一、行情快报

上海期铜价格小幅下跌。主力9月合约，以48590元/吨收盘，下跌100元,跌幅为0.21%。当日15：00伦敦三月铜报价6091.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.98，高于上一交易日7.95，上海期铜跌幅小于伦敦市场。

全部合约成交597544手,持仓量增加8878手至617908 手。主力合约成交396008手,持仓量增加10406手至214158手。

上海期铝价格小幅下跌。主力9月合约，以14055元/吨收盘，下跌30元,跌幅为0.21%。当日15：00伦敦三月铝报价2003.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.02，高于上一交易日6.96，上海期铝跌幅小于伦敦市场。

全部合约成交185878手,持仓量减少1608手至594428 手。主力合约成交120556手,持仓量减少1418手至266446手。

上海期锌价格小幅上涨。主力9月合约，以21240元/吨收盘，上涨40元,涨幅为0.19%。当日15：00伦敦三月锌报价2572.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.26，高于上一交易日8.23，上海期锌涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交1358862手,持仓量减少17116手至446112 手。主力合约成交1100584手,持仓量减少7220手至220622手。

上海期铅价格小幅下跌。主力9月合约，以18390元/吨收盘，下跌60元,跌幅为0.33%。当日15：00伦敦三月铅报价2130.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.63，低于上一交易日8.83，上海期铅跌幅大于伦敦市场。

全部合约成交92872手,持仓量增加1776手至98518 手。主力合约成交36814手,持仓量增加3728手至45630手。

上海螺纹钢价格小幅上涨。主力10月合约，以3985元/吨收盘，上涨1元,涨幅为0.03%。

全部合约成交3507960手,持仓量增加55020手至4136986 手。主力合约成交2974786手,持仓量增加31676手至3193530手。

【股市行情】7月20日消息，今日两市小幅低开后，横盘震荡整理，午后在银行、保险、证券三大金融股快速拉升下，三大股指集体反弹，沪指强势收复2800点整数关口，市场做多氛围回暖，赚钱效应显著回升，本周沪指累计跌幅0.07%，截止发稿沪指报2829.27点，涨2.05%，深成指报9251.48点，涨1.12%，创指报1609.55点，涨1.23%。

二、国内焦点

上半年钢价大幅上涨 19家钢企预计净利大增

近日，钢铁板块逆市上扬，据东方财富(300059,股吧)choice显示，昨日钢铁板块上涨2.57%，成为A股一抹亮色。

另据同花顺(300033,股吧)iFinD统计数据显示，截至7月19日，19家钢铁企业（申万一级）发布上半年业绩预告，业绩全面预喜，19家钢企净利润最高增幅均不低于50%。另外，7月份以来，有4家钢企上修中报业绩预期。

有业内人士对《证券日报》记者表示，上半年环保成为推动钢价上涨的主导因素，而低库存量有力支撑了钢价的走高。

19家钢企业绩全面预增

7月19日晚间，南钢股份(600282,股吧)发布半年报业绩预告称，公司预计今年上半年实现归属于上市公司股东的净利润22.68亿元左右，与上年同期相比将增加约10.60亿元，同比增长87.72%左右。

《证券日报》记者整理同花顺iFinD统计数据发现，截至7月19日，有19家钢企发布半年度业绩预告，均为预喜，其中18家钢企上半年实现预增，1家钢企为略增。

记者统计发现，上述19家钢企，预计上半年业绩最大增幅均不低于50%。安阳钢铁(600569,股吧)业绩预计增幅最高，同比增长区间为3142%至3682%。另外，柳钢股份(601003,股吧)、太钢不锈(000825,股吧)、华菱钢铁(000932,股吧)等10家钢企预计上半年净利润最大增幅超过100%。

