较多，多为收货补库。

行情研判：综述，近三日铜价对美元强势走高反应相对冷淡，因智利铜矿处于罢工边缘，带来部分提振，但伦铜受美元走强打压，表现较弱，两市操作思路有所分化。操作上建议沪铜1809合约可背靠49200元之上逢低谨慎多为主。

铝：

行情回顾：今日基本金属走势明显分化，其中沪锌1810合约重挫1.39%，跌幅靠前，沪铝振荡微涨，1810合约日内交投于14775-14620元/吨，尾盘报收14690元/吨，日微涨0.1%，但目前铝价有效运行于均线组之上，反弹格局犹存。外盘方面，截止北京时间16:07，3个月伦铝报2075美元/吨，日续跌0.07%，但其技术形态稍弱于沪铝。

持仓分析：今日有色板块资金以流出为主，持仓量报233.8万手，日减2202手，为连减两日，其中沪铝指数减少4212手，显示资金流出明显。净持仓方面，根据上期所公布的前20席位计算，今日沪铝合约多头总持仓减少1104手，空头增加88手，净空17720手，净空量增加1192手，看空情绪增加。伦铝持仓方面，截止8月9日，伦铝持仓量为64万，日减5706手，显示铝市投资人气有所下滑。

期现分析：目前沪铝的期限结构维持近低远高的正向排列，沪铝1809合约和1810合约正价差缩窄至55元/吨。现货成交方面，据SMM报道，8月13日华南现铝成交14590-14610元/吨，对华东现货成交升水100元/吨左右。本周一，华南铝锭仍有部分到货未入库，从而造成整体华南铝锭库存较上周四小幅降低0.1万吨至23.5万吨，当地下游企业表示，短期订单处于淡季，按需采购为主，主动备货意愿一般。

行情研判：综述，沪铝振荡企稳，但资金继续流出铝市，多空交投趋于谨慎。因美元指数强势上涨，增加铝价下跌风险，但美国对俄铝制裁的担忧犹存，仍给以铝价潜在上涨动力。操作上建议沪铝1810合约可背靠14500元之上逢低多，入场参考14650元附近，目标关注14850元/吨。

锌：

外盘走势:今日伦锌止跌走高，交投区间为2552-2524美元/吨。截止北京时间15:01，3个月伦锌报2545美元/吨，日微涨0.28%，回落至均线组下方运行。持仓方面，截止8月9日，伦锌持仓量为26.7万，日减1043手，显示随着锌价冲高回落，多头获利了结。

现货方面：8月13日SMM现货0#锌报价为21550-21650元/吨，均价较上一交易日跌270元/吨。据SMM报道，逢跌炼厂稍有惜售，因早市月差波动较大，市场鲜闻报价，月差于260元/吨左右持稳后，渐有贸易商入市出货报价，然市场分歧较大，升水200-230元/吨及升水260元/吨均有听闻，交投双方较难达成一致意见，成交寥寥。进入第二交易时段，市场报价维稳于升水230-240元/吨附近，有少量成交体现，然接货商观望情绪未有明显改善，加之下游以刚需采购为主，市场成交氛围仍较清淡，成交较上周五变化不大。

内盘走势：沪锌主力1810合约探底回升，日内交投于21380-21055元/吨。尾盘报收21240元/吨，较上一日收盘价跌0.21%，市场增仓震荡，多空交投谨慎。期限结构方面，沪锌延续近高远低的负向排列，沪锌1809合约和1810合约的负价差微缩至200元/吨。

行情研判：8月13日沪锌主力1810合约探底回升至21240元/吨，在有色金属中表现最弱。期间受美元指数强势维稳打压打压。伦锌库存连降14日至5月以来新低对锌价构成部分支撑，但锌市下游消费正处淡季。预计短期将于低位震荡，操作上建议沪锌1810合约可背靠21400元/吨之下逢高空，入场参考21300元/吨，目标关注20900元/吨。

