一、行情快报

上海期铜价格小幅上涨。主力8月合约，以51430元/吨收盘，上涨90元,涨幅为0.18%。当日15：00伦敦三月铜报价6573.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.82，高于上一交易日7.79，上海期铜涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交325386手,持仓量减少256手至669490 手。主力合约成交144068手,持仓量减少5272手至164914手。

上海期铝价格小幅下跌。主力9月合约，以14095元/吨收盘，下跌40元,跌幅为0.28%。当日15：00伦敦三月铝报价2104.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为6.70，高于上一交易日6.64，上海期铝跌幅小于伦敦市场。

全部合约成交310824手,持仓量减少10958手至655856 手。主力合约成交115880手,持仓量增加6354手至247586手。

上海期锌价格小幅上涨。主力8月合约，以23200元/吨收盘，上涨95元,涨幅为0.41%。当日15：00伦敦三月锌报价2836.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.18，高于上一交易日8.11，上海期锌涨幅大于伦敦市场。

全部合约成交459462手,持仓量增加4012手至415890 手。主力合约成交296306手,持仓量减少1802手至167124手。

上海期铅价格小幅下跌。主力8月合约，以20115元/吨收盘，下跌170元,跌幅为0.84%。当日15：00伦敦三月铅报价2390.00美元/吨，上海与伦敦的内外比值为8.42，高于上一交易日8.30，上海期铅跌幅小于伦敦市场。

全部合约成交88100手,持仓量减少1880手至121234 手。主力合约成交65204手,持仓量减少1792手至71910手。

上海螺纹钢价格小幅下跌。主力10月合约，以3753元/吨收盘，下跌24元,跌幅为0.64%。

全部合约成交3515698手,持仓量减少68364手至3834336 手。主力合约成交3254772手,持仓量减少101854手至3173000手。

【股市行情】7月3日消息，沪深两市开盘涨跌不一，但后期后市相近，沪指低开后早盘迭创新低，盘中最低至2722.45点，临近上午收盘小幅反弹，午后受军工、软件、芯片、钢铁轮动拉升提振行情，三大股指均出现V型反转，两市成交量均有所放大，截止收盘，沪指报2786.89，涨0.41%，创指报1607.12，涨1.18%。

二、国内焦点

废有色金属的行情

本周废铜行情

下周关注美元走强格局以及智利埃斯康迪达铜矿薪资谈判情况。料铜价有望探底回升。伦铜6760-6920美元，沪铜5.12-5.25万，废铜4.48-4.6万。下游可逢低买入。

沪期铜的大幅下挫自然就带动了废铜价格的下跌，本周主流市场光亮铜价格较上周五普跌1000元以上。至本周五，主流市场废铜价格都落在45000-45500元/吨之间。

铜价重演大跌行情，废铜市场再度遭遇重创。就本周废铜市场的成交情况来看，市场货源稍显紧张，厂家逢低采购意愿较强。市场供不应求态势明显，致使不少地区废铜价格与期货价格发生较为明显的偏离。

环保方面看，年内第一批“回头看”环保督察行动正处于高峰期，河北、河南、内蒙古、宁夏、江苏、江西、广东、广西、云南这十个地区废旧市场成交情况较周边地区惨淡的多，其中河北地区更甚。据了解，河北雄安新区废旧商家将在本月28号后全部取缔，周边地区受政策辐射，大量废旧商家转移搬迁，目前不少商家转移到天津子牙，山东临沂等地。

本周废铝价格

本周初恰逢端午小长假，然中美贸易战再度升级，引发一场暴风雨行情，伦铝反复跌破2200关口，下方关注2150支撑；沪铝最低下探至1.4万附近。

截至周五，华东现货铝在14110-14150元/吨；华南地区截至周五，华南铝锭带票价格在14470-14570元/吨。

本周废铝延续下跌走势，华南地区废铝下跌幅度多在150元，干净机铝主流跌至10600附近，华东、华北及中部地区因铝锭连续两周下滑及环保打压，跟跌幅度扩大，截至周五，江浙沪地区铝合金喷涂料价格跌至10500附近，铝线多数已经重回1.2万下方，易拉罐在8900附近。

华南地区部分货场遭遇整顿，停止收货，一些达标的铝厂收货压价明显，实际成交价格偏低。华东地区本周市场货源增加较明显，尤其是易拉罐、杂铝等货源，销售不畅，价格下跌明显，回收商因价格低多选择不出，但铝合金门窗、铝型材料货源依旧畅销，接货商家较多；本周废铝市场成交仍受环保压制。