安阳钢铁曾在4月21日预计“公司上半年经营业绩将同比实现大幅增长”，7月4日，公司发布的业绩预告称，“预计上半年净利润为9亿元至10.5亿元”。

对于业绩的突飞猛进，安阳钢铁解释称，一方面是去年比较基数较小，另一方面，在主营业务上，上半年，随着国家供给侧结构性改革去产能的深入推进，钢铁行业供需总体平衡、效益稳定提高、结构不断优化，运行质量持续向好；另外，公司加强转型升级、技术创新力度，持续优化产品结构，生产稳定顺行，降本增效措施得力，主要经济技术指标大幅改善；本期公司产销量呈增长态势，盈利能力稳步提高。另外，报告期公司获得政府补助3858万元。

金联创钢铁分析师杜秀芝对《证券日报》记者表示，上半年钢价在各种利好因素的刺激下大幅拉涨，其中环保可谓是推动钢价上涨的主导因素，上半年，线螺整体的社会库存量也一度创新低，低库存有力支撑了钢价的走高。截至6月份，库存量水平开始有所回升，部分地区的社会库存正逐步回归正常水平。

4家钢企上修中报业绩预期

《证券日报》记者发现，在19家公布业绩预告的公司中，沙钢股份(002075,股吧)、常宝股份(002478,股吧)、三钢闽光(002110,股吧)和金洲管道(002443,股吧)4家公司都对之前的公司业绩作出修正，且均为向上修正。

沙钢股份曾在4月底预计公司上半年实现净利润4.54亿元至5.48亿元,同比增长区间为140.00%至190.00%，而在7月10日，沙钢股份发布的业绩预告显示，预计公司上半年实现净利润5.86亿元至6.8亿元,同比增长区间为210%至260%。净利润再度猛增。

沙钢股份称，上半年钢材市场基本保持稳定，较上年同期相比钢材价格上涨、销量增加；同时，公司降本增效成果显著，盈利能力得到提升。另外，公司收到中国国投高新产业投资公司、张家港市杨舍镇资产经营公司及江苏沙钢集团有限公司纠纷一案的补偿款7044.38万元。

对于上半年钢企业绩普遍大增，招商证券(600999,股吧)钢材分析师杨件表示，仍看好2018年下半年旺季行情。杨件认为，钢铁行业本轮行情的超额收益主要来自于供给端与成本端，其中成本端的影响未被充分预期，预计下半年铁矿石价格仍维持低位，钢铁行业的成本红利仍在，由此带来行业基本面在2018年确定性继续改善。

杜秀芝对《证券日报》记者表示，钢厂在高利润的背景下产量持续攀升，4月份和5月份国内粗钢日均产量连续创出历史新高，后期整体库存量降速或将明显放缓。另外，随着高温多雨天气的到来，终端下游需求下降正在持续，在钢厂产量居高不下，需求有减少的背景下，后期库存量或将开始增加，值得警惕。

伦铜一度跌穿6000美元大关 “铜博士”怎么了

6月中旬以来，铜价一直处于下降通道，但跌穿6000美元整数关口还是打破了很多人的心理预期。

北京时间7月19日，LME铜3个月期货合约再度暴跌，跌势在午后放大，一度跌破6000美元/吨大关。截至北京时间昨晚19:37，LME铜期货报价为6012美元/吨，跌幅为2.24%。

事实上，由于矿铜供应偏紧、铜在新能源汽车领域需求有大幅上升预期，铜一直是今年以来有色分析师推荐的少数品种之一。铜被广泛应用于工业领域，当实体经济出现波动，铜价可能比其他经济数据更早反映出经济走向，因此被誉为“铜博士”。那么，近期“铜博士”连续下跌到底预示着什么呢？

上海有色网分析师接受上证报记者采访时表示，目前铜的供需面并没有出现大的变化，基本面没有故事可讲。19日除了铜以外，海外金属品种普遍大跌，还是与市场担忧贸易摩擦等因素有关。

金瑞期货研究所副所长王思然表示，目前这波铜价连续大幅下跌应该快接近尾声了。展望后市，经济增速放缓压力或许会持续一段时间，但不必过于悲观。

资金面偏紧 淡季将至钢价趋弱

7月以来，螺纹钢期货价格表现强势。一方面，当前螺纹钢供给仍在小幅收缩，但趋于稳定。资金偏紧，贸易商和钢厂都试图保持较低库存，出货心态比较积极。因此，螺纹钢期货价格在经历连续上涨后，存在回调的需要。

