一、行情快报

上海期铜价格上涨。主力9月合约，以49990元/吨收盘，上涨720元,涨幅为1.46%。当日15：00伦敦三月铜报价6414.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.79，低于上一交易日7.80，上海期铜涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交562738手,持仓量减少1492手至668002 手。主力合约成交285956手,持仓量增加6834手至182134手。

上海期铝价格小幅上涨。主力9月合约，以14165元/吨收盘，上涨95元,涨幅为0.68%。当日15：00伦敦三月铝报价2106.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为6.72，低于上一交易日6.78，上海期铝涨幅小于伦敦市场。

全部合约成交280912手,持仓量增加8776手至638874 手。主力合约成交153802手,持仓量增加8776手至263412手。

上海期锌价格小幅上涨。主力9月合约，以21995元/吨收盘，上涨200元,涨幅为0.92%。当日15：00伦敦三月锌报价2708.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.12，高于上一交易日8.08，上海期锌涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交694364手,持仓量增加8344手至430462 手。主力合约成交245910手,持仓量增加7102手至166440手。

上海期铅价格小幅下跌。主力8月合约，以19635元/吨收盘，下跌5元,跌幅为0.03%。当日15：00伦敦三月铅报价2352.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.35，低于上一交易日8.36，上海期铅跌幅大于伦敦市场。

全部合约成交75232手,持仓量减少3678手至105954 手。主力合约成交53686手,持仓量减少2300手至61498手。

上海螺纹钢价格上涨。主力10月合约，以3830元/吨收盘，上涨60元,涨幅为1.59%。

全部合约成交4420466手,持仓量增加172950手至3906888 手。主力合约成交4111960手,持仓量增加165006手至3221226手。

【股市行情】7月9日消息，今日沪深两市小幅高开，一路高走，各板块全线收涨，沪指强势收复2800点，并创2016年3月以来单日最大涨幅，医药电商板块全天领涨两市，成今日反攻领头羊，截止发稿，沪指报2815.11点，涨2.47%，创指报1581.93点，涨2.64%。

二、国内焦点

你竟然还不知道“蓝天保卫战”对钢厂都有哪些影响？

交易员联盟：

6月27日， 国务院公布给各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构公布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，本计划明确指出了设计区域， 负责情况。以下为一德期货黑色事业部就蓝天保卫战对钢厂影响所做简评。

作者：一德期货黑色事业部 钢材组

原标题为：《蓝天保卫战对钢厂影响简评》

报告发布时间：2018年7月8日

6月27日， 国务院公布给各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构公布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，本计划明确指出了设计区域， 负责情况。

涉及区域及对应产能

主要区域：京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原等区域（以下称重点区域）为重点，持续开展大气污染防治行动，综合运用经济、法律、技术和必要的行政手段，大力调整优化产业结构、能源结构、运输结构和用地结构，强化区域联防联控，狠抓秋冬季污染治理。

较去年新增了长三角地区及汾渭平原中的陕西省。

重点区域范围：京津冀及周边地区，包含北京市，天津市，河北省石家庄、唐山、邯郸、邢台、保定、沧州、廊坊、衡水市以及雄安新区，山西省太原、阳泉、长治、晋城市，山东省济南、淄博、济宁、德州、聊城、滨州、菏泽市，河南省郑州、开封、安阳、鹤壁、新乡、焦作、濮阳市等；长三角地区，包含上海市、江苏省、浙江省、安徽省；汾渭平原，包含山西省晋中、运城、临汾、吕梁市，河南省洛阳、三门峡市，陕西省西安、铜川、宝鸡、咸阳、渭南市以及杨凌示范区等。

去年是2+26城市，2城+4省， 而今年3城+8省，今年的环保影响范围扩大。

从产能对比来看今年预计铁水产能约5.8亿吨（剔除淘汰产能，按影响市细则对应计算），较2017年采暖季限产产能大幅提升45%。分品种来看，本次蓝天保卫战影响螺纹产能约1.4亿吨，较去年采暖季增56%；热卷产能约1.43亿吨，较去年增37%；带钢产能约0.67亿吨，较去年增10%；中板产能约0.38亿吨 ，较去年增28%。从上述对比可以看出，今年影响量均出现大幅提升。

本次影响时间

本次公布的“蓝天保卫战”相当于3年计划，并不像2017年时候出现的仅采暖季期间严格限产，这就意味着后期向环保常态化，限产常态化趋势迈进。而且国务院明确规定要加强空气预警联动，在2019年前实现7—10天预报能力，省级预报中心实现以城市为单位的7天预报能力，并开展环境空气质量中长期趋势预测工作。这也就意味着后期各地的环保限产政策很可能根据空气预测监测的预估结果进行限产。

而对于秋冬季情况，本次也明确规定，对以上公布的重点区域进行秋冬季攻坚行动。制定并实施京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案，以减少重污染天气为着力点，狠抓秋冬季大气污染防治，聚焦重点领域，将攻坚目标、任务措施分解落实到城市。各市要制定具体实施方案，督促企业制定落实措施。

京津冀及周边地区要以北京为重中之重，雄安新区环境空气质量要力争达到北京市南部地区同等水平。

排名方法

本次保卫战， 加强环境信息公开力度，扩大国家城市环境空气质量排名范围，包含重点区域和珠三角、成渝、长江中游等地区的地级及以上城市，以及其他省会城市、计划单列市等，依据重点因素每月公布环境空气质量、改善幅度最差的20个城市和最好的20个城市名单。各省（自治区、直辖市）要公布本行政区域内地级及以上城市环境空气质量排名，鼓励对区县环境空气质量排名。各地要公开重污染天气应急预案及应急措施清单，及时发布重污染天气预警提示信息。