铅：

外盘方面: 今日伦铅震荡走低，有效运行于日均线组下方。截止北京时间15:15，3个月伦铅报2092美元/吨，日跌0.29%。持仓方面，截止8月9日，伦铅持仓量为11.6万手，日增2006手，显示随着铅价暴跌，空头增仓下行。

现货方面：8月13日SMM现货1#铅报价为18150-18250元/吨，均价较上一交易日跌75元/吨。期盘探低后小幅回升，而持货商低价惜售，散单报价贴水收窄，同时下游维持按需补库，散单市场成交一般。

内盘走势：今日沪铅主力1809合约震荡续跌，尾盘报收18180元/吨，较上一日收盘价跌0.3%。市场减仓下行，人气低迷。市场期限结构方面，沪铅延续近高远低的负向排列，沪铅1809合约和1810合约的负价差微扩至310元/吨。

行情研判：8月13日沪铅主力1809合约震荡续跌至18180元/吨，市场人气减弱。期间受美元指数于高位运行打压，跟随沪锌走低。此外再生铅供给恢复，基本面支撑作用减弱。操作上建议沪铅1809合约可背靠18300元/吨之下逢高空，入场参考18250元/吨，目标关注18050元/吨。

黄金：

外盘走势：今日伦敦金、伦敦银均震荡续跌，截止北京时间15:20，伦敦金报收1206.8美元/盎司，日跌0.44%，运行于5日均线与10日均线交织处；伦敦银报收15.262美元/盎司，日跌1.06%，回落至均线组下方。

内盘走势：今日沪金主力合约1812高开震荡、沪银主力合约1812冲高回落。沪金主力报收270.1元/克，较上一日收盘价涨0.26%，，面临20日均线压制；沪银主力报收3676元/千克，较上一日收盘价微跌0.05%，延续横向震荡。

行情研判：8月13日沪金主力高开震荡，沪银主力冲高回落。期间受美元指数仍于96关口之上维稳运行有力打压贵金属，上行不易。而世界经济局势紧张，避险情绪部分支撑金价。操作上建议沪金主力1812合约可于271-270元/克之间高抛低吸，止损各0.5元/克；沪银主力1812合约可背靠3690元/千克之下逢高空，入场参考3680元/千克，目标关注3660元/千克。

四、钢材市场

国内期市：周一螺纹钢期货增仓上行，RB1810合约开盘报4202元/吨，最高4347元/吨，最低4191元/吨，收盘报4345元/吨，涨113元/吨，日涨幅2.67%，成交量增加至263.98万手，持仓量增加45196手至206.16万手。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价4310元/吨，涨50元/吨；广州报价4720元/吨，涨20元/吨；北京报价4200元/吨，涨20元/吨；福州报价4510元/吨，涨60元/吨。

（2）钢厂调价： 8月11日，沙钢在8月上旬价格基础上，出台2018年8月中旬部分产品价格政策：上调100元/吨，现HRB400Ф16-25mm螺纹出厂价格为4450元/吨，Φ12mm加价100元/吨，Φ14mm加价30元/吨，Φ28-32mm规格加价60元/吨。以上价格均为含税，自2018年8月11日起执行。

（3）消息面：因天气原因，唐山市玉田县、遵化市和迁西县，将在8月11日15时至12日12时期间执行减排措施。其中钢铁企业烧结机、竖炉、石灰窑执行限产50%措施等。同日，针对唐山市丰南区SO2、NO2、CO污染减排攻坚行动，自7月20日开始钢企限产比例为20%-37.1%，攻坚行动期间，市区国控点空气质量综合指数高于周边县区，对此进一步优化攻坚方案，提高钢铁企业高炉限产比例至50%，禁止出现闷高炉代替停高炉，并于8月12日开始执行。

周一RB1810合约震荡走高。周末主导钢厂沙钢再次提高出厂价格，叠加唐山地区进一步出台限产方案，受此影响，市场看多情绪浓厚，期价上行。技术面上，期价站在4300之上，MACD指标红柱进一步扩大，主流多头增仓较为明显。操作上建议多单仍然可以持有，跌破4300则止盈出场。