自6月末以来，伴随着接连不断的环保限产影响，螺纹钢期货表现非常强势。螺纹钢1810合约自6月26日触及3663元/吨的低点后，截至本周三，已上涨277元/吨或7.6%。现货方面，周三上海报价4070元/吨，环比上周持平；广州报价4380元/吨，环比上周上涨70元/吨；北京报4030元/吨，环比上周上涨40元/吨。

宏观数据呈现弱势

从刚刚公布的宏观经济指标来看，中长期难言乐观。数据显示，1—6月固定资产投资累计同比增长6.0%，较1—5月小幅下滑0.1个百分点。基础设施建设投资（不含电力）1—6月累计同比增长7.3%，较1—5月大幅下滑2.1个百分点。这也是自2014年有该项统计指标以来的最低值。公共财政支出1—6月增长7.8%，环比1—5月下降0.3个百分点。基础设施建设投资的资金主要来自于中央和地方的财政支出，财政支出的下降将压制基建投资的增长速度。同时，在国家去杠杆的背景下，地方政府的通过融资平台融资进行基建投资也受到限制，预计基建投资增速将持续下滑。

房地产的数据表现相对强劲。房地产开发投资6月当月仅增长8.4%，1—6月累计同比增长9.7%，环比1—5月下降0.5个百分点。2018年1—6月商品房销售面积累计同比增长3.3%，环比1—5月上升0.4个百分点，但是较2017年同期大幅下降12.8个百分点。在房地产调控的大背景下，销售仍然受到压制。2018年1—6月，房屋新开工面积累计同比增长11.8%，环比1—5月上升1个百分点。商品房待售面积1—6月为55083万平方米，较1—5月上升0.2个百分点，显示房地产库存略有上升。

螺纹钢供给面相对稳定

7月13日当周，全国建材钢厂螺纹钢产能利用率67.42%，环比上周小幅下降0.52个百分点。其中，长流程产能利用率为73.67%，环比上周小幅下降0.91个百分点。短流程产能利用率为43.35%，环比上周上升0.96个百分点。产量方面，7月13日当周，全国建材钢厂螺纹钢产量307.56万吨，较上周下降2.38万吨。其中，长流程螺纹钢266.8万吨，较上周下降3.28万吨。短流程螺纹钢产量40.76万吨，较上周增加0.9万吨。

随着钢材价格回暖，电炉利润开始回升。根据利润模型模拟，当前电炉利润在400—480元/吨左右。利润回升带动电炉开工率走高。数据显示，53家独立电炉生产企业，7月13日当周，产能利用率65.23%，环比大幅增长3.1个百分点。

综合来看，当前螺纹钢供给仍在小幅收缩，但趋于稳定。可是徐州复产在即，螺纹钢产量将很难持续下滑。螺纹钢价格反弹，带动电弧炉企业开工率的提升，提供了非常重要的边际供给。预计在未来一段时间内，螺纹钢的供给量将有所回升。

资金面偏紧 钢价受压制

当前螺纹钢库存仍然保持在低位。据我的钢铁网统计，7月13日当周，螺纹钢中间环节库存641.74万吨，较上周减少23.29万吨。其中，螺纹钢35城社会库存457.25万吨，较上周减少9.81万吨，螺纹钢钢厂库存184.49万吨，较上周减少13.48万吨。

7月13日当周，建材的日均成交量为18.5万吨，环比增加2.3万吨，显示下游成交仍然保持相对旺盛。由于今年华东、华南地区雨季较短，加之房地产出现了快于往年的赶工潮，使得当前的下游需求好于往年。但随着高温天气的到来，预计下游建筑工地施工将受到一定影响，成交将有所放缓。在去杠杆的背景下，整体资金偏紧，贸易商和钢厂都试图保持较低库存，出货心态比较积极。因此，低库存并不能对处于高位的螺纹钢价格提供有力的支撑。