排名范围的扩大，包含了历年的轻污染及环保优良地区，按照前20及后20 排名方法，意味着钢铁产量重镇的环保力度会较历年更大。

考核指标

到2020年，二氧化硫、氮氧化物排放总量分别比2015年下降15%以上；PM2.5未达标地级及以上城市浓度比2015年下降18%以上，地级及以上城市空气质量优良天数比率达到80%，重度及以上污染天数比率比2015年下降25%以上；提前完成“十三五”目标任务的省份，要保持和巩固改善成果；尚未完成的，要确保全面实现“十三五”约束性目标；北京市环境空气质量改善目标应在“十三五”目标基础上进一步提高。2017年较2015、2016年秋冬季空气质量有明显改善， 而北京环境质量要求在十三五基础上进一步提升，也意味今年秋冬季严格执行限产政策。

1. 重点区域城市钢铁企业要切实采取彻底关停、转型发展、就地改造、域外搬迁等方式，推动转型升级。重点区域禁止新增化工园区，加大现有化工园区整治力度。各地已明确的退城企业，要明确时间表，逾期不退城的予以停产。（工业和信息化部、发展改革委、生态环境部等按职责负责）。这样会加大重点企业退成速度，负责人员要求按职责负责，监管力度继续加大，预计本次执行严格程度要大于去年。本次执行环节是以生态环境部牵头，发展改革委、工业和信息化部、财政部、住房城乡建设部、交通运输部、能源局等参与，也意味着各环节监控和执行力度加大，且执行更加速度更快。　　2. 加大落后产能淘汰和过剩产能压减力度。严格执行质量、环保、能耗、安全等法规标准。修订《产业结构调整指导目录》，提高重点区域过剩产能淘汰标准。重点区域加大独立焦化企业淘汰力度，京津冀及周边地区实施“以钢定焦”，力争2020年炼焦产能与钢铁产能比达到0.4左右。严防“地条钢”死灰复燃。2020年，河北省钢铁产能控制在2亿吨以内；列入去产能计划的钢铁企业，需一并退出配套的烧结、焦炉、高炉等设备。河北省去产能任务更加明确，要把总产能控制现在2亿吨之内，意味着2019-2020还有8000多万的去产能任务，而这块去产能能否通过电炉不断提升增加仍需进一步跟踪。（按照我的钢铁公布的，下半年电炉新增产能约1600-2000万吨）

库存说 钢价短期震荡

库存创十年新低：需求长期有担忧、短期有韧性

产量维持高位的情况下，持续创新低的钢材库存是今年行业最为亮眼的数据。从我们一贯“需求是核心、库存是结果”的理论来看，库存创新低，一方面表现当前需求韧性十足，微观供需格局确实景气；另一方面又表明市场对后期供需演绎存在一定担忧，在当前时点是否主动备货心存犹豫。

十年夏季库存复盘：需求好+库存低，共筑淡季不淡

复盘过去十年7、8月淡季库存表现，如果用前期钢价涨跌与夏季库存水平高低，构筑四象限组合，只有一种情况能够触发钢贸商淡季主动补库，那就是前期钢价整体上涨叠加淡季库存处于低位。背后逻辑应在于，惯性思维下，前期涨价与库存低位表征的微观景气，有助于贸易商对后续旺季预期乐观，如2007、2009、2016、2017年。值得注意的是，由于近年经济中期走势稳中趋弱，库存行为提前透支需求，往往使得行业往往呈现淡季不淡、旺季不旺格局。

宏观与微观的背离，今年夏季看长做短的纠结行情

自下而上来看，今年春节后至6月底，钢价维持强势、库存持续去化至低位，微观持续景气的现实奠定了钢贸商夏季主动补库基础。不过，从自上而下角度，信用收缩背景下，社融羸弱表现使得我们对需求预判过于乐观并不可取，叠加当前钢价处于历史中高位置，因此，今年夏季指望钢贸商大幅主动补库进而带动钢价强势上涨也概率不大。基于此，预计钢价短期仍将维持高位震荡格局。

投资配置：商品震荡主旋律，股票关注中报行情

从投资角度讲，对商品而言，供需两端边际继续改善空间不大，而高利润的驱使又使得产量仍有一定上行压力，叠加需求下行压力，看长而言，钢价未来上行空间有限而下行压力较大。但值得注意的是，商品期货本身已经有一定幅度贴水，因此，期货短期出现趋势性大涨大跌的可能性都不大，震荡仍是主旋律。

而对股票来说，中长期产业趋势是行业估值压制的最主要桎梏。供给侧改革作为双刃剑，带来红利是行业盈利中枢与较以往抬升，而不好的则是行业缺乏了产量扩张空间，这就意味着一旦供需边际上大幅动荡时期过去，随着吨钢利润渐稳，净利润增速会迅速向中枢为0甚至为负收敛。因此，行业配置，一方面建议关注中报高增长弹性标的，安阳钢铁(600569,股吧)、华菱钢铁(000932,股吧)、新钢股份(600782,股吧)、南钢股份(600282,股吧)、三钢闽光(002110,股吧)等，另一方面从对抗周期下行角度，具备内生增长动力的优质龙头宝钢股份(600019,股吧)，在当前面临破净低估值下，具备较大吸引力。此外，则是低估值首钢股份(000959,股吧)及中期置身细分景气领域，业绩或逐季改善的永兴特钢(002756,股吧)、久立特材(002318,股吧)等。

风险提示：

1. 淡季需求超预期下滑；

2. 限产解除后，供给释放超预期。

伦铜料创2015年以来最大单周跌幅！过去一个月暴跌逾1000美元

伦敦期铜周五(7月6日)连续第五日走低并触及11个月新低。美国对中国商品加征关税措施生效，两大经济体之间的贸易争端升级。伦铜期铜本周迄今已经跌去5.5%，恐将录得2015年1月16日当周以来的最大周线跌幅。

彭博社的数据显示，伦铜自6月7日收于每吨7332美元的四年高位以来已经下跌超过1000美元。伦敦金属交易所(LME)三个月期铜一度下挫2%，触及2017年7月25日以来低位6221.50美元。过去10个交易日已有九天下跌。
上海期货交易所主力合约8月期铜一度下跌2.2%，触及2017年7月17日以来低位48,520元人民币。本周以来下跌5.2%，恐创2015年1月以来单周最大跌幅。