五、宏观经济

经济日报：应对贸易战要有底线思维

自单方面开启贸易战以来，美国一再升级针对中国的征税清单。其一系列行动表明，美国为达到目的主动持续扩大两国间经贸矛盾，甚至不排除将更多涉华问题与经贸问题捆绑的可能，加大对中国的整体压力。面对美国的咄咄逼人，中国毅然亮剑，每一次都毫不犹豫予以回击。从中不难看出，中国对美政策动向有预判、有预案，坚持底线思维，做好了应对准备。

所谓“底线思维”，是指凡事从坏处准备，努力争取最好的结果，做到有备无患、遇事不慌。纵观应对经贸摩擦的全过程，中国始终以理服人，有理有利有节地以同等力度、同等规模进行反制，不扩大、不升级，以实际行动警告美方“中方不挑事，但也不怕事，如果有人执意要打，中方必定奉陪到底”。中国也一直强调，愿同美方妥善处理问题，有效管控经贸领域的分歧，展现着负责任大国的担当。可以说，中国的方略是一贯的，目标是一致的，是一直坚守底线思维原则的。

之所以能够坚守底线思维原则，是因为中国有底气应对最坏的情况和最大的风险。事实上，经贸摩擦对中美双方都将带来巨大损失，但相比美国，中国的承受能力、应变能力和组织动员能力更有助于应对中美经贸摩擦引发的风险。

这样的底气从何而来？经济社会总体平稳、稳中向好的态势，给了中国这样的底气。当前，中国经济供需关系持续改善，经济结构持续优化，动能转换持续加快，质量效益持续提升，社会预期正在持续向好，这为应对外来冲击提供了坚实基础。加之，中国拥有13亿多人口的巨大国内市场，经济发展的稳定性强、韧性足，也让中国有足够的承受能力和足够多的办法应对中美经贸摩擦带来的种种不确定性干扰因素。

宏观经济政策具有较大回旋空间的现实，给了中国这样的底气。近年来，中国已经积累了应对各种复杂局面的经验。面对当前国内经济发展的“稳”与外部环境的“变”，中国强调抓住主要矛盾，注重政策的前瞻性、灵活性、有效性，对可能发生的变化做到心中有数，该出手时就出手，采取针对性强的措施加以解决，既为外需空间可能出现的萎缩腾挪更多国内市场，又为经济增长持续发力构筑更加合理的经济结构和产业结构。

就目前来看，中美之间的结构性问题还很多，经贸摩擦胶着升级的基本面仍将持续，一心妄想“中国全部接受美国提出的条件”的美方更不会就此收手，或将采取更具破坏性的逼迫性举动。面对如此局面，中国仍将坚守底线思维原则，提前做好应对各种风险和困难的准备。届时，美方就会明白什么叫“打错了算盘”。

央行详解 缘何基础货币下降流动性却合理充裕？

6月末，我国基础货币较年初减少了3400亿元，但银行体系流动性保持合理充裕。如何看待基础货币下降与流动性合理充裕这看似矛盾的现象呢？日前，中国人民银行在第二季度货币政策执行报告中对此进行了解释。

2018年以来，中国人民银行先后三次定向降准，并增加中期借贷便利（MLF）投放，增大中长期流动性供应，保持流动性合理充裕。但与此同时，6月末，我国基础货币较年初则减少了3400亿元。

为何基础货币下降流动性却能够保持合理充裕？人民银行发布的报告认为，我国基础货币并不等同于银行体系流动性。随着货币政策调控框架从数量型为主向价格型为主逐步转型，观察银行体系流动性宜从“量”“价”两方面着手。

据介绍，基础货币包括现金、法定存款准备金和超额存款准备金，其中法定存款准备金是交存央行并被冻结的，只有超额存款准备金才可由商业银行用于支付清算并支持资产扩张，构成所谓的银行体系流动性。