综合来看，需求方面，地产投资仍然保持一定的韧性，但是基建投资下滑明显，这在一定程度上将拖累对钢铁的需求。随着环保督察影响的渐渐消散，以徐州为代表的限产地区将陆续复产，螺纹钢的供给将有一定程度提升。因此，螺纹钢期货价格在经历连续上涨后，存在回调的需要。

三、有色金属

铜：
外盘走势：亚市伦铜探底回升，交投区间为6125-6007美元/吨，其中截止北京时间15:44，3个月伦铜报6120美元/吨，日涨1.09%，日收盘价仍接近2017年7月24日创下的较低水平。持仓方面，截止7月18日，伦铜持仓量为31.2万，日减2185手，显示铜价无意反弹，多头逢低做多信心不足。

现货方面：据SMM报道，7月20日上海电解铜现货对当月合约报平水-升水50元/吨，平水铜成交价格48150-48300元/吨。离岸人民币大贬突破6.80大关，沪伦比值攀高至7.98附近，进口亏损缩窄至200元/吨左右，隔月价差也缩窄至70元/吨附近，持货商难顶升水，报价虽挺好铜升水40-50元/吨，但贸易商对好铜成交买兴不佳，平水铜平水-升水10元/吨，下游对平水铜逢低继续保持适量补货，下游消费买盘成交略好过贸易商，湿法铜挺价于贴水50元/吨，几无价差松动空间。铜笼罩于空头氛围中，少量投机依存买现抛期的意愿，还有部分补货长单的贸易商被迫为之。虽然近日进口亏损缩小，但是目前清关入市货源仍有限，升水僵持格局或将延续。

内盘走势：今日沪铜主力合约1809陷入低位振荡，日内交投于48740-48010元/吨，尾盘收于48590元/吨，日微跌0.16%，目前铜价仍有效于均线组之下运行，技术形态偏空。期限结构方面，沪期铜维持近低远高的正向排列，沪铜1808合约和1809合约正价差缩窄至50元/吨，显示远期合约反弹意愿较弱。

行情研判：7月20日沪铜1809合约振荡整理至48590元/吨，表现远弱于期镍，主要受美元指数强势反弹打压。但铜价持续走低之后，仍面临技术反弹需求，建议沪铜1809合约可于48200-49000元/吨间高抛低吸，止损各450元/吨。

铝：
外盘走势：今日亚市伦铝振荡微涨，表现远远滞涨于其他基本金属，其中截止北京时间16:20，3个月LME铝报2019美元/吨，日涨0.65%，目前伦铝仍有效运行于主要均线组之下，创下年内4月5日来的新低，其下方技术支撑关注2000美元/吨。

现货方面：据SMM报道，7月20日上海现铝成交集中13910-13930元/吨，对当月贴水70-60元/吨，无锡成交集中13910-13930元/吨，杭州成交集中13920-13940元/吨。期铝窄幅震荡，现货价格相对稳定，7月下游铝锭需求环比6月下降较多，企业基本按需采购，而弱需求，无行情下，中间商的接货和出货都相对稳定，市场持续进入稳定的疲弱状态。

内盘走势：沪铝主力合约1809延续低位振荡，交投区间为14095-14020元/吨，尾盘收于14055元/吨，日微跌0.07%，日收盘价接近于去年6月27日创下的低点，目前有效运行于均线组之下，技术形态明显偏空。期限结构方面，沪铝延续近低远高正向排列，其中沪铝1808合约和1809合约的正价差维持至80元/吨。

行情研判：7月20日沪铝1809振荡整理至14055元/吨，部分受美元反弹打压，但目前仍处于低位振荡，显示铝价内在下跌动力并不强。同时，近期国内铝社会库存持续减少，利于铝价反弹，将部分限制铝价下跌空间。建议沪铝1809合约可于13950-14250元/吨间高抛低吸，止损各100元/吨。

锌：
外盘方面: 今日伦锌震荡走高，交投区间为2593-2528美元/吨。截止北京时间15:07，3个月伦锌报2588.5美元/吨，日涨0.92%。持仓方面，截止7月18日，伦锌持仓量为28.1万，日减415手，显示随着锌价止跌反弹，空头获利了结。