美国周五正式开始对340亿美元中国商品加征进口关税。中国誓言采取对等报复措施。澳新银行在报告中表示，中美贸易争端“可能变成持久战”，而且“正好处于铜需求处于季节性疲弱时期”。

最近几周，包括铜和锌在内的金属价格有所下跌，原因是人们担心，特朗普引发的一连串贸易纠纷(也包括与欧盟、加拿大和墨西哥的争端)将升级，并损害全球经济。

中国是全球最大商品消耗国，尤其铜使用量占全球约一半，因此贸易战对商品市场乃至投资人信心影响极大。

Neuberger Berman分析师赫南德兹(Marisa Hernandez)认为，金属市场目前面对的风险程度高于2周前水准。投资人认为金属需求正持续低于其原先预期。RBC资本市场总经理吉洛(George Gero)则表示，工业金属市场正笼罩在阴霾里。

不过，澳新银行报告也指出，“我们感觉市场目前超卖。供应中断仍然是一个威胁，而且中国消费模式转变将使得精炼铜需求保持强劲。”澳新银行表示，“如果贸易紧张情势减弱，我们预期铜价将会(在2018年下半年)强劲回升”。

三、有色金属

铜：
外盘走势：亚市伦铜振荡走强，交投区间为6438-6326美元/吨，其中截止北京时间15:54，3个月伦铜报6389美元/吨，日涨1.28%，日收盘价仍接近2017年7月25日创下的较低水平，近一个月多来伦铜已累计下跌逾14%，短期关注超跌反弹需求。持仓方面，截止7月5日，伦铜持仓量为32.1万，日减612手，显示铜市多空减仓离场观望为主。

现货方面：据SMM报道，7月9日上海电解铜现货对当月合约报贴水20-升水30元/吨，平水铜成交价格49530-49590元/吨。持货商踊跃报价贴水10-升水30元/吨，但由于出货者众多，好铜调整于升水10-20元/吨，平水铜贴水20元/吨左右，成交才有起色。湿法铜紧随市场报价贴水80-60元/吨，下游虽有补货，但买盘量不及预期。贸易商大量出货，由于周内趋近交割，隔月价差暂时维稳于百元附近，贸易投机空间有限，贸易活跃度也未有明显提升，市场供应宽裕，但持货商保持挺价，供需拉锯特征再次显现，今日成交市况凸显周一特征。

内盘走势：今日沪铜主力合约1809强势反弹，日内交投于50080-48830元/吨，尾盘收于49990元/吨，日上涨1.69%，日涨幅创下去年10月16日来的最大，目前铜价仍有效于均线组之下运行，技术形态偏空。期限结构方面，沪期铜维持近低远高的正向排列，沪铜1808合约和1809合约正价差略扩至120元/吨，显示远期合约反弹意愿更强。

行情研判：7月9日沪铜1809合约强势反弹至49990元/吨，主要受技术反弹以及美元走软提振。短期市场恐慌情绪暂时放缓，建议沪铜1809合约可背靠49600元之上逢低多，目标关注50500元/吨。

锌：

外盘走势：今日亚市伦铝振荡走高，其中截止北京时间16:12，3个月LME铝报2106美元/吨，日续涨0.93%，目前伦铝有效运行于主要均线组之下，显示上方抛压较重，其下方技术支撑关注2050美元/吨，上周伦铝下滑2.13%，同期伦铜下滑4.69%。

现货方面：据SMM报道，7月9日上海现铝成交集中13980-14010元/吨，对当月贴水40-20元/吨，无锡成交集中13980-14010元/吨，杭州成交集中14010-14030元/吨。现货贴水小幅扩大，持货商出货力度减弱，转为收货，中间商接货积极性提高，下游企业按需采购，整体成交较周五活跃。

内盘走势：沪铝主力合约1809延续反弹，尾盘收于14165元/吨，日涨0.6%，日内交投于14225-14060元/吨，自上周创下的逾3个月低点13940元/吨反弹1.61%。期限结构方面，沪铝延续近低远高正向排列，其中沪铝1808合约和1809合约的正价差缩窄至65元/吨。

行情研判：7月9日沪铝1809振荡反弹至14165元/吨，表现远强于沪铜和沪镍。近期沪铝库存出现明显减少，利于铝价反弹。建议沪铝1809合约可于14100-14300元/吨间高抛低吸，止损各100元/吨。

铅：
外盘方面: 今日伦铅冲高回落，截止北京时间15:20，3个月伦铅报2348美元/吨，日微涨0.17%，陷入低位震荡整理。持仓方面，截止7月6日，伦铅持仓量为11万手，日减44手，显示铅价止跌震荡，市场情绪低迷。

现货方面：7月9日SMM现货1#铅报价为20600-20700元/吨，均价较上一交易日跌50元/吨。据SMM报道，期盘高开低走，同时国产铅货源尚少，持货商报价随行就市，其中随进口铅陆续到港，报价升水继续收窄，下游按需采购，但部分偏向再生铅，市场暂无明显好转。

内盘走势：今日沪铅主力1808合约低开震荡，显示上方抛压较重。尾盘报收19635元/吨，较上一日收盘价微跌0.25%。期限结构方面，沪铅延续近高远低的负向排列，沪铅1808合约和1809合约的负价差缩至400元/吨。

行情研判：7月9日沪市有色金属普遍飘红，而沪铅飘绿表现较弱。沪铅主力1808合约低开震荡至19635元/吨。期间中美贸易战打响，但此前市场已基本消化该紧张情绪。此外美国6月时薪数据及失业率不及预期打压美元指数部分支撑铅价。铅基本面上，再生铅供应增多未能提振铅价，预计短期反弹乏力，将陷入低位震荡整理，操作上建议沪铅1808合约可于19500-19800元/吨之间高抛低吸，止损各150元/吨。