环保对废铝价格造成打压，但对再生铝锭价格却形成了提振，因部分厂家关停，导致市场再生铝锭供货明显收紧，价格抗跌明显，销路较好。

本周废铅行情

本周伦铅，沪铅均维持偏弱走势，现货铅价格也有一定幅度下调，持货商积极出货，但下游接货仍以按需为主，市场成交依然偏淡。再生铅价格也有说跟跌，环保严查，厂商停工居多，成交冷清，预计下周1#铅波动区间19300-20300；安徽废电瓶9000-10000，还原铅17000-17500，预计下周铅价或延续震荡偏弱走势。

本周环保一直持续，且涉及面广，此次环保涉及河南，河北，四川，江苏，江西多地，监察严厉，多数厂家复产无望，继续停产中，因此对废电瓶需求大大降低，因此废电瓶价格呈现持续回落状态。

本周废电瓶主流报价跌至10200元/吨左右，汽车废电瓶主流报价在9200元/吨左右。还原铅货源仍处于稀缺情况，价格相对坚挺，主流报价在17350元/吨左右，下游接货意愿较高，但实际到货情况不佳，预计下周再生铅或继续维持弱稳走势。

本周废锌行情

中美贸易战仍萦绕市场，且伦敦锌库存不间断回升，将限制伦锌反弹幅度；沪期锌稍坚挺，国内冶炼厂有集体减产计划，对锌价形成支撑。料下周期锌延续反弹行情，废锌价跟涨，废锌市场受环保影响依然交易清淡。

铂金跌至十四年低点 贵金属遭强势美元重创

美联储6月加息以来，黄金跌至年内低位，白银逼近10年新低，铂金在周一大跌4.21%后，已经是14年新低。即使是去年大涨的钯金，进入2018年也荣光不再，累计下跌了11%。

6月13日美联储加息以来，贵金属无一不惨烈下跌。

黄金跌至年内低位，白银逼近10年新低，铂金在周一大跌4.21%后，已经是14年新低。即使是去年大涨的钯金，进入2018年也荣光不再，累计下跌了11%。

黄金在美联储宣布加息后，出现50/200日均线的死亡交叉。黄金在美国与全球一系列经济体发生贸易摩擦的同时，并没有像日元那样表现出一定的避险属性，反而单边持续下挫。

升息后美元强势走高是主要的原因。利率升高、美元上涨，黄金乃至更广泛的贵金属吸引力下降，加上贵金属均以美元计价，进一步削弱投资者的兴趣。

而铂族金属近来持续下跌，成为贵金属中表现最糟糕的一类，与欧美的汽车关税有直接关系。铂金和钯金都用于汽车催化转换器，主要用于清洗发动机的排气，铂金主要用于柴油发动机，钯金主要用于汽油发动机。

汽车引擎的生产贡献了铂金40%的需求，钯金对其的依赖更是高达50%。然而新能源汽车崛起，加上大众汽车排放测试造假的丑闻，铂族金属的需求端本来已经承压，汽车生产再受到关税的打压，进一步打压相关贵金属价格。

对冲基金看涨铂金的仓位已经降至历史地位。

铂金和钯金自上世纪70年代以来，供应结构就没有出现过较大变动。俄罗斯和南非控制着全球70%-80%的铂族金属资源，而俄罗斯的储量相对不明朗，甚至有阴谋论认为俄罗斯的铂金资源已经耗尽。

一些工业金属在贸易战的影响下价格也明显下跌。6月13日以来，纽约期铜累计下跌近10%，期锌跌超11%，期铝跌超7%。

LME锡库存持续增长 伦锡走势依然承压

伦锡走势：隔夜伦锡电子盘开盘19705美元/吨，最高19845美元/吨，最低19650美元/吨，收盘19735美元/吨,较前一日上涨60美元/吨。全天成交240手，较前一日减少85手。持仓16390手，较前一日增加47手。库存3130吨，较前一日增加65吨，增幅均来自于巴生仓库。

隔夜伦锡止跌并小幅上扬，但整体依然在5日均线下方运行，美指上扬令伦锡走势承压，收盘19735美元/吨，较前一日上涨60美元/吨。隔夜美元攀升至95关口之上，随后回落承压于95关口，主要受到有关于美国将推出WTO的传言进一步加剧市场对于全球贸易战的忧虑情绪，使得资金纷纷流入美元追求其确定性收益所致。此外亮丽的制造业数据也对美元形成提振。伦锡料维持震荡走势，上方阻力20000美元/吨。

沪期锡走势：昨日夜盘沪期锡1809合约开盘145210元/吨，最高145870元/吨，最低144920元/吨，收盘145390元/吨，较前一日收盘价上涨310元/吨。成交8500手，持仓31156手减少184手。