现货方面：7月20日SMM现货0#锌报价为21610-21710元/吨，均价较上一交易日跌350元/吨。据SMM报道，日内炼厂出货意愿又所改善，市场流通渐有宽松。早市市场出货积极性尚可，贸易商报价较难成交后主动调价，成交集中于升水300元/吨左右。进入第二交易时段，贸易商出货仍较积极，然接货商陆续完成采购离市，市场报价逐步下调，成交集中与升水280-290元/吨左右，然临近收盘，有贸易商以低升水积极出货，听闻报8月升水250-260元/吨左右，成交情况不明。而下游观望情绪主导，日内采购较为谨慎。市场多出少接，成交货量主由贸易商贡献。

内盘走势：沪锌主力1809合约低开走高，日内交投于21310-20810元/吨，尾盘报收21240元/吨，较上一日收盘价涨0.54%，技术形态仍显反弹。期限结构方面，沪锌延续近高远低的负向排列，沪锌1809合约和1810合约的负价差缩减至185元/吨。

行情研判：7月20日沪锌主力1809低开走高至21240元/吨。期间部分受美元指数高位维稳打压，此外沪锌库存位于年内低位支撑锌价，且有技术性反弹需求，预计短期有望延续反弹。操作上建议沪锌1809合约可背靠21100元/吨之上逢低多，入场参考21200元/吨，目标关注21700元/吨。

铅：
外盘方面: 今日伦铅震荡走高，截止北京时间15:26，3个月伦铅报2138.5美元/吨，日涨0.19%。持仓方面，截止7月18日，伦铅持仓量为11.1万手，日减1575手，显示随着铅止跌震荡，多空情绪减弱。

现货方面：7月20日SMM现货1#铅报价为19050-19200元/吨，均价较上一交易日跌200元/吨。据SMM报道，期盘低位盘整，持货商报价随行就市，而下游市场需求有限，部分下游已于昨日按需采购，散单市场成交不如昨日。

内盘走势：今日沪铅主力1809合约低开走高，仍承压于10日均线之下，尾盘报收18390元/吨，较上一日收盘价涨0.05%。市场期限结构方面，沪铅延续近高远低的负向排列，沪铅1808合约和1809合约的负价差缩减至420元/吨。

行情研判：7月20日沪铅主力1809合约跟随沪锌低开走高至18390元/吨，承压于10日均线之下，显示上方抛压仍较重。期间部分受美元指数高位维稳打压，再生铅供应增加未能构成有效支撑，预计短期将于低位震荡。操作上建议沪铅1808合约可于18200-18400元/吨之间高抛低吸，止损各100元/吨。

黄金：
外盘走势：今日伦敦金现、伦敦银现均震荡走高，但仍运行于均线组之下。截止北京时间15:45，伦敦金报收1223.68美元/盎司，日微跌0.3%；伦敦银报收15.395美元/盎司，日跌0.98%。

内盘走势：今日沪金主力合约1812、沪银主力合约1812均低开高走。沪金主力稍微上破5日均线，报收270.65元/克，较上一日收盘价涨0.13%；沪银主力报收3673元/千克，较上一日收盘价微涨0.08%，触及去年12月以来新低3644元/千克。

行情研判：7月20日沪金主力、沪银主力均低开高走，期间隔夜特朗普表示希望美联储停止加息，称加息对美国不利，美元指数高位回落提振贵金属，但仍于95关口附近运行，预计贵金属短期反弹不易，操作上建议沪金主力1812合约可于269-271元/克之间高抛低吸，止损各1元/克；沪银主力1812合约可背靠3660-3680元/千克之间高抛低吸，止损各10元/千克。

四、钢材市场

国内期市：周五螺纹钢期货震荡走强，RB1810合约开盘报3961元/吨，最高4003元/吨，最低3949元/吨，收盘报3985元/吨，涨1元/吨，日涨幅0.03%，成交量减少至297.48万手，持仓量增加31676手至319.35万手。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价4060元/吨，持平；广州报价4410元/吨，持平；北京报价4040元/吨，持平；福州报价4180元/吨，持平。