锌：
外盘方面: 今日伦锌早盘震荡微涨，午后直线下挫。截止北京时间15:02，3个月伦锌报2735美元/吨，日跌0.65%。持仓方面，截止7月6日，伦锌持仓量为26.9万，日增6508手，显示随着锌价止跌反弹，市场增仓上行。

现货方面：7月9日SMM现货0#锌报价为22500-22600元/吨，均价较上一交易日涨450元/吨。据SMM报道，部分炼厂有所惜售，早市贸易商以长单交投为主，散单报价较为稀少，临近交割现货升水仍高位僵持，贸易商交投谨慎，因月差波动频繁，部分贸易商对7月报价，谋求月差利润，整体交投略显清淡。进入第二交易时段，因盘面拉高而现货升水维持高位，下游观望情绪升温，以入市询价为主，实际消费表现偏弱，部分贸易商乘机低价收货，然持货商让步空间有限，市场报价维持180元/吨左右，整体成交不及上周五。

内盘走势：沪锌主力1808合约冲高回落，部分突破5日均线，仍面临较大阻力。尾盘报收22205元/吨，较上一日收盘价涨0.7%。期限结构方面，沪锌延续近高远低的负向排列，沪锌1808合约和1809合约的负价差扩至210元/吨。

行情研判：7月9日沪市有色金属普遍飘红，沪锌主力1808合约冲高回落至22205元/吨，市场减仓上行，多空交投谨慎。期间美国6月失业率及时薪数据不及预期，美元指数下挫部分支撑锌价。而锌下游正处消费淡季，未能提振锌价，短期反弹幅度有限。操作上，建议沪锌1808合约可于22000-22500元/吨之间高抛低吸，止损各250元/吨。

黄金：
外盘走势：今日伦敦金现、伦敦银现均震荡上扬。截止北京时间15:32，伦敦金报收1259.8美元/盎司，日微涨0.17%；伦敦银报收16.109美元/盎司，日涨0.74%。

内盘走势：今日沪金主力合约1812围绕273元/克窄幅波动、沪银主力合约1812震荡上涨，多头增仓上行。沪金主力报收273.1元/克，较上一日收盘价微跌0.05%，仍受到60日均线压制；沪银主力报收3755元/千克，较上一日收盘价上涨0.19%，继续运行于均线交织处。

行情研判：7月9日沪金主力窄幅波动、沪银主力震荡微涨。期间美国6月时薪数据及失业率不及预期，美元指数下挫提振贵金属。而沪金主力1812在60日均线上承压，沪银亦受困于均线交织处，上行不易。操作上，建议沪金主力合约1812可背靠272元/克之上逢低多，入场参考273元/克，目标关注273.8元/克。建议沪银主力1812合约可背靠3740元/千克之上逢低多，入场参考3750元/千克，目标关注3760元/千克。

四、钢材市场

国内期市：周一螺纹钢期货增仓上行，RB1810合约开盘报3776元/吨，最高3832元/吨，最低3748元/吨，收盘报3830元/吨，涨60元/吨，日涨幅1.59%，成交量减少至411.20万手，持仓量增加165006手至322.12万手。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价3970元/吨，跌10元/吨；广州报价4210元/吨，持平；北京报价3950元/吨，涨20元/吨；福州报价4080元/吨，持平。

（2）钢厂调价：7月9日，马钢对马鞍山和合肥地区建材价格调整如下：螺纹下调20元/吨，现合肥地区Φ20mm HRB400螺纹钢执行价格为4130元/吨，马鞍山地区Φ20mm HRB400螺纹钢执行价格为4110元/吨；以上调整均为含税，2018年7月9日起执行。

（3）消息面：从全国人大常委会了解到，十三届全国人大常委会第四次会议将于7月9日至10日在北京举行。为期两天的会议议程将聚焦大气污染防治，聚焦蓝天保卫战。

周一RB1810合约增仓上行。现货价格普遍维持平稳，而受到坯料价格支撑，期螺出现反弹，现货市场询盘逐渐增多，但目前成交总体表现一般。操作上建议,以回调做多为主，跌破3770则止损。

五、宏观经济

国务院完善国有金融资本管理：防范国有金融资本流失

国有金融资本是推进国家现代化、维护国家金融安全的重要保障，是我们党和国家事业发展的重要物质基础和政治基础。国有金融机构是服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革的重要支柱，是促进经济和金融良性循环健康发展的重要力量。近年来，我国国有金融资本规模稳步增长，实力日益壮大，管理体制机制不断健全，国有金融机构改革持续推进，运营效益明显提升，为促进社会主义市场经济平稳健康发展作出了重要贡献。但也要看到，当前国有金融资本管理还存在职责分散、权责不明、授权不清、布局不优，以及配置效率有待提高、法治建设不到位等矛盾和问题，需要进一步完善国有金融资本体制机制，优化管理制度。面向未来，在决胜全面建成小康社会、实现社会主义现代化和中华民族伟大复兴的进程中，要认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，按照全国金融工作会议要求，继续发挥国有金融资本的重要作用，依法依规管住管好用好、坚定不移做强做优做大国有金融资本，不断增强国有经济的活力、控制力、影响力和抗风险能力。现就完善国有金融资本管理提出如下意见。

一、总体要求

（一）指导思想。高举中国特色社会主义伟大旗帜，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的十九大和全国金融工作会议精神，坚持和完善社会主义基本经济制度，以依法保护各类产权为前提，以提高国有金融资本效益和国有金融机构活力、竞争力和可持续发展能力为中心，以尊重市场经济规律和企业发展规律为原则，以服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革为导向，统筹国有金融资本战略布局，完善国有金融资本管理体制，优化国有金融资本管理制度，促进国有金融机构持续健康经营，为推动金融治理体系和治理能力现代化，保障国家金融安全，促进经济社会持续健康发展提供强大支撑。

