一、行情快报

上海期铜价格小幅上涨。主力9月合约，以50090元/吨收盘，上涨90元,涨幅为0.18%。当日15：00伦敦三月铜报价6277.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.98，高于上一交易日7.94，上海期铜涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交377012手,持仓量增加1604手至589738 手。主力合约成交234256手,持仓量减少2270手至194188手。

上海期铝价格小幅上涨。主力9月合约，以14400元/吨收盘，上涨75元,涨幅为0.52%。当日15：00伦敦三月铝报价2065.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为6.97，高于上一交易日6.94，上海期铝涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交342142手,持仓量增加31208手至674654 手。主力合约成交194148手,持仓量增加2832手至269746手。

上海期锌价格小幅上涨。主力9月合约，以21325元/吨收盘，上涨5元,涨幅为0.02%。当日15：00伦敦三月锌报价2577.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.28，高于上一交易日8.22，上海期锌涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交617542手,持仓量减少3806手至490514 手。主力合约成交308994手,持仓量减少5648手至235134手。

上海期铅价格小幅上涨。主力9月合约，以18820元/吨收盘，上涨90元,涨幅为0.48%。当日15：00伦敦三月铅报价2160.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.71，高于上一交易日8.69，上海期铅涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交60858手,持仓量减少3416手至99402 手。主力合约成交46792手,持仓量减少132手至61532手。

上海螺纹钢价格涨幅明显。主力10月合约，以4126元/吨收盘，上涨124元,涨幅为3.1%。

全部合约成交4504832手,持仓量增加147332手至4365446 手。主力合约成交3422024手,持仓量增加54992手至3039476手。

【股市行情】 7月27日消息，今日两市小幅低开后，维持宽幅震荡，创指跌破1600点整数关口，盘中在钢铁、水泥等周期股的带动下，三大股指一度翻红，但市场依旧跌多涨少，避险情绪上升，本周沪指累计涨幅1.57%，截止收盘，沪指报2873.59点，跌0.30%，深成指报9295.93点，跌0.60%，创指报1594.57点，跌0.72%。

二、国内焦点

贸易战忧虑缓解 基本面向好 期镍或继续向上修正

隔夜伦镍亚盘今日开于13800美元/吨，盘初伦镍沿日均线上方小幅上修，上方承压13900美元/吨关口，短暂盘整后震荡下泄。午间，伦镍围绕13700美元/吨横盘整理。午后，伦镍小幅上破日均线，随后美元震荡走高，伦镍承压震荡下跌，探底13620美元/吨，下方10天线支撑，伦镍反弹至13700美元/吨关口附近盘整，上方承压日均线。晚间，美元逐渐走强，伦镍承压下泄，摸底13605美元/吨。下方5天线支撑，伦镍触低反弹，震荡走高至13800美元/吨关口附近。收盘报于13780美元/吨，成交量减775手至5374手，持仓量减454手至23.9万手，库存减1068吨至259332吨。

隔夜沪镍1809开于111080元/吨。盘初沪镍围绕日均线上下200元/吨区间波动。夜间多头发力，不断增仓，沪镍急剧拉升，至112230元/吨，随后围绕112000元/吨窄幅波动。收于111950元/吨，成交量增8.2万手至31.6万手，持仓量增10512手至27.9万手。

隔夜欧美握手言和，缓解贸易战忧虑，基本金属普遍录得上涨，但涨幅较小。内盘方面集体飘红，沪镍因国内低库存、NPI供应仍偏谨、下游3系不锈钢需求向好等支撑。今日预计伦镍运行区间13600~13800美元/吨，沪镍主力合约1809运行区间111000~112500元/吨，现货价格110500~112500元/吨。

有色金属多数飘红整体走势较弱 沪铜小涨四连阳险守万五关口

今日有色金属涨幅收窄，走势偏弱。其中沪锌震荡走低，收跌0.79%，沪铝小幅收跌。沪铜、铅、锡、镍小幅飘红。黑色系方面走势较弱，多数小幅飘红，其中螺纹、热卷小幅上涨，焦炭微弱飘红；焦煤、铁矿小幅下挫。原油期货今日走强，收涨逾1%，再度上行至500元关口之上，收于503.8元/桶。