（2）钢厂调价：7月20日，山东闽源对建材价格进行调整如下：螺纹钢价格平稳，现HRB400Ф18-22mm规格4090元/吨，12mm加价180元/吨，28-32mm加价150元/吨；以上调整均为含税，自2018年7月20日起执行。

（3）消息面：本周唐山地区164座高炉中有44座检修（含停产），检修高炉容积合计26020m3；影响产量约62.02万吨，产能利用率79.44%，较上周降0.73%，剔除2016年去产能淘汰高炉后产能利用率约在88.74%，较上周降0.81%。

周五RB1810合约震荡走强。当前商家随行就市，现货整体持稳，部分地区的贸易商由于库存整体持续下降，心态较好，操作上亦试探性上调出货。操作上建议，在3940上方维持偏多操作。

五、宏观经济

商务部：中国在世贸组织追加对美起诉是必要之举

商务部新闻发言人高峰19日说，针对美方拟对我2000亿美元产品加征关税，中方已在世贸组织对其提出追加起诉，这是捍卫世贸组织基本原则的必要之举。

高峰在当天的新闻发布会上说，美方对中国340亿美元商品加征关税，违反了世贸组织最惠国待遇原则和约束关税义务，中方将其诉诸世贸组织。此次美方抛出拟对中国2000亿美元商品加征关税的清单，中方在世贸组织进一步追加了起诉。

“要不要多边贸易体制，是一个重大的原则问题。”他说，针对有人肆意破坏自由贸易原则和多边贸易体制，我们仍然坚信，全球贸易伙伴共同制定的规则体系、共同打造的多边贸易体制，应该而且必须得到遵守和维护。

高峰说，针对美方升级贸易战，中方将不得不、也必然会采取必要的反制。

对于日前有美方官员称中美谈判破裂责任在中国，高峰表示，这种说法不符合事实。“我们注意到，美方一边举着关税大棒，在全世界实行贸易霸凌主义，一边又不断标榜自己的委屈和无辜，把所有的责任扣到对方头上。”

高峰说：“自今年2月份以来，中美之间已经先后进行四轮磋商。从整个过程的实际情况来看，正是美方言而无信和反复无常，关上了双方谈判的大门。”

人民日报解读社融增速下降：强监管与去杠杆发挥作用

今年以来，社会融资规模的变化引起广泛关注。数据显示，今年上半年社会融资规模增量累计为9.1万亿元，比上年同期少2.03万亿元。6月社会融资规模增量为1.18万亿元，比5月份环比多4180亿元，比上年同期少5902亿元。6月末，社会融资规模存量为183.27万亿元，同比增长9.8%，增速分别比上月末和上年同期低0.5个和3个百分点。

业内人士认为，今年以来我国社会融资规模增速总体合理，但在一系列强监管、去杠杆政策的综合作用下，新增规模逐步下降。

“上半年社会融资规模增量下降的主要原因是，表外融资降幅明显，人民币贷款等表内融资虽有增加，但未能弥补相应的融资缺口，而这也是去年底以来一系列强监管政策综合作用的结果。这一数据的变化从一季度开始就表现出来。”中国人民银行参事盛松成说。

具体分析，一方面，强化表外融资监管，委托贷款和信托贷款持续萎缩。从去年12月起，监管部门陆续下发了《关于规范银信类业务的通知》《商业银行委托贷款管理办法》《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》等文件，受此影响，信托贷款和委托贷款业务自今年1月以来明显收缩，1月新增规模分别较上月降低1315亿元和1790亿元，此后几个月基本都是负增长。

另一方面，票据承兑监管趋严，银行表内的票据贴现融资超预期。今年以来，监管部门加强了对票据领域违规行为的执法力度，处罚上百笔，罚没金额超7亿元。5月，监管部门发布《关于规范银行业金融机构跨省票据业务的通知》，进一步要求银行加强对票据承兑、贴现的授信管理，加强对票据转贴现和买入返售业务交易对手的风险控制，一定程度上抑制了未贴现银行承兑汇票融资的增长。