（二）基本原则

——坚持服务大局。毫不动摇地巩固和发展公有制经济，保持国有金融资本在金融领域的主导地位，保持国家对重点金融机构的控制力，更好服务于我国社会主义市场经济的发展。

——坚持统一管理。通过法治思维和法治方式推动国有金融资本管理制度创新。加强国有金融资本的统一管理、穿透管理和统计监测，强化国有产权的全流程监管，落实全口径报告制度。

——坚持权责明晰。厘清金融监管部门、履行国有金融资本出资人职责的机构和国有金融机构的权责，完善授权经营体系，清晰委托代理关系。放管结合，健全激励约束机制，严防国有金融资本流失。

——坚持问题导向。聚焦制约国有金融资本管理的问题和障碍，加强协调，统筹施策，理顺管理体制机制，完善基本管理制度，促进国有金融资本布局优化、运作规范和保值增值，切实维护资本安全。

——坚持党的领导。落实全面从严治党要求，加强国有金融机构党的领导和党的建设，推动管资本与管党建相结合，保证党的路线方针政策和重大决策部署不折不扣贯彻落实。

（三）主要目标

建立健全国有金融资本管理的“四梁八柱”，优化国有金融资本战略布局，理顺国有金融资本管理体制，增强国有金融机构活力与控制力，促进国有金融资本保值增值，更好地实现服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三大基本任务。

——法律法规更加健全。制定出台国有金融资本管理法律法规，明晰出资人的法律地位，实现权由法授、权责法定。履行国有金融资本出资人职责的机构依法行使相关权利，按照权责匹配、权责对等原则，承担管理责任。

——资本布局更加合理。有进有退、突出重点，进一步提高国有金融资本配置效率，有效发挥国有金融资本在金融领域的主导作用，继续保持国家对重点国有金融机构的控制力，显著增强金融服务实体经济的能力。

——资本管理更加完善。以资本为纽带，以产权为基础，规范委托代理关系，完善国有金融资本管理方式，创新资本管理机制，强化资本管理手段，发挥激励约束作用，加强基础设施建设，进一步提高管理的科学性、有效性。

——党的建设更加强化。加强党对国有金融机构的领导，强化国有金融机构党的建设，巩固党委（党组）在公司治理中的法定地位，发挥党委（党组）的领导作用，为国有金融资本管理提供坚强有力的政治保证、组织保证和人才支撑。

二、完善国有金融资本管理体制

国有金融资本是指国家及其授权投资主体直接或间接对金融机构出资所形成的资本和应享有的权益。凭借国家权力和信用支持的金融机构所形成的资本和应享有的权益，纳入国有金融资本管理，法律另有规定的除外。

（四）优化国有金融资本配置格局。统筹规划国有金融资本战略布局，适应经济发展需要，有进有退、有所为有所不为，合理调整国有金融资本在银行、保险、证券等行业的比重，提高资本配置效率，实现战略性、安全性、效益性目标的统一。既要减少对国有金融资本的过度占用，又要确保国有金融资本在金融领域保持必要的控制力。对于开发性和政策性金融机构，保持国有独资或全资的性质。对于涉及国家金融安全、外溢性强的金融基础设施类机构，保持国家绝对控制力。对于在行业中具有重要影响的国有金融机构，保持国有金融资本控制力和主导作用。对于处于竞争领域的其他国有金融机构，积极引入各类资本，国有金融资本可以绝对控股、相对控股，也可以参股。继续按照市场化原则，稳妥推进国有金融机构混合所有制改革。
　

（五）明确国有金融资本出资人职责。国有金融资本属于国家所有即全民所有。国务院代表国家行使国有金融资本所有权。国务院和地方政府依照法律法规，分别代表国家履行出资人职责。按照权责匹配、权责对等、权责统一的原则，各级财政部门根据本级政府授权，集中统一履行国有金融资本出资人职责。国务院授权财政部履行国有金融资本出资人职责。地方政府授权地方财政部门履行地方国有金融资本出资人职责。履行出资人职责的各级财政部门对相关金融机构，依法依规享有参与重大决策、选择管理者、享有收益等出资人权利，并应当依照法律法规和企业章程等规定，履职尽责，保障出资人权益。

（六）加强国有金融资本统一管理。完善国有金融资本管理体制，根据统一规制、分级管理的原则，财政部负责制定全国统一的国有金融资本管理规章制度。各级财政部门依法依规履行国有金融资本管理职责，负责组织实施基础管理、经营预算、绩效考核、负责人薪酬管理等工作。严格规范金融综合经营和产融结合，国有金融资本管理应当与实业资本管理相隔离，建立风险防火墙，避免风险相互传递。各级财政部门根据需要，可以分级分类委托其他部门、机构管理国有金融资本。

（七）明晰国有金融机构的权利与责任。充分尊重企业法人财产权利，赋予国有金融机构更大经营自主权和风险责任。国有金融机构应当严格遵守有关法律法规，加强经营管理，提高经济效益，接受政府及其有关部门、机构依法实施的管理和监督。国有金融机构应当依照法律法规以及企业章程等规定，积极支持国家重大战略实施，建立和完善法人治理结构，健全绩效考核、激励约束、风险控制、利润分配和内部监督管理制度，完善重大决策、重要人事任免、重大项目安排和大额度资金运作决策制度。

（八）以管资本为主加强资产管理。履行国有金融资本出资人职责的机构应当准确把握自身职责定位，科学界定出资人管理边界，按照相关法律法规，逐步建立管理权力和责任清单，更好地实现以管资本为主加强国有资产管理的目标。遵循实质重于形式的原则，以公司治理为基础，以产权监管为手段，对国有金融机构股权出资实施资本穿透管理，防止出现内部人控制。按照市场经济理念，积极发挥国有金融资本投资、运营公司作用，着力创新管理方式和手段，不断完善激励约束机制，提高国有金融资本管理的科学性、有效性。
 