数据显示，6月末，我国金融机构超额准备金率为1.7%，较3月末高0.4个百分点，较上年同期高0.3个百分点。可见，上半年，我国银行体系流动性保持合理充裕。

业内人士表示，多数货币政策操作会对基础货币和流动性产生同向影响。比如，当中央银行通过公开市场操作、再贷款、再贴现以及资产购买等方式投放流动性时，基础货币和超额准备金会同步增加，央行资产负债表出现“扩表”；反之，当中央银行通过上述货币政策工具回收流动性时，基础货币和超额准备金则会同步减少，央行资产负债表相应“缩表”。

不过，调整法定存款准备金率会对基础货币和流动性产生不同影响。央行报告称，当中央银行下调法定存款准备金率时，部分法定准备金会释放为超额准备金，静态看这只影响基础货币的结构，而不影响基础货币的总量，但同时银行体系流动性则是增加的，由此金融机构的资产扩张能力增强。

人民银行表示，不少发达经济体法定存款准备金率相对较低，因此其基础货币数量基本等同于银行体系流动性。但相较于发达经济体而言，我国法定存款准备金率相对较高，人民银行降准后虽然会出现基础货币减少，但该操作通常具有扩张的效应。

4月人民银行下调部分金融机构存款准备金率并置换其借用的MLF。报告称，下调存款准备金率1个百分点，并不改变基础货币总量，只是一部分法定准备金转换成超额准备金，由此会增加约1.3万亿元的超额准备金；而降准后商业银行用降准资金来偿还9000亿元MLF，会使基础货币和超额准备金同步减少9000亿元。上述操作完成后，虽然基础货币减少了9000亿元，但银行体系流动性实际上净增加约4000亿元。

除货币政策操作外，春节前提现、财政存款变动等其他因素也会对基础货币和银行体系流动性产生影响，月度间的波动可能会相对较大，但对全年整体影响有限。

报告指出，随着货币政策调控框架从数量型为主向价格型为主逐步转型，观察银行体系流动性宜从“量”“价”两方面着手。从“量”上要看银行体系超额准备金水平，而不是简单看基础货币数量；从“价”上要看货币市场利率尤其是银行间的资金价格。

2018年以来，我国货币市场利率稳中有降，6月份同业拆借和质押式回购加权平均利率分别为2.73%和2.89%，较上年12月份分别下降0.18个和0.22个百分点；银行间市场存款类机构以利率债为质押的7天期回购利率（DR007）从上年末2.9%左右下降到7月末的2.6%左右。

报告认为，随着金融创新和金融市场深化发展，价格型指标将更趋重要。应当说，目前银行体系流动性是合理充裕的。

央行表示，下半年将继续保持货币政策的稳健中性，把好货币供给总闸门。灵活运用多种货币政策工具组合，合理安排工具搭配和操作节奏，加强前瞻性预调微调，维护流动性合理充裕，保持适度的社会融资规模，把握好稳增长、调结构、防风险之间的平衡。

六、全球观察

美国企业申请钢铁关税豁免屡受阻

根据《纽约时报》8月5日发布的报道，自今年5月份以来，美国企业已经提交了逾2万份钢铁关税豁免申请。截至7月底，美国商务部已拒绝了其中639项请求。

据了解，为了将232关税的影响降至最低，美国政府提出，允许企业对任何在美国无法购买的产品（如轮胎杆、剃须刀片等）提出关税豁免请求。目前来看，只有金属相关产品获得了这种关税豁免。

8月3日，美国商务部官员表示，他们没有批准任何一项与钢铁相关的关税豁免要求。这一行为遭到了美国社会的广泛反对。对此，美国商务部部长威尔伯·罗斯称：“是否进行关税豁免，应该基于对当前美国钢铁市场供需情况的考虑。如果一种产品的数量和质量不足以满足当前市场需求，并且该产品的进口不涉及具体的国家安全问题，我们一般会同意豁免请求。”