同时，地方政府举债受到严格规范，投融资放缓带动社会融资规模下降。此外，今年以来，在去杠杆等供给侧结构性改革深入推进、整体流动性趋紧的大环境下，公司信用债违约现象有增多趋势，4月中下旬至5月25日共有9家企业10只债券出现违约，以前期债务高企的民营企业为主。受此影响，投资者对中低评级企业存有疑虑，信用债发行困难，5月企业债券融资由4月的增加3776亿元转为减少434亿元。

今年4月底，备受关注的资管新规发布，有人认为，资管新规的发布也影响了社会融资规模的变化。

对此，中国银行(3.450, 0.00, 0.00%)国际金融研究所副所长宗良认为，从调研情况看，新规发布后，对5、6月份社会融资规模产生一定影响。但新规对社会融资规模的影响主要体现在银行理财对非标资产投资、金融机构之间资管产品相互嵌套和相互提供通道业务的限制方面。资管新规的市场影响已提前释放，发布后非标投资规模基本稳定。

2017年以来，随着各行业强监管政策的实施，金融机构已开始收缩表外资产规模。宗良认为，资管新规的制定从2017年初至出台，历时一年半，市场已有预期。新规发布后，金融机构着手整改，嵌套类产品和通道业务规模延续下降趋势，但并未出现断崖式的产品收缩，银行理财产品的非标投资规模也变化不大。截至5月末，银行表外理财产品余额22.3万亿元，较4月末减少5000亿元，降幅2%，非标投资占比15%，与新规发布之前持平。

同时，资管新规从期限匹配等方面对资管产品投资非标资产进行了严格限制，使得房地产、地方政府融资平台、“两高一剩”等行业的重要融资渠道受阻，前期积累的债务风险加快暴露，信用违约风险上升。

业内人士认为，近期，仍有部分监管政策即将出台，应审慎评估市场影响，合理把握出台时机和执行力度、节奏，避免引发市场异常波动。

六、全球观察

下半年越南钢铁产量有望增长20%

当前，越南经济正处于稳定发展阶段，诸多房地产项目与交通基础设施项目正在建设中，越南钢铁行业呈现出良好的增长态势。2018年下半年，这种态势仍将持续，越南钢铁产量有望同比增长20%。

2018年上半年，越南粗钢、钢筋产量同比分别增长了43.7%和16%。

截至2018年5月底，越南钢材出口总量为236万吨，出口总额达17.6亿美元，出口量和出口额同比分别增长41.9%和57.8%。越南钢材主要出口市场为东盟国家，其中出口到柬埔寨49.1万吨，同比增长48.4%；出口到印度尼西亚30.1万吨，同比增长25.4%；出口到马来西亚29.2万吨，同比增长99%。此外，越南钢材向美国出口36.8万吨，增长104%；向欧盟出口28.6万吨，同比增长146%。

值得注意的是，越南河静钢铁厂计划在2018年下半年将2号高炉（年产能400万吨）投入生产，并计划将年产能增加至700万吨~800万吨。这或将使越南热轧卷板产量同比增长154%。

除此之外，按计划，越南一些项目将于今年内投入运营，例如越南和发集团将于8月份投产60万吨产能的轧钢生产线等。

韩国钢管下半年出口情况或恶化

当前，韩国钢管制造商正努力应对出口下滑的威胁。韩国钢管行业人士表示，此前，韩国钢管出口量持续上升，但在今年年中开始恶化，而下半年的情况可能更糟。

在这种情况下，严重依赖美国市场的韩国钢管制造商，如世亚钢铁、Husteel、Nexteel等公司，预计将展开激烈竞争，以便在下半年获得更多订单。

比如，Nexteel公司正通过扩大国内发货量的方式，努力从出口下滑的困境中恢复过来。此外，该公司还在位于浦项的工厂里完成了新涂层设备的建设，以满足韩国国内对彩色涂层矩形管的需求。

业内人士称，目前韩国钢管产品价格高于结构用钢管，但由于需求放缓和库存积压，钢管产品价格将在短期内有所下降。

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