（九）防范国有金融资本流失。强化国有金融资本内外部监督，严格股东资质和资金来源审查，加快形成全面覆盖、制约有力的监督体系。坚持出资人管理和监督的有机统一，强化出资人监督，动态监测国有金融资本运营。加强对国有金融资本重大布局调整、产权流转和境外投资的监督。完善国有金融机构内部监督体系，明确相关部门监督职责，完善监事会监督制度，强化内部流程控制。加强审计、评估等外部监督和社会公众监督，依法依规、及时准确披露国有金融机构经营状况，提升国有金融资本运营透明度。

三、优化国有金融资本管理制度

（十）健全国有金融资本基础管理制度。建立健全全流程、全覆盖的国有金融资本基础管理体系，完善产权登记、产权评估、产权转让等管理制度，做好国有金融资本清产核资、资本金权属界定、统计分析等工作。加强金融企业国有产权流转管理，及时、全面、准确反映国有金融资本产权变动情况。规范金融企业产权进场交易流程，确保转让过程公开、透明。加强国有金融资本评估监管，独立、客观、公正地体现资产价值。整合金融行业投资者保险保障资源，完善国有重点金融机构恢复和处置机制，强化股东、实际控制人及债权人自我救助责任。

（十一）落实国有金融资本经营预算管理制度。按照统一政策、分级管理、全面覆盖的原则，加强金融机构国有资本收支管理。规范国家与国有金融机构的分配关系，全面完整反映国有金融资本经营收入，合理确定国有金融机构利润上缴比例，平衡好分红和资本补充。结合国有金融资本布局需要，不断优化国有金融资本经营预算支出结构，建立国有金融机构资本补充和动态调整机制，健全国有金融资本经营收益合理使用的有效机制。国有金融资本经营预算决算依法接受人大及其常委会的审查监督。

（十二）严格国有金融资本经营绩效考核制度。通过界定功能、划分类别，分行业明确差异化考核目标，实行分类定责、分类考核，提高考核的科学性、有效性，综合反映国有金融机构资产营运水平和社会贡献，推动金融机构加强经营管理，促进金融机构健康发展，有效服务国家战略。加强绩效考核结果运用，建立考核结果与企业负责人履职尽责情况、员工薪酬水平的奖惩联动机制。

（十三）健全国有金融机构薪酬管理制度。对国有金融机构领导人员实行与选任方式相匹配、与企业功能性质相适应、与绩效考核相挂钩的差异化薪酬分配办法。对党中央、国务院，地方党委和政府及相关机构任命的国有金融机构领导人员，建立正向激励机制，合理确定基本年薪、绩效年薪和任期激励收入。对市场化选聘的职业经理人，实行市场化薪酬分配机制。探索建立国有金融机构高管人员责任追究和薪酬追回制度。探索实施国有金融企业员工持股计划。

（十四）加强金融机构和金融管理部门财政财务监管。财政部门负责制定金融机构和金融管理部门财务预算制度，并监督执行。进一步完善金融企业财务规则，完善中国人民银行独立财务预算制度和其他金融监管部门财务制度，建立金融控股公司等金融集团和重点金融基础设施财务管理制度。各级财政部门依法对本级国有金融机构进行财务监管，规范企业财务行为，维护国有金融资本权益。继续加强银行、证券、保险、期货、信托等领域保障基金财政财务管理，健全财务风险监测与评价机制，防范和化解财务风险，保护相关各方合法权益。

四、促进国有金融机构持续健康经营

（十五）深化公司制股份制改革。加大国有金融机构公司制改革力度，推动具备条件的国有金融机构整体改制上市。推进凭借国家权力和信用支持的金融机构稳步实施公司制改革。根据不同金融机构的功能定位，逐步调整国有股权比例，形成股权结构多元、股东行为规范、内部约束有效、运行高效灵活的经营机制。

（十六）健全公司法人治理结构。规范股东（大）会、董事会、监事会与经营管理层关系，健全国有金融机构授权经营体系，出资人依法履行职责。推进董事会建设，完善决策机制，加强董事会在重大决策、选人用人和激励机制等方面的重要职责。按照市场监管与出资人职责相分离的原则，理顺国有金融机构管理体制。建立董事会与管理层制衡机制，规范董事长、总经理（总裁、行长）履职行为，建立健全权责对等、运转协调、有效制衡的国有金融机构决策执行监督机制，充分发挥股东（大）会的权力机构作用、董事会的决策机构作用、监事会的监督机构作用、高级管理层的执行机构作用、党委（党组）的领导作用。

（十七）建立国有金融机构领导人员分类分层管理制度。坚持党管干部原则与董事会依法产生、董事会依法选择经营管理者、经营管理者依法行使用人权相结合，不断创新实现形式。上级党组织和履行国有金融资本出资人职责的机构按照管理权限，加强对国有金融机构领导人员的管理，根据不同机构类别和层级，实行不同的选人用人方式。推行职业经理人制度，董事会按市场化方式选聘和管理职业经理人，并建立相应退出机制。

（十八）推动国有金融机构回归本源、专注主业。推动国有金融机构牢固树立与实体经济俱荣俱损理念，加强并改进对重点领域和薄弱环节的服务，围绕实体经济需要，开发新产品、开拓新业务。规范金融综合经营，依法合规开展股权投资，严禁国有金融企业凭借资金优势控制非金融企业。发挥好绩效目标的导向作用，引导国有金融机构把握好发展方向、战略定位、经营重点，突出主业、做精专业，提高稳健发展能力、服务能力与核心竞争力。

（十九）督促国有金融机构防范风险。强化国有金融机构防范风险的主体责任。推动国有金融机构细化完善内控体系，严守财务会计规则和金融监管要求，强化自身资本管理和偿付能力管理，保证充足的风险吸收能力。督促国有金融机构坚持审慎经营，加强风险源头控制，动态排查信用风险等各类风险隐患，健全风险防范和应急处置机制。规范产融结合，按照金融行业准入条件，严格限制和规范非金融企业投资参股国有金融企业，参股资金必须使用自有资金。各级财政部门、中央和国家机关有关部委以及地方政府不得干预金融监管部门依法监管。
 