美国两大钢铁制造商力阻关税豁免

《纽约时报》的一份分析报告显示，在拒绝美国企业关税豁免申请的过程中，美国最大的两家钢铁制造商———美国钢铁公司和美国纽柯钢铁公司起到了不可忽视的作用。目前有一半的拒绝申请是在这两家公司提出异议的情况下发生的，数千家依赖海外钢铁产品的美国企业正因此面临着巨大的风险。但这两家公司坚持认为，美国企业可以很容易地从美国本土钢铁制造商那里获得所需钢铁产品。

不少美国企业指出，这两家钢铁制造商提出的异议“根本不属实”。此外，据称，纽柯钢铁公司为美国总统特朗普的一名高级贸易顾问制作的纪录片提供了资金，而美国钢铁公司此前曾聘用过几名高级政府官员。

纽柯钢铁公司董事长、首席执行官兼总裁约翰·费里奥拉表示：“关税正在发挥作用。它正在保护我们的国家安全，并刺激国内钢铁生产。我们应该能够与世界上任何一家钢铁制造商竞争，但我们无法与那些以低于我们生产成本的价格向我们的市场倾销廉价钢铁产品的企业竞争。”

上个月，纽柯钢铁公司公布了公司第二季度收入，创该公司成立以来最高纪录。美国钢铁公司也表示，自232关税实施以来，钢材价格和企业利润均大幅上涨。

美国钢材用户利益受损害

“关税对我们的钢铁行业产生了巨大的积极影响。”8月4日，特朗普在推特上这样表示。

被拒绝关税豁免的公司不同意。

土耳其钢管制造企业———Borusan Mannesmann美国分公司首席执行官乔尔·约翰逊表示，该公司的关税豁免申请在遭到美国钢铁公司等的反对后，被美国商务部拒绝了。约翰逊指出，该公司原本计划在美国得克萨斯州新建一家工厂，将创造逾170个就业岗位。但目前看来，该计划或将搁浅。

从俄罗斯进口大量钢板的俄罗斯新利佩茨克钢铁美国公司董事长兼首席执行官罗伯特·米勒表示，该公司的豁免申请总是招致美国钢铁公司和纽克钢铁公司的反对。

“目前来看，美国本土钢材供应商既无法充分供应镀锡薄钢板，满足美国市场的需求，又没有增加产量的方案。但是目前我们向美国商务部提交了70份关税豁免申请，只有8份豁免申请获批。美国商务部想要最大程度确保本土供应商的市场优势。”美国皇冠瓶塞封腊公司副总裁沙克尔说。

一些批评人士指出，处理大量关税豁免请求，已经让美国商务部工作人员不堪重负，他们没有足够的资源来筛选数以千计的请求和异议，并做出准确判断。目前他们所采取的方法主要是听从大型美国钢铁制造商的意见。

美国商会内部资料显示，美国将因232关税减少60万个以上的工作岗位。对此，美国商界领袖表示，美国的零售商、农民、汽车工人等的利益都处于危险当中。

“与全世界为敌”遭“炮轰”

除了在美国当地遭到广泛反对，连月来，特朗普政府所面对的来自各国的质询一直就没有断过。阿拉伯半岛电视台的一句话很好地描述了美国当前的处境：“与全世界为敌，正在与世界割裂开来。”

英国《独立报》表示，一直以来，美国都是自由贸易最大的受益者，但如今特朗普政府正在离自由贸易越来越远。

《日本经济新闻》报道称，由美国挑起的贸易战将给全球经济带来巨大的下行风险。

近日，加拿大外交部长克里斯蒂娅·弗里兰表示，加拿大政府正在考虑对本国钢铁和铝产业实行补助计划。当前，作为对美国钢铝关税的报复，加拿大已经对价值166亿加元的美国出口商品征收了关税，并将根据北美自由贸易协定和世界贸易组织规则质询美国。