昨夜沪期锡继续在10日均线附近震荡，暂未显示进一步升势，由于外盘走势无明显突破，加之国内处于消费淡季，沪期锡上行动能有限，今日预计维持震荡态势，阻力146000元/吨。

三、有色金属

铜：
外盘走势：亚市伦铜陷入低位弱势振荡，交投区间为6587-6524美元/吨，其中截止北京时间16:05，3个月伦铜报6581美元/吨，日微涨0.15%，上周伦铜已累计下滑2.68%，为连跌三周。持仓方面，截止6月29日，伦铜持仓量为31.9万，日减1153手，铜市投资气氛仍相对低迷。

现货方面：据SMM报道，7月3日上海电解铜现货对当月合约报贴水120元/吨-贴水50元/吨，平水铜成交价格51030-51100元/吨。持货商继续挺价心态，贸易商询价积极有意收货，早市部分贸易商可压价收货平水铜贴水120-110元/吨，好铜表现略逊一筹，报价自贴水60元/吨被迫扩至贴水80元/吨。第二节交易时段，平水铜在买盘成交氛围的烘托下，已在贴水100元/吨附近，持货商不愿再扩贴水，好铜迎头赶上，迎来一波买盘，报价快速收回至贴水60元/吨一线。11点后，盘面重心略有下滑，询盘热烈，好铜已显贴水50元/吨，平水铜报价已在托底贴水90元/吨，湿法铜货少价挺于贴水160-140元/吨。今日市场表现难得的成交积极主动氛围，下游与贸易商均有参与逢低入市收货，贴水或将进一步快速收窄。

内盘走势：今日沪铜主力合约1808振荡微涨，日内交投于51570-51020元/吨，尾盘收于51430元/吨，日微涨0.43%，但目前铜价仍于均线组之下运行，短期下跌风险犹存，下方技术支撑关注51000元/吨。期限结构方面，沪期铜维持近低远高的正向排列，沪铜1808合约和1809合约正价差维持至180元/吨。

行情研判：7月3日沪铜1808合约振荡反弹至51430元/吨，但仍运行于均线组之下，因中美贸易争端还未解决，且市场对中国经济增速放缓担忧攀升，铜价短期下跌风险犹存。建议沪铜1808合约可背靠52000元之下逢高空，入场参考51500元附近，目标关注50800元。

铝：
外盘走势：今日亚市伦铝陷入低位振荡，其中截止北京时间16:30，3个月LME铝报2112美元/吨，日微跌0.09%，目前伦铝有效运行于主要均线组之下，显示上方抛压较重，其下方技术支撑关注2050美元/吨。

现货方面：据SMM报道，7月3日上海现铝成交集中13870-13880元/吨，对当月贴水40-30元/吨，无锡成交集中13870-13880元/吨，杭州成交集中13900-13910元/吨。现货价格较低，持货商出货有所控制，部分大户低价收货，现货贴水快速收窄，江苏正在环保检查，下游企业生产受到一定影响，按刚需采购，整体成交依然靠贸易商之间的交易支撑而活跃。

内盘走势：沪铝主力合约1808止跌反弹，尾盘收于14025元/吨，日微涨0.36%，日内交投于14060-13905元/吨，日收盘价接近于3个月来新低。期限结构方面，沪铝延续近低远高正向排列，其中沪铝1808合约和1809合约的正价差略缩窄至70元/吨，显示远期合约下跌意愿增强。

行情研判：7月3日沪铝1808振荡整理至14025元/吨，反弹幅度仍相对有限。但近期油价持续上涨给铝价带来部分支撑，短期不宜进一步追空，建议采取区间振荡操作为主。建议沪铝1808合约可于13950-14150元/吨间高抛低吸，止损各80元/吨。

锌：
外盘方面: 今日伦锌止跌震荡走高，截止北京时间15:14，3个月伦锌报2832美元/吨，日微涨0.16%，目前运行于均线组下方。持仓方面，截止6月29日，伦锌持仓量为26.4万，日减5794手，显示随着锌价下跌，多头减仓下行。

现货方面：7月3日SMM现货0#锌报价为23200-23300元/吨，均价较上一交易日跌60元/吨。据SMM报道，炼厂低价出货意愿不佳，早市市场以出货为主，贸易商有意挺价，报价仍僵持于对7月升水90-100元/吨左右，进入第二交易时段，市场多出少接鲜有成交，然贸易商较少调价出货，市场成交较为疲弱。而下游仍受资金问题侵扰，加之淡季效应影响，下游采买力度不足，整体成交清淡。