市场环境偏暖，沪铜连涨第四日。本周至今，有色板块整体表现出筑底反弹态势，沪铜主力连续四个交易日上涨，累计涨幅超过3%。近期宏观市场氛围有所好转，一方面，上周特朗普对强势美元表示不满，且隔夜美欧贸易谈判进展顺利提振欧元，美元指数自此前触及的一年高位回落，昨日险些跌破94点，对以美元计价的金属整体形成支撑；另一方面，国务院常务会议传达出积极信号，国内市场情绪好转，提振金属需求；此外，全球最大铜矿Escondida铜矿薪资谈判仍僵持，支撑LME铜价持稳于两周高位。但美欧贸易关系的缓和令市场更为忧虑中美贸易之战前景，相对LME市场，今日沪铜涨幅明显受限。

今日欧洲央行将召开会议，该央行上次会议承诺维持利率不变“至少贯穿2019年夏季”。但总裁德拉吉明确表示，该央行让措辞“故意模糊”，他不大可能更直接地谈及升息时间。数据方面关注美国周度初请失业金人数，以及耐用品数量订单数据。

今日资金流方面

今日午后黑色系重拾升势，但双焦表现偏弱，焦炭终结五连阳，流出逾5亿元位居商品首位。螺纹钢热度不减，流入2.9亿元，成为最受资金青睐品种。

钢铁业运行稳中向好 七大问题亟待解决

今年上半年，中国钢铁行业供给侧结构性改革与化解过剩产能取得明显成效。

7月25日，中国钢铁工业协会五届八次常务理事会议在北京举行，中国钢铁工业协会会长于勇在会上表示，上半年中国钢铁行业运行稳中向好，产能严重过剩问题已经基本得到解决。但同时，于勇也指出，受结构调整和利益驱动，新增产能冲动、“地条钢”死灰复燃冲动仍然存在。

钢铁行业运行稳中向好

根据中国钢铁工业协会数据显示，上半年，全国共生产生铁、粗钢和钢材分别为3.73亿吨、4.51亿吨和5.31亿吨，同比分别增长0.5%、6%和6%；会员企业实现销售收入1.97万亿元，同比增长15.33%；实现利税2144.93亿元，同比增长103.77%；实现利润1392.73亿元，同比增长151.15%；销售利润率基本达到了全国规模以上工业企业利润率水平。随着钢铁企业经济效益好转，企业资产负债率下降至67.30%，同比下降3.97个百分点。

另外，钢材市场价格比较稳定，总体保持在合理区间。今年以来，钢材价格比较平稳，6月末CSPI钢材综合价格指数115.8点，比去年年末下降4.9%，同比上升14.6%。

于勇表示，上半年中国钢铁行业运行取得稳中向好、持续改善的态势。“钢材价格的正常波动反映的是市场供需恢复到了基本平衡状态，进一步验证了钢铁行业产能严重过剩的问题已经基本解决，验证了去产能政策的正确性以及成效。”

值得关注的是，上半年钢铁企业成本有明显上升趋势，对企业制造成本影响较大的是燃料、辅料的涨价。6月末，炼焦煤价格同比上涨18.59%，焦炭价格同比上涨36.89%，废钢价格同比上涨47.41%，电极、石灰石等辅料价格涨幅也很大。

于勇指出，我国经济已经由高速增长阶段转向高质量发展阶段，钢铁行业通过多年来不断努力，现在已经处在由量的增长到质的提升，从而实现高质量发展的关键时期。在国际方面，“一带一路”倡议受到越来越多的国家欢迎，“一带一路”建设正在加快推进，为全球经济发展增加新动力(310328,基金吧)，但现行世贸规则不断被破坏，给正在复苏的全球经济带来挑战。国内方面，经济迈向高质量发展起步良好，对钢铁行业提出了更高要求。