五、加强党对国有金融机构的领导

（二十）充分发挥党委（党组）的领导作用。坚持党要管党、从严治党，坚持党对国有金融机构的领导不动摇，发挥党委（党组）的领导作用。坚持党的建设与国有金融机构改革同步谋划、党的组织及工作机构同步设置、党委（党组）负责人及党务工作人员同步配备、党建工作同步开展。国有金融机构党委（党组）把方向、管大局、保落实，重点管政治方向、领导班子、基本制度、重大决策和党的建设，切实承担好、落实好从严管党治党责任。把加强党的领导和完善公司治理统一起来，将党建工作总体要求纳入国有金融机构章程，明确国有金融机构党委（党组）在公司治理结构中的法定地位，规范党委（党组）参与重大决策的内容和程序规则，把党委（党组）会议研究讨论作为董事会决策重大问题的前置程序。合理确定党委（党组）领导班子成员和董事会、监事会、管理层双向进入、交叉任职比例。

（二十一）进一步加强领导班子和人才队伍建设。坚持党管干部原则，坚持好干部标准，建设高素质领导班子。按照对党忠诚、勇于创新、治企有方、兴企有为、清正廉洁的要求，选优配强国有金融机构一把手，认真落实“一岗双责”。把党委（党组）领导与董事会依法选聘管理层、管理层依法行使用人权有机结合起来，加大市场化选聘力度。健全领导班子考核制度。培养德才兼备的优秀管理人员，造就兼具经济金融理论与实践经验的复合型人才。制定金融高端人才计划，重视从一线发现人才，精准引进海外高层次人才，加快建立健全国有金融机构集聚人才的体制机制。

（二十二）切实落实全面从严治党“两个责任”。压紧压实国有金融机构党委（党组）主体责任和纪检监察机构监督责任。健全国有金融机构领导人员职业道德约束制度，加强党性教育、法治教育、警示教育，引导国有金融机构领导人员坚定理想信念，正确履职行权，廉洁从业，勤勉敬业。依法依规规范金融管理部门工作人员到金融机构从业行为，相关部门要制定实施细则，严格监督执行，限制金融管理部门工作人员离职后到原任职务管辖业务范围内的金融机构、原工作业务直接相关的金融机构工作，规范国有金融机构工作人员离职后到与原工作业务相关单位从业行为，完善国有金融管理部门和国有金融机构工作人员任职回避制度，杜绝里应外合、利益输送行为，防范道德风险。坚持运用法治思维和法治方式反腐败，完善标本兼治的制度体系，加强纪检监察、巡视监督和日常监管，严格落实中央八项规定及其实施细则精神，深入推进党风廉政建设和反腐败斗争，努力构筑国有金融机构领导人员不敢腐、不能腐、不想腐的有效机制。

六、协同推进强化落实

（二十三）加强法治建设。健全国有金融资本管理法律法规体系，做好相关法律法规的立改废释工作。按照法定程序，加快制定国有金融资本管理条例，明确授权经营体制，为完善国有金融资本管理体制机制夯实法律基础。研究建立统一的国有金融资本出资人制度，明确出资人的权利、义务和责任。完善和落实国有金融资本管理各项配套政策。

（二十四）加强协调配合。履行国有金融资本出资人职责的机构要与人民银行、金融监管部门加强沟通协调和信息共享，形成工作合力。履行国有金融资本出资人职责的机构在制定完善国有金融资本管理制度时，涉及其他金融管理部门有关监管职责的，应当主动征求有关部门意见。其他金融管理部门在制定发布相关监管政策时，要及时向履行国有金融资本出资人职责的机构通报相关情况。

（二十五）严格责任追究。建立健全国有金融机构重大决策失误和失职、渎职责任追究倒查机制，严厉查处侵吞、贪污、输送、挥霍国有金融资本的行为。建立健全国有金融资本管理的监督问责机制，对形成风险没有发现的失职行为，对发现风险没有及时提示和处置的渎职行为，加大惩戒力度。对重大违法违纪问题敷衍不追、隐匿不报、查处不力的，严格追究有关部门和相关人员责任，构成犯罪的，坚决依法追究刑事责任。

（二十六）加强信息披露。建立统一的国有金融资本统计监测和报告制度，完整反映国有金融资本的总量、投向、布局、处置、收益等内容，编制政府资产负债表，报告国有金融机构改革、资产监管、风险控制、高级管理人员薪酬等情况。国有金融资本情况要全口径向党中央报告，并按规定向全国人大常委会报告国有金融资产管理情况，具体报告责任由财政部承担。各级财政部门定期向同级政府报告国有金融资本管理情况。国务院和地方政府应当对履行出资人职责机构的履职情况进行监督，依法向社会公布国有金融资本状况，接受社会公众的监督。

各级党委和政府要统一思想，以高度的政治责任感和历史使命感，切实履行对完善国有金融资本管理工作的领导责任。要根据本意见，结合实际制定实施意见，加强统筹协调、明确责任分工、细化目标任务、强化督促落实，确保国有金融资本管理得到有效加强。

人民日报：美国贸易零和论是一种危害世界的心魔

奉行你输我赢、赢家通吃的旧逻辑，必然是想封上别人的门却堵住了自家的路，到头来损害的是本国利益，侵蚀的是自身发展根基。

“试图用关税壁垒解决本国在多边贸易中的赤字问题，只会适得其反”“美国政府绕开世贸组织对华加征关税将损害以规则为基础的国际贸易体系”……这几天，美方对中国产品强征关税的举动招致国际社会一片嘘声。

美国决策圈里未必没有人懂得这些道理。然而，其背后隐含着一种心魔：“国际贸易只有竞争、难有共赢”“别国跑快了，美国就要受威胁；别国发展好了，美国就要遭殃”。美国这种“贸易零和论”，违背规律，逆流而动，不仅冲击着中美经贸合作，也给整个世界经济带来很大的不确定性。

经贸合作的基石是优势互补，而非零和博弈。比较优势理论早已证明，一个开放的商品、服务和资本市场，将推动相关国家经济增长和繁荣。中美经贸合作正是这一理论的生动实践之一。尺有所短、寸有所长，作为全球最大发展中国家和最大发达国家，无论是发展阶段、经济结构还是资源禀赋，中美均有很大差异，形成高度互补关系，为双方经贸合作提供了强大驱动力，美国擅长的高附加值设计、研发活动，能与中国具有优势的低成本生产、组装环节一拍即合，逐渐建立深度融合、相互依赖的利益共同体，这些现实基础决定了中美之间合则双赢、斗则俱伤。

经贸合作的本质是互利共赢，而非你输我赢。去年中美货物贸易额已达5837亿美元，是1979年两国建交时的233倍。让全世界看重的庞大中国市场，日益成为美国企业全球布局中的重要业务增长点和利润中心。美中关系委员会近期报告显示，对华出口为美国创造了100万个就业岗位。国际贸易史再三证明，单边保护主义是一项零和游戏，谁玩谁倒霉，除了引发贸易战，没有任何好处，既解决不了本国结构性问题，也保护不了本国工人的“饭碗”，更会损害全球广大消费者利益。近期美方作茧自缚的玩火举动，只可能使更多美国企业失去中国这个全球瞩目的大市场，错过中国新一轮改革开放带来的更多机遇。

经贸合作推动共同繁荣，而非此消彼长。经济全球化是世界人民的福祉所系、利益所托，也是推动实现共同繁荣的强劲引擎。中美经贸合作是经济全球化的重要一环，有着巨大外部效应，关系到全球经济的稳定。作为国际经济大循环中的两个重要参与方，中美两国去年货物和服务进出口总额已分别占全球的10.4%和11.4%，对世界贸易额增长的贡献合计达18.6%。当前，全球经济复苏尤其需要稳定的全球投资贸易活动，美方一意孤行、乱舞贸易保护主义大棒，注定会搅乱国际贸易秩序，阻碍经济全球化发展进程。

当今世界，经济全球化深入发展，各国利益休戚相关，构建人类命运共同体是时代的呼唤、智慧的抉择。作为在世界经济版图上举足轻重的最大发达国家，美国更有责任和义务顺应时代潮流，秉持你好我好大家好的理念。奉行你输我赢、赢家通吃的旧逻辑，必然是想封上别人的门却堵住了自家的路，到头来损害的是本国利益，侵蚀的是自身发展根基。没有哪个国家能退回到封闭的状态，多“打开窗子”，让“空气对流”，以合作共赢作为基本价值取向，各国的经济增长才会更可持续。

“万物并育而不相害，道并行而不相悖。”然而，在零和思维操控下，“美国优先”正在演变为极端的利己主义。如果想凭借自身体量优势，以单边挑战多边、以强权挑衅规则，让他国牺牲本国核心利益为美国不合理的诉求埋单，这就是一种落后、过时的贸易观，实不足取。

世界足够大，容得下更多国家共同繁荣与发展。美国只有摈弃“贸易零和论”，顺势而为，才有可能与全世界各国一道做大经贸合作蛋糕，给全世界各国人民带来更多福祉，创造更多发展红利。

六、全球观察

塞尔维亚总统称赞中企收购让塞钢铁厂获得成功和进步

新华社塞尔维亚斯梅代雷沃７月５日电（记者王慧娟）塞尔维亚总统武契奇５日称赞中国公司的收购让塞尔维亚斯梅代雷沃钢铁厂获得成功和进步。

武契奇当天在出席河钢塞尔维亚有限公司为正式接管斯梅代雷沃钢铁厂两周年举行的庆典时作上述表示的。他感谢工人们为实现企业目标作出的努力，并强调了钢铁厂对斯梅代雷沃市和整个塞尔维亚经济的重要性。

斯梅代雷沃钢铁厂成立于１９１３年，是当地知名的百年老厂。由于国际市场竞争激烈以及管理不善等因素，该厂曾一度陷入困境，面临倒闭。２０１６年４月，中国河钢集团与塞尔维亚政府签约，以4600万欧元收购斯梅代雷沃钢铁厂，保留其5000名员工，成立了河钢塞尔维亚有限公司。当年１２月，钢铁厂就实现盈利，扭转了连续７年亏损的局面。

河钢塞尔维亚有限公司执行董事宋嗣海说，公司成立后，不仅保证了该厂原来的员工有稳定的工作，每年还为当地提供２００个新就业岗位，并投入了大量资金进行技术升级和设备改造。

宋嗣海说，去年钢铁厂完成钢产量１４６万吨，产值７．５亿美元，向政府缴税达３９００万美元。“２０１８年钢铁厂计划产钢１８０万吨，这将创下新的历史纪录，实现营业收入１０亿美元以上。从上半年的情况看，完全可以实现这一目标。”

5月份韩国管材出口大幅下降

由于美国的关税措施，韩国的钢管出口继续下滑。根据韩国钢铁协会公布的数据，5月份，韩国的钢管出口下降了28.1%，达到168517吨，而一年前的出口量为274431吨。前5个月，韩国钢管出口累计达到1086948吨，比去年同期的1321136吨下降17.7%。

尽管美国页岩气开发对石油专用管材（OCTG）需求较大，但韩国石油专用管材出口受美国进口配额限制下降明显。5月份，韩国石油专用管材出口量达到5053吨，比一年前的108632吨下降95.3%。

与此相反，5月份，韩国的线管出口量同比增加了11.7%，从40641吨增加至49842吨。这是因为在美国反倾销税目中，线管产品的税率低于其他产品。不过，由于美国进口配额的限制，未来线管的出口不会更乐观。

与此同时，5月份，韩国的大直径螺旋管出口下降了63%，从一年前的2297吨下降到849吨；滚弯管出口增加了4.3%，从48987吨增加到51101吨；大口径的电阻焊管的出口也增加了142.6%，从3830吨增加到9291公吨。

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