内盘走势：沪锌主力1808合约震荡微涨，尾盘报收23200元/吨，较上一日收盘价涨0.61%，延续横向震荡。期限结构方面，沪锌延续近高远低的负向排列，沪锌1808合约和1809合约的负价差扩至135元/吨。

行情研判：7月3日沪锌主力1808震荡微涨至23200元/吨，延续横向震荡。期间部分受中美贸易战持续，市场避险情绪升温打压，而尾盘因美元指数下滑支撑。预计短期延续震荡偏弱运行，上行不易。操作上，建议沪锌1808合约可于22900-23300元/吨之间高抛低吸，止损各200元/吨。

铅：
外盘方面: 今日伦铅围绕2390美元/吨窄幅波动，截止北京时间15:33，3个月伦铅报2389美元/吨，日微跌0.04%，运行于均线组下方。持仓方面，截止6月29日，伦铅持仓量为11.4万手，日减683手，显示随着铅价上涨，多空交投谨慎。

现货方面：7月3日SMM现货1#铅报价为21100-21200元/吨，均价较上一交易日持平。据SMM报道，持货商报价升水继续收窄，个别已转为贴水，而下游谨慎接货，同时再生铅和电池企业限产逐步恢复，部分供需相抵，散单市场成交一般。

内盘走势：今日沪铅主力1808合约未延续跌势，围绕20160元/吨窄幅震荡，尾盘报收20115元/吨，较上一日收盘价微涨0.17%。期限结构方面，沪铅延续近高远低的负向排列，沪铅1808合约和1809合约的负价差缩减至440元/吨。

行情研判：7月3日沪铅主力1808窄幅震荡至20115元/吨，在20000关口获得支撑。期间部分受美元指数高位维稳运行，加之中美贸易战互征关税临近，市场避险情绪升温打压。此外铅基本面上因环保问题库存供应偏紧继续支撑铅价。操作上，建议沪铅主力1808合约可于20000-20300元/吨之间高抛低吸，止损各150元/吨。

黄金：
外盘走势：今日伦敦金现、伦敦银现均震荡走高，但仍运行于均线组下方。截止北京时间15:43，伦敦金报收1243.62美元/盎司，日跌0.76%，日内触及2017年12月12日以来最低点1237.6美元/盎司；伦敦银报收15.901美元/盎司，日跌1.21%，上方承压于各路均线，反弹不易。

内盘走势：今日沪金主力合约1812高开走低、沪银主力合约1812探底回升。沪金主力报收271.9元/克，较上一日收盘价微跌0.07%，仍运行于均线交织处；沪银主力报收3742元/千克，较上一日收盘价微跌0.03%，回落至均线组下方运行。

行情研判：7月3日沪金主力高开走低、沪银主力均探底回升。期间美元指数高位维稳运行打压贵金属盖过中美贸易战避险情绪的支撑作用。而沪金、沪银主力上涨乏力，预计短期仍震荡偏弱运行。操作上，建议沪金主力合约1812可于271-272.5元/克之间高抛低吸，止损各0.7元/克。建议沪银主力1812合约可于3730-3750元/千克之间高抛低吸，止损各10元/千克。

四、钢材市场

国内期市：周二螺纹钢期货弱势震荡，RB1810合约开盘报3752元/吨，最高3775元/吨，最低3720元/吨，收盘报3753元/吨，跌24元/吨，日跌幅0.64%，成交量增加至325.48万手，持仓量减少101854手至317.30万手。

（1）现货市场：20mm HRB400螺纹钢上海报价3980元/吨，跌40元/吨；广州报价4240元/吨，跌20元/吨；北京报价3970元/吨，持平；福州报价4080元/吨，跌20元/吨。

（2）钢厂调价：7月3日，呈钢对贵阳建筑钢材价格进行调整如下：三级螺纹钢执行价格下调20元/吨，现HRB400EΦ12-14mm执行价格为4450元/吨，HRB400EΦ18-25mm执行价格为4300元/吨。以上调整均为含税，自2018年7月3日起执行。

（3）消息面：蒂森克虏伯与塔塔钢铁日前正式签署协议，合并双方在欧洲的钢铁业务，成立一家合资公司。该公司将成为欧洲第二大钢铁企业，预计年营业额170亿欧元，年出货量2100万吨，雇佣员工约48000人。蒂森克虏伯集团首席执行官表示：“我们的合资不仅仅着眼于欧洲钢铁行业所面临的挑战。事实上，它为双方都带来了可观的价值提升，通过协同效应能够产生大约50亿欧元的附加价值，这是我们双方都无法独立实现的。

周二RB1810合约弱势震荡。钢价稳中弱调,贸易商心态稍有分歧，下游厂商观望情绪较浓，多即采急用，现货市场成交表现不温不火。操作上建议，短线多单仍可持有，跌破3700止损。