亟待解决七大矛盾和问题

钢铁行业运行在稳中向好的同时，还面临着一些亟须解决的突出矛盾和问题。对此，于勇总结主要是以下七个方面。

一是受结构调整和利益驱动，新增产能冲动、“地条钢”死灰复燃冲动仍然存在，亟待建立严禁新增产能和防范“地条钢”死灰复燃长效机制。

二是钢铁生产仍然保持较高水平，6月份粗钢日产水平达到267万吨，再创历史新高，下半年如果仍然保持如此高的产量，会进一步加大钢材市场的压力和风险。

三是国际贸易环境持续恶化，国际市场的不确定性和风险不断增加，钢材出口下降的同时，贸易摩擦对钢铁制品及机电产品出口的间接影响会逐步显现，势必增加国内市场的压力。

四是环保工作与党中央、国务院的要求，与打赢蓝天保卫战的要求仍有一定差距，尤其是不能达到国家超低排放标准的环保短板需要全行业尽快补齐，排放总量控制对一些区域的压力加大。

五是钢铁行业虽然盈利好转，但是各项费用均呈上升态势，上半年会员企业费用同比增长11.7%，而多数企业的折旧率仍然处于很低的水平。

六是企业授信受限，融资难、融资贵问题依然十分突出，必需的环保投资也受到制约，同时，全行业资产负债率仍然较高，部分企业仍然面临资金风险。

七是产品自主创新能力、部分关键核心技术突破方面与国外仍然存在一定差距，部分高端产品质量稳定性、一致性仍亟待提高，一些共性技术急需解决。

“这些困难和问题应该引起大家高度关注，在今后的工作中着重加以解决。”于勇强调。

三、有色金属

铜：

外盘走势：亚市伦铜承压下滑，尤其沪铜收市之后，下跌速度加快，交投区间为6378-6259美元/吨，其中截止北京时间16：20，3个月伦铜报6273美元/吨，日跌0.47%。持仓方面，截止7月24日，伦铜持仓量为30.9万，日减2143手，近期伦铜减仓上涨，显示空头逢低积极获利了结。

现货方面：据SMM报道，7月26日上海电解铜现货对当月合约报贴水90元/吨-贴水50元/吨，平水铜成交价格49850元/吨-49950元/吨。货源的持续增加令持货商甩货换现意愿增强，贴水进一步扩大。早市好铜报价贴水40-贴水30元/吨，平水铜报价贴水70元/吨，整体成交乏力，好铜领先下调报至贴水60元/吨左右，平水铜报价调降贴水90-贴水80元/吨，湿法铜下调至贴水140元/吨左右，下游消费仍显无力，入市甚少，长单结束后零单市场成交疲弱难提，供大于求明显，周末将至，甩货者大增，贸易投机意愿也低，贴水扩大节奏在加快，若能贴水全面扩至百元以上，或许能吸引部分投机商入市。

内盘走势：今日沪铜主力合约1809振荡反弹，日内交投于50290-49750元/吨，尾盘收于50140元/吨，日涨0.46%，为连续第四日上涨。期限结构方面，沪期铜维持近低远高的正向排列，沪铜1808合约和1809合约正价差扩大至140元/吨，显示远期合约反弹意愿加强。

行情研判：7月26日沪铜1809合约振荡反弹至50140元/吨，因中国政府将采用财政和金融共同发力。但沪铜收市后，伦铜承压下滑，显示多头逢高积极获利，短期需警惕持续反弹之后的技术修正，建议沪铜1809合约可于49500-50200元/吨间高抛低吸，止损各450元/吨。

铝：

外盘走势：今日亚市伦铝探底回升，但交投十分清淡，其中截止北京时间15:38，3个月LME铝报2066美元/吨，日微跌0.07%，目前伦铝仍有效运行于均线交织处，短期下跌风险有所减弱，上方反弹阻力关注2100美元/吨。

现货方面：据SMM报道，7月27日上海现铝成交集中14200-14220元/吨，对当月贴水90-80元/吨，无锡成交集中14200-14220元/吨，杭州成交集中14200-14220元/吨。持货商稳定出货，现货贴水显现难扩迹象，中间商接货力度进一步提升，下游企业畏高仅按刚需采购，整体成交较活跃，主要来自贸易商之间的成交。

内盘走势：沪铝主力合约1809振荡反弹，表现远强于伦铝，交投区间为14435-14315元/吨，尾盘收于14400元/吨，日微涨0.49%。期限结构方面，沪铝延续近低远高正向排列，其中沪铝1808合约和1809合约的正价差维持至90元/吨。