墨西哥方面表示，将就美国征收钢铝关税一事向世界贸易组织提出申诉。在美国宣布对进口钢铝产品征收关税后，欧盟和加拿大已分别向世界贸易组织提出申诉。

挪威外交部发表声明称，挪威已向世界贸易组织就美国针对进口钢铝产品征收高关税提起磋商请求。如果磋商没有成果，挪威可提请世界贸易组织成立专家组对案件展开审理。

此前，瑞士联邦经济部发表公报称，瑞士已就美国对其钢铝产品征收高关税向世界贸易组织争端解决机制提起申诉。美国如果不在60天内对此申诉进行和解，期限过后，瑞士可将申诉升级。

中日互贺和平友好条约缔结40年 日媒：安倍有意在9月实现中日首脑会谈

8月12日是中日和平友好条约缔结40周年，两国领导人互致贺电表示庆祝。“中日两国应发展什么样的双边关系”成为日本媒体12日的热议话题。日本《中国新闻》12日发表社评称，日中两国正在改变过去双边关系“政冷经热”的局面，走向“政温经温”。《日本经济新闻》称，继中日四个政治文件后，中日领导层内部都在商议签署“第五个政治文件”的可能性。

中国国务院总理李克强与日本首相安倍晋三互致贺电，庆祝中日和平友好条约缔结40周年。日本共同社12日称，上一次两国首相和总理就该条约互致贺电是签署30周年的2008年。李克强在贺电中表示，40年前，两国老一辈领导人和政治家作出缔结中日和平友好条约的决断，以法律形式确认了中日联合声明的各项原则，为中日关系树立了重要里程碑。中方愿同日方继续本着以史为鉴、面向未来的精神，遵循中日四个政治文件各项原则，维护政治基础，深化互利合作，妥善管控分歧，推动中日关系长期健康稳定发展。安倍晋三表示，期待年内访问中国，推动日中关系进入新阶段。

日本《读卖新闻》12日称，日中关系2012年因日本宣布将钓鱼岛“国有化”而恶化，直到去年6月安倍表示支持中国“一带一路”倡议后出现缓解。今年5月中国总理李克强访问日本，推动两国关系重新回到正常发展轨道。报道称，接下来，安倍有意在俄罗斯符拉迪沃斯托克9月召开的国际会议上实现中日首脑会谈，并考虑以自民党总裁选举后的10月为目标，力争到访北京，并推动中国国家主席习近平明年访日。

钓鱼岛和靖国神社是中日关系的爆发点。日本NHK电视台12日称，围绕钓鱼岛问题，日中正努力通过防务部门间的“海空联络机制”缓和紧张局势。“由于顾及到中国，安倍今后将不会参拜靖国神社。”日本所谓的“终战日”8月15日临近，安倍内阁多名重要大臣已表示不会在当天参拜靖国神社。

《日本经济新闻》12日引述消息人士的话称，中日领导层内部都在商议签署“第五个政治文件”的可能性。中日两国实现邦交正常化以来，双方已签署四个政治文件，分别是1972年的《中日联合声明》、1978年的《中日和平友好条约》、1998年的《中日联合宣言》及2008年的《中日关于全面推进战略互惠关系的联合声明》。这四个政治文件从法律上巩固了两国关系的政治基础，是中日两国发展合作关系的基石。“最近10年，日中关系发生了重大变化，以往的‘友好互惠’概念并不能概括两国关系。日中两国应该在意识到这种困难的基础上，制作新文件。”

报道称， 对于新的政治文件，中国试图稳定中日关系并把日本纳入中国主导的国际秩序中，推进派主张把“一带一路”和“人类命运共同体”等概念写入新文件中，但也有人持不同意见。日本方面则希望通过新文件解决中国在东海开发油气资源等问题。日方认为，目前中美关系紧张，中国对日态度积极，这是对日本有利的环境。

“右手握手左手握拳，这样不会产生真正的友情”，据朝日电视台12日报道，日本前首相鸠山由纪夫11日在北京出席学术研讨会时批评安倍政府的对华政策。《西日本新闻》12日发表社评称，日本人意识中总认为“中国的发展是日本的损失”，这种观点太过短视，“日中关系不应走向零和，而应双方都有所‘赢’”。

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