五、宏观经济

机电产品占上半年中国对美货物贸易出口总值62.6%

海关总署7月2日发布数据称，据海关初步统计，今年上半年，我国对美出口增长5.4%，增速较去年同期（下同）下降13.9个百分点。其中，6月份对美出口增长3.8%，增速下降23.8个百分点。

上半年，我国对美出口机电产品增长8%，占同期我国对美出口总值的62.6%；其中，自动数据处理设备及其部件增长3.6%，手机增长5.5%。同期，7大类传统劳动密集型产品合计出口值与去年同期基本持平；其中，服装及衣着附件下降1.8%，家具及其零件增长2.5%。

6月份，我国对美出口机电产品增长4%；其中，自动数据处理设备及其部件下降6.6%，手机下降7.1%。同期，传统劳动密集型产品出口增长3.5%，农产品(5.350, 0.06, 1.13%)下降0.9%。

据海关总署2017年7月发布的数据，2017年上半年，中国对美国货物贸易进出口增长了21.3%。

央行二季度例会抠字眼：流动性合理稳定变为合理充裕

近日，货币政策委员会二季度例会中关于流动性的表述为“合理充裕”，此前是“合理稳定”。这一变化备受关注，也被认为是货币政策边际宽松的信号。

“今年以来，社融增量降幅比较明显且M1、M2增速也处于低位。在外部环境错综复杂、内部金融风险时有发生的情况下，货币政策取向自然备受关注。”交通银行首席经济学家连平称。

东方证券首席经济学家邵宇称，流动性释放对金融资产价格、经济增长会有一些正面维持作用。“说白了之所以备受关注，可能是大家希望放点水。”

多位分析人士认为，“合理充裕”应理解为货币政策边际宽松，总基调仍是稳健。央行操作而言，货币政策是结构性宽松，定向支持小微、债转股。不过由于货币政策原则上是总量政策，也有分析认为，财政政策应该更加积极。

“一旦银行体系出现惜贷行为，那么再松的货币政策可能都无补于事。而不得不指望更为积极的财政政策来调动经济。”中金公司分析员陈健恒称。

六、全球观察

美国钢铁价格达到十年最高值

据外媒6月29号消息，美国国内钢厂钢铁价格上涨弱化了美国25%钢铁进口关税对钢材进口的影响。 显然，在开征关税时，市场并没有预料到这种情况。

自今年年初以来，北美长材平均参考销售额上升了34%。在西欧，以美元计算的钢铁价格同期仅上涨了3.5％。在亚洲，同类产品价格增长了6.5%。

美国当局如何走到目前这一步的呢？很清楚，由于加征关税后国内钢价涨幅大于进口价格涨幅，出于成本考虑，国内钢铁下游用户将重新转向国外市场采购进口钢材。这与美国根据232条款征收关税计划的初衷不符。

解决上述问题的关键在于美国国内钢铁生产商。海外供应商可能会保持他们目前报价。这就要求美国当地钢铁制造商做出适当的调整。几乎可以肯定的是，美国钢厂必须改变目前战略，以适应当前的形势。

英媒关注中国钢铁企业转战东南亚：绕开美关税 抢占新市场

英媒称，中国企业把生产转移到东南亚以寻求新的市场，投资数十亿美元到计划中的钢铁和煤炭项目。

据英媒6月24日报道，根据计算，在过去四年间，中国钢铁企业已经在印度尼西亚和马来西亚为年产量3200万吨的新钢铁项目提供资金，这相当于东南亚国家联盟10个成员国2016年40%以上的钢铁消费量。

报道称，随着华盛顿和北京之间的贸易紧张关系加剧，钢铁成为有争议的商品。美国认为便宜的中国钢铁在全球市场泛滥，因而对钢铁进口加征关税。

报道称，这一点，再加上去年强劲的国内需求，使中国减少了钢铁出口量。作为替代方案，中国钢铁制造企业转移现有产能，在海外投资钢铁厂，主要是在东南亚，以便在不受关税威胁的情况下在快速发展的市场里生产和销售钢铁。

东南亚快速增长的收入意味着汽车制造业和建筑业繁荣——这两个行业都需要大量钢铁。印度尼西亚和马来西亚每年消费的钢铁超过一半需要进口。

行业媒体卡拉尼什商品公司的亚洲编辑托马斯·古铁雷斯说：“中国国内的投资机会正在减少，所以显然中国企业想要在海外找到更好的机会。”中国企业还投资与钢铁有关的行业，例如不锈钢生产需要的铁矿石和镍。

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