行情研判：7月26日沪铝1809振荡收涨至14400元/吨，表现强于其他基本金属。近期国内铝社会库存持续减少，仍利于铝价反弹。建议沪铝1809合约可背靠14250元之上逢低多，入场参考14320元附近，目标关注14500元/吨。

锌：

外盘方面: 今日伦锌低开震荡，延续横向震荡，交投区间为2588-2565美元/吨。截止北京时间15:12，3个月伦锌报2582美元/吨，日跌0.41%。持仓方面，截止7月25日，伦锌持仓量为27.4万，日增1313手，显示随着锌价上涨乏力，空头袭来。

现货方面：7月27日SMM现货0#锌报价为21650-21750元/吨，均价较上一交易日持平。据SMM报道，日内炼厂正常出货，市场以下月票流通为主，当月票流通仅少量，整体成交较为乏力，市场报价仍不断调整，早市市场报升水140-150元/吨左右成交偏弱，而出货商间分歧较大，部分贸易商坚定挺价，成交寥寥，部分贸易商调价刺激部分成交，听闻最低报至升水120元/吨左右。日内进口锌已有到货，市场报价较0#国产锌报价略低20-40元/吨左右，听闻部分进口锌以到厂方式直接流向下游，进口锌交投成交氛围较好。临近周末，下游入市略有采购备库，整体市场成交货量较昨日小增。

内盘走势：沪锌主力1809合约震荡微涨，延续横向震荡。日内交投于21470-21245元/吨，尾盘报收21325元/吨，较上一日收盘价跌0.26%。期限结构方面，沪锌延续近高远低的负向排列，沪锌1809合约和1810合约的负价差缩缩减至185元/吨。

行情研判：7月27日沪锌主力1809震荡微涨至21325元/吨，陷入横向震荡整理。沪锌库存仍位于年内低位，然而部分进口锌到货锌，低库存支撑力度或下降。操作上建议沪锌1809合约可于21100-21600元/吨之间高抛低吸，止损各250元/吨。

铅：

外盘方面: 今日伦铅震荡微涨，延续低位横向震荡。截止北京时间15:31，3个月伦铅报2164美元/吨，日微跌0.18%。持仓方面，截止7月25日，伦铅持仓量为11.3万手，日增349手，显示随着铅价低位震荡，多空交投谨慎。

现货方面：7月27日SMM现货1#铅报价为19100-19250元/吨，均价较上一交易日下降25元/吨。据SMM报道，期盘偏强震荡，但期现走势背离，加之进口铅货源增多，持货商继续下调报价升水，另时值周五，部分下游按需补库，但成交偏向价格更优的进口铅。

内盘走势：今日沪铅主力1809合约冲高回落，显示上方抛压较重。尾盘报收18820元/吨，较上一日收盘价持平。市场期限结构方面，沪铅延续近高远低的负向排列，沪铅1808合约和1809合约的负价差缩减至240元/吨。

行情研判：7月27日沪市沪铅主力1809合约冲高回落至18820元/吨，延续高位横向震荡，显示上方抛压较重。操作上建议沪铅1809合约可于18700-19000元/吨之间高抛低吸，止损各150元/吨。

黄金：

外盘走势：今日伦敦金现、伦敦银现均止跌走高。截止北京时间15:43，伦敦金报收1224.3美元/盎司，日跌0.57%；伦敦银报收15.43美元/盎司，日跌1.03%。

内盘走势：今日沪金主力合约1812、沪银主力合约1812均震荡下滑。沪金主力报收271.5元/克，较上一日收盘价跌0.22%，目前仍运行于均线交织处，延续横向震荡；沪银主力报收3686元/千克，较上一日收盘价跌0.41%，目前位于5日均线与10日均线交叉处。

行情研判：7月27日沪金主力、沪银主力均震荡下滑。隔夜欧洲央行会议保持利率不变，整体偏鸽派，欧元下跌提振美元指数，打压贵金属。现美元指数于高位震荡，操作上建议沪金主力1812合约可于271-272元/克之间高抛低吸，止损各0.5元/克；沪银主力1812合约可于3680-3700元/千克之间高抛低吸，止损各10元/千克。

四、钢材市场

国内期市：周五螺纹钢期货震荡走高，RB1810合约开盘报4020元/吨，最高4129元/吨，最低4011元/吨，收盘报4126元/吨，涨124元/吨，日涨幅3.1%，成交量增加至342.20万手，持仓量增加54992手至303.95万手。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价4150元/吨，涨50元/吨；广州报价4460元/吨，涨20元/吨；北京报价4080元/吨，涨30元/吨；福州报价4300元/吨，涨40元/吨。

（2）钢厂调价：7月27日，首钢长治钢厂出台产品价格政策如下：HRB400螺纹钢价格上调20元/吨，Φ12-14mm规格螺纹钢为4800元/吨；Φ18mm-22mm规格螺纹钢为4660元/吨；Φ28mm-32mm规格螺纹钢为4780元/吨；以上调整均为含税，自2018年7月27日起执行。

（3）消息面：受不利气象条件影响，7月27日至31日唐山市将出现一次污染天气，市政府决定于7月27日12时至31日24时在强化污染减排的情况下采取进一步的应急减排措施，要求全市钢企的烧结机、竖炉全停。全市钢铁企业烧结机、竖炉全部停产,其中脱硝装置建成投用的烧结机,在稳定达标排放的前提下免于停限产,铸造行业停产。

周五RB1810合约震荡走高。本周全国库存延续下降态势，对价格形成一定支撑,现货价格跟随期货普遍上涨，市场对后市心态乐观。操作上建议多单可以继续持有，跌破4100止盈。

五、宏观经济

国家发改委：五大重点任务推动京津冀协同发展

国家发展改革委秘书长丛亮26日表示，今后一个时期京津冀协同发展将进入攻坚克难期，要重点完成五大任务推动京津冀协同发展。

2018京津冀协同发展论坛26日在北京举行。丛亮在论坛上介绍，一是积极稳妥有序疏解北京非首都功能，将严格实施北京市新增产业禁止和限制目录，推动区域性批发市场一般性制造业企业，特别是高消耗产业和部分教育、医疗、培训机构等社会公共服务功能，以及部分行政性、事业性服务机构和企业总部有序疏解。

二是以高起点、高规划、高标准，规划和建设雄安新区。加快推进雄安新区改革开放工作，选择一批符合规划方向、条件成熟的轨道交通、水源保障、环境保护等重点基础设施项目尽早启动建设。

三是高质量推进北京城市副中心规划建设，平稳有序推进北京市行政机构、事业单位向北京城市副中心的搬迁，推动北京城市副中心和廊坊北三县协同发展。

五是以交通一体化为重点，强化基础设施互联互通。着眼于雄安新区、北京城市副中心规划建设以及京津冀城市群整体空间布局，加快构建快速、便捷、高效、安全、大容量、低成本的立体化、网络化交通网络，建立统一开放的区域运输市场格局，不断提高京津冀地区交通一体化水平。

论坛由人民日报社主办，主题是“共建 共融 共享”。

财政部：赤字规模未变 进一步降税减负

近期，对于财政政策和货币政策如何协同发力、共同做好宏观经济调控的话题引发了业界热烈的讨论。

对于“财政部实施财政政策不够进取”这一观点，财政部副部长刘伟在7月26日国务院政策例行吹风会上回应，财政政策和货币政策分别是宏观调控体系的两大支柱。无论是积极的财政政策还是稳健的货币政策，都是党中央、国务院确定的重大宏观政策取向。一直以来，财政部都坚定不移地贯彻执行。

本周一的国务院常务会议明确，财政金融政策要协同发力，更有效服务实体经济，更有力服务宏观大局，积极财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度。

刘伟进一步解释了何为更加积极的财政政策。首先，根据新的形势判断可以微调，可以再增加一些政策措施的配置，做一些加法；其次，现在已经纳入计划的一些工作，一些重大的政策在落地环节，还必须要加大工作力度。此外，各个部门的政策要联动和配合，财政政策和货币政策共同推进、协同。

积极财政政策着力点：减税降费保持支出强度

此前，关于积极财政政策引发了强烈讨论，究竟何为积极财政政策，其中又有哪些重要方面？

刘伟表示，积极财政政策，财政部主要着力点一是在减税降费；二是保持支出强度，对重点领域、关键环节和民生的投入强调发挥支出效益。

有观点指出，从赤字率下降来判断，当前财政政策并不积极。刘伟指出，今年全国人民代表大会批准财政赤字2.38万亿元，保持2017年规模水平不变。虽然财政赤字率由3%降到2.6%，但其实财政赤字的规模是没有减的，主要是中国国内生产总值的规模增加了。

他表示，财政部安排地方发行的政府债券，除了纳入财政赤字的8300亿元一般债券外，另外还有1.35万亿元的地方政府专项债券，这是在财政赤字外的一个制度安排。

刘伟进一步表示，在保持较高财政投入力度和支出强度的同时，积极财政政策的主要着力点体现在加大减税降费力度、降低实体经济成本上。

刘伟介绍，据税务总局统计，截至5月底，增值税税率调整共涉及增值税一般纳税人895万户，与调整前相比，改革首月即实现净减税348亿元。出台小微企业税收优惠政策，将享受减半征收企业所得税优惠政策的小型微利企业年应纳税所得额上限，从50万元提高到100万元。将高新技术企业和科技型中小企业亏损结转年限由5年延长至10年，减轻企业创新税收负担等等。

加快支出进度重点支持环保、棚改等领域

按照国务院的部署，下半年财政政策要更加积极。

刘伟解释，作为财政部的同志，他理解“更加积极”是三个内容：一是根据新的形势判断可以微调，可以再增加一些政策措施的配置，做一些加法；二是现在已经纳入计划的一些工作，一些重大的政策在落地的环节，还必须要加大工作力度；三是各个部门的政策要联动和配合，财政政策和货币政策共同推进、协同。

刘伟指出，（解决）融资难、融资贵，财政政策要配合的是，如加快设立融资担保基金首期募集600亿元以上，协同省级融资担保和再担保机构，支持融资担保行业发展壮大。同时，财政部又配置一些财政的鼓励政策，这也是财政跟货币政策配合的一个体现。还有地方政府债券的发行，也是需要市场整个资金面的一个配合。因此，各项政策不是孤立的，需要大家协同推进。

值得关注的是，在加快支出进度方面，刘伟强调，地方政府债券都是在全国人民代表大会批准限额之内的，不是地方想怎么发就怎么发，必须严格控制在法定限额以内。今年新增地方政府专项债券1.35万亿元，比2017年增加了5500亿元，连同一般债券8300亿元，都是确定了重点支出方向的，要支持京津冀协同发展、长江经济带等重大战略以及精准扶贫、生态环保和棚户区改造等重点领域，优先用于在建项目平稳建设。

减税方面，刘伟介绍，2018年至2020年底，进一步将企业研发费用加计扣除比例提高到75%的政策，由科技型中小企业扩大至所有企业，初步测算全年减收650亿元。

六、全球观察

美国马口铁价格或将上涨30%~50%

近日，据外媒报道，美国钢材价格似乎受到了232关税的影响,马口铁价格正在急剧上涨，马口铁制造商们将在2019年与客户的谈判中反映价格的上涨。

据悉，由于马口铁生产原材料热轧带钢价格上涨，自去年以来，美国马口铁价格提高了逾350美元/吨。美国马口铁制造商将与客户在今年秋天开始2019年的价格谈判。他们将要求在马口铁价格处于市场高位时提价50%，在其处于市场低位时提价30%，与热轧产品的价格上涨幅度一致。

英国钢铁投资5000万英镑升级线材产线

日前，英国钢铁公司宣布将投资5000万英镑，升级其线材产线。

据了解，英国钢铁公司新的线材设备将生产更大尺寸（直径最大可达28毫米）的产品，并改善产品表面质量、微观结构与性能。

英国钢铁公司副总裁保罗·马丁表示：“这项投资将使我们具备为客户提供更高技术规格且更加多样化的高端产品的能力。”

这条现代化的线材产线由普锐特冶金技术有限公司设计并安装。该产线建设项目于今年夏季开工，将于2019年秋季投产。目前，新的实验室已经开放，拥有世界级的检测设备。

英国钢铁公司生产的线材可用于轮胎帘线、汽车弹簧等产品制